La verdad detrás de la corrección del mercado de Activos Cripto: La presión de Trump provoca un sentimiento de aversión al riesgo
La semana pasada, el mercado de Activos Cripto experimentó un gran retroceso. Aunque el mercado generalmente atribuyó la razón a las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, que generaron preocupaciones sobre la inflación y la recesión económica, en realidad, esto podría ser solo un factor secundario. El verdadero impacto provino de la fuerte presión ejercida por Trump junto con Musk sobre el proyecto de gasto a corto plazo del Congreso, así como la incertidumbre provocada por la amenaza de cancelar las reglas del techo de deuda, que finalmente detonó la aversión al riesgo de los fondos.
Los datos macroeconómicos no respaldan las preocupaciones sobre el riesgo de política monetaria
La decisión de tasas del FOMC en la madrugada del jueves pasado cumplió con las expectativas del mercado, con una reducción de 25 puntos básicos. El mercado atribuyó la caída de los activos de riesgo a dos aspectos: primero, el gráfico de puntos mostró que no hubo consenso en esta reunión; segundo, la mediana de la tasa objetivo para 2025 se elevó, reduciendo las expectativas de recortes de tasas de 4 a 2.
Sin embargo, al analizar los cambios en la curva de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU., se puede observar que, aunque las tasas a largo plazo han aumentado, su impacto en la tasa de rendimiento a 1 año no es significativo. Esto indica que el mercado tiene preocupaciones sobre las perspectivas económicas a futuro, pero el riesgo no se materializará en el corto plazo.
Desde una perspectiva de datos macroeconómicos, el índice PCE, el empleo no agrícola, la tasa de desempleo y el crecimiento del PIB no muestran signos evidentes de deterioro. Estos datos no respaldan el juicio de un resurgimiento de la inflación o una recesión económica en el próximo año. Por lo tanto, las preocupaciones de Powell sobre el riesgo inflacionario probablemente no provengan de cambios en los indicadores macroeconómicos, sino de la incertidumbre en torno a las políticas de Trump.
Trump amenaza con cancelar el techo de la deuda, lo que genera preocupación en el mercado
El miércoles pasado, Trump se unió a Musk para ejercer una fuerte presión sobre el proyecto de gasto a corto plazo del Congreso, llegando incluso a amenazar con cancelar la regla del límite de deuda, lo que generó una gran inquietud en el mercado. Aunque el nuevo proyecto de gasto finalmente fue aprobado, evitando un cierre parcial del gobierno, la actitud de Trump de abolir el límite de deuda claramente generó preocupaciones en el mercado.
Considerando que Trump tiene un gran peso en la Cámara de Representantes, los nuevos congresistas asumirán el 3 de enero, momento en el cual la posibilidad de abolir el límite de la deuda aumentará significativamente. Si realmente se aboliera el límite de la deuda, significaría que Estados Unidos no estaría sujeto a ninguna disciplina fiscal durante un período prolongado, lo que haría difícil estimar el impacto en el sistema de crédito del dólar.
Es muy probable que Trump haga esto para superar el riesgo de crisis de deuda a corto plazo. La reducción de impuestos y la disminución de la deuda pública son sus dos principales enfoques de gobernanza, pero la reducción de impuestos inevitablemente resultará en una disminución de los ingresos del gobierno a corto plazo. Para superar el período de dolor de la implementación de políticas, la eliminación de las ataduras del límite de deuda y depender a corto plazo de seguir endeudándose para superar la crisis fiscal parece muy adecuado.
Esta acción ha causado un impacto en el mercado de Activos Cripto, principalmente golpeando la narrativa de que "Estados Unidos puede resolver la crisis de deuda a través de la creación de reservas en Bitcoin". Si Trump elimina directamente las reglas del techo de la deuda, debilitará indirectamente el valor de esa narrativa, lo que provocará la toma de ganancias y la búsqueda de refugio.
Por lo tanto, en el próximo período, observar las tendencias de gobierno del equipo de Trump será más importante que otros factores y requerirá atención continua.
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La verdad sobre el retroceso de BTC: La política de deuda de Trump provoca aversión al riesgo en el mercado.
La verdad detrás de la corrección del mercado de Activos Cripto: La presión de Trump provoca un sentimiento de aversión al riesgo
La semana pasada, el mercado de Activos Cripto experimentó un gran retroceso. Aunque el mercado generalmente atribuyó la razón a las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, que generaron preocupaciones sobre la inflación y la recesión económica, en realidad, esto podría ser solo un factor secundario. El verdadero impacto provino de la fuerte presión ejercida por Trump junto con Musk sobre el proyecto de gasto a corto plazo del Congreso, así como la incertidumbre provocada por la amenaza de cancelar las reglas del techo de deuda, que finalmente detonó la aversión al riesgo de los fondos.
Los datos macroeconómicos no respaldan las preocupaciones sobre el riesgo de política monetaria
La decisión de tasas del FOMC en la madrugada del jueves pasado cumplió con las expectativas del mercado, con una reducción de 25 puntos básicos. El mercado atribuyó la caída de los activos de riesgo a dos aspectos: primero, el gráfico de puntos mostró que no hubo consenso en esta reunión; segundo, la mediana de la tasa objetivo para 2025 se elevó, reduciendo las expectativas de recortes de tasas de 4 a 2.
Sin embargo, al analizar los cambios en la curva de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU., se puede observar que, aunque las tasas a largo plazo han aumentado, su impacto en la tasa de rendimiento a 1 año no es significativo. Esto indica que el mercado tiene preocupaciones sobre las perspectivas económicas a futuro, pero el riesgo no se materializará en el corto plazo.
Desde una perspectiva de datos macroeconómicos, el índice PCE, el empleo no agrícola, la tasa de desempleo y el crecimiento del PIB no muestran signos evidentes de deterioro. Estos datos no respaldan el juicio de un resurgimiento de la inflación o una recesión económica en el próximo año. Por lo tanto, las preocupaciones de Powell sobre el riesgo inflacionario probablemente no provengan de cambios en los indicadores macroeconómicos, sino de la incertidumbre en torno a las políticas de Trump.
Trump amenaza con cancelar el techo de la deuda, lo que genera preocupación en el mercado
El miércoles pasado, Trump se unió a Musk para ejercer una fuerte presión sobre el proyecto de gasto a corto plazo del Congreso, llegando incluso a amenazar con cancelar la regla del límite de deuda, lo que generó una gran inquietud en el mercado. Aunque el nuevo proyecto de gasto finalmente fue aprobado, evitando un cierre parcial del gobierno, la actitud de Trump de abolir el límite de deuda claramente generó preocupaciones en el mercado.
Considerando que Trump tiene un gran peso en la Cámara de Representantes, los nuevos congresistas asumirán el 3 de enero, momento en el cual la posibilidad de abolir el límite de la deuda aumentará significativamente. Si realmente se aboliera el límite de la deuda, significaría que Estados Unidos no estaría sujeto a ninguna disciplina fiscal durante un período prolongado, lo que haría difícil estimar el impacto en el sistema de crédito del dólar.
Es muy probable que Trump haga esto para superar el riesgo de crisis de deuda a corto plazo. La reducción de impuestos y la disminución de la deuda pública son sus dos principales enfoques de gobernanza, pero la reducción de impuestos inevitablemente resultará en una disminución de los ingresos del gobierno a corto plazo. Para superar el período de dolor de la implementación de políticas, la eliminación de las ataduras del límite de deuda y depender a corto plazo de seguir endeudándose para superar la crisis fiscal parece muy adecuado.
Esta acción ha causado un impacto en el mercado de Activos Cripto, principalmente golpeando la narrativa de que "Estados Unidos puede resolver la crisis de deuda a través de la creación de reservas en Bitcoin". Si Trump elimina directamente las reglas del techo de la deuda, debilitará indirectamente el valor de esa narrativa, lo que provocará la toma de ganancias y la búsqueda de refugio.
Por lo tanto, en el próximo período, observar las tendencias de gobierno del equipo de Trump será más importante que otros factores y requerirá atención continua.