La macro Fluctuación intensifica la agitación del mercado, la pasión por los fondos difícilmente oculta los riesgos estructurales
**Entorno macroeconómico cálido: ** La rebaja de calificaciones crediticias, las políticas de aranceles y reducciones de impuestos provocan una Fluctuación en el mercado, aumentando el sentimiento de aversión al riesgo, y el oro se dispara.
Situación favorable de los fondos: Flujo de capital de stablecoins y ETFs, fuerte nueva compra, pero la aversión al riesgo en el mercado está en aumento, la sostenibilidad aún necesita ser observada
Desviación entre el precio y los fundamentos: BTC sube, los fondos, la prima fuera de bolsa y el ETF se calientan simultáneamente, aumentando el riesgo de corrección.
Sugerencias de estrategia de inversión: Priorizar la defensa, prestar atención al nivel de soporte de BTC de 103,000 dólares y los cambios en los indicadores relacionados, observar la tendencia de precios de ETH/BTC y SOL/BTC.
Uno. Macroeconomía y entorno del mercado
La rebaja de la calificación crediticia, las políticas arancelarias y de reducción de impuestos han elevado los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., provocando fluctuación en el mercado de valores y en el mercado de criptomonedas.
El mercado de valores de EE. UU. podría enfrentar un ajuste, el sector tecnológico está bajo presión, mientras que los sectores financiero y de defensa son relativamente resistentes; las criptomonedas podrían caer hacia niveles de soporte, se deben observar las señales de la política monetaria del banco central.
El estímulo fiscal y la reducción de tasas de interés benefician al mercado de valores y a las criptomonedas, pero se debe tener cuidado con la expansión del déficit fiscal y el riesgo para el estatus del dólar.
Si la política monetaria se vuelve expansiva y el dominio del dólar se mantiene, el mercado seguirá en alza; de lo contrario, será necesario aumentar la asignación de activos no denominados en dólares.
Estrategia: Aumentar la participación en activos criptográficos principales, ajustar dinámicamente la asignación de activos globales.
Dos, análisis del flujo de fondos y estructura del mercado de criptomonedas principal
Flujo de fondos externos
Fondos ETF: Esta semana, la entrada neta fue de 2,8 mil millones de dólares, con un aumento significativo en el volumen de entradas.
Stablecoins: Se emitieron 2.3 mil millones de dólares esta semana, con una emisión media diaria de 321 millones de dólares, manteniéndose en un nivel alto.
Índice de sentimiento del mercado
Prima fuera de mercado: La prima de la stablecoin continúa aumentando
Bitcoin (BTC)
Análisis técnico: El mercado se encuentra en un rango de fluctuación ascendente.
Distribución de fichas en cadena: Fichas de más de 10.3 mil dólares aumentadas
Ethereum (ETH)
El desempeño es más débil que BTC, la relación ETH/BTC se mantiene en consolidación, con fondos que continúan fluyendo principalmente hacia BTC.
Movimiento en cadena: El número de direcciones activas ha aumentado, lo que podría indicar que se ha completado una fase de consolidación.
Revisión de la economía macro
Impacto de la rebaja de la calificación crediticia en el mercado
Fondo:
El 16 de mayo de 2025, una agencia de calificación bajó la calificación crediticia de Estados Unidos un nivel desde el nivel más alto, citando el aumento masivo de la deuda (36 billones de dólares, que representa el 122% del PIB) y los altos gastos por intereses (que representan el 3% del PIB). Esta es la tercera vez que Estados Unidos pierde la calificación más alta de las tres principales agencias de calificación, después de 2011 y 2023. La rebaja, junto con las políticas de aranceles y recortes de impuestos (que se espera que aumenten el déficit en 3.3 billones de dólares), agravará la Fluctuación del mercado de bonos del Tesoro a corto plazo.
Revisión histórica:
2011: La aversión al riesgo eleva la demanda de deuda estadounidense, y el rendimiento a 10 años cae al 1.7%.
2023: El aumento de la emisión de bonos provoca presión de venta, la rentabilidad sube al 4.9%, luego oscila.
2025: Similar a 2023, la degradación y la incertidumbre política elevan los rendimientos (el rendimiento a 30 años ya ha superado el 5%), la presión de venta a corto plazo persiste.
Oferta:
Presión de vencimiento baja: el pico de vencimiento de la deuda estadounidense en mayo y junio está compuesto principalmente por letras del tesoro a corto plazo (80% del total), con un rendimiento del 4% que atrae compras, bajo riesgo de extensión.
Presión de emisión de deuda alta: nuevas políticas ampliarán la emisión de deuda, aumentarán la oferta y es posible que los rendimientos sigan aumentando.
Demanda:
A corto plazo: la reducción de tasas de interés por parte del banco central (ahorrando aproximadamente 90 mil millones de dólares en intereses por cada 25 puntos base) y la detención de la reducción de balances pueden estimular la demanda y reducir los rendimientos.
A largo plazo: La demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. depende de la hegemonía del dólar, es necesario mantener la posición internacional del dólar para asegurar una compra rígida.
Impacto en el mercado de valores y las criptomonedas
Impacto a corto plazo (hasta julio de 2025)
1. Mercado de valores
Aumento de la Fluctuación del mercado: La rebaja de la calificación crediticia intensifica la preocupación del mercado por la sostenibilidad fiscal, junto con la incertidumbre de las políticas arancelarias y los proyectos de ley de reducción de impuestos, lo que podría provocar un aumento del sentimiento de aversión al riesgo. El aumento del techo de la deuda ha llevado a un aumento en la oferta de bonos del Tesoro de EE.UU., elevando los rendimientos (el rendimiento a 30 años ya ha superado el 5%), lo que incrementa los costos de financiamiento para las empresas.
Diversificación de sectores:
Sectores presionados: Las acciones tecnológicas y las acciones de crecimiento sobrevaloradas son sensibles a las tasas de interés, y el aumento de los rendimientos reducirá las valoraciones (como las conocidas acciones tecnológicas, con un alto ratio precio-beneficio). Los bienes de consumo y el comercio minorista pueden verse presionados debido a que los aranceles aumentan los costos.
Sectores beneficiados: el sector financiero (como bancos y compañías de seguros) se beneficia de un entorno de altas tasas de interés, y los sectores de defensa y energía pueden tener un desempeño más fuerte debido al aumento del gasto por nuevas políticas.
Señales de política monetaria: Si el banco central emite señales de recortes de tasas o detiene la reducción del balance en julio, podría aliviar la presión del mercado y elevar el mercado de valores, especialmente las acciones de pequeña y mediana capitalización.
Estrategia:
Reducir la tenencia de acciones tecnológicas sobrevaloradas, enfocarse en los sectores financiero, de defensa y de energía.
Estar atento a las señales de política monetaria dinámica, preparado para aprovechar las oportunidades de rebote bajo las expectativas de recortes de tasas.
Configurar activos defensivos (como ETF de productos de consumo esenciales o oro) para cubrir la Fluctuación.
2. Criptomonedas
Presión de tasas de interés: El aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. disminuye la atractividad de activos sin rendimiento (como las criptomonedas), y los fondos pueden fluir hacia bonos del Tesoro de alto rendimiento (rendimiento del 4%).
Potencial beneficio: si el banco central insinúa una reducción de tasas en julio, el mercado de criptomonedas podría rebotar anticipadamente, ya que las expectativas de flexibilización benefician a los activos de riesgo. Los proyectos de finanzas descentralizadas (DeFi) podrían atraer algunos fondos debido a la demanda de refugio.
Estrategia:
Si el banco central emite señales de flexibilización, se puede considerar aumentar la tenencia de criptomonedas principales (como BTC, ETH) o tokens DeFi.
Impacto a largo plazo (después de 2025)
1. Mercado de valores
Política fiscal impulsada: La reducción de impuestos de 3.8 billones de dólares y el gasto en defensa/frontera de 2000 millones de dólares de la nueva política estimularán el crecimiento económico, beneficiando el rendimiento general del mercado de valores. Si los ingresos arancelarios (se espera que sean 2.7 billones de dólares) compensan efectivamente el déficit, las preocupaciones del mercado sobre el deterioro fiscal se aliviarán, apoyando la continuación del mercado alcista.
Tasa de interés y valoración: La reducción de tasas por parte del banco central (un ahorro de 900 mil millones de dólares en gastos por intereses por cada 25 puntos básicos) puede disminuir el costo de financiamiento para las empresas y estimular sectores de alto crecimiento (como tecnología y energía limpia). Sin embargo, si el déficit sigue expandiéndose y el banco central mantiene altas tasas de interés, la presión sobre la valoración limitará el espacio para un aumento.
Influencia de la hegemonía del dólar: El rendimiento a largo plazo del mercado de valores depende de la posición internacional del dólar. Si la hegemonía del dólar es sólida (a través de salidas de cuenta corriente y recuperaciones de cuenta financiera), la entrada de capital extranjero apoyará el mercado de valores; si la posición del dólar se tambalea, la salida de capital podría afectar negativamente al mercado.
2. Criptomonedas
Políticas monetarias expansivas: Si el banco central continúa bajando las tasas de interés y detiene la reducción de su balance, el aumento de la liquidez impulsará el aumento de las criptomonedas, similar al mercado alcista de 2020-2021 (Bitcoin subió de 10,000 a 69,000 dólares). A largo plazo, Bitcoin podría superar los 150,000 dólares.
Regulación y adopción: La nueva postura amistosa del gobierno hacia las criptomonedas (como el apoyo a las reservas de Bitcoin) podría impulsar la adopción institucional, lo que beneficiaría al mercado. Sin embargo, si el deterioro fiscal lleva a una crisis de confianza en el dólar, las criptomonedas podrían recibir flujos de capital como activos refugio.
Factores de riesgo: Si el banco central retrasa la reducción de tasas de interés o si se desafía la hegemonía del dólar, el mercado de criptomonedas podría experimentar una Fluctuación más intensa debido a la disminución de la aversión al riesgo.
Estrategia:
Mantener a largo plazo criptomonedas principales (como BTC, ETH), prestar atención a los datos en cadena (como direcciones activas, volumen de transacciones) para determinar la tendencia.
Diversificar la inversión en proyectos con potencial (como soluciones de Layer 2, Web3) para evitar el riesgo de un solo activo.
Si la posición del dólar se debilita, aumentar la asignación de BTC como cobertura.
Eventos y datos clave a seguir la próxima semana
29 de mayo Día de los Caídos en Estados Unidos
Índice de clima económico de la zona euro de mayo el 30 de mayo
31 de mayo PMI manufacturero de China de mayo
1 de junio PMI manufacturero ISM de EE. UU. de mayo
2 de junio Informe de empleo no agrícola de EE. UU. de mayo
Dos. Análisis de datos en la cadena
1. Cambios en los datos del mercado a medio y corto plazo que afectan el mercado esta semana
1.1 Situación de flujo de fondos de moneda estable
Esta semana (del 16 al 26 de mayo), la cantidad total de stablecoins ha aumentado ligeramente a 213.596 millones, con una emisión adicional de 2.34 millones, lo que representa un aumento significativo en comparación con el período anterior. El período de recuperación proviene principalmente de la segunda mitad de esta semana. En relación con el total de stablecoins (213.596 millones), los 2.34 millones representan aproximadamente un 1.1% de incremento, lo que es un aumento relativamente notable. Para las criptomonedas de pequeña capitalización, es un cambio marginal positivo. La emisión adicional significa que se está creando más "poder de compra preparado para ser invertido en el mercado de criptomonedas".
1.2 Situación del flujo de fondos ETF
Esta semana, el ETF de BTC ha experimentado una gran afluencia de capital, con 2.8 mil millones de dólares fluyendo esta semana. Esta es una fuerte señal de capital que indica que los inversores institucionales están volviendo a ser optimistas sobre BTC. Aunque esta semana es ligeramente inferior a las 33,462 monedas de la semana del 21 de abril, es significativamente más alta que las semanas anteriores (especialmente que las 5,849 monedas de la semana pasada), lo que indica una compra sustancial, y la tendencia de precios es coherente con el flujo de capital.
1.3 Prima y descuento en el mercado extrabursátil
Esta semana, el premium fuera de la bolsa de USDT y USDC ha tenido un leve repunte, alcanzando el nivel del 100%, lo que indica que la demanda de monedas estables ha vuelto a aumentar en el mercado. Combinando los datos de monedas estables, no solo los datos en cadena muestran un rendimiento optimista, sino que también hay una ligera tendencia de recuperación en la entrada de fondos fuera de la bolsa.
1.4 Compra institucional
En esta ronda de aumentos (comenzando el 4.14), una institución compró 48045 BTC, gastando aproximadamente 4.5469 mil millones de dólares. Podemos combinar los datos de stablecoins y ETF mencionados anteriormente, y podemos ver que estas compras institucionales se han convertido en un canal importante de impulso de capital para esta ronda de aumentos. Además, la frecuencia de compras desde los altos niveles del año pasado ha aumentado significativamente en comparación con 2023-2024. Actualmente, el costo de esta institución ha aumentado a 69726 dólares, cerca del mínimo de abril. Desde un punto de vista analítico, estas instituciones se han convertido en una fuerza importante que afecta el mercado, y en el futuro se debe fortalecer el monitoreo de datos relevantes.
1.5 Saldo del intercambio
En la segunda mitad de este proceso de aumento, es decir, cuando el precio estaba en 95000, el mercado mostró que tanto BTC como ETH estaban siendo retirados continuamente de los intercambios, lo que indica que los inversores no están dispuestos a vender. Especialmente ETH, después de un aumento forzado (hasta 2500), hubo una rápida retirada de fondos de los intercambios, liberando una fuerte "intención de bloqueo", lo que muestra que los inversores están recuperando la confianza, lo que en realidad también es una fuerza importante que respalda la subida en la segunda mitad de este ciclo. Sin embargo, hay que tener en cuenta que actualmente la velocidad de reducción de saldos se ha desacelerado, por lo que es importante vigilar de cerca si la liquidez de los intercambios seguirá siendo presionada.
2. Cambios en los datos del mercado a medio plazo que afectan la行情 de esta semana
**2.1 Dirección de tenencia y proporción de tenencia y
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LeekCutter
· hace8h
comprar la caída comprar es una soledad
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TokenCreatorOP
· hace8h
posiciones en largo se han ido a la fiesta
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MoonlightGamer
· hace8h
Silenciosamente接BTCcaída
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Rugpull幸存者
· hace8h
Ya he apostado todo dentro de BTC con el ETH.
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token_therapist
· hace8h
El punto más alto de la historia está a la vista, sé cauteloso.
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DarkPoolWatcher
· hace8h
¿Jugando con fondos? No tiene sentido, es solo un rat trading.
La fluctuación macroeconómica se intensifica, BTC se mantiene firme superando los 100,000, defendiendo principalmente el nivel de soporte.
La macro Fluctuación intensifica la agitación del mercado, la pasión por los fondos difícilmente oculta los riesgos estructurales
Uno. Macroeconomía y entorno del mercado
La rebaja de la calificación crediticia, las políticas arancelarias y de reducción de impuestos han elevado los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., provocando fluctuación en el mercado de valores y en el mercado de criptomonedas.
El mercado de valores de EE. UU. podría enfrentar un ajuste, el sector tecnológico está bajo presión, mientras que los sectores financiero y de defensa son relativamente resistentes; las criptomonedas podrían caer hacia niveles de soporte, se deben observar las señales de la política monetaria del banco central.
El estímulo fiscal y la reducción de tasas de interés benefician al mercado de valores y a las criptomonedas, pero se debe tener cuidado con la expansión del déficit fiscal y el riesgo para el estatus del dólar.
Si la política monetaria se vuelve expansiva y el dominio del dólar se mantiene, el mercado seguirá en alza; de lo contrario, será necesario aumentar la asignación de activos no denominados en dólares.
Estrategia: Aumentar la participación en activos criptográficos principales, ajustar dinámicamente la asignación de activos globales.
Dos, análisis del flujo de fondos y estructura del mercado de criptomonedas principal
Flujo de fondos externos
Índice de sentimiento del mercado
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
El desempeño es más débil que BTC, la relación ETH/BTC se mantiene en consolidación, con fondos que continúan fluyendo principalmente hacia BTC.
Movimiento en cadena: El número de direcciones activas ha aumentado, lo que podría indicar que se ha completado una fase de consolidación.
Revisión de la economía macro
Impacto de la rebaja de la calificación crediticia en el mercado
Fondo:
El 16 de mayo de 2025, una agencia de calificación bajó la calificación crediticia de Estados Unidos un nivel desde el nivel más alto, citando el aumento masivo de la deuda (36 billones de dólares, que representa el 122% del PIB) y los altos gastos por intereses (que representan el 3% del PIB). Esta es la tercera vez que Estados Unidos pierde la calificación más alta de las tres principales agencias de calificación, después de 2011 y 2023. La rebaja, junto con las políticas de aranceles y recortes de impuestos (que se espera que aumenten el déficit en 3.3 billones de dólares), agravará la Fluctuación del mercado de bonos del Tesoro a corto plazo.
Revisión histórica:
Oferta:
Demanda:
Impacto en el mercado de valores y las criptomonedas
Impacto a corto plazo (hasta julio de 2025)
1. Mercado de valores
Sectores presionados: Las acciones tecnológicas y las acciones de crecimiento sobrevaloradas son sensibles a las tasas de interés, y el aumento de los rendimientos reducirá las valoraciones (como las conocidas acciones tecnológicas, con un alto ratio precio-beneficio). Los bienes de consumo y el comercio minorista pueden verse presionados debido a que los aranceles aumentan los costos.
Sectores beneficiados: el sector financiero (como bancos y compañías de seguros) se beneficia de un entorno de altas tasas de interés, y los sectores de defensa y energía pueden tener un desempeño más fuerte debido al aumento del gasto por nuevas políticas.
Estrategia:
2. Criptomonedas
Estrategia:
Impacto a largo plazo (después de 2025)
1. Mercado de valores
2. Criptomonedas
Estrategia:
Eventos y datos clave a seguir la próxima semana
Dos. Análisis de datos en la cadena
1. Cambios en los datos del mercado a medio y corto plazo que afectan el mercado esta semana
1.1 Situación de flujo de fondos de moneda estable
Esta semana (del 16 al 26 de mayo), la cantidad total de stablecoins ha aumentado ligeramente a 213.596 millones, con una emisión adicional de 2.34 millones, lo que representa un aumento significativo en comparación con el período anterior. El período de recuperación proviene principalmente de la segunda mitad de esta semana. En relación con el total de stablecoins (213.596 millones), los 2.34 millones representan aproximadamente un 1.1% de incremento, lo que es un aumento relativamente notable. Para las criptomonedas de pequeña capitalización, es un cambio marginal positivo. La emisión adicional significa que se está creando más "poder de compra preparado para ser invertido en el mercado de criptomonedas".
1.2 Situación del flujo de fondos ETF
Esta semana, el ETF de BTC ha experimentado una gran afluencia de capital, con 2.8 mil millones de dólares fluyendo esta semana. Esta es una fuerte señal de capital que indica que los inversores institucionales están volviendo a ser optimistas sobre BTC. Aunque esta semana es ligeramente inferior a las 33,462 monedas de la semana del 21 de abril, es significativamente más alta que las semanas anteriores (especialmente que las 5,849 monedas de la semana pasada), lo que indica una compra sustancial, y la tendencia de precios es coherente con el flujo de capital.
1.3 Prima y descuento en el mercado extrabursátil
Esta semana, el premium fuera de la bolsa de USDT y USDC ha tenido un leve repunte, alcanzando el nivel del 100%, lo que indica que la demanda de monedas estables ha vuelto a aumentar en el mercado. Combinando los datos de monedas estables, no solo los datos en cadena muestran un rendimiento optimista, sino que también hay una ligera tendencia de recuperación en la entrada de fondos fuera de la bolsa.
1.4 Compra institucional
En esta ronda de aumentos (comenzando el 4.14), una institución compró 48045 BTC, gastando aproximadamente 4.5469 mil millones de dólares. Podemos combinar los datos de stablecoins y ETF mencionados anteriormente, y podemos ver que estas compras institucionales se han convertido en un canal importante de impulso de capital para esta ronda de aumentos. Además, la frecuencia de compras desde los altos niveles del año pasado ha aumentado significativamente en comparación con 2023-2024. Actualmente, el costo de esta institución ha aumentado a 69726 dólares, cerca del mínimo de abril. Desde un punto de vista analítico, estas instituciones se han convertido en una fuerza importante que afecta el mercado, y en el futuro se debe fortalecer el monitoreo de datos relevantes.
1.5 Saldo del intercambio
En la segunda mitad de este proceso de aumento, es decir, cuando el precio estaba en 95000, el mercado mostró que tanto BTC como ETH estaban siendo retirados continuamente de los intercambios, lo que indica que los inversores no están dispuestos a vender. Especialmente ETH, después de un aumento forzado (hasta 2500), hubo una rápida retirada de fondos de los intercambios, liberando una fuerte "intención de bloqueo", lo que muestra que los inversores están recuperando la confianza, lo que en realidad también es una fuerza importante que respalda la subida en la segunda mitad de este ciclo. Sin embargo, hay que tener en cuenta que actualmente la velocidad de reducción de saldos se ha desacelerado, por lo que es importante vigilar de cerca si la liquidez de los intercambios seguirá siendo presionada.
2. Cambios en los datos del mercado a medio plazo que afectan la行情 de esta semana
**2.1 Dirección de tenencia y proporción de tenencia y