Réforme majeure de la réglementation des cryptoactifs aux États-Unis : la Chambre des représentants adopte trois lois, le marché des retraites de 9 000 milliards de dollars s'ouvre au Bitcoin

La Chambre des représentants des États-Unis a adopté le 17 juillet trois projets de loi importants sur les Cryptoactifs avec un écart de quatre voix, marquant un tournant historique dans la réglementation des Cryptoactifs. Le projet de loi "Genius" établit un chemin de Conformité pour les stablecoins, le projet de loi "Clear" distingue clairement les types d'actifs numériques, tandis que le projet de loi "Anti-CBDC" maintient la position dominante des stablecoins en dollars. Parallèlement, le gouvernement Trump prévoit de permettre aux 401(k) de retraite d'investir dans les Cryptoactifs, brisant les limitations traditionnelles de l'allocation d'actifs, ce qui pourrait restructurer le marché des pensions de 9 trillions de dollars. Cette politique pourrait renforcer la position de leadership des États-Unis dans le domaine des Cryptoactifs, mais elle comporte également des risques pour les investisseurs ordinaires. Une procédure de vote de neuf heures avec une différence de quatre voix, une réunion secrète à la Maison Blanche en pleine nuit, et trois projets de loi réussissent de manière dramatique, marquant un moment charnière dans l'histoire de la réglementation des Cryptoactifs aux États-Unis. Vote sur le "Projet de loi sur la clarté" (Projet de loi sur la clarté) jeudi. Source : Chambre des représentants des États-Unis. Dans la nuit du 17 juillet, heure locale des États-Unis, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté trois projets de loi clés sur les Cryptoactifs, établissant ainsi le record du plus long vote depuis la mise en place du système de vote électronique. Cette bataille législative, surnommée "semaine des Cryptoactifs", s'est finalement conclue par l'adoption de la "loi sur les génies" (308 voix pour, 122 voix contre) et de la "loi sur la clarté" (294 voix pour, 134 voix contre). Et alors que le marché n'avait pas encore digéré cette annonce majeure, le Financial Times britannique a de nouveau révélé une direction politique choquante : le gouvernement Trump est en train de rédiger un ordre exécutif visant à permettre aux plans de retraite 401(k) d'une valeur pouvant atteindre 9 000 milliards de dollars d'investir dans des cryptoactifs et d'autres actifs alternatifs. Projet de loi en jeu : un jeu politique avec une différence de quatre voix Le caractère dramatique du processus législatif dépasse largement les attentes du marché. Le 15 juillet, lors d'un vote procédural à la Chambre des représentants, plus de 10 personnes ont empêché l'avancement du projet de loi. Empêché l'avancement du projet de loi. La impasse a duré jusqu'au soir du 16, où la Chambre des représentants a adopté par une faible majorité de 217 voix contre 212 le vote procédural permettant à la loi d'entrer en débat. C'est seulement le premier niveau. Le 17 juillet, la Chambre des représentants, et les factions du Parti, ont de nouveau intensifié leurs attaques, entraînant une suspension temporaire du vote. Le cœur du blocage réside dans l'exigence des conservateurs de s'assurer que la "loi anti-CBDC" doit être adoptée, tandis que les membres du Comité des services financiers craignent que des clauses additionnelles ne fassent échouer les deux projets de loi simultanément. À un moment crucial, Trump est intervenu personnellement pour médiatiser. Trump est intervenu personnellement pour médiatiser. Dans la nuit de mardi, Trump a rencontré en urgence environ 12 députés conservateurs dans le bureau ovale. Après la réunion, il a déclaré sur les réseaux sociaux : "Ils sont tous d'accord pour voter en faveur de cette règle." Cependant, cette promesse n'a pas immédiatement porté ses fruits. Mercredi, le président de la Chambre des représentants Johnson a mené des négociations à huis clos de plus de neuf heures avec les membres du Comité des services financiers, du Comité de l'agriculture et des députés conservateurs. Le compromis final atteint est le suivant : le projet de loi sur l'interdiction des CBDC a été ajouté à une autre mesure « qui doit être adoptée », levant ainsi les obstacles à la vote final de trois projets de loi. Analyse du projet de loi : restructuration historique du cadre réglementaire Trois projets de loi constituent la pierre angulaire de la réglementation des Cryptoactifs aux États-Unis, chacun ciblant des domaines différents : « La loi sur les génies » : le chemin de la conformité des stablecoins Le projet de loi exige que les stablecoins (comme USDT, USDC) soient garantis par 100 % de liquidités en dollars américains ou par des obligations américaines à court terme, et qu'un état des actifs soit publié chaque mois. Les émetteurs de stablecoins conformes dépassant 500circle bénéficieront d'un énorme avantage. Les émetteurs de stablecoins conformes dépassant 500circle bénéficieront d'un énorme avantage. Les émetteurs de stablecoins conformes dépassant 500circle bénéficieront d'un énorme avantage. Les émetteurs de stablecoins conformes dépassant 500circle bénéficieront d'un énorme avantage. Les émetteurs de stablecoins conformes dépassant 500circle bénéficieront d'un énorme avantage. Les émetteurs de stablecoins conformes dépassant 500circle bénéficieront d'un énorme avantage. Un aspect plus stratégique est que la loi impose des réserves en obligations d'État américaines, ce qui pourrait faire des émetteurs de stablecoins le troisième plus grand acheteur d'obligations d'État américaines après la Réserve fédérale et les gouvernements étrangers. Le secrétaire au Trésor américain, Basant, a prédit que cela pourrait engendrer une demande d'obligations d'État américaines allant jusqu'à 2 000 milliards de dollars. L'« Acte de Clarté » : Une division séculaire des responsabilités réglementaires Cette loi de 236 pages définit pour la première fois les critères de distinction entre « titres d'actifs numériques » et « biens numériques ». Sa percée fondamentale réside dans l'introduction du concept de « système blockchain mature » : les jetons conformes aux trois normes de gouvernance décentralisée, de code source ouvert et de fonctionnement automatisé peuvent être soumis à une réglementation de la catégorie des biens. Le projet de loi exonère également quatre catégories de sujets de l'obligation de conformité : les développeurs de la couche de base de la blockchain, les opérateurs de nœuds, les développeurs de l'interface frontale des protocoles DeFi et les fournisseurs de services de portefeuille non custodial. Cela signifie que des entreprises comme Uniswap Labs, qui ne fournissent que des interfaces, n'ont plus à s'inquiéter des accusations d'"échanges non enregistrés". 《反 cbdc 法案》：la bataille pour défendre le monopole des stablecoins en dollars CBDC (CBDC), coupe le canal de concurrence entre les monnaies numériques officielles et les stablecoins. Dans le contexte où plus de 98 % des banques centrales dans le monde développent des CBDC (y compris le yuan numérique chinois), ce projet de loi vise à renforcer la position monopolistique du stablecoin dollar au niveau mondial. Ce projet de loi vise à renforcer la position monopolistique du stablecoin dollar au niveau mondial. Révolution des retraites : le moment de rupture d'un marché de 90000 milliards de dollars Alors que les acclamations de la victoire législative ne se sont pas encore tues, le Financial Times britannique révèle à nouveau une bombe politique : le gouvernement Trump rédige un ordre exécutif demandant au ministère du Travail et à d'autres départements de lever les obstacles réglementaires, permettant aux plans de retraite tels que 401(k) d'investir dans des cryptoactifs, de l'or et du capital-investissement. Cette politique a été bien préparée. En mai de cette année, le ministère du Travail a annulé les directives qui entravaient l'investissement dans les cryptoactifs sous l'administration Biden, envoyant un signal d'"investissement neutre". Plus tôt, en 2022, le député républicain Peter Meyer avait proposé la "Loi sur la modernisation de l'épargne-retraite", essayant d'inclure les actifs numériques dans le cadre des retraites. L'intention stratégique de la nouvelle politique est claire : Catégories d'actifs ouverts : briser les limitations à long terme des 401(k) qui se limitaient aux actions et obligations traditionnelles, en intégrant les cryptoactifs, l'or et les fonds privés dans le champ d'investissement. Réduire les risques juridiques : établir un "port sûr" pour les gestionnaires de plans, afin de les protéger contre les poursuites excessives lors de la fourniture d'actifs à haut risque. Reconstruire les flux de capitaux : Débloquer les restrictions d'investissement sur un marché de 9 000 milliards de dollars de retraites pour apporter des fonds à long terme aux actifs alternatifs - Chambre des représentants des États-Unis Pour comprendre les profondes répercussions de cette politique, il est nécessaire d'analyser en profondeur la structure et la taille du marché des pensions aux États-Unis. En tant que système de réserve de retraite de premier plan au monde, le marché des pensions aux États-Unis a déjà dépassé le seuil de 9 trillions de dollars. En détail, à la fin de mars 2025, les actifs des plans de retraite (DC) s'élevaient à 12,2 billions de dollars. Parmi eux, la composante principale, le plan 401(k), représentait à lui seul 8,7 billions de dollars, devenant ainsi le principal véhicule de réserve de richesse à long terme pour la classe ouvrière américaine. Ces fonds colossaux proviennent de l'investissement continu de plusieurs millions de travailleurs. Le plan 401(k) est devenu la pierre angulaire de l'allocation d'actifs de la plupart des ménages grâce à ses avantages clés tels que les déductions fiscales avant impôt, les incitations fiscales et les contributions des employeurs. Traditionnellement, les fonds de pension sont principalement investis dans des titres de marché public. À la fin du premier trimestre 2025, environ 61 % (5,3 billions de dollars) des plans 401(k) sont gérés par des fonds communs de placement, les fonds d'actions (3,2 billions de dollars) jouant un rôle dominant, tandis que les produits mixtes tels que les fonds à date cible, avec 1,4 billion de dollars, offrent une marge de manœuvre pour des percées politiques dans les actifs alternatifs. (ira) offre plus de flexibilité pour les investissements autonomes, ces réserves de retraite continuellement augmentées par le grand public constituent une source de capital à long terme qui soutient l'économie américaine et les marchés de capitaux. Comparé au système de pension chinois, les deux pays adoptent une approche de conception à plusieurs niveaux : la nature de financement par l'employeur des régimes de retraite d'entreprise/emploi en Chine est similaire à celle du 401(k), tandis que les comptes de retraite individuels se rapprochent de la logique d'investissement autonome de l'IRA. Par conséquent, l'élargissement de la portée des investissements des fonds de pension américains revêt une importance significative pour la philosophie de l'allocation d'actifs au niveau mondial. Et les géants de Wall Street, au flair aiguisé, ont déjà préparé leur stratégie : (Vanguard) a conclu un partenariat Le groupe de gestion d'actifs Apollo et ses partenaires ont autorisé les opérateurs de plans de retraite. BlackRock a établi un partenariat avec la grande confiance grise des gestionnaires tiers. Les gouvernements des états ont également pris les devants. La Caroline du Nord a proposé de permettre aux fonds de retraite d'allouer 5 % à des Cryptoactifs ; les systèmes de retraite du Michigan et du Wisconsin ont déjà investi dans des ETF sur Bitcoin et Ethereum. Conclusion : Les défis de l'ère de la clarté réglementaire Le 18 juillet, le projet de loi sur les génies sera signé et entrera en vigueur par Trump ; un nouvel ordre exécutif sur les 401(k) pourrait être publié cette semaine. Derrière cette combinaison de politiques se cache l'ambition des États-Unis de conquérir le statut de leader en matière de cryptoactifs, l'ambition des États-Unis de conquérir le statut de leader en matière de cryptoactifs. Lorsque 9 000 milliards de dollars de fonds de pension se connectent au marché des Cryptoactifs, les frontières entre la finance traditionnelle et les actifs numériques commencent à s'estomper. Des institutions comme BlackRock ont commencé à investir dans Bitcoin, et JPMorgan prévoit d'accepter Bitcoin comme garantie pour les prêts. Les avantages d'innovation résultant de la clarification de la réglementation pourraient permettre aux États-Unis de reprendre le leadership sur la blockchain. Cependant, les risques de cette expérimentation ne doivent pas être sous-estimés : l'argent de la retraite des Américains ordinaires est investi dans des actifs de nouvelle génération à haute volatilité, tandis que les géants du capital-investissement de Wall Street en seront les plus grands bénéficiaires. Le tournant de l'histoire mondiale des Cryptoactifs est déjà arrivé, la "clarté" de la réglementation finira par forger la "liberté" de l'innovation, mais comment équilibrer la balance entre liberté et risque reste un test de la sagesse des décideurs politiques.