Revisión del mercado Web3 en Asia del segundo trimestre de 2025: implementación de políticas y avances prácticos

Resumen de puntos clave

• Regulación y gobierno: 1) Hong Kong emitirá legislación sobre stablecoins en agosto, consolidando su posición como centro de finanzas digitales. 2) Singapur implementa un estricto sistema de licencias, prohibiendo a las empresas no autorizadas operar en el extranjero. 3) Tailandia lanza G-Tokens, convirtiéndose en el primer país en emitir bonos digitales gubernamentales.

• Noticias de la empresa: 1) Las empresas que cotizan en Japón están generando una ola de estrategias de financiación en Bitcoin, lo que ha impulsado un aumento en la inversión institucional. 2) Las empresas chinas están adoptando una actitud pragmática, eludiendo las restricciones nacionales a través de licencias en Hong Kong y aumentando su tenencia de Bitcoin.

• Cambio de política: 1) Surgió una agenda de stablecoins respaldadas por el won surcoreano después de las elecciones en Corea del Sur, pero aún existe fragmentación regulatoria. 2) Vietnam logró una histórica transformación de la prohibición a la legalización total. 3) Filipinas implementa una estrategia de doble vía, combinando una regulación estricta con un marco de sandbox.

1. Mercado Web3 de Asia en el segundo trimestre: Regulación estable, aumento de inversiones empresariales

A pesar de que el enfoque del mercado de Web3 se ha trasladado claramente a Estados Unidos, el desarrollo de los principales mercados asiáticos aún merece atención. Asia no solo tiene la mayor base de usuarios de criptomonedas del mundo, sino que sigue siendo un núcleo central de innovación en blockchain.

En el primer trimestre de 2025, los reguladores de diversas partes de Asia establecieron las bases: se promulgaron nuevas legislaciones, se emitieron licencias y se iniciaron espacios de regulación. Los esfuerzos para fortalecer la cooperación transfronteriza también comenzaron a tomar forma.

En el segundo trimestre, esta base regulatoria fomentó actividades comerciales significativas y aceleró la asignación de capital. Las políticas lanzadas en el primer trimestre fueron puestas a prueba en el mercado, lo que llevó a su continuo perfeccionamiento y a una implementación más efectiva.

La participación de instituciones y empresas ha aumentado significativamente. Este informe analizará uno por uno los desarrollos en estos países durante el segundo trimestre y evaluará cómo los cambios en las políticas de cada país afectan al ecosistema global de Web3 en general.

2. Principales desarrollos en los principales mercados de Asia

2.1. Corea del Sur: el punto de convergencia entre la transformación política y el ajuste regulatorio

En el segundo trimestre, la política de criptomonedas se convirtió en un tema candente antes de las elecciones presidenciales de junio en Corea del Sur. Los candidatos comparten activamente compromisos relacionados con Web3, y con la victoria de Lee Jae-myung, el mercado anticipa un cambio significativo en la política.

Uno de los temas centrales de la reunión es el lanzamiento de una stablecoin vinculada al won surcoreano. Las acciones relacionadas han subido considerablemente, y las instituciones financieras tradicionales también han comenzado a solicitar marcas comerciales relacionadas con Web3, con la esperanza de entrar en el mercado.

Sin embargo, surgieron algunos conflictos en el proceso de formulación de políticas, siendo el más destacado el debate sobre la jurisdicción entre el Banco de Corea y la Comisión de Servicios Financieros (FSC). El banco central de Corea aboga por participar en el proceso de aprobación lo antes posible, posicionando las stablecoins como parte de un ecosistema más amplio de criptomonedas que se encuentra al mismo nivel que las CBDC.

En julio de este año, el Partido Demócrata anunció que la fecha de publicación de la "Ley de Innovación de Activos Digitales" se retrasaría de uno a dos meses. La falta de un claro responsable en la formulación de políticas parece ser un gran obstáculo, y las negociaciones entre los departamentos aún se llevan a cabo de manera aislada. Por lo tanto, a pesar de que la moneda estable en won ha captado la atención, todavía falta orientación regulatoria específica.

A pesar de ello, la mejora gradual a nivel institucional continúa. En junio, nuevas regulaciones permitieron a las organizaciones sin fines de lucro y a los intercambios vender activos criptográficos donados y permitieron la liquidación inmediata. La norma también exige que las ventas se realicen de manera que se minimice el impacto en el mercado.

Durante todo el segundo trimestre, el interés del mercado en el mercado coreano sigue siendo fuerte. Las bolsas globales han mostrado un compromiso continuo: una plataforma de criptomonedas ha completado la integración de las reglas de viaje con dos importantes bolsas coreanas, mientras que otra bolsa ha declarado su intención de regresar al mercado coreano una vez que cumpla con los estándares regulatorios.

Los eventos presenciales también están volviendo a calentar significativamente. En comparación con el año pasado, el número de reuniones cara a cara ha aumentado drásticamente, y cada vez más proyectos internacionales incluso visitan Corea del Sur fuera de grandes conferencias. Sin embargo, el auge de eventos centrados en promociones (más enfocados en regalos que en la participación) ha dejado a los constructores locales de Corea fatigados.

2.2. Japón: La adopción por parte de instituciones y empresas impulsa la expansión estratégica de Bitcoin

En el segundo trimestre, las empresas que cotizan en Japón desencadenaron una ola de adopción de Bitcoin. Esta ola fue impulsada principalmente por una empresa que, tras comprar Bitcoin por primera vez en abril de 2024, obtuvo un retorno de aproximadamente 39 veces. El desempeño de esta empresa se convirtió en un referente, lo que llevó a otras compañías a seguir su ejemplo y asignar su propio Bitcoin.

Al mismo tiempo, se han logrado avances en la construcción de monedas estables e infraestructuras de pago. Un importante grupo financiero ha comenzado a colaborar con empresas de blockchain para preparar la emisión de monedas estables. Además, una subsidiaria de criptomonedas de una plataforma de comercio electrónico también ha comenzado a soportar transacciones de XRP, lo que ha aumentado significativamente la accesibilidad de criptomonedas en la plataforma (con más de 20 millones de usuarios activos mensuales).

Con los esfuerzos del sector privado en constante avance, las discusiones regulatorias también continúan. La Agencia de Servicios Financieros de Japón (FSA) ha introducido un nuevo sistema de clasificación que divide los activos criptográficos en dos categorías: la primera, que incluye tokens utilizados para financiamiento o operaciones comerciales; la segunda, que se refiere a activos criptográficos generales. Sin embargo, estas actualizaciones regulatorias todavía se encuentran en gran medida en la fase de discusión, y hasta ahora ha habido modificaciones concretas limitadas.

La participación de los inversores minoristas sigue siendo baja. Los inversores minoristas japoneses tienden tradicionalmente a adoptar estrategias conservadoras y mantienen una actitud cautelosa hacia los activos criptográficos. Por lo tanto, incluso si hay nuevos participantes en el mercado, es poco probable que el capital minorista fluya de inmediato.

Esto contrasta marcadamente con mercados como el de Corea del Sur, donde la participación activa de los minoristas ha fomentado directamente la liquidez temprana de nuevos proyectos. En Japón, el modelo de inversión liderado por instituciones ofrece una mayor estabilidad, pero puede limitar el impulso de crecimiento a corto plazo.

2.3. Hong Kong: Expansión de monedas estables reguladas y servicios financieros digitales

En el segundo trimestre, Hong Kong mejoró su marco regulatorio para las stablecoins, consolidando su posición como el centro financiero digital líder en Asia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) anunció que la nueva legislación sobre la regulación de las stablecoins entrará en vigor el 1 de agosto. Se espera que el sistema de licencias para los emisores de stablecoins se implemente antes de fin de año.

Por lo tanto, se espera que las primeras stablecoins reguladas se lancen en el cuarto trimestre, posiblemente ya este verano. Las empresas que participaron en el sandbox regulatorio de la Autoridad Monetaria de Hong Kong se espera que sean pioneras, y su progreso merece atención.

El alcance de los servicios financieros digitales también se ha ampliado significativamente. La Comisión de Valores y Futuros (SFC) ha anunciado planes para permitir a los inversores profesionales negociar derivados de activos virtuales. Al mismo tiempo, se ha permitido a las bolsas y fondos autorizados ofrecer servicios de staking.

Estos desarrollos reflejan la clara intención de los reguladores de establecer un ecosistema de activos digitales más completo y más amigable para las instituciones en Hong Kong.

2.4. Singapur: endurecimiento de la regulación entre control y protección

En el segundo trimestre, Singapur tomó medidas significativas para endurecer la regulación de criptomonedas. Lo más notable es que la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) ha prohibido por completo a las empresas de activos digitales no autorizadas operar en el extranjero, lo que indica su firme oposición a la arbitraje regulatorio.

Las nuevas reglas se aplican a todas las entidades que brindan servicios de activos digitales a usuarios globales en Singapur, exigiendo de hecho la emisión formal de licencias. El entorno ha cambiado: un simple registro comercial ya no es suficiente para mantener la operación.

Este cambio ha ejercido una presión cada vez mayor sobre las empresas locales de Web3. Estas empresas ahora enfrentan una elección binaria: o bien establecer entidades operativas completamente conformes, o considerar mudarse a jurisdicciones más flexibles. Aunque esta medida tiene como objetivo mejorar la integridad del mercado y la protección del consumidor, es innegable que su impacto en proyectos tempranos y transfronterizos es limitado.

2.5. China: Internacionalización del yuan digital y estrategia Web3 de empresas

En el segundo trimestre, China avanzó en el proceso de internacionalización del yuan digital, siendo Shanghái el centro de este trabajo. El Banco Popular de China anunció planes para establecer un centro de operaciones internacional en Shanghái para apoyar la aplicación transfronteriza de la moneda digital.

Sin embargo, todavía existe una brecha entre la política oficial y la práctica real. A pesar de que las criptomonedas han sido prohibidas en todo el país, se ha informado que algunos gobiernos locales (como la provincia de Jiangsu) han liquidado los activos digitales confiscados para cubrir el déficit fiscal. Esto indica que el gobierno chino ha adoptado un enfoque pragmático que difiere de su postura oficial.

Las empresas chinas también han mostrado un espíritu pragmático similar. Algunas compañías han comenzado a seguir los pasos de las empresas japonesas, acumulando Bitcoin. Otras empresas están utilizando el sistema de licencias de Hong Kong para eludir las restricciones del interior y entrar en el mercado global de Web3, rompiendo efectivamente las fronteras regulatorias y participando en la economía de activos digitales.

El interés del mercado por las stablecoins vinculadas al renminbi también está en aumento, especialmente en la segunda mitad de este trimestre. Las crecientes preocupaciones sobre el dominio de las stablecoins en dólares y la devaluación del renminbi han provocado estas discusiones.

El 18 de junio, el presidente del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, expuso públicamente la visión de construir un sistema monetario global multipolar, insinuando una actitud abierta hacia la emisión de stablecoins. En julio, la Comisión de Activos del Estado de Shanghái inició discusiones sobre el desarrollo de un stablecoin vinculado al renminbi.

2.6. Vietnam: Legalización de criptomonedas y fortalecimiento del control digital

Vietnam anunció oficialmente la legalización de las criptomonedas en el segundo trimestre, lo que representa un cambio de política significativo. El 14 de junio, la Asamblea Nacional de Vietnam aprobó la "Ley de la Industria de Tecnología Digital", que reconoce los activos digitales y describe las medidas de incentivo en áreas como la inteligencia artificial, los semiconductores y la infraestructura digital.

Esto marca un giro histórico en la prohibición de criptomonedas en Vietnam, convirtiendo al país en un potencial catalizador para la amplia adopción de criptomonedas en la región del sudeste asiático. Dada la postura restrictiva previa de Vietnam, este movimiento representa un ajuste importante en la política de criptomonedas de la región.

Al mismo tiempo, el gobierno ha intensificado el control sobre las plataformas digitales. Las autoridades ordenaron a los operadores de telecomunicaciones bloquear Telegram, alegando que la aplicación estaba implicada en fraudes, tráfico de drogas y actividades terroristas. Un informe policial encontró que el 68% de los 9600 canales activos de la aplicación estaban relacionados con actividades ilegales.

Este enfoque de doble vía —legalizar las criptomonedas mientras se combate el abuso digital— refleja la intención de Vietnam de permitir la innovación dentro de un marco de estricta supervisión. Aunque los activos digitales ahora tienen reconocimiento legal, las actividades ilegales relacionadas están siendo objeto de una represión más severa.

2.7. Tailandia: Innovación en activos digitales liderada por el gobierno

En el segundo trimestre, Tailandia promovió iniciativas en el ámbito de los activos digitales lideradas por el gobierno. La Comisión de Valores de Tailandia (SEC) anunció que está revisando una propuesta que permitiría a las bolsas listar tokens utilitarios de su propiedad, lo que representa un cambio con respecto a las estrictas reglas de listado anteriores y se espera que mejore la flexibilidad operativa de las plataformas.

Es aún más notable que el gobierno tailandés ha anunciado planes para emitir bonos digitales en su país. El 25 de julio, Tailandia emitirá "G-Tokens" a través de una plataforma ICO aprobada, con un monto total de emisión de 150 millones de dólares. Estos tokens no podrán utilizarse para pagos o transacciones especulativas.

Esta medida es un raro ejemplo de la participación directa del gobierno en la emisión de activos digitales. A nivel mundial, el enfoque de Tailandia se considera un temprano paradigma de la innovación financiera digital tokenizada liderada por el sector público.

2.8. Filipinas: un sistema dual de regulación estricta y sandbox de innovación

En el segundo trimestre, Filipinas implementó una estrategia de doble vía que combina el fortalecimiento de la regulación con el apoyo a la innovación en el ámbito de las criptomonedas. El gobierno impuso un control más estricto sobre la cotización de tokens, compartiendo la autoridad reguladora entre el banco central y la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Los requisitos de registro y cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero para los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) también se han flexibilizado considerablemente.

Una medida especialmente llamativa es la introducción de regulaciones sobre influencers. Los creadores de contenido que promocionan activos criptográficos ahora deben registrarse ante las autoridades. Las violaciones pueden resultar en penas de hasta cinco años de prisión, lo que representa uno de los sistemas de aplicación de la ley más estrictos de la región.

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