Étendre l'empire des stablecoins : Les nouvelles tendances de Tether
Tether, en tant que géant de l'industrie des stablecoins, peut réaliser un bénéfice de 13 milliards de dollars par an uniquement grâce aux intérêts des obligations d'État, ce qui en fait l'une des entreprises de technologie financière les plus rentables au monde. Cependant, en examinant son modèle économique, Tether a constaté que bien qu'elle ait généré des bénéfices considérables grâce à l'émission et à la gestion de l'USDT, le véritable "dividende économique en chaîne" n'a pas vraiment été capté.
Chaque jour, les frais de Gas facturés par Ethereum sont en partie dus à l'USDT, qui contribue à près de 100 000 dollars, représentant plus de 6 % de l'ensemble des frais de transaction d'Ethereum. En revanche, Tron est la principale scène de capture de valeur de l'USDT. Selon les dernières données de la chaîne, le volume de transferts d'USDT sur Tron et la consommation de Gas représentent plus de 98 % de cette blockchain, et l'activité de trading sur Tron dépend presque entièrement de l'USDT.
Le réseau Tron génère actuellement des revenus en chaîne de plus de 2,1 millions de dollars par jour, avec des revenus annualisés atteignant 770 millions de dollars. La grande majorité de ces revenus provient des frais de transfert à haute fréquence de l'USDT. Au cours des 24 dernières heures, le nombre de transactions en chaîne sur Tron a atteint 2,46 millions, avec des frais de transaction moyens d'environ 0,85 dollar, ce qui est essentiellement en ligne avec le tarif moyen en chaîne de l'USDT. Actuellement, la capitalisation boursière totale de Tron a dépassé 25 milliards de dollars, et son échelle de revenus en chaîne stable se classe parmi les premières des principales blockchains.
Pour Tether, c'est un exemple typique de "déséquilibre de capture de valeur". L'émission et la marque USDT ont généré un énorme flux d'utilisateurs et une demande stable de niveau industriel, mais tous les frais de transaction sur la chaîne et les dividendes écologiques sont depuis longtemps "imposés" par les infrastructures, plutôt que d'être dominés par Tether. Cela a non seulement affaibli le pouvoir de parole stratégique de Tether dans le futur réseau de paiements et de règlements sur la chaîne, mais a également conduit à une perte d'initiative face à de nouvelles menaces telles que les stablecoins auto-développés de TRON et même le détournement de trafic.
Si Tether se contente d'être une "supermint" pour les stablecoins sans avoir de pouvoir directeur sur l'infrastructure de la chaîne, la valeur future de Tether sera extrêmement limitée. C'est aussi la raison fondamentale pour laquelle Tether investit pleinement dans son propre écosystème de chaîne de stablecoins. Grâce à un modèle de chaîne exclusive, Tether peut non seulement récupérer d'énormes frais de transaction et des dividendes écologiques qui auraient autrement été dirigés vers des chaînes publiques comme Ethereum et Tron, mais aussi établir son propre cercle fermé sur la chaîne dans des domaines tels que les paiements B2B, le règlement conforme et la synergie industrielle.
Il est encore plus important de noter que Tron essaie actuellement de réduire sa dépendance à l'égard de l'USDT. Récemment, Tron a lancé le stablecoin USD1. Le fondateur de Tron est lui-même conseiller de ce projet DeFi, et ces relations complexes semblent indiquer que Tron pourrait avoir l'intention de réduire progressivement son utilisation et son émission d'USDT dans les prochaines années.
De plus, en ce qui concerne le coût des frais de transaction, l'avantage de Tron en tant que réseau de règlement de stablecoin est également en train de diminuer. Sans acheter et brûler des TRX, les frais de transaction de Tron dépassent même ceux du réseau Bitcoin, qui est considéré comme coûteux dans le sens traditionnel, et sont également supérieurs à ceux de la chaîne principale Ethereum, de la chaîne Apots et de la chaîne BNB.
Ce n'est pas une bonne chose pour l'USDT, car en comparaison, les frais de transfert de l'USDC via le réseau Base ne s'élèvent qu'à 0,000409 dollars. Même la fonctionnalité Circle Paymaster lancée par Circle permet aux utilisateurs de payer les frais de gaz en USDC sur les réseaux Arbitrum et Base.
Par conséquent, ces tendances et menaces concurrentielles obligent Tether à ajuster sa stratégie commerciale le plus rapidement possible.
Plasma : La source d'anxiété de Tron
La première étape de Tether a été de soutenir discrètement une nouvelle chaîne appelée Plasma d'ici la fin de 2024.
Au début, il n'y avait que quelques annonces, quelques financements - Bitfinex(, la société mère de Tether), Founders Fund de Peter Thiel, Framework et d'autres capitaux ont successivement injecté 24 millions de dollars, puis ont attiré 3,5 millions de dollars de fonds externes, propulsant ainsi l'évaluation de Plasma à 500 millions de dollars en seulement deux mois.
Plasma considère la chaîne principale de Bitcoin comme la couche de règlement finale, héritant de la sécurité de l'UTXO, tout en étant directement compatible avec l'EVM au niveau d'exécution. Le plus important est que toutes les transactions sur la chaîne peuvent être réglées directement en utilisant USDT pour payer les frais de transaction, rendant les transferts d'USDT complètement gratuits.
C'est justement à cause de l'argument simple et direct de "zéro frais" que, lorsque l'équipe officielle a récemment libéré le quota de jetons de gouvernance XPL permettant aux utilisateurs d'ajouter de la liquidité, les premiers 500 millions de dollars ont été épuisés en quelques minutes, et le nouveau plafond de dépôt de 500 millions de dollars a également été vendu en 30 minutes. Des gros investisseurs ont même payé des frais de gas de 100 000 dollars sur le réseau principal Ethereum pour accéder à la plateforme plus tôt. Cela montre le désir du marché pour la "chaîne de stablecoin sans frais".
En dehors de l'architecture technique, Plasma a également discrètement introduit deux jetons. Le premier est "la vie privée native". Les transferts sur la chaîne sont par défaut publics, mais si l'utilisateur souhaite masquer l'adresse et le montant, il suffit de cocher une option dans le portefeuille pour entrer en mode de masquage ; en cas d'audit ou d'exigences de conformité, une divulgation sélective peut également être choisie. Le deuxième est "la liquidité du Bitcoin". Plasma s'engage à introduire sans couture le BTC natif sur la chaîne grâce à un pont sans autorisation, en utilisant la profondeur du pool en dollars de Tether, permettant des échanges à faible glissement et des prêts garantis en BTC pour des stablecoins dans le même environnement.
Tout cela fait écho aux actions de Tether au cours de l'année passée où ils ont "accumulé des bitcoins". L'équipe Plasma et les partenaires de Bitfinex ont longtemps été des partisans du bitcoin.
Au centre de la scène de la conférence Bitcoin 2025, le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré : "Le Bitcoin est mon Wukong, c'est notre ami."
Au printemps 2025, Tether a annoncé qu'elle deviendrait l'actionnaire majoritaire de Twenty One Capital, une entreprise qui sera cotée au Nasdaq par le biais d'une fusion-acquisition, et qui est une société financière de bitcoin similaire à MicroStrategy.
Tether a investi 458,7 millions de dollars pour augmenter sa participation en BTC, et a également transféré 37 000 bitcoins vers une nouvelle adresse, fournissant des munitions à Twenty One Capital. Actuellement, Tether et Twenty One Capital détiennent ensemble environ 137 000 bitcoins, se classant juste derrière MicroStrategy et la société minière MARA Holdings parmi toutes les entreprises cotées en bourse détenant des bitcoins, ce qui en fait la troisième plus grande entreprise cotée en bourse détenant des bitcoins.
Il y avait des doutes sur ce que Tether cherchait en échangeant les bénéfices des stablecoins contre de l'"or numérique". Aujourd'hui, la réponse est claire : USDT sert de monnaie de règlement, tandis que BTC agit comme un actif de réserve. Les deux convergent dans Plasma, réunissant les 15 milliards de dollars USDT dispersés sur une douzaine de réseaux en une couche de règlement unifiée, permettant que les transferts, échanges et récupérations se déroulent sur le territoire de Tether.
Lors du lancement de la version bêta du réseau principal, Plasma sera la neuvième plus grande blockchain au monde en termes de liquidité en stablecoin, d'une valeur de 1 milliard de dollars.
Auparavant, Tether devait suivre le rythme d'Ethereum et de Tron. Dès que l'un d'eux augmentait les frais ou modifiait les règles, USDT ne pouvait que s'adapter passivement. Les infrastructures qui soutiennent USDT, telles que le règlement, l'exécution et les ponts, (, sont également en grande partie hors du contrôle de Tether. Mais aujourd'hui, Plasma a intégré l'émission, la circulation et le rachat dans son propre écosystème, et Tether obtiendra également plus de pouvoir de tarification et de voix, tenant logiquement le robinet de frais de ce réseau.
Combien Plasma peut-il rapporter de plus à Tether en un an ?
Bien que Plasma offre des transferts de USDT sans frais, cela ne signifie pas que Plasma n'a pas de revenus.
La raison pour laquelle Plasma ose dire aux utilisateurs "Les transferts USDT sont totalement gratuits" n'est pas que Tether compense avec de l'argent réel, mais qu'il divise les transactions selon leur complexité et leur priorité, en les classant en deux modes de facturation. En d'autres termes, c'est comme dire "Les enfants de moins d'1,2 mètre ont droit à un billet gratuit".
Les transferts ordinaires de USDT, en raison de l'espace de bloc qu'ils occupent, sont comme des "enfants mesurant moins de 1 mètre 20" ; les nœuds regroupent directement ce type de transactions dans les blocs sans facturer de Gas aux utilisateurs. Cependant, pour prévenir les transactions indésirables, Plasma a une limite de débit de base. De plus, afin d'éviter les abus de transactions, les utilisateurs doivent également laisser un petit dépôt sur la chaîne, servant de garantie : une fois le seuil d'abus atteint, ce dépôt sera automatiquement confisqué. Cela permet de conserver une expérience "gratuite" tout en bloquant le trafic indésirable.
Et d'autres demandes qui vont au-delà des simples transferts, c'est-à-dire des opérations plus complexes, comme l'appel de plusieurs contrats en une seule fois, le règlement en masse, ou des règlements instantanés au niveau institutionnel, seront identifiées par le système, ce qui nécessitera le paiement de frais. Les revenus principaux des nœuds Plasma proviennent de cela, ajoutés aux petites commissions perçues pour les services de transfert d'actifs entre chaînes et de garde, ce qui donne à l'ensemble du réseau une capacité d'auto-financement. C'est précisément parce que les simples transferts ne sont plus facturés que le prix du modèle de facturation peut être plus flexible : selon les estimations actuelles sur la chaîne, des milliers de paiements gratuits par seconde ne consomment que des ressources extrêmement faibles, et les nœuds peuvent couvrir leurs coûts et maintenir des bénéfices avec un petit nombre de services haut de gamme.
Ce qui soutient ce mécanisme est la "double structure" de Plasma. La couche inférieure ancre régulièrement l'état des blocs au Bitcoin, déléguant la sécurité à la preuve de travail de BTC ; la couche supérieure est directement compatible avec l'EVM, permettant aux développeurs de transférer leurs contrats Ethereum pour qu'ils puissent fonctionner. En éliminant le calcul traditionnel du Gas, l'efficacité d'exécution est en fait plus élevée. Un rapport d'évaluation mentionne que le consensus amélioré de Plasma peut traiter de manière stable des paiements de l'ordre de mille transactions avec un CPU à un seul cœur lors des tests de pression, tandis que les récompenses des nœuds proviennent entièrement de cette partie des transactions complexes.
Alors, comment Plasma gagne-t-il de l'argent ? La réponse est déjà évidente.
Premièrement, la "ligne dédiée" au niveau entreprise -- si une société de transfert transfrontalier ou un éditeur de jeux souhaite faire passer ses transferts de niveau milliseconde à sous-millisecondes, elle doit entrer dans la voie payante et payer des frais fixes en USDT par mois pour garantir la bande passante.
Deuxièmement, contrats et liquidation en masse - les protocoles DeFi appelant des logiques complexes doivent toujours payer des frais de Gas, mais l'unité de tarification passe d'ETH à USDT.
Troisièmement, le pont et la garde -- pour transférer des actifs d'autres chaînes vers Plasma ou pour racheter depuis Plasma, des taxes d'exportation minimes doivent être payées. Cet argent entre dans la trésorerie de Plasma, puis est distribué aux nœuds et à la fondation selon les règles.
Quatrièmement, l'inflation des jetons de gouvernance XPL -- les validateurs qui mettent en jeu des XPL reçoivent des récompenses de blocs, une partie du trésor Plasma est conservée et mise aux enchères avec le temps, utilisée pour subventionner en continu le paiement de 0 gas pour USDT de point à point.
Les quatre éléments combinés suffisent à compenser les coûts réseau des transferts gratuits, et pourraient même fournir à Tether un tout nouveau flux de trésorerie.
Supposons que Plasma puisse réussir à capter la majorité des flux de USDT actuellement traités sur Tron et Ethereum, la première recette directe serait la majeure partie des frais de chaîne interceptés par Tron et Ethereum - le revenu annuel pourrait atteindre environ 1 à 2 milliards de dollars, et avec les services aux entreprises et les frais de cross-chain, la nouvelle fourchette de revenus pourrait atteindre entre 1,2 et 3 milliards de dollars.
Mais en raison de l'absence de frais de transfert réguliers pour USDT sur Plasma, on estime de manière conservatrice que Plasma pourrait générer 1 milliard de dollars de revenus pour Tether par an.
Et Plasma pourrait également avoir d'autres bénéfices cachés et des retombées écologiques : par exemple, attirer de nouvelles liquidités importantes et des projets à rejoindre, percevoir une certaine "taxe" ; fournir des SDK, un accès aux nœuds d'entreprise, facturer des frais commerciaux pour les applications sur la chaîne, etc.
Comparer ce nouveau flux de liquidités avec le grand livre existant de Tether le rend plus intuitif : en 2024, sur les 13 milliards de dollars de revenus de Tether, 7 milliards proviennent des intérêts des obligations d'État, 45 millions proviennent des frais d'émission/rachat de 0,1 %, et le reste, près de 6 milliards de dollars, est le gain de capital des investissements en Bitcoin, en or et dans des projets précoces. Cela signifie que Plasma pourrait probablement augmenter les bénéfices annuels de Tether de 15 % à 20 %.
![Main gauche Plasma, main droite Stable, l'empire des stablecoins de Tether s'étend])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
Stable: une chaîne dédiée USDT L1 sur mesure pour les institutions
Après que Plasma ait attiré la liquidité des gros acteurs et l'écosystème des développeurs sur ces chaînes, Tether ne s'est pas arrêté là. Ce mois-ci, une chaîne L1 soutenue par le protocole de liquidité unifié USDT0 de Bitfinex et USDT a été officiellement annoncée, avec Paolo Ardoino, le PDG de Tether, comme conseiller du projet.
Contrairement à Plasma, qui est une L2 de Bitcoin, Stable est une chaîne L1. Bien qu'elle utilise également l'USDT comme gaz et que les transferts d'USDT de pair à pair soient gratuits, elle cible un public totalement différent : les institutions financières mondiales, les règlements d'entreprise, le règlement en gros, la finance d'entreprise sur la chaîne, le B2B transfrontalier, etc., et non les investisseurs de détail ou les petites transactions.
Actuellement, le testnet interne de Stable est en ligne, l'équipe guide la construction précoce.
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RugpullTherapist
· Il y a 19h
TRON donne aux pigeons l'occasion de fuir.
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ETHReserveBank
· Il y a 19h
C'est tellement cruel, ils possèdent en fait 13 milliards de dollars de revenus annuels.
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OneBlockAtATime
· Il y a 19h
TRON est si attractif que USDT est laissé emporter.
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CommunityLurker
· Il y a 19h
Un revenu si élevé et pourtant si avare, le stablecoin doit être avare.
Tether étend son empire avec Plasma et une chaîne Stable pour conquérir l'économie off-chain.
Étendre l'empire des stablecoins : Les nouvelles tendances de Tether
Tether, en tant que géant de l'industrie des stablecoins, peut réaliser un bénéfice de 13 milliards de dollars par an uniquement grâce aux intérêts des obligations d'État, ce qui en fait l'une des entreprises de technologie financière les plus rentables au monde. Cependant, en examinant son modèle économique, Tether a constaté que bien qu'elle ait généré des bénéfices considérables grâce à l'émission et à la gestion de l'USDT, le véritable "dividende économique en chaîne" n'a pas vraiment été capté.
Chaque jour, les frais de Gas facturés par Ethereum sont en partie dus à l'USDT, qui contribue à près de 100 000 dollars, représentant plus de 6 % de l'ensemble des frais de transaction d'Ethereum. En revanche, Tron est la principale scène de capture de valeur de l'USDT. Selon les dernières données de la chaîne, le volume de transferts d'USDT sur Tron et la consommation de Gas représentent plus de 98 % de cette blockchain, et l'activité de trading sur Tron dépend presque entièrement de l'USDT.
Le réseau Tron génère actuellement des revenus en chaîne de plus de 2,1 millions de dollars par jour, avec des revenus annualisés atteignant 770 millions de dollars. La grande majorité de ces revenus provient des frais de transfert à haute fréquence de l'USDT. Au cours des 24 dernières heures, le nombre de transactions en chaîne sur Tron a atteint 2,46 millions, avec des frais de transaction moyens d'environ 0,85 dollar, ce qui est essentiellement en ligne avec le tarif moyen en chaîne de l'USDT. Actuellement, la capitalisation boursière totale de Tron a dépassé 25 milliards de dollars, et son échelle de revenus en chaîne stable se classe parmi les premières des principales blockchains.
Pour Tether, c'est un exemple typique de "déséquilibre de capture de valeur". L'émission et la marque USDT ont généré un énorme flux d'utilisateurs et une demande stable de niveau industriel, mais tous les frais de transaction sur la chaîne et les dividendes écologiques sont depuis longtemps "imposés" par les infrastructures, plutôt que d'être dominés par Tether. Cela a non seulement affaibli le pouvoir de parole stratégique de Tether dans le futur réseau de paiements et de règlements sur la chaîne, mais a également conduit à une perte d'initiative face à de nouvelles menaces telles que les stablecoins auto-développés de TRON et même le détournement de trafic.
Si Tether se contente d'être une "supermint" pour les stablecoins sans avoir de pouvoir directeur sur l'infrastructure de la chaîne, la valeur future de Tether sera extrêmement limitée. C'est aussi la raison fondamentale pour laquelle Tether investit pleinement dans son propre écosystème de chaîne de stablecoins. Grâce à un modèle de chaîne exclusive, Tether peut non seulement récupérer d'énormes frais de transaction et des dividendes écologiques qui auraient autrement été dirigés vers des chaînes publiques comme Ethereum et Tron, mais aussi établir son propre cercle fermé sur la chaîne dans des domaines tels que les paiements B2B, le règlement conforme et la synergie industrielle.
Il est encore plus important de noter que Tron essaie actuellement de réduire sa dépendance à l'égard de l'USDT. Récemment, Tron a lancé le stablecoin USD1. Le fondateur de Tron est lui-même conseiller de ce projet DeFi, et ces relations complexes semblent indiquer que Tron pourrait avoir l'intention de réduire progressivement son utilisation et son émission d'USDT dans les prochaines années.
De plus, en ce qui concerne le coût des frais de transaction, l'avantage de Tron en tant que réseau de règlement de stablecoin est également en train de diminuer. Sans acheter et brûler des TRX, les frais de transaction de Tron dépassent même ceux du réseau Bitcoin, qui est considéré comme coûteux dans le sens traditionnel, et sont également supérieurs à ceux de la chaîne principale Ethereum, de la chaîne Apots et de la chaîne BNB.
Ce n'est pas une bonne chose pour l'USDT, car en comparaison, les frais de transfert de l'USDC via le réseau Base ne s'élèvent qu'à 0,000409 dollars. Même la fonctionnalité Circle Paymaster lancée par Circle permet aux utilisateurs de payer les frais de gaz en USDC sur les réseaux Arbitrum et Base.
Par conséquent, ces tendances et menaces concurrentielles obligent Tether à ajuster sa stratégie commerciale le plus rapidement possible.
Plasma : La source d'anxiété de Tron
La première étape de Tether a été de soutenir discrètement une nouvelle chaîne appelée Plasma d'ici la fin de 2024.
Au début, il n'y avait que quelques annonces, quelques financements - Bitfinex(, la société mère de Tether), Founders Fund de Peter Thiel, Framework et d'autres capitaux ont successivement injecté 24 millions de dollars, puis ont attiré 3,5 millions de dollars de fonds externes, propulsant ainsi l'évaluation de Plasma à 500 millions de dollars en seulement deux mois.
Plasma considère la chaîne principale de Bitcoin comme la couche de règlement finale, héritant de la sécurité de l'UTXO, tout en étant directement compatible avec l'EVM au niveau d'exécution. Le plus important est que toutes les transactions sur la chaîne peuvent être réglées directement en utilisant USDT pour payer les frais de transaction, rendant les transferts d'USDT complètement gratuits.
C'est justement à cause de l'argument simple et direct de "zéro frais" que, lorsque l'équipe officielle a récemment libéré le quota de jetons de gouvernance XPL permettant aux utilisateurs d'ajouter de la liquidité, les premiers 500 millions de dollars ont été épuisés en quelques minutes, et le nouveau plafond de dépôt de 500 millions de dollars a également été vendu en 30 minutes. Des gros investisseurs ont même payé des frais de gas de 100 000 dollars sur le réseau principal Ethereum pour accéder à la plateforme plus tôt. Cela montre le désir du marché pour la "chaîne de stablecoin sans frais".
En dehors de l'architecture technique, Plasma a également discrètement introduit deux jetons. Le premier est "la vie privée native". Les transferts sur la chaîne sont par défaut publics, mais si l'utilisateur souhaite masquer l'adresse et le montant, il suffit de cocher une option dans le portefeuille pour entrer en mode de masquage ; en cas d'audit ou d'exigences de conformité, une divulgation sélective peut également être choisie. Le deuxième est "la liquidité du Bitcoin". Plasma s'engage à introduire sans couture le BTC natif sur la chaîne grâce à un pont sans autorisation, en utilisant la profondeur du pool en dollars de Tether, permettant des échanges à faible glissement et des prêts garantis en BTC pour des stablecoins dans le même environnement.
Tout cela fait écho aux actions de Tether au cours de l'année passée où ils ont "accumulé des bitcoins". L'équipe Plasma et les partenaires de Bitfinex ont longtemps été des partisans du bitcoin.
Au centre de la scène de la conférence Bitcoin 2025, le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré : "Le Bitcoin est mon Wukong, c'est notre ami."
Au printemps 2025, Tether a annoncé qu'elle deviendrait l'actionnaire majoritaire de Twenty One Capital, une entreprise qui sera cotée au Nasdaq par le biais d'une fusion-acquisition, et qui est une société financière de bitcoin similaire à MicroStrategy.
Tether a investi 458,7 millions de dollars pour augmenter sa participation en BTC, et a également transféré 37 000 bitcoins vers une nouvelle adresse, fournissant des munitions à Twenty One Capital. Actuellement, Tether et Twenty One Capital détiennent ensemble environ 137 000 bitcoins, se classant juste derrière MicroStrategy et la société minière MARA Holdings parmi toutes les entreprises cotées en bourse détenant des bitcoins, ce qui en fait la troisième plus grande entreprise cotée en bourse détenant des bitcoins.
Il y avait des doutes sur ce que Tether cherchait en échangeant les bénéfices des stablecoins contre de l'"or numérique". Aujourd'hui, la réponse est claire : USDT sert de monnaie de règlement, tandis que BTC agit comme un actif de réserve. Les deux convergent dans Plasma, réunissant les 15 milliards de dollars USDT dispersés sur une douzaine de réseaux en une couche de règlement unifiée, permettant que les transferts, échanges et récupérations se déroulent sur le territoire de Tether.
Lors du lancement de la version bêta du réseau principal, Plasma sera la neuvième plus grande blockchain au monde en termes de liquidité en stablecoin, d'une valeur de 1 milliard de dollars.
Auparavant, Tether devait suivre le rythme d'Ethereum et de Tron. Dès que l'un d'eux augmentait les frais ou modifiait les règles, USDT ne pouvait que s'adapter passivement. Les infrastructures qui soutiennent USDT, telles que le règlement, l'exécution et les ponts, (, sont également en grande partie hors du contrôle de Tether. Mais aujourd'hui, Plasma a intégré l'émission, la circulation et le rachat dans son propre écosystème, et Tether obtiendra également plus de pouvoir de tarification et de voix, tenant logiquement le robinet de frais de ce réseau.
Combien Plasma peut-il rapporter de plus à Tether en un an ?
Bien que Plasma offre des transferts de USDT sans frais, cela ne signifie pas que Plasma n'a pas de revenus.
La raison pour laquelle Plasma ose dire aux utilisateurs "Les transferts USDT sont totalement gratuits" n'est pas que Tether compense avec de l'argent réel, mais qu'il divise les transactions selon leur complexité et leur priorité, en les classant en deux modes de facturation. En d'autres termes, c'est comme dire "Les enfants de moins d'1,2 mètre ont droit à un billet gratuit".
Les transferts ordinaires de USDT, en raison de l'espace de bloc qu'ils occupent, sont comme des "enfants mesurant moins de 1 mètre 20" ; les nœuds regroupent directement ce type de transactions dans les blocs sans facturer de Gas aux utilisateurs. Cependant, pour prévenir les transactions indésirables, Plasma a une limite de débit de base. De plus, afin d'éviter les abus de transactions, les utilisateurs doivent également laisser un petit dépôt sur la chaîne, servant de garantie : une fois le seuil d'abus atteint, ce dépôt sera automatiquement confisqué. Cela permet de conserver une expérience "gratuite" tout en bloquant le trafic indésirable.
Et d'autres demandes qui vont au-delà des simples transferts, c'est-à-dire des opérations plus complexes, comme l'appel de plusieurs contrats en une seule fois, le règlement en masse, ou des règlements instantanés au niveau institutionnel, seront identifiées par le système, ce qui nécessitera le paiement de frais. Les revenus principaux des nœuds Plasma proviennent de cela, ajoutés aux petites commissions perçues pour les services de transfert d'actifs entre chaînes et de garde, ce qui donne à l'ensemble du réseau une capacité d'auto-financement. C'est précisément parce que les simples transferts ne sont plus facturés que le prix du modèle de facturation peut être plus flexible : selon les estimations actuelles sur la chaîne, des milliers de paiements gratuits par seconde ne consomment que des ressources extrêmement faibles, et les nœuds peuvent couvrir leurs coûts et maintenir des bénéfices avec un petit nombre de services haut de gamme.
Ce qui soutient ce mécanisme est la "double structure" de Plasma. La couche inférieure ancre régulièrement l'état des blocs au Bitcoin, déléguant la sécurité à la preuve de travail de BTC ; la couche supérieure est directement compatible avec l'EVM, permettant aux développeurs de transférer leurs contrats Ethereum pour qu'ils puissent fonctionner. En éliminant le calcul traditionnel du Gas, l'efficacité d'exécution est en fait plus élevée. Un rapport d'évaluation mentionne que le consensus amélioré de Plasma peut traiter de manière stable des paiements de l'ordre de mille transactions avec un CPU à un seul cœur lors des tests de pression, tandis que les récompenses des nœuds proviennent entièrement de cette partie des transactions complexes.
Alors, comment Plasma gagne-t-il de l'argent ? La réponse est déjà évidente.
Premièrement, la "ligne dédiée" au niveau entreprise -- si une société de transfert transfrontalier ou un éditeur de jeux souhaite faire passer ses transferts de niveau milliseconde à sous-millisecondes, elle doit entrer dans la voie payante et payer des frais fixes en USDT par mois pour garantir la bande passante.
Deuxièmement, contrats et liquidation en masse - les protocoles DeFi appelant des logiques complexes doivent toujours payer des frais de Gas, mais l'unité de tarification passe d'ETH à USDT.
Troisièmement, le pont et la garde -- pour transférer des actifs d'autres chaînes vers Plasma ou pour racheter depuis Plasma, des taxes d'exportation minimes doivent être payées. Cet argent entre dans la trésorerie de Plasma, puis est distribué aux nœuds et à la fondation selon les règles.
Quatrièmement, l'inflation des jetons de gouvernance XPL -- les validateurs qui mettent en jeu des XPL reçoivent des récompenses de blocs, une partie du trésor Plasma est conservée et mise aux enchères avec le temps, utilisée pour subventionner en continu le paiement de 0 gas pour USDT de point à point.
Les quatre éléments combinés suffisent à compenser les coûts réseau des transferts gratuits, et pourraient même fournir à Tether un tout nouveau flux de trésorerie.
Supposons que Plasma puisse réussir à capter la majorité des flux de USDT actuellement traités sur Tron et Ethereum, la première recette directe serait la majeure partie des frais de chaîne interceptés par Tron et Ethereum - le revenu annuel pourrait atteindre environ 1 à 2 milliards de dollars, et avec les services aux entreprises et les frais de cross-chain, la nouvelle fourchette de revenus pourrait atteindre entre 1,2 et 3 milliards de dollars.
Mais en raison de l'absence de frais de transfert réguliers pour USDT sur Plasma, on estime de manière conservatrice que Plasma pourrait générer 1 milliard de dollars de revenus pour Tether par an.
Et Plasma pourrait également avoir d'autres bénéfices cachés et des retombées écologiques : par exemple, attirer de nouvelles liquidités importantes et des projets à rejoindre, percevoir une certaine "taxe" ; fournir des SDK, un accès aux nœuds d'entreprise, facturer des frais commerciaux pour les applications sur la chaîne, etc.
Comparer ce nouveau flux de liquidités avec le grand livre existant de Tether le rend plus intuitif : en 2024, sur les 13 milliards de dollars de revenus de Tether, 7 milliards proviennent des intérêts des obligations d'État, 45 millions proviennent des frais d'émission/rachat de 0,1 %, et le reste, près de 6 milliards de dollars, est le gain de capital des investissements en Bitcoin, en or et dans des projets précoces. Cela signifie que Plasma pourrait probablement augmenter les bénéfices annuels de Tether de 15 % à 20 %.
![Main gauche Plasma, main droite Stable, l'empire des stablecoins de Tether s'étend])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
Stable: une chaîne dédiée USDT L1 sur mesure pour les institutions
Après que Plasma ait attiré la liquidité des gros acteurs et l'écosystème des développeurs sur ces chaînes, Tether ne s'est pas arrêté là. Ce mois-ci, une chaîne L1 soutenue par le protocole de liquidité unifié USDT0 de Bitfinex et USDT a été officiellement annoncée, avec Paolo Ardoino, le PDG de Tether, comme conseiller du projet.
Contrairement à Plasma, qui est une L2 de Bitcoin, Stable est une chaîne L1. Bien qu'elle utilise également l'USDT comme gaz et que les transferts d'USDT de pair à pair soient gratuits, elle cible un public totalement différent : les institutions financières mondiales, les règlements d'entreprise, le règlement en gros, la finance d'entreprise sur la chaîne, le B2B transfrontalier, etc., et non les investisseurs de détail ou les petites transactions.
Actuellement, le testnet interne de Stable est en ligne, l'équipe guide la construction précoce.