El sistema regulatorio MiCA de Europa enfrenta desafíos: el arbitraje regulatorio y las diferencias en la aplicación de la ley generan controversia

Las nuevas regulaciones del mercado de activos criptográficos de la UE ( MiCA ) se implementaron hace solo unas semanas, y Malta ha otorgado licencias a varias plataformas de intercambio líderes, lo que ha suscitado dudas en la industria sobre sus estándares de aprobación. Esta isla del sur de Europa, que tiene solo 500,000 habitantes, se está convirtiendo en el lugar preferido para que los gigantes de las criptomonedas establezcan su presencia en Europa.

La Ley de Activos Financieros Virtuales, lanzada en Malta en 2018, (VFA), ha sentado las bases para su rápida transición al sistema MiCA. Este marco establece que las empresas que posean una licencia VFA antes del 30 de diciembre de 2024 podrán beneficiarse de un acceso rápido y de la calificación de preautorización bajo MiCA. Las autoridades locales han declarado que un sistema local maduro ayuda a las empresas existentes a acelerar la obtención de aprobaciones.

Sin embargo, aunque la capacidad de Malta para adaptarse rápidamente a los cambios regulatorios proporciona facilidades a las empresas, también ha generado dudas sobre la sustancia de su regulación. Algunos expertos señalan que las jurisdicciones pequeñas pueden adaptarse más rápidamente a los cambios regulatorios, pero cuestionan si la rápida aprobación está acompañada de la capacidad de aplicación correspondiente.

El CEO de una gran plataforma de intercambio en Polonia comparó "comida rápida y restaurantes Michelin" para explicar su decisión de abandonar Malta y elegir Estonia, donde la regulación es más estricta. Dijo claramente: "La aprobación de MiCA no debería ser tan arbitraria como pedir comida rápida."

A pesar de la controversia, varios gigantes de las criptomonedas han optado por obtener licencias MiCA a través de Malta. Una conocida plataforma de intercambio, un mes después de recibir la preautorización, alcanzó un acuerdo de cumplimiento de 500 millones de dólares con el Departamento de Justicia de EE. UU. El CEO europeo de la plataforma enfatizó que la compañía no recibió ningún trato especial de los organismos reguladores de Malta.

Francia y otros países expresan su preocupación por la rápida aprobación de Malta. El presidente de la Autoridad de Mercados Financieros de Francia (AMF) advirtió sobre el riesgo de una aprobación "de comida rápida" en el proceso de MiCA, y pidió una mejor coordinación con la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) para evitar que las empresas elijan el lugar de aprobación más laxo.

El proceso de autorización de MiCA presenta problemas de transparencia, y los estándares de aprobación entre los países miembros son significativamente diferentes. Esta diferencia regulatoria conduce a una clara preferencia de elección por parte de las empresas: Francia solo ha aprobado 3 proveedores de servicios de activos criptográficos (CASP), mientras que algunas plataformas optan por abandonar el mercado francés.

Las autoridades reguladoras de la UE están llevando a cabo una revisión en Malta. Según informes, tras un ataque de hackers a una plataforma de intercambio, múltiples reguladores han instado a la ESMA a investigar otra plataforma y revisar el proceso de aprobación en Malta. La ESMA ha iniciado una "evaluación por pares" en un país miembro con una regulación laxa.

Los expertos de la industria señalan que las objeciones de Francia al modelo de aprobación rápida reflejan la contradicción fundamental en la implementación de MiCA por parte de la UE: el problema del equilibrio entre la concentración regulatoria y la soberanía de los estados miembros. Las empresas de criptomonedas enfrentan la preocupación de que los estándares de ejecución de MiCA varían de un país a otro, y algunas bolsas enfatizan al obtener la licencia de las autoridades reguladoras alemanas que se trata de una "licencia formal en vigor de inmediato".

Aparte de las controversias regulatorias, Malta también ha llamado la atención por su enfrentamiento judicial con la Comisión Europea sobre el "programa de ciudadanía por inversión". El Tribunal de Justicia de la Unión Europea dictaminó recientemente que el programa de "visas doradas" del país, que vende la ciudadanía de la UE a los inversores, es ilegal. Aunque esto no está directamente relacionado con la regulación de criptomonedas, refleja una estrategia similar del país para atraer a millonarios y empresas de criptomonedas.

Expertos han señalado que existe espacio para el Arbitraje en el sistema regulatorio europeo, y las empresas podrían optar por regiones con regulaciones más flexibles. Esto destaca los desafíos que enfrenta la UE en la creación de un sistema de regulación cripto unificado y efectivo.