De la demande du marché à un design ultime, guide d'émission de stablecoin
Pour reprendre là où nous en étions, la logique des stablecoins YBS( est d'imiter le secteur bancaire, ce n'est qu'une façade, et il reste à résoudre de nombreux problèmes tels que la source des revenus des utilisateurs, les méthodes de distribution, et comment maintenir le fonctionnement à long terme du projet. L'effondrement des projets DeFi est une normalité dans le secteur financier, mais l'incident de la Silicon Valley Bank est le germe d'un risque systémique, nécessitant une action immédiate de la part de la Réserve fédérale.
) époque de surcroît de levier
La recherche de profit est une pensée produit, la financiarisation est exprimée comme spéculation, les écarts de prix importants sont la source d'arbitrage, et la volatilité à long terme nécessite une couverture des risques.
Après l'introduction de la technologie informatique, le secteur financier a traversé trois étapes dans la spéculation quantitative :
• Assurance de portefeuille : diversifier les actifs pour préserver la valeur, quantifier le niveau de risque et établir un prix ;
• Effet de levier : rassembler des grains de sable pour former une tour, les profits de petites transactions peuvent être amplifiés par le prêt ;
• Crédit défaut swap : le CDS n'est pas un démon, mais le contrôle des risques des dérivés échoue, devenant un pur jeu de hasard ;
Dans le monde financier actuel, les grandes différences de prix sur le marché ont disparu, et la normalisation de la quotidienneté, des petites transactions et de la décentralisation est devenue la norme. Le MEV sur la chaîne et le CEX hors chaîne imitent la finance traditionnelle dans le Web3.
La conservation de la valeur à long terme n'est plus la norme, la levée de fonds, l'extrémisme et la spéculation deviennent des objectifs, la couverture elle-même devient un but, et le risque à long terme est ignoré.
Dans ce contexte, le projet YBS fait face à un dilemme : un APY/APR pas assez élevé rend difficile l'attraction des fonds, mais des promesses trop élevées mènent inévitablement à un système de Ponzi, entraînant finalement une explosion à un certain stade.
L'essence de la couverture est l'arbitrage, la dynamique ne peut pas être évitée.
Les stablecoins existent actuellement en trois branches :
• Réseau de règlement dédié aux institutions, utilisé pour les transactions transfrontalières, intersectorielles et entre entités;
• stablecoins ancrés au dollar ou à d'autres devises, ainsi que des tentatives alternatives de grandes institutions financières;
• Concurrents d'Ethena, tels que Resolv, etc.
Le marché a toujours une sorte de "frénésie", et YBS est tout à fait approprié. De nombreux projets rivaliseront avec Ethena, tirant l'APY au maximum, puis le marché se nettoiera, laissant finalement le roi de cette catégorie. La couverture finira par se confondre avec l'arbitrage, rendant difficile de les distinguer.
Après l'analyse de plus de 100 projets YBS, les lignes directrices pour l'émission de projets de stablecoin générant des revenus peuvent être grossièrement divisées en deux parties : le mécanisme du produit et l'expansion du marché. Le mécanisme du produit comprend quatre parties : les actifs sous-jacents, le mécanisme de frappe, les sources de revenus et la distribution, c'est la recette universelle des projets YBS, la différence réside uniquement dans les proportions et l'emballage des pages web.
Sur le plan du marché, à l'ère de la convergence des formules, ce qui est mis à l'épreuve, c'est l'esthétique des projets. Cela peut être grossièrement divisé en quatre aspects : la stratégie Pool, la conception des Rewards, le volume du marché et la stratégie floue.
Nous commençons par le produit, après la neutralité de Delta, il s'agit essentiellement de modifications magiques d'Ethena.
![De la demande du marché à la conception ultime, guide d'émission de stablecoin]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ea1c27a667c32c8d482b611a4653fa49.webp(
) produit sans caractéristiques, grandes divisions sur les obligations américaines
Les stablecoins à intérêt sont différents de la "stabilité historique" de l'USDT, le YBS nécessite une réserve d'actifs très solide, et il est difficile de démarrer en froid le cycle du modèle de levier de crédit.
Au début du marché des stablecoins, les projets pouvaient émettre des stablecoins en "prétendant" posséder des actifs équivalents à 1 dollar, puis les mettre en garantie, les faire circuler hors chaîne, et ainsi créer une boucle infinie.
Après certains événements, la difficulté des opérations susmentionnées augmente. Bien qu'il existe encore des déconnexions à la fois sur et hors de la chaîne, dans le contexte d'un entrepreneuriat et d'une réglementation de plus en plus matures sous un système d'identité réelle, on peut supposer que la plupart des projets YBS disposent d'une réserve de fonds relativement suffisante.
L'équipe du projet YBS espère également utiliser le modèle de levier de crédit bancaire, c'est-à-dire que le système de réserves répond aux régulations, que le fonds de roulement insuffisant répond aux retraits, et que les fonds restants sont utilisés pour prêter et générer des intérêts. C'est la raison fondamentale pour laquelle la dollarisation/de la dette américaine devient le choix principal pour YBS, car seule la dollarisation/de la dette américaine peut circuler sans heurts dans Web2 et Web3, maximisant ainsi les profits des combinaisons de rendement.
Un projet de loi n'est pas le début de la réglementation, mais plutôt un résumé des pratiques passées.
I. Actif sous-jacent
En ce qui concerne le choix des actifs sous-jacents, le dollar/les obligations américaines sont dominants. La méthode consistant à lever des fonds pour acheter des obligations américaines via certains projets paraît un peu rudimentaire, laissant un espace de marché pour aider les projets YBS de Web3 à acheter des actifs réels, ainsi que pour aider les géants financiers de Web2 à émettre des YBS conformes.
Comme la nouvelle œuvre d'un fondateur aide à la gestion de patrimoine des anciens investisseurs en DeFi, l'une des activités importantes est la tokenisation conforme des obligations américaines, un certain projet en étant un client.
Par exemple, un projet qui a recruté des talents ayant travaillé dans une grande société de gestion d'actifs a établi des relations plus étroites avec Wall Street. Ce talent était en charge des produits de revenu fixe pour les clients institutionnels et, dans son nouveau poste, il est responsable des partenariats institutionnels.
Utiliser la forme de dollars américains/obligations américaines peut être divisé en quatre types suivants :
• Obligations américaines/espèces en dollars/actifs liés au dollar
• Actifs principaux sur la chaîne et leurs formes de liaison
• USDT/USDC comme actif sous-jacent
• Formes alternatives, comme la tokenisation de la puissance de calcul GPU
Dans ce cas, la réserve BTC/ETH d'un certain projet est un état hypothétique, qui est actuellement plus étroitement lié à l'USDC et aux obligations américaines. Tout comme un certain projet avait initialement envisagé d'utiliser le BTC, mais a finalement opté pour l'ETH, le compromis est la norme.
Les actifs majeurs en chaîne, en particulier BTC/ETH/SOL, ont des progrès insatisfaisants en matière de mise en réserve YBS. Il convient de noter que la couverture ETH d'un certain projet est un mécanisme de stabilité, qui n'est pas entièrement en accord avec la mise en réserve.
Je pense que les actifs principaux sur la chaîne doivent être acceptés de manière plus large par les marchés financiers traditionnels pour que le YBS puisse être directement utilisé comme réserve. On peut observer trois angles : les ETF, les réserves nationales et la stratégie ### micro (, les stablecoins sur la chaîne doivent d'abord avoir une reconnaissance hors chaîne, ce qui est plutôt un humour noir.
Ce qui est le plus intéressant, ce sont certaines nouvelles formes qui ne reposent pas sur un actif en tant que réserve, mais sur une certaine "utilité". L'essence de la monnaie est d'être un équivalent général, et la puissance de calcul à l'ère de l'IA possède effectivement cette caractéristique, ce qui est prometteur.
)# II. Mécanisme de frappe
La création de YBS devrait faire spécifiquement référence au "processus unidirectionnel d'émission de stablecoin basé sur des actifs sous-jacents", et ne devrait pas impliquer des mécanismes de génération d'intérêt, de rachat ou d'autres opérations inverses.
S'inspirant du mécanisme CDP des produits de prêt, nous intégrons tous les YBS dans cette échelle, qu'ils soient positifs ou négatifs, afin d'accueillir les types de YBS avec des réserves insuffisantes.
En théorie, le YBS de la nouvelle ère est généralement adossé à un ratio de 1:1, du moins en ce qui concerne la conception du mécanisme. Mais quelle est la réalité, il est difficile pour les étrangers de le savoir, c'est aussi ce que certaines personnes espèrent percer.
De plus, certains produits non entièrement garantis reposent principalement sur des mécanismes de crédit ou de garantie, ce qui les rend difficilement adoptables comme choix mainstream pour cette période, donc ils ne seront pas présentés.
Trois. Source de rendement
Basé sur les actifs sous-jacents et le mécanisme d'émission, en tenant compte de deux dimensions des sources de revenus : le mécanisme de génération de revenus et la stabilité, constituant ainsi le processus complet d'émission, de génération de revenus et de rachat des stablecoins.
Prenons un projet comme exemple, le mécanisme Delta est constitué d'une couverture entre l'ETH au comptant et une position courte, la couverture elle-même garantit que le stablecoin est ancré à 1:1 avec le dollar américain, l'arbitrage du taux de financement des positions courtes est la source de rendement, utilisée pour payer les bénéfices des détenteurs.
Ce projet a également choisi des versions d'ETH avec staking intégré comme stETH pour améliorer la capacité de capture des rendements. C'est le processus de minting, il faut également prendre en compte le processus de rachat.
Un certain Token se reconvertit en un autre Token, ### le désengagement ( nécessite une période de réflexion de 7 jours avant d'entrer dans le processus de retrait, ou peut être échangé directement en temps réel sur un DEX;
Un certain jeton revient à l'ETH, avec une restriction T+7. Bien sûr, ce jeton est lui-même un stablecoin, et peut être échangé directement sur un CEX ou un DEX contre n'importe quel actif, mais il s'agit d'une fonction de rachat d'actifs non officielle.
Les autres projets YBS ne sont rien d'autre que des scénarios de génération de revenus plus nombreux et une amélioration des mécanismes de stabilisation de la valeur des actifs. Ce qui est légèrement différent, c'est le mécanisme de liquidation d'un certain projet, qui ressemble davantage à celui des produits de prêt traditionnels, utilisé pour contrôler la stabilité des prix des stablecoins.
)# Quatre. Distribution des rendements
Il existe seulement deux types de mécanismes de distribution : l'un est une augmentation du nombre sans changement de valeur, l'autre est une augmentation de la valeur sans changement de nombre :
• Valeur en hausse, quantité inchangée : le prix des jetons de certains projets augmente progressivement, permettant d'échanger plus de stablecoins.
• La quantité augmente, la valeur reste inchangée : le jeton d'un projet augmente de manière périodique, mais reste ancré à un prix stablecoin de 1:1.
En examinant l'ensemble de la conception du mécanisme de produit YBS, les deux points les plus difficiles sont les suivants. Le premier est l'établissement de la réserve, YBS étant naturellement un actif ou une forme équivalente adossé à une "monnaie", des réserves de capital trop faibles ne peuvent pas obtenir la confiance des utilisateurs. En d'autres termes, les gens préfèrent utiliser le YBS émis par des personnes riches, ce qui exclut naturellement les entrepreneurs ordinaires, mais convient particulièrement aux grands VC qui investissent massivement dans le développement de nouveaux projets ou de nouveaux modèles.
Le deuxième est la source de rendement. En se référant à l'histoire de la quantification financière traditionnelle, seul un précurseur peut obtenir un rendement α, ensuite il faut soit apprendre le secret de quelqu'un qui a remporté le grand prix, soit rivaliser en ressources matérielles et logicielles, ce qui se transforme finalement en "loi des grands nombres", écrasant les adversaires par la taille du capital, provoquant une crise systémique, et le cycle se répète jusqu'à la fin du monde.
![De la demande du marché à un design ultime, guide d'émission de stablecoin]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c603c15c98d56b514c5f16f7386604ed.webp(
) Grand concours de rendement, volume élevé et fort
Après avoir terminé le nom du projet, le front-end, le back-end et l'externalisation des contrats intelligents par l'IA, nous avons réussi à obtenir un financement énorme d'un VC renommé. Maintenant, il faut attirer les gros investisseurs et les investisseurs particuliers pour faire entrer des fonds et faire croître le taux de rendement et l'échelle des bénéfices.
Cependant, un grand problème apparaît : le rendement et l'échelle des bénéfices semblent ne pas pouvoir coexister.
Un. Pool de nombreux
La méthode d'acquisition de clients la plus efficace de YBS est de proposer des taux de rendement élevés, mais plus la taille du capital est grande, plus le taux de retour stable élevé sera faible. Des rendements d'investissement d'un certain VC aux rendements d'une grande société de gestion d'actifs, tout cela est vrai, le mythe des mille fois créé par un certain projet en première classe n'est qu'un souvenir.
YBS doit trouver son propre volant d'inertie : offrir aux utilisateurs plus d'options de rendement, c'est-à-dire rechercher toutes les chaînes, protocoles et pools pouvant générer des rendements.
Autour des revenus de YBS, trois perspectives se forment :
• Jeton basé sur la monnaie : données d'émission des stablecoins et des jetons ;
• Pool basé : stablecoin et les données d'utilisation et de rendement des jetons ;
• Base de protocole : architecture de gouvernance globale des stablecoins et des jetons.
Les niveaux d'abstraction et de complexité augmentent progressivement. Du point de vue le plus simple, certains jetons ont un volume d'émission, un volume de mise et des adresses de détention qui sont basés sur le jeton, tandis que ceux dans le pool de certaines protocoles sont basés sur le Pool, impliquant divers jetons, des revenus des protocoles, des mécanismes de distribution et des données historiques, ce qui est basé sur le protocole.
Le modèle basé sur les jetons est très intuitif, la complexité du modèle basé sur les pools réside dans l'accumulation de multiples protocoles et pools inter-chaînes.
Dans ce cas, un projet sert de "plateforme de corruption électorale" pour un autre projet, permettant aux utilisateurs d'obtenir un effet de mise en commun des ETH, réduisant ainsi les coûts d'investissement et augmentant les bénéfices finaux.
Dans cette optique, Chiduo présente trois caractéristiques :
• Un protocole et amplifie ses revenus : similaire à la relation entre deux autres protocoles ;
• Certains mécanismes de prêt de protocoles amplifient les rendements, des pools spécifiques et des prêts spécifiques deviennent progressivement populaires;
• Remplacer l'ancien par le nouveau : certains protocoles émergents remplacent l'importance des anciennes générations de protocoles DeFi pour YBS.
Le plus important est qu'un certain protocole est devenu l'infrastructure de l'industrie YBS. Ce n'est qu'en accédant à ce protocole que YBS peut s'ancrer sur la chaîne, ayant un effet similaire à celui d'un stablecoin lié à un certain jeton.
Démarrage du volant: plus il y a de pools --> plus la capacité de financement est grande, plus les rendements sont stables --> plus il y a d'utilisateurs
Deux. Système de Récompenses
Le système de récompenses peut sembler simple en résumé, mais il est extrêmement complexe à mettre en œuvre. Comment évaluer le comportement des utilisateurs et équilibrer entre la lutte contre la fraude et l'acquisition réelle de clients, certains projets ont progressivement abandonné certaines activités en raison de l'incontrôlabilité du modèle de rentabilité des utilisateurs finaux.
Les Rewards dans le domaine YBS ressemblent en fait plus à une grande bataille de Points de fidélité. Certains utilisateurs souhaitent obtenir des revenus d'investissement, d'autres souhaitent recevoir des airdrops prévus, essayant au maximum de rendre leurs actions proches de la réalité.
• Dépôt : Temps de Hodl, points doublés. Un projet 6x
• Staking : Points beaucoup moins, un projet 1x
• Commission : plus il y a de personnes, plus la commission est élevée
• Comportement spécifique : protocoles associés, comme certains projets 19 jetons
Cependant, le système de points n'est pas un synonyme d'airdrop et de jeton. Dans le modèle habituel de "calcul hors chaîne, affichage frontal", la possibilité de recevoir les récompenses de Farm à temps dépend uniquement du destin.
Trois. Volume du marché
Le succès d'un projet provient certes de son excellent design, mais il est indissociable du soutien d'une personne en particulier. En se référant aux cas de succès passés, on peut globalement résumer trois modèles :
• Atteinte des utilisateurs : KOL + médias, l'effet devient de plus en plus faible, se rapprochant d'une action conventionnelle.
• L'authenticité hors chaîne : certains stablecoins sont soutenus par de grandes entreprises.
• Grand nom : quelqu'un apporte un effet de parrainage personnel à un certain projet.
Concernant le volume du marché, je pense que ma compréhension n'est pas suffisamment approfondie, n'hésitez pas à échanger avec moi.
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PessimisticOracle
· 07-25 19:50
C'est quoi ces trucs ? Ce n'est même pas aussi bien qu'un compte d'épargne.
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TestnetNomad
· 07-25 12:31
Stablecoin ? Échapper au destin de l'effondrement est difficile.
Voir l'originalRépondre0
QuorumVoter
· 07-23 07:13
Ah ? N'est-ce pas juste une copie de la banque ?
Voir l'originalRépondre0
SchrodingerPrivateKey
· 07-22 23:01
Le levier est la voie royale
Voir l'originalRépondre0
ChainComedian
· 07-22 23:00
Rug Pull préventif ah
Voir l'originalRépondre0
ContractSurrender
· 07-22 22:59
Oh là là, encore prendre les gens pour des idiots une fois.
Voir l'originalRépondre0
AirdropHarvester
· 07-22 22:40
Être trop stable n'est pas bon non plus, qui jouerait sans risque ?
Voir l'originalRépondre0
OnChainDetective
· 07-22 22:40
suivi le flux du portefeuille... modèle typique avant l'effondrement pour être honnête. ybs montrant tous les drapeaux rouges que nous avons vus en 2008
Guide complet sur l'émission de stablecoin : des mécanismes de produit à l'expansion du marché
De la demande du marché à un design ultime, guide d'émission de stablecoin
Pour reprendre là où nous en étions, la logique des stablecoins YBS( est d'imiter le secteur bancaire, ce n'est qu'une façade, et il reste à résoudre de nombreux problèmes tels que la source des revenus des utilisateurs, les méthodes de distribution, et comment maintenir le fonctionnement à long terme du projet. L'effondrement des projets DeFi est une normalité dans le secteur financier, mais l'incident de la Silicon Valley Bank est le germe d'un risque systémique, nécessitant une action immédiate de la part de la Réserve fédérale.
) époque de surcroît de levier
La recherche de profit est une pensée produit, la financiarisation est exprimée comme spéculation, les écarts de prix importants sont la source d'arbitrage, et la volatilité à long terme nécessite une couverture des risques.
Après l'introduction de la technologie informatique, le secteur financier a traversé trois étapes dans la spéculation quantitative :
• Assurance de portefeuille : diversifier les actifs pour préserver la valeur, quantifier le niveau de risque et établir un prix ;
• Effet de levier : rassembler des grains de sable pour former une tour, les profits de petites transactions peuvent être amplifiés par le prêt ;
• Crédit défaut swap : le CDS n'est pas un démon, mais le contrôle des risques des dérivés échoue, devenant un pur jeu de hasard ;
Dans le monde financier actuel, les grandes différences de prix sur le marché ont disparu, et la normalisation de la quotidienneté, des petites transactions et de la décentralisation est devenue la norme. Le MEV sur la chaîne et le CEX hors chaîne imitent la finance traditionnelle dans le Web3.
La conservation de la valeur à long terme n'est plus la norme, la levée de fonds, l'extrémisme et la spéculation deviennent des objectifs, la couverture elle-même devient un but, et le risque à long terme est ignoré.
Dans ce contexte, le projet YBS fait face à un dilemme : un APY/APR pas assez élevé rend difficile l'attraction des fonds, mais des promesses trop élevées mènent inévitablement à un système de Ponzi, entraînant finalement une explosion à un certain stade.
L'essence de la couverture est l'arbitrage, la dynamique ne peut pas être évitée.
Les stablecoins existent actuellement en trois branches :
• Réseau de règlement dédié aux institutions, utilisé pour les transactions transfrontalières, intersectorielles et entre entités;
• stablecoins ancrés au dollar ou à d'autres devises, ainsi que des tentatives alternatives de grandes institutions financières;
• Concurrents d'Ethena, tels que Resolv, etc.
Le marché a toujours une sorte de "frénésie", et YBS est tout à fait approprié. De nombreux projets rivaliseront avec Ethena, tirant l'APY au maximum, puis le marché se nettoiera, laissant finalement le roi de cette catégorie. La couverture finira par se confondre avec l'arbitrage, rendant difficile de les distinguer.
Après l'analyse de plus de 100 projets YBS, les lignes directrices pour l'émission de projets de stablecoin générant des revenus peuvent être grossièrement divisées en deux parties : le mécanisme du produit et l'expansion du marché. Le mécanisme du produit comprend quatre parties : les actifs sous-jacents, le mécanisme de frappe, les sources de revenus et la distribution, c'est la recette universelle des projets YBS, la différence réside uniquement dans les proportions et l'emballage des pages web.
Sur le plan du marché, à l'ère de la convergence des formules, ce qui est mis à l'épreuve, c'est l'esthétique des projets. Cela peut être grossièrement divisé en quatre aspects : la stratégie Pool, la conception des Rewards, le volume du marché et la stratégie floue.
Nous commençons par le produit, après la neutralité de Delta, il s'agit essentiellement de modifications magiques d'Ethena.
![De la demande du marché à la conception ultime, guide d'émission de stablecoin]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ea1c27a667c32c8d482b611a4653fa49.webp(
) produit sans caractéristiques, grandes divisions sur les obligations américaines
Les stablecoins à intérêt sont différents de la "stabilité historique" de l'USDT, le YBS nécessite une réserve d'actifs très solide, et il est difficile de démarrer en froid le cycle du modèle de levier de crédit.
Au début du marché des stablecoins, les projets pouvaient émettre des stablecoins en "prétendant" posséder des actifs équivalents à 1 dollar, puis les mettre en garantie, les faire circuler hors chaîne, et ainsi créer une boucle infinie.
Après certains événements, la difficulté des opérations susmentionnées augmente. Bien qu'il existe encore des déconnexions à la fois sur et hors de la chaîne, dans le contexte d'un entrepreneuriat et d'une réglementation de plus en plus matures sous un système d'identité réelle, on peut supposer que la plupart des projets YBS disposent d'une réserve de fonds relativement suffisante.
L'équipe du projet YBS espère également utiliser le modèle de levier de crédit bancaire, c'est-à-dire que le système de réserves répond aux régulations, que le fonds de roulement insuffisant répond aux retraits, et que les fonds restants sont utilisés pour prêter et générer des intérêts. C'est la raison fondamentale pour laquelle la dollarisation/de la dette américaine devient le choix principal pour YBS, car seule la dollarisation/de la dette américaine peut circuler sans heurts dans Web2 et Web3, maximisant ainsi les profits des combinaisons de rendement.
Un projet de loi n'est pas le début de la réglementation, mais plutôt un résumé des pratiques passées.
I. Actif sous-jacent
En ce qui concerne le choix des actifs sous-jacents, le dollar/les obligations américaines sont dominants. La méthode consistant à lever des fonds pour acheter des obligations américaines via certains projets paraît un peu rudimentaire, laissant un espace de marché pour aider les projets YBS de Web3 à acheter des actifs réels, ainsi que pour aider les géants financiers de Web2 à émettre des YBS conformes.
Comme la nouvelle œuvre d'un fondateur aide à la gestion de patrimoine des anciens investisseurs en DeFi, l'une des activités importantes est la tokenisation conforme des obligations américaines, un certain projet en étant un client.
Par exemple, un projet qui a recruté des talents ayant travaillé dans une grande société de gestion d'actifs a établi des relations plus étroites avec Wall Street. Ce talent était en charge des produits de revenu fixe pour les clients institutionnels et, dans son nouveau poste, il est responsable des partenariats institutionnels.
Utiliser la forme de dollars américains/obligations américaines peut être divisé en quatre types suivants :
• Obligations américaines/espèces en dollars/actifs liés au dollar • Actifs principaux sur la chaîne et leurs formes de liaison • USDT/USDC comme actif sous-jacent • Formes alternatives, comme la tokenisation de la puissance de calcul GPU
Dans ce cas, la réserve BTC/ETH d'un certain projet est un état hypothétique, qui est actuellement plus étroitement lié à l'USDC et aux obligations américaines. Tout comme un certain projet avait initialement envisagé d'utiliser le BTC, mais a finalement opté pour l'ETH, le compromis est la norme.
Les actifs majeurs en chaîne, en particulier BTC/ETH/SOL, ont des progrès insatisfaisants en matière de mise en réserve YBS. Il convient de noter que la couverture ETH d'un certain projet est un mécanisme de stabilité, qui n'est pas entièrement en accord avec la mise en réserve.
Je pense que les actifs principaux sur la chaîne doivent être acceptés de manière plus large par les marchés financiers traditionnels pour que le YBS puisse être directement utilisé comme réserve. On peut observer trois angles : les ETF, les réserves nationales et la stratégie ### micro (, les stablecoins sur la chaîne doivent d'abord avoir une reconnaissance hors chaîne, ce qui est plutôt un humour noir.
Ce qui est le plus intéressant, ce sont certaines nouvelles formes qui ne reposent pas sur un actif en tant que réserve, mais sur une certaine "utilité". L'essence de la monnaie est d'être un équivalent général, et la puissance de calcul à l'ère de l'IA possède effectivement cette caractéristique, ce qui est prometteur.
)# II. Mécanisme de frappe
La création de YBS devrait faire spécifiquement référence au "processus unidirectionnel d'émission de stablecoin basé sur des actifs sous-jacents", et ne devrait pas impliquer des mécanismes de génération d'intérêt, de rachat ou d'autres opérations inverses.
S'inspirant du mécanisme CDP des produits de prêt, nous intégrons tous les YBS dans cette échelle, qu'ils soient positifs ou négatifs, afin d'accueillir les types de YBS avec des réserves insuffisantes.
En théorie, le YBS de la nouvelle ère est généralement adossé à un ratio de 1:1, du moins en ce qui concerne la conception du mécanisme. Mais quelle est la réalité, il est difficile pour les étrangers de le savoir, c'est aussi ce que certaines personnes espèrent percer.
De plus, certains produits non entièrement garantis reposent principalement sur des mécanismes de crédit ou de garantie, ce qui les rend difficilement adoptables comme choix mainstream pour cette période, donc ils ne seront pas présentés.
Trois. Source de rendement
Basé sur les actifs sous-jacents et le mécanisme d'émission, en tenant compte de deux dimensions des sources de revenus : le mécanisme de génération de revenus et la stabilité, constituant ainsi le processus complet d'émission, de génération de revenus et de rachat des stablecoins.
Prenons un projet comme exemple, le mécanisme Delta est constitué d'une couverture entre l'ETH au comptant et une position courte, la couverture elle-même garantit que le stablecoin est ancré à 1:1 avec le dollar américain, l'arbitrage du taux de financement des positions courtes est la source de rendement, utilisée pour payer les bénéfices des détenteurs.
Ce projet a également choisi des versions d'ETH avec staking intégré comme stETH pour améliorer la capacité de capture des rendements. C'est le processus de minting, il faut également prendre en compte le processus de rachat.
Un certain Token se reconvertit en un autre Token, ### le désengagement ( nécessite une période de réflexion de 7 jours avant d'entrer dans le processus de retrait, ou peut être échangé directement en temps réel sur un DEX;
Un certain jeton revient à l'ETH, avec une restriction T+7. Bien sûr, ce jeton est lui-même un stablecoin, et peut être échangé directement sur un CEX ou un DEX contre n'importe quel actif, mais il s'agit d'une fonction de rachat d'actifs non officielle.
Les autres projets YBS ne sont rien d'autre que des scénarios de génération de revenus plus nombreux et une amélioration des mécanismes de stabilisation de la valeur des actifs. Ce qui est légèrement différent, c'est le mécanisme de liquidation d'un certain projet, qui ressemble davantage à celui des produits de prêt traditionnels, utilisé pour contrôler la stabilité des prix des stablecoins.
)# Quatre. Distribution des rendements
Il existe seulement deux types de mécanismes de distribution : l'un est une augmentation du nombre sans changement de valeur, l'autre est une augmentation de la valeur sans changement de nombre :
• Valeur en hausse, quantité inchangée : le prix des jetons de certains projets augmente progressivement, permettant d'échanger plus de stablecoins.
• La quantité augmente, la valeur reste inchangée : le jeton d'un projet augmente de manière périodique, mais reste ancré à un prix stablecoin de 1:1.
En examinant l'ensemble de la conception du mécanisme de produit YBS, les deux points les plus difficiles sont les suivants. Le premier est l'établissement de la réserve, YBS étant naturellement un actif ou une forme équivalente adossé à une "monnaie", des réserves de capital trop faibles ne peuvent pas obtenir la confiance des utilisateurs. En d'autres termes, les gens préfèrent utiliser le YBS émis par des personnes riches, ce qui exclut naturellement les entrepreneurs ordinaires, mais convient particulièrement aux grands VC qui investissent massivement dans le développement de nouveaux projets ou de nouveaux modèles.
Le deuxième est la source de rendement. En se référant à l'histoire de la quantification financière traditionnelle, seul un précurseur peut obtenir un rendement α, ensuite il faut soit apprendre le secret de quelqu'un qui a remporté le grand prix, soit rivaliser en ressources matérielles et logicielles, ce qui se transforme finalement en "loi des grands nombres", écrasant les adversaires par la taille du capital, provoquant une crise systémique, et le cycle se répète jusqu'à la fin du monde.
![De la demande du marché à un design ultime, guide d'émission de stablecoin]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c603c15c98d56b514c5f16f7386604ed.webp(
) Grand concours de rendement, volume élevé et fort
Après avoir terminé le nom du projet, le front-end, le back-end et l'externalisation des contrats intelligents par l'IA, nous avons réussi à obtenir un financement énorme d'un VC renommé. Maintenant, il faut attirer les gros investisseurs et les investisseurs particuliers pour faire entrer des fonds et faire croître le taux de rendement et l'échelle des bénéfices.
Cependant, un grand problème apparaît : le rendement et l'échelle des bénéfices semblent ne pas pouvoir coexister.
Un. Pool de nombreux
La méthode d'acquisition de clients la plus efficace de YBS est de proposer des taux de rendement élevés, mais plus la taille du capital est grande, plus le taux de retour stable élevé sera faible. Des rendements d'investissement d'un certain VC aux rendements d'une grande société de gestion d'actifs, tout cela est vrai, le mythe des mille fois créé par un certain projet en première classe n'est qu'un souvenir.
YBS doit trouver son propre volant d'inertie : offrir aux utilisateurs plus d'options de rendement, c'est-à-dire rechercher toutes les chaînes, protocoles et pools pouvant générer des rendements.
Autour des revenus de YBS, trois perspectives se forment :
• Jeton basé sur la monnaie : données d'émission des stablecoins et des jetons ;
• Pool basé : stablecoin et les données d'utilisation et de rendement des jetons ;
• Base de protocole : architecture de gouvernance globale des stablecoins et des jetons.
Les niveaux d'abstraction et de complexité augmentent progressivement. Du point de vue le plus simple, certains jetons ont un volume d'émission, un volume de mise et des adresses de détention qui sont basés sur le jeton, tandis que ceux dans le pool de certaines protocoles sont basés sur le Pool, impliquant divers jetons, des revenus des protocoles, des mécanismes de distribution et des données historiques, ce qui est basé sur le protocole.
Le modèle basé sur les jetons est très intuitif, la complexité du modèle basé sur les pools réside dans l'accumulation de multiples protocoles et pools inter-chaînes.
Dans ce cas, un projet sert de "plateforme de corruption électorale" pour un autre projet, permettant aux utilisateurs d'obtenir un effet de mise en commun des ETH, réduisant ainsi les coûts d'investissement et augmentant les bénéfices finaux.
Dans cette optique, Chiduo présente trois caractéristiques :
• Un protocole et amplifie ses revenus : similaire à la relation entre deux autres protocoles ;
• Certains mécanismes de prêt de protocoles amplifient les rendements, des pools spécifiques et des prêts spécifiques deviennent progressivement populaires;
• Remplacer l'ancien par le nouveau : certains protocoles émergents remplacent l'importance des anciennes générations de protocoles DeFi pour YBS.
Le plus important est qu'un certain protocole est devenu l'infrastructure de l'industrie YBS. Ce n'est qu'en accédant à ce protocole que YBS peut s'ancrer sur la chaîne, ayant un effet similaire à celui d'un stablecoin lié à un certain jeton.
Démarrage du volant: plus il y a de pools --> plus la capacité de financement est grande, plus les rendements sont stables --> plus il y a d'utilisateurs
Deux. Système de Récompenses
Le système de récompenses peut sembler simple en résumé, mais il est extrêmement complexe à mettre en œuvre. Comment évaluer le comportement des utilisateurs et équilibrer entre la lutte contre la fraude et l'acquisition réelle de clients, certains projets ont progressivement abandonné certaines activités en raison de l'incontrôlabilité du modèle de rentabilité des utilisateurs finaux.
Les Rewards dans le domaine YBS ressemblent en fait plus à une grande bataille de Points de fidélité. Certains utilisateurs souhaitent obtenir des revenus d'investissement, d'autres souhaitent recevoir des airdrops prévus, essayant au maximum de rendre leurs actions proches de la réalité.
• Dépôt : Temps de Hodl, points doublés. Un projet 6x
• Staking : Points beaucoup moins, un projet 1x
• Commission : plus il y a de personnes, plus la commission est élevée
• Comportement spécifique : protocoles associés, comme certains projets 19 jetons
Cependant, le système de points n'est pas un synonyme d'airdrop et de jeton. Dans le modèle habituel de "calcul hors chaîne, affichage frontal", la possibilité de recevoir les récompenses de Farm à temps dépend uniquement du destin.
Trois. Volume du marché
Le succès d'un projet provient certes de son excellent design, mais il est indissociable du soutien d'une personne en particulier. En se référant aux cas de succès passés, on peut globalement résumer trois modèles :
• Atteinte des utilisateurs : KOL + médias, l'effet devient de plus en plus faible, se rapprochant d'une action conventionnelle.
• L'authenticité hors chaîne : certains stablecoins sont soutenus par de grandes entreprises.
• Grand nom : quelqu'un apporte un effet de parrainage personnel à un certain projet.
Concernant le volume du marché, je pense que ma compréhension n'est pas suffisamment approfondie, n'hésitez pas à échanger avec moi.
Quatre. Stratégie floue