MEV en Solana: revelando el juego de poder en la cadena de bloques

En el último año, la fiebre de los Memecoin ha hecho de Solana el foco de atención para los traders. Sin embargo, las verdaderas ganancias no provienen de la volatilidad de los precios de las monedas, sino que están ocultas en la Cadena de bloques subyacente como el MEV(, el valor máximo extraíble).

A diferencia de los ingresos de los robots de comercio públicos, los ingresos de MEV a menudo están ocultos en la construcción de bloques y en los mecanismos de ordenación, y quienes los dominan son los "operadores invisibles" que controlan la infraestructura en la cadena. Debido a las altas barreras de entrada, la asimetría de información y la concentración de poder, muchas personas no comprenden este sistema.

Cuando los usuarios comunes utilizan robots para evitar el front-running, el captador de MEV controla el orden de las transacciones detrás de escena, logrando arbitrajes precisos. Los minoristas compiten en velocidad y estrategia, mientras que las grandes instituciones con ventajas de participación y permisos de nodo ya se han asentado en la cima de la pirámide de ganancias gracias a sus ventajas estructurales.

En el ecosistema de Solana, el MEV no es solo una oportunidad de transacción, sino también un poder a nivel de infraestructura, controlado por unos pocos, formando un juego de capital de alta barrera, alta monopolización y alta rentabilidad. Este artículo revelará esta gran oportunidad de negocio del MEV en Solana.

Resumen de MEV

MEV se refiere al valor que los mineros pueden extraer, es decir, los mineros obtienen beneficios adicionales al manipular el empaquetado de transacciones. Con el auge de Memecoin y DeFi, la escala de MEV es enorme.

Las principales actividades de MEV incluyen:

• Liquidación: obtener recompensas por liquidar posiciones de préstamos incobrables.
• Arbitraje: Aprovechar la diferencia de precios entre diferentes DEX para obtener ganancias
• Ataque de sándwich: comprar y vender antes y después de la transacción objetivo para obtener ganancias

Los comportamientos de MEV se pueden clasificar en:

• Comercio anticipado: ejecutar antes de otras órdenes
• Transacciones posteriores: Ejecutar arbitraje después de otras transacciones

Tamaño del mercado de MEV

Según estadísticas, los ingresos de MEV alcanzaron 1.5 mil millones de dólares el año pasado, superando con creces otras estrategias de trading.

Con el aumento de la actividad en la red Solana, los ingresos de MEV han aumentado drásticamente. Según un informe de Helius, en el último año se identificaron más de 90 millones de transacciones de arbitraje en Solana, con una ganancia promedio de 1.58 dólares por transacción, la ganancia más alta por transacción alcanzando 3.7 millones de dólares, y una ganancia total de 142.8 millones de dólares.

Características de MEV en Solana

En comparación con Ethereum, el MEV en Solana es más intenso y concentrado, lo que se debe al diseño de su cadena:

• Alto rendimiento, tiempo de bloque de solo 400 ms
• Sacrificar parte de la descentralización
• Poder altamente concentrado

Solana no tiene un pool de memoria, otros nodos deben obtener datos a través del nodo de bloque actual. Esto otorga un gran poder al nodo de bloque, careciendo de controles y contrapesos, lo que lleva a un grave problema de MEV.

En comparación, el mercado MEV de Ethereum es más competitivo, lo que reduce las ganancias.

Jito: el rey del MEV en Solana

Jito es el líder en MEV en Solana. Lanzado en agosto de 2022, el cliente Jito-Solana tuvo una baja tasa de adopción al principio. A finales de 2023, comenzó a crecer rápidamente, alcanzando el 50% en enero de 2024, y más del 94% de los validadores lo usaron a finales de año, formando una ventaja absoluta.

Modo de operación de Jito:

1. Servicio de Jito Bundles Permitir a los comerciantes pagar una propina para empaquetar transacciones y obtener ejecución prioritaria. Proceso principal:

• Los comerciantes construyen transacciones
• Empacar la transacción y enviarla al nodo Jito
• Los validadores de Jito ejecutan estas transacciones con prioridad
• Los ingresos se distribuyen según el mecanismo

2. Mecanismo de Staking Permitir a los usuarios apostar SOL en nodos Jito y compartir ganancias. Formar un ciclo de beneficios completo: los apostadores obtienen ganancias, los nodos aumentan la probabilidad de bloqueos, los traders obtienen ejecución prioritaria.

Características clave de MEV

1. La ventaja de la información determina el resultado Quien pueda descubrir las oportunidades de arbitraje más rápido y ejecutar las operaciones, podrá obtener ganancias, depende de:

• Sincronización rápida de información, normalmente se requiere conectar a un servicio RPC de nodos Jito grandes.
• Rápido bloqueando, enviando transacciones a través de Jito Bundles

2. El servicio de Bundle es monopolístico La clave de MEV radica en el derecho a bloquear. Jito necesita cubrir la mayor cantidad posible de Leader Slot, lo que requiere una tasa de cobertura de red extremadamente alta. Una vez que se alcanza el punto crítico, el efecto de red se auto-refuerza.

3. Las barreras de capital son altas Solana utiliza PoS, cuanto más se apueste, mayor será la probabilidad de producir bloques. Los nodos grandes apuestan mucho, producen bloques con frecuencia y tienen información sensible, creando una barrera de capital. A menudo, solo los nodos grandes con un capital fuerte pueden ganar MEV.

Flujo de ganancias de MEV

Principalmente atribuido a tres partes:

1. Protocolo Jito En el último año se procesaron 4,3 mil millones de Bundle, generando 5,51 millones de SOL en propinas. Los ingresos de Jito fueron de aproximadamente 35 millones de dólares.

2. Nodo de alta calidad El rendimiento anual puede alcanzar más del 20%, superando con creces los nodos normales. Los ingresos incluyen recompensas por inflación, recompensas de bloques, propinas de Jito, etc.

3. Intermediario de venta de espacio en Bloquear Colaborar con nodos de alta participación, comprar en masa derechos de transacción en la cadena de bloques, empaquetar como un Bundle para obtener la diferencia de precio. Al mismo tiempo, integrar su propio comercio de arbitraje para obtener MEV.

Estructura del cliente Solana

Cliente principal:

• Nodo oficial de Solana: versión básica, sin optimización MEV
• Nodo Jito: opción principal, soporta servicio de Bundle
• Nodo Paladin: versión mejorada de Jito, proporciona un mecanismo más justo
• Nodo Firedancer: Cliente de alto rendimiento desarrollado por Jump

Lógica de competencia:

• Jito vs Paladin: disputa de equidad
• Firedancer vs otros: competencia de rendimiento

En el futuro, podría pasar de "ganar dinero con Jito" a "evitar la eliminación con Jito de alto rendimiento".

¿Cómo se convierten las grandes instituciones en manipuladores de intereses de Solana?

Tomando como ejemplo Sol Strategies:

1. Adquirir nodos, ampliar la cuota de mercado
2. Impulsar propuestas de gobernanza, consolidar el poder
3. Avanzar en la cotización de ETF, competir por el dominio de la gobernanza de la Cadena de bloques

Resumen:

1. MEV es un gran negocio, especialmente intenso en Solana.
2. Los protocolos MEV como Jito presentan una naturaleza monopólica
3. Concentración de poder en Solana, las ganancias de MEV son capturadas por unos pocos.
4. Jito cliente lidera, cliente de alto rendimiento podría ser el futuro
5. Solana es adecuada para el liderazgo institucional, las instituciones pueden infiltrar completamente para competir por el poder de gobernanza.