【Cambio】¿Continuará la venta de yenes por parte de los fondos de cobertura? | Informe diario de cambio de Yoshida Tsune | Manekuri Medios útiles sobre información de inversión y dinero de Monex Securities.
Razón para la venta de yenes número 1 = Organización de posiciones antes de las vacaciones de verano
Las posiciones de compra de yenes (venta de dólares estadounidenses) de los especuladores en las estadísticas de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.) que reflejan las operaciones de los fondos de cobertura se han reducido de 179,000 contratos a finales de abril a 100,000 contratos la semana pasada (ver gráfico 1). Se considera que la venta de yenes asociada con esta reducción de posiciones de compra de yenes fue una de las razones por las que el dólar estadounidense volvió temporalmente a 149 yenes la semana pasada. Entonces, ¿hasta cuándo continuarán las ventas de yenes por parte de los fondos de cobertura?
【Figura 1】Posición en yenes de los especuladores según las estadísticas de la CFTC (desde enero de 2022)
Fuente: Datos de Refinitiv elaborados por Monex Securities
Una de las razones para la reducción de la posición de compra de yenes en el fondo de cobertura F parece ser la reorganización de posiciones antes de las vacaciones de verano. En las estadísticas de posiciones de yen del CFTC, se ha confirmado una tendencia a moverse en dirección opuesta hasta agosto, lo cual se considera un efecto de la reorganización de posiciones excesivas antes de las vacaciones de verano. Desde esa perspectiva, la venta de yenes relacionada con el cierre de posiciones de compra de yenes podría continuar hasta agosto.
Razón para la venta de yenes 2 = Ruptura del punto de equilibrio de la posición de compra de yenes
Otro punto que llamó la atención fue la ruptura del punto de equilibrio de la posición de compra de yenes. La referencia del punto de equilibrio de la posición de compra de yenes del Hedge Fund F podría haber sido el promedio móvil de 120 días (MA) de los últimos seis meses, pero el dólar estadounidense/yen comenzó a estar más alto en dólares y más bajo en yenes desde mediados de julio (ver gráfico 2). En otras palabras, al caer la posición de compra de yenes por debajo del punto de equilibrio y comenzar a expandirse las pérdidas, se puede considerar que aumentó el movimiento para cerrar posiciones.
【Figura 2】Dólar estadounidense / Yen y MA de 120 días (desde enero de 2022)
Fuente: Datos de Refinitiv elaborados por Monex Securities.
Sin embargo, la MA de 120 días del dólar estadounidense / yen es de aproximadamente 146.5 yenes a partir del 24 de julio, por lo que en los últimos días ha regresado a esa área con un dólar estadounidense más débil y un yen más fuerte. Esto significa que podría haber llegado a un alto el costo de las pérdidas en la posición de compra de yenes. Si las pérdidas en la posición de compra de yenes no se amplían aún más, también podría haber una disminución en la venta de yenes como resultado del cierre de posiciones.
Hedge F fiel a la política monetaria de la administración Trump
Otro punto de vista es el impacto de la política monetaria estadounidense. Desde que comenzó la administración Trump, la estrategia de compra y venta de los fondos de cobertura ha demostrado una fuerte conexión con la política monetaria de la administración Trump. El presidente Trump mencionó la "manipulación de divisas" como el primer elemento de los "8 puntos de barreras no arancelarias" que publicó en las redes sociales el 20 de abril, mostrando un fuerte descontento con la gran devaluación de las monedas de los países comerciales que podrían contribuir al desequilibrio comercial de Estados Unidos. En ese contexto, a medida que se acerca la barrera de los 150 yenes, los fondos de cobertura podrían ser cautelosos acerca de vender yenes que podrían llevar a una mayor devaluación del yen.
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Razón para la venta de yenes número 1 = Organización de posiciones antes de las vacaciones de verano
Las posiciones de compra de yenes (venta de dólares estadounidenses) de los especuladores en las estadísticas de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.) que reflejan las operaciones de los fondos de cobertura se han reducido de 179,000 contratos a finales de abril a 100,000 contratos la semana pasada (ver gráfico 1). Se considera que la venta de yenes asociada con esta reducción de posiciones de compra de yenes fue una de las razones por las que el dólar estadounidense volvió temporalmente a 149 yenes la semana pasada. Entonces, ¿hasta cuándo continuarán las ventas de yenes por parte de los fondos de cobertura?
【Figura 1】Posición en yenes de los especuladores según las estadísticas de la CFTC (desde enero de 2022)
Fuente: Datos de Refinitiv elaborados por Monex Securities
Una de las razones para la reducción de la posición de compra de yenes en el fondo de cobertura F parece ser la reorganización de posiciones antes de las vacaciones de verano. En las estadísticas de posiciones de yen del CFTC, se ha confirmado una tendencia a moverse en dirección opuesta hasta agosto, lo cual se considera un efecto de la reorganización de posiciones excesivas antes de las vacaciones de verano. Desde esa perspectiva, la venta de yenes relacionada con el cierre de posiciones de compra de yenes podría continuar hasta agosto.
Razón para la venta de yenes 2 = Ruptura del punto de equilibrio de la posición de compra de yenes
Otro punto que llamó la atención fue la ruptura del punto de equilibrio de la posición de compra de yenes. La referencia del punto de equilibrio de la posición de compra de yenes del Hedge Fund F podría haber sido el promedio móvil de 120 días (MA) de los últimos seis meses, pero el dólar estadounidense/yen comenzó a estar más alto en dólares y más bajo en yenes desde mediados de julio (ver gráfico 2). En otras palabras, al caer la posición de compra de yenes por debajo del punto de equilibrio y comenzar a expandirse las pérdidas, se puede considerar que aumentó el movimiento para cerrar posiciones.
【Figura 2】Dólar estadounidense / Yen y MA de 120 días (desde enero de 2022)
Fuente: Datos de Refinitiv elaborados por Monex Securities.
Sin embargo, la MA de 120 días del dólar estadounidense / yen es de aproximadamente 146.5 yenes a partir del 24 de julio, por lo que en los últimos días ha regresado a esa área con un dólar estadounidense más débil y un yen más fuerte. Esto significa que podría haber llegado a un alto el costo de las pérdidas en la posición de compra de yenes. Si las pérdidas en la posición de compra de yenes no se amplían aún más, también podría haber una disminución en la venta de yenes como resultado del cierre de posiciones.
Hedge F fiel a la política monetaria de la administración Trump
Otro punto de vista es el impacto de la política monetaria estadounidense. Desde que comenzó la administración Trump, la estrategia de compra y venta de los fondos de cobertura ha demostrado una fuerte conexión con la política monetaria de la administración Trump. El presidente Trump mencionó la "manipulación de divisas" como el primer elemento de los "8 puntos de barreras no arancelarias" que publicó en las redes sociales el 20 de abril, mostrando un fuerte descontento con la gran devaluación de las monedas de los países comerciales que podrían contribuir al desequilibrio comercial de Estados Unidos. En ese contexto, a medida que se acerca la barrera de los 150 yenes, los fondos de cobertura podrían ser cautelosos acerca de vender yenes que podrían llevar a una mayor devaluación del yen.