Nouveau modèle d'investissement en Bitcoin : le pari capitalisé de MicroStrategy
I. Début
La société MicroStrategy, initialement axée sur des solutions d'intelligence commerciale, a considérablement changé de cap vers l'investissement en Bitcoin depuis 2020. En levant des fonds par l'émission d'actions et d'obligations convertibles pour acheter des Bitcoin, l'entreprise est devenue le centre d'attention du marché boursier américain. En février 2025, MicroStrategy a été renommée Strategy, moment où elle détenait 471107 Bitcoin sur son bilan, ce qui représente environ 2% de l'offre totale de Bitcoin dans le monde. Au 21 février 2025, la société avait amassé près de 500000 Bitcoin, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
MicroStrategy est essentiellement un moyen de transformer le marché boursier en un guichet automatique de Bitcoin grâce à la conception de sa structure de capital. L'entreprise collecte des fonds en émettant de nouvelles actions/obligations convertibles pour augmenter sa position en Bitcoin, puis utilise cette position en Bitcoin pour soutenir l'évaluation de son action, formant ainsi un cercle capital profond lié aux actifs cryptographiques. Grâce à ce mécanisme de financement à forte prime, MicroStrategy ne se contente pas de dominer le secteur des actions liées au Bitcoin, mais a également perfectionné une sorte d'"alchimie" reconnue par le marché boursier américain grâce à l'émission d'actions et à la manipulation des prix des jetons.
Deux, derrière la volatilité des actions
La méthode de financement de MicroStrategy est plutôt intelligente, principalement réalisée par une combinaison d'actions et d'obligations pour lever des fonds. Au début, elle s'appuyait sur l'émission d'obligations et ses propres réserves de liquidités, puis a massivement utilisé le mécanisme d'émission d'actions ATM (At-the-market), vendant directement des actions sur le marché secondaire.
L'entreprise manœuvre sur le marché des capitaux grâce à une stratégie combinant l'émission d'actions et d'obligations. Lorsque le taux d'endettement est relativement bas, elle lève rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoins, ce qui lui permet d'accroître son effet de levier et d'augmenter sa prime de valorisation lorsque le Bitcoin monte. Pendant le marché haussier, sa prime a atteint un sommet de 300%.
Cependant, alors que le marché prend conscience de la vente massive d'actions par MicroStrategy, le prix des actions commence à reculer et la prime se réduit. Après une baisse du levier, l'entreprise se tourne progressivement vers un mode de financement principalement basé sur l'émission d'obligations. Cela a entraîné un ralentissement du rythme d'achat de Bitcoin par MicroStrategy, et la demande de Bitcoin sur le marché a également diminué.
MicroStrategy joue en réalité à un jeu de "couverture de prime". En vendant des actions à un prix élevé pour lever des fonds afin d'acheter des Bitcoins, et en émettant des obligations lorsque la prime baisse. Ce modèle fournit à l'entreprise des fonds suffisants pour acheter des Bitcoins, bien que le marché prenne progressivement conscience que ces opérations diminuent l'enthousiasme pour ses actions.
Trois, la croisade crypto de Michael J. Saylor
La promotion du Bitcoin par Michael J. Saylor a un impact profond sur l'ensemble de l'industrie. Grâce à ses apparitions fréquentes, à ses interviews et à ses discours, il a non seulement fait connaître le Bitcoin, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. Actuellement, MicroStrategy et les ETF sont les deux principaux acheteurs sur le marché du Bitcoin, parmi lesquels les opérations de MicroStrategy sont particulièrement remarquables, car elle n'achète que sans vendre.
Saylor a également déclaré avoir établi un testament, prévoyant de détruire les clés privées de Bitcoin qu'il détient personnellement après sa mort, effaçant complètement ces Bitcoin de la circulation. Cette opération de "niveau de gourou" semble montrer sa contribution éternelle à l'industrie du Bitcoin, injectant un stimulant sur le marché.
Il convient de noter que le Bitcoin de MicroStrategy est en réalité contrôlé par deux tiers de confiance, Fidelity et Coinbase Custody, répondant ainsi aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées en bourse.
Saylor n'est pas seulement un fervent promoteur de Bitcoin, mais il a également proposé d'intégrer Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales pour renforcer la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il a décrit une vision d'une économie mondiale en chaîne, annonçant que l'économie mondiale pourrait évoluer vers un paysage financier plus décentralisé.
Quatre, le cycle de Möbius du jeu d'actifs
Actuellement, le prix du Bitcoin est tombé autour de 87 000 $, tandis que le coût d'acquisition de MicroStrategy est d'environ 66 000 $. Que se passera-t-il sur le marché si le prix du Bitcoin tombe en dessous du coût d'achat de MicroStrategy ?
Lors de la dernière période de marché baissier, les actifs nets de MicroStrategy ont atteint des valeurs négatives, mais la société n'a pas été contrainte de liquider ou de vendre des Bitcoin, principalement en raison de l'échéance éloignée de sa dette. De plus, Michael J. Saylor détient près de 48 % des droits de vote, ce qui rend toute proposition de liquidation difficile à mettre en œuvre.
Même si le prix du Bitcoin fluctue, MicroStrategy ne devrait pas immédiatement faire face à une pression financière énorme ou être contraint de vendre des Bitcoins. L'entreprise dispose de moyens de réponse flexibles, tels que l'émission d'obligations, l'augmentation de capital, voire l'utilisation des Bitcoins détenus comme garantie pour emprunter.
Plus important encore, de plus en plus de fonds souverains et d'institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une grande tendance. À long terme, la stratégie de MicroStrategy semble s'aligner avec la tendance du marché.
Cinq, moteur de richesse ou gel crypto ?
Le modèle d'opération de capital de MicroStrategy arrive à point nommé, mais les investisseurs doivent considérer avec prudence s'ils souhaitent participer à l'action MSTR. Pour les professionnels de la crypto, les cotes de MSTR peuvent être supérieures à celles de la participation directe dans Bitcoin, ressemblant davantage à une version accélérée de Bitcoin.
L'action MSTR a grimpé de 68 dollars au début de l'année à environ 400 dollars maintenant, un bond qui dépasse même de nombreuses entreprises technologiques connues. Certains estiment que cela résulte de la manipulation du prix des actions par le fondateur via un "addon de fonds illimités", tandis que d'autres critiquent cela comme ressemblant à un schéma de Ponzi, craignant que cela ne déclenche l'effondrement du marché des cryptomonnaies.
Les rendements d'investissement en Bitcoin de MicroStrategy dépassent de loin les revenus de ses activités traditionnelles. L'entreprise a levé des fonds en émettant constamment des obligations et en diluant ses actions pour acheter davantage de Bitcoin, ce qui a entraîné une hausse globale des bénéfices. Cependant, cette opération a également exposé l'entreprise à des risques, car les activités principales ne génèrent pas de profits significatifs, et toutes les perspectives reposent sur l'augmentation du prix du Bitcoin.
La société a également renforcé sa capacité de financement en émettant des obligations convertibles sans intérêt. Ces obligations permettent aux investisseurs de les convertir en actions de la société à un prix supérieur au prix actuel de l'action, tout en bénéficiant d'un droit de liquidation prioritaire pour réduire le risque.
L'intelligence de ce modèle réside dans sa capacité à transférer le risque de l'entreprise elle-même vers le marché boursier. En émettant des obligations convertibles pour financer l'achat de Bitcoin, si le prix des actions de l'entreprise est suffisamment élevé à l'échéance de la dette, les créanciers choisiront de convertir la dette en actions plutôt que de demander le remboursement de la part de l'entreprise, déplaçant ainsi complètement le problème de la dette vers le marché boursier.
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GhostWalletSleuth
· 07-27 01:47
Musk remplace Saylor !
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MoonlightGamer
· 07-26 09:29
Juste un hard fork, acheté pour la lune
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LiquidityOracle
· 07-24 13:45
Soga ALL in! Qui a peur perd.
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metaverse_hermit
· 07-24 03:56
Je ne peux plus suivre le rythme de l'ancien Sailer... je me laisse aller à regarder le spectacle.
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SignatureCollector
· 07-24 03:53
Le courage du patron de Soso est admirable.
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AirdropSweaterFan
· 07-24 03:47
Je ne voudrais pas être aussi audacieux même en étant fou de profiter des avantages.
MicroStrategy accumule 500 000 jetons Bitcoin, le pari capitalisé suscite des controverses.
Nouveau modèle d'investissement en Bitcoin : le pari capitalisé de MicroStrategy
I. Début
La société MicroStrategy, initialement axée sur des solutions d'intelligence commerciale, a considérablement changé de cap vers l'investissement en Bitcoin depuis 2020. En levant des fonds par l'émission d'actions et d'obligations convertibles pour acheter des Bitcoin, l'entreprise est devenue le centre d'attention du marché boursier américain. En février 2025, MicroStrategy a été renommée Strategy, moment où elle détenait 471107 Bitcoin sur son bilan, ce qui représente environ 2% de l'offre totale de Bitcoin dans le monde. Au 21 février 2025, la société avait amassé près de 500000 Bitcoin, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
MicroStrategy est essentiellement un moyen de transformer le marché boursier en un guichet automatique de Bitcoin grâce à la conception de sa structure de capital. L'entreprise collecte des fonds en émettant de nouvelles actions/obligations convertibles pour augmenter sa position en Bitcoin, puis utilise cette position en Bitcoin pour soutenir l'évaluation de son action, formant ainsi un cercle capital profond lié aux actifs cryptographiques. Grâce à ce mécanisme de financement à forte prime, MicroStrategy ne se contente pas de dominer le secteur des actions liées au Bitcoin, mais a également perfectionné une sorte d'"alchimie" reconnue par le marché boursier américain grâce à l'émission d'actions et à la manipulation des prix des jetons.
Deux, derrière la volatilité des actions
La méthode de financement de MicroStrategy est plutôt intelligente, principalement réalisée par une combinaison d'actions et d'obligations pour lever des fonds. Au début, elle s'appuyait sur l'émission d'obligations et ses propres réserves de liquidités, puis a massivement utilisé le mécanisme d'émission d'actions ATM (At-the-market), vendant directement des actions sur le marché secondaire.
L'entreprise manœuvre sur le marché des capitaux grâce à une stratégie combinant l'émission d'actions et d'obligations. Lorsque le taux d'endettement est relativement bas, elle lève rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoins, ce qui lui permet d'accroître son effet de levier et d'augmenter sa prime de valorisation lorsque le Bitcoin monte. Pendant le marché haussier, sa prime a atteint un sommet de 300%.
Cependant, alors que le marché prend conscience de la vente massive d'actions par MicroStrategy, le prix des actions commence à reculer et la prime se réduit. Après une baisse du levier, l'entreprise se tourne progressivement vers un mode de financement principalement basé sur l'émission d'obligations. Cela a entraîné un ralentissement du rythme d'achat de Bitcoin par MicroStrategy, et la demande de Bitcoin sur le marché a également diminué.
MicroStrategy joue en réalité à un jeu de "couverture de prime". En vendant des actions à un prix élevé pour lever des fonds afin d'acheter des Bitcoins, et en émettant des obligations lorsque la prime baisse. Ce modèle fournit à l'entreprise des fonds suffisants pour acheter des Bitcoins, bien que le marché prenne progressivement conscience que ces opérations diminuent l'enthousiasme pour ses actions.
Trois, la croisade crypto de Michael J. Saylor
La promotion du Bitcoin par Michael J. Saylor a un impact profond sur l'ensemble de l'industrie. Grâce à ses apparitions fréquentes, à ses interviews et à ses discours, il a non seulement fait connaître le Bitcoin, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. Actuellement, MicroStrategy et les ETF sont les deux principaux acheteurs sur le marché du Bitcoin, parmi lesquels les opérations de MicroStrategy sont particulièrement remarquables, car elle n'achète que sans vendre.
Saylor a également déclaré avoir établi un testament, prévoyant de détruire les clés privées de Bitcoin qu'il détient personnellement après sa mort, effaçant complètement ces Bitcoin de la circulation. Cette opération de "niveau de gourou" semble montrer sa contribution éternelle à l'industrie du Bitcoin, injectant un stimulant sur le marché.
Il convient de noter que le Bitcoin de MicroStrategy est en réalité contrôlé par deux tiers de confiance, Fidelity et Coinbase Custody, répondant ainsi aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées en bourse.
Saylor n'est pas seulement un fervent promoteur de Bitcoin, mais il a également proposé d'intégrer Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales pour renforcer la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il a décrit une vision d'une économie mondiale en chaîne, annonçant que l'économie mondiale pourrait évoluer vers un paysage financier plus décentralisé.
Quatre, le cycle de Möbius du jeu d'actifs
Actuellement, le prix du Bitcoin est tombé autour de 87 000 $, tandis que le coût d'acquisition de MicroStrategy est d'environ 66 000 $. Que se passera-t-il sur le marché si le prix du Bitcoin tombe en dessous du coût d'achat de MicroStrategy ?
Lors de la dernière période de marché baissier, les actifs nets de MicroStrategy ont atteint des valeurs négatives, mais la société n'a pas été contrainte de liquider ou de vendre des Bitcoin, principalement en raison de l'échéance éloignée de sa dette. De plus, Michael J. Saylor détient près de 48 % des droits de vote, ce qui rend toute proposition de liquidation difficile à mettre en œuvre.
Même si le prix du Bitcoin fluctue, MicroStrategy ne devrait pas immédiatement faire face à une pression financière énorme ou être contraint de vendre des Bitcoins. L'entreprise dispose de moyens de réponse flexibles, tels que l'émission d'obligations, l'augmentation de capital, voire l'utilisation des Bitcoins détenus comme garantie pour emprunter.
Plus important encore, de plus en plus de fonds souverains et d'institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une grande tendance. À long terme, la stratégie de MicroStrategy semble s'aligner avec la tendance du marché.
Cinq, moteur de richesse ou gel crypto ?
Le modèle d'opération de capital de MicroStrategy arrive à point nommé, mais les investisseurs doivent considérer avec prudence s'ils souhaitent participer à l'action MSTR. Pour les professionnels de la crypto, les cotes de MSTR peuvent être supérieures à celles de la participation directe dans Bitcoin, ressemblant davantage à une version accélérée de Bitcoin.
L'action MSTR a grimpé de 68 dollars au début de l'année à environ 400 dollars maintenant, un bond qui dépasse même de nombreuses entreprises technologiques connues. Certains estiment que cela résulte de la manipulation du prix des actions par le fondateur via un "addon de fonds illimités", tandis que d'autres critiquent cela comme ressemblant à un schéma de Ponzi, craignant que cela ne déclenche l'effondrement du marché des cryptomonnaies.
Les rendements d'investissement en Bitcoin de MicroStrategy dépassent de loin les revenus de ses activités traditionnelles. L'entreprise a levé des fonds en émettant constamment des obligations et en diluant ses actions pour acheter davantage de Bitcoin, ce qui a entraîné une hausse globale des bénéfices. Cependant, cette opération a également exposé l'entreprise à des risques, car les activités principales ne génèrent pas de profits significatifs, et toutes les perspectives reposent sur l'augmentation du prix du Bitcoin.
La société a également renforcé sa capacité de financement en émettant des obligations convertibles sans intérêt. Ces obligations permettent aux investisseurs de les convertir en actions de la société à un prix supérieur au prix actuel de l'action, tout en bénéficiant d'un droit de liquidation prioritaire pour réduire le risque.
L'intelligence de ce modèle réside dans sa capacité à transférer le risque de l'entreprise elle-même vers le marché boursier. En émettant des obligations convertibles pour financer l'achat de Bitcoin, si le prix des actions de l'entreprise est suffisamment élevé à l'échéance de la dette, les créanciers choisiront de convertir la dette en actions plutôt que de demander le remboursement de la part de l'entreprise, déplaçant ainsi complètement le problème de la dette vers le marché boursier.