Analyse de la relation binaire entre les entreprises cotées et les cryptoactifs
Introduction
En 2024, Trump a de nouveau été élu président des États-Unis, ce qui constitue un tournant important pour l'industrie mondiale des Cryptoactifs. Le gouvernement Trump a lancé une série de politiques favorables, y compris l'inclusion du Bitcoin dans les réserves nationales, l'adoption d'une législation sur les jetons stables et le soutien à l'introduction en bourse de Circle. Ces mesures ont poussé l'industrie des Cryptoactifs à se diriger progressivement vers la conformité.
Dans le même temps, de plus en plus de sociétés cotées en bourse commencent à imiter la société Strategy et à devenir des "marchands de jetons" de Bitcoin et d'autres cryptoactifs. Pour les entreprises dont la capitalisation boursière a fortement diminué et qui manquent de liquidité, cela devient un moyen de financement efficace. Même certaines entreprises non liées aux cryptoactifs, comme le préparateur automobile de luxe américain ECD, ont rejoint le mouvement en levant 500 millions de dollars par le biais de financements par actions pour acheter des Bitcoin.
Cependant, avec le développement du marché des Cryptoactifs, les sociétés cotées font face à un plus grand choix en ce qui concerne les jetons à accumuler. En plus du Bitcoin, de nombreux Cryptoactifs parmi les 100 premiers par capitalisation boursière ont attiré l'attention des sociétés cotées. Mais en réalité, tous les jetons ne sont pas adaptés à une détention à long terme. De nombreux projets sont relativement centralisés, l'équipe fondatrice détenant un pouvoir décisionnel important, ce qui rend difficile pour les accumulateurs de jetons de jouer un rôle plus important.
Cet article explorera en profondeur la relation entre les commerçants de jetons et les projets de Cryptoactifs, ainsi que la réflexion décentralisée qui en découle.
1. Perspective des sociétés cotées sur les Cryptoactifs
Il ne fait aucun doute que le principal objectif des sociétés cotées en bourse qui choisissent de financer l'achat de cryptoactifs est de gérer leur capitalisation boursière. Selon les statistiques, 34 sociétés cotées détiennent actuellement des bitcoins. Parallèlement, plusieurs équipes de direction prévoient de transformer leur entreprise en un marchand de jetons tels qu'Ethereum, Solana, Hyperliquid d'ici 2025, tentant de reproduire le modèle de succès de Strategy. Cette stratégie a effectivement entraîné une croissance significative du prix des actions des sociétés cotées.
Par exemple, la société Sharplink, spécialisée dans les paris sportifs, a annoncé en mai 2025 avoir levé environ 425 millions de dollars lors d'un financement privé et qu'elle allait acquérir massivement de l'Ethereum en tant qu'actif de réserve principal. Le prix de l'action de la société a grimpé de 2,97 dollars à 124 dollars en seulement 10 jours, avec une augmentation spectaculaire. De plus, la société d'investissement dans des projets blockchain Cypherpunk Holdings a changé de nom en SOL Strategies en septembre 2024, et le prix de son action est passé de 0,08 dollar à 4,24 dollars en 3 mois, avec une augmentation de plus de 50 fois.
De nombreuses sociétés cotées en bourse considèrent la transformation en commerçants de jetons comme un remède miracle pour stimuler le prix de leurs actions. Les actifs de chiffrement qu'elles achètent s'étendent également du Bitcoin à Solana, Hyperliquid, BNB, etc. Cependant, beaucoup d'entreprises achètent des cryptoactifs surtout par effet de mode, la direction ne comprend pas vraiment le chiffrement et manque également de planification stratégique à long terme. Ce chapitre partira du point de vue des sociétés cotées pour sélectionner les cryptoactifs appropriés à acheter en fonction des différents besoins.
1.1 Couvrir les coûts de financement : les jetons de la chaîne PoS sont supérieurs aux jetons de la chaîne PoW
Ce qui a initialement suscité l'intérêt du public pour les sociétés cotées détenant des cryptoactifs, c'est l'achat unique de plus de 20 000 jetons Bitcoin par la société Strategy en 2020. Le PDG de la société, Michael Saylor, a déclaré qu'il n'achèterait que des Bitcoin sans jamais les vendre. Pendant le marché haussier de 2020-2021, la société Strategy a donc attiré beaucoup d'attention, et l'achat de cryptoactifs est devenu un cas classique sur le marché des capitaux, permettant aux sociétés cotées de se redresser.
Le Bitcoin est la chaîne publique représentative du consensus de preuve de travail (PoW), qui effectue constamment des collisions de hachage dans les pools miniers grâce à la puissance de calcul des puces CPU, GPU, ASIC, et termine finalement le minage des blocs de la blockchain pour obtenir des récompenses en Bitcoin. Avant d'acheter du Bitcoin dans la stratégie, des entreprises minières de Bitcoin comme Marathon, Riot, Cleanspark avaient déjà une partie des actifs de cryptoactifs non vendus sur leurs bilans, car le minage est en effet leur activité principale.
Pour les entreprises cotées, le problème des actifs de chaînes publiques PoW comme le Bitcoin est qu'une fois achetés, ils ne peuvent servir que de réserve stratégique, rendant difficile la génération de revenus par d'autres moyens. En revanche, les chaînes publiques PoS confèrent plus de poids aux jetons eux-mêmes. L'approbation des transactions sur les chaînes publiques PoS nécessite que les nœuds produisent des blocs, et devenir un nœud nécessite de staker une certaine quantité de jetons de gouvernance. Le montant de staking pour les nœuds du réseau Ethereum est fixé à 32 ETH, tandis qu'il n'y a pas de limite de staking pour les nœuds du réseau Solana. Les détenteurs de jetons de gouvernance peuvent partager une certaine proportion des frais de transaction en tant que récompense ( les mécanismes de partage varient selon les différentes chaînes publiques ).
Pour les entreprises cotées qui dépendent du financement par la dette, détenir des jetons de gouvernance de chaînes de blocs PoS et les staker peut générer un rendement annuel de 2 % à 7 %. Cette partie des revenus peut couvrir les coûts de financement par la dette de l'entreprise. Même si les performances de l'entreprise diminuent, les entreprises détenant des jetons de chaînes de blocs PoS n'ont pas à s'inquiéter des problèmes de remboursement d'intérêts. Comparé à la stratégie "acheter et conserver" de Strategy pour le Bitcoin, la sélection et l'achat de jetons de gouvernance de chaînes de blocs PoS par les entreprises cotées est un projet systémique plus complexe.
Certaines sociétés cotées peuvent être plus enclines à acheter des cryptoactifs dont la volatilité des prix est plus élevée ; certaines peuvent préférer acheter des cryptoactifs ayant un degré de décentralisation plus élevé ; et d'autres entreprises ne peuvent pas créer de nœuds elles-mêmes, elles doivent donc acheter des cryptoactifs disposant d'une plateforme de liquidité et de staking mature. Le tableau ci-dessous résume les caractéristiques des différents jetons sous plusieurs dimensions, pouvant servir de référence complète pour les sociétés cotées qui prévoient d'acheter des cryptoactifs.
Le rendement de staking peut être comparé au taux de dividende des actions. À partir des besoins des entreprises cotées, la demande pour devenir un commerçant de jetons PoS se divise principalement en trois catégories : (1) obtenir un rendement de staking élevé, tout en couvrant les coûts de financement avec un flux de trésorerie positif. (2) obtenir une forte appréciation des actifs, ce qui pousse à la hausse des prix des actions. (3) occuper une position centrale dans l'écosystème, en mettant en place une stratégie autour de l'écosystème des chaînes publiques. Le texte suivant sélectionnera les cibles appropriées en fonction des différents objectifs des entreprises cotées.
1.1.1 Poursuivre des rendements élevés en staking : le rendement du staking SOL est élevé, le volume des transactions sur la chaîne publique est stable
Pour les entreprises cotées dont le coût d'émission d'actions ou d'obligations est élevé, les cryptoactifs à rendement de staking élevé présentent une forte attractivité. Selon les données, le taux de rendement annualisé sur 7 jours des blockchains publiques comme Polkadot, Cosmos et Celestia dépasse 10 %. Cependant, ces actifs de cryptoactifs ont une capacité de préservation de valeur très faible en raison de leur taux d'inflation élevé. Ces trois types d'actifs ont respectivement chuté de 42 %, 36 % et 71 % au cours de l'année écoulée. Les rendements de staking ne peuvent pas compenser la baisse des prix des jetons, ce qui n'en fait pas le meilleur choix pour les entreprises cotées.
En comparaison, le SOL a maintenu une tendance à la hausse de son prix de jeton au cours des 2 dernières années tout en offrant un taux de rendement de mise élevé, avec un repli maximal du prix du jeton de 52% au cours des 2 dernières années, ce qui témoigne d'une forte stabilité. Dans le modèle de rendement de mise de Solana, le taux de rendement de mise des nœuds = ( récompenses de blockchain + revenus MEV + revenus de pourboire ) / montant total misé.
Au numérateur et au dénominateur de la formule, la part des récompenses de la blockchain dans la partie numérateur est la plus élevée, et le montant des récompenses de la blockchain est lié au volume des transactions de la chaîne publique. Le volume des transactions de la chaîne publique Solana a connu une forte croissance au cours des 5 dernières années, atteignant 2,97 milliards de transactions en juin. Du côté du dénominateur, le taux de mise en jeu de SOL a atteint plus de 65 %, il n'y aura donc pas de situation où un grand nombre de SOL rejoindraient les nœuds de mise en jeu, entraînant une baisse du rendement. Dans l'ensemble, la récompense de 7 % pour le jalonnement des nœuds du réseau Solana est relativement stable.
Du point de vue des entreprises cotées, dans le modèle commercial consistant à devenir un marchand de jetons SOL par le biais d'une augmentation de capital ciblée ou d'un financement par obligations et à obtenir des flux de trésorerie positifs grâce au staking de nœuds, l'étape relativement difficile est la création de nœuds. Les nœuds du réseau Solana nécessitent des serveurs de haute performance comme support matériel, avec une configuration minimale de processeur à 64 cœurs, 256 Go de mémoire et 1 To de disque dur. De plus, devenir un nœud du réseau nécessite également un soutien en bande passante réseau à haute vitesse. En ce qui concerne le logiciel, pour devenir un nœud Solana, il est nécessaire de télécharger Git, Rust, Docker, et la configuration du nœud nécessite certaines connaissances en code.
Il en ressort que si une société cotée souhaite créer un nœud sur le réseau Solana, cela nécessite un seuil technique élevé. Si la société estime que le processus de création de nœuds est trop complexe, elle peut choisir entre une plateforme de staking liquide ou un service de nœuds RPC.
Jito est l'une des principales plateformes de staking liquide sur le réseau Solana, dont l'opération de staking est relativement simple, il suffit de connecter un portefeuille et d'entrer le montant correspondant pour obtenir un rendement annualisé de 7,19 % jusqu'au 3 juillet 2025. Cependant, passer par une plateforme de staking diminuera dans une certaine mesure les rendements, la plateforme ne montrera pas le taux de commission directe. Les plateformes de staking spécialisées peuvent obtenir des Tips et des revenus flottants MEV plus élevés grâce au staking, tandis que les stakers obtiennent un rendement annualisé fixe.
Pour les entreprises souhaitant obtenir des rendements excessifs via Tips et MEV, tout en souhaitant réduire la barrière d'entrée à la configuration des nœuds et l'investissement en capital fixe, elles peuvent opter pour des services de nœuds RPC de fournisseurs tels que Helius. Les utilisateurs louent les serveurs bare metal des fournisseurs, ces serveurs garantissant une latence minimale (<50ms) et un haut débit, répondant aux exigences de haute performance des validateurs Solana. Contrairement à la méthode des plateformes de staking telles que Jito, où les rendements des utilisateurs sont fixes et les profits de la plateforme varient ; les frais facturés par des fournisseurs comme Helius sont fixes ( avec des frais différents selon les différents forfaits ), tandis que les rendements variables tels que MEV et Tips reviennent entièrement aux utilisateurs.
En résumé, les trois solutions ont leurs avantages et inconvénients. La plateforme de staking est adaptée aux commerçants de jetons de faible niveau d'investissement, le service d'externalisation de nœuds RPC convient aux commerçants de jetons de taille intermédiaire avec un certain investissement, tandis que la construction de nœuds personnalisés est appropriée pour les commerçants de jetons ayant des capitaux relativement importants et une certaine capacité technique à les établir. De plus, être un commerçant de jetons SOL comporte également des risques, le réseau Solana étant relativement centralisé, avec plusieurs incidents de panne de la chaîne principale par le passé, ces événements peuvent avoir un impact sur le prix des jetons.
(# 1.1.2 Poursuivre la croissance de la valeur : mécanisme de rachat des frais de transaction HYPE, le prix du jeton a déjà augmenté de 10 fois.
Pour les sociétés cotées en bourse confrontées à une pénurie de liquidité, la priorité à court terme reste d'augmenter la valeur marchande des actions, en maintenant le bon fonctionnement de l'entreprise par le biais de la réduction des participations. En tant que commerçants de jetons, les sociétés cotées achètent des actifs à forte croissance ou à forte valorisation pour augmenter rapidement le prix de leurs actions. HYPE est la principale cryptoactif connaissant une croissance de la capitalisation boursière au premier semestre 2025. Si les sociétés cotées deviennent des commerçants de jetons HYPE, leur prix d'action sera lié à celui du jeton HYPE, ce qui pourrait permettre une augmentation rapide de la capitalisation boursière de l'entreprise à court terme.
Comparé aux blockchains comme SUI, TRON et XRP, qui ont également connu une forte croissance de leur capitalisation boursière au cours de l'année dernière, l'avantage de HYPE réside dans sa gestion fine de l'offre et de la demande de jetons, garantissant la rareté des jetons HYPE. Au cours des six derniers mois, le fonds d'assistance de Hyperliquid a réinvesti environ 97 % des revenus des frais de Gas dans le rachat de HYPE, cumulant un rachat d'une valeur de 9,1 milliards de dollars de HYPE. Actuellement, seulement 34 % de l'offre totale est en circulation, 23,8 % des jetons détenus par l'équipe seront verrouillés jusqu'en 2027-2028, tandis que près de 39 % des jetons sont réservés pour des récompenses communautaires et seront distribués progressivement. Étant donné que le projet n'a pas accepté de financement par capital-risque, il n'y a pas de pression externe de vente, ce qui renforce le potentiel de valeur à long terme de HYPE.
![Institut Gate : Analyse de la relation binaire entre les sociétés cotées et les Cryptoactifs])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-798c0f6ad01757ca5d6a9afe3cf5c14d.webp###
Les nœuds d'exploitation d'Hyperliquid sont plus centralisés que ceux de Solana, avec seulement 21 nœuds dans l'ensemble du réseau, ce qui maintient en quelque sorte une haute efficacité de fonctionnement des chaînes publiques. Par conséquent, même si une entreprise cotée en bourse achète une grande quantité de HYPE, il est difficile de devenir l'un des 21 nœuds centraux. La plateforme de staking officielle de la chaîne publique, StakedHYPE, sera un choix pour les accumulateurs de jetons souhaitant obtenir des revenus supplémentaires via le staking. Cette plateforme a déjà attiré plus de 10 millions de HYPE pour le staking. Par rapport à d'autres chaînes publiques, le rendement du staking de HYPE est relativement bas, les données indiquent un rendement de seulement 2,28 %.
(# 1.1.3 Poursuivre la disposition écologique : ETH a un degré élevé de décentralisation, la difficulté de développement de Layer2 est faible
Dans le domaine des cryptoactifs, la redondance des chaînes publiques est un phénomène évident. Selon les statistiques, le nombre total de chaînes publiques dans le monde a déjà dépassé 200. En fait, la plupart des développeurs choisissent de développer des produits sur des chaînes publiques majeures telles qu'Ethereum, Solana, Sui, etc., tandis que le volume des transactions des chaînes publiques indépendantes diminue chaque année.
Du point de vue des entreprises cotées, certaines sociétés ne se contentent plus d'être simplement des commerçants de jetons, mais souhaitent plutôt accumuler des jetons et développer des projets DeFi ou GameFi sur des blockchains publiques afin de construire une deuxième courbe de croissance commerciale. La blockchain modulaire Layer2 d'Ethereum est devenue le choix privilégié de ces entreprises en raison de sa faible difficulté de développement et de sa grande flexibilité.
Rollups en tant que service )RaaS### est une tendance majeure des infrastructures blockchain pour 2024-2025. Les plateformes RaaS ( telles que Caldera, Con
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· Il y a 23h
btc cette année va encore To the moon
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DaoGovernanceOfficer
· 07-20 12:09
*soupir* encore une autre analyse superficielle manquant de métriques de gouvernance empiriques
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digital_archaeologist
· 07-18 20:38
Le bull run de BTC est vraiment arrivé.
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PoetryOnChain
· 07-18 20:37
Ça doit être un bull run maintenant.
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MetaverseLandlord
· 07-18 20:31
Le retour du vieux roi, l'univers de la cryptomonnaie va décoller.
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WinterWarmthCat
· 07-18 20:22
pump très fort, pas étonnant que ce soit l'oncle Trump
L'élection de Trump et l'Information positive sur le chiffrement ont conduit les entreprises cotées à se positionner sur les chaînes PoS.
Analyse de la relation binaire entre les entreprises cotées et les cryptoactifs
Introduction
En 2024, Trump a de nouveau été élu président des États-Unis, ce qui constitue un tournant important pour l'industrie mondiale des Cryptoactifs. Le gouvernement Trump a lancé une série de politiques favorables, y compris l'inclusion du Bitcoin dans les réserves nationales, l'adoption d'une législation sur les jetons stables et le soutien à l'introduction en bourse de Circle. Ces mesures ont poussé l'industrie des Cryptoactifs à se diriger progressivement vers la conformité.
Dans le même temps, de plus en plus de sociétés cotées en bourse commencent à imiter la société Strategy et à devenir des "marchands de jetons" de Bitcoin et d'autres cryptoactifs. Pour les entreprises dont la capitalisation boursière a fortement diminué et qui manquent de liquidité, cela devient un moyen de financement efficace. Même certaines entreprises non liées aux cryptoactifs, comme le préparateur automobile de luxe américain ECD, ont rejoint le mouvement en levant 500 millions de dollars par le biais de financements par actions pour acheter des Bitcoin.
Cependant, avec le développement du marché des Cryptoactifs, les sociétés cotées font face à un plus grand choix en ce qui concerne les jetons à accumuler. En plus du Bitcoin, de nombreux Cryptoactifs parmi les 100 premiers par capitalisation boursière ont attiré l'attention des sociétés cotées. Mais en réalité, tous les jetons ne sont pas adaptés à une détention à long terme. De nombreux projets sont relativement centralisés, l'équipe fondatrice détenant un pouvoir décisionnel important, ce qui rend difficile pour les accumulateurs de jetons de jouer un rôle plus important.
Cet article explorera en profondeur la relation entre les commerçants de jetons et les projets de Cryptoactifs, ainsi que la réflexion décentralisée qui en découle.
1. Perspective des sociétés cotées sur les Cryptoactifs
Il ne fait aucun doute que le principal objectif des sociétés cotées en bourse qui choisissent de financer l'achat de cryptoactifs est de gérer leur capitalisation boursière. Selon les statistiques, 34 sociétés cotées détiennent actuellement des bitcoins. Parallèlement, plusieurs équipes de direction prévoient de transformer leur entreprise en un marchand de jetons tels qu'Ethereum, Solana, Hyperliquid d'ici 2025, tentant de reproduire le modèle de succès de Strategy. Cette stratégie a effectivement entraîné une croissance significative du prix des actions des sociétés cotées.
Par exemple, la société Sharplink, spécialisée dans les paris sportifs, a annoncé en mai 2025 avoir levé environ 425 millions de dollars lors d'un financement privé et qu'elle allait acquérir massivement de l'Ethereum en tant qu'actif de réserve principal. Le prix de l'action de la société a grimpé de 2,97 dollars à 124 dollars en seulement 10 jours, avec une augmentation spectaculaire. De plus, la société d'investissement dans des projets blockchain Cypherpunk Holdings a changé de nom en SOL Strategies en septembre 2024, et le prix de son action est passé de 0,08 dollar à 4,24 dollars en 3 mois, avec une augmentation de plus de 50 fois.
De nombreuses sociétés cotées en bourse considèrent la transformation en commerçants de jetons comme un remède miracle pour stimuler le prix de leurs actions. Les actifs de chiffrement qu'elles achètent s'étendent également du Bitcoin à Solana, Hyperliquid, BNB, etc. Cependant, beaucoup d'entreprises achètent des cryptoactifs surtout par effet de mode, la direction ne comprend pas vraiment le chiffrement et manque également de planification stratégique à long terme. Ce chapitre partira du point de vue des sociétés cotées pour sélectionner les cryptoactifs appropriés à acheter en fonction des différents besoins.
1.1 Couvrir les coûts de financement : les jetons de la chaîne PoS sont supérieurs aux jetons de la chaîne PoW
Ce qui a initialement suscité l'intérêt du public pour les sociétés cotées détenant des cryptoactifs, c'est l'achat unique de plus de 20 000 jetons Bitcoin par la société Strategy en 2020. Le PDG de la société, Michael Saylor, a déclaré qu'il n'achèterait que des Bitcoin sans jamais les vendre. Pendant le marché haussier de 2020-2021, la société Strategy a donc attiré beaucoup d'attention, et l'achat de cryptoactifs est devenu un cas classique sur le marché des capitaux, permettant aux sociétés cotées de se redresser.
Le Bitcoin est la chaîne publique représentative du consensus de preuve de travail (PoW), qui effectue constamment des collisions de hachage dans les pools miniers grâce à la puissance de calcul des puces CPU, GPU, ASIC, et termine finalement le minage des blocs de la blockchain pour obtenir des récompenses en Bitcoin. Avant d'acheter du Bitcoin dans la stratégie, des entreprises minières de Bitcoin comme Marathon, Riot, Cleanspark avaient déjà une partie des actifs de cryptoactifs non vendus sur leurs bilans, car le minage est en effet leur activité principale.
Pour les entreprises cotées, le problème des actifs de chaînes publiques PoW comme le Bitcoin est qu'une fois achetés, ils ne peuvent servir que de réserve stratégique, rendant difficile la génération de revenus par d'autres moyens. En revanche, les chaînes publiques PoS confèrent plus de poids aux jetons eux-mêmes. L'approbation des transactions sur les chaînes publiques PoS nécessite que les nœuds produisent des blocs, et devenir un nœud nécessite de staker une certaine quantité de jetons de gouvernance. Le montant de staking pour les nœuds du réseau Ethereum est fixé à 32 ETH, tandis qu'il n'y a pas de limite de staking pour les nœuds du réseau Solana. Les détenteurs de jetons de gouvernance peuvent partager une certaine proportion des frais de transaction en tant que récompense ( les mécanismes de partage varient selon les différentes chaînes publiques ).
Pour les entreprises cotées qui dépendent du financement par la dette, détenir des jetons de gouvernance de chaînes de blocs PoS et les staker peut générer un rendement annuel de 2 % à 7 %. Cette partie des revenus peut couvrir les coûts de financement par la dette de l'entreprise. Même si les performances de l'entreprise diminuent, les entreprises détenant des jetons de chaînes de blocs PoS n'ont pas à s'inquiéter des problèmes de remboursement d'intérêts. Comparé à la stratégie "acheter et conserver" de Strategy pour le Bitcoin, la sélection et l'achat de jetons de gouvernance de chaînes de blocs PoS par les entreprises cotées est un projet systémique plus complexe.
Certaines sociétés cotées peuvent être plus enclines à acheter des cryptoactifs dont la volatilité des prix est plus élevée ; certaines peuvent préférer acheter des cryptoactifs ayant un degré de décentralisation plus élevé ; et d'autres entreprises ne peuvent pas créer de nœuds elles-mêmes, elles doivent donc acheter des cryptoactifs disposant d'une plateforme de liquidité et de staking mature. Le tableau ci-dessous résume les caractéristiques des différents jetons sous plusieurs dimensions, pouvant servir de référence complète pour les sociétés cotées qui prévoient d'acheter des cryptoactifs.
Le rendement de staking peut être comparé au taux de dividende des actions. À partir des besoins des entreprises cotées, la demande pour devenir un commerçant de jetons PoS se divise principalement en trois catégories : (1) obtenir un rendement de staking élevé, tout en couvrant les coûts de financement avec un flux de trésorerie positif. (2) obtenir une forte appréciation des actifs, ce qui pousse à la hausse des prix des actions. (3) occuper une position centrale dans l'écosystème, en mettant en place une stratégie autour de l'écosystème des chaînes publiques. Le texte suivant sélectionnera les cibles appropriées en fonction des différents objectifs des entreprises cotées.
1.1.1 Poursuivre des rendements élevés en staking : le rendement du staking SOL est élevé, le volume des transactions sur la chaîne publique est stable
Pour les entreprises cotées dont le coût d'émission d'actions ou d'obligations est élevé, les cryptoactifs à rendement de staking élevé présentent une forte attractivité. Selon les données, le taux de rendement annualisé sur 7 jours des blockchains publiques comme Polkadot, Cosmos et Celestia dépasse 10 %. Cependant, ces actifs de cryptoactifs ont une capacité de préservation de valeur très faible en raison de leur taux d'inflation élevé. Ces trois types d'actifs ont respectivement chuté de 42 %, 36 % et 71 % au cours de l'année écoulée. Les rendements de staking ne peuvent pas compenser la baisse des prix des jetons, ce qui n'en fait pas le meilleur choix pour les entreprises cotées.
En comparaison, le SOL a maintenu une tendance à la hausse de son prix de jeton au cours des 2 dernières années tout en offrant un taux de rendement de mise élevé, avec un repli maximal du prix du jeton de 52% au cours des 2 dernières années, ce qui témoigne d'une forte stabilité. Dans le modèle de rendement de mise de Solana, le taux de rendement de mise des nœuds = ( récompenses de blockchain + revenus MEV + revenus de pourboire ) / montant total misé.
Au numérateur et au dénominateur de la formule, la part des récompenses de la blockchain dans la partie numérateur est la plus élevée, et le montant des récompenses de la blockchain est lié au volume des transactions de la chaîne publique. Le volume des transactions de la chaîne publique Solana a connu une forte croissance au cours des 5 dernières années, atteignant 2,97 milliards de transactions en juin. Du côté du dénominateur, le taux de mise en jeu de SOL a atteint plus de 65 %, il n'y aura donc pas de situation où un grand nombre de SOL rejoindraient les nœuds de mise en jeu, entraînant une baisse du rendement. Dans l'ensemble, la récompense de 7 % pour le jalonnement des nœuds du réseau Solana est relativement stable.
Du point de vue des entreprises cotées, dans le modèle commercial consistant à devenir un marchand de jetons SOL par le biais d'une augmentation de capital ciblée ou d'un financement par obligations et à obtenir des flux de trésorerie positifs grâce au staking de nœuds, l'étape relativement difficile est la création de nœuds. Les nœuds du réseau Solana nécessitent des serveurs de haute performance comme support matériel, avec une configuration minimale de processeur à 64 cœurs, 256 Go de mémoire et 1 To de disque dur. De plus, devenir un nœud du réseau nécessite également un soutien en bande passante réseau à haute vitesse. En ce qui concerne le logiciel, pour devenir un nœud Solana, il est nécessaire de télécharger Git, Rust, Docker, et la configuration du nœud nécessite certaines connaissances en code.
Il en ressort que si une société cotée souhaite créer un nœud sur le réseau Solana, cela nécessite un seuil technique élevé. Si la société estime que le processus de création de nœuds est trop complexe, elle peut choisir entre une plateforme de staking liquide ou un service de nœuds RPC.
Jito est l'une des principales plateformes de staking liquide sur le réseau Solana, dont l'opération de staking est relativement simple, il suffit de connecter un portefeuille et d'entrer le montant correspondant pour obtenir un rendement annualisé de 7,19 % jusqu'au 3 juillet 2025. Cependant, passer par une plateforme de staking diminuera dans une certaine mesure les rendements, la plateforme ne montrera pas le taux de commission directe. Les plateformes de staking spécialisées peuvent obtenir des Tips et des revenus flottants MEV plus élevés grâce au staking, tandis que les stakers obtiennent un rendement annualisé fixe.
Pour les entreprises souhaitant obtenir des rendements excessifs via Tips et MEV, tout en souhaitant réduire la barrière d'entrée à la configuration des nœuds et l'investissement en capital fixe, elles peuvent opter pour des services de nœuds RPC de fournisseurs tels que Helius. Les utilisateurs louent les serveurs bare metal des fournisseurs, ces serveurs garantissant une latence minimale (<50ms) et un haut débit, répondant aux exigences de haute performance des validateurs Solana. Contrairement à la méthode des plateformes de staking telles que Jito, où les rendements des utilisateurs sont fixes et les profits de la plateforme varient ; les frais facturés par des fournisseurs comme Helius sont fixes ( avec des frais différents selon les différents forfaits ), tandis que les rendements variables tels que MEV et Tips reviennent entièrement aux utilisateurs.
En résumé, les trois solutions ont leurs avantages et inconvénients. La plateforme de staking est adaptée aux commerçants de jetons de faible niveau d'investissement, le service d'externalisation de nœuds RPC convient aux commerçants de jetons de taille intermédiaire avec un certain investissement, tandis que la construction de nœuds personnalisés est appropriée pour les commerçants de jetons ayant des capitaux relativement importants et une certaine capacité technique à les établir. De plus, être un commerçant de jetons SOL comporte également des risques, le réseau Solana étant relativement centralisé, avec plusieurs incidents de panne de la chaîne principale par le passé, ces événements peuvent avoir un impact sur le prix des jetons.
(# 1.1.2 Poursuivre la croissance de la valeur : mécanisme de rachat des frais de transaction HYPE, le prix du jeton a déjà augmenté de 10 fois.
Pour les sociétés cotées en bourse confrontées à une pénurie de liquidité, la priorité à court terme reste d'augmenter la valeur marchande des actions, en maintenant le bon fonctionnement de l'entreprise par le biais de la réduction des participations. En tant que commerçants de jetons, les sociétés cotées achètent des actifs à forte croissance ou à forte valorisation pour augmenter rapidement le prix de leurs actions. HYPE est la principale cryptoactif connaissant une croissance de la capitalisation boursière au premier semestre 2025. Si les sociétés cotées deviennent des commerçants de jetons HYPE, leur prix d'action sera lié à celui du jeton HYPE, ce qui pourrait permettre une augmentation rapide de la capitalisation boursière de l'entreprise à court terme.
Comparé aux blockchains comme SUI, TRON et XRP, qui ont également connu une forte croissance de leur capitalisation boursière au cours de l'année dernière, l'avantage de HYPE réside dans sa gestion fine de l'offre et de la demande de jetons, garantissant la rareté des jetons HYPE. Au cours des six derniers mois, le fonds d'assistance de Hyperliquid a réinvesti environ 97 % des revenus des frais de Gas dans le rachat de HYPE, cumulant un rachat d'une valeur de 9,1 milliards de dollars de HYPE. Actuellement, seulement 34 % de l'offre totale est en circulation, 23,8 % des jetons détenus par l'équipe seront verrouillés jusqu'en 2027-2028, tandis que près de 39 % des jetons sont réservés pour des récompenses communautaires et seront distribués progressivement. Étant donné que le projet n'a pas accepté de financement par capital-risque, il n'y a pas de pression externe de vente, ce qui renforce le potentiel de valeur à long terme de HYPE.
![Institut Gate : Analyse de la relation binaire entre les sociétés cotées et les Cryptoactifs])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-798c0f6ad01757ca5d6a9afe3cf5c14d.webp###
Les nœuds d'exploitation d'Hyperliquid sont plus centralisés que ceux de Solana, avec seulement 21 nœuds dans l'ensemble du réseau, ce qui maintient en quelque sorte une haute efficacité de fonctionnement des chaînes publiques. Par conséquent, même si une entreprise cotée en bourse achète une grande quantité de HYPE, il est difficile de devenir l'un des 21 nœuds centraux. La plateforme de staking officielle de la chaîne publique, StakedHYPE, sera un choix pour les accumulateurs de jetons souhaitant obtenir des revenus supplémentaires via le staking. Cette plateforme a déjà attiré plus de 10 millions de HYPE pour le staking. Par rapport à d'autres chaînes publiques, le rendement du staking de HYPE est relativement bas, les données indiquent un rendement de seulement 2,28 %.
(# 1.1.3 Poursuivre la disposition écologique : ETH a un degré élevé de décentralisation, la difficulté de développement de Layer2 est faible
Dans le domaine des cryptoactifs, la redondance des chaînes publiques est un phénomène évident. Selon les statistiques, le nombre total de chaînes publiques dans le monde a déjà dépassé 200. En fait, la plupart des développeurs choisissent de développer des produits sur des chaînes publiques majeures telles qu'Ethereum, Solana, Sui, etc., tandis que le volume des transactions des chaînes publiques indépendantes diminue chaque année.
Du point de vue des entreprises cotées, certaines sociétés ne se contentent plus d'être simplement des commerçants de jetons, mais souhaitent plutôt accumuler des jetons et développer des projets DeFi ou GameFi sur des blockchains publiques afin de construire une deuxième courbe de croissance commerciale. La blockchain modulaire Layer2 d'Ethereum est devenue le choix privilégié de ces entreprises en raison de sa faible difficulté de développement et de sa grande flexibilité.
Rollups en tant que service )RaaS### est une tendance majeure des infrastructures blockchain pour 2024-2025. Les plateformes RaaS ( telles que Caldera, Con