Revue du marché des cryptomonnaies du deuxième trimestre 2025 : réglementation des stablecoins mise en œuvre, introduction en bourse de Circle, montée en puissance de Hyperliquid
Revue du marché des cryptomonnaies au deuxième trimestre 2025 : Conformité et véritables bénéfices vont de pair
Au deuxième trimestre 2025, le marché des cryptomonnaies présente une tendance générale de reprise, plusieurs facteurs favorables contribuant à l'accélération du développement de l'industrie. D'une part, l'environnement macroéconomique mondial tend à se stabiliser, les politiques tarifaires étant quelque peu assouplies, créant un environnement plus favorable à la circulation des capitaux et à l'allocation d'actifs. D'autre part, plusieurs pays et régions ont mis en place des politiques favorables au développement de l'industrie des cryptomonnaies, et les marchés financiers traditionnels commencent également à accueillir activement les actifs cryptographiques, les liant aux actifs financiers traditionnels, favorisant ainsi la "financiarisation" de la structure du capital.
Le secteur des stablecoins est particulièrement actif ce trimestre. De l'expansion de l'échelle USDT/USDC, à l'implémentation de cadres de conformité dans plusieurs pays, en passant par l'IPO de Circle, tout cela pousse le récit des cryptomonnaies vers les marchés de capitaux traditionnels, libérant des signaux positifs forts. Parallèlement, la popularité des dérivés sur la chaîne continue d'augmenter, Hyperliquid devenant un leader phénoménal, avec des volumes de transactions quotidiens atteignant plusieurs fois ou dépassant ceux de certaines bourses centralisées, le jeton natif HYPE continuant également à surperformer le marché, devenant l'un des actifs les plus performants. Avec l'optimisation continue du système de mise en relation sur la chaîne et de l'expérience utilisateur, le marché des dérivés est en train de compléter rapidement sa transition structurelle de la "copie hors chaîne" à "natif sur chaîne", propulsant davantage le développement de la DeFi.
Cadre réglementaire mondial pour les stablecoins en voie d'accélération
La "Loi Genius" des États-Unis mène la régulation des stablecoins au niveau mondial
Au deuxième trimestre 2025, le marché mondial des stablecoins présente une double caractéristique de croissance continue et d'accélération de la mise en place de cadres réglementaires. Au 24 juin, la capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde atteint 240 milliards de dollars, avec une augmentation d'environ 20 % par rapport au début de l'année. Les stablecoins en dollars dominent absolument, détenant plus de 95 % de part de marché. Les tailles de l'USDT et de l'USDC sont respectivement de 153 milliards de dollars et de 61,5 milliards de dollars, représentant ensemble 89,4 % de la part de marché, une concentration de marché qui s'accroît encore.
Dans ce contexte, le Congrès américain a pris des mesures clés. La loi sur l'innovation et la réglementation des stablecoins américains (GENIUS Act) a été adoptée par le Sénat avec une majorité écrasante le 17 juin. Cette législation marquante établit un cadre de réglementation fédérale complet pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, complétant ainsi des lois plus larges sur la structure du marché des actifs numériques, telles que la loi sur la clarté du marché des actifs numériques de 2025, contribuant à façonner un nouveau paysage de réglementation des actifs numériques aux États-Unis.
La "Loi sur les génies" ne réglemente pas seulement la supervision des stablecoins, mais constitue également une stratégie financière systématique mise en place par le gouvernement américain pour maintenir la position centrale du dollar dans le système financier mondial. La loi stipule que tous les stablecoins conformes doivent avoir une réserve totale de 1:1 en dollars, et ces réserves doivent être conservées sous forme de liquidités, de dépôts bancaires à vue ou de bons du Trésor américains à court terme dans des institutions de garde qualifiées et soumises à une fréquence élevée d'audits et de divulgations d'informations. Cela réduit non seulement les inquiétudes du marché concernant la transparence des actifs des stablecoins, mais établit également un "pool d'absorption des bons du Trésor américain" profondément lié aux systèmes de paiement en chaîne, ce qui devrait entraîner une demande de nouveaux bons du Trésor américain de plusieurs milliers de milliards de dollars au cours des prochaines années.
Plus important encore, la "Loi sur les génies" positionne clairement les stablecoins conformes comme des outils de paiement, excluant leur qualification en tant que titres, résolvant ainsi fondamentalement les problèmes de réglementation des actifs cryptographiques aux États-Unis, qui souffrent depuis longtemps d'un flou sur leur statut, de chevauchements réglementaires et d'incertitudes juridiques. La loi adopte un modèle de réglementation à double voie "fédéral + étatique", réalisant une intégration transparente entre la réglementation financière traditionnelle et l'écosystème émergent des stablecoins. Dans le contexte d'une concurrence accrue sur le marché mondial des monnaies numériques, les États-Unis, en promouvant un système de stablecoins conformes dirigé par le secteur privé, construisent activement un "réseau de paiement par jeton" mondial centré sur le dollar.
Plusieurs pays dans le monde s'engagent activement à promouvoir la réglementation des stablecoins.
À l'exception des États-Unis, de nombreux pays et régions du monde s'efforcent également de promouvoir simultanément un cadre de conformité pour les stablecoins. La Corée du Sud est en train de construire un cadre de réglementation pour les stablecoins, la "Loi fondamentale sur les actifs numériques" permettant aux entreprises locales éligibles d'émettre des stablecoins et de renforcer les exigences en matière de réserves et de capital. Les pouvoirs de réglementation sont confiés à la Commission des services financiers (FSC), tandis qu'un Comité des actifs numériques est établi pour assurer une réglementation uniforme. La Banque de Corée (BOK) est passée d'une opposition initiale à un soutien, à condition d'obtenir le droit de supervision des stablecoins en won.
Hong Kong mettra officiellement en œuvre le "Règlement sur les Stablecoins" en 2025, devenant l'une des premières juridictions à établir un système de licence pour les stablecoins au monde. Ce règlement exige que les émetteurs de stablecoins s'enregistrent à Hong Kong, détiennent des actifs de réserve au ratio de 1:1, acceptent des audits et soient intégrés dans un mécanisme de test de la sandbox réglementaire. La conception du système à Hong Kong est à la fois conforme aux normes internationales comme MiCA( et offre aux entreprises chinoises un canal de conformité pour se développer à l'étranger, consolidant ainsi sa position de "point d'ancrage" pour l'innovation contrôlée en finance.
Dans ce contexte, des entreprises chinoises telles que JD.com et Ant Group, ainsi que plusieurs courtiers et institutions financières chinois, tentent d'entrer dans l'industrie des stablecoins. Par exemple, JD.com teste un stablecoin en dollars de Hong Kong dans le bac à sable réglementaire de Hong Kong par l'intermédiaire de sa filiale JD Coin Chain Technology, en mettant l'accent sur la Conformité, la transparence et l'efficacité, avec pour objectif de réduire de 90 % le coût des paiements transfrontaliers et de ramener le temps de règlement à 10 secondes.
) Les opportunités et les défis que la conformité des stablecoins apporte au marché des cryptomonnaies
L'adoption de la "Loi sur les génies" a ouvert des opportunités de développement sans précédent pour le secteur des cryptomonnaies, principalement dans les trois domaines clés suivants :
Les stablecoins de conformité s'intègrent profondément dans l'écosystème DeFi, libérant un énorme potentiel financier. La loi définit clairement l'identité légale des stablecoins et le cadre réglementaire, ouvrant un passage vert pour l'entrée des fonds institutionnels dans l'écosystème DeFi. De plus en plus d'équipes s'engagent à construire des pools de liquidités transparents et sûrs, ainsi que des protocoles de crédit conformes à la réglementation.
Les stablecoins apportent des opportunités révolutionnaires dans le domaine des paiements. Avec la demande croissante pour les paiements numériques, les avantages de règlement à faible coût et haute efficacité des stablecoins, en particulier pour les paiements transfrontaliers, le règlement instantané et les micropaiements dans les marchés émergents, les aident à devenir un pont clé entre la finance traditionnelle et l'économie numérique.
RWA combine ancrage avec des stablecoins et technologie blockchain, stimulant la digitalisation des actifs et l'innovation en matière de liquidité. Grâce à des contrats conformes et à l'émission sur chaîne, les actifs réels tels que l'immobilier et les obligations sont transformés en actifs numériques négociables, élargissant la liquidité des actifs traditionnels et offrant aux investisseurs des choix de diversification.
Bien sûr, la "Loi sur les génies" pose également des défis. Elle élargit la définition des prestataires de services d'actifs numériques, exigeant que les développeurs, validateurs, etc., se conforment aux réglementations anti-blanchiment. Bien qu'elle ne régule pas les protocoles blockchain eux-mêmes, les projets décentralisés font face à une pression de conformité accrue. La loi est plus adaptée aux institutions centralisées, et les projets décentralisés pourraient être contraints de quitter la régulation américaine, entraînant une fragmentation du marché.
![Retour sur le T2 2025 : le marché des cryptomonnaies atteint un point de retournement structurel avec "narration de conformité + rendements réels"]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87b2d6806983e9ccb88dbcc4d8ac3eb9.webp(
L'introduction de Circle ouvre la voie à un nouveau paradigme : la transformation des bilans d'entreprise vers la chaîne
Au début du deuxième trimestre 2025, le marché des cryptomonnaies entre dans une phase de consolidation, la dominance du Bitcoin continue d'augmenter, atteignant son niveau le plus élevé en quatre ans, tandis que le marché des altcoins subit généralement des pressions. Néanmoins, l'engouement des institutions reste fort, notamment grâce aux canaux de conformité tels que les ETF au comptant et les stablecoins, ce qui renforce la position des actifs cryptographiques dans le système de répartition d'actifs mondial.
Circle, en tant qu'émetteur de l'USDC, a réussi à entrer en bourse sur le NYSE, avec un prix d'émission de 31 dollars par action, levant un total de 1,1 milliard de dollars. La valorisation à l'IPO a atteint 6,9 milliards de dollars, et en moins d'un mois, la capitalisation boursière a brièvement atteint 68 milliards. La performance impressionnante de Circle représente l'entrée officielle des entreprises de chiffrement conformes aux réglementations sur le marché des capitaux mainstream. Son chemin vers la conformité avec le règlement MiCA et l'enregistrement à long terme auprès de la SEC devient un important modèle pour l'industrie des stablecoins, ouvrant également une fenêtre d'introduction en bourse pour d'autres entreprises de chiffrement.
En plus de Circle, plusieurs sociétés cotées ont franchi des étapes concrètes dans leurs stratégies de allocation d'actifs numériques :
SharpLink Gaming)SBET( a accumulé 188,478 ETH et a déployé tout ce qu'il possède dans le protocole de staking.
DeFi Development Corp) a restructuré sa structure d'entreprise autour de Solana, acquérant un total de 251,842 SOL, d'une valeur d'environ 3,650 millions de dollars.
Strategy( devant MicroStrategy), d'ici juin 2025, détiendra 592 345 bitcoins, d'une valeur marchande de plus de 63 milliards de dollars.
Metaplanet progresse rapidement sur le marché japonais avec une stratégie de réserve de Bitcoin, augmentant sa détention de 1 111 BTC au deuxième trimestre 2025, portant le total à 11 111 BTC.
D'un point de vue géographique, la stratégie des entreprises en matière d'actifs numériques n'est plus limitée au marché américain ; les marchés asiatique, canadien et du Moyen-Orient explorent activement, présentant des caractéristiques de mondialisation et de multi-chaînes. Les entreprises ne se contentent plus de détenir passivement des cryptomonnaies, mais construisent un bilan et un modèle de revenus centrés sur les actifs numériques, faisant évoluer leur modèle financier de "réserve" vers "génération de revenus", et de "couverture" vers "production".
Sur le plan réglementaire, l'IPO de Circle représente une conformité réglementaire, et l'abrogation par la SEC de la SAB 121 ainsi que la création du "groupe de travail sur le chiffrement" marquent une évolution vers une position politique américaine plus claire. Parallèlement, bien que Kraken soit toujours confronté à des poursuites de la SEC, son initiative visant à promouvoir un financement IPO préliminaire montre que les grandes plateformes restent optimistes quant au marché des capitaux. Animoca Brands prévoit de s'introduire en bourse à Hong Kong ou au Moyen-Orient, et Telegram explore un mécanisme de partage des revenus basé sur TON, ce qui reflète également que le choix réglementaire devient une composante stratégique importante pour les entreprises de chiffrement.
Les tendances du marché et les comportements des entreprises au cours de ce trimestre indiquent que le secteur du chiffrement entre dans une nouvelle phase de "réallocation structurelle des institutions" et de "la mise en chaîne des bilans des entreprises". La stratégie "type MicroStrategy" offre de nouveaux flux de capitaux à plusieurs altcoins à forte capitalisation. À l'avenir, la profondeur de l'allocation des entreprises à des écosystèmes spécifiques d'altcoins et l'innovation des modèles deviendront des variables clés dans la reconstruction de la valorisation du secteur.
Hyperliquid, dérivés sur chaîne et l'essor des revenus réels DeFi
Au deuxième trimestre de 2025, le protocole de dérivés décentralisé Hyperliquid a réalisé une percée clé, renforçant davantage sa position dominante sur le marché des dérivés en chaîne. En tant que plateforme de dérivés offrant l'expérience de trading en chaîne la plus fluide et un design de produit le plus proche des standards des échanges centralisés, Hyperliquid attire non seulement continuellement des traders de premier plan et des liquidités, mais stimule également la croissance de l'ensemble du secteur des dérivés et la tendance de migration des utilisateurs.
Le volume de transactions mensuel de Hyperliquid est passé de 187,5 milliards de dollars en avril 2025 à un record de 248 milliards de dollars en mai, avec une augmentation de 51,5 %. Au 25 juin, le volume mensuel des transactions reste à 186 milliards de dollars, avec un volume total de transactions de 621,5 milliards de dollars pour le deuxième trimestre. La part de marché de Hyperliquid sur le marché des contrats à terme décentralisés atteint 80 %, contre 30 % en novembre 2024 ; son volume mensuel de contrats à terme en mai a atteint 10,54 % du volume total des dérivés de 23 000 milliards de dollars sur Binance à la même période, établissant un nouveau record.
Les principales sources de profit d'Hyperliquid dépendent entièrement du volume de transactions généré par sa plateforme. Le protocole accumule des revenus en prélevant des frais sur chaque transaction, construisant ainsi un modèle économique hautement durable. 97 % de ces revenus sont dirigés vers le rachat de jetons HYPE via un fonds d'aide, formant un puissant mécanisme de retour de valeur. Au cours des sept derniers mois, les frais totaux d'Hyperliquid ont atteint 450 millions de dollars, et le fonds d'aide détient plus de 25,5 millions de HYPE, avec une valeur de marché de plus de 1 milliard de dollars selon le prix actuel d'environ 39,5 dollars.
Hyperliquid a conçu un ensemble destiné à l'utilisation
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
8 J'aime
Récompense
8
2
Partager
Commentaire
0/400
GasFeeCryer
· Il y a 11h
Ouh là là, la licence va enfin être délivrée ?
Voir l'originalRépondre0
ProposalDetective
· Il y a 11h
Dans un bull run, tout le monde dit qu'il est un joueur précoce.
Revue du marché des cryptomonnaies du deuxième trimestre 2025 : réglementation des stablecoins mise en œuvre, introduction en bourse de Circle, montée en puissance de Hyperliquid
Revue du marché des cryptomonnaies au deuxième trimestre 2025 : Conformité et véritables bénéfices vont de pair
Au deuxième trimestre 2025, le marché des cryptomonnaies présente une tendance générale de reprise, plusieurs facteurs favorables contribuant à l'accélération du développement de l'industrie. D'une part, l'environnement macroéconomique mondial tend à se stabiliser, les politiques tarifaires étant quelque peu assouplies, créant un environnement plus favorable à la circulation des capitaux et à l'allocation d'actifs. D'autre part, plusieurs pays et régions ont mis en place des politiques favorables au développement de l'industrie des cryptomonnaies, et les marchés financiers traditionnels commencent également à accueillir activement les actifs cryptographiques, les liant aux actifs financiers traditionnels, favorisant ainsi la "financiarisation" de la structure du capital.
Le secteur des stablecoins est particulièrement actif ce trimestre. De l'expansion de l'échelle USDT/USDC, à l'implémentation de cadres de conformité dans plusieurs pays, en passant par l'IPO de Circle, tout cela pousse le récit des cryptomonnaies vers les marchés de capitaux traditionnels, libérant des signaux positifs forts. Parallèlement, la popularité des dérivés sur la chaîne continue d'augmenter, Hyperliquid devenant un leader phénoménal, avec des volumes de transactions quotidiens atteignant plusieurs fois ou dépassant ceux de certaines bourses centralisées, le jeton natif HYPE continuant également à surperformer le marché, devenant l'un des actifs les plus performants. Avec l'optimisation continue du système de mise en relation sur la chaîne et de l'expérience utilisateur, le marché des dérivés est en train de compléter rapidement sa transition structurelle de la "copie hors chaîne" à "natif sur chaîne", propulsant davantage le développement de la DeFi.
Cadre réglementaire mondial pour les stablecoins en voie d'accélération
La "Loi Genius" des États-Unis mène la régulation des stablecoins au niveau mondial
Au deuxième trimestre 2025, le marché mondial des stablecoins présente une double caractéristique de croissance continue et d'accélération de la mise en place de cadres réglementaires. Au 24 juin, la capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde atteint 240 milliards de dollars, avec une augmentation d'environ 20 % par rapport au début de l'année. Les stablecoins en dollars dominent absolument, détenant plus de 95 % de part de marché. Les tailles de l'USDT et de l'USDC sont respectivement de 153 milliards de dollars et de 61,5 milliards de dollars, représentant ensemble 89,4 % de la part de marché, une concentration de marché qui s'accroît encore.
Dans ce contexte, le Congrès américain a pris des mesures clés. La loi sur l'innovation et la réglementation des stablecoins américains (GENIUS Act) a été adoptée par le Sénat avec une majorité écrasante le 17 juin. Cette législation marquante établit un cadre de réglementation fédérale complet pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, complétant ainsi des lois plus larges sur la structure du marché des actifs numériques, telles que la loi sur la clarté du marché des actifs numériques de 2025, contribuant à façonner un nouveau paysage de réglementation des actifs numériques aux États-Unis.
La "Loi sur les génies" ne réglemente pas seulement la supervision des stablecoins, mais constitue également une stratégie financière systématique mise en place par le gouvernement américain pour maintenir la position centrale du dollar dans le système financier mondial. La loi stipule que tous les stablecoins conformes doivent avoir une réserve totale de 1:1 en dollars, et ces réserves doivent être conservées sous forme de liquidités, de dépôts bancaires à vue ou de bons du Trésor américains à court terme dans des institutions de garde qualifiées et soumises à une fréquence élevée d'audits et de divulgations d'informations. Cela réduit non seulement les inquiétudes du marché concernant la transparence des actifs des stablecoins, mais établit également un "pool d'absorption des bons du Trésor américain" profondément lié aux systèmes de paiement en chaîne, ce qui devrait entraîner une demande de nouveaux bons du Trésor américain de plusieurs milliers de milliards de dollars au cours des prochaines années.
Plus important encore, la "Loi sur les génies" positionne clairement les stablecoins conformes comme des outils de paiement, excluant leur qualification en tant que titres, résolvant ainsi fondamentalement les problèmes de réglementation des actifs cryptographiques aux États-Unis, qui souffrent depuis longtemps d'un flou sur leur statut, de chevauchements réglementaires et d'incertitudes juridiques. La loi adopte un modèle de réglementation à double voie "fédéral + étatique", réalisant une intégration transparente entre la réglementation financière traditionnelle et l'écosystème émergent des stablecoins. Dans le contexte d'une concurrence accrue sur le marché mondial des monnaies numériques, les États-Unis, en promouvant un système de stablecoins conformes dirigé par le secteur privé, construisent activement un "réseau de paiement par jeton" mondial centré sur le dollar.
Plusieurs pays dans le monde s'engagent activement à promouvoir la réglementation des stablecoins.
À l'exception des États-Unis, de nombreux pays et régions du monde s'efforcent également de promouvoir simultanément un cadre de conformité pour les stablecoins. La Corée du Sud est en train de construire un cadre de réglementation pour les stablecoins, la "Loi fondamentale sur les actifs numériques" permettant aux entreprises locales éligibles d'émettre des stablecoins et de renforcer les exigences en matière de réserves et de capital. Les pouvoirs de réglementation sont confiés à la Commission des services financiers (FSC), tandis qu'un Comité des actifs numériques est établi pour assurer une réglementation uniforme. La Banque de Corée (BOK) est passée d'une opposition initiale à un soutien, à condition d'obtenir le droit de supervision des stablecoins en won.
Hong Kong mettra officiellement en œuvre le "Règlement sur les Stablecoins" en 2025, devenant l'une des premières juridictions à établir un système de licence pour les stablecoins au monde. Ce règlement exige que les émetteurs de stablecoins s'enregistrent à Hong Kong, détiennent des actifs de réserve au ratio de 1:1, acceptent des audits et soient intégrés dans un mécanisme de test de la sandbox réglementaire. La conception du système à Hong Kong est à la fois conforme aux normes internationales comme MiCA( et offre aux entreprises chinoises un canal de conformité pour se développer à l'étranger, consolidant ainsi sa position de "point d'ancrage" pour l'innovation contrôlée en finance.
Dans ce contexte, des entreprises chinoises telles que JD.com et Ant Group, ainsi que plusieurs courtiers et institutions financières chinois, tentent d'entrer dans l'industrie des stablecoins. Par exemple, JD.com teste un stablecoin en dollars de Hong Kong dans le bac à sable réglementaire de Hong Kong par l'intermédiaire de sa filiale JD Coin Chain Technology, en mettant l'accent sur la Conformité, la transparence et l'efficacité, avec pour objectif de réduire de 90 % le coût des paiements transfrontaliers et de ramener le temps de règlement à 10 secondes.
) Les opportunités et les défis que la conformité des stablecoins apporte au marché des cryptomonnaies
L'adoption de la "Loi sur les génies" a ouvert des opportunités de développement sans précédent pour le secteur des cryptomonnaies, principalement dans les trois domaines clés suivants :
Les stablecoins de conformité s'intègrent profondément dans l'écosystème DeFi, libérant un énorme potentiel financier. La loi définit clairement l'identité légale des stablecoins et le cadre réglementaire, ouvrant un passage vert pour l'entrée des fonds institutionnels dans l'écosystème DeFi. De plus en plus d'équipes s'engagent à construire des pools de liquidités transparents et sûrs, ainsi que des protocoles de crédit conformes à la réglementation.
Les stablecoins apportent des opportunités révolutionnaires dans le domaine des paiements. Avec la demande croissante pour les paiements numériques, les avantages de règlement à faible coût et haute efficacité des stablecoins, en particulier pour les paiements transfrontaliers, le règlement instantané et les micropaiements dans les marchés émergents, les aident à devenir un pont clé entre la finance traditionnelle et l'économie numérique.
RWA combine ancrage avec des stablecoins et technologie blockchain, stimulant la digitalisation des actifs et l'innovation en matière de liquidité. Grâce à des contrats conformes et à l'émission sur chaîne, les actifs réels tels que l'immobilier et les obligations sont transformés en actifs numériques négociables, élargissant la liquidité des actifs traditionnels et offrant aux investisseurs des choix de diversification.
Bien sûr, la "Loi sur les génies" pose également des défis. Elle élargit la définition des prestataires de services d'actifs numériques, exigeant que les développeurs, validateurs, etc., se conforment aux réglementations anti-blanchiment. Bien qu'elle ne régule pas les protocoles blockchain eux-mêmes, les projets décentralisés font face à une pression de conformité accrue. La loi est plus adaptée aux institutions centralisées, et les projets décentralisés pourraient être contraints de quitter la régulation américaine, entraînant une fragmentation du marché.
![Retour sur le T2 2025 : le marché des cryptomonnaies atteint un point de retournement structurel avec "narration de conformité + rendements réels"]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87b2d6806983e9ccb88dbcc4d8ac3eb9.webp(
L'introduction de Circle ouvre la voie à un nouveau paradigme : la transformation des bilans d'entreprise vers la chaîne
Au début du deuxième trimestre 2025, le marché des cryptomonnaies entre dans une phase de consolidation, la dominance du Bitcoin continue d'augmenter, atteignant son niveau le plus élevé en quatre ans, tandis que le marché des altcoins subit généralement des pressions. Néanmoins, l'engouement des institutions reste fort, notamment grâce aux canaux de conformité tels que les ETF au comptant et les stablecoins, ce qui renforce la position des actifs cryptographiques dans le système de répartition d'actifs mondial.
Circle, en tant qu'émetteur de l'USDC, a réussi à entrer en bourse sur le NYSE, avec un prix d'émission de 31 dollars par action, levant un total de 1,1 milliard de dollars. La valorisation à l'IPO a atteint 6,9 milliards de dollars, et en moins d'un mois, la capitalisation boursière a brièvement atteint 68 milliards. La performance impressionnante de Circle représente l'entrée officielle des entreprises de chiffrement conformes aux réglementations sur le marché des capitaux mainstream. Son chemin vers la conformité avec le règlement MiCA et l'enregistrement à long terme auprès de la SEC devient un important modèle pour l'industrie des stablecoins, ouvrant également une fenêtre d'introduction en bourse pour d'autres entreprises de chiffrement.
En plus de Circle, plusieurs sociétés cotées ont franchi des étapes concrètes dans leurs stratégies de allocation d'actifs numériques :
D'un point de vue géographique, la stratégie des entreprises en matière d'actifs numériques n'est plus limitée au marché américain ; les marchés asiatique, canadien et du Moyen-Orient explorent activement, présentant des caractéristiques de mondialisation et de multi-chaînes. Les entreprises ne se contentent plus de détenir passivement des cryptomonnaies, mais construisent un bilan et un modèle de revenus centrés sur les actifs numériques, faisant évoluer leur modèle financier de "réserve" vers "génération de revenus", et de "couverture" vers "production".
Sur le plan réglementaire, l'IPO de Circle représente une conformité réglementaire, et l'abrogation par la SEC de la SAB 121 ainsi que la création du "groupe de travail sur le chiffrement" marquent une évolution vers une position politique américaine plus claire. Parallèlement, bien que Kraken soit toujours confronté à des poursuites de la SEC, son initiative visant à promouvoir un financement IPO préliminaire montre que les grandes plateformes restent optimistes quant au marché des capitaux. Animoca Brands prévoit de s'introduire en bourse à Hong Kong ou au Moyen-Orient, et Telegram explore un mécanisme de partage des revenus basé sur TON, ce qui reflète également que le choix réglementaire devient une composante stratégique importante pour les entreprises de chiffrement.
Les tendances du marché et les comportements des entreprises au cours de ce trimestre indiquent que le secteur du chiffrement entre dans une nouvelle phase de "réallocation structurelle des institutions" et de "la mise en chaîne des bilans des entreprises". La stratégie "type MicroStrategy" offre de nouveaux flux de capitaux à plusieurs altcoins à forte capitalisation. À l'avenir, la profondeur de l'allocation des entreprises à des écosystèmes spécifiques d'altcoins et l'innovation des modèles deviendront des variables clés dans la reconstruction de la valorisation du secteur.
Hyperliquid, dérivés sur chaîne et l'essor des revenus réels DeFi
Au deuxième trimestre de 2025, le protocole de dérivés décentralisé Hyperliquid a réalisé une percée clé, renforçant davantage sa position dominante sur le marché des dérivés en chaîne. En tant que plateforme de dérivés offrant l'expérience de trading en chaîne la plus fluide et un design de produit le plus proche des standards des échanges centralisés, Hyperliquid attire non seulement continuellement des traders de premier plan et des liquidités, mais stimule également la croissance de l'ensemble du secteur des dérivés et la tendance de migration des utilisateurs.
Le volume de transactions mensuel de Hyperliquid est passé de 187,5 milliards de dollars en avril 2025 à un record de 248 milliards de dollars en mai, avec une augmentation de 51,5 %. Au 25 juin, le volume mensuel des transactions reste à 186 milliards de dollars, avec un volume total de transactions de 621,5 milliards de dollars pour le deuxième trimestre. La part de marché de Hyperliquid sur le marché des contrats à terme décentralisés atteint 80 %, contre 30 % en novembre 2024 ; son volume mensuel de contrats à terme en mai a atteint 10,54 % du volume total des dérivés de 23 000 milliards de dollars sur Binance à la même période, établissant un nouveau record.
Les principales sources de profit d'Hyperliquid dépendent entièrement du volume de transactions généré par sa plateforme. Le protocole accumule des revenus en prélevant des frais sur chaque transaction, construisant ainsi un modèle économique hautement durable. 97 % de ces revenus sont dirigés vers le rachat de jetons HYPE via un fonds d'aide, formant un puissant mécanisme de retour de valeur. Au cours des sept derniers mois, les frais totaux d'Hyperliquid ont atteint 450 millions de dollars, et le fonds d'aide détient plus de 25,5 millions de HYPE, avec une valeur de marché de plus de 1 milliard de dollars selon le prix actuel d'environ 39,5 dollars.
Hyperliquid a conçu un ensemble destiné à l'utilisation