Análisis de oferta y demanda detrás del tamaño de 300 millones de dólares del primer día de negociación del ETF de encriptación Al Contado en Hong Kong
Análisis de la cotización del ETF de Activos Cripto en Hong Kong: la disparidad entre el tamaño y el volumen
La Comisión de Valores de Hong Kong anunció oficialmente la lista de aprobación de los ETF de activos virtuales al contado, que incluye productos de ETF de Bitcoin y Ethereum de Huaxia (Hong Kong), Harvest International y Bosera International. Estos 6 productos de ETF comenzarán a ser suscritos del 25 al 26 de abril y se listarán oficialmente en la Bolsa de Hong Kong el 30 de abril.
En la fase inicial de suscripción, estos productos ETF lograron una buena escala. Según los datos del mercado, el valor neto total de 3 ETF de Bitcoin alcanzó los 248 millones de dólares, el valor neto total de 3 ETF de Ethereum fue de 45 millones de dólares, sumando un valor neto cercano a los 300 millones de dólares. En comparación, el producto ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. (excluyendo el GBTC de Grayscale que se convirtió en ETF) tuvo un valor neto total de solo 130 millones de dólares en su primer día.
Sin embargo, en cuanto al volumen de negociación del primer día, los ETF de Activos Cripto de Hong Kong no han tenido un rendimiento comparable a los productos similares de Estados Unidos. Los datos muestran que los 6 ETF de Activos Cripto de Hong Kong tuvieron un volumen de negociación de solo 12.7 millones de dólares el 30 de abril, muy lejos de los 4.66 mil millones de dólares del primer día de cotización de los ETF de Estados Unidos.
Esta enorme diferencia entre la escala inicial y el volumen de transacciones del primer día ha llamado la atención del mercado. Para entender el potencial de desarrollo del ETF de Activos Cripto al contado en Hong Kong y su impacto en el mercado de encriptación, es necesario analizarlo desde la perspectiva de la relación entre oferta y demanda.
Demanda: fuentes de financiación limitadas, volumen de transacciones bajo
Los ETF de Activos Cripto en Hong Kong todavía tienen estrictas limitaciones sobre la elegibilidad de los inversores, y no se permite la participación de inversores de la China continental en las transacciones. Tomando como ejemplo a un corredor, se exige que la parte que abra la cuenta tenga una identidad que no sea de residente de la China continental ni de EE. UU. para poder realizar transacciones. La posibilidad de que los fondos de la China continental participen en las transacciones a través de la conexión sur de acciones de Hong Kong, que el mercado espera, también es difícil de lograr a corto plazo.
Desde la perspectiva de costos, los ETF de encriptación de Hong Kong no tienen ventaja sobre los ETF de Estados Unidos, lo que limita su atractivo para los inversores institucionales que buscan mantener a largo plazo. Las tarifas de gestión de los principales ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos suelen estar alrededor del 0.25%, mientras que las tasas combinadas de los 3 ETF de Bitcoin de Hong Kong son más altas, incluso con la reducción temporal de tarifas de gestión, aún carecen de ventaja en tarifas.
En el futuro, los fondos del lado de la demanda pueden provenir principalmente de dos canales:
Inversores minoristas de Hong Kong. Para los minoristas que poseen una identificación de Hong Kong, el umbral para comprar el ETF de criptomonedas de Hong Kong es más bajo y el horario de negociación se ajusta mejor a los hábitos de la región asiática.
Inversores tradicionales interesados en Ethereum. Como el primer ETF de spot de Ethereum en el mundo, podría atraer a aquellos que tienen dificultades para poseer moneda pero que son optimistas sobre el futuro de Ethereum.
Lado de la oferta: el mecanismo de suscripción y redención física aumenta la oferta de participaciones de ETF
La mayor diferencia entre el ETF de Activos Cripto al contado de Hong Kong y el ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. es que, además de la suscripción y redención en efectivo, también se ha añadido el método de suscripción y redención en especie. Esto significa que, a nivel de participación en el ETF, el ETF de Activos Cripto de Hong Kong puede tener más proveedores.
La suscripción y el rescate físico permiten a los inversores utilizar Activos Cripto para suscribirse o rescatar directamente participaciones de ETF. Esto trae dos impactos principales:
Los titulares de moneda pueden suscribirse directamente con moneda, lo que proporciona una forma flexible de gestión de activos para algunos grandes tenedores.
En el mercado de encriptación, la adquisición física no traerá un flujo de capital adicional, solo es una transferencia de Activos Cripto entre diferentes cuentas.
Cierta institución comunicó públicamente que la proporción de las participaciones de ETF compradas físicamente en la primera ronda podría superar el 50%. Esto explica por qué el tamaño inicial de la recaudación de los ETF en Hong Kong alcanzó casi 300 millones de dólares estadounidenses, pero al mismo tiempo, estas participaciones de ETF compradas físicamente podrían convertirse en ventas en el posterior mercado secundario.
Prestar atención a la tasa de descuento y prima para aprovechar las oportunidades de inversión
Dado que la oferta y la demanda del ETF de encriptación al contado en Hong Kong son más complejas, los datos publicados por las compañías de fondos son difíciles de distinguir claramente entre el volumen de suscripciones y reembolsos de activos físicos y en efectivo, por lo tanto, la tasa de prima y descuento del mercado público podría ser un mejor indicador de observación.
En el comercio en la Bolsa de Hong Kong, el descuento y la prima reflejan la comparación de fuerzas entre la oferta y la demanda. Un descuento en el ETF indica que la voluntad de venta es más fuerte, lo que puede llevar a una salida de capital y tener un impacto negativo en el mercado de Activos Cripto. Por el contrario, una prima en el ETF indica que la compra es más fuerte, lo que puede traer suscripciones y tener un impacto positivo en el mercado de Activos Cripto.
Hasta el cierre del 30 de abril, excepto por dos ETF que generaron un pequeño sobreprecio negativo, los demás productos presentaron un sobreprecio positivo, alcanzando un máximo de 0.33% de sobreprecio positivo, lo que muestra que la venta del primer día fue relativamente moderada y la compra fue bastante fuerte.
Si el ETF de criptomonedas al contado de Hong Kong puede mantener una prima positiva de manera continua, se espera atraer a más inversores para la compra, y su tamaño podría superar la estimación de 500 millones de dólares. Por el contrario, si se convierte en una prima negativa, se debe tener cuidado con el reembolso de las participaciones del ETF debido a las operaciones de arbitraje, lo que podría ejercer presión a la baja en el mercado de criptomonedas.
El valor a largo plazo del ETF de Activos Cripto de Hong Kong
El mecanismo de suscripción y redención física del ETF de activos cripto al contado en Hong Kong ofrece un nuevo canal para la conversión de activos cripto y activos financieros tradicionales. Los inversores pueden convertir moneda en acciones de ETF a través de la suscripción física, y las acciones de ETF tienen un valor justo y liquidez en el mercado financiero tradicional, lo que permite su uso como prueba de activos para diversas operaciones financieras, como préstamos colaterales, construcción de productos estructurados, etc.
Desde una perspectiva macro y a largo plazo, la aprobación por parte de Hong Kong de un ETF de spot de Bitcoin y Ethereum es un paso importante en el desarrollo del mercado global de Activos Cripto. Esta política tendrá un impacto a largo plazo en el panorama financiero de la comunidad china y es un importante símbolo de la mayor legitimación de la encriptación en el sistema financiero global.
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GateUser-cff9c776
· hace12h
La auto-cultivación del tonto de Schrödinger. En el primer día, este volumen de comercio. Difícil decir si es una buena o mala noticia.
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GateUser-aa7df71e
· 07-25 12:22
Jugué todo el día y solo esta cantidad, los tontos ni siquiera están introduciendo una posición.
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ThatsNotARugPull
· 07-25 12:02
Con este volumen de operaciones, las pérdidas son astronómicas.
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SocialAnxietyStaker
· 07-25 11:59
Los cargos de gestión son demasiado altos.
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MEVSandwichMaker
· 07-25 11:57
Con tan poco volumen, la Comisión de Valores de Hong Kong regula demasiado.
Análisis de oferta y demanda detrás del tamaño de 300 millones de dólares del primer día de negociación del ETF de encriptación Al Contado en Hong Kong
Análisis de la cotización del ETF de Activos Cripto en Hong Kong: la disparidad entre el tamaño y el volumen
La Comisión de Valores de Hong Kong anunció oficialmente la lista de aprobación de los ETF de activos virtuales al contado, que incluye productos de ETF de Bitcoin y Ethereum de Huaxia (Hong Kong), Harvest International y Bosera International. Estos 6 productos de ETF comenzarán a ser suscritos del 25 al 26 de abril y se listarán oficialmente en la Bolsa de Hong Kong el 30 de abril.
En la fase inicial de suscripción, estos productos ETF lograron una buena escala. Según los datos del mercado, el valor neto total de 3 ETF de Bitcoin alcanzó los 248 millones de dólares, el valor neto total de 3 ETF de Ethereum fue de 45 millones de dólares, sumando un valor neto cercano a los 300 millones de dólares. En comparación, el producto ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. (excluyendo el GBTC de Grayscale que se convirtió en ETF) tuvo un valor neto total de solo 130 millones de dólares en su primer día.
Sin embargo, en cuanto al volumen de negociación del primer día, los ETF de Activos Cripto de Hong Kong no han tenido un rendimiento comparable a los productos similares de Estados Unidos. Los datos muestran que los 6 ETF de Activos Cripto de Hong Kong tuvieron un volumen de negociación de solo 12.7 millones de dólares el 30 de abril, muy lejos de los 4.66 mil millones de dólares del primer día de cotización de los ETF de Estados Unidos.
Esta enorme diferencia entre la escala inicial y el volumen de transacciones del primer día ha llamado la atención del mercado. Para entender el potencial de desarrollo del ETF de Activos Cripto al contado en Hong Kong y su impacto en el mercado de encriptación, es necesario analizarlo desde la perspectiva de la relación entre oferta y demanda.
Demanda: fuentes de financiación limitadas, volumen de transacciones bajo
Los ETF de Activos Cripto en Hong Kong todavía tienen estrictas limitaciones sobre la elegibilidad de los inversores, y no se permite la participación de inversores de la China continental en las transacciones. Tomando como ejemplo a un corredor, se exige que la parte que abra la cuenta tenga una identidad que no sea de residente de la China continental ni de EE. UU. para poder realizar transacciones. La posibilidad de que los fondos de la China continental participen en las transacciones a través de la conexión sur de acciones de Hong Kong, que el mercado espera, también es difícil de lograr a corto plazo.
Desde la perspectiva de costos, los ETF de encriptación de Hong Kong no tienen ventaja sobre los ETF de Estados Unidos, lo que limita su atractivo para los inversores institucionales que buscan mantener a largo plazo. Las tarifas de gestión de los principales ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos suelen estar alrededor del 0.25%, mientras que las tasas combinadas de los 3 ETF de Bitcoin de Hong Kong son más altas, incluso con la reducción temporal de tarifas de gestión, aún carecen de ventaja en tarifas.
En el futuro, los fondos del lado de la demanda pueden provenir principalmente de dos canales:
Inversores minoristas de Hong Kong. Para los minoristas que poseen una identificación de Hong Kong, el umbral para comprar el ETF de criptomonedas de Hong Kong es más bajo y el horario de negociación se ajusta mejor a los hábitos de la región asiática.
Inversores tradicionales interesados en Ethereum. Como el primer ETF de spot de Ethereum en el mundo, podría atraer a aquellos que tienen dificultades para poseer moneda pero que son optimistas sobre el futuro de Ethereum.
Lado de la oferta: el mecanismo de suscripción y redención física aumenta la oferta de participaciones de ETF
La mayor diferencia entre el ETF de Activos Cripto al contado de Hong Kong y el ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. es que, además de la suscripción y redención en efectivo, también se ha añadido el método de suscripción y redención en especie. Esto significa que, a nivel de participación en el ETF, el ETF de Activos Cripto de Hong Kong puede tener más proveedores.
La suscripción y el rescate físico permiten a los inversores utilizar Activos Cripto para suscribirse o rescatar directamente participaciones de ETF. Esto trae dos impactos principales:
Los titulares de moneda pueden suscribirse directamente con moneda, lo que proporciona una forma flexible de gestión de activos para algunos grandes tenedores.
En el mercado de encriptación, la adquisición física no traerá un flujo de capital adicional, solo es una transferencia de Activos Cripto entre diferentes cuentas.
Cierta institución comunicó públicamente que la proporción de las participaciones de ETF compradas físicamente en la primera ronda podría superar el 50%. Esto explica por qué el tamaño inicial de la recaudación de los ETF en Hong Kong alcanzó casi 300 millones de dólares estadounidenses, pero al mismo tiempo, estas participaciones de ETF compradas físicamente podrían convertirse en ventas en el posterior mercado secundario.
Prestar atención a la tasa de descuento y prima para aprovechar las oportunidades de inversión
Dado que la oferta y la demanda del ETF de encriptación al contado en Hong Kong son más complejas, los datos publicados por las compañías de fondos son difíciles de distinguir claramente entre el volumen de suscripciones y reembolsos de activos físicos y en efectivo, por lo tanto, la tasa de prima y descuento del mercado público podría ser un mejor indicador de observación.
En el comercio en la Bolsa de Hong Kong, el descuento y la prima reflejan la comparación de fuerzas entre la oferta y la demanda. Un descuento en el ETF indica que la voluntad de venta es más fuerte, lo que puede llevar a una salida de capital y tener un impacto negativo en el mercado de Activos Cripto. Por el contrario, una prima en el ETF indica que la compra es más fuerte, lo que puede traer suscripciones y tener un impacto positivo en el mercado de Activos Cripto.
Hasta el cierre del 30 de abril, excepto por dos ETF que generaron un pequeño sobreprecio negativo, los demás productos presentaron un sobreprecio positivo, alcanzando un máximo de 0.33% de sobreprecio positivo, lo que muestra que la venta del primer día fue relativamente moderada y la compra fue bastante fuerte.
Si el ETF de criptomonedas al contado de Hong Kong puede mantener una prima positiva de manera continua, se espera atraer a más inversores para la compra, y su tamaño podría superar la estimación de 500 millones de dólares. Por el contrario, si se convierte en una prima negativa, se debe tener cuidado con el reembolso de las participaciones del ETF debido a las operaciones de arbitraje, lo que podría ejercer presión a la baja en el mercado de criptomonedas.
El valor a largo plazo del ETF de Activos Cripto de Hong Kong
El mecanismo de suscripción y redención física del ETF de activos cripto al contado en Hong Kong ofrece un nuevo canal para la conversión de activos cripto y activos financieros tradicionales. Los inversores pueden convertir moneda en acciones de ETF a través de la suscripción física, y las acciones de ETF tienen un valor justo y liquidez en el mercado financiero tradicional, lo que permite su uso como prueba de activos para diversas operaciones financieras, como préstamos colaterales, construcción de productos estructurados, etc.
Desde una perspectiva macro y a largo plazo, la aprobación por parte de Hong Kong de un ETF de spot de Bitcoin y Ethereum es un paso importante en el desarrollo del mercado global de Activos Cripto. Esta política tendrá un impacto a largo plazo en el panorama financiero de la comunidad china y es un importante símbolo de la mayor legitimación de la encriptación en el sistema financiero global.