Nuevos capítulos en la regulación de Activos Cripto: ¿Cómo la ley CLARITY está dando forma al orden de la industria?
Recientemente, el campo de la regulación de Activos Cripto en Estados Unidos ha experimentado una serie de importantes cambios. Tras la aprobación del ingenioso proyecto de ley sobre la regulación de monedas estables, el proyecto de ley sobre la encriptación de monedas digitales de bancos centrales (CBDC) y el proyecto de ley CLARITY también están en proceso legislativo.
A diferencia de la ley CLARITY, que se centra en la definición básica de los Activos Cripto y la asignación de permisos, la ley se enfoca en aspectos como las cadenas de bloques públicas, las finanzas descentralizadas (DeFi), la emisión de monedas, y aclara las competencias de la Comisión de Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Esta ley está estrechamente vinculada a la ley FIT21 de 2024, construyendo conjuntamente el marco regulador de Activos Cripto en los Estados Unidos.
A través de la revisión de la historia, podemos entender mejor el proceso de formación de este marco regulatorio y su dirección futura.
De la liberalización financiera a la regulación más estricta
Después de la crisis financiera de 2008, para regular el enorme mercado de derivados, Gary Gensler fue nombrado presidente de la CFTC. En 2010, se promulgó la Ley Dodd-Frank, que incluyó el mercado de derivados en el sistema de regulación. Gensler declaró en ese momento que quería "domar el salvaje oeste", siendo esta su primera medida para equilibrar el mercado desde la perspectiva regulatoria.
La historia se repite, en 2021 Gensler vuelve a salir, asumiendo la presidencia de la SEC, intentando regular el campo emergente de los Activos Cripto. La SEC se centra en dos aspectos: primero, considera que la mayoría de las monedas, aparte de Bitcoin y Ethereum, son valores ilegales; segundo, toma acciones regulatorias contra las prácticas de alto apalancamiento en los intercambios.
Sin embargo, la SEC finalmente llegó a un compromiso en el tema del ETF de Bitcoin. En 2024, tras una parte de derrota en el caso de Ripple, la SEC aprobó el ETF de Bitcoin al contado, abriendo un canal legítimo para que los inversores institucionales participen en el mercado de Activos Cripto.
Proyecto de ley CLARITY: legitimación de Activos Cripto
En 2025, después de que asumiera el nuevo presidente, se nombró a Paul Atkins, favorable a la encriptación, para reemplazar a Gensler como presidente de la SEC, marcando un cambio en la política regulatoria. En este contexto, nació el proyecto de ley CLARITY.
El proyecto de ley ha sido aprobado por la Cámara de Representantes y ahora espera la revisión del Senado. Se centra principalmente en el diseño de un marco regulatorio para los productos digitales, los Activos Cripto y las monedas estables:
Posicionar las monedas estables como herramientas de pago
Los productos digitales son regulados por la CFTC
Los activos digitales están bajo la jurisdicción de la SEC
El contenido central del proyecto de ley CLARITY incluye:
Aclarar que Ethereum es un producto, ampliar la autoridad de la CFTC
Los tokens de cadenas públicas verdaderamente descentralizadas se consideran mercancías
La emisión inicial de monedas (IXO) sigue estando regulada por la SEC, pero se establece un límite de exención de 75 millones de dólares.
Los tokens emitidos que logren la descentralización en un plazo de cuatro años estarán exentos de penalización.
Reconocer la existencia de bienes digitales, siempre que tengan un uso práctico en la operación de cadenas de bloques públicas, DeFi o protocolos DAO.
NFT se clasifica como un activo y no como un producto
La ley también distingue entre el proceso de emisión de tokens y el proceso operativo. Por ejemplo, la emisión de IXO pertenece a la categoría de valores, pero si los tokens emitidos cumplen con ciertos requisitos, pueden considerarse como productos; los puntos de airdrop pertenecen a valores, pero si los tokens airdrop cumplen con los requisitos, no lo son; la distribución de tokens por parte de la bolsa en sí no se considera una emisión de valores, pero la promesa de beneficios sí pertenece a la categoría de valores.
Perspectivas futuras
La ley CLARITY establece las bases para la regulación de la encriptación en Estados Unidos, aclarando conceptos clave como los tokens y las cadenas de bloques públicas. Sin embargo, aún existen áreas grises en la regulación del ámbito DeFi. Dada la importancia de DeFi, en el futuro podría ser necesario un proyecto de ley específico para DeFi, en lugar de tratarlo de manera confusa junto con los activos cripto, las cadenas de bloques públicas y los tokens.
Al mismo tiempo, el progreso del caso Tornado Cash también se convertirá en una referencia importante para la promoción legislativa por parte del poder judicial. Con la mejora gradual del marco regulatorio, se espera que el sector de la encriptación enfrente un entorno de desarrollo más claro y favorable.
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Análisis del proyecto de ley CLARITY: una nueva era de regulación de la encriptación en EE. UU.
Nuevos capítulos en la regulación de Activos Cripto: ¿Cómo la ley CLARITY está dando forma al orden de la industria?
Recientemente, el campo de la regulación de Activos Cripto en Estados Unidos ha experimentado una serie de importantes cambios. Tras la aprobación del ingenioso proyecto de ley sobre la regulación de monedas estables, el proyecto de ley sobre la encriptación de monedas digitales de bancos centrales (CBDC) y el proyecto de ley CLARITY también están en proceso legislativo.
A diferencia de la ley CLARITY, que se centra en la definición básica de los Activos Cripto y la asignación de permisos, la ley se enfoca en aspectos como las cadenas de bloques públicas, las finanzas descentralizadas (DeFi), la emisión de monedas, y aclara las competencias de la Comisión de Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Esta ley está estrechamente vinculada a la ley FIT21 de 2024, construyendo conjuntamente el marco regulador de Activos Cripto en los Estados Unidos.
A través de la revisión de la historia, podemos entender mejor el proceso de formación de este marco regulatorio y su dirección futura.
De la liberalización financiera a la regulación más estricta
Después de la crisis financiera de 2008, para regular el enorme mercado de derivados, Gary Gensler fue nombrado presidente de la CFTC. En 2010, se promulgó la Ley Dodd-Frank, que incluyó el mercado de derivados en el sistema de regulación. Gensler declaró en ese momento que quería "domar el salvaje oeste", siendo esta su primera medida para equilibrar el mercado desde la perspectiva regulatoria.
La historia se repite, en 2021 Gensler vuelve a salir, asumiendo la presidencia de la SEC, intentando regular el campo emergente de los Activos Cripto. La SEC se centra en dos aspectos: primero, considera que la mayoría de las monedas, aparte de Bitcoin y Ethereum, son valores ilegales; segundo, toma acciones regulatorias contra las prácticas de alto apalancamiento en los intercambios.
Sin embargo, la SEC finalmente llegó a un compromiso en el tema del ETF de Bitcoin. En 2024, tras una parte de derrota en el caso de Ripple, la SEC aprobó el ETF de Bitcoin al contado, abriendo un canal legítimo para que los inversores institucionales participen en el mercado de Activos Cripto.
Proyecto de ley CLARITY: legitimación de Activos Cripto
En 2025, después de que asumiera el nuevo presidente, se nombró a Paul Atkins, favorable a la encriptación, para reemplazar a Gensler como presidente de la SEC, marcando un cambio en la política regulatoria. En este contexto, nació el proyecto de ley CLARITY.
El proyecto de ley ha sido aprobado por la Cámara de Representantes y ahora espera la revisión del Senado. Se centra principalmente en el diseño de un marco regulatorio para los productos digitales, los Activos Cripto y las monedas estables:
El contenido central del proyecto de ley CLARITY incluye:
La ley también distingue entre el proceso de emisión de tokens y el proceso operativo. Por ejemplo, la emisión de IXO pertenece a la categoría de valores, pero si los tokens emitidos cumplen con ciertos requisitos, pueden considerarse como productos; los puntos de airdrop pertenecen a valores, pero si los tokens airdrop cumplen con los requisitos, no lo son; la distribución de tokens por parte de la bolsa en sí no se considera una emisión de valores, pero la promesa de beneficios sí pertenece a la categoría de valores.
Perspectivas futuras
La ley CLARITY establece las bases para la regulación de la encriptación en Estados Unidos, aclarando conceptos clave como los tokens y las cadenas de bloques públicas. Sin embargo, aún existen áreas grises en la regulación del ámbito DeFi. Dada la importancia de DeFi, en el futuro podría ser necesario un proyecto de ley específico para DeFi, en lugar de tratarlo de manera confusa junto con los activos cripto, las cadenas de bloques públicas y los tokens.
Al mismo tiempo, el progreso del caso Tornado Cash también se convertirá en una referencia importante para la promoción legislativa por parte del poder judicial. Con la mejora gradual del marco regulatorio, se espera que el sector de la encriptación enfrente un entorno de desarrollo más claro y favorable.