Análisis de la tendencia del mercado de valores chino después de un gran rebote reciente
Recientemente, el mercado de valores de China ha experimentado un aumento significativo. Las nuevas políticas implementadas por los organismos reguladores financieros y las señales positivas de la reunión del Politburó Central han elevado enormemente el ánimo del mercado, lo que ha llevado a un fuerte rebote en los mercados de acciones A y Hong Kong, liderando los mercados globales. Sin embargo, bajo las expectativas optimistas generales, el mercado ha retrocedido después de las festividades. Entonces, ¿es este ciclo un destello pasajero o indica que el mercado ya ha tocado fondo? Este artículo analizará tres aspectos: los fundamentos económicos, las medidas políticas y el nivel de valoración general del mercado de acciones, tratando de hacer un juicio al respecto.
I. Fundamentos económicos
Actualmente, la base económica en el país sigue siendo en general débil, aunque hay algunas señales de mejora marginal, aún no ha aparecido una señal de cambio evidente. Durante el período festivo, la actividad de consumo ha aumentado tanto en comparación interanual como en comparación secuencial, pero esta mejora aún no se ha reflejado adecuadamente en los principales indicadores económicos. Se espera que en los próximos trimestres, con el apoyo de políticas, la economía china podría mostrar una moderada tendencia de recuperación.
En septiembre, el índice de gerentes de compra (PMI) del sector manufacturero fue del 49.8%, un aumento de 0.7 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, lo que indica una leve recuperación en la actividad manufacturera. Durante el mismo período, el índice de actividad empresarial no manufacturera fue del 50.0%, una ligera disminución de 0.3 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, lo que indica una leve caída en el nivel de actividad del sector no manufacturero.
En agosto, debido a factores como la alta base del año pasado, las ganancias de las empresas industriales por encima de un cierto tamaño cayeron un 17.8% en comparación interanual.
En agosto de 2023, el índice de precios al consumo para los residentes urbanos del país aumentó un 0.6% en comparación con el año anterior. Entre ellos, los precios de los alimentos aumentaron un 2.8%, y los precios de los no alimentos aumentaron un 0.2%; los precios de los bienes de consumo aumentaron un 0.7%, y los precios de los servicios aumentaron un 0.5%. De enero a agosto, el promedio de precios al consumo para los residentes urbanos del país aumentó un 0.2% en comparación con el mismo período del año anterior.
En agosto, el total de ventas al por menor de bienes de consumo alcanzó los 38,726 millones de yuanes, un aumento del 2.1% en comparación con el año anterior.
Desde la perspectiva de los indicadores financieros anticipados, la demanda de financiamiento en la sociedad en general es relativamente insuficiente. Desde el segundo trimestre, el crecimiento interanual de M1 y M2 ha disminuido, y la brecha entre ambos ha aumentado a niveles históricos, lo que refleja una demanda relativamente insuficiente y cierto grado de ineficiencia en el sistema financiero, lo que obstaculiza el efecto de transmisión de la política monetaria. Esto indica que en el corto plazo, los fundamentos económicos aún necesitan mejorar.
Dos, medidas políticas
Al revisar las características de los mínimos cíclicos del mercado A en los últimos 20 años, las señales políticas suelen tener una gran fuerza y deben superar las expectativas de los inversores de ese momento; esto a menudo es una condición importante para la estabilización y el rebote del A. Recientemente, las políticas han superado las expectativas, y ya han aparecido señales políticas significativas.
El 24 de septiembre, las autoridades anunciaron la creación de nuevas herramientas de política monetaria para apoyar el desarrollo estable del mercado de valores. Principalmente incluye dos medidas: la primera es la creación de intercambios entre valores, fondos y compañías de seguros, apoyando a las instituciones que cumplen con los requisitos para utilizar sus propios bonos, ETF de acciones y acciones del índice CSI 300 como colateral para obtener liquidez del banco central. El tamaño de la primera operación es de 500 mil millones de yuanes, y en el futuro se podrá ampliar según la situación. La segunda es la creación de un préstamo especial para la recompra y aumento de acciones, guiando a los bancos a proporcionar préstamos a las empresas que cotizan en bolsa y a los principales accionistas, apoyando la recompra y el aumento de acciones. El monto inicial es de 300 mil millones de yuanes, y también se podrá ampliar en el futuro según la situación.
El 26 de septiembre, las autoridades pertinentes emitieron conjuntamente "Orientaciones sobre la promoción de la entrada de fondos a medio y largo plazo en el mercado", que abordan tres aspectos: cultivar un ecosistema del mercado de capitales para inversiones a largo plazo, desarrollar enérgicamente fondos públicos de acciones y apoyar el desarrollo estable de fondos de capital privado, y mejorar las políticas de apoyo para la entrada de fondos a medio y largo plazo en el mercado, con un total de 11 puntos específicos.
Los principales problemas que enfrenta el crecimiento económico actual de China son la continua contracción del crédito, el desapalancamiento sostenido del sector privado y la expansión del crédito del sector gubernamental que no ha logrado ejercer un efecto de compensación efectivo. Las razones de esta situación son principalmente dos: primero, las expectativas de retorno de inversión son bajas, especialmente debido a la debilidad de los precios en el mercado inmobiliario y de valores; segundo, los costos de financiamiento siguen siendo relativamente altos. El núcleo de los cambios políticos en esta ronda se centra en reducir los costos de financiamiento (reducción de varias tasas de interés) y estimular las expectativas de retorno de inversión (estabilización de los precios de la vivienda y provisión de apoyo a la liquidez del mercado de valores), lo que puede considerarse como medidas específicas. Sin embargo, para lograr una re-inflación sostenible a medio y largo plazo, se requieren posteriores estímulos fiscales estructurales y la implementación efectiva de políticas reales; de lo contrario, la recuperación del mercado podría ser difícil de mantener.
El 8 de octubre, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma celebró una conferencia de prensa para presentar la situación relacionada con "la implementación del paquete de políticas de aumento de la oferta, promoviendo de manera sólida la mejora de la estructura económica y el desarrollo continuo hacia un buen estado". El mercado tenía altas expectativas sobre la política fiscal, pero en la reunión no se presentaron políticas de ajuste cíclico fiscal a gran escala, que era una de las principales razones del retroceso del mercado después de las festividades.
Tres, valoración del mercado
Desde las características de los fondos del mercado en las ocasiones anteriores, ya sea desde la duración de la caída, la magnitud de la caída o el nivel de valoración, esta ronda de mercado ya ha mostrado características de fondo.
Hasta el 9 de octubre, los niveles de valoración de los principales índices de acciones A se han restaurado cerca de la mediana.
Desde una comparación histórica vertical, el rebote a finales de septiembre ha sido significativo, alcanzando ya el nivel de la relación precio-beneficio en el inicio de 2023, cuando se anticipaba una reactivación económica acelerada tras la pandemia. En comparación horizontal con los principales mercados globales, la valoración del mercado chino sigue siendo la más baja de la región de Asia-Pacífico en relación con los mercados emergentes, acercándose al nivel de Corea del Sur.
En resumen, la clave para la reversión del mercado radica en la confirmación de señales fundamentales a medio plazo. Actualmente, los datos fundamentales aún no han mostrado una mejora notable, y el reciente aumento a corto plazo ha sido impulsado principalmente por expectativas y capital. El sentimiento del mercado se ha calentado rápidamente, lo que ha llevado a que algunos indicadores técnicos, como el RSI (índice de fuerza relativa), presenten cierto grado de "sobrecarga" a corto plazo. En un entorno de mercado de alta volatilidad, a menudo se acompaña de reacciones excesivas, por lo que una corrección después de un aumento histórico es tanto una necesidad técnica como algo comprensible.
Después de que la política monetaria se endurezca primero, si la política fiscal puede seguir adelante será el principal factor que influya en el ritmo y el espacio de subida del mercado de valores en el corto plazo. Al igual que el arte de la gestión de expectativas de la Reserva Federal, no es apropiado agregar más estímulos cuando el sentimiento del mercado es excesivamente optimista. Sin embargo, a largo plazo, este artículo considera que la reciente caída es de naturaleza correctiva y no el final de la tendencia. Desde una perspectiva a medio y largo plazo, el fondo del mercado A ya se ha establecido, pero la ola principal de subida aún no ha llegado.
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degenonymous
· 07-22 15:04
¿Cuántos frutos verdaderos pueden quedar después de una ráfaga de viento?
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DaoGovernanceOfficer
· 07-20 16:03
*sigh* los datos muestran que los rebotes del mercado sin fundamentos nunca son sostenibles... investigación 101
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LiquidityOracle
· 07-20 14:42
subir un poco por nada
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ValidatorVibes
· 07-20 12:42
los pumps a corto plazo no solucionarán los problemas estructurales... clásica manipulación del mercado, para ser honesto
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MEVHunterLucky
· 07-20 07:28
Otra vez una política cómplice que sostiene como un padre.
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ForkYouPayMe
· 07-20 07:28
Los fundamentos no son buenos, así que no pienses demasiado.
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MEVHunterBearish
· 07-20 07:20
aún es mejor comprar la caída en las acciones estadounidenses
¿El mercado de valores chino toca fondo y rebota? Análisis exhaustivo de los fundamentos económicos, políticas y valoraciones.
Análisis de la tendencia del mercado de valores chino después de un gran rebote reciente
Recientemente, el mercado de valores de China ha experimentado un aumento significativo. Las nuevas políticas implementadas por los organismos reguladores financieros y las señales positivas de la reunión del Politburó Central han elevado enormemente el ánimo del mercado, lo que ha llevado a un fuerte rebote en los mercados de acciones A y Hong Kong, liderando los mercados globales. Sin embargo, bajo las expectativas optimistas generales, el mercado ha retrocedido después de las festividades. Entonces, ¿es este ciclo un destello pasajero o indica que el mercado ya ha tocado fondo? Este artículo analizará tres aspectos: los fundamentos económicos, las medidas políticas y el nivel de valoración general del mercado de acciones, tratando de hacer un juicio al respecto.
I. Fundamentos económicos
Actualmente, la base económica en el país sigue siendo en general débil, aunque hay algunas señales de mejora marginal, aún no ha aparecido una señal de cambio evidente. Durante el período festivo, la actividad de consumo ha aumentado tanto en comparación interanual como en comparación secuencial, pero esta mejora aún no se ha reflejado adecuadamente en los principales indicadores económicos. Se espera que en los próximos trimestres, con el apoyo de políticas, la economía china podría mostrar una moderada tendencia de recuperación.
En septiembre, el índice de gerentes de compra (PMI) del sector manufacturero fue del 49.8%, un aumento de 0.7 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, lo que indica una leve recuperación en la actividad manufacturera. Durante el mismo período, el índice de actividad empresarial no manufacturera fue del 50.0%, una ligera disminución de 0.3 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, lo que indica una leve caída en el nivel de actividad del sector no manufacturero.
En agosto, debido a factores como la alta base del año pasado, las ganancias de las empresas industriales por encima de un cierto tamaño cayeron un 17.8% en comparación interanual.
En agosto de 2023, el índice de precios al consumo para los residentes urbanos del país aumentó un 0.6% en comparación con el año anterior. Entre ellos, los precios de los alimentos aumentaron un 2.8%, y los precios de los no alimentos aumentaron un 0.2%; los precios de los bienes de consumo aumentaron un 0.7%, y los precios de los servicios aumentaron un 0.5%. De enero a agosto, el promedio de precios al consumo para los residentes urbanos del país aumentó un 0.2% en comparación con el mismo período del año anterior.
En agosto, el total de ventas al por menor de bienes de consumo alcanzó los 38,726 millones de yuanes, un aumento del 2.1% en comparación con el año anterior.
Desde la perspectiva de los indicadores financieros anticipados, la demanda de financiamiento en la sociedad en general es relativamente insuficiente. Desde el segundo trimestre, el crecimiento interanual de M1 y M2 ha disminuido, y la brecha entre ambos ha aumentado a niveles históricos, lo que refleja una demanda relativamente insuficiente y cierto grado de ineficiencia en el sistema financiero, lo que obstaculiza el efecto de transmisión de la política monetaria. Esto indica que en el corto plazo, los fundamentos económicos aún necesitan mejorar.
Dos, medidas políticas
Al revisar las características de los mínimos cíclicos del mercado A en los últimos 20 años, las señales políticas suelen tener una gran fuerza y deben superar las expectativas de los inversores de ese momento; esto a menudo es una condición importante para la estabilización y el rebote del A. Recientemente, las políticas han superado las expectativas, y ya han aparecido señales políticas significativas.
El 24 de septiembre, las autoridades anunciaron la creación de nuevas herramientas de política monetaria para apoyar el desarrollo estable del mercado de valores. Principalmente incluye dos medidas: la primera es la creación de intercambios entre valores, fondos y compañías de seguros, apoyando a las instituciones que cumplen con los requisitos para utilizar sus propios bonos, ETF de acciones y acciones del índice CSI 300 como colateral para obtener liquidez del banco central. El tamaño de la primera operación es de 500 mil millones de yuanes, y en el futuro se podrá ampliar según la situación. La segunda es la creación de un préstamo especial para la recompra y aumento de acciones, guiando a los bancos a proporcionar préstamos a las empresas que cotizan en bolsa y a los principales accionistas, apoyando la recompra y el aumento de acciones. El monto inicial es de 300 mil millones de yuanes, y también se podrá ampliar en el futuro según la situación.
El 26 de septiembre, las autoridades pertinentes emitieron conjuntamente "Orientaciones sobre la promoción de la entrada de fondos a medio y largo plazo en el mercado", que abordan tres aspectos: cultivar un ecosistema del mercado de capitales para inversiones a largo plazo, desarrollar enérgicamente fondos públicos de acciones y apoyar el desarrollo estable de fondos de capital privado, y mejorar las políticas de apoyo para la entrada de fondos a medio y largo plazo en el mercado, con un total de 11 puntos específicos.
Los principales problemas que enfrenta el crecimiento económico actual de China son la continua contracción del crédito, el desapalancamiento sostenido del sector privado y la expansión del crédito del sector gubernamental que no ha logrado ejercer un efecto de compensación efectivo. Las razones de esta situación son principalmente dos: primero, las expectativas de retorno de inversión son bajas, especialmente debido a la debilidad de los precios en el mercado inmobiliario y de valores; segundo, los costos de financiamiento siguen siendo relativamente altos. El núcleo de los cambios políticos en esta ronda se centra en reducir los costos de financiamiento (reducción de varias tasas de interés) y estimular las expectativas de retorno de inversión (estabilización de los precios de la vivienda y provisión de apoyo a la liquidez del mercado de valores), lo que puede considerarse como medidas específicas. Sin embargo, para lograr una re-inflación sostenible a medio y largo plazo, se requieren posteriores estímulos fiscales estructurales y la implementación efectiva de políticas reales; de lo contrario, la recuperación del mercado podría ser difícil de mantener.
El 8 de octubre, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma celebró una conferencia de prensa para presentar la situación relacionada con "la implementación del paquete de políticas de aumento de la oferta, promoviendo de manera sólida la mejora de la estructura económica y el desarrollo continuo hacia un buen estado". El mercado tenía altas expectativas sobre la política fiscal, pero en la reunión no se presentaron políticas de ajuste cíclico fiscal a gran escala, que era una de las principales razones del retroceso del mercado después de las festividades.
Tres, valoración del mercado
Desde las características de los fondos del mercado en las ocasiones anteriores, ya sea desde la duración de la caída, la magnitud de la caída o el nivel de valoración, esta ronda de mercado ya ha mostrado características de fondo.
Hasta el 9 de octubre, los niveles de valoración de los principales índices de acciones A se han restaurado cerca de la mediana.
Desde una comparación histórica vertical, el rebote a finales de septiembre ha sido significativo, alcanzando ya el nivel de la relación precio-beneficio en el inicio de 2023, cuando se anticipaba una reactivación económica acelerada tras la pandemia. En comparación horizontal con los principales mercados globales, la valoración del mercado chino sigue siendo la más baja de la región de Asia-Pacífico en relación con los mercados emergentes, acercándose al nivel de Corea del Sur.
En resumen, la clave para la reversión del mercado radica en la confirmación de señales fundamentales a medio plazo. Actualmente, los datos fundamentales aún no han mostrado una mejora notable, y el reciente aumento a corto plazo ha sido impulsado principalmente por expectativas y capital. El sentimiento del mercado se ha calentado rápidamente, lo que ha llevado a que algunos indicadores técnicos, como el RSI (índice de fuerza relativa), presenten cierto grado de "sobrecarga" a corto plazo. En un entorno de mercado de alta volatilidad, a menudo se acompaña de reacciones excesivas, por lo que una corrección después de un aumento histórico es tanto una necesidad técnica como algo comprensible.
Después de que la política monetaria se endurezca primero, si la política fiscal puede seguir adelante será el principal factor que influya en el ritmo y el espacio de subida del mercado de valores en el corto plazo. Al igual que el arte de la gestión de expectativas de la Reserva Federal, no es apropiado agregar más estímulos cuando el sentimiento del mercado es excesivamente optimista. Sin embargo, a largo plazo, este artículo considera que la reciente caída es de naturaleza correctiva y no el final de la tendencia. Desde una perspectiva a medio y largo plazo, el fondo del mercado A ya se ha establecido, pero la ola principal de subida aún no ha llegado.