Évolution du taux de funding : de la fluctuation à la stabilité
L'apparition des contrats perpétuels a brisé les limites des contrats à terme traditionnels, devenant rapidement le produit central du trading de dérivés cryptographiques. Pour maintenir la cohérence entre le prix des contrats et le prix au comptant, un mécanisme de taux de funding a été introduit. Dans un cycle fixe, lorsque le prix des contrats est supérieur au prix au comptant, les positions longues paient le taux de funding aux positions courtes ; et vice versa. Un taux de funding positif indique généralement un marché haussier, tandis qu'un taux de funding négatif suggère une forte pression de vente. Le taux de funding est non seulement une source de revenus pour les arbitragistes, mais est également considéré comme un indicateur reflétant le sentiment du marché.
Cet article analyse l'évolution du taux de funding d'un produit de contrat à terme perpétuel au cours des 9 dernières années. L'étude a révélé que ce produit est passé d'une forte fluctuation initiale à une stabilité sans précédent, même lors du pic historique du Bitcoin en 2024-2025.
Évolution sur neuf ans : de "sauvage" à "institutionnalisé"
Au cours des neuf dernières années, la fréquence des événements extrêmes de taux de funding a diminué de 90 % par rapport aux sommets historiques, et la volatilité annualisée a été compressée dans une fourchette étroite de ±10 %. Cette stabilité est sans précédent dans l'histoire des produits dérivés de Bitcoin.
Cette transformation des dix dernières années peut être divisée en trois phases :
Première phase : Fluctuation initiale (2016-2018)
Au cours des deux premières années suivant ses débuts, le marché des taux de funding a montré une inefficacité extrême et une forte fluctuation :
Le taux de funding dépasse souvent ±0,3 %, ce qui équivaut à un taux annualisé supérieur à ±1000 %
La bulle de 2017 a connu la plus forte concentration d'événements extrêmes.
En 2017, plus de 250 événements extrêmes de taux de funding ont été enregistrés.
Périodes extrêmes de taux de funding durent 2 à 3 jours, indiquant un marché constamment inefficace.
Deuxième phase : Maturité progressive (2018-2024)
Entre 2018 et 2024, le marché des taux de funding a commencé à s'auto-corriger :
Les événements extrêmes annuels sont passés de plus de 250 en 2017 à environ 130 en 2019.
taux de funding se resserre progressivement vers la plage normale
Les événements majeurs du marché continueront de provoquer des fluctuations significatives, mais la fréquence diminuera.
Troisième phase : entrée des institutions (2024 à aujourd'hui)
Au début de 2024, deux développements clés ont redéfini le paysage du marché :
Lancement de l'ETF Bitcoin
L'intérêt des institutions pour l'arbitrage a considérablement augmenté
Les ETF ancrent plus étroitement le prix des contrats au prix au comptant, compressant le taux de funding.
Un protocole DeFi a été lancé
Introduire un arbitrage systémique de taux de funding par la synthèse de stablecoins
Les fonds institutionnels et de détail affluent sur le marché d'arbitrage, rapprochant le taux de funding de la valeur nulle.
Rendement élevé de l'arbitrage de taux
Pour les traders participant à des stratégies d'arbitrage de taux de funding, le retour historique est très intéressant. L'analyse de backtest montre qu'un investissement de 100 000 dollars en 2016 pour l'arbitrage de taux de funding a atteint aujourd'hui 8 millions de dollars.
Cette stratégie offre un rendement annualisé de 873 %, sans années de perte ni retraits majeurs, seulement une accumulation continue de profits. Cette performance transforme un investissement modéré à six chiffres en une richesse considérable.
Une plateforme de trading paie des taux de funding en Bitcoin, créant un effet de multiplicateur de richesse pour les arbitragistes. Les paiements de funding reçus en 2016 lorsque le prix du Bitcoin était de 500 dollars ont été multipliés par 200 après que le Bitcoin ait atteint 100 000 dollars en 2024.
Si les paiements sont effectués en stablecoins, le profit de 8 millions de dollars sera plus proche de 800 000 dollars. L'effet de composition généré par les paiements en Bitcoin rend l'arbitrage de fonds l'une des stratégies les plus rentables de l'histoire des cryptomonnaies.
Pression sur les fonds : Disparition des taux de funding élevés
Par rapport aux marchés haussiers de 2017 et 2021, le taux de funding lors des nouveaux sommets du Bitcoin en 2024-2025 est exceptionnellement calme :
Le pic le plus élevé n'était que de 0,1308 %, inférieur à la moitié des cycles précédents.
Le taux moyen n'est que de 0,0173 %, bien en dessous des attentes des traders.
Performance des marchés haussiers passés :
2017 : taux de funding dépassait souvent 0,2 %, atteignant un pic de plus de 0,3 %
Première vague de 2021 : taux de funding constant d'environ 0,2-0,3 % pendant plusieurs semaines.
Deuxième vague de 2021 : atteint toujours 0,07-0,1 % pendant la période de hausse
La réalité de 2024
Taux maximum : 0,1308 % (moins de la moitié des précédentes bulles de marché)
Taux de funding élevé continu : presque inexistant
Taux moyen : 0,0173 % (bien que le prix du Bitcoin dépasse 70 000 $)
Ce changement amène les traders d'arbitrage à remettre en question la rentabilité future et fait douter les protocoles de génération de revenus de savoir si "taux de funding alpha" a disparu.
taux de funding actuel
Bien que le taux de funding élevé semble avoir disparu, l'analyse a révélé trois phénomènes intéressants :
Le taux de funding élevé devient temporaire : 2024 contre 2021, lorsque le prix du Bitcoin est de 53 000 dollars, un taux de funding élevé se produit encore, mais de manière plus brève et prévisible.
Les opportunités de taux de funding après l'ETF existent toujours : au cours des 3 mois suivant l'approbation de l'ETF Bitcoin, le taux de funding a augmenté de 69 %.
Taux de funding positif continu : Bien que la participation des institutions ait augmenté, le taux de funding est resté positif, indiquant que le marché a trouvé un nouvel équilibre.
Conclusion
Au cours de neuf ans d'évolution, le taux de funding du Bitcoin est passé de "montagnes russes spéculatives" à "pendule de niveau institutionnel". L'émergence des ETF au comptant et des protocoles DeFi a construit un écosystème de produits dérivés plus profond, plus stable et plus efficace.
Pour les traders qui souhaitent obtenir des rendements excessifs grâce au taux de funding, l'avantage concurrentiel n'est plus le courage d'endurer une forte fluctuation, mais plutôt une amélioration globale de la vitesse des infrastructures, de l'efficacité du capital et de la capacité d'itération des stratégies. Ce n'est qu'ainsi qu'il sera possible de continuer à découvrir des opportunités Alpha dans un marché de plus en plus institutionnalisé.
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Évolution du taux de funding du Bitcoin sur neuf ans : des montagnes russes spéculatives au pendule de niveau institutionnel
Évolution du taux de funding : de la fluctuation à la stabilité
L'apparition des contrats perpétuels a brisé les limites des contrats à terme traditionnels, devenant rapidement le produit central du trading de dérivés cryptographiques. Pour maintenir la cohérence entre le prix des contrats et le prix au comptant, un mécanisme de taux de funding a été introduit. Dans un cycle fixe, lorsque le prix des contrats est supérieur au prix au comptant, les positions longues paient le taux de funding aux positions courtes ; et vice versa. Un taux de funding positif indique généralement un marché haussier, tandis qu'un taux de funding négatif suggère une forte pression de vente. Le taux de funding est non seulement une source de revenus pour les arbitragistes, mais est également considéré comme un indicateur reflétant le sentiment du marché.
Cet article analyse l'évolution du taux de funding d'un produit de contrat à terme perpétuel au cours des 9 dernières années. L'étude a révélé que ce produit est passé d'une forte fluctuation initiale à une stabilité sans précédent, même lors du pic historique du Bitcoin en 2024-2025.
Évolution sur neuf ans : de "sauvage" à "institutionnalisé"
Au cours des neuf dernières années, la fréquence des événements extrêmes de taux de funding a diminué de 90 % par rapport aux sommets historiques, et la volatilité annualisée a été compressée dans une fourchette étroite de ±10 %. Cette stabilité est sans précédent dans l'histoire des produits dérivés de Bitcoin.
Cette transformation des dix dernières années peut être divisée en trois phases :
Première phase : Fluctuation initiale (2016-2018)
Au cours des deux premières années suivant ses débuts, le marché des taux de funding a montré une inefficacité extrême et une forte fluctuation :
Deuxième phase : Maturité progressive (2018-2024)
Entre 2018 et 2024, le marché des taux de funding a commencé à s'auto-corriger :
Troisième phase : entrée des institutions (2024 à aujourd'hui)
Au début de 2024, deux développements clés ont redéfini le paysage du marché :
Lancement de l'ETF Bitcoin
Un protocole DeFi a été lancé
Rendement élevé de l'arbitrage de taux
Pour les traders participant à des stratégies d'arbitrage de taux de funding, le retour historique est très intéressant. L'analyse de backtest montre qu'un investissement de 100 000 dollars en 2016 pour l'arbitrage de taux de funding a atteint aujourd'hui 8 millions de dollars.
Cette stratégie offre un rendement annualisé de 873 %, sans années de perte ni retraits majeurs, seulement une accumulation continue de profits. Cette performance transforme un investissement modéré à six chiffres en une richesse considérable.
Une plateforme de trading paie des taux de funding en Bitcoin, créant un effet de multiplicateur de richesse pour les arbitragistes. Les paiements de funding reçus en 2016 lorsque le prix du Bitcoin était de 500 dollars ont été multipliés par 200 après que le Bitcoin ait atteint 100 000 dollars en 2024.
Si les paiements sont effectués en stablecoins, le profit de 8 millions de dollars sera plus proche de 800 000 dollars. L'effet de composition généré par les paiements en Bitcoin rend l'arbitrage de fonds l'une des stratégies les plus rentables de l'histoire des cryptomonnaies.
Pression sur les fonds : Disparition des taux de funding élevés
Par rapport aux marchés haussiers de 2017 et 2021, le taux de funding lors des nouveaux sommets du Bitcoin en 2024-2025 est exceptionnellement calme :
Performance des marchés haussiers passés :
La réalité de 2024
Ce changement amène les traders d'arbitrage à remettre en question la rentabilité future et fait douter les protocoles de génération de revenus de savoir si "taux de funding alpha" a disparu.
taux de funding actuel
Bien que le taux de funding élevé semble avoir disparu, l'analyse a révélé trois phénomènes intéressants :
Le taux de funding élevé devient temporaire : 2024 contre 2021, lorsque le prix du Bitcoin est de 53 000 dollars, un taux de funding élevé se produit encore, mais de manière plus brève et prévisible.
Les opportunités de taux de funding après l'ETF existent toujours : au cours des 3 mois suivant l'approbation de l'ETF Bitcoin, le taux de funding a augmenté de 69 %.
Taux de funding positif continu : Bien que la participation des institutions ait augmenté, le taux de funding est resté positif, indiquant que le marché a trouvé un nouvel équilibre.
Conclusion
Au cours de neuf ans d'évolution, le taux de funding du Bitcoin est passé de "montagnes russes spéculatives" à "pendule de niveau institutionnel". L'émergence des ETF au comptant et des protocoles DeFi a construit un écosystème de produits dérivés plus profond, plus stable et plus efficace.
Pour les traders qui souhaitent obtenir des rendements excessifs grâce au taux de funding, l'avantage concurrentiel n'est plus le courage d'endurer une forte fluctuation, mais plutôt une amélioration globale de la vitesse des infrastructures, de l'efficacité du capital et de la capacité d'itération des stratégies. Ce n'est qu'ainsi qu'il sera possible de continuer à découvrir des opportunités Alpha dans un marché de plus en plus institutionnalisé.