Activos Cripto y la fusión con TradFi: el auge de la tesorería de Ethereum
La comunidad de Activos Cripto ha estado trabajando durante mucho tiempo para mejorar la accesibilidad a través de la tokenización de activos y activos en cadena, pero el progreso más significativo proviene en realidad de la combinación de Activos Cripto con valores tradicionales. Esta tendencia se refleja plenamente en el aumento del interés del mercado público por las tesorerías de activos en criptomonedas de las empresas.
Una empresa fue la primera en implementar esta estrategia, convirtiéndose en una empresa con un valor de mercado superior a los 100 mil millones de dólares, con un aumento que incluso superó a Nvidia. La lógica central de estas estrategias financieras es: la emisión pública de acciones puede obtener un apalancamiento no garantizado a un costo más bajo, algo que los comerciantes comunes no pueden lograr.
Recientemente, la atención de las personas se ha ampliado a áreas más allá de Bitcoin, y las estrategias de tesorería basadas en Ethereum están recibiendo cada vez más atención. Pero, ¿es realmente razonable la tesorería de Ethereum? Las empresas, en esencia, están intentando arbitrar la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de los activos subyacentes con su propio costo de capital. Ethereum, como un activo de reserva escaso y programable, desempeña un papel fundamental en la seguridad económica de la cadena a medida que más activos se trasladan a la red de blockchain. Este artículo explicará por qué la tesorería de Ethereum tiene una tendencia alcista y ofrecerá recomendaciones operativas para las empresas que adopten esta estrategia financiera.
Obtener liquidez: la piedra angular de las tesorerías corporativas
Una de las principales razones por las que los tokens y protocolos buscan crear estas empresas de tesorería es proporcionar a los tokens un acceso a la liquidez del TradFi, especialmente en el contexto de la caída de la liquidez de las monedas alternativas en el mercado de Activos Cripto. Normalmente, estas estrategias de tesorería obtienen liquidez no colateralizada para comprar más activos de tres maneras:
Bonos convertibles: se financia mediante la emisión de deuda que se puede convertir en acciones, y los fondos obtenidos se utilizan para comprar más Bitcoin;
Acciones preferentes: recaudar fondos mediante la emisión de acciones preferentes que pagan un dividendo anual fijo a los inversores;
Emisión al precio de mercado (ATM): venta directa de nuevas acciones en el mercado público para recaudar fondos flexibles en tiempo real para la compra de Bitcoin.
Ventajas de los bonos convertibles de Ethereum
La mayor volatilidad histórica y volatilidad implícita de Ethereum en comparación con Bitcoin es su ventaja clave. La empresa de tesorería de Ethereum refleja de manera natural esta mayor volatilidad en su estructura de capital a través de la emisión de bonos convertibles de Ethereum (CBs). Esto hace que los bonos convertibles respaldados por Ethereum sean especialmente atractivos para los arbitrajistas y fondos de cobertura. La clave es que esta volatilidad también permite a la tesorería de Ethereum obtener condiciones de financiamiento más favorables al vender bonos convertibles a una valoración más alta.
Para los tenedores de bonos convertibles, una mayor volatilidad aumenta las oportunidades de obtener ganancias a través de estrategias de comercio gamma. En resumen, cuanto mayor sea la volatilidad del activo subyacente, más rentable será el comercio gamma, lo que otorga a los bonos convertibles del tesorería de Ethereum una ventaja clara sobre los bonos convertibles del tesorería de Bitcoin.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que: si Ethereum no puede mantener una tasa de crecimiento anual compuesta a largo plazo, la apreciación del activo subyacente puede no ser suficiente para respaldar la conversión antes del vencimiento. En este caso, la compañía de tesorería de Ethereum se enfrentará al riesgo de reembolso total de los bonos. En comparación, la probabilidad de que Bitcoin enfrente este tipo de riesgo a la baja es menor.
El valor diferencial de la emisión de acciones preferentes de Ethereum
A diferencia de los bonos convertibles, la emisión de acciones preferentes se dirige principalmente a la categoría de activos de renta fija. Aunque algunas acciones preferentes convertibles ofrecen un espacio de crecimiento mixto, para muchos inversores institucionales, la rentabilidad sigue siendo la principal consideración. La fijación de precios de estas herramientas se basa en el riesgo crediticio asegurado, es decir, si la compañía del tesoro puede pagar intereses de manera confiable.
Ethereum ha agregado otra capa de valor: los ingresos nativos generados a través de la participación, la re-participación y los préstamos. Estos ingresos incorporados ofrecen una mayor certeza para el pago de dividendos preferentes, lo que teóricamente debería llevar a una mejor calificación crediticia. A diferencia de Bitcoin, que depende únicamente de la apreciación del precio, las características de retorno de Ethereum combinan la tasa de crecimiento anual compuesta con los ingresos nativos de la capa del protocolo.
Un punto innovador de las acciones preferentes de Ethereum es que podrían convertirse en una herramienta de inversión no direccional, permitiendo a los inversores institucionales participar en la seguridad de la red sin asumir el riesgo direccional del precio de Ether. A medida que más activos se trasladan a la cadena, el apoyo activo de las instituciones a la descentralización y seguridad de Ethereum se vuelve cada vez más importante.
Ventajas de la emisión al precio de mercado (ATM) sobre el tesoro de Ethereum
Para las empresas de Activos Cripto, un indicador de valoración ampliamente utilizado es el mNAV (relación entre la capitalización de mercado y el valor neto de los activos). Conceptualmente, el mNAV funciona de manera similar al ratio precio/beneficio (P/E): refleja la valoración del mercado sobre el crecimiento futuro de los activos por acción.
El tesoro de Ethereum debería disfrutar de una prima mNAV más alta, gracias al mecanismo de ingresos nativo de Ethereum. Estas actividades pueden generar "ingresos" recurrentes o aumentar el valor por acción de Ethereum sin necesidad de capital incremental. En comparación, las empresas de tesorería de Bitcoin deben depender de estrategias de ingresos sintéticos.
Lo más importante es que el mNAV tiene reflexividad: un mNAV más alto permite a las empresas de tesorería recaudar fondos de manera más efectiva a través de emisiones a precio de mercado. Emiten acciones a una prima y utilizan los fondos recaudados para comprar más activos subyacentes, aumentando así el valor por acción de los activos, reforzando este ciclo. Cuanto más alto sea el mNAV, más valor se puede capturar, lo que hace que la emisión a precio de mercado sea especialmente eficaz para las empresas de tesorería de Ethereum.
Modelo de pensamiento para filtrar empresas de tesorería
Se puede considerar la emisión a precio de mercado como una forma de recaudar capital de los inversores minoristas, mientras que los bonos convertibles y las acciones preferentes suelen estar diseñados para inversores institucionales. Por lo tanto, la clave de una estrategia exitosa de emisión a precio de mercado es establecer una sólida base de inversores minoristas, lo que a menudo depende de la existencia de un líder confiable y carismático, así como de la transparencia continua en torno a la estrategia. En comparación, para tener éxito en la emisión de bonos convertibles y acciones preferentes, se necesita un sólido canal de ventas institucionales y relaciones con el departamento de mercados de capital.
La importancia del tesoro de Ethereum para el ecosistema
Uno de los mayores desafíos que enfrenta Ethereum es el creciente grado de centralización de los validadores y la moneda en la encriptación de Ethereum. Las empresas de tesorería de Ethereum ayudan a equilibrar esta tendencia y promueven la descentralización de los validadores. Para apoyar la resiliencia a largo plazo, estas empresas deben diversificar su Ether entre varios proveedores de staking y, cuando sea posible, convertirse en validadores ellos mismos.
A diferencia del patrón de ganador se lleva todo en el ecosistema de Bitcoin, la estrategia de tesorería de Ethereum apenas está comenzando. No hay ninguna entidad única que haya establecido una posición dominante; por el contrario, múltiples tesorerías de Ether se están lanzando en paralelo. Este estado de no tener ventaja de ser el primero no solo es más saludable para la red, sino que también puede fomentar un entorno de mercado más competitivo y de rápido crecimiento.
Perspectivas de valoración
En términos generales, el modelo de tesorería de Ethereum puede verse como una fusión entre una empresa de tesorería de Bitcoin y un protocolo de staking líquido, diseñado específicamente para TradFi. A diferencia de los protocolos de staking líquido, las empresas de tesorería de Ethereum tienen el potencial de capturar una mayor parte de la apreciación de los activos, ya que poseen los activos subyacentes, lo que hace que este modelo sea mucho más superior en términos de acumulación de valor.
Desde una perspectiva de valoración aproximada: un cierto protocolo de estaking líquido actualmente gestiona aproximadamente el 30% del total de Ethereum en estaking, con una valoración implícita que supera los 30 mil millones de dólares. Creemos que, en un ciclo de mercado (4 años), el tamaño total de las principales empresas de tesorería de Ethereum podría superar el de dicho protocolo, gracias a la velocidad, profundidad y reflexividad del flujo de capital en el TradFi.
Como referencia: la capitalización de mercado de Bitcoin es de 2.47 billones de dólares, mientras que la capitalización de mercado de Ethereum es de 428 mil millones de dólares (equivalente al 17%-20% de Bitcoin). Si la escala de la principal empresa de tesorería de Ethereum alcanza alrededor del 20% de la valoración de 120 mil millones de dólares de cierta empresa de tesorería de Bitcoin, esto significa que su valor a largo plazo es de aproximadamente 24 mil millones de dólares. Hoy en día, su valoración total es ligeramente inferior a 8 mil millones de dólares, lo que indica que, a medida que la tesorería de Ethereum madura, aún hay un gran potencial de crecimiento.
Conclusión
La fusión de los Activos Cripto y el TradFi a través de la tesorería de activos digitales representa una transformación significativa, y la tesorería de Ethereum se está convirtiendo en una poderosa fuerza. La ventaja única de Ethereum otorga a las empresas de tesorería de Ethereum un potencial de crecimiento excepcional. Su potencial para promover la descentralización de los validadores y fomentar la competencia las distingue aún más de la tesorería de Bitcoin. Combinar la eficiencia de capital de una empresa de tesorería de Bitcoin con los rendimientos incorporados de Ethereum liberará un valor enorme y llevará a la economía en cadena a integrarse más profundamente en el TradFi. La rápida expansión y el creciente interés institucional indican que, en los próximos años, esto tendrá un impacto transformador en los Activos Cripto y los mercados de capitales.
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RektCoaster
· hace16h
Prueba, total no pierdes nada.
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GasWaster
· 07-26 09:36
bruh gastó más en txs fallidos que las ganancias de mi portafolio... pero esta cosa del tesoro podría funcionar si el gas no nos estuviera matando
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fork_in_the_road
· 07-26 06:54
Los jugadores del mundo Cripto están ansiosos por este apalancamiento.
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RugPullSurvivor
· 07-25 21:24
¿No es tan obvio copiar la tarea, verdad MicroStrategy...?
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NFTArchaeologis
· 07-25 21:15
Examinador de la sociedad digital, interpretación de los primeros proyectos de cadena de bloques, explorando el valor de origen del arte digital
El auge de la tesorería de Ethereum: la estrategia de activo digital de próxima generación que fusiona el TradFi.
Activos Cripto y la fusión con TradFi: el auge de la tesorería de Ethereum
La comunidad de Activos Cripto ha estado trabajando durante mucho tiempo para mejorar la accesibilidad a través de la tokenización de activos y activos en cadena, pero el progreso más significativo proviene en realidad de la combinación de Activos Cripto con valores tradicionales. Esta tendencia se refleja plenamente en el aumento del interés del mercado público por las tesorerías de activos en criptomonedas de las empresas.
Una empresa fue la primera en implementar esta estrategia, convirtiéndose en una empresa con un valor de mercado superior a los 100 mil millones de dólares, con un aumento que incluso superó a Nvidia. La lógica central de estas estrategias financieras es: la emisión pública de acciones puede obtener un apalancamiento no garantizado a un costo más bajo, algo que los comerciantes comunes no pueden lograr.
Recientemente, la atención de las personas se ha ampliado a áreas más allá de Bitcoin, y las estrategias de tesorería basadas en Ethereum están recibiendo cada vez más atención. Pero, ¿es realmente razonable la tesorería de Ethereum? Las empresas, en esencia, están intentando arbitrar la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de los activos subyacentes con su propio costo de capital. Ethereum, como un activo de reserva escaso y programable, desempeña un papel fundamental en la seguridad económica de la cadena a medida que más activos se trasladan a la red de blockchain. Este artículo explicará por qué la tesorería de Ethereum tiene una tendencia alcista y ofrecerá recomendaciones operativas para las empresas que adopten esta estrategia financiera.
Obtener liquidez: la piedra angular de las tesorerías corporativas
Una de las principales razones por las que los tokens y protocolos buscan crear estas empresas de tesorería es proporcionar a los tokens un acceso a la liquidez del TradFi, especialmente en el contexto de la caída de la liquidez de las monedas alternativas en el mercado de Activos Cripto. Normalmente, estas estrategias de tesorería obtienen liquidez no colateralizada para comprar más activos de tres maneras:
Ventajas de los bonos convertibles de Ethereum
La mayor volatilidad histórica y volatilidad implícita de Ethereum en comparación con Bitcoin es su ventaja clave. La empresa de tesorería de Ethereum refleja de manera natural esta mayor volatilidad en su estructura de capital a través de la emisión de bonos convertibles de Ethereum (CBs). Esto hace que los bonos convertibles respaldados por Ethereum sean especialmente atractivos para los arbitrajistas y fondos de cobertura. La clave es que esta volatilidad también permite a la tesorería de Ethereum obtener condiciones de financiamiento más favorables al vender bonos convertibles a una valoración más alta.
Para los tenedores de bonos convertibles, una mayor volatilidad aumenta las oportunidades de obtener ganancias a través de estrategias de comercio gamma. En resumen, cuanto mayor sea la volatilidad del activo subyacente, más rentable será el comercio gamma, lo que otorga a los bonos convertibles del tesorería de Ethereum una ventaja clara sobre los bonos convertibles del tesorería de Bitcoin.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que: si Ethereum no puede mantener una tasa de crecimiento anual compuesta a largo plazo, la apreciación del activo subyacente puede no ser suficiente para respaldar la conversión antes del vencimiento. En este caso, la compañía de tesorería de Ethereum se enfrentará al riesgo de reembolso total de los bonos. En comparación, la probabilidad de que Bitcoin enfrente este tipo de riesgo a la baja es menor.
El valor diferencial de la emisión de acciones preferentes de Ethereum
A diferencia de los bonos convertibles, la emisión de acciones preferentes se dirige principalmente a la categoría de activos de renta fija. Aunque algunas acciones preferentes convertibles ofrecen un espacio de crecimiento mixto, para muchos inversores institucionales, la rentabilidad sigue siendo la principal consideración. La fijación de precios de estas herramientas se basa en el riesgo crediticio asegurado, es decir, si la compañía del tesoro puede pagar intereses de manera confiable.
Ethereum ha agregado otra capa de valor: los ingresos nativos generados a través de la participación, la re-participación y los préstamos. Estos ingresos incorporados ofrecen una mayor certeza para el pago de dividendos preferentes, lo que teóricamente debería llevar a una mejor calificación crediticia. A diferencia de Bitcoin, que depende únicamente de la apreciación del precio, las características de retorno de Ethereum combinan la tasa de crecimiento anual compuesta con los ingresos nativos de la capa del protocolo.
Un punto innovador de las acciones preferentes de Ethereum es que podrían convertirse en una herramienta de inversión no direccional, permitiendo a los inversores institucionales participar en la seguridad de la red sin asumir el riesgo direccional del precio de Ether. A medida que más activos se trasladan a la cadena, el apoyo activo de las instituciones a la descentralización y seguridad de Ethereum se vuelve cada vez más importante.
Ventajas de la emisión al precio de mercado (ATM) sobre el tesoro de Ethereum
Para las empresas de Activos Cripto, un indicador de valoración ampliamente utilizado es el mNAV (relación entre la capitalización de mercado y el valor neto de los activos). Conceptualmente, el mNAV funciona de manera similar al ratio precio/beneficio (P/E): refleja la valoración del mercado sobre el crecimiento futuro de los activos por acción.
El tesoro de Ethereum debería disfrutar de una prima mNAV más alta, gracias al mecanismo de ingresos nativo de Ethereum. Estas actividades pueden generar "ingresos" recurrentes o aumentar el valor por acción de Ethereum sin necesidad de capital incremental. En comparación, las empresas de tesorería de Bitcoin deben depender de estrategias de ingresos sintéticos.
Lo más importante es que el mNAV tiene reflexividad: un mNAV más alto permite a las empresas de tesorería recaudar fondos de manera más efectiva a través de emisiones a precio de mercado. Emiten acciones a una prima y utilizan los fondos recaudados para comprar más activos subyacentes, aumentando así el valor por acción de los activos, reforzando este ciclo. Cuanto más alto sea el mNAV, más valor se puede capturar, lo que hace que la emisión a precio de mercado sea especialmente eficaz para las empresas de tesorería de Ethereum.
Modelo de pensamiento para filtrar empresas de tesorería
Se puede considerar la emisión a precio de mercado como una forma de recaudar capital de los inversores minoristas, mientras que los bonos convertibles y las acciones preferentes suelen estar diseñados para inversores institucionales. Por lo tanto, la clave de una estrategia exitosa de emisión a precio de mercado es establecer una sólida base de inversores minoristas, lo que a menudo depende de la existencia de un líder confiable y carismático, así como de la transparencia continua en torno a la estrategia. En comparación, para tener éxito en la emisión de bonos convertibles y acciones preferentes, se necesita un sólido canal de ventas institucionales y relaciones con el departamento de mercados de capital.
La importancia del tesoro de Ethereum para el ecosistema
Uno de los mayores desafíos que enfrenta Ethereum es el creciente grado de centralización de los validadores y la moneda en la encriptación de Ethereum. Las empresas de tesorería de Ethereum ayudan a equilibrar esta tendencia y promueven la descentralización de los validadores. Para apoyar la resiliencia a largo plazo, estas empresas deben diversificar su Ether entre varios proveedores de staking y, cuando sea posible, convertirse en validadores ellos mismos.
A diferencia del patrón de ganador se lleva todo en el ecosistema de Bitcoin, la estrategia de tesorería de Ethereum apenas está comenzando. No hay ninguna entidad única que haya establecido una posición dominante; por el contrario, múltiples tesorerías de Ether se están lanzando en paralelo. Este estado de no tener ventaja de ser el primero no solo es más saludable para la red, sino que también puede fomentar un entorno de mercado más competitivo y de rápido crecimiento.
Perspectivas de valoración
En términos generales, el modelo de tesorería de Ethereum puede verse como una fusión entre una empresa de tesorería de Bitcoin y un protocolo de staking líquido, diseñado específicamente para TradFi. A diferencia de los protocolos de staking líquido, las empresas de tesorería de Ethereum tienen el potencial de capturar una mayor parte de la apreciación de los activos, ya que poseen los activos subyacentes, lo que hace que este modelo sea mucho más superior en términos de acumulación de valor.
Desde una perspectiva de valoración aproximada: un cierto protocolo de estaking líquido actualmente gestiona aproximadamente el 30% del total de Ethereum en estaking, con una valoración implícita que supera los 30 mil millones de dólares. Creemos que, en un ciclo de mercado (4 años), el tamaño total de las principales empresas de tesorería de Ethereum podría superar el de dicho protocolo, gracias a la velocidad, profundidad y reflexividad del flujo de capital en el TradFi.
Como referencia: la capitalización de mercado de Bitcoin es de 2.47 billones de dólares, mientras que la capitalización de mercado de Ethereum es de 428 mil millones de dólares (equivalente al 17%-20% de Bitcoin). Si la escala de la principal empresa de tesorería de Ethereum alcanza alrededor del 20% de la valoración de 120 mil millones de dólares de cierta empresa de tesorería de Bitcoin, esto significa que su valor a largo plazo es de aproximadamente 24 mil millones de dólares. Hoy en día, su valoración total es ligeramente inferior a 8 mil millones de dólares, lo que indica que, a medida que la tesorería de Ethereum madura, aún hay un gran potencial de crecimiento.
Conclusión
La fusión de los Activos Cripto y el TradFi a través de la tesorería de activos digitales representa una transformación significativa, y la tesorería de Ethereum se está convirtiendo en una poderosa fuerza. La ventaja única de Ethereum otorga a las empresas de tesorería de Ethereum un potencial de crecimiento excepcional. Su potencial para promover la descentralización de los validadores y fomentar la competencia las distingue aún más de la tesorería de Bitcoin. Combinar la eficiencia de capital de una empresa de tesorería de Bitcoin con los rendimientos incorporados de Ethereum liberará un valor enorme y llevará a la economía en cadena a integrarse más profundamente en el TradFi. La rápida expansión y el creciente interés institucional indican que, en los próximos años, esto tendrá un impacto transformador en los Activos Cripto y los mercados de capitales.