Profundidad análisis: Sostenibilidad de ingresos de las principales cadenas públicas

En la actualidad, con el rápido desarrollo de la tecnología blockchain, la sostenibilidad de los ingresos de las cadenas públicas se ha convertido en un indicador clave para evaluar su potencial de desarrollo a largo plazo. Este artículo se centra en las tres principales cadenas públicas del mercado actual: Ethereum, Solana y Tron, analizando la composición de los ingresos por tarifas de Gas, la actividad económica en la cadena y la situación de ingresos y gastos de los usuarios, explorando en profundidad los modelos de ingresos de estas cadenas públicas y su sostenibilidad.

Según los últimos datos, Ethereum lidera con una impresionante tarifa de Gas de 99.89 millones de dólares en los últimos 30 días, seguido de Solana y Tron con tarifas de Gas de 46.21 millones de dólares y 38.97 millones de dólares, respectivamente. Sin embargo, esta ventaja de ingresos no se refleja completamente en el entusiasmo del mercado y la actividad de los usuarios. Es notable que la discusión sobre Solana ha superado a Ethereum en los últimos seis meses, mientras que Tron ha ganado un amplio reconocimiento en el ámbito de los pagos gracias a sus tarifas de transacción bajas.

Lo que resulta aún más llamativo es que los datos de direcciones activas diarias presentan un patrón completamente diferente al de los ingresos por tarifas de Gas: Tron ocupa el primer lugar con 2.1 millones de direcciones activas diarias, seguido de Solana con 1.1 millones, mientras que Ethereum solo tiene 316,000. Este fenómeno destaca la compleja relación entre la composición de los ingresos por tarifas de Gas, la actividad económica en la cadena y la sostenibilidad de los ingresos y gastos de los usuarios, proporcionando también una perspectiva única para un análisis más profundo de la sostenibilidad de los ingresos de estas tres principales cadenas de bloques.

Ethereum

Composición de ingresos por Gas

Ethereum ha pasado por una serie de actualizaciones significativas, incluyendo la transición de prueba de trabajo (PoW) a prueba de participación (PoS) y la implementación de la propuesta EIP-1559, lo que ha tenido un profundo impacto en su estructura de tarifas de Gas. La nueva estructura de tarifas de Gas se divide en dos partes: la tarifa base (Base Fee) que se quema automáticamente por el sistema y las propinas (Tips) que se pagan directamente a los validadores. El mecanismo de quema de la tarifa base tiene el potencial de impulsar a ETH a un estado de deflación, lo que podría aumentar su valor. Al mismo tiempo, la tarifa base ajustada dinámicamente ayuda a optimizar la asignación de recursos de la red, mientras que las propinas ofrecen un incentivo adicional a los validadores para mantener la seguridad de la red.

En los últimos 30 días, Ethereum ha destruido ETH por un valor de aproximadamente 47 millones de dólares a través del mecanismo de tarifa base. Esto no solo refleja el nivel de actividad de la red, sino que también proporciona una base importante para analizar la proporción de contribución de diversas actividades en la cadena al consumo total de Gas.

La distribución del consumo de Gas en la red Ethereum es la siguiente:

• Finanzas descentralizadas (DeFi): 60%
• Transferencia de ETH: 12%
• MEV (Valor Máximo Extraíble): 8%
• NFT (token no fungible): 8%
• Solución de Capa 2: 6%
• Creación de contratos inteligentes: 2%

Esta distribución refleja el desarrollo diversificado del ecosistema de Ethereum, dominado por DeFi, complementado por transferencias de ETH, MEV y NFT, mostrando la continua vitalidad de la red y sus amplias aplicaciones.

Actividades económicas en cadena

DeFi

Las finanzas descentralizadas (DeFi) como componente central del ecosistema de Ethereum abarcan diversas áreas de especialización, incluyendo intercambios descentralizados (DEX), plataformas de préstamo, robots de comercio DEX, stablecoins, derivados, billeteras de criptomonedas y derivados de staking líquido (LSD), entre otros.

• Uniswap (DEX): En los últimos 30 días, se generaron ingresos de 54.23 millones de dólares, contribuyendo con 8.15 millones de dólares en tarifas de Gas, lo que representa aproximadamente el 17.3% del ecosistema de Ethereum. Los pares de negociación con mayor volumen están compuestos principalmente por ETH y stablecoins, mientras que la proporción de comercio de tokens Meme, que son más especulativos, es muy baja.

• 1inch (DEX): Contribución de aproximadamente 121,000 dólares en tarifas de Gas, lo que representa el 3% del total.

Todo el sector de DEX representa más del 40% en el ámbito de DeFi, y más del 25% en el ecosistema de Ethereum, destacando la posición de DEX como el sector más activo de Ethereum.

Transferencia de moneda estable

Las transferencias de stablecoins ocupan el segundo lugar en el ecosistema de Ethereum, solo detrás de DEX, con un costo total de Gas quemado de 4.01 millones de dólares en el último mes, lo que representa aproximadamente el 8.5% del total de Gas destruido en el mismo período. Este dato no solo refleja la fuerte demanda de capital en la cadena, sino que también resalta la importancia de las transferencias de stablecoins en la medición del potencial de desarrollo continuo de las cadenas públicas.

Bot de Trading Dex

El surgimiento de la pista del Bot de Trading DEX se debe a la popularidad de las monedas Meme. Como una herramienta de trading automatizado diseñada específicamente para traders de DEX, su principal uso es facilitar la compra de monedas Meme por parte de los usuarios. En los últimos 30 días, los dos principales proyectos, Banana Gun y Maestro, han contribuido con 1,73 millones de dólares y 1,51 millones de dólares en tarifas de Gas, respectivamente, lo que representa un total del 6,9% de las tarifas de Gas del ecosistema de Ethereum.

Billetera de criptomonedas

MetaMask, como el proyecto de billetera en cadena más ampliamente utilizado en la actualidad, ha contribuido con 2.91 millones de dólares en tarifas de Gas en los últimos 30 días (quemando 940 mil dólares), lo que representa aproximadamente el 2% de las tarifas de Gas en toda la cadena de Ethereum.

Transferencia en cadena

En la cadena de Ethereum, se han quemado 383 mil dólares en tarifas de Gas por transferencias en el último mes, y se estima que contribuye con un total de tarifas de Gas de aproximadamente 25.5 millones de dólares, lo que representa alrededor del 12% del total de tarifas de Gas en el ecosistema de Ethereum.

MEV

Los costos de quema de MEV en la cadena de Ethereum son aproximadamente 3.76 millones de dólares, lo que representa el 8% del total de costos de quema en la cadena. Este dato indica que la participación en proyectos de Memecoin no es dominante en el ecosistema de Ethereum.

Resumen del ecosistema de Ethereum

El ecosistema de Ethereum muestra un desarrollo diverso pero centrado en varios campos principales. La pista DeFi lidera con un 60% de participación en las tarifas de Gas, destacando su posición central, aunque la distribución de las subcategorías internas es razonable. Las transferencias de ETH (12%), MEV (8%) y NFT (8%) le siguen, y estas cuatro categorías representan un 88% del consumo total de Gas. Las subcategorías que queman más tarifas de Gas en la cadena son DEX (26%), transferencias en la cadena y stablecoins (17%), Bots de Trading Dex (7%) y la categoría de wallets (3%), sumando un total del 53%.

A pesar de que las soluciones Layer 2 (6%) y la creación de contratos inteligentes (2%) representan una proporción pequeña, lo que refleja que el desarrollo del ecosistema puede estar en un "período de baja", la distribución general de las tarifas de Gas aún refleja un desarrollo relativamente equilibrado de las distintas vías de Ethereum, sin que haya un fenómeno de concentración excesiva en una sola vía, lo que demuestra el estado general de salud del ecosistema.

Solana

Composición de la tarifa de transacción

Los costos y tarifas en la cadena de Solana se pueden dividir en tres partes:

• Tarifas de transacción: tarifas que los validadores cobran por procesar transacciones/instrucciones
• Cuota de prioridad: cuota opcional para aumentar el orden de procesamiento de las transacciones
• Alquiler: mantener el saldo de retención de datos almacenados en la cadena.

La cadena de Solana establece que un porcentaje fijo de las tarifas de cada transacción (inicialmente del 50%) se destruye, y el resto pertenece a los validadores. Los recompensas por tarifas de transacción obtenidas por los stakers de Solana en los últimos 30 días tienen un valor de 23.1 millones de dólares.

La distribución del volumen de interacción en la cadena de Solana es la siguiente:

• Actividad DEX (Intercambio descentralizado): 86%
• Lanzador (puede referirse a la emisión de tokens u otras funciones específicas): 4%
• Otras actividades: 10%

Actividades económicas en la cadena

DEX

Raydium y Orca representan el 70% del volumen de interacción de DEX en la cadena Solana.

• Raydium： En los últimos 30 días se generaron 52,37 millones de dólares en comisiones de transacción, procedentes principalmente de pares de intercambio de monedas Meme.

• Orca： En los últimos 30 días se generaron 12.25 millones de dólares en tarifas de transacción, más del 50% de los ingresos provienen de pares de intercambio de monedas Meme.

En todo el ecosistema de Solana, se estima que las tarifas de Gas generadas por el comercio de las monedas Meme contribuyen más del 55%, alrededor de 30 millones de dólares.

MEV

En los últimos 30 días, el volumen de transacciones en la cadena de Solana con tarifas de prioridad (MEV) representó el 82.45% del volumen total de transacciones, y las tarifas de MEV constituyen hasta el 80% de las comisiones, alrededor de 30 millones de dólares.

Bot de Trading Dex

Los tres principales proyectos de Bot de Trading Dex (Photon, Bonkbot y Trojan) representan más del 90% de la cuota de mercado de este cadena, con un ingreso total de aproximadamente 33,67 millones de dólares en los últimos 30 días.

Resumen del ecosistema de Solana

La actual prosperidad del ecosistema de Solana depende en gran medida del comercio de monedas Meme, lo que impone una carga económica de aproximadamente 110 millones de dólares a los participantes cada mes, lo que equivale a 1.3 mil millones de dólares anuales. Este modelo presenta riesgos significativos de sostenibilidad y se necesita buscar un camino de desarrollo más equilibrado y sostenible, reduciendo la dependencia de una única y arriesgada pista.

Tron

La cadena Tron tiene un diseño único, las tarifas de transacción en la cadena se utilizan principalmente para compensar el consumo de energía y ancho de banda de la red, y no para sobornos a los nodos. Los usuarios deben quemar TRX para pagar los recursos de transacción cuando tienen insuficiencia de ancho de banda o energía, promoviendo así la deflación de TRX.

Desde el 29 de octubre de 2021, la circulación de TRX ha mostrado una tendencia continua a la contracción, principalmente debido al uso generalizado de USDT en la red Tron y al notable aumento de su volumen de transacciones. Los datos del 22 de julio de 2024 muestran que las transferencias de USDT representan el 94.51% de las actividades en la cadena de Tron, lo que destaca su posición de dominio absoluto en el ecosistema de Tron.

El número de transacciones diarias en la red Tron muestra una fuerte tendencia de crecimiento, especialmente desde 2024, donde el aumento es más evidente. Durante el período de julio a agosto de 2024, el volumen de transacciones superó varias veces los 8 millones, alcanzando un máximo cercano a los 9 millones.

En agosto de 2024, con la llegada masiva de proyectos Meme, la estructura de consumo de energía en la cadena Tron experimentó un cambio significativo: la proporción de transferencias de USDT descendió al 52%, mientras que la proporción de actividades DEX se disparó del 3% anterior al 47%. Sin embargo, el consumo real de energía de las transferencias de USDT se mantuvo estable, oscilando entre 80B y 90B, lo que destaca su importancia como necesidad rígida de los usuarios y como pilar del ecosistema Tron.

Resumen

Este análisis profundiza en la composición de ingresos y sostenibilidad de las tres principales cadenas públicas: Ethereum, Solana y Tron, y llega a las siguientes conclusiones clave:

Ethereum: muestra el modelo de desarrollo más equilibrado y sostenible

• Diversificación de fuentes de ingresos: desarrollo equilibrado en múltiples áreas como DeFi, transferencias de ETH, MEV y NFT.
• Salud del ecosistema: La proporción de aplicaciones centrales es razonable, reflejando una demanda real y continua de los usuarios.
• Innovación y actualización: Las actualizaciones como EIP-1559 optimizan el mecanismo de tarifas, creando valor a largo plazo a través de la quema de ETH.
• Potencial a largo plazo: la diversidad de escenarios de aplicación y la continua innovación tecnológica ofrecen un fuerte impulso para el desarrollo a largo plazo.

Solana: crecimiento rápido pero enfrenta desafíos de sostenibilidad

• Ingresos altamente concentrados: las actividades de DEX representan el 86%, de las cuales el comercio de monedas Meme contribuye con más del 55% de las tarifas de Gas.
• MEV utilizado comúnmente: el 82.45% de las transacciones utilizan MEV, reflejando un entorno de alta especulación.
• Costos altos para los usuarios: Se estima que los jugadores de Meme coins pierden 110 millones de dólares al mes, lo que equivale a 1.3 mil millones de dólares anuales.
• Riesgo de sostenibilidad: el modelo de depender en exceso del comercio de monedas Meme es difícil de mantener a largo plazo y requiere ajustes estratégicos.

Tron: Enfocado en el campo de los pagos, mostrando ventajas únicas

• Dominio de las stablecoins: Las transferencias de USDT representan el 94.51% de la actividad en la cadena, reflejando su fuerte posición en el ámbito de los pagos.
• Ventajas tecnológicas evidentes: bajos costos, confirmación rápida y un modelo de tarifas fijas son adecuados para aplicaciones de pago a gran escala.
• Estructura de resiliencia: incluso en medio de la ola de monedas Meme, el negocio central de transferencias de USDT se mantiene estable.
• Sostenibilidad a largo plazo: Las transferencias de stablecoins basadas en la demanda rígida proporcionan a Tron una fuente de ingresos confiable a largo plazo.

Evaluación integral, Ethereum se destaca por su diversidad.