El suministro de deuda pública a corto plazo de EE. UU. podría aumentar drásticamente, el mercado está atento al cambio en la estrategia de financiamiento.
El mercado de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. podría experimentar un aumento en la oferta
La aprobación de la nueva ley de reducción de impuestos y gastos ha llevado a Estados Unidos a enfrentar una presión de déficit fiscal de varios billones de dólares en el futuro. Para hacer frente a este desafío, el Departamento del Tesoro de EE. UU. podría aumentar significativamente la emisión de deuda a corto plazo, y el mercado ya ha reaccionado a ello. Recientemente, los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo a 1 mes han aumentado notablemente, lo que muestra que las preocupaciones de los inversores sobre el exceso de suministro de deuda a corto plazo han comenzado a manifestarse. La atención del mercado también ha cambiado de los bonos a largo plazo, que eran el foco a principios de este año, a la curva de tasas de interés a corto plazo.
Según las estimaciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO), la nueva ley aumentará el déficit de Estados Unidos en hasta 3.4 billones de dólares durante el período fiscal 2025 a 2034. Ante una enorme demanda de financiamiento, la emisión de deuda a corto plazo se ha convertido en una opción que combina costo-efectividad y preferencia por parte de los tomadores de decisiones. Actualmente, aunque las tasas de interés de los bonos a corto plazo de un año o menos han superado el 4%, siguen siendo inferiores a la tasa de emisión de aproximadamente 4.35% de los bonos a diez años. En un contexto en el que los gastos por intereses se han convertido en una carga pesada, los costos de financiamiento a corto plazo más bajos son especialmente atractivos para el gobierno.
Además, esta estrategia también se alinea con las preferencias del gobierno actual. Los altos funcionarios del gobierno han señalado que aumentar la emisión de bonos a largo plazo "no tiene sentido" en la situación actual. Sin embargo, depender de financiamiento a corto plazo no está exento de riesgos. Un gerente de cartera de bonos señaló que depender en exceso de la financiación a través de letras a corto plazo podría exponer a los prestatarios al riesgo de fluctuaciones o aumentos en los costos de financiamiento futuros. Por ejemplo, si la inflación aumenta repentinamente, lo que lleva a la Reserva Federal a considerar un aumento de tasas, los costos de financiamiento a corto plazo aumentarán. Además, una recesión económica podría reducir la demanda de letras a corto plazo.
A pesar de la creciente presión de suministro, el mercado aún mantiene confianza en su capacidad de absorción, principalmente basado en la enorme liquidez acumulada en el mercado monetario. Actualmente, el límite superior del porcentaje de bonos del Tesoro a corto plazo recomendado por el Consejo Asesor de Préstamos del Tesoro de EE. UU. (TBAC) es de aproximadamente el 20% del total de la deuda no amortizada. Sin embargo, algunos análisis predicen que, para absorber el nuevo déficit, este porcentaje podría aumentar rápidamente al 25%. Esto significa que el mercado necesita estar preparado para una oferta de letras a corto plazo que superará con creces el nivel recomendado oficialmente.
En términos de demanda, los fondos del mercado monetario, que alcanzan hasta 7 billones de dólares, tienen una "demanda constante" por deuda a corto plazo. Algunos expertos creen que los bonos del gobierno a corto plazo son poco probables que se conviertan en la fuente de la próxima crisis. Aún hay una gran cantidad de efectivo circulando en el mercado, y el rendimiento real de los bonos del gobierno a corto plazo es bastante atractivo. Incluso si surgen problemas, la Reserva Federal tiene la capacidad de brindar apoyo ante cualquier desequilibrio entre oferta y demanda.
En general, a pesar de que la oferta de bonos del gobierno a corto plazo podría aumentar significativamente, el mercado mantiene una actitud relativamente optimista sobre su capacidad de absorción. Sin embargo, los efectos a largo plazo de esta estrategia y los riesgos potenciales aún deben ser vigilados de cerca.
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El suministro de deuda pública a corto plazo de EE. UU. podría aumentar drásticamente, el mercado está atento al cambio en la estrategia de financiamiento.
El mercado de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. podría experimentar un aumento en la oferta
La aprobación de la nueva ley de reducción de impuestos y gastos ha llevado a Estados Unidos a enfrentar una presión de déficit fiscal de varios billones de dólares en el futuro. Para hacer frente a este desafío, el Departamento del Tesoro de EE. UU. podría aumentar significativamente la emisión de deuda a corto plazo, y el mercado ya ha reaccionado a ello. Recientemente, los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo a 1 mes han aumentado notablemente, lo que muestra que las preocupaciones de los inversores sobre el exceso de suministro de deuda a corto plazo han comenzado a manifestarse. La atención del mercado también ha cambiado de los bonos a largo plazo, que eran el foco a principios de este año, a la curva de tasas de interés a corto plazo.
Según las estimaciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO), la nueva ley aumentará el déficit de Estados Unidos en hasta 3.4 billones de dólares durante el período fiscal 2025 a 2034. Ante una enorme demanda de financiamiento, la emisión de deuda a corto plazo se ha convertido en una opción que combina costo-efectividad y preferencia por parte de los tomadores de decisiones. Actualmente, aunque las tasas de interés de los bonos a corto plazo de un año o menos han superado el 4%, siguen siendo inferiores a la tasa de emisión de aproximadamente 4.35% de los bonos a diez años. En un contexto en el que los gastos por intereses se han convertido en una carga pesada, los costos de financiamiento a corto plazo más bajos son especialmente atractivos para el gobierno.
Además, esta estrategia también se alinea con las preferencias del gobierno actual. Los altos funcionarios del gobierno han señalado que aumentar la emisión de bonos a largo plazo "no tiene sentido" en la situación actual. Sin embargo, depender de financiamiento a corto plazo no está exento de riesgos. Un gerente de cartera de bonos señaló que depender en exceso de la financiación a través de letras a corto plazo podría exponer a los prestatarios al riesgo de fluctuaciones o aumentos en los costos de financiamiento futuros. Por ejemplo, si la inflación aumenta repentinamente, lo que lleva a la Reserva Federal a considerar un aumento de tasas, los costos de financiamiento a corto plazo aumentarán. Además, una recesión económica podría reducir la demanda de letras a corto plazo.
A pesar de la creciente presión de suministro, el mercado aún mantiene confianza en su capacidad de absorción, principalmente basado en la enorme liquidez acumulada en el mercado monetario. Actualmente, el límite superior del porcentaje de bonos del Tesoro a corto plazo recomendado por el Consejo Asesor de Préstamos del Tesoro de EE. UU. (TBAC) es de aproximadamente el 20% del total de la deuda no amortizada. Sin embargo, algunos análisis predicen que, para absorber el nuevo déficit, este porcentaje podría aumentar rápidamente al 25%. Esto significa que el mercado necesita estar preparado para una oferta de letras a corto plazo que superará con creces el nivel recomendado oficialmente.
En términos de demanda, los fondos del mercado monetario, que alcanzan hasta 7 billones de dólares, tienen una "demanda constante" por deuda a corto plazo. Algunos expertos creen que los bonos del gobierno a corto plazo son poco probables que se conviertan en la fuente de la próxima crisis. Aún hay una gran cantidad de efectivo circulando en el mercado, y el rendimiento real de los bonos del gobierno a corto plazo es bastante atractivo. Incluso si surgen problemas, la Reserva Federal tiene la capacidad de brindar apoyo ante cualquier desequilibrio entre oferta y demanda.
En general, a pesar de que la oferta de bonos del gobierno a corto plazo podría aumentar significativamente, el mercado mantiene una actitud relativamente optimista sobre su capacidad de absorción. Sin embargo, los efectos a largo plazo de esta estrategia y los riesgos potenciales aún deben ser vigilados de cerca.