Pump.fun Une valorisation élevée suscite des réflexions dans l'industrie

Récemment, l'évaluation exorbitante d'une plateforme de lancement de MEME a suscité de larges discussions dans l'industrie. Cette plateforme prévoit d'émettre des jetons avec une évaluation de 40 milliards de dollars pour lever 1 milliard de dollars de fonds. Ce chiffre est surprenant, car il dépasse l'évaluation de la plupart des protocoles DeFi de premier plan. À ce sujet, les professionnels du secteur ont exprimé plusieurs points de vue :

L'évaluation irrationnelle résultant de la bulle du marché

Les données montrent que cette plateforme est en effet l'un des plus grands bénéficiaires de la tendance actuelle des MEME, avec des revenus mensuels atteignant par le passé des pics de plusieurs dizaines de millions de dollars. Cependant, son modèle commercial repose principalement sur l'attrait irrationnel à court terme du marché pour les monnaies MEME, étant essentiellement une monétisation du trafic alimentée par le "jeu". La durabilité de ce modèle reste une question.

Une valorisation de 400 milliards de dollars dépasse de loin la plupart des projets DeFi bleus, il est difficile de comprendre pourquoi un projet surnommé "plateforme de récolte" peut obtenir une telle valorisation. Une fois la frénésie des MEME retombée, ou si le marché revient à la raison, le modèle de revenus de cette plateforme pourrait s'effondrer rapidement. Alors que la frénésie des MEME commence déjà à refroidir, l'intention de cette plateforme de lancer une émision à ce moment-là est déroutante.

Un modèle commercial fragile a du mal à construire une barrière de protection

Le succès de cette plateforme n'est pas un hasard, elle a su saisir les avantages technologiques de haute performance et de faible coût d'une certaine blockchain publique, ainsi que l'opportunité historique de la culture MEME passant de la niche au grand public. Cependant, il est douteux que cet "avantage du premier arrivé" puisse construire une solide barrière à l'entrée. D'un point de vue technique, des plateformes similaires d'émission de jetons peuvent être rapidement reproduites ; d'un point de vue opérationnel, la plateforme de lancement de MEME est essentiellement une affaire de trafic, avec un coût de migration des utilisateurs extrêmement bas.

Plus important encore, la plateforme dépend fortement de l'écosystème de certaines blockchains publiques. Dès qu'il y a des changements significatifs dans cet écosystème, la vulnérabilité de son modèle commercial sera mise en évidence. Ce modèle commercial, basé sur l'infrastructure d'autrui, est essentiellement un commerce "sous l'abri d'autrui", et il est difficile de soutenir une valorisation indépendante de 40 milliards de dollars.

Les attributs d'outillage sont difficiles à construire un écosystème complet

Actuellement, cette plateforme est principalement un "outil d'émission". Pour soutenir une estimation de marché de 40 milliards de dollars, il est nécessaire de construire un vaste écosystème économique MEME. Cependant, la transition d'une plateforme d'outil pur vers un écosystème économique MEME complexe présente une contradiction intrinsèque : le cœur de la culture MEME réside dans la simplicité, la directivité et la propagation virale, une surcharge de fonctionnalités pourrait faire perdre à la plateforme son "sauvage" d'origine.

En fait, il est difficile d'équilibrer la caractéristique "court, rapide et efficace" de MEME avec l'accumulation de valeur à long terme de la plateforme. Les produits qui tentent d'évoluer d'outils vers des plateformes se perdent souvent dans leur quête d'être "grands et complets", finissant par devenir un hybride sans forme définie. Après avoir obtenu un financement de 1 milliard de dollars, la plateforme pourrait également faire face à ce risque.

Surévaluation ou innovation disruptive dans le système sectoriel

La valorisation extrêmement élevée de cette plateforme envoie un signal dangereux à l'ensemble de l'industrie : dans l'écosystème cryptographique actuel, la valeur de "l'agrégation de trafic + la monétisation spéculative" pourrait dépasser celle de "l'innovation technologique + la construction d'infrastructures". Si la spéculation sur les plateformes de jeux est plus rentable que de promouvoir l'innovation technologique, qui ira investir dans la construction d'infrastructures ? Cette nouvelle orientation de valeur pourrait déclencher des réactions en chaîne catastrophiques dans l'industrie.

D'une part, davantage de capitaux et de talents pourraient affluer vers la construction d'infrastructures liées aux MEME ; d'autre part, cela pourrait exacerber la tendance à la "divertissement" dans l'industrie, marginalisant ainsi les véritables innovations technologiques.

Dans l'ensemble, cet événement de financement pourrait à la fois marquer la maturation de l'économie MEME et signaler un effondrement des valeurs dans l'industrie. La clé réside dans la capacité de la plateforme à réellement construire une fossé commercial durable après avoir obtenu un capital énorme. Sinon, cette valorisation déformée pourrait engendrer des risques d'innovation énormes pour l'ensemble de l'industrie, annonçant un avenir des cryptomonnaies plus utilitaire, à courte vue et éloigné de l'essence des geeks de la technologie.