La véritable valeur du Bitcoin réside dans sa circulation, et non dans son accumulation

Michael Saylor, il semble que vous ayez été contraint de réaliser que tous les actifs de stockage de valeur présentent des défauts, ce qui vous a poussé à vous concentrer sur l'unique actif qui semble parfait. Cependant, cela ne signifie pas que vous ignorez l'importance du moyen d'échange. En examinant le marché immobilier sous différents angles, vous constaterez qu'il est à la fois vaste et préoccupant. Mais si vous êtes sous pression pour maintenir un pouvoir d'achat de plusieurs milliards de dollars, l'immobilier est effectivement un bon choix.

Cependant, votre obsession pour le stockage de valeur pourrait négliger la caractéristique la plus essentielle du Bitcoin : en tant que moyen d'échange. Bien que le système financier actuel ait tendance à séparer les fonctions monétaires, cela ne signifie pas que cela devrait être le cas. Positionner le Bitcoin comme un moyen d'échange pourrait susciter des controverses, mais si les parties prenantes peuvent accepter plutôt que de s'opposer à cette idée, cela apporterait davantage d'avantages. Se contenter de considérer le Bitcoin comme un outil de stockage de valeur pourrait en fait limiter son potentiel, le réduisant à un or numérique 2.0.

Le stockage de valeur ne peut se passer de ce fondement qu'est le moyen d'échange. D'abord les transactions, puis le stockage de Bitcoin. Imaginez que vous annonciez avoir perdu votre clé privée Bitcoin – bien qu'en théorie, vous puissiez toujours "parfaitement stocker", sans la fonction de transaction, le marché effacerait rapidement sa valeur nominale. La valeur du Bitcoin provient précisément de sa liquidité et de sa capacité en tant que moyen d'échange.

Tout comme une bouteille d'oxygène est essentielle à la survie, mais que respirer est plus fondamental, la capacité de négociation est la base du stockage de valeur. Sans capacité de négociation, le stockage de valeur perd son sens. Votre expérience en Argentine en est un exemple vivant : lorsque vos actifs de plusieurs millions de dollars se dévaluent de 90 %, vous en prenez pleinement conscience. Vous vous efforcez de préserver votre valeur, non pas par manque de prévoyance, mais parce que vous ne pouvez pas l'utiliser efficacement comme moyen d'échange. En effet, un stockage de valeur de mauvaise qualité nuit à la fonction du moyen d'échange, mais pourquoi ce dernier est-il plus important ? Parce que la capacité de négociation est la clé pour faire face aux changements.

Actuellement, de nombreuses personnes qui ont été en contact avec Bitcoin sont familiarisées avec ce graphique comparatif des actifs que vous avez promu. Vous affirmez qu'il n'y a pas de meilleur concept que le stockage de valeur pur de 90 billions de dollars, mais vous déclarez ensuite que Bitcoin est l'un des marchés les plus liquides au monde, fonctionnant 24 heures sur 24. La contradiction ici est que la haute liquidité reflète précisément sa caractéristique en tant que moyen d'échange.

Analysons en profondeur ce graphique, en commençant par le marché immobilier. Sa valeur totale atteint 330 billions de dollars, mais en tant que moyen d'échange, il ne performe pas bien, avec un volume de transactions annuel de seulement 1,3 trillion de dollars. Les réglementations complexes et la fiscalité rendent les transactions immobilières encore plus difficiles. Cela dit, en raison de son avantage en tant que réserve de valeur qui dépasse 100 fois, les riches l'apprécient de plus en plus, dominant progressivement le marché et réduisant les opportunités pour la jeune génération.

La valeur d'un bien immobilier ne provient pas seulement de lui-même, mais aussi de son lien avec les infrastructures environnantes. La construction de routes, l'augmentation des installations commerciales, l'accès au réseau électrique, etc., peuvent toutes rehausser la valeur d'un bien immobilier. Ces effets de réseau créent des opportunités pour l'afflux d'énergie, qui se traduit ensuite par une valeur économique. Cependant, pour les milliardaires, ils peuvent accorder plus d'importance à la vie privée et ne pas vouloir établir de grands réseaux autour de leur résidence. Bien que cela puisse entraîner une dévaluation du bien immobilier, l'objectif se déplace vers l'augmentation du coût d'accès pour les autres, réduisant ainsi les risques.

Quelle est la situation sur le marché obligataire ? En tant qu'outil de stockage de valeur, la taille du marché obligataire atteint 300 000 milliards de dollars, avec un volume de transactions annuel de 140 000 milliards de dollars et de nouvelles obligations émises pour 25 000 milliards de dollars. Cela signifie que sa valeur en tant que moyen d'échange représente environ 50 % de la valeur totale chaque année. Sous cet angle, il est plus adapté en tant que moyen d'échange que l'immobilier, mais les données montrent toujours que les gens le considèrent principalement comme un outil de stockage de valeur.

Regardons à nouveau le marché boursier. La valeur totale est de 115 billions de dollars, avec un volume d'échanges d'environ 175 billions de dollars. Cela montre que la fonction de l'action en tant que moyen d'échange dépasse même son rôle de stockage de valeur. Prenons l'exemple des actions MicroStrategy que vous connaissez bien, combien de valeur a-t-elle stockée l'année dernière, et combien de valeur a-t-elle échangée ?

Le volume des transactions annuelles sur le marché des œuvres d'art est relativement faible, tandis que le volume des transactions sur le marché automobile et des objets de collection atteint près de 4 000 milliards de dollars par an. Cela souligne le fait qu'ils sont principalement considérés comme des outils de stockage de valeur, tout en reflétant que la performance du marché immobilier en tant que moyen d'échange est même inférieure à celle du marché automobile.

Les amateurs d'or aiment souvent vanter l'histoire de plus de 5000 ans de l'or, le qualifiant d'ultime outil de stockage de valeur. Cependant, il ne représente que 1,78 % du marché du stockage de valeur. Cela indique qu'une fois qu'il perd son rôle de moyen d'échange, l'or peut être facilement manipulé. La valeur totale de l'or est de 16 trillions de dollars, tandis que ses partisans affirment qu'il peut stocker 120 trillions de dollars de valeur. Cependant, le marché semble en désaccord, considérant que la monnaie fiduciaire défectueuse a plus de valeur que l'or. Alors, l'or est-il un meilleur moyen d'échange ? Son volume d'échanges annuel est de 54 trillions de dollars, soutenu par les produits dérivés, avec une utilisation en tant que moyen d'échange 3,5 fois supérieure à son rôle de stockage de valeur.

Les monnaies ne dominent peut-être pas en tant qu'outils de stockage de valeur des actifs, mais elles restent sans aucun doute le moyen d'échange le plus important. D'autres actifs de stockage de valeur ont du mal à rivaliser avec cela. Si le dollar (en tant que monnaie principale) devenait un outil de stockage de valeur pur, cela nuirait gravement au réseau du dollar, avec l'émergence de réseaux d'actifs non américains pour répondre à la demande, la valeur des actifs non américains augmenterait. À long terme, leurs actifs de stockage de valeur s'apprécieraient, tandis que les actifs en dollars se déprécieraient considérablement.

La valeur totale de la monnaie mondiale est d'environ 120 billions de dollars, mais le volume des transactions des principales banques centrales dépasse de loin ce chiffre : la Fedwire de la Réserve fédérale est d'environ 118,2 billions de dollars, TARGET2 de l'Europe environ 76,5 billions de dollars, CHAPS du Royaume-Uni environ 14,5 billions de dollars, et d'autres (partiellement) environ 50 billions de dollars (estimation conservatrice en raison de données incomplètes). Ainsi, bien que la valeur de stockage soit de 120 billions de dollars, l'utilité en tant que moyen d'échange de ces réseaux est plus de 20 fois supérieure, soit environ 2,5 billions de dollars. Si l'on prend en compte 2 milliards de personnes sans compte bancaire, quelle serait la valeur du moyen d'échange ? Combien de transactions cela déclencherait-il ? Que se passerait-il si les microtransactions devenaient possibles ?

Quel est le rôle du Bitcoin dans ce schéma ? Les opinions majoritaires tendent à encourager les détenteurs à ne jamais vendre, positionnant le Bitcoin comme un outil de stockage de valeur. Cependant, le marché raconte une histoire différente. En 2024, la capitalisation boursière du Bitcoin atteindra 20000 milliards de dollars, tandis que la valeur des transactions sur sa blockchain atteindra 34000 milliards de dollars. Compte tenu du Lightning Network (bien que ses données exactes soient difficiles à obtenir), le total pourrait s'approcher de 40000 milliards de dollars. Cela indique que le rôle du Bitcoin en tant que moyen d'échange est deux fois plus important que sa fonction de stockage de valeur. Que se passera-t-il si la promotion du "HODL" à long terme commence à s'estomper ?

En raison des défauts des monnaies fiduciaires, les obligations et les actions sont devenues des "outils" financiers déguisés en monnaie. Cela a créé un marché qui empêche la plupart des gens de protéger leur richesse, séparant davantage la fonction de stockage de valeur de la monnaie. Mais quelle est l'inclusivité de ces outils ? Ne font-ils que siphonner la valeur des moyens d'échange légaux, la dirigeant vers les élites, les riches et d'autres personnes ayant besoin d'accumuler ?

À l'échelle mondiale, seulement 10 à 20 % des personnes ont accès aux obligations, principalement par le biais de retraites ou de fonds d'investissement de manière indirecte, et non de manière directe. Pour les actions, ce taux est de 15 à 25 %. Cela signifie que jusqu'à 80 % de l'humanité ne peut pas utiliser ces outils pour protéger sa richesse, ce qui les rend vulnérables à l'exploitation. La séparation de la réserve de valeur et du moyen d'échange crée une dynamique d'exploitation entre les exploiteurs et les exploités. Cela amplifie l'effet Cantillon : ceux qui peuvent émettre des moyens d'échange achètent des actifs de réserve de valeur, marginalisant 80 % ou plus de la population. C'est un cercle vicieux qui affaiblit l'ensemble du système et élargit l'écart entre riches et pauvres. Plus il y a d'impression monétaire, plus la fonction de réserve de valeur de la monnaie s'affaiblit.

Un autre facteur clé dans le système est le coût. Envoyer des dollars par le biais du système bancaire entraîne des frais, ce qui est un service, mais lorsque vous souhaitez convertir un moyen d'échange en un outil de stockage de valeur, les frais sont plus élevés. Cela crée une énorme friction dans tout le système, empêchant les pauvres de stocker efficacement leur valeur. À ce stade, le moyen d'échange devient de plus en plus un moyen de retrait, plutôt qu'un véritable outil de transaction. Cela explique également pourquoi, dans le système légal, le concept de stockage de valeur est plus attrayant.

Bitcoin est différent de tout autre chose qui se cache sous le nom de monnaie ; c'est la première monnaie artificielle qui ne se déprécie pas comme un glaçon fondu et qui n'est pas discriminatoire. Elle appartient à ceux qui la choisissent. Comme il n'y a pas de mécanisme d'émission, personne ne veut l'échanger contre un "meilleur" outil de stockage de valeur - car il n'y a pas de meilleure option. Même ceux qui n'ont pas de Bitcoin peuvent l'utiliser pour façonner la vie qu'ils désirent. Ils ne poursuivent plus l'argent pour stocker quelque chose, mais construisent des choses qui enrichissent la vie sur la base du Bitcoin.

La clé n'est pas de stocker de la valeur, mais de transférer de la valeur. Mais pour transférer de la valeur, vous devez d'abord stocker un peu. De même, pour stocker de la valeur, quelqu'un doit d'abord vous transférer quelque chose. C'est pourquoi les riches préfèrent les actifs qui ne s'évaporent pas comme des glaçons fondus. Pendant ce temps, ceux qui commencent leur carrière se concentrent davantage sur l'acquisition de valeur, plutôt que sur le stockage de ce qu'ils n'ont pas encore.

Pourquoi le concept de stockage de valeur suscite-t-il autant d'attention ? Une raison pourrait être l'effort requis qui est moindre. Avec le stockage de valeur, vous n'avez qu'à acheter et à conserver - pas besoin de faire un travail supplémentaire pour améliorer votre vie. En tant que moyen d'échange, vous devez travailler pour augmenter vos dépôts, convaincre les autres de payer vos biens ou services en Bitcoin. Un autre facteur est que, pour la plupart des gens, leur portefeuille de monnaie fiduciaire dépasse encore leur investissement en Bitcoin. Ce n'est que lorsque le Bitcoin dépasse leur montant de monnaie fiduciaire qu'ils envisageront de l'utiliser pour améliorer leur vie. Pour la plupart des gens dans le monde qui manquent d'épargne ou d'actifs, ce changement n'est pas difficile. Cela pourrait expliquer pourquoi le système actuel refuse de les laisser sortir, mais pousse plutôt à la dépendance en offrant une conservation de Bitcoin - remplaçant une dépendance par une autre.

L'accumulation est également liée à la demande de plus de moyens d'échange. Vous soutenez fermement l'accumulation, mais si Bitcoin n'est pas utilisé pour atteindre plus de personnes, vous freinez son développement. Contrairement à vous, les États-Unis comprennent que pour faire du dollar la monnaie de réserve mondiale, ils doivent le distribuer largement pour verrouiller l'effet de réseau. Ils croient que le réseau est la clé de l'accumulation et qu'il est facile d'y parvenir en raison du faible coût d'impression et de partage des billets. Pour Bitcoin, son absolute rareté exige un équilibre entre la distribution et le stockage. Cependant, cela ne signifie pas que vous ne devriez pas dépenser de Bitcoin.

La métaphore du stockage des graisses dans le corps souligne en effet l'importance de la survie à long terme. Cependant, elle néglige le fait qu'une alimentation stable est nécessaire pour maintenir la vie avant de stocker des graisses. Sans revenus, il n'y a rien à stocker – donc le commerce est primordial. Cependant, pour ceux qui ne s'inquiètent pas de mourir de faim, l'accent peut se déplacer vers le stockage de nourriture pour éviter le gaspillage. Je souligne cela à plusieurs reprises pour indiquer votre biais envers le stockage de valeur, ce qui peut fausser votre jugement et tromper les autres.

Dans mon voyage avec Bitcoin, j'en suis arrivé à une certitude : chasser l'argent corrompt le cœur de l'homme. Bitcoin a changé cela - il vous empêche de poursuivre sans fin l'argent, vous permettant de vivre la vie que vous souhaitez. Que se passe-t-il lorsque vous avez assez de ce que vous voulez ? Et après ? Avec Bitcoin, cela est tout à fait réalisable, chaque utilisateur de Bitcoin devrait être prêt à répondre à cette situation. Cependant, chasser l'argent est un puits sans fond qui ne peut être comblé. Comme le dit la Bible, l'amour de l'argent est la racine de tous les maux. Je suis d'accord avec ce point de vue, mais comment cela fonctionne-t-il ? Quel est le mécanisme ? Faire de la chasse à l'argent une priorité, reléguant les autres choses au second plan, c'est un mécanisme.

Vous n'êtes pas en train d'établir une norme Bitcoin - vous êtes simplement en train d'accumuler un jeu de cartes. Tout comme l'or par le passé, cette fois vous amassez des Bitcoins des mains des particuliers et des institutions, consolidant ainsi davantage la norme légale. Saylor, vous n'attaquez pas le dollar comme certains le pensent - vous le soutenez en renforçant vos actions et son écosystème. Au contraire, vous frappez de manière spéculative ceux qui financent votre achat de Bitcoins. Vous ne les blessez pas seulement ;