La folie, la prime et les risques des actions américaines en chiffrement en 2025
L'été 2025, le chiffrement des actions américaines est devenu le protagoniste des marchés financiers. Comparées aux géants technologiques traditionnels, les entreprises cotées avec une stratégie de détention de crypto-monnaies ont montré des performances encore plus brillantes. Au cours de l'année passée, le Bitcoin a augmenté de près de 94%, bien au-delà de la plupart des actifs traditionnels. En revanche, le prix des actions de MicroStrategy( a grimpé de 208,7%.
Après MicroStrategy, un certain nombre d'actions américaines et japonaises détenues en chiffrement ont également connu leurs propres mythes de valorisation. Les indicateurs tels que la prime de capitalisation / valeur nette des avoirs )mNAV(, le taux de prêt de titres, la position courte et l'arbitrage des obligations convertibles sont devenus le centre d'intérêt des traders. Cet article analysera, du point de vue des traders professionnels, l'engouement et les jeux de stratégie des actions américaines "stratégie de détention".
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"Stratégie de détention d'actifs" La vérité sur les actions américaines
L'indice de prime mNAV est devenu un indicateur important pour mesurer ce type d'actions. De 2021 au début de 2024, la prime mNAV de MicroStrategy a fluctué longtemps entre 1,0 et 2,0 fois, avec une moyenne historique d'environ 1,3 fois. À partir du deuxième semestre de 2024, la prime a augmenté pour atteindre environ 1,8 fois. Fin 2024, elle a même franchi les 3 fois, avec certains jours de négociation atteignant un pic historique de 3,3 fois.
Au cours du premier semestre 2025, l'indice mNAV oscille entre 1,6 et 1,9 fois. Les changements dans la plage de prime reflètent les variations des attentes des fonds et des émotions spéculatives. Certains traders estiment que cela est similaire au concept de levier opérationnel des entreprises traditionnelles, l'évaluation par le marché de la capacité de financement future de ces entreprises influençant le niveau de prime.
En termes de volatilité, la volatilité annualisée du Bitcoin en 2024 est d'environ 76,4 %, tandis que celle de MicroStrategy atteint 101,6 %. En 2025, la volatilité du Bitcoin redescend à 57,3 %, tandis que celle de MicroStrategy reste autour de 76 %.
Certains traders ont proposé une logique de trading simple : acheter lorsque le marché présente une faible volatilité + une faible prime, et vendre à découvert lorsque la volatilité est élevée + la prime est élevée. D'autres ont combiné des stratégies d'options, en vendant des options de vente dans une zone de faible prime pour gagner des primes, et en vendant des options d'achat lorsque la prime est élevée pour encaisser la valeur temporelle.
Pour les gros capitaux et les investisseurs institutionnels, l'arbitrage des obligations convertibles devient une stratégie importante. En achetant des obligations convertibles tout en vendant à découvert des actions ordinaires d'une valeur équivalente, il est possible de réaliser un arbitrage "Delta neutre, Gamma long". C'est aussi l'une des raisons pour lesquelles certains fonds spéculatifs vendent fréquemment des micro-stratégies à découvert.
![La "fièvre des actions numériques" de 2025 : folie, prime et risque])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
Peut-on vendre à découvert MicroStrategy ?
Pour les investisseurs ordinaires, cette fête de l'arbitrage n'est pas une bonne chose. Alors que de plus en plus d'institutions "augmentent l'émission + arbitrage" pour saigner le marché, les détenteurs d'actions ordinaires pourraient devenir les derniers à prendre le relais. Ainsi, "vendre à découvert MicroStrategy" est devenu le choix de couverture de nombreux traders.
Mais vendre à découvert comporte également des risques. Certains traders ont vendu à découvert MicroStrategy au niveau de 320 dollars, et le marché a ensuite grimpé jusqu'à 550 dollars, créant une pression énorme. Par conséquent, certaines personnes suggèrent d'utiliser des options de vente d'achat et d'autres méthodes à risque limité pour vendre à découvert.
Le marché a également vu l'émergence d'ETF inversés à effet de levier dédiés à la vente à découvert de MicroStrategy, tels que SMST et MSTZ. Cependant, ces produits conviennent mieux aux traders expérimentés à court terme ou pour couvrir des positions existantes, et ne sont pas adaptés à un investissement à long terme.
Concernant la possibilité que "les actions américaines détenues" connaissent une pression à la hausse similaire à celle de GameStop, la plupart des analyses estiment que cela est peu probable. Des entreprises comme MicroStrategy, avec une capitalisation boursière de plusieurs dizaines de milliards de dollars, ont un volume d'échanges trop important et une liquidité trop forte, ce qui rend difficile pour les petits investisseurs de faire bouger la capitalisation totale. En revanche, certaines entreprises de plus petite capitalisation sont plus susceptibles de connaître des pressions à la hausse.
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La logique d'investissement des "actions américaines avec des cryptomonnaies"
Avec de plus en plus d'entreprises rejoignant le camp de "l'accumulation stratégique de cryptomonnaies", le marché a une compréhension plus approfondie de la logique d'investissement de ce type d'entreprises. Certaines analyses estiment que seules les entreprises qui se développent réellement, qui disposent d'une capacité de financement continue et d'expansion de leur bilan, ont le droit de bénéficier d'une forte prime sur le marché. Ces "petits acteurs" de taille limitée, qui viennent juste d'entrer en bourse, ont du mal à reproduire le mythe de valorisation de MicroStrategy.
Les prix de ce type d'entreprise varient également selon les pays et les régions. Par exemple, Metaplanet au Japon bénéficie d'une politique fiscale locale plus favorable et, en raison des restrictions d'achat de cryptomonnaies pour les investisseurs asiatiques, est considéré par certains comme un "chiffrement ETF". En revanche, certaines sociétés cotées à Hong Kong qui tentent de configurer des actifs chiffrés ont du mal à profiter de la prime similaire à celle des actions américaines en raison d'une liquidité dispersée et d'une profondeur de marché insuffisante.
Il est important de noter que ces entreprises se comportent de manière très différente dans les marchés haussiers et baissiers. En période de marché haussier, elles présentent souvent une structure d'auto-renforcement de type "pied gauche sur pied droit", mais une fois entrées dans un marché baissier, tout peut se retourner et le système de valorisation peut s'effondrer à tout moment. Par conséquent, certains traders conseillent d'être prudents avec les entreprises ayant une forte prime, récemment transformées ou ayant levé des fonds en pas plus de deux tours.
Dans l'ensemble, bien que "stratégie de détention" des actions américaines ait attiré beaucoup d'attention, les participants du marché doivent rester prudents. En fin de compte, l'actif le plus rare et le plus consensuel sur le marché du chiffrement reste Bitcoin lui-même.
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MrDecoder
· Il y a 20h
Le triple premium est un peu explosif.
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MonkeySeeMonkeyDo
· 07-22 09:46
Les pigeons achètent toujours au plus haut.
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Rugman_Walking
· 07-22 09:43
Combien de floor licks ça fait à peu près ?
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0xSunnyDay
· 07-22 09:43
Tendre une embuscade pour réaliser Gros bénéfices
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CountdownToBroke
· 07-22 09:43
Comment jouer avec une prime aussi élevée ? Ça casse.
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OnchainDetective
· 07-22 09:42
Logique des données + suspect
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VirtualRichDream
· 07-22 09:36
Les pigeons vont encore être pris pour des idiots.
La valorisation des actions américaines avec des jetons stratégiques s'envole, la prime de MicroStrategy dépasse 3 fois.
La folie, la prime et les risques des actions américaines en chiffrement en 2025
L'été 2025, le chiffrement des actions américaines est devenu le protagoniste des marchés financiers. Comparées aux géants technologiques traditionnels, les entreprises cotées avec une stratégie de détention de crypto-monnaies ont montré des performances encore plus brillantes. Au cours de l'année passée, le Bitcoin a augmenté de près de 94%, bien au-delà de la plupart des actifs traditionnels. En revanche, le prix des actions de MicroStrategy( a grimpé de 208,7%.
Après MicroStrategy, un certain nombre d'actions américaines et japonaises détenues en chiffrement ont également connu leurs propres mythes de valorisation. Les indicateurs tels que la prime de capitalisation / valeur nette des avoirs )mNAV(, le taux de prêt de titres, la position courte et l'arbitrage des obligations convertibles sont devenus le centre d'intérêt des traders. Cet article analysera, du point de vue des traders professionnels, l'engouement et les jeux de stratégie des actions américaines "stratégie de détention".
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"Stratégie de détention d'actifs" La vérité sur les actions américaines
L'indice de prime mNAV est devenu un indicateur important pour mesurer ce type d'actions. De 2021 au début de 2024, la prime mNAV de MicroStrategy a fluctué longtemps entre 1,0 et 2,0 fois, avec une moyenne historique d'environ 1,3 fois. À partir du deuxième semestre de 2024, la prime a augmenté pour atteindre environ 1,8 fois. Fin 2024, elle a même franchi les 3 fois, avec certains jours de négociation atteignant un pic historique de 3,3 fois.
Au cours du premier semestre 2025, l'indice mNAV oscille entre 1,6 et 1,9 fois. Les changements dans la plage de prime reflètent les variations des attentes des fonds et des émotions spéculatives. Certains traders estiment que cela est similaire au concept de levier opérationnel des entreprises traditionnelles, l'évaluation par le marché de la capacité de financement future de ces entreprises influençant le niveau de prime.
En termes de volatilité, la volatilité annualisée du Bitcoin en 2024 est d'environ 76,4 %, tandis que celle de MicroStrategy atteint 101,6 %. En 2025, la volatilité du Bitcoin redescend à 57,3 %, tandis que celle de MicroStrategy reste autour de 76 %.
Certains traders ont proposé une logique de trading simple : acheter lorsque le marché présente une faible volatilité + une faible prime, et vendre à découvert lorsque la volatilité est élevée + la prime est élevée. D'autres ont combiné des stratégies d'options, en vendant des options de vente dans une zone de faible prime pour gagner des primes, et en vendant des options d'achat lorsque la prime est élevée pour encaisser la valeur temporelle.
Pour les gros capitaux et les investisseurs institutionnels, l'arbitrage des obligations convertibles devient une stratégie importante. En achetant des obligations convertibles tout en vendant à découvert des actions ordinaires d'une valeur équivalente, il est possible de réaliser un arbitrage "Delta neutre, Gamma long". C'est aussi l'une des raisons pour lesquelles certains fonds spéculatifs vendent fréquemment des micro-stratégies à découvert.
![La "fièvre des actions numériques" de 2025 : folie, prime et risque])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
Peut-on vendre à découvert MicroStrategy ?
Pour les investisseurs ordinaires, cette fête de l'arbitrage n'est pas une bonne chose. Alors que de plus en plus d'institutions "augmentent l'émission + arbitrage" pour saigner le marché, les détenteurs d'actions ordinaires pourraient devenir les derniers à prendre le relais. Ainsi, "vendre à découvert MicroStrategy" est devenu le choix de couverture de nombreux traders.
Mais vendre à découvert comporte également des risques. Certains traders ont vendu à découvert MicroStrategy au niveau de 320 dollars, et le marché a ensuite grimpé jusqu'à 550 dollars, créant une pression énorme. Par conséquent, certaines personnes suggèrent d'utiliser des options de vente d'achat et d'autres méthodes à risque limité pour vendre à découvert.
Le marché a également vu l'émergence d'ETF inversés à effet de levier dédiés à la vente à découvert de MicroStrategy, tels que SMST et MSTZ. Cependant, ces produits conviennent mieux aux traders expérimentés à court terme ou pour couvrir des positions existantes, et ne sont pas adaptés à un investissement à long terme.
Concernant la possibilité que "les actions américaines détenues" connaissent une pression à la hausse similaire à celle de GameStop, la plupart des analyses estiment que cela est peu probable. Des entreprises comme MicroStrategy, avec une capitalisation boursière de plusieurs dizaines de milliards de dollars, ont un volume d'échanges trop important et une liquidité trop forte, ce qui rend difficile pour les petits investisseurs de faire bouger la capitalisation totale. En revanche, certaines entreprises de plus petite capitalisation sont plus susceptibles de connaître des pressions à la hausse.
![La "fièvre des actions de crypto" de 2025 : folie, prime et risque])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(
La logique d'investissement des "actions américaines avec des cryptomonnaies"
Avec de plus en plus d'entreprises rejoignant le camp de "l'accumulation stratégique de cryptomonnaies", le marché a une compréhension plus approfondie de la logique d'investissement de ce type d'entreprises. Certaines analyses estiment que seules les entreprises qui se développent réellement, qui disposent d'une capacité de financement continue et d'expansion de leur bilan, ont le droit de bénéficier d'une forte prime sur le marché. Ces "petits acteurs" de taille limitée, qui viennent juste d'entrer en bourse, ont du mal à reproduire le mythe de valorisation de MicroStrategy.
Les prix de ce type d'entreprise varient également selon les pays et les régions. Par exemple, Metaplanet au Japon bénéficie d'une politique fiscale locale plus favorable et, en raison des restrictions d'achat de cryptomonnaies pour les investisseurs asiatiques, est considéré par certains comme un "chiffrement ETF". En revanche, certaines sociétés cotées à Hong Kong qui tentent de configurer des actifs chiffrés ont du mal à profiter de la prime similaire à celle des actions américaines en raison d'une liquidité dispersée et d'une profondeur de marché insuffisante.
Il est important de noter que ces entreprises se comportent de manière très différente dans les marchés haussiers et baissiers. En période de marché haussier, elles présentent souvent une structure d'auto-renforcement de type "pied gauche sur pied droit", mais une fois entrées dans un marché baissier, tout peut se retourner et le système de valorisation peut s'effondrer à tout moment. Par conséquent, certains traders conseillent d'être prudents avec les entreprises ayant une forte prime, récemment transformées ou ayant levé des fonds en pas plus de deux tours.
Dans l'ensemble, bien que "stratégie de détention" des actions américaines ait attiré beaucoup d'attention, les participants du marché doivent rester prudents. En fin de compte, l'actif le plus rare et le plus consensuel sur le marché du chiffrement reste Bitcoin lui-même.
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