Interprétation du cadre réglementaire des « stablecoins » à Hong Kong

En mai 2025, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le « Règlement sur les stablecoins », annonçant qu'il entrerait en vigueur le 1er août. Cet événement a suscité un large intérêt tant à l'intérieur qu'à l'extérieur de l'industrie. Cet article examinera en détail ce règlement et explorera plusieurs questions clés :

• Quelles sont les exigences minimales pour demander une licence de stablecoin ?
• Quels types d'activités peuvent être menés avec une licence de stablecoin ?
• Comment sont réglementés la gestion des actifs de réserve et le mécanisme de rachat ?
• Qu'est-ce que cela signifie pour l'industrie? Le paysage du marché financier à Hong Kong va-t-il connaître des changements majeurs?

I. Points clés du cadre réglementaire

1. Objet de régulation

Le règlement limite les objets de réglementation aux "stablecoins désignés" opérant à Hong Kong, c'est-à-dire des stablecoins qui se réfèrent entièrement à une ou plusieurs monnaies officielles, à des unités de mesure désignées par l'Autorité monétaire de Hong Kong ou à des formes de stockage de valeur économique, afin de maintenir la valeur stable. Il s'agit en réalité des stablecoins liés aux monnaies légales que nous appelons généralement.

2. Champ des activités réglementées

Le règlement précise les activités de stablecoin réglementées :

• Émettre des stablecoins spécifiés à Hong Kong
• Émission de stablecoins désignés ancrés au dollar de Hong Kong en dehors de Hong Kong
• Autres activités désignées par le responsable de la gestion financière
• Promouvoir activement les activités mentionnées ci-dessus

Il comprend également des actions connexes telles que la fourniture de stablecoins, la publication de publicités, etc.

3. Exigences de demande de licence

Le demandeur doit satisfaire aux conditions principales suivantes :

• Payer un capital d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong ou des actifs équivalents
• Configurer des actifs de réserve de haute qualité correspondants
• Établir un mécanisme de rachat
• Exigences de la direction
• Gestion des risques et système de contrôle interne
• Mesures de lutte contre le blanchiment d'argent
• Exigences en matière de divulgation d'informations, etc.

4. Obligations des titulaires de licence

Après l'obtention de la licence, le titulaire de la licence doit s'acquitter des obligations principales suivantes :

• Payer des frais annuels
• Numéro de licence affiché publiquement
• Continuer à répondre aux normes minimales
• Obligation de rapport de changement
• Accepter la réglementation et l'enquête de l'Autorité monétaire

5. Protection des utilisateurs

Le règlement établit un mécanisme de protection pour les utilisateurs :

• Réglementation stricte des comportements de promotion des titulaires de licence
• Exiger des actifs de réserve suffisants
• Mettre en place un mécanisme d'audit
• Garantir les droits de rachat des utilisateurs, etc.

Deuxième, Signification des règlements

1. Établir un système de régulation des stablecoins, s'emparer du "droit de frapper des monnaies numériques"

2. Promouvoir un cercle fermé de bout en bout pour les RWA, les stablecoins devraient devenir une couche de fonds natifs sur la chaîne.

3. Fournir un canal pour les investisseurs institutionnels et les systèmes financiers traditionnels pour le projet.

4. Fournir des références politiques pour le développement futur des stablecoins en renminbi

En résumé, l'adoption de ce règlement marque une étape clé pour Hong Kong dans la course mondiale à la réglementation des stablecoins, ayant des répercussions profondes sur l'écosystème Web3 dans son ensemble et sur le paysage monétaire mondial. Alors que les politiques sur les monnaies numériques ne sont pas encore unifiées, Hong Kong a déjà fourni une feuille de route claire : légaliser, systématiser et industrialiser les stablecoins. Cela représente à la fois un défi et une opportunité pour l'ensemble du monde Web3.