La U Card tiene dificultades para superar la limitación de su corta vida útil, ¿dónde está el futuro de la encriptación de pagos?

La actual pista de pagos se encuentra en una etapa de transición antes de un cambio cualitativo. En comparación con los primeros días, los productos existentes han mejorado significativamente en diseño, experiencia y cumplimiento, pero todavía hay una cierta distancia para construir un marco de pagos Web3 completo y sostenible. Este estado de "inmadurez" se ha convertido en uno de los focos de debate en el mercado recientemente.

La tarjeta U, como la última forma de encriptación de pagos, es esencialmente un mecanismo de transición. No es simplemente una copia de las tarjetas de recarga Web2, ni es la forma final de las nuevas carteras en cadena o canales de pago, sino que es el producto de un compromiso entre las necesidades de pago en cadena y el consumo fuera de línea en la actualidad.

La tarjeta U logra un modelo híbrido entre la experiencia de Web2 y la lógica de activos de Web3 al vincular cuentas en la cadena y saldos de monedas estables, y al proporcionar interfaces de consumo fuera de la cadena que cumplen con la normativa. El hecho de que este modelo haya ganado rápidamente atención en los últimos seis meses se debe, por un lado, a la continua imaginación de los usuarios sobre "los activos en la cadena que pueden utilizarse para el consumo diario"; y, por otro lado, también indica que las monedas estables están tratando de profundizar desde escenarios tradicionales como el intercambio transfronterizo y el liquidación OTC hacia el retail en el consumidor final y los sistemas de pago locales.

Sin embargo, el modelo operativo de la tarjeta U depende en gran medida de la autorización del sistema financiero tradicional, manteniéndose precariamente entre la presión regulatoria y los márgenes de beneficio estrechos, lo que dificulta su sostenibilidad a largo plazo. Estrictamente hablando, la "tarjeta U" no es un modelo de negocio que genere ganancias estables, sino que es simplemente una forma de servicio que depende de autorizaciones externas.

El equipo del proyecto necesita depender de múltiples intermediarios financieros para completar la liquidación, siendo ellos mismos solo ejecutores al final de la cadena. El mayor desafío es que el costo operativo de la tarjeta U es extremadamente alto, siendo esencialmente un negocio en pérdidas. El equipo del proyecto no tiene ingresos estables por comisiones de intercambio, y no tiene la autoridad como un emisor de primer nivel, pero aún así tiene que asumir la presión del servicio al usuario.

Para cambiar esta situación, hay dos caminos: primero, unirse al sistema de cuentas, como una conexión ecológica a la industria de la encriptación, y tener voz en los mecanismos de cumplimiento; segundo, esperar a que se complemente aún más la ley de stablecoins de EE. UU., eludiendo el sistema de liquidación existente y aprovechando las nuevas oportunidades que trae la stablecoin en dólares cuando disminuya la posición del dólar.

Para las billeteras y los intercambios, la tarjeta U es más una función auxiliar para aumentar la retención de usuarios, en lugar de ser una fuente principal de ingresos. Sin embargo, para los equipos de startups de Web3 que carecen de canales de tráfico y experiencia en infraestructura financiera, intentar crear un proyecto sostenible de tarjetas U mediante subsidios y quema de escala es como una lucha desesperada de una bestia acorralada.

El problema central que afecta a la encriptación de pagos es el sistema de liquidación de las finanzas tradicionales. Sin embargo, hay discrepancias en la definición de los pagos encriptados en el mercado. ¿Se trata de imitar completamente los pagos por escaneo de códigos en la vida diaria, o se busca un nuevo significado en la red anónima? Para este último, el significado del pago no radica en la transferencia, sino en el asentamiento; la esencia del pago no es la liquidación, sino la circulación.

Tomando como ejemplo las casas de cambio ilegales, han construido un ecosistema digital basado en relaciones, confianza y ciclos de activos. Este modelo depende esencialmente de la confianza, la circulación de fondos y la acumulación de activos resultante de los retrasos en los pagos, todo basado en la confianza. En este mecanismo, el pago ya no es una relación uno a uno, sino una forma de uno a muchos a uno que circula constantemente en la red de valor.

Sin embargo, aunque la estructura ecológica cerrada al estilo de "banco digital" ha estado funcionando en la cadena durante años y ha resuelto parcialmente algunos problemas de circulación gris de fondos, nunca ha logrado llevar la encriptación de pagos a aplicaciones de uso general. Por el contrario, lo que realmente tiene potencial de globalización y se acerca gradualmente al usuario es un sistema de liquidación en cadena construido sobre una red de cumplimiento, centrado en las stablecoins en dólares.

La estructura en cadena tipo casa de cambio subterránea ya existe, pero no resuelve el problema de "cómo hacer que más personas paguen con encriptación", sino "cómo permitir que unos pocos realicen pagos no rastreables". Su punto de partida es eludir en lugar de conectar, sirviendo a escenarios que no desean estar cubiertos por la regulación, en lugar de un grupo de usuarios que necesita protección legal.

Desde una perspectiva sistemática, un sistema de pagos que realmente pueda escalar necesita que los fondos puedan "entrar y salir" libremente, y no solo "entrar pero no salir". Aunque el ciclo de fondos en un sistema cerrado es importante, no constituye la lógica básica de "pago" como servicio global.

Lo que impulsa los pagos Web3 de la "dark web" hacia la "mainnet" es el apoyo de las políticas estadounidenses a las redes de pago con monedas estables. Con el avance de los proyectos de ley relacionados, las monedas estables han sido por primera vez asignadas como "infraestructura de pago estratégica" en la política. Varias empresas de tecnología financiera están promoviendo activamente la expansión de la aplicación de las monedas estables en dólares en la liquidación internacional, la adquisición de comerciantes y la liquidación de plataformas.

El futuro de la encriptación no es coexistir con la industria gris, sino fusionarse completamente con las finanzas tradicionales, interconectándose mutuamente. Las finanzas tradicionales están acelerando su entrada en el mundo en cadena, sus estándares son la conformidad, la transparencia y la regulación, lo que naturalmente rechaza la expansión de la lógica de las casas de cambio subterráneas.

El verdadero futuro de los pagos Web3 se basa en una red construida sobre monedas estables en dólares y canales de liquidación conformes. Puede albergar la apertura descentralizada y, al mismo tiempo, aprovechar la base de crédito del sistema fiduciario existente. Permite la entrada y salida libre de fondos, enfatiza la abstracción de la identidad sin evadir la regulación, y fusiona las intenciones del usuario sin salirse de los límites legales.

En este sistema, los fondos no solo pueden entrar al mundo Web3, sino que también pueden salir libremente; no solo sirven a las actividades financieras en la cadena, sino que también están integrados en el intercambio global de bienes y servicios. La próxima etapa de los pagos encriptación debería ser como la luz, pudiendo fusionarse entre sí pero teniendo su propio origen, pudiendo rastrear claramente su origen, sin buscar absorber, sino enfocándose en iluminar.