En el sistema financiero criptográfico, el DEX ha desempeñado un papel intrigante. Parece estar siempre en línea, sin caídas, sin censura, sin estafas, pero a largo plazo ha estado en una posición marginal: la interfaz es compleja, la liquidez es insuficiente, y falta narrativa, no es el centro de atención ni la primera opción de proyectos populares. Cuando DeFi explotó, fue una alternativa a los intercambios centralizados; tras el regreso del mercado bajista, se convirtió en la "herencia de la era DeFi" que enfatiza la "seguridad y la autogestión". Mientras la industria se centra más en nuevas narrativas como cadenas públicas, IA, RWA, inscripciones, etc., el DEX parece haber perdido su relevancia.
Sin embargo, a largo plazo, los DEX han estado creciendo silenciosamente y comenzando a sacudir la lógica subyacente de las finanzas en cadena. El auge de Uniswap es solo uno de los hitos históricos, mientras que Curve, Balancer, Raydium, Velodrome, entre otros, son formas de su evolución. Detrás de la evolución de todos los AMM, agregadores y DEX de L2, está impulsado el proceso de auto-evolución de las finanzas distribuidas.
Este artículo saldrá de la perspectiva de "comparación de productos" y "tendencias del sector", revisará la historia a largo plazo y explicará la lógica de evolución de la estructura de DEX:
¿Cómo ha evolucionado DEX de una herramienta en la cadena a un motor de cambio estructural?
¿Cómo absorbe los mecanismos financieros y los objetivos ecológicos de diferentes épocas?
¿Por qué el DEX sigue siendo un tema central al hablar sobre el lanzamiento de proyectos y la autoorganización de comunidades en la actualidad?
Esta es la historia de la evolución de DEX, así como una observación estructural de la "extensión funcional" descentralizada. Intentaremos responder una pregunta cada vez más importante: ¿por qué en la era Web3, cada proyecto depende de DEX?
I. Breve historia de cinco años de DEX: de un papel marginal al centro de la narrativa
1. Primera generación de DEX: expresión descentralizada (era de EtherDelta)
Alrededor de 2017, cuando los intercambios centralizados estaban en su apogeo, un grupo de entusiastas de las criptomonedas inició silenciosamente el experimento EtherDelta en la cadena. En comparación con Binance, OKEx y otros, la experiencia de trading en EtherDelta es un verdadero desastre: se requiere ingresar manualmente datos complejos en la cadena, hay una alta latencia en la interacción, la interfaz es rudimentaria y es difícil atraer a usuarios comunes.
Pero el nacimiento de EtherDelta no solo fue por la facilidad de uso, sino para deshacerse por completo de la "confianza centralizada": los activos de negociación son controlados por los usuarios, y la emparejamiento de órdenes se realiza en la cadena de Ethereum, sin necesidad de intermediarios o confiar en terceros. El fundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ha expresado públicamente su expectativa sobre este modelo, considerando que el intercambio descentralizado en la cadena es una de las direcciones en las que la blockchain realmente se aplica.
Aunque EtherDelta finalmente fue desapareciendo gradualmente debido a problemas técnicos y de experiencia del usuario, dejó una importante huella en la historia de la cadena de bloques: los DEX ya no son solo herramientas de comercio, sino una expresión práctica en contra de la centralización. Plantó las semillas genéticas para futuros proyectos como Uniswap, Balancer y Raydium: los usuarios poseen sus activos, las órdenes se emparejan en la cadena, y no se necesita confianza de custodia. Estas características se convirtieron en el marco básico para la continua evolución, derivación y expansión de los DEX.
2. Segunda generación de DEX: cambio de paradigma técnico (la aparición de AMM)
Si EtherDelta representa los "principios fundamentales" del comercio descentralizado, entonces el nacimiento de Uniswap ha dado a este ideal un camino de implementación escalable por primera vez.
En 2018, Uniswap lanzó v1, introduciendo por primera vez el mecanismo de creadores de mercado automatizados (AMM) en la cadena, rompiendo por completo las limitaciones del modelo tradicional de emparejamiento de órdenes. Su lógica de negociación central x * y = k permite a los grupos de liquidez establecer precios automáticamente, sin necesidad de contraparte o órdenes pendientes. Solo hay que introducir un activo en el grupo, y se puede obtener automáticamente otro activo según la curva de producto constante. Sin necesidad de contraparte, sin órdenes pendientes, sin emparejamiento; la acción de negociar es igual a la acción de establecer precios.
La innovación de este modelo radica en que no solo resuelve el problema de "no hay órdenes" en los DEX tempranos que imposibilitaban las transacciones, sino que también transforma por completo la fuente de liquidez en las transacciones en cadena: cualquier persona puede convertirse en proveedor de liquidez (LP), inyectar activos en el mercado y ganar comisiones.
El éxito de Uniswap ha impulsado la innovación en otros mecanismos de AMM:
Balancer introduce pools de múltiples activos + pesos personalizados, permitiendo a los proyectos establecer sus propios pesos y distribuciones de activos.
Curve ha diseñado una curva optimizada para abordar el problema de alta deslizamiento de las stablecoins, logrando un intercambio de activos a un costo más bajo.
SushiSwap agrega incentivos de token y un mecanismo de gobernanza sobre la base de Uniswap, iniciando la narrativa de "minería de liquidez + soberanía comunitaria".
Estas variantes impulsan a los AMM DEX a la etapa de "producto protocolario". A diferencia de la primera generación de DEX, que era principalmente impulsada por ideas y tenía una forma rudimentaria, la segunda generación de DEX ha mostrado una lógica de producto clara y un ciclo de comportamiento del usuario: no solo pueden comerciar, sino que también son la base estructural de la circulación de activos, la entrada de los usuarios a la liquidez e incluso una parte del inicio del ecosistema del proyecto.
Desde Uniswap, DEX se ha convertido por primera vez en un "producto" que realmente puede ser utilizado, crecer y acumular usuarios y capital: ya no es un accesorio de la materialización de conceptos, sino que comienza a ser el propio constructor de estructuras.
3. Tercera generación de DEX: de herramienta a núcleo, expansión de funciones e integración ecológica
Después de entrar en 2021, la evolución de DEX comenzó a alejarse de un único escenario de transacción, entrando en una "fase de fusión" donde la funcionalidad se desborda y la integración ecológica avanza en paralelo. En esta fase, DEX ya no es solo "un lugar para cambiar monedas", sino que gradualmente se convierte en el núcleo de liquidez del sistema financiero en cadena, la entrada para el arranque en frío de proyectos e incluso el programador de la estructura ecológica.
Una de las transformaciones paradigmáticas más representativas de este período es la aparición de Raydium. Raydium nació en la cadena de Solana y fue el primer intento de integrar profundamente el mecanismo AMM con el libro de órdenes en cadena. No solo ofrece pools de liquidez basados en el producto constante, sino que también sincroniza las transacciones con el libro de órdenes en cadena de Serum, formando una estructura de liquidez que coexiste entre "creación automática de mercado + órdenes pasivas". Este modelo combina la simplicidad de AMM con los niveles de precios visibles del libro de órdenes, mejorando significativamente la eficiencia del capital y la utilización de la liquidez, mientras mantiene la autonomía en cadena.
El significado estructural de Raydium radica en que no es solo "optimización de AMM", sino que es la primera vez que un DEX intenta introducir "experiencia CEX" en la cadena a través de una reconstrucción distribuida. Para los nuevos proyectos en el ecosistema de Solana, Raydium no es solo un lugar de comercio, sino también un lugar de lanzamiento: desde la liquidez inicial hasta la distribución de tokens, la profundidad de las órdenes y la exposición del proyecto, es el centro de conexión entre la emisión primaria y el comercio secundario.
En esta etapa, la explosión de funciones va mucho más allá de Raydium:
SushiSwap incorporó minería de transacciones, tokens de gobernanza, gobernanza comunitaria y un "Onsen" incubadora en el modelo de Uniswap, formando un ecosistema DEX de gobernanza.
PancakeSwap combina funciones como juegos en cadena, mercado de NFT y loterías en cadena, y opera como una plataforma DEX en la cadena BNB.
Velodrome (Optimism) introduce el "programa de asignación de liquidez entre protocolos" basado en el modelo veToken, permitiendo que DEX se convierta en un coordinador entre protocolos en lugar de solo servir a los usuarios.
Jupiter actúa como un agregador de rutas en el ecosistema de Solana, conectando múltiples DEX y rutas de activos, convirtiéndose en un "agregador interprotocolar en cadena" en el sentido más estricto.
La característica común de esta etapa es que DEX ya no es el punto final del protocolo, sino una red de interconexión que conecta activos, proyectos, usuarios y protocolos. Debe asumir la "interacción final" de las transacciones de los usuarios, integrar la "generación inicial de tráfico" del lanzamiento de proyectos y, al mismo tiempo, necesita conectar un conjunto completo de sistemas de comportamiento en cadena como gobernanza, incentivos, precios y agregación.
DEX se ha desprendido de la identidad del "Protocolo de Isla" y se ha convertido en un nodo central del mundo DeFi (hub primitive): un componente de consenso en cadena de alta adaptabilidad y alta composibilidad.
4. Cuarta generación DEX: crecimiento deformado en la corriente multichain, es agregación, L2 y experimentos cross-chain.
Si se dice que la evolución de las dos primeras generaciones de DEX fue un cambio de paradigma técnico, la tercera etapa de Raydium es un intento de ensamblar módulos funcionales, entonces, desde 2021, DEX ha entrado en una etapa más difícil de clasificar: ya no es un equipo específico el que lidera la "actualización de la versión", sino que toda la estructura en la cadena lo obliga a realizar deformaciones adaptativas.
Los DEX desplegados en Layer 2 son los que primero sienten este cambio. Después del lanzamiento de las mainnets de Arbitrum y Optimism, el alto costo de Gas en Ethereum ya no es la única opción, y la estructura de Rollup comienza a convertirse en el terreno fértil para el crecimiento de la nueva generación de DEX. GMX adopta un modelo de precios basado en oráculos + contratos perpetuos en Arbitrum, respondiendo al problema de que "AMM no es suficiente para resolver la profundidad" con una ruta minimalista y una estructura sin pools de LP. Por otro lado, en Optimism, Velodrome intenta establecer un mecanismo de coordinación de gobernanza de incentivos de liquidez entre protocolos mediante el modelo de veToken. Estos DEX ya no buscan la universalidad, sino que se arraigan en cadenas específicas como "infraestructura ecológica".
Al mismo tiempo, otra clase de parches estructurales también está tomando forma: los agregadores. A medida que aumentan los DEX, el problema de la fragmentación de la liquidez se amplifica rápidamente, y la decisión de "dónde comerciar" en la cadena se convierte poco a poco en una nueva carga de decisión para los usuarios. Desde el lanzamiento de 1inch en 2020 hasta los posteriores Matcha y Jupiter, los agregadores han asumido un nuevo papel: no son DEX, pero coordinan todos los caminos de liquidez de los DEX. En particular, la rápida ascensión de Jupiter en la cadena de Solana se debe a que llena con precisión los vacíos en la profundidad de los caminos, los saltos de activos y la experiencia de comercio.
Pero la evolución de la estructura DEX no se detuvo en la adaptación dentro de la cadena. Después de 2021, proyectos como ThorChain y Router Protocol fueron lanzados uno tras otro, proponiendo una idea más radical: ¿es posible que las partes en un intercambio no estén en la misma cadena y aún así puedan completar el intercambio? Este tipo de "DEX entre cadenas" comenzó a intentar resolver el problema de la circulación de activos entre cadenas a través de la construcción de una capa de verificación propia, retransmisión de mensajes o grupos de liquidez virtual. Aunque la estructura del protocolo es mucho más compleja que la de un DEX de cadena única, su aparición envía una señal: la trayectoria de evolución de DEX se ha desvinculado de cualquier cadena pública y ha entrado en una era de colaboración de protocolos entre cadenas.
En esta etapa, es difícil clasificar los DEX solo por "tipo": puede ser una entrada de liquidez (1inch), un coordinador de protocolo (Velodrome) o, más probablemente, un mecanismo de intercambio entre cadenas (ThorChain). No son "diseñados" como la generación anterior, sino que más bien parecen haber sido "expulsados por la estructura".
Llegados a este punto, el DEX ya no es solo una herramienta, sino una reacción ambiental: un producto adaptable para soportar la transformación de la estructura de la red, el salto de activos entre cadenas y la competencia de incentivos entre protocolos. Ya no es una "actualización de producto", sino una manifestación de "evolución estructural".
Dos, cuando el precio, la liquidez y la narrativa se cruzan: cómo DEX "entra" en el lanzamiento
Al revisar la trayectoria de desarrollo de las cuatro primeras generaciones de DEX, no es difícil darse cuenta de una cosa: su evolución continua nunca ha sido debido a que alguna función esté diseñada de manera más ingeniosa, sino porque siempre han estado respondiendo a las necesidades reales en la cadena: desde la conciliación y el mercado, hasta la agregación y la interoperabilidad, cada transformación de DEX es una respuesta natural a un vacío estructural.
En esta etapa, el DEX ya no es simplemente un "punto funcional" en una cadena, sino que se asemeja más a una "capa de adaptación predeterminada" tras el cambio estructural de la cadena. Ya sea que los proyectos quieran incentivar, los protocolos necesiten atraer tráfico o las cadenas cruzadas quieran agregarse, el DEX está desempeñando cada vez más roles de "programación" y "coordinación" en todo ello.
Pero a medida que asume más roles, DEX inevitablemente se enfrenta a otra dilema estructural que ya existe, pero que ha estado ausente:
Para intercambios centralizados, necesitas listar monedas, negociar recursos y construir comunidad; subir
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Historia de la evolución del DEX: de herramienta marginal a centro financiero on-chain
DEX: nunca ha sido realmente comprendido
En el sistema financiero criptográfico, el DEX ha desempeñado un papel intrigante. Parece estar siempre en línea, sin caídas, sin censura, sin estafas, pero a largo plazo ha estado en una posición marginal: la interfaz es compleja, la liquidez es insuficiente, y falta narrativa, no es el centro de atención ni la primera opción de proyectos populares. Cuando DeFi explotó, fue una alternativa a los intercambios centralizados; tras el regreso del mercado bajista, se convirtió en la "herencia de la era DeFi" que enfatiza la "seguridad y la autogestión". Mientras la industria se centra más en nuevas narrativas como cadenas públicas, IA, RWA, inscripciones, etc., el DEX parece haber perdido su relevancia.
Sin embargo, a largo plazo, los DEX han estado creciendo silenciosamente y comenzando a sacudir la lógica subyacente de las finanzas en cadena. El auge de Uniswap es solo uno de los hitos históricos, mientras que Curve, Balancer, Raydium, Velodrome, entre otros, son formas de su evolución. Detrás de la evolución de todos los AMM, agregadores y DEX de L2, está impulsado el proceso de auto-evolución de las finanzas distribuidas.
Este artículo saldrá de la perspectiva de "comparación de productos" y "tendencias del sector", revisará la historia a largo plazo y explicará la lógica de evolución de la estructura de DEX:
Esta es la historia de la evolución de DEX, así como una observación estructural de la "extensión funcional" descentralizada. Intentaremos responder una pregunta cada vez más importante: ¿por qué en la era Web3, cada proyecto depende de DEX?
I. Breve historia de cinco años de DEX: de un papel marginal al centro de la narrativa
1. Primera generación de DEX: expresión descentralizada (era de EtherDelta)
Alrededor de 2017, cuando los intercambios centralizados estaban en su apogeo, un grupo de entusiastas de las criptomonedas inició silenciosamente el experimento EtherDelta en la cadena. En comparación con Binance, OKEx y otros, la experiencia de trading en EtherDelta es un verdadero desastre: se requiere ingresar manualmente datos complejos en la cadena, hay una alta latencia en la interacción, la interfaz es rudimentaria y es difícil atraer a usuarios comunes.
Pero el nacimiento de EtherDelta no solo fue por la facilidad de uso, sino para deshacerse por completo de la "confianza centralizada": los activos de negociación son controlados por los usuarios, y la emparejamiento de órdenes se realiza en la cadena de Ethereum, sin necesidad de intermediarios o confiar en terceros. El fundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ha expresado públicamente su expectativa sobre este modelo, considerando que el intercambio descentralizado en la cadena es una de las direcciones en las que la blockchain realmente se aplica.
Aunque EtherDelta finalmente fue desapareciendo gradualmente debido a problemas técnicos y de experiencia del usuario, dejó una importante huella en la historia de la cadena de bloques: los DEX ya no son solo herramientas de comercio, sino una expresión práctica en contra de la centralización. Plantó las semillas genéticas para futuros proyectos como Uniswap, Balancer y Raydium: los usuarios poseen sus activos, las órdenes se emparejan en la cadena, y no se necesita confianza de custodia. Estas características se convirtieron en el marco básico para la continua evolución, derivación y expansión de los DEX.
2. Segunda generación de DEX: cambio de paradigma técnico (la aparición de AMM)
Si EtherDelta representa los "principios fundamentales" del comercio descentralizado, entonces el nacimiento de Uniswap ha dado a este ideal un camino de implementación escalable por primera vez.
En 2018, Uniswap lanzó v1, introduciendo por primera vez el mecanismo de creadores de mercado automatizados (AMM) en la cadena, rompiendo por completo las limitaciones del modelo tradicional de emparejamiento de órdenes. Su lógica de negociación central x * y = k permite a los grupos de liquidez establecer precios automáticamente, sin necesidad de contraparte o órdenes pendientes. Solo hay que introducir un activo en el grupo, y se puede obtener automáticamente otro activo según la curva de producto constante. Sin necesidad de contraparte, sin órdenes pendientes, sin emparejamiento; la acción de negociar es igual a la acción de establecer precios.
La innovación de este modelo radica en que no solo resuelve el problema de "no hay órdenes" en los DEX tempranos que imposibilitaban las transacciones, sino que también transforma por completo la fuente de liquidez en las transacciones en cadena: cualquier persona puede convertirse en proveedor de liquidez (LP), inyectar activos en el mercado y ganar comisiones.
El éxito de Uniswap ha impulsado la innovación en otros mecanismos de AMM:
Estas variantes impulsan a los AMM DEX a la etapa de "producto protocolario". A diferencia de la primera generación de DEX, que era principalmente impulsada por ideas y tenía una forma rudimentaria, la segunda generación de DEX ha mostrado una lógica de producto clara y un ciclo de comportamiento del usuario: no solo pueden comerciar, sino que también son la base estructural de la circulación de activos, la entrada de los usuarios a la liquidez e incluso una parte del inicio del ecosistema del proyecto.
Desde Uniswap, DEX se ha convertido por primera vez en un "producto" que realmente puede ser utilizado, crecer y acumular usuarios y capital: ya no es un accesorio de la materialización de conceptos, sino que comienza a ser el propio constructor de estructuras.
3. Tercera generación de DEX: de herramienta a núcleo, expansión de funciones e integración ecológica
Después de entrar en 2021, la evolución de DEX comenzó a alejarse de un único escenario de transacción, entrando en una "fase de fusión" donde la funcionalidad se desborda y la integración ecológica avanza en paralelo. En esta fase, DEX ya no es solo "un lugar para cambiar monedas", sino que gradualmente se convierte en el núcleo de liquidez del sistema financiero en cadena, la entrada para el arranque en frío de proyectos e incluso el programador de la estructura ecológica.
Una de las transformaciones paradigmáticas más representativas de este período es la aparición de Raydium. Raydium nació en la cadena de Solana y fue el primer intento de integrar profundamente el mecanismo AMM con el libro de órdenes en cadena. No solo ofrece pools de liquidez basados en el producto constante, sino que también sincroniza las transacciones con el libro de órdenes en cadena de Serum, formando una estructura de liquidez que coexiste entre "creación automática de mercado + órdenes pasivas". Este modelo combina la simplicidad de AMM con los niveles de precios visibles del libro de órdenes, mejorando significativamente la eficiencia del capital y la utilización de la liquidez, mientras mantiene la autonomía en cadena.
El significado estructural de Raydium radica en que no es solo "optimización de AMM", sino que es la primera vez que un DEX intenta introducir "experiencia CEX" en la cadena a través de una reconstrucción distribuida. Para los nuevos proyectos en el ecosistema de Solana, Raydium no es solo un lugar de comercio, sino también un lugar de lanzamiento: desde la liquidez inicial hasta la distribución de tokens, la profundidad de las órdenes y la exposición del proyecto, es el centro de conexión entre la emisión primaria y el comercio secundario.
En esta etapa, la explosión de funciones va mucho más allá de Raydium:
La característica común de esta etapa es que DEX ya no es el punto final del protocolo, sino una red de interconexión que conecta activos, proyectos, usuarios y protocolos. Debe asumir la "interacción final" de las transacciones de los usuarios, integrar la "generación inicial de tráfico" del lanzamiento de proyectos y, al mismo tiempo, necesita conectar un conjunto completo de sistemas de comportamiento en cadena como gobernanza, incentivos, precios y agregación.
DEX se ha desprendido de la identidad del "Protocolo de Isla" y se ha convertido en un nodo central del mundo DeFi (hub primitive): un componente de consenso en cadena de alta adaptabilidad y alta composibilidad.
4. Cuarta generación DEX: crecimiento deformado en la corriente multichain, es agregación, L2 y experimentos cross-chain.
Si se dice que la evolución de las dos primeras generaciones de DEX fue un cambio de paradigma técnico, la tercera etapa de Raydium es un intento de ensamblar módulos funcionales, entonces, desde 2021, DEX ha entrado en una etapa más difícil de clasificar: ya no es un equipo específico el que lidera la "actualización de la versión", sino que toda la estructura en la cadena lo obliga a realizar deformaciones adaptativas.
Los DEX desplegados en Layer 2 son los que primero sienten este cambio. Después del lanzamiento de las mainnets de Arbitrum y Optimism, el alto costo de Gas en Ethereum ya no es la única opción, y la estructura de Rollup comienza a convertirse en el terreno fértil para el crecimiento de la nueva generación de DEX. GMX adopta un modelo de precios basado en oráculos + contratos perpetuos en Arbitrum, respondiendo al problema de que "AMM no es suficiente para resolver la profundidad" con una ruta minimalista y una estructura sin pools de LP. Por otro lado, en Optimism, Velodrome intenta establecer un mecanismo de coordinación de gobernanza de incentivos de liquidez entre protocolos mediante el modelo de veToken. Estos DEX ya no buscan la universalidad, sino que se arraigan en cadenas específicas como "infraestructura ecológica".
Al mismo tiempo, otra clase de parches estructurales también está tomando forma: los agregadores. A medida que aumentan los DEX, el problema de la fragmentación de la liquidez se amplifica rápidamente, y la decisión de "dónde comerciar" en la cadena se convierte poco a poco en una nueva carga de decisión para los usuarios. Desde el lanzamiento de 1inch en 2020 hasta los posteriores Matcha y Jupiter, los agregadores han asumido un nuevo papel: no son DEX, pero coordinan todos los caminos de liquidez de los DEX. En particular, la rápida ascensión de Jupiter en la cadena de Solana se debe a que llena con precisión los vacíos en la profundidad de los caminos, los saltos de activos y la experiencia de comercio.
Pero la evolución de la estructura DEX no se detuvo en la adaptación dentro de la cadena. Después de 2021, proyectos como ThorChain y Router Protocol fueron lanzados uno tras otro, proponiendo una idea más radical: ¿es posible que las partes en un intercambio no estén en la misma cadena y aún así puedan completar el intercambio? Este tipo de "DEX entre cadenas" comenzó a intentar resolver el problema de la circulación de activos entre cadenas a través de la construcción de una capa de verificación propia, retransmisión de mensajes o grupos de liquidez virtual. Aunque la estructura del protocolo es mucho más compleja que la de un DEX de cadena única, su aparición envía una señal: la trayectoria de evolución de DEX se ha desvinculado de cualquier cadena pública y ha entrado en una era de colaboración de protocolos entre cadenas.
En esta etapa, es difícil clasificar los DEX solo por "tipo": puede ser una entrada de liquidez (1inch), un coordinador de protocolo (Velodrome) o, más probablemente, un mecanismo de intercambio entre cadenas (ThorChain). No son "diseñados" como la generación anterior, sino que más bien parecen haber sido "expulsados por la estructura".
Llegados a este punto, el DEX ya no es solo una herramienta, sino una reacción ambiental: un producto adaptable para soportar la transformación de la estructura de la red, el salto de activos entre cadenas y la competencia de incentivos entre protocolos. Ya no es una "actualización de producto", sino una manifestación de "evolución estructural".
Dos, cuando el precio, la liquidez y la narrativa se cruzan: cómo DEX "entra" en el lanzamiento
Al revisar la trayectoria de desarrollo de las cuatro primeras generaciones de DEX, no es difícil darse cuenta de una cosa: su evolución continua nunca ha sido debido a que alguna función esté diseñada de manera más ingeniosa, sino porque siempre han estado respondiendo a las necesidades reales en la cadena: desde la conciliación y el mercado, hasta la agregación y la interoperabilidad, cada transformación de DEX es una respuesta natural a un vacío estructural.
En esta etapa, el DEX ya no es simplemente un "punto funcional" en una cadena, sino que se asemeja más a una "capa de adaptación predeterminada" tras el cambio estructural de la cadena. Ya sea que los proyectos quieran incentivar, los protocolos necesiten atraer tráfico o las cadenas cruzadas quieran agregarse, el DEX está desempeñando cada vez más roles de "programación" y "coordinación" en todo ello.
Pero a medida que asume más roles, DEX inevitablemente se enfrenta a otra dilema estructural que ya existe, pero que ha estado ausente:
Para intercambios centralizados, necesitas listar monedas, negociar recursos y construir comunidad; subir