MEV dans l'écosystème Solana : dévoiler les profits cachés et les luttes de pouvoir
Au cours de l'année écoulée, la folie des Memecoins a fait de Solana un point chaud pour les traders. Cependant, les activités réellement stables et à forte profitabilité ne se trouvent pas dans les fluctuations des chandeliers, mais plutôt cachées dans la structure sous-jacente de la blockchain. C'est ce qu'on appelle le MEV (Maximum Extractable Value).
Comparé aux bénéfices des robots de trading visibles au public, les profits du MEV sont souvent cachés dans les mécanismes de construction et de tri des blocs, contrôlés par une minorité qui maîtrise les infrastructures on-chain. Ce système présente des barrières d'entrée élevées, une information extrêmement asymétrique et un contrôle hautement centralisé, ce qui le rend donc peu compris par les utilisateurs ordinaires.
Lorsque les utilisateurs ordinaires utilisent des robots pour le front-running ou pour éviter les sandwichs, les MEV catchers manipulent l'ordre des transactions en coulisses, capturant avec précision les opportunités d'arbitrage. Alors que les petits investisseurs se mesurent en vitesse et en stratégie, les grandes institutions, bénéficiant d'avantages de staking et de privilèges de nœud, se maintiennent déjà au sommet de la pyramide des revenus grâce à leur avantage structurel.
Sur le réseau Solana, le MEV n'est pas seulement une opportunité de trading, mais aussi un pouvoir au niveau des infrastructures. Il est contrôlé par un très petit nombre de personnes, formant un jeu de capital à haute barrière à l'entrée, hautement monopolistique et très rentable. Cet article analysera en profondeur cette immense opportunité commerciale que représente le MEV dans l'écosystème Solana.
1. Définition et types de MEV
MEV désigne les revenus supplémentaires que les producteurs de blocs obtiennent en incluant, excluant ou réorganisant des transactions. En raison de l'engouement pour les Memecoins et de l'activité DeFi, l'échelle du MEV est immense.
MEV comprend principalement les types suivants :
Liquidation : Lorsque l'emprunteur ne peut pas maintenir le taux de collatéral requis, les chercheurs MEV procèdent à la liquidation en obtenant une partie du collatéral en récompense.
Arbitrage : profiter des différences de prix entre différents DEX pour acheter et vendre, et réaliser un profit sur la différence.
Attaque par sandwich : insérer des opérations d'achat et de vente avant et après la transaction cible pour profiter des fluctuations de prix.
D'un point de vue opérationnel, le MEV se divise principalement en transactions d'arbitrage et en transactions postérieures :
Arbitrage : Les chercheurs MEV identifient les ordres d'autres traders et passent le même ordre avant eux pour profiter de l'impact sur les prix.
Transaction de rétroaction : profiter d'un déséquilibre temporaire des prix causé par d'autres transactions en effectuant immédiatement une opération inverse après l'exécution de la transaction.
2. L'échelle du MEV sur Solana
Selon des statistiques non vérifiées, les robots de trading ont gagné 1,1 milliard de dollars l'année dernière, les pumps ont gagné 500 millions de dollars, le MEV a gagné 1,5 milliard de dollars, l'AMM a gagné 1 milliard de dollars, et les parties liées aux célébrités ont gagné 500 millions de dollars, pour un total d'environ 5 milliards de dollars obtenus hors marché.
Avec l'augmentation de l'activité sur le réseau Solana et la vague des Memecoins en 2024, les bénéfices MEV sur Solana ont fortement augmenté. Un rapport de Helius indique qu'au cours de l'année écoulée, 90,44 millions de transactions d'arbitrage réussies ont été identifiées, avec un bénéfice moyen de 1,58 USD par transaction, le bénéfice le plus élevé atteignant 3,7 millions de dollars. Ces arbitrages ont généré un bénéfice total de 142,8 millions de dollars, dont 88,7 % en SOL.
3. La spécificité de l'MEV de Solana et la position dominante de Jito
Le problème de MEV de Solana est plus grave que celui d'Ethereum, le pouvoir étant plus concentré. Cela découle de la conception de base de sa chaîne :
Solana est réputé pour sa haute performance, avec un temps de bloc de seulement 400 millisecondes, mais cela a sacrifié une partie de la décentralisation, entraînant une concentration élevée du pouvoir.
Solana n'a pas de pool de mémoire, les autres nœuds doivent obtenir des données et soumettre des transactions via le validateur de bloc actuel. Cela donne au validateur de bloc un grand pouvoir et il manque de mécanismes de contrepoids.
Jito est le maître du MEV sur Solana. Depuis le lancement du client Jito-Solana en août 2022, son taux d'adoption est rapidement passé de moins de 10 % à plus de 94 % des validateurs Solana (pondérés par les droits de vote) utilisant le client Jito-Solana d'ici la fin de 2024, formant ainsi une position de domination absolue.
Mécanisme de fonctionnement de Jito :
Service Jito Bundles : permet aux traders de soumettre des paquets de transactions prioritaires en payant un pourboire.
Mécanisme de staking : Jito permet aux utilisateurs de staker SOL sur ses nœuds, de partager les revenus de staking et les revenus MEV, formant ainsi une boucle d'intérêts complète.
4. Les caractéristiques clés de l'MEV
Avantage informationnel : celui qui peut détecter les opportunités d'arbitrage le plus rapidement et exécuter des transactions peut réaliser des profits. Cela nécessite une capacité de synchronisation rapide des informations et de soumission des transactions.
Effet de monopole : Le service de bundle de Jito possède un puissant effet de réseau, plus la couverture est élevée, plus le service est stable, et plus il est difficile pour les concurrents de le contester.
Barrières à l'entrée : Solana est une chaîne PoS, plus il y a de mise, plus la probabilité de devenir Leader est élevée, augmentant également les chances d'obtenir des MEV et des pourboires. Cela conduit à une concentration des revenus MEV vers les grands nœuds.
5. Flux de revenus MEV de Solana
Les revenus MEV vont principalement vers trois parties :
Protocole Jito : En tant que fournisseur d'infrastructure, Jito prélève une commission de 3 à 5 % sur les frais de transaction.
Nœuds de haute qualité : ces "validateurs de premier plan" non seulement reçoivent des récompenses de base pour les blocs, mais peuvent également obtenir d'importants pourboires de transaction à partir des Jito Bundles.
Intermédiaires de vente d'espace de blocs : Ces intermédiaires collaborent avec des nœuds de haute qualité pour acheter à des prix avantageux les droits d'enregistrement des transactions, puis regroupent plusieurs transactions d'utilisateurs et augmentent les frais, gagnant ainsi la différence.
6. Paysage concurrentiel des clients Solana
Il existe principalement les types de clients suivants sur le réseau principal de Solana :
Nœud Solana natif : sans optimisation MEV, a été marginalisé.
Nœud Jito : leader du marché, prend en charge le service Bundles, représentant plus de 94 % de part de marché.
Nœud Paladin : version améliorée de Jito, conçue pour offrir un mécanisme de tri des transactions plus équitable.
Nœud Firedancer : un client haute performance développé par Jump Crypto, commence à être compatible avec le protocole Jito.
La tendance future pourrait passer de "faire fonctionner Jito pour gagner plus d'argent" à "faire fonctionner un Jito haute performance pour ne pas être éliminé".
7. La stratégie écologique de Solana des grandes institutions
Prenons l'exemple de Sol Strategies, dont la stratégie de déploiement dans l'écosystème Solana comprend :
Élargir la part de marché et le pouvoir de domination de l'écosystème par l'acquisition de nœuds.
Essayer de promouvoir la proposition d'ajustement du taux d'inflation pour renforcer l'avantage des grands nœuds.
Promouvoir le lancement de l'ETF Solana, devenir fournisseur de staking d'ETF, et augmenter davantage le volume de staking.
En somme, l'écosystème MEV de Solana présente des caractéristiques de forte centralisation, avec les principaux revenus capturés par le protocole Jito, les nœuds à forte mise et les intermédiaires de vente d'espace de bloc. Avec le développement du réseau, il pourrait y avoir une concurrence pour des clients de plus haute performance à l'avenir, tandis que les grandes institutions se positionnent de manière diversifiée pour revendiquer la domination de l'écosystème Solana.
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Les bénéfices cachés de l'écosystème Solana : décryptage du jeu de pouvoir MEV et de la répartition des gains
MEV dans l'écosystème Solana : dévoiler les profits cachés et les luttes de pouvoir
Au cours de l'année écoulée, la folie des Memecoins a fait de Solana un point chaud pour les traders. Cependant, les activités réellement stables et à forte profitabilité ne se trouvent pas dans les fluctuations des chandeliers, mais plutôt cachées dans la structure sous-jacente de la blockchain. C'est ce qu'on appelle le MEV (Maximum Extractable Value).
Comparé aux bénéfices des robots de trading visibles au public, les profits du MEV sont souvent cachés dans les mécanismes de construction et de tri des blocs, contrôlés par une minorité qui maîtrise les infrastructures on-chain. Ce système présente des barrières d'entrée élevées, une information extrêmement asymétrique et un contrôle hautement centralisé, ce qui le rend donc peu compris par les utilisateurs ordinaires.
Lorsque les utilisateurs ordinaires utilisent des robots pour le front-running ou pour éviter les sandwichs, les MEV catchers manipulent l'ordre des transactions en coulisses, capturant avec précision les opportunités d'arbitrage. Alors que les petits investisseurs se mesurent en vitesse et en stratégie, les grandes institutions, bénéficiant d'avantages de staking et de privilèges de nœud, se maintiennent déjà au sommet de la pyramide des revenus grâce à leur avantage structurel.
Sur le réseau Solana, le MEV n'est pas seulement une opportunité de trading, mais aussi un pouvoir au niveau des infrastructures. Il est contrôlé par un très petit nombre de personnes, formant un jeu de capital à haute barrière à l'entrée, hautement monopolistique et très rentable. Cet article analysera en profondeur cette immense opportunité commerciale que représente le MEV dans l'écosystème Solana.
1. Définition et types de MEV
MEV désigne les revenus supplémentaires que les producteurs de blocs obtiennent en incluant, excluant ou réorganisant des transactions. En raison de l'engouement pour les Memecoins et de l'activité DeFi, l'échelle du MEV est immense.
MEV comprend principalement les types suivants :
Liquidation : Lorsque l'emprunteur ne peut pas maintenir le taux de collatéral requis, les chercheurs MEV procèdent à la liquidation en obtenant une partie du collatéral en récompense.
Arbitrage : profiter des différences de prix entre différents DEX pour acheter et vendre, et réaliser un profit sur la différence.
Attaque par sandwich : insérer des opérations d'achat et de vente avant et après la transaction cible pour profiter des fluctuations de prix.
D'un point de vue opérationnel, le MEV se divise principalement en transactions d'arbitrage et en transactions postérieures :
Arbitrage : Les chercheurs MEV identifient les ordres d'autres traders et passent le même ordre avant eux pour profiter de l'impact sur les prix.
Transaction de rétroaction : profiter d'un déséquilibre temporaire des prix causé par d'autres transactions en effectuant immédiatement une opération inverse après l'exécution de la transaction.
2. L'échelle du MEV sur Solana
Selon des statistiques non vérifiées, les robots de trading ont gagné 1,1 milliard de dollars l'année dernière, les pumps ont gagné 500 millions de dollars, le MEV a gagné 1,5 milliard de dollars, l'AMM a gagné 1 milliard de dollars, et les parties liées aux célébrités ont gagné 500 millions de dollars, pour un total d'environ 5 milliards de dollars obtenus hors marché.
Avec l'augmentation de l'activité sur le réseau Solana et la vague des Memecoins en 2024, les bénéfices MEV sur Solana ont fortement augmenté. Un rapport de Helius indique qu'au cours de l'année écoulée, 90,44 millions de transactions d'arbitrage réussies ont été identifiées, avec un bénéfice moyen de 1,58 USD par transaction, le bénéfice le plus élevé atteignant 3,7 millions de dollars. Ces arbitrages ont généré un bénéfice total de 142,8 millions de dollars, dont 88,7 % en SOL.
3. La spécificité de l'MEV de Solana et la position dominante de Jito
Le problème de MEV de Solana est plus grave que celui d'Ethereum, le pouvoir étant plus concentré. Cela découle de la conception de base de sa chaîne :
Solana est réputé pour sa haute performance, avec un temps de bloc de seulement 400 millisecondes, mais cela a sacrifié une partie de la décentralisation, entraînant une concentration élevée du pouvoir.
Solana n'a pas de pool de mémoire, les autres nœuds doivent obtenir des données et soumettre des transactions via le validateur de bloc actuel. Cela donne au validateur de bloc un grand pouvoir et il manque de mécanismes de contrepoids.
Jito est le maître du MEV sur Solana. Depuis le lancement du client Jito-Solana en août 2022, son taux d'adoption est rapidement passé de moins de 10 % à plus de 94 % des validateurs Solana (pondérés par les droits de vote) utilisant le client Jito-Solana d'ici la fin de 2024, formant ainsi une position de domination absolue.
Mécanisme de fonctionnement de Jito :
Service Jito Bundles : permet aux traders de soumettre des paquets de transactions prioritaires en payant un pourboire.
Mécanisme de staking : Jito permet aux utilisateurs de staker SOL sur ses nœuds, de partager les revenus de staking et les revenus MEV, formant ainsi une boucle d'intérêts complète.
4. Les caractéristiques clés de l'MEV
Avantage informationnel : celui qui peut détecter les opportunités d'arbitrage le plus rapidement et exécuter des transactions peut réaliser des profits. Cela nécessite une capacité de synchronisation rapide des informations et de soumission des transactions.
Effet de monopole : Le service de bundle de Jito possède un puissant effet de réseau, plus la couverture est élevée, plus le service est stable, et plus il est difficile pour les concurrents de le contester.
Barrières à l'entrée : Solana est une chaîne PoS, plus il y a de mise, plus la probabilité de devenir Leader est élevée, augmentant également les chances d'obtenir des MEV et des pourboires. Cela conduit à une concentration des revenus MEV vers les grands nœuds.
5. Flux de revenus MEV de Solana
Les revenus MEV vont principalement vers trois parties :
Protocole Jito : En tant que fournisseur d'infrastructure, Jito prélève une commission de 3 à 5 % sur les frais de transaction.
Nœuds de haute qualité : ces "validateurs de premier plan" non seulement reçoivent des récompenses de base pour les blocs, mais peuvent également obtenir d'importants pourboires de transaction à partir des Jito Bundles.
Intermédiaires de vente d'espace de blocs : Ces intermédiaires collaborent avec des nœuds de haute qualité pour acheter à des prix avantageux les droits d'enregistrement des transactions, puis regroupent plusieurs transactions d'utilisateurs et augmentent les frais, gagnant ainsi la différence.
6. Paysage concurrentiel des clients Solana
Il existe principalement les types de clients suivants sur le réseau principal de Solana :
Nœud Solana natif : sans optimisation MEV, a été marginalisé.
Nœud Jito : leader du marché, prend en charge le service Bundles, représentant plus de 94 % de part de marché.
Nœud Paladin : version améliorée de Jito, conçue pour offrir un mécanisme de tri des transactions plus équitable.
Nœud Firedancer : un client haute performance développé par Jump Crypto, commence à être compatible avec le protocole Jito.
La tendance future pourrait passer de "faire fonctionner Jito pour gagner plus d'argent" à "faire fonctionner un Jito haute performance pour ne pas être éliminé".
7. La stratégie écologique de Solana des grandes institutions
Prenons l'exemple de Sol Strategies, dont la stratégie de déploiement dans l'écosystème Solana comprend :
Élargir la part de marché et le pouvoir de domination de l'écosystème par l'acquisition de nœuds.
Essayer de promouvoir la proposition d'ajustement du taux d'inflation pour renforcer l'avantage des grands nœuds.
Promouvoir le lancement de l'ETF Solana, devenir fournisseur de staking d'ETF, et augmenter davantage le volume de staking.
En somme, l'écosystème MEV de Solana présente des caractéristiques de forte centralisation, avec les principaux revenus capturés par le protocole Jito, les nœuds à forte mise et les intermédiaires de vente d'espace de bloc. Avec le développement du réseau, il pourrait y avoir une concurrence pour des clients de plus haute performance à l'avenir, tandis que les grandes institutions se positionnent de manière diversifiée pour revendiquer la domination de l'écosystème Solana.