Analyse du projet RWA : définition du concept et réflexion sur la Conformité

Récemment, le projet RWA( Real World Assets) suscite des débats animés dans le cercle Web3. De nombreux professionnels du secteur estiment que RWA a le potentiel de remodeler l'écosystème financier de Hong Kong et d'atteindre un développement révolutionnaire dans le cadre réglementaire actuel. Cependant, il existe de nombreuses divergences dans la définition de la "Conformité". Cela découle d'une incohérence dans la compréhension du concept RWA.

Cet article explorera la définition du concept RWA et les questions de conformité du point de vue d'un avocat professionnel.

I. Définition du concept RWA

( un ) contexte et avantages du projet RWA

RWA a récemment attiré beaucoup d'attention, principalement en raison de deux contextes :

1. Les avantages de la tokenisation compensent les insuffisances du financement traditionnel. Comparé à une IPO traditionnelle, les RWA présentent des avantages tels qu'une rapidité de financement, une diversification des actifs et des coûts relativement bas.

2. Hong Kong "Conformité" stimule la montée de l'enthousiasme. Hong Kong a mis en place une série d'innovations réglementaires pour offrir aux investisseurs nationaux des voies de participation aux RWA "Conformité", attirant l'attention des secteurs traditionnels.

(Les éléments et caractéristiques du projet RWA

Un véritable projet RWA doit posséder les caractéristiques suivantes :

1. Avec des actifs réels comme sous-jacent
2. Actif token sur la chaîne
3. Les actifs numériques ont une valeur de propriété.
4. L'émission et la circulation des tokens sont conformes à la réglementation légale et soumises à la supervision administrative.

) ### types de projets RWA et leur conformité

Les projets RWA peuvent être divisés en deux catégories :

1. RWA au sens strict : actifs physiques sur la chaîne
2. STO(Offre de jetons de sécurité): actifs financiers sur chaîne

Différents pays ont des normes différentes pour la reconnaissance des tokens de type titres. La SEC des États-Unis utilise le test Howey, en mettant l'accent sur :

• Investissement financier
• Entreprise commune
• Attente raisonnable des bénéfices réalisés par les efforts d'autrui

Deuxièmement, la logique juridique des couches "Conformité" des projets RWA

La conformité des RWA peut être divisée en quatre niveaux :

1. SandBox Conformité : comme le projet Ensemble de l'Autorité monétaire de Hong Kong.
2. Conformité de la réglementation administrative à Hong Kong : intégration dans le cadre de gestion des STO
3. Cadre réglementaire clair pour les régions favorables à la cryptographie
4. "Conformité": dans certaines zones offshore, cela n'a pas encore été reconnu comme une infraction.

Actuellement, la plupart des projets RWA ont du mal à atteindre les deux premières conformités et tentent principalement la troisième voie.

Trois, conseils juridiques sur les projets RWA

1. Choisir une juridiction favorable aux politiques
2. Assurez-vous que les actifs sous-jacents sont réellement échangeables
3. Obtenir la reconnaissance des investisseurs
4. Assurez-vous que les opérateurs institutionnels dans la chaîne respectent la Conformité.
5. Prévenir les risques de conformité postérieurs
6. Accorder de l'importance à la gestion de la réputation de la marque

Quatre, conclusion

Les types de projets RWA sont variés et nécessitent une observation par catégories. Le principal défi actuel réside dans l'incertitude réglementaire, ce qui nécessite d'explorer les "normes pratiques". En même temps, il est impératif de respecter le cadre réglementaire juridique existant, ce qui constitue la condition fondamentale de l'innovation.