La règle de la forêt obscure de Solana : décryptage du jeu de pouvoir capital derrière le monopole et les bénéfices excessifs de l'MEV
Au cours de l'année écoulée, la frénésie des Memecoins a fait de Solana un point chaud pour le trading. Beaucoup ont poursuivi les Memecoins volatils, essayant de prendre l'avantage grâce à des robots de trading. Cependant, les véritables affaires stables et à haut rendement ne se trouvent pas sur les graphiques de prix, mais cachées dans les profondeurs de la blockchain. C'est ce qu'on appelle la MEV (valeur maximale pouvant être extraite).
Comparé aux revenus des robots visibles au public, les revenus MEV sont généralement cachés dans les mécanismes de construction et de tri des blocs, contrôlés par des "forces invisibles" qui détiennent le pouvoir et l'infrastructure sur la chaîne. Beaucoup de gens ne comprennent pas le MEV, car ce système a un seuil d'entrée élevé, une information extrêmement asymétrique et un contrôle hautement concentré.
Lorsque les utilisateurs ordinaires utilisent des robots pour courir au préalable sur le marché intérieur et éviter d'être pris en étau, les MEV catchers manipulent l'ordre des transactions en coulisses pour capturer avec précision les opportunités d'arbitrage. Alors que les petits investisseurs rivalisent en termes de vitesse d'opération et de stratégie, les grandes institutions disposant d'avantages en matière de staking et de droits de nœud se sont déjà établies au sommet de la pyramide des rendements grâce à leurs avantages structurels.
Dans l'écosystème Solana, le MEV n'est pas seulement une opportunité de transaction, mais plutôt un pouvoir au niveau des infrastructures sous-jacentes. Il est contrôlé par un très petit nombre de personnes, formant un jeu de capital avec de hauts barrières à l'entrée, un fort monopole et des profits élevés. Explorons en profondeur les coulisses de ce grand business du MEV sur Solana.
1. Définition de MEV
MEV, qui signifie valeur maximale extractible, fait référence à la capacité des producteurs de blocs à obtenir des bénéfices supplémentaires en incluant, excluant ou réorganisant des transactions lors de la création de blocs. En raison de l'engouement pour les Memecoins et de l'activité dans la DeFi, l'échelle du MEV est énorme.
D'un point de vue commercial, le MEV comprend principalement trois catégories : le règlement, l'arbitrage et l'attaque sandwich.
Liquidation : Lorsqu'un emprunteur ne parvient pas à maintenir le ratio de garantie requis, le liquidateur exécute la liquidation en remboursant une partie ou la totalité de la dette, obtenant ainsi une partie des garanties en récompense.
Arbitrage : profiter des différences de prix entre différentes plateformes de trading pour acheter et vendre, en réalisant un profit.
Attaque sandwich : insérer des transactions d'achat et de vente avant et après la transaction cible pour tirer profit des fluctuations de prix.
D'un point de vue comportemental, le MEV se divise principalement en transactions d'anticipation et transactions postérieures.
Trading anticipé : Identifier les commandes des autres et exécuter la même transaction en premier.
Arbitrage de transaction postérieure : profiter des déséquilibres de prix temporaires causés par les transactions d'autrui.
2. La taille du marché de l'MEV
Selon des statistiques non vérifiées, les robots de trading ont gagné 1,1 milliard de dollars l'année dernière, le prélèvement a rapporté 500 millions de dollars, le MEV a généré 1,5 milliard de dollars, les teneurs de marché automatisés ont gagné 1 milliard de dollars, les parties prenantes liées aux célébrités ont gagné 500 millions de dollars, et le trading de gré à gré a atteint environ 5 milliards de dollars.
Avec l'augmentation de l'activité sur le réseau Solana et la montée en flèche des Memecoins en 2024, les gains MEV sur Solana ont fortement augmenté. Les données montrent que 90,44 millions de transactions d'arbitrage réussies ont été identifiées au cours de l'année dernière, avec un profit moyen de 1,58 dollar par transaction, et le gain d'arbitrage le plus élevé étant de 3,7 millions de dollars. Ces arbitrages ont généré un total de 142,8 millions de dollars de profits, dont 88,7 % étaient libellés en SOL.
L'MEV est en effet un domaine très rentable.
3. Caractéristiques de l'MEV sur Solana et position dominante de Jito
Comparé à Ethereum, le MEV sur Solana est plus intense et concentré, ce qui provient de sa conception sous-jacente.
Solana est connue pour sa haute performance, avec un temps de bloc de seulement 400 millisecondes, mais cela a entraîné un certain sacrifice de la décentralisation, conduisant à une concentration élevée du pouvoir. Solana n'a pas de mémoire tampon, les autres nœuds doivent obtenir des données et soumettre des transactions via le nœud validateur actuel qui produit le bloc. Cela donne un pouvoir énorme aux nœuds qui produisent des blocs, manquant de mécanismes de contrepoids, ce qui aggrave le problème de MEV sur Solana et concentre les revenus.
En comparaison, le marché MEV d'Ethereum est plus compétitif, la concurrence entre les chercheurs et les constructeurs de blocs fait baisser les rendements globaux.
Jito est le maître MEV de Solana. Depuis le lancement du client Jito-Solana en août 2022, son taux d'adoption est rapidement passé de moins de 10 % à plus de 94 % des validateurs de Solana (pondéré par les droits) d'ici la fin de 2024, établissant ainsi une position de domination absolue.
Mécanisme de fonctionnement de Jito :
Le client Jito-Solana prend en charge le mécanisme d'extraction MEV, dont le cœur est de fournir un service de Bundles. Les validateurs qui exécutent ce client rejoignent l'alliance Jito et offrent un canal d'exécution prioritaire des transactions. Les traders soumettent des bundles en payant des frais et obtiennent un avantage de classement.
Jito Bundles
Permettre aux traders de prioriser l'exécution des transactions clés en regroupant les transactions et en payant des frais. Le processus comprend :
Assemblage de transactions : découvrir des opportunités d'arbitrage, construire rapidement des transactions.
Soumission de bundle : encapsuler la transaction en un bundle, l'envoyer au nœud Jito, en ajoutant un pourboire pour augmenter la priorité.
Exécution prioritaire : lorsque le validateur Jito devient Leader, il priorise le regroupement de ces transactions.
Le mécanisme de staking de Jito
Plus il y a de SOL stakés sur le nœud Jito, plus les revenus en Tips et MEV sont élevés. Le protocole Jito permet aux utilisateurs de staker et de partager une partie des revenus du nœud, attirant ainsi plus de SOL pour le staking.
Trois caractéristiques clés de l'MEV : avantage informationnel, effet de monopole, barrière à l'entrée.
L'MEV est une guerre de l'information, le gagnant prend tout.
La clé pour saisir les opportunités MEV sur Solana réside dans la rapidité au milliseconde et la sensibilité aux informations sur la chaîne. Le succès dépend de la capacité de synchronisation rapide des informations et de la vitesse d'enregistrement des transactions sur la chaîne.
Le service bundle a un caractère monopolistique.
Le cœur de l'MEV réside dans "qui est le producteur de bloc". Jito doit couvrir autant de Leader Slots que possible pour fournir un service de bundling stable et fiable. Une fois le point critique atteint, l'effet de réseau s'auto-renforce, rendant difficile la concurrence.
L'MEV de Solana est un jeu de capital
Solana est une chaîne PoS, plus on stake, plus la probabilité de devenir Leader est élevée. Le Leader a le droit de trier les blocs et peut obtenir le maximum de MEV et de Tips. Cela crée une barrière de capital hautement concentrée : les grands nœuds font beaucoup de staking, ont une fréquence de production de blocs élevée, une synchronisation de l'information rapide et une forte capacité d'arbitrage.
4. Flux des revenus MEV sur Solana
Les revenus MEV vont principalement vers trois parties : le protocole Jito, les grands nœuds de validation de haute qualité et les intermédiaires de vente d'espace de bloc.
Protocole Jito : En tant que bénéficiaire d'infrastructure, il a traité plus de 4,3 milliards de transactions groupées au cours de l'année dernière, générant 5,51 millions de SOL en pourboires, soit environ 7,7 milliards de dollars de valeur de transaction supplémentaire. Les revenus de Jito s'élèvent à environ 35 millions de dollars.
Nœuds de haute mise : en tant que classe privilégiée sur la chaîne, ils reçoivent des récompenses de blocs de base, des revenus d'inflation et de nombreux pourboires de transaction. Certains nœuds peuvent atteindre un rendement annuel de plus de 20 %.
Intermédiaire de vente d'espace de bloc : joue le rôle de revendeur d'espace de bloc de niveau secondaire, achète les droits d'enregistrement des transactions auprès de nœuds à forte mise, regroupe les transactions de plusieurs utilisateurs en un Jito Bundle, et réalise un profit sur la différence de prix et les revenus MEV.
5. Concurrence des clients Solana
Les principaux clients de Solana incluent :
Nœud Solana : client de base, sans optimisation MEV.
Nœud Jito : choix principal, prend en charge l'extraction MEV et les services Bundles.
Nœud Paladin : version améliorée de Jito, offrant un mécanisme de priorité de transaction plus équitable.
Nœud Firedancer : un client haute performance développé par Jump Crypto, compatible avec le protocole Jito.
Logique de concurrence du client :
Jito vs Paladin : la lutte pour l'équité
Firedancer vs autres clients : mise à niveau des performances
Les tendances futures pourraient passer de "Exécuter Jito permet de gagner plus" à "Exécuter un Jito haute performance est nécessaire pour ne pas être éliminé".
6. Comment les grandes institutions deviennent des acteurs influents sur Solana
Prenons l'exemple de Sol Strategies, les étapes incluent :
Élargir la part de marché et le pouvoir de domination de l'écosystème par l'acquisition de nœuds.
Promouvoir la proposition d'ajustement du taux d'inflation, consolider le pouvoir (bien que non adoptée).
Promouvoir le lancement de l'ETF Solana, participer à l'institutionnalisation des actifs, devenir un fournisseur de staking pour l'ETF.
Résumé :
MEV est une activité lucrative, en particulier sur Solana.
Les protocoles MEV comme Jito ont un puissant effet de monopole et d'effet de tête.
Sur Solana, le pouvoir est fortement concentré, et les profits MEV sont principalement capturés par quelques parties.
Le réseau Solana dispose de plusieurs clients, Jito-Solana étant le principal actuellement, Firedancer pourrait devenir une version améliorée haute performance à l'avenir.
L'écosystème Solana est adapté à la domination des institutions, les grandes institutions peuvent pénétrer Solana par divers moyens pour revendiquer la souveraineté de la gouvernance de la blockchain.
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Solana MEV : décryptage des profits et du pouvoir de l'économie souterraine du Blockchain
La règle de la forêt obscure de Solana : décryptage du jeu de pouvoir capital derrière le monopole et les bénéfices excessifs de l'MEV
Au cours de l'année écoulée, la frénésie des Memecoins a fait de Solana un point chaud pour le trading. Beaucoup ont poursuivi les Memecoins volatils, essayant de prendre l'avantage grâce à des robots de trading. Cependant, les véritables affaires stables et à haut rendement ne se trouvent pas sur les graphiques de prix, mais cachées dans les profondeurs de la blockchain. C'est ce qu'on appelle la MEV (valeur maximale pouvant être extraite).
Comparé aux revenus des robots visibles au public, les revenus MEV sont généralement cachés dans les mécanismes de construction et de tri des blocs, contrôlés par des "forces invisibles" qui détiennent le pouvoir et l'infrastructure sur la chaîne. Beaucoup de gens ne comprennent pas le MEV, car ce système a un seuil d'entrée élevé, une information extrêmement asymétrique et un contrôle hautement concentré.
Lorsque les utilisateurs ordinaires utilisent des robots pour courir au préalable sur le marché intérieur et éviter d'être pris en étau, les MEV catchers manipulent l'ordre des transactions en coulisses pour capturer avec précision les opportunités d'arbitrage. Alors que les petits investisseurs rivalisent en termes de vitesse d'opération et de stratégie, les grandes institutions disposant d'avantages en matière de staking et de droits de nœud se sont déjà établies au sommet de la pyramide des rendements grâce à leurs avantages structurels.
Dans l'écosystème Solana, le MEV n'est pas seulement une opportunité de transaction, mais plutôt un pouvoir au niveau des infrastructures sous-jacentes. Il est contrôlé par un très petit nombre de personnes, formant un jeu de capital avec de hauts barrières à l'entrée, un fort monopole et des profits élevés. Explorons en profondeur les coulisses de ce grand business du MEV sur Solana.
1. Définition de MEV
MEV, qui signifie valeur maximale extractible, fait référence à la capacité des producteurs de blocs à obtenir des bénéfices supplémentaires en incluant, excluant ou réorganisant des transactions lors de la création de blocs. En raison de l'engouement pour les Memecoins et de l'activité dans la DeFi, l'échelle du MEV est énorme.
D'un point de vue commercial, le MEV comprend principalement trois catégories : le règlement, l'arbitrage et l'attaque sandwich.
Liquidation : Lorsqu'un emprunteur ne parvient pas à maintenir le ratio de garantie requis, le liquidateur exécute la liquidation en remboursant une partie ou la totalité de la dette, obtenant ainsi une partie des garanties en récompense.
Arbitrage : profiter des différences de prix entre différentes plateformes de trading pour acheter et vendre, en réalisant un profit.
Attaque sandwich : insérer des transactions d'achat et de vente avant et après la transaction cible pour tirer profit des fluctuations de prix.
D'un point de vue comportemental, le MEV se divise principalement en transactions d'anticipation et transactions postérieures.
Trading anticipé : Identifier les commandes des autres et exécuter la même transaction en premier.
Arbitrage de transaction postérieure : profiter des déséquilibres de prix temporaires causés par les transactions d'autrui.
2. La taille du marché de l'MEV
Selon des statistiques non vérifiées, les robots de trading ont gagné 1,1 milliard de dollars l'année dernière, le prélèvement a rapporté 500 millions de dollars, le MEV a généré 1,5 milliard de dollars, les teneurs de marché automatisés ont gagné 1 milliard de dollars, les parties prenantes liées aux célébrités ont gagné 500 millions de dollars, et le trading de gré à gré a atteint environ 5 milliards de dollars.
Avec l'augmentation de l'activité sur le réseau Solana et la montée en flèche des Memecoins en 2024, les gains MEV sur Solana ont fortement augmenté. Les données montrent que 90,44 millions de transactions d'arbitrage réussies ont été identifiées au cours de l'année dernière, avec un profit moyen de 1,58 dollar par transaction, et le gain d'arbitrage le plus élevé étant de 3,7 millions de dollars. Ces arbitrages ont généré un total de 142,8 millions de dollars de profits, dont 88,7 % étaient libellés en SOL.
L'MEV est en effet un domaine très rentable.
3. Caractéristiques de l'MEV sur Solana et position dominante de Jito
Comparé à Ethereum, le MEV sur Solana est plus intense et concentré, ce qui provient de sa conception sous-jacente.
Solana est connue pour sa haute performance, avec un temps de bloc de seulement 400 millisecondes, mais cela a entraîné un certain sacrifice de la décentralisation, conduisant à une concentration élevée du pouvoir. Solana n'a pas de mémoire tampon, les autres nœuds doivent obtenir des données et soumettre des transactions via le nœud validateur actuel qui produit le bloc. Cela donne un pouvoir énorme aux nœuds qui produisent des blocs, manquant de mécanismes de contrepoids, ce qui aggrave le problème de MEV sur Solana et concentre les revenus.
En comparaison, le marché MEV d'Ethereum est plus compétitif, la concurrence entre les chercheurs et les constructeurs de blocs fait baisser les rendements globaux.
Jito est le maître MEV de Solana. Depuis le lancement du client Jito-Solana en août 2022, son taux d'adoption est rapidement passé de moins de 10 % à plus de 94 % des validateurs de Solana (pondéré par les droits) d'ici la fin de 2024, établissant ainsi une position de domination absolue.
Mécanisme de fonctionnement de Jito :
Le client Jito-Solana prend en charge le mécanisme d'extraction MEV, dont le cœur est de fournir un service de Bundles. Les validateurs qui exécutent ce client rejoignent l'alliance Jito et offrent un canal d'exécution prioritaire des transactions. Les traders soumettent des bundles en payant des frais et obtiennent un avantage de classement.
Permettre aux traders de prioriser l'exécution des transactions clés en regroupant les transactions et en payant des frais. Le processus comprend :
Plus il y a de SOL stakés sur le nœud Jito, plus les revenus en Tips et MEV sont élevés. Le protocole Jito permet aux utilisateurs de staker et de partager une partie des revenus du nœud, attirant ainsi plus de SOL pour le staking.
Trois caractéristiques clés de l'MEV : avantage informationnel, effet de monopole, barrière à l'entrée.
La clé pour saisir les opportunités MEV sur Solana réside dans la rapidité au milliseconde et la sensibilité aux informations sur la chaîne. Le succès dépend de la capacité de synchronisation rapide des informations et de la vitesse d'enregistrement des transactions sur la chaîne.
Le cœur de l'MEV réside dans "qui est le producteur de bloc". Jito doit couvrir autant de Leader Slots que possible pour fournir un service de bundling stable et fiable. Une fois le point critique atteint, l'effet de réseau s'auto-renforce, rendant difficile la concurrence.
Solana est une chaîne PoS, plus on stake, plus la probabilité de devenir Leader est élevée. Le Leader a le droit de trier les blocs et peut obtenir le maximum de MEV et de Tips. Cela crée une barrière de capital hautement concentrée : les grands nœuds font beaucoup de staking, ont une fréquence de production de blocs élevée, une synchronisation de l'information rapide et une forte capacité d'arbitrage.
4. Flux des revenus MEV sur Solana
Les revenus MEV vont principalement vers trois parties : le protocole Jito, les grands nœuds de validation de haute qualité et les intermédiaires de vente d'espace de bloc.
Protocole Jito : En tant que bénéficiaire d'infrastructure, il a traité plus de 4,3 milliards de transactions groupées au cours de l'année dernière, générant 5,51 millions de SOL en pourboires, soit environ 7,7 milliards de dollars de valeur de transaction supplémentaire. Les revenus de Jito s'élèvent à environ 35 millions de dollars.
Nœuds de haute mise : en tant que classe privilégiée sur la chaîne, ils reçoivent des récompenses de blocs de base, des revenus d'inflation et de nombreux pourboires de transaction. Certains nœuds peuvent atteindre un rendement annuel de plus de 20 %.
Intermédiaire de vente d'espace de bloc : joue le rôle de revendeur d'espace de bloc de niveau secondaire, achète les droits d'enregistrement des transactions auprès de nœuds à forte mise, regroupe les transactions de plusieurs utilisateurs en un Jito Bundle, et réalise un profit sur la différence de prix et les revenus MEV.
5. Concurrence des clients Solana
Les principaux clients de Solana incluent :
Logique de concurrence du client :
Les tendances futures pourraient passer de "Exécuter Jito permet de gagner plus" à "Exécuter un Jito haute performance est nécessaire pour ne pas être éliminé".
6. Comment les grandes institutions deviennent des acteurs influents sur Solana
Prenons l'exemple de Sol Strategies, les étapes incluent :
Résumé :