La vérité derrière le recul du marché des cryptoactifs : la pression de Trump suscite un sentiment d'aversion au risque
La semaine dernière, le marché des cryptoactifs a connu un important repli. Bien que le marché attribue généralement la cause aux déclarations du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui ont suscité des inquiétudes concernant l'inflation et la récession économique, en réalité, cela pourrait n'être qu'un facteur secondaire. L'impact réel provient de la pression forte exercée par Trump en alliance avec Musk sur le projet de loi de dépenses à court terme du Congrès, ainsi que l'incertitude provoquée par la menace d'annuler les règles du plafond de la dette, ce qui a finalement déclenché un sentiment d'aversion au risque parmi les fonds.
Les données macroéconomiques ne soutiennent pas les inquiétudes concernant les risques de politique monétaire
La décision de taux de la FOMC de jeudi dernier, prise à l'aube, a été conforme aux attentes du marché, avec une baisse de 25 points de base. Le marché attribue la baisse des actifs à risque à deux facteurs : d'une part, le graphique en points montre qu'il n'y a pas eu de consensus parmi les membres cette fois-ci ; d'autre part, la médiane du taux cible pour 2025 a été relevée, les attentes de baisse des taux passant de 4 à 2.
Cependant, en analysant les variations de la courbe des taux des obligations d'État américaines, on peut constater que bien que les taux à long terme aient augmenté, cela n'affecte pas beaucoup le rendement à un an. Cela indique que le marché a des inquiétudes concernant les perspectives économiques à long terme, mais que le risque ne se matérialise pas à court terme.
D'un point de vue macroéconomique, les indices PCE, l'emploi non agricole, le taux de chômage et la croissance du PIB ne montrent pas de signes évidents de détérioration. Ces données ne peuvent pas soutenir le jugement selon lequel l'inflation renaîtrait ou que l'économie entrerait en récession dans l'année à venir. Par conséquent, les inquiétudes de Powell concernant les risques d'inflation proviennent probablement non pas des variations des indicateurs macroéconomiques, mais de l'incertitude liée aux politiques de Trump.
Trump menace d'annuler le plafond de la dette, suscitant des inquiétudes sur le marché
Mercredi dernier, Trump et Musk ont exercé une forte pression sur le Congrès concernant le projet de loi de dépenses à court terme, menaçant même d'annuler la règle de plafond de la dette, ce qui a suscité une grande inquiétude sur le marché. Bien que le nouveau projet de loi de dépenses ait finalement été adopté, évitant une partie de l'arrêt du gouvernement, l'attitude de Trump en faveur de l'abrogation du plafond de la dette a clairement suscité des inquiétudes sur le marché.
Compte tenu du pouvoir de parole important de Trump à la Chambre des représentants, les nouveaux membres du Congrès prêteront serment le 3 janvier, ce qui augmentera considérablement la possibilité d'abolir le plafond de la dette. Si le plafond de la dette est effectivement aboli, cela signifiera que les États-Unis ne seront pas soumis à aucune discipline budgétaire pendant une longue période, et l'impact sur le système de crédit du dollar est difficile à évaluer.
La raison pour laquelle Trump veut faire cela est très probablement pour surmonter le risque de crise de la dette à court terme. La réduction des impôts et la diminution de la dette publique sont ses deux grands axes de gouvernance, mais la réduction des impôts entraînera inévitablement une baisse des revenus gouvernementaux à court terme. Pour traverser la période douloureuse de la mise en œuvre des politiques, il semble très approprié de se libérer des chaînes du plafond de la dette et de continuer à s'endetter à court terme pour surmonter la crise financière.
Cette action a eu un impact sur le marché des Cryptoactifs, principalement en sapant le récit selon lequel "les États-Unis résoudraient la crise de la dette en établissant des réserves de Bitcoin". Si Trump annulait directement la règle du plafond de la dette, cela affaiblirait indirectement la valeur de ce récit, entraînant un verrouillage des profits et une recherche de couverture.
Ainsi, au cours de la période à venir, il sera plus important d'observer les orientations politiques de l'équipe Trump que d'autres facteurs, et une attention continue sera nécessaire.
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La vérité sur le pullback de BTC : la politique de dette de Trump suscite une aversion au risque sur le marché
La vérité derrière le recul du marché des cryptoactifs : la pression de Trump suscite un sentiment d'aversion au risque
La semaine dernière, le marché des cryptoactifs a connu un important repli. Bien que le marché attribue généralement la cause aux déclarations du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui ont suscité des inquiétudes concernant l'inflation et la récession économique, en réalité, cela pourrait n'être qu'un facteur secondaire. L'impact réel provient de la pression forte exercée par Trump en alliance avec Musk sur le projet de loi de dépenses à court terme du Congrès, ainsi que l'incertitude provoquée par la menace d'annuler les règles du plafond de la dette, ce qui a finalement déclenché un sentiment d'aversion au risque parmi les fonds.
Les données macroéconomiques ne soutiennent pas les inquiétudes concernant les risques de politique monétaire
La décision de taux de la FOMC de jeudi dernier, prise à l'aube, a été conforme aux attentes du marché, avec une baisse de 25 points de base. Le marché attribue la baisse des actifs à risque à deux facteurs : d'une part, le graphique en points montre qu'il n'y a pas eu de consensus parmi les membres cette fois-ci ; d'autre part, la médiane du taux cible pour 2025 a été relevée, les attentes de baisse des taux passant de 4 à 2.
Cependant, en analysant les variations de la courbe des taux des obligations d'État américaines, on peut constater que bien que les taux à long terme aient augmenté, cela n'affecte pas beaucoup le rendement à un an. Cela indique que le marché a des inquiétudes concernant les perspectives économiques à long terme, mais que le risque ne se matérialise pas à court terme.
D'un point de vue macroéconomique, les indices PCE, l'emploi non agricole, le taux de chômage et la croissance du PIB ne montrent pas de signes évidents de détérioration. Ces données ne peuvent pas soutenir le jugement selon lequel l'inflation renaîtrait ou que l'économie entrerait en récession dans l'année à venir. Par conséquent, les inquiétudes de Powell concernant les risques d'inflation proviennent probablement non pas des variations des indicateurs macroéconomiques, mais de l'incertitude liée aux politiques de Trump.
Trump menace d'annuler le plafond de la dette, suscitant des inquiétudes sur le marché
Mercredi dernier, Trump et Musk ont exercé une forte pression sur le Congrès concernant le projet de loi de dépenses à court terme, menaçant même d'annuler la règle de plafond de la dette, ce qui a suscité une grande inquiétude sur le marché. Bien que le nouveau projet de loi de dépenses ait finalement été adopté, évitant une partie de l'arrêt du gouvernement, l'attitude de Trump en faveur de l'abrogation du plafond de la dette a clairement suscité des inquiétudes sur le marché.
Compte tenu du pouvoir de parole important de Trump à la Chambre des représentants, les nouveaux membres du Congrès prêteront serment le 3 janvier, ce qui augmentera considérablement la possibilité d'abolir le plafond de la dette. Si le plafond de la dette est effectivement aboli, cela signifiera que les États-Unis ne seront pas soumis à aucune discipline budgétaire pendant une longue période, et l'impact sur le système de crédit du dollar est difficile à évaluer.
La raison pour laquelle Trump veut faire cela est très probablement pour surmonter le risque de crise de la dette à court terme. La réduction des impôts et la diminution de la dette publique sont ses deux grands axes de gouvernance, mais la réduction des impôts entraînera inévitablement une baisse des revenus gouvernementaux à court terme. Pour traverser la période douloureuse de la mise en œuvre des politiques, il semble très approprié de se libérer des chaînes du plafond de la dette et de continuer à s'endetter à court terme pour surmonter la crise financière.
Cette action a eu un impact sur le marché des Cryptoactifs, principalement en sapant le récit selon lequel "les États-Unis résoudraient la crise de la dette en établissant des réserves de Bitcoin". Si Trump annulait directement la règle du plafond de la dette, cela affaiblirait indirectement la valeur de ce récit, entraînant un verrouillage des profits et une recherche de couverture.
Ainsi, au cours de la période à venir, il sera plus important d'observer les orientations politiques de l'équipe Trump que d'autres facteurs, et une attention continue sera nécessaire.