Investigación macroeconómica del mercado de criptomonedas: la estrategia de acciones de moneda activa aumenta la temperatura del mercado y abre un nuevo ciclo en la industria
I. Variables macroeconómicas globales que remodelan el camino de precios de los activos
En la segunda mitad de 2025, los mercados financieros globales entrarán en una nueva era dominada por variables macroeconómicas. Los tres pilares que han sostenido la valoración de activos tradicionales en la última década están invirtiéndose, y la lógica de valoración del mercado de capitales se está reestructurando profundamente. Los activos encriptados, como reflejo de la liquidez global y la aversión al riesgo, están siendo impulsados por nuevas variables en su tendencia de precios, estructura de fondos y peso de activos. Las tres variables más centrales son:
Inflación estructural y pegajosa. La inflación subyacente se mantiene en niveles altos por encima del 3%, muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Aunque los precios de la energía han retrocedido, el aumento drástico en el gasto de capital provocado por la inteligencia artificial y las tecnologías de automatización, el aumento de precios de los metales raros durante la transición hacia energías verdes, y el aumento de los costos laborales debido al regreso de la manufactura, se han convertido en fuentes de inflación endógena. El equipo de Trump ha confirmado que restaurará altos aranceles a ciertos países, lo que sugiere que la competencia geopolítica continuará, y el gobierno considerará la inflación como un "costo estratégico" aceptable. Esto dará lugar a un patrón de "inflación de costos impulsada por políticas", cuya persistencia y penetración en la valoración de activos será mucho más fuerte que en 2022.
Estructura de crédito del dólar debilitada. El déficit fiscal de EE. UU. continúa ampliándose, y en el segundo trimestre de 2025, el déficit federal superará los 2.1 billones de dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico para este período. Al mismo tiempo, la posición de EE. UU. como centro de liquidación global enfrenta desafíos de descentralización, ya que países como Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos e India están promoviendo a gran escala mecanismos de intercambio de monedas locales. Moody's y Fitch han rebajado la perspectiva de la calificación crediticia soberana a largo plazo de EE. UU. a "negativa", lo que ha provocado una ampliación de la volatilidad en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, y los fondos de refugio han comenzado a buscar formas de reservas diversificadas.
Diversificación institucional de los flujos de capital global. La regulación en el sistema financiero tradicional se ha vuelto más estricta, los cuellos de botella en la valoración y el aumento de los costos de cumplimiento limitan la expansión de los fondos institucionales. Por otro lado, el campo de la encriptación está entrando en una fase de "legitimidad del sistema de cumplimiento" gracias a la relajación de las auditorías a través de los ETF. Varias empresas de gestión de activos han sido aprobadas para lanzar ETF temáticos, y los fondos ingresan indirectamente en la cadena a través de canales financieros, reconfigurando la distribución de fondos entre activos.
Estos cambios en los macrovariables están impulsando la apertura de una nueva era de precios. Los activos encriptados, especialmente el bitcoin y el ethereum, están pasando de la fase de burbuja de liquidez a la fase de asunción de valor institucional, convirtiéndose en beneficiarios directos de la reestructuración del sistema monetario macro.
Dos, la lógica institucional y la tendencia de difusión de la estrategia de moneda y acciones
Al entrar en 2025, la estrategia de moneda y acciones ya no se limita a experimentos de una sola empresa, sino que se ha expandido a un rango más amplio de empresas cotizadas, actuando como una estructura financiera que combina ventajas estratégicas y contables. Hasta finales de julio, más de 35 empresas cotizadas en todo el mundo han declarado explícitamente que han incluido Bitcoin en su balance, de las cuales 13 también han asignado ETH, y otras 5 han intentado asignar SOL, AVAX, FET y otras monedas alternativas principales.
El primero en respaldar esta tendencia de difusión es el cambio en el entorno institucional. El mecanismo de certificación de "sistemas de blockchain maduros" establecido por la Ley CLARITY, incluye directamente activos encriptados clave como Bitcoin y Ethereum en la regulación de atributos de mercancía, despojando a la SEC de la autoridad de regulación de valores, creando legitimidad legal para que las empresas asignen estos activos en sus informes financieros.
En segundo lugar, desde el punto de vista de la estructura de capital, la estrategia de moneda-acción crea una flexibilidad de financiamiento sin precedentes. Las empresas que asignan activos de encriptación pueden aprovechar la prima de valoración que resulta del aumento del precio de las acciones, obteniendo no solo una mayor tasa de venta y relación precio-valor en el mercado de capitales, sino que también pueden utilizar los activos de encriptación como garantía para participar en nuevas operaciones financieras como préstamos en cadena, cobertura de derivados y titulización de activos entre cadenas, logrando así un sistema de financiamiento dual.
Además, la estrategia de acciones de moneda también ha provocado un cambio en los patrones de comportamiento de los inversores. El mercado ha comenzado a revaluar los modelos de valoración de estas empresas, y los precios de las acciones muestran un movimiento conjunto altamente relacionado con el precio de la moneda. Un número creciente de fondos de cobertura y productos estructurados ven estas acciones de "alto peso en moneda" como sustitutos de ETF o herramientas de exposición a activos encriptación, aumentando su peso en la asignación dentro de las carteras tradicionales.
Desde la perspectiva de la estrategia regulatoria, la difusión de la estrategia de moneda-acción también se considera una herramienta de extensión de Estados Unidos para mantener su "poder del dólar" en el orden financiero global. En el contexto del auge de las pruebas piloto de CBDC a nivel mundial, Estados Unidos elige moldear una red descentralizada del dólar a través de políticas de monedas estables y un "mercado de criptomonedas regulable". Las empresas cotizadas actúan como un puente entre los activos en cadena y las finanzas tradicionales, asumiendo esta función.
Con cada vez más empresas que cotizan en la bolsa de EE. UU. adoptando la estrategia de moneda-acción, las empresas que cotizan en Asia-Pacífico, Europa y mercados emergentes también comienzan a imitar este enfoque y tratan de ganar espacio de cumplimiento a través de marcos regulatorios regionales. Países como Singapur, Emiratos Árabes Unidos y Suiza están revisando activamente sus leyes de valores, normas contables y mecanismos fiscales para abrir un canal institucional para que las empresas locales configuren activos encriptación, formando una competencia global en la aceptación de activos encriptación en los mercados de capital.
Tres, tendencias de cumplimiento y transformación de la estructura financiera
En 2025, el mercado global de activos encriptados se encuentra en un punto histórico de aceleración completa de la ola de institucionalización. El papel central de la regulación ha evolucionado de "ejecutor" a "diseñador de sistemas" y "guía del mercado", lo que refleja una nueva comprensión de la influencia estructural del sistema de gobernanza nacional sobre los activos encriptados. Con la aprobación del ETF de Bitcoin, la implementación de la ley de monedas estables, el inicio de la reforma de normas contables y la reestructuración de los mecanismos de evaluación de riesgos y valores de los activos digitales en el mercado de capitales, la tendencia de cumplimiento se ha convertido en un motor endógeno de la transformación de la estructura financiera, y los activos encriptados se están integrando gradualmente en la red institucional del sistema financiero convencional.
La tendencia a la institucionalización se manifiesta, en primer lugar, a través de la clarificación del marco regulatorio y la flexibilización progresiva. Estados Unidos ha aprobado una serie de leyes que definen de manera sin precedentes las características de los productos, las condiciones de exención para la emisión de tokens, los requisitos de custodia para las monedas estables, los detalles de KYC/AML y los límites de aplicación de los principios contables. El más estructuralmente impactante es el sistema de clasificación de "características de productos", que considera los activos de cadenas de bloques fundamentales como Bitcoin y Ethereum como productos comerciables, excluyendo claramente la regulación de la ley de valores.
Al mismo tiempo, los principales centros financieros del mundo están compitiendo para impulsar reformas de sistemas de localización, formando un patrón competitivo en el que los "vacíos regulatorios" se convierten en "alturas regulatorias". Singapur, Hong Kong, Abu Dhabi, Suiza, el Reino Unido, entre otros, han lanzado sistemas de licencias de múltiples niveles, incorporando intercambios, custodia, corredores, creadores de mercado y gestores de activos en un marco de regulación diferenciada, estableciendo umbrales claros para la entrada de instituciones.
Bajo el impulso del sistema, la lógica interna de la estructura financiera también ha cambiado profundamente:
Reestructuración de clases de activos. La encriptación de activos está aumentando su proporción en las estrategias de asignación de grandes instituciones de gestión de activos, pasando de menos del 0.3% en la asignación institucional global en 2022 a más del 1.2% en 2025, y se espera que supere el 3% en 2026.
Estandarización y diversificación de productos financieros. El mercado ha generado rápidamente diversas formas de productos que se integran en la estructura financiera tradicional, como ETF de criptomonedas con protección contra la volatilidad, productos de bonos vinculados a tasas de stablecoins, índices de activos ESG impulsados por datos en cadena, entre otros.
Transformación del modelo de liquidación y custodia. La SEC y la CFTC de EE. UU. han reconocido conjuntamente a tres instituciones de "custodia en cadena conforme", lo que marca el establecimiento oficial del puente entre la propiedad de activos en cadena, las responsabilidades de custodia y los sujetos contables legales.
Lo más importante es que la institucionalización de los activos encriptados no solo es un proceso de adaptación de la regulación al mercado, sino también un intento del sistema de crédito soberano de incorporar los activos digitales en la estructura de gobernanza financiera macroeconómica. A medida que el volumen diario de transacciones de las monedas estables supera los 3 billones de dólares y comienza a asumir funciones reales de pago y liquidación en algunos mercados emergentes, la actitud de los bancos centrales hacia los activos encriptados se vuelve cada vez más compleja.
Desde una perspectiva macro, la naturaleza de la institucionalización de los activos encriptados es la adaptación y evolución de la estructura financiera global ante la ola de digitalización. La estructura financiera del siglo XXI está reconfigurando la lógica básica del flujo de recursos y la fijación de precios del capital de una manera más distribuida, más modular y más transparente. Los activos encriptados, como una variable clave en la evolución de esta estructura, ya no son una anomalía, sino recursos digitales que poseen gestionabilidad, auditabilidad y capacidad de fiscalización.
Cuarto, conclusión: enfrentando el nuevo patrón de encriptación
En julio de 2025, Ethereum celebrará su décimo aniversario de lanzamiento, y el mercado de criptomonedas también habrá pasado de experimentos tempranos a un reconocimiento institucional. El amplio lanzamiento de estrategias de moneda y acciones simboliza la fusión profunda entre las finanzas tradicionales y los activos encriptados.
Este ciclo ya no se trata solo del inicio del mercado, sino de la reestructuración de la estructura y la lógica: desde la moneda macro hasta los activos empresariales, desde la infraestructura encriptada hasta los modelos de gobernanza financiera, los activos encriptados entran por primera vez realmente en la categoría de asignación de activos institucionales.
En los próximos 2-3 años, el mercado de criptomonedas evolucionará hacia una estructura trinaria de "rendimiento nativo en cadena + interfaz financiera conforme + impulsado por monedas estables". La estrategia de monedas y acciones es solo el prólogo, la integración de capital más profunda y la evolución del modelo de gobernanza apenas comienzan.
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La estrategia de acciones de moneda lidera un nuevo ciclo de encriptación, y la ola de institucionalización remodela el panorama del mercado.
Investigación macroeconómica del mercado de criptomonedas: la estrategia de acciones de moneda activa aumenta la temperatura del mercado y abre un nuevo ciclo en la industria
I. Variables macroeconómicas globales que remodelan el camino de precios de los activos
En la segunda mitad de 2025, los mercados financieros globales entrarán en una nueva era dominada por variables macroeconómicas. Los tres pilares que han sostenido la valoración de activos tradicionales en la última década están invirtiéndose, y la lógica de valoración del mercado de capitales se está reestructurando profundamente. Los activos encriptados, como reflejo de la liquidez global y la aversión al riesgo, están siendo impulsados por nuevas variables en su tendencia de precios, estructura de fondos y peso de activos. Las tres variables más centrales son:
Inflación estructural y pegajosa. La inflación subyacente se mantiene en niveles altos por encima del 3%, muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Aunque los precios de la energía han retrocedido, el aumento drástico en el gasto de capital provocado por la inteligencia artificial y las tecnologías de automatización, el aumento de precios de los metales raros durante la transición hacia energías verdes, y el aumento de los costos laborales debido al regreso de la manufactura, se han convertido en fuentes de inflación endógena. El equipo de Trump ha confirmado que restaurará altos aranceles a ciertos países, lo que sugiere que la competencia geopolítica continuará, y el gobierno considerará la inflación como un "costo estratégico" aceptable. Esto dará lugar a un patrón de "inflación de costos impulsada por políticas", cuya persistencia y penetración en la valoración de activos será mucho más fuerte que en 2022.
Estructura de crédito del dólar debilitada. El déficit fiscal de EE. UU. continúa ampliándose, y en el segundo trimestre de 2025, el déficit federal superará los 2.1 billones de dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico para este período. Al mismo tiempo, la posición de EE. UU. como centro de liquidación global enfrenta desafíos de descentralización, ya que países como Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos e India están promoviendo a gran escala mecanismos de intercambio de monedas locales. Moody's y Fitch han rebajado la perspectiva de la calificación crediticia soberana a largo plazo de EE. UU. a "negativa", lo que ha provocado una ampliación de la volatilidad en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, y los fondos de refugio han comenzado a buscar formas de reservas diversificadas.
Diversificación institucional de los flujos de capital global. La regulación en el sistema financiero tradicional se ha vuelto más estricta, los cuellos de botella en la valoración y el aumento de los costos de cumplimiento limitan la expansión de los fondos institucionales. Por otro lado, el campo de la encriptación está entrando en una fase de "legitimidad del sistema de cumplimiento" gracias a la relajación de las auditorías a través de los ETF. Varias empresas de gestión de activos han sido aprobadas para lanzar ETF temáticos, y los fondos ingresan indirectamente en la cadena a través de canales financieros, reconfigurando la distribución de fondos entre activos.
Estos cambios en los macrovariables están impulsando la apertura de una nueva era de precios. Los activos encriptados, especialmente el bitcoin y el ethereum, están pasando de la fase de burbuja de liquidez a la fase de asunción de valor institucional, convirtiéndose en beneficiarios directos de la reestructuración del sistema monetario macro.
Dos, la lógica institucional y la tendencia de difusión de la estrategia de moneda y acciones
Al entrar en 2025, la estrategia de moneda y acciones ya no se limita a experimentos de una sola empresa, sino que se ha expandido a un rango más amplio de empresas cotizadas, actuando como una estructura financiera que combina ventajas estratégicas y contables. Hasta finales de julio, más de 35 empresas cotizadas en todo el mundo han declarado explícitamente que han incluido Bitcoin en su balance, de las cuales 13 también han asignado ETH, y otras 5 han intentado asignar SOL, AVAX, FET y otras monedas alternativas principales.
El primero en respaldar esta tendencia de difusión es el cambio en el entorno institucional. El mecanismo de certificación de "sistemas de blockchain maduros" establecido por la Ley CLARITY, incluye directamente activos encriptados clave como Bitcoin y Ethereum en la regulación de atributos de mercancía, despojando a la SEC de la autoridad de regulación de valores, creando legitimidad legal para que las empresas asignen estos activos en sus informes financieros.
En segundo lugar, desde el punto de vista de la estructura de capital, la estrategia de moneda-acción crea una flexibilidad de financiamiento sin precedentes. Las empresas que asignan activos de encriptación pueden aprovechar la prima de valoración que resulta del aumento del precio de las acciones, obteniendo no solo una mayor tasa de venta y relación precio-valor en el mercado de capitales, sino que también pueden utilizar los activos de encriptación como garantía para participar en nuevas operaciones financieras como préstamos en cadena, cobertura de derivados y titulización de activos entre cadenas, logrando así un sistema de financiamiento dual.
Además, la estrategia de acciones de moneda también ha provocado un cambio en los patrones de comportamiento de los inversores. El mercado ha comenzado a revaluar los modelos de valoración de estas empresas, y los precios de las acciones muestran un movimiento conjunto altamente relacionado con el precio de la moneda. Un número creciente de fondos de cobertura y productos estructurados ven estas acciones de "alto peso en moneda" como sustitutos de ETF o herramientas de exposición a activos encriptación, aumentando su peso en la asignación dentro de las carteras tradicionales.
Desde la perspectiva de la estrategia regulatoria, la difusión de la estrategia de moneda-acción también se considera una herramienta de extensión de Estados Unidos para mantener su "poder del dólar" en el orden financiero global. En el contexto del auge de las pruebas piloto de CBDC a nivel mundial, Estados Unidos elige moldear una red descentralizada del dólar a través de políticas de monedas estables y un "mercado de criptomonedas regulable". Las empresas cotizadas actúan como un puente entre los activos en cadena y las finanzas tradicionales, asumiendo esta función.
Con cada vez más empresas que cotizan en la bolsa de EE. UU. adoptando la estrategia de moneda-acción, las empresas que cotizan en Asia-Pacífico, Europa y mercados emergentes también comienzan a imitar este enfoque y tratan de ganar espacio de cumplimiento a través de marcos regulatorios regionales. Países como Singapur, Emiratos Árabes Unidos y Suiza están revisando activamente sus leyes de valores, normas contables y mecanismos fiscales para abrir un canal institucional para que las empresas locales configuren activos encriptación, formando una competencia global en la aceptación de activos encriptación en los mercados de capital.
Tres, tendencias de cumplimiento y transformación de la estructura financiera
En 2025, el mercado global de activos encriptados se encuentra en un punto histórico de aceleración completa de la ola de institucionalización. El papel central de la regulación ha evolucionado de "ejecutor" a "diseñador de sistemas" y "guía del mercado", lo que refleja una nueva comprensión de la influencia estructural del sistema de gobernanza nacional sobre los activos encriptados. Con la aprobación del ETF de Bitcoin, la implementación de la ley de monedas estables, el inicio de la reforma de normas contables y la reestructuración de los mecanismos de evaluación de riesgos y valores de los activos digitales en el mercado de capitales, la tendencia de cumplimiento se ha convertido en un motor endógeno de la transformación de la estructura financiera, y los activos encriptados se están integrando gradualmente en la red institucional del sistema financiero convencional.
La tendencia a la institucionalización se manifiesta, en primer lugar, a través de la clarificación del marco regulatorio y la flexibilización progresiva. Estados Unidos ha aprobado una serie de leyes que definen de manera sin precedentes las características de los productos, las condiciones de exención para la emisión de tokens, los requisitos de custodia para las monedas estables, los detalles de KYC/AML y los límites de aplicación de los principios contables. El más estructuralmente impactante es el sistema de clasificación de "características de productos", que considera los activos de cadenas de bloques fundamentales como Bitcoin y Ethereum como productos comerciables, excluyendo claramente la regulación de la ley de valores.
Al mismo tiempo, los principales centros financieros del mundo están compitiendo para impulsar reformas de sistemas de localización, formando un patrón competitivo en el que los "vacíos regulatorios" se convierten en "alturas regulatorias". Singapur, Hong Kong, Abu Dhabi, Suiza, el Reino Unido, entre otros, han lanzado sistemas de licencias de múltiples niveles, incorporando intercambios, custodia, corredores, creadores de mercado y gestores de activos en un marco de regulación diferenciada, estableciendo umbrales claros para la entrada de instituciones.
Bajo el impulso del sistema, la lógica interna de la estructura financiera también ha cambiado profundamente:
Reestructuración de clases de activos. La encriptación de activos está aumentando su proporción en las estrategias de asignación de grandes instituciones de gestión de activos, pasando de menos del 0.3% en la asignación institucional global en 2022 a más del 1.2% en 2025, y se espera que supere el 3% en 2026.
Estandarización y diversificación de productos financieros. El mercado ha generado rápidamente diversas formas de productos que se integran en la estructura financiera tradicional, como ETF de criptomonedas con protección contra la volatilidad, productos de bonos vinculados a tasas de stablecoins, índices de activos ESG impulsados por datos en cadena, entre otros.
Transformación del modelo de liquidación y custodia. La SEC y la CFTC de EE. UU. han reconocido conjuntamente a tres instituciones de "custodia en cadena conforme", lo que marca el establecimiento oficial del puente entre la propiedad de activos en cadena, las responsabilidades de custodia y los sujetos contables legales.
Lo más importante es que la institucionalización de los activos encriptados no solo es un proceso de adaptación de la regulación al mercado, sino también un intento del sistema de crédito soberano de incorporar los activos digitales en la estructura de gobernanza financiera macroeconómica. A medida que el volumen diario de transacciones de las monedas estables supera los 3 billones de dólares y comienza a asumir funciones reales de pago y liquidación en algunos mercados emergentes, la actitud de los bancos centrales hacia los activos encriptados se vuelve cada vez más compleja.
Desde una perspectiva macro, la naturaleza de la institucionalización de los activos encriptados es la adaptación y evolución de la estructura financiera global ante la ola de digitalización. La estructura financiera del siglo XXI está reconfigurando la lógica básica del flujo de recursos y la fijación de precios del capital de una manera más distribuida, más modular y más transparente. Los activos encriptados, como una variable clave en la evolución de esta estructura, ya no son una anomalía, sino recursos digitales que poseen gestionabilidad, auditabilidad y capacidad de fiscalización.
Cuarto, conclusión: enfrentando el nuevo patrón de encriptación
En julio de 2025, Ethereum celebrará su décimo aniversario de lanzamiento, y el mercado de criptomonedas también habrá pasado de experimentos tempranos a un reconocimiento institucional. El amplio lanzamiento de estrategias de moneda y acciones simboliza la fusión profunda entre las finanzas tradicionales y los activos encriptados.
Este ciclo ya no se trata solo del inicio del mercado, sino de la reestructuración de la estructura y la lógica: desde la moneda macro hasta los activos empresariales, desde la infraestructura encriptada hasta los modelos de gobernanza financiera, los activos encriptados entran por primera vez realmente en la categoría de asignación de activos institucionales.
En los próximos 2-3 años, el mercado de criptomonedas evolucionará hacia una estructura trinaria de "rendimiento nativo en cadena + interfaz financiera conforme + impulsado por monedas estables". La estrategia de monedas y acciones es solo el prólogo, la integración de capital más profunda y la evolución del modelo de gobernanza apenas comienzan.