Régime double de régulation du chiffrement en Malaisie : les plateformes d'échange licenciées dominent le marché, tandis que les plateformes étrangères soulèvent encore des inquiétudes.
Analyse de la réglementation et de la situation actuelle du marché des Cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double réglementation" pour les Cryptoactifs, principalement exercé par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières de Malaisie. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les monnaies numériques émises par des entités privées comme des monnaies légales. La Commission des valeurs mobilières intègre les actifs cryptographiques éligibles dans le système de réglementation du marché des capitaux et les régule en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les actifs cryptographiques comme des produits de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme de la monnaie.
Le fondement juridique du régime de régulation provient de l'« Ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services (les cryptoactifs et les jetons numériques en tant que titres) » entrée en vigueur en janvier 2019. Cette ordonnance confère au comité des valeurs mobilières des pouvoirs de régulation et stipule que tant que les actifs cryptés répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, le comité des valeurs mobilières a progressivement publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les « Directives pour les opérateurs de marché reconnus » et les « Directives sur les actifs numériques », qui régulent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes d'émission de première transaction et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures réglementaires spécifiques, la Malaisie dispose de seuils de licence clairs. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus, respecter des normes de conformité élevées, y compris un enregistrement local, un capital minimum, un mécanisme de contrôle des risques solide, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent ainsi qu'un processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a également introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs détiennent les licences appropriées et garantissent que les actifs des clients sont stockés de manière indépendante, avec une tenue de registres claire et une séparation des risques.
Pour les services de portefeuille, s'ils ne proposent que des fonctionnalités de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils ont également des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte à la fois le développement innovant et la régulation contrôlable.
II. Régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques licenciées approuvées par la Commission des valeurs mobilières, y compris :
Luno Malaysia - La plateforme conforme avec la plus grande part de marché, fondée en 2013, a été la première à obtenir une licence et prend en charge le trading d'environ 18 types de jetons réglementés.
SINEGY - Échange local fondé en 2017, caractérisé par sa conformité et sa sécurité, avec un nombre limité de jetons supportés.
Tokenize Malaysia - Fondée en 2017, opérant dans des régions telles que la Malaisie, Singapour et le Vietnam, ayant reçu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global - Fondé en 2018, plateforme de trading locale, a reçu un investissement d'une célèbre plateforme de trading, prend en charge le trading des cryptoactifs principaux.
HATA Digital - A obtenu l'approbation de principe en 2022, est la 5ème bourse agréée, disposant de fonctionnalités de trading sur le marché indépendant en dollars.
Torum International - Approuvé en 2024, c'est la 6ème bourse, positionnée comme une plateforme "social + financière", qui est actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Les plateformes ci-dessus sont toutes des opérateurs de marché reconnus et sont connectées au système bancaire local, permettant les dépôts, retraits et échanges de jetons en ringgit malaisien, constituant ainsi la base d'un écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique listé sur une bourse agréée doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de cryptoactifs avaient été autorisés à être échangés, couvrant des jetons majeurs, des jetons de blockchain publique, des jetons DeFi, etc. Il est à noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le trading. Cela indique que les autorités de régulation en Malaisie adoptent une attitude prudente en matière de sélection des jetons, en se concentrant sur la gestion des risques de change et de blanchiment d'argent.
Trois, Mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les bourses agréées en Malaisie soutiennent généralement le dépôt et le retrait en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien. Les utilisateurs peuvent déposer des fonds fiat sur leur compte d'échange par virement bancaire local, puis les échanger contre des Cryptoactifs ; ils peuvent également vendre les actifs chiffrés qu'ils détiennent et retirer des ringgits sur leur compte bancaire personnel. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires et les retraits entraînent généralement des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel sur la chaîne vers l'échange pour effectuer des transactions. Une fois la transaction terminée, ils peuvent également retirer des actifs vers leur portefeuille sur la chaîne. Cet arrangement offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre la monnaie fiduciaire et les actifs numériques. Toutefois, tous les mouvements de fonds doivent passer par un processus de vérification d'identité et d'examen anti-blanchiment, en particulier pour les retraits importants ou anormaux, la plateforme appliquera des contrôles supplémentaires.
La Malaisie a longtemps appliqué une politique de contrôle des capitaux strictes. Depuis la crise financière asiatique de 1998, elle interdit l'échange du ringgit sur le marché offshore. Afin d'empêcher la formation de canaux de fuite de capitaux à travers les cryptoactifs, les autorités malaisiennes appliquent les mesures suivantes aux échanges :
Seules les transactions libellées en ringgit sont autorisées : les échanges ne doivent pas proposer de paires de trading libellées en dollars américains ou dans d'autres devises étrangères, et les transactions en stablecoins ne sont pas non plus autorisées.
Les retraits ne sont autorisés que vers des comptes bancaires locaux : les retraits en monnaie fiduciaire doivent être transférés sur un compte bancaire local au nom de l'utilisateur, il est strictement interdit de transférer vers un compte tiers.
Examen des retraits de cryptoactifs : Bien que techniquement les utilisateurs puissent retirer des jetons vers un portefeuille personnel, la plateforme met souvent en place des délais ou des processus de vérification supplémentaires.
Ces conceptions évitent efficacement que les cryptoactifs ne deviennent des outils de transfert de fonds, rendant ainsi difficile pour les investisseurs, même en achetant des jetons à forte volatilité comme le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs en devises étrangères pour effectuer des transferts de change. La position de base des régulateurs est : "Nous n'interdisons pas les transactions, mais contrôlons les usages transfrontaliers".
Quatre, mode de conservation des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, c'est-à-dire que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur portefeuille personnel sur la chaîne pour des transactions directes ou sur la chaîne. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les particuliers ne peuvent consulter leur solde et passer des ordres que via leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit s'assurer que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de la société et adopter des mécanismes de conservation appropriés, tels que des portefeuilles froids et des signatures multiples. Cette exigence découle des "Directives sur les actifs numériques" et des "Directives sur la protection des actifs des clients" établies par la Commission des valeurs mobilières, dans le but d'empêcher la plateforme de détourner les actifs des utilisateurs ou de subir des pertes d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils réglementaires spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu l'approbation des principes de dépositaire d'actifs numériques.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme de dépositaire d'actifs numériques, la plupart des plateformes ont recours à des dépositaires internationaux tiers pour la garde des actifs numériques :
Luno Malaysia : en partenariat avec BitGo pour la conservation des actifs numériques, les fonds en monnaie fiduciaire sont déposés auprès de l'institution de confiance locale MTrustee.
Tokeniser : La garde des actifs est effectuée conjointement par BitGo et Universal Trustee.
SINEGY : utilise également une solution de conservation indépendante pour garantir l'indépendance des actifs des clients.
La Commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne doivent pas être utilisés à d'autres fins.
Mise en œuvre d'audits d'actifs périodiques et de rapports de preuve de réserve.
Interdiction pour la plateforme d'effectuer toute forme de prêt d'actifs clients ou d'investissement à effet de levier.
Cette conception du système, en particulier après l'incident sur une plateforme d'échange bien connue, revêt une importance majeure pour la protection de la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison des actifs étant gérés par un tiers et ne pouvant pas être détournés pour des actifs clients, a donc montré une robustesse et une crédibilité réglementaire plus fortes lors des fluctuations du marché mondial.
Cinq, État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance solide ces dernières années. Bien qu'il ait démarré plus tard, grâce à un cadre réglementaire clair et à une confiance accrue des investisseurs, les exchanges conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locaux et une échelle opérationnelle. À la fin de 2021, le volume annuel des transactions sur le marché des cryptoactifs a atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, comparable à la taille des ouvertures de comptes sur le marché des titres traditionnels.
En termes de paysage concurrentiel de la plateforme, une structure hautement concentrée se dessine. Luno Malaysia, en tant que première bourse à obtenir l'approbation, a toujours été en position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme a dépassé 1 million, avec plus de 72 millions de transactions cumulées et un montant total d'actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses licenciées. Luno bénéficie d'avantages en termes de support de jetons, d'expérience utilisateur et de garde conforme, consolidant ainsi sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres échanges sont relativement limitées, mais chacun a ses propres caractéristiques et chemins de développement :
Tokenize Malaysia, grâce à l'expérience d'investissement de Kenanga, a une certaine notoriété parmi les utilisateurs traditionnels de la finance locale et a lancé des jetons non couverts par Luno.
MX Global a connu une croissance significative du nombre d'utilisateurs après avoir reçu un investissement d'une plateforme d'échange renommée, devenant ainsi la plateforme à la croissance la plus rapide après Luno.
HATA Digital commencera ses tests en 2024, attirant l'attention des utilisateurs professionnels en raison de sa zone de trading en USD et de sa capacité d'intégration de la liquidité externe.
Dans l'ensemble, le marché réglementé de la Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que d'autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais cherchent à attirer des groupes spécifiques par différentes stratégies.
D'un point de vue des profils d'investisseurs, les utilisateurs de détail dominent, avec une tendance marquée vers la jeunesse. Les données de Luno indiquent que l'âge moyen de ses investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion de 76 % d'hommes, et le montant médian de chaque dépôt est de 100 ringgits, présentant des caractéristiques typiques du marché de détail "petits montants, fréquence élevée". Parallèlement, la proportion d'utilisatrices féminines augmente chaque année, atteignant une croissance de 17 % en 2024, montrant une acceptation croissante du marché. Luno a également lancé en 2024 le service "Luno Institutionnel", offrant des API, de la liquidité de gré à gré et de la garde professionnelle, montrant que la plateforme cherche activement à élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après l'incident d'une plateforme de trading célèbre en 2022, le volume des transactions a chuté, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023, soutenue par des nouvelles positives sur les ETF, le volume des transactions pour le troisième trimestre 2023 a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois le seuil des 100 000 dollars, augmentant encore la volonté de trader et l'enthousiasme pour l'ouverture de comptes.
Le rapport de la Commission des valeurs mobilières indique que plus de 72 % des investisseurs de moins de 45 ans détiennent des comptes sur les échanges, reflétant ainsi que ce marché est principalement constitué d'utilisateurs natifs numériques. Des événements comme Worldcoin ont également suscité une large attention, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux airdrops et aux applications innovantes, soulignant ainsi la nécessité d'améliorer l'éducation des investisseurs à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché des Cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème de trading basé sur des politiques de régulation claires et des plateformes conformes et sécurisées, dominé par de jeunes investisseurs particuliers, avec une forte concentration de plateformes et une activité de trading clairement influencée par les tendances mondiales. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance supplémentaire.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude de régulation
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licence strict, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger sur le marché réel. Ces plateformes offrent une gamme plus riche de jetons à négocier, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attractives pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs recherchant des rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales licenciées comme un "canal de dépôt et de retrait", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices via des plateformes non enregistrées, ils transfèrent ensuite leurs actifs vers des plateformes licenciées pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limitations du marché local en matière de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a pris des mesures réglementaires progressives, établissant un ensemble de mécanismes de restriction et de sanction.
Système de liste d'avertissement des investisseurs : la Commission des valeurs mobilières maintient et publie régulièrement une "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement. Par exemple, plusieurs plateformes de trading renommées ont été inscrites sur cette liste dès 2020-2021 et ont clairement informé le public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Application de la loi formelle et interdictions :
La Commission des valeurs mobilières a émis à plusieurs reprises des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes :
Juillet 2021 : Ordre à une plateforme de cesser de fournir des services aux utilisateurs malaisiens dans un délai de 14 jours ouvrables, de fermer le site web, l'application et les canaux de marketing, et de demander au fondateur de s'assurer personnellement de l'exécution.
Mai 2023 : Un ordre similaire a été envoyé au PDG d'une autre plateforme, exigeant un retrait complet du marché malaisien.
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SerumSquirrel
· 07-25 12:10
Encore en train de dessiner des BTC.
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ClassicDumpster
· 07-25 12:07
Commence à prendre les gens pour des idiots, commence à prendre les gens pour des idiots
Voir l'originalRépondre0
FomoAnxiety
· 07-25 12:02
Conformité, à quoi ça sert ? Si on doit courir, on courra.
Voir l'originalRépondre0
FloorSweeper
· 07-25 11:52
sauce faible... sur-réglementation typique tuant les signaux alpha smh. contre-trade ce fud
Régime double de régulation du chiffrement en Malaisie : les plateformes d'échange licenciées dominent le marché, tandis que les plateformes étrangères soulèvent encore des inquiétudes.
Analyse de la réglementation et de la situation actuelle du marché des Cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double réglementation" pour les Cryptoactifs, principalement exercé par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières de Malaisie. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les monnaies numériques émises par des entités privées comme des monnaies légales. La Commission des valeurs mobilières intègre les actifs cryptographiques éligibles dans le système de réglementation du marché des capitaux et les régule en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les actifs cryptographiques comme des produits de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme de la monnaie.
Le fondement juridique du régime de régulation provient de l'« Ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services (les cryptoactifs et les jetons numériques en tant que titres) » entrée en vigueur en janvier 2019. Cette ordonnance confère au comité des valeurs mobilières des pouvoirs de régulation et stipule que tant que les actifs cryptés répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, le comité des valeurs mobilières a progressivement publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les « Directives pour les opérateurs de marché reconnus » et les « Directives sur les actifs numériques », qui régulent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes d'émission de première transaction et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures réglementaires spécifiques, la Malaisie dispose de seuils de licence clairs. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus, respecter des normes de conformité élevées, y compris un enregistrement local, un capital minimum, un mécanisme de contrôle des risques solide, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent ainsi qu'un processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a également introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs détiennent les licences appropriées et garantissent que les actifs des clients sont stockés de manière indépendante, avec une tenue de registres claire et une séparation des risques.
Pour les services de portefeuille, s'ils ne proposent que des fonctionnalités de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils ont également des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte à la fois le développement innovant et la régulation contrôlable.
II. Régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques licenciées approuvées par la Commission des valeurs mobilières, y compris :
Luno Malaysia - La plateforme conforme avec la plus grande part de marché, fondée en 2013, a été la première à obtenir une licence et prend en charge le trading d'environ 18 types de jetons réglementés.
SINEGY - Échange local fondé en 2017, caractérisé par sa conformité et sa sécurité, avec un nombre limité de jetons supportés.
Tokenize Malaysia - Fondée en 2017, opérant dans des régions telles que la Malaisie, Singapour et le Vietnam, ayant reçu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global - Fondé en 2018, plateforme de trading locale, a reçu un investissement d'une célèbre plateforme de trading, prend en charge le trading des cryptoactifs principaux.
HATA Digital - A obtenu l'approbation de principe en 2022, est la 5ème bourse agréée, disposant de fonctionnalités de trading sur le marché indépendant en dollars.
Torum International - Approuvé en 2024, c'est la 6ème bourse, positionnée comme une plateforme "social + financière", qui est actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Les plateformes ci-dessus sont toutes des opérateurs de marché reconnus et sont connectées au système bancaire local, permettant les dépôts, retraits et échanges de jetons en ringgit malaisien, constituant ainsi la base d'un écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique listé sur une bourse agréée doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de cryptoactifs avaient été autorisés à être échangés, couvrant des jetons majeurs, des jetons de blockchain publique, des jetons DeFi, etc. Il est à noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le trading. Cela indique que les autorités de régulation en Malaisie adoptent une attitude prudente en matière de sélection des jetons, en se concentrant sur la gestion des risques de change et de blanchiment d'argent.
Trois, Mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les bourses agréées en Malaisie soutiennent généralement le dépôt et le retrait en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien. Les utilisateurs peuvent déposer des fonds fiat sur leur compte d'échange par virement bancaire local, puis les échanger contre des Cryptoactifs ; ils peuvent également vendre les actifs chiffrés qu'ils détiennent et retirer des ringgits sur leur compte bancaire personnel. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires et les retraits entraînent généralement des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel sur la chaîne vers l'échange pour effectuer des transactions. Une fois la transaction terminée, ils peuvent également retirer des actifs vers leur portefeuille sur la chaîne. Cet arrangement offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre la monnaie fiduciaire et les actifs numériques. Toutefois, tous les mouvements de fonds doivent passer par un processus de vérification d'identité et d'examen anti-blanchiment, en particulier pour les retraits importants ou anormaux, la plateforme appliquera des contrôles supplémentaires.
La Malaisie a longtemps appliqué une politique de contrôle des capitaux strictes. Depuis la crise financière asiatique de 1998, elle interdit l'échange du ringgit sur le marché offshore. Afin d'empêcher la formation de canaux de fuite de capitaux à travers les cryptoactifs, les autorités malaisiennes appliquent les mesures suivantes aux échanges :
Ces conceptions évitent efficacement que les cryptoactifs ne deviennent des outils de transfert de fonds, rendant ainsi difficile pour les investisseurs, même en achetant des jetons à forte volatilité comme le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs en devises étrangères pour effectuer des transferts de change. La position de base des régulateurs est : "Nous n'interdisons pas les transactions, mais contrôlons les usages transfrontaliers".
Quatre, mode de conservation des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, c'est-à-dire que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur portefeuille personnel sur la chaîne pour des transactions directes ou sur la chaîne. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les particuliers ne peuvent consulter leur solde et passer des ordres que via leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit s'assurer que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de la société et adopter des mécanismes de conservation appropriés, tels que des portefeuilles froids et des signatures multiples. Cette exigence découle des "Directives sur les actifs numériques" et des "Directives sur la protection des actifs des clients" établies par la Commission des valeurs mobilières, dans le but d'empêcher la plateforme de détourner les actifs des utilisateurs ou de subir des pertes d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils réglementaires spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu l'approbation des principes de dépositaire d'actifs numériques.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme de dépositaire d'actifs numériques, la plupart des plateformes ont recours à des dépositaires internationaux tiers pour la garde des actifs numériques :
La Commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Cette conception du système, en particulier après l'incident sur une plateforme d'échange bien connue, revêt une importance majeure pour la protection de la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison des actifs étant gérés par un tiers et ne pouvant pas être détournés pour des actifs clients, a donc montré une robustesse et une crédibilité réglementaire plus fortes lors des fluctuations du marché mondial.
Cinq, État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance solide ces dernières années. Bien qu'il ait démarré plus tard, grâce à un cadre réglementaire clair et à une confiance accrue des investisseurs, les exchanges conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locaux et une échelle opérationnelle. À la fin de 2021, le volume annuel des transactions sur le marché des cryptoactifs a atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, comparable à la taille des ouvertures de comptes sur le marché des titres traditionnels.
En termes de paysage concurrentiel de la plateforme, une structure hautement concentrée se dessine. Luno Malaysia, en tant que première bourse à obtenir l'approbation, a toujours été en position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme a dépassé 1 million, avec plus de 72 millions de transactions cumulées et un montant total d'actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses licenciées. Luno bénéficie d'avantages en termes de support de jetons, d'expérience utilisateur et de garde conforme, consolidant ainsi sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres échanges sont relativement limitées, mais chacun a ses propres caractéristiques et chemins de développement :
Dans l'ensemble, le marché réglementé de la Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que d'autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais cherchent à attirer des groupes spécifiques par différentes stratégies.
D'un point de vue des profils d'investisseurs, les utilisateurs de détail dominent, avec une tendance marquée vers la jeunesse. Les données de Luno indiquent que l'âge moyen de ses investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion de 76 % d'hommes, et le montant médian de chaque dépôt est de 100 ringgits, présentant des caractéristiques typiques du marché de détail "petits montants, fréquence élevée". Parallèlement, la proportion d'utilisatrices féminines augmente chaque année, atteignant une croissance de 17 % en 2024, montrant une acceptation croissante du marché. Luno a également lancé en 2024 le service "Luno Institutionnel", offrant des API, de la liquidité de gré à gré et de la garde professionnelle, montrant que la plateforme cherche activement à élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après l'incident d'une plateforme de trading célèbre en 2022, le volume des transactions a chuté, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023, soutenue par des nouvelles positives sur les ETF, le volume des transactions pour le troisième trimestre 2023 a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois le seuil des 100 000 dollars, augmentant encore la volonté de trader et l'enthousiasme pour l'ouverture de comptes.
Le rapport de la Commission des valeurs mobilières indique que plus de 72 % des investisseurs de moins de 45 ans détiennent des comptes sur les échanges, reflétant ainsi que ce marché est principalement constitué d'utilisateurs natifs numériques. Des événements comme Worldcoin ont également suscité une large attention, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux airdrops et aux applications innovantes, soulignant ainsi la nécessité d'améliorer l'éducation des investisseurs à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché des Cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème de trading basé sur des politiques de régulation claires et des plateformes conformes et sécurisées, dominé par de jeunes investisseurs particuliers, avec une forte concentration de plateformes et une activité de trading clairement influencée par les tendances mondiales. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance supplémentaire.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude de régulation
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licence strict, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger sur le marché réel. Ces plateformes offrent une gamme plus riche de jetons à négocier, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attractives pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs recherchant des rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales licenciées comme un "canal de dépôt et de retrait", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices via des plateformes non enregistrées, ils transfèrent ensuite leurs actifs vers des plateformes licenciées pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limitations du marché local en matière de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a pris des mesures réglementaires progressives, établissant un ensemble de mécanismes de restriction et de sanction.
Système de liste d'avertissement des investisseurs : la Commission des valeurs mobilières maintient et publie régulièrement une "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement. Par exemple, plusieurs plateformes de trading renommées ont été inscrites sur cette liste dès 2020-2021 et ont clairement informé le public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Application de la loi formelle et interdictions :
La Commission des valeurs mobilières a émis à plusieurs reprises des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes :