Bitcoin et extraction de l'or : similitudes et différences entre l'exploitation minière numérique et physique
L'or et le Bitcoin sont souvent considérés comme des actifs non souverains rares. Bien que leurs cas d'investissement en tant qu'outils de stockage de valeur aient été largement discutés, les comparaisons au niveau de la production sont relativement rares. Ces deux actifs dépendent de l'extraction pour introduire de nouvelles offres, l'un étant physique et l'autre numérique. Les caractéristiques industrielles des deux sont définies par des cycles économiques, une intensité capitalistique et une relation étroite avec le marché de l'énergie.
Cependant, les mécanismes de l'exploitation minière du Bitcoin et les systèmes d'incitation diffèrent dans les détails de ceux de l'exploitation minière de l'or, ces différences ayant finalement un impact important sur la structure économique et la stratégie des participants de l'industrie. Cet article examinera certaines de leurs similitudes, et plus important encore, les différences substantielles entre elles.
La source de la rareté des actifs
L'extraction de l'or est un artisanat ancien qui implique l'extraction et le raffinage des métaux du sous-sol. Cela nécessite de trouver des gisements appropriés, d'obtenir des permis et des droits d'utilisation des terres, d'utiliser des machines lourdes pour extraire le minerai du sous-sol, puis de séparer les métaux par traitement chimique pour une utilisation ultérieure dans la distribution.
En comparaison, le minage de Bitcoin nécessite de répéter le processus de calcul pour résoudre des lots de transactions Bitcoin sous forme de compétition et gagner de nouveaux Bitcoins émis ainsi que des frais de transaction. Ce processus est appelé preuve de travail et nécessite d'acheter de l'espace de rack, de l'électricité et du matériel spécialisé (ASIC) pour fonctionner efficacement, puis de diffuser les résultats sur le réseau Bitcoin via une connexion Internet.
Dans ces deux systèmes, le minage est un processus coûteux inévitable qui soutient la rareté de chaque actif : la rareté du Bitcoin est maintenue par le code et la concurrence ; la rareté de l'or est déterminée par des facteurs physiques et géologiques. Cependant, les méthodes d'extraction de la rareté, les modèles économiques des producteurs et leur évolution au fil du temps n'ont presque rien en commun.
Bitcoin modèle économique de minage : concurrence, progrès technologique et sources de revenus diversifiées
Le modèle économique de l'exploitation minière de l'or est relativement prévisible. Les entreprises sont généralement capables de prévoir de manière raisonnablement précise les réserves, la teneur du minerai et le calendrier d'extraction, bien que les prévisions initiales puissent comporter des écarts. Les principaux coûts tels que la main-d'œuvre, l'énergie, les équipements, la conformité et les travaux de réparation peuvent être prévus avec une précision raisonnable à l'avance. L'amortissement provient principalement de l'usure normale des équipements ou de l'épuisement des réserves. L'incertitude principale à court et moyen terme réside généralement dans la stabilité des prix du marché de l'or, qui présente peu de fluctuations. De plus, presque tous ces coûts d'entrée peuvent être efficacement couverts.
En revanche, l'exploitation minière de Bitcoin est beaucoup plus dynamique et imprévisible. Les revenus des entreprises dépendent non seulement des fluctuations relatives du prix du marché du Bitcoin, mais aussi de leur part dans le taux de hachage mondial. Si d'autres mineurs étendent leurs activités de manière plus agressive, même si vos opérations minières restent inchangées, votre production relative peut diminuer. C'est une variable que les mineurs doivent continuellement prendre en compte dans le processus d'exploitation.
L'un des coûts les plus importants pour les entreprises minières de Bitcoin est l'amortissement, en particulier l'amortissement des équipements ASIC. Les puces de ces machines à miner Bitcoin améliorent constamment leur efficacité, obligeant les entreprises à mettre à niveau leurs équipements avant qu'ils ne s'usent naturellement, afin de rester compétitives. Cela signifie que l'amortissement se produit sur la ligne du temps des avancées technologiques, plutôt que sur l'usure physique de l'équipement. C'est une dépense majeure, bien qu'il s'agisse d'une dépense non monétaire, et cela contraste fortement avec l'exploitation minière de l'or, dont les équipements miniers ont une durée de vie plus longue, car ces équipements ont déjà subi la plupart des améliorations d'efficacité.
La production de Bitcoin, sous l'influence conjointe de l'évolution de la concurrence dans l'industrie et des cycles d'amortissement à court terme, entraîne une pression constante sur les mineurs qui doivent réinvestir pour acheter de nouveaux matériels afin de maintenir leur niveau de production, ce qu'on appelle la "roue de hamster ASIC".
Un avantage fondamental du Bitcoin par rapport à l'or réside dans sa structure de revenus. Les mineurs d'or ne profitent que de l'extraction et de la vente de l'approvisionnement non libéré dans les réserves. Cependant, les mineurs de Bitcoin tirent des profits à la fois de l'extraction de l'approvisionnement non libéré et des frais de transaction. Les frais de transaction fournissent aux mineurs une source de revenus à partir de l'approvisionnement libéré, cette source de revenus fluctuant en fonction de la demande de transfert de Bitcoin. À mesure que le Bitcoin se rapproche de la limite d'approvisionnement de 21 millions, les frais de transaction deviendront une source de revenus de plus en plus importante, une dynamique que les mineurs d'or n'ont pas.
Enfin, un des principaux avantages à long terme de l'exploitation minière de Bitcoin est la capacité de réutiliser la chaleur excédentaire générée par l'opération. Lorsque l'électricité passe à travers les machines de minage, une grande quantité de chaleur est produite, et cette chaleur peut être capturée et redirigée vers d'autres usages, tels que les processus industriels, l'agriculture en serre ou le chauffage résidentiel et régional. Cela ouvre de nouvelles sources de revenus pour les mineurs. Avec la commercialisation des machines de minage et l'allongement des cycles d'amortissement, l'impact de la réutilisation de la chaleur pourrait encore croître. De même, les mineurs d'or peuvent tirer profit de la vente de sous-produits tels que l'argent ou le zinc, ces sous-produits étant généralement identifiés lors de la planification du projet et considérés comme des éléments pour compenser les coûts de production de l'or.
Perspectives environnementales de l'extraction de Bitcoin
L'exploitation minière de l'or est essentiellement une activité d'extraction de ressources et laisse une empreinte physique durable : déforestation, pollution de l'eau, bassins de déchets et destruction des écosystèmes. Dans de nombreuses régions, elle soulève également des préoccupations concernant les droits fonciers et la sécurité des travailleurs.
D'autre part, l'exploitation minière de Bitcoin ne concerne pas l'extraction physique, mais repose entièrement sur l'électricité. Cela offre des opportunités d'intégration plutôt que des conflits avec les infrastructures locales. Étant donné que les outils miniers ont une liquidité et une interopérabilité, ils peuvent agir comme stabilisateurs du réseau électrique et monétiser des ressources énergétiques qui seraient autrement gaspillées ou isolées (comme le gaz brûlé, l'hydroélectricité excédentaire ou les énergies éolienne et solaire limitées).
L'exploitation minière de Bitcoin montre également un potentiel en tant que subvention pour les énergies propres et peut servir de moyen de prouver la connexion au réseau électrique. En co-localisant avec des installations de production d'énergie renouvelable ou nucléaire, les mineurs peuvent améliorer la rentabilité du projet avant la connexion au réseau, sans avoir besoin de compter sur des subventions publiques.
Il est à noter qu'en comparaison avec les industries traditionnelles, les émissions de carbone du Bitcoin sont en moyenne plus faibles et plus transparentes. On peut dire que le Bitcoin est même nécessaire dans le processus de transition vers un réseau électrique principalement alimenté par des énergies renouvelables.
Depuis le pic de consommation d'énergie en 2024, nous n'avons presque pas observé d'augmentation de la consommation d'énergie, ce qui est dû à l'amélioration continue de l'efficacité du matériel des nouveaux mineurs, avec une consommation moyenne actuelle de seulement 20 watts/terahash (W/Th), soit une augmentation de cinq fois par rapport à 2018.
Caractéristiques d'investissement dans l'exploitation minière de Bitcoin : cycles rapides et technologie à la pointe
Les deux secteurs présentent des caractéristiques cycliques et sont sensibles aux prix de leurs actifs de production. Cependant, contrairement aux mineurs d'or qui opèrent généralement selon des calendriers pluriannuels, les mineurs de Bitcoin peuvent rapidement ajuster l'échelle de leurs opérations en fonction des conditions du marché. Cela rend l'exploitation minière de Bitcoin plus flexible, mais aussi plus volatile.
Les sociétés minières de Bitcoin cotées en bourse ont souvent des performances similaires à celles des actions technologiques à forte beta, ce qui reflète leur sensibilité au prix du Bitcoin et à un sentiment de risque plus large. En fait, certains fournisseurs de données de marché classent les mineurs de Bitcoin cotés comme faisant partie du secteur technologique, plutôt que des secteurs traditionnels de l'énergie ou des matériaux.
Cependant, les sociétés minières d'or ont une histoire plus ancienne et ont tendance à se couvrir contre la production future, ce qui peut réduire leur sensibilité aux fluctuations des prix de l'or. Elles sont généralement classées dans le secteur des matériaux et sont évaluées comme des producteurs de matières premières traditionnels.
Les modes de formation du capital diffèrent également. Les mineurs d'or lèvent généralement des capitaux sur la base des estimations de réserves et des plans miniers à long terme. En revanche, les mineurs de Bitcoin adoptent souvent une approche plus opportuniste et, ces dernières années, lèvent généralement des fonds par le biais d'émissions d'actions directes ou convertibles pour soutenir des mises à niveau matérielles rapides ou l'expansion des centres de données. Par conséquent, les mineurs de Bitcoin dépendent davantage de l'humeur du marché et du timing des cycles, et opèrent généralement avec des cycles de réinvestissement plus courts.
Bitcoin minier : opportunités d'investissement dans l'énergie, le calcul et les réseaux financiers futurs
L'or et le Bitcoin pourraient jouer un rôle macroéconomique similaire à long terme, mais leurs écosystèmes de production sont structurellement différents. L'exploitation minière de l'or se développe lentement, appartient à l'extraction physique, et est nuisible à l'environnement, avec une forte consommation de ressources. En revanche, l'exploitation minière de Bitcoin est plus rapide, modulaire, et pourrait de plus en plus s'intégrer aux systèmes énergétiques modernes.
Pour les investisseurs, cela signifie que les mineurs de Bitcoin sont une analogie numérique imparfaite des mineurs d'or. Au contraire, ils représentent une nouvelle catégorie d'infrastructures capitalistiques, intégrant des opportunités d'investissement liées aux cycles de marchandises, aux marchés de l'énergie et à la disruption technologique. Les investisseurs ayant une vision d'investissement à long terme devraient le considérer comme une catégorie d'actifs unique et entièrement nouvelle, avec des fondamentaux uniques, en particulier dans le contexte où les frais de transaction deviennent de plus en plus importants et où les partenariats énergétiques continuent d'évoluer.
Comprendre ces subtilités est nécessaire pour prendre des décisions d'investissement éclairées dans un environnement de plus en plus axé sur le développement des systèmes financiers décentralisés.
En tant qu'investissement, les mineurs de Bitcoin offrent non seulement des opportunités d'investissement liées à la rareté, mais impliquent également la croissance des infrastructures de centres de données, du marché de l'énergie et des opportunités d'investissement liées à la monétisation de la puissance de calcul, une fusion que l'exploitation minière traditionnelle ne peut pas réaliser.
Perspectives de développement de l'exploitation minière Bitcoin
Dans l'ensemble, nous pensons que la plupart des scénarios macroéconomiques potentiels futurs restent favorables au Bitcoin. L'introduction de droits de douane réciproques pourrait inciter les États-Unis et leurs partenaires commerciaux à augmenter l'inflation. Les partenaires commerciaux des États-Unis pourraient être confrontés à une inflation croissante tout en devant faire face à des vents contraires à la croissance. Cette dynamique pourrait les obliger à adopter des politiques budgétaires et monétaires plus accommodantes, des mesures qui entraînent généralement une dévaluation de la monnaie, renforçant ainsi l'attrait du Bitcoin en tant qu'actif non souverain et résistant à l'inflation.
Aux États-Unis, l'avenir est encore plus flou. Certains politiciens semblent favoriser des rendements à long terme plus bas, en particulier sur les obligations d'État à 10 ans. Bien que les motivations sous-jacentes puissent être supposées, comme la réduction de la charge du service de la dette ou la stimulation des marchés d'actifs, cette position est généralement favorable aux actifs sensibles aux taux d'intérêt, comme le Bitcoin. Cependant, la situation actuelle est tout le contraire. Le rendement des obligations d'État à 10 ans des États-Unis est tombé en dessous de 4 %, mais a ensuite rebondi à 4,5 %, se stabilisant maintenant autour de 4,3 %, en raison du scepticisme concernant la liquidation des transactions sous-jacentes, de l'atteinte à la réputation des États-Unis et de la position de plus en plus précaire du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, tout en maintenant une politique tarifaire inflexible qui pourrait encore faire monter l'inflation. Cependant, cette crise est fabriquée, et peut rapidement être inversée par des concessions tarifaires et des accords.
Cependant, ces signaux peuvent également refléter une baisse des attentes de bénéfices futurs sur le marché boursier, suscitant des inquiétudes concernant un ralentissement économique imminent. Cela crée des risques clés pour le marché au sens large, y compris Bitcoin. Si les investisseurs considèrent toujours Bitcoin comme un actif à forte valeur bêta et à risque, alors, en période de ralentissement économique mondial, ce sentiment pourrait entraîner une négociation synchronisée de Bitcoin avec le marché boursier, bien que son récit en tant qu'outil de stockage de valeur à long terme demeure.
Néanmoins, le Bitcoin a récemment mieux performé que le marché boursier. Cette résilience met en évidence les caractéristiques uniques du Bitcoin : c'est un actif négociable à l'échelle mondiale, neutre vis-à-vis des gouvernements, avec un approvisionnement fixe, et accessible 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Par conséquent, les participants au marché
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PessimisticOracle
· Il y a 10h
Les joueurs du minage numérique et du minage physique, qui gagne le plus ?
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ForkMaster
· Il y a 10h
La mine a fermé après l'exploitation. Même les Rigs de minage n'ont pas pu couvrir les dettes. Quelle leçon d'autrefois !
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MetaReckt
· Il y a 10h
Ne comparez pas n'importe comment, l'or numérique n'est-il pas attirant~
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ContractHunter
· Il y a 10h
Pour miner de l'or, il faut une pelle ; pour miner des jetons, il suffit d'une carte graphique. Les temps ont changé.
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SchrodingerWallet
· Il y a 10h
Mineur va quand même perdre, peu importe ce qu'il mine.
Bitcoin Mining VS Extraction d'or : Comparaison des modèles économiques de l'exploitation numérique et physique
Bitcoin et extraction de l'or : similitudes et différences entre l'exploitation minière numérique et physique
L'or et le Bitcoin sont souvent considérés comme des actifs non souverains rares. Bien que leurs cas d'investissement en tant qu'outils de stockage de valeur aient été largement discutés, les comparaisons au niveau de la production sont relativement rares. Ces deux actifs dépendent de l'extraction pour introduire de nouvelles offres, l'un étant physique et l'autre numérique. Les caractéristiques industrielles des deux sont définies par des cycles économiques, une intensité capitalistique et une relation étroite avec le marché de l'énergie.
Cependant, les mécanismes de l'exploitation minière du Bitcoin et les systèmes d'incitation diffèrent dans les détails de ceux de l'exploitation minière de l'or, ces différences ayant finalement un impact important sur la structure économique et la stratégie des participants de l'industrie. Cet article examinera certaines de leurs similitudes, et plus important encore, les différences substantielles entre elles.
La source de la rareté des actifs
L'extraction de l'or est un artisanat ancien qui implique l'extraction et le raffinage des métaux du sous-sol. Cela nécessite de trouver des gisements appropriés, d'obtenir des permis et des droits d'utilisation des terres, d'utiliser des machines lourdes pour extraire le minerai du sous-sol, puis de séparer les métaux par traitement chimique pour une utilisation ultérieure dans la distribution.
En comparaison, le minage de Bitcoin nécessite de répéter le processus de calcul pour résoudre des lots de transactions Bitcoin sous forme de compétition et gagner de nouveaux Bitcoins émis ainsi que des frais de transaction. Ce processus est appelé preuve de travail et nécessite d'acheter de l'espace de rack, de l'électricité et du matériel spécialisé (ASIC) pour fonctionner efficacement, puis de diffuser les résultats sur le réseau Bitcoin via une connexion Internet.
Dans ces deux systèmes, le minage est un processus coûteux inévitable qui soutient la rareté de chaque actif : la rareté du Bitcoin est maintenue par le code et la concurrence ; la rareté de l'or est déterminée par des facteurs physiques et géologiques. Cependant, les méthodes d'extraction de la rareté, les modèles économiques des producteurs et leur évolution au fil du temps n'ont presque rien en commun.
Bitcoin modèle économique de minage : concurrence, progrès technologique et sources de revenus diversifiées
Le modèle économique de l'exploitation minière de l'or est relativement prévisible. Les entreprises sont généralement capables de prévoir de manière raisonnablement précise les réserves, la teneur du minerai et le calendrier d'extraction, bien que les prévisions initiales puissent comporter des écarts. Les principaux coûts tels que la main-d'œuvre, l'énergie, les équipements, la conformité et les travaux de réparation peuvent être prévus avec une précision raisonnable à l'avance. L'amortissement provient principalement de l'usure normale des équipements ou de l'épuisement des réserves. L'incertitude principale à court et moyen terme réside généralement dans la stabilité des prix du marché de l'or, qui présente peu de fluctuations. De plus, presque tous ces coûts d'entrée peuvent être efficacement couverts.
En revanche, l'exploitation minière de Bitcoin est beaucoup plus dynamique et imprévisible. Les revenus des entreprises dépendent non seulement des fluctuations relatives du prix du marché du Bitcoin, mais aussi de leur part dans le taux de hachage mondial. Si d'autres mineurs étendent leurs activités de manière plus agressive, même si vos opérations minières restent inchangées, votre production relative peut diminuer. C'est une variable que les mineurs doivent continuellement prendre en compte dans le processus d'exploitation.
L'un des coûts les plus importants pour les entreprises minières de Bitcoin est l'amortissement, en particulier l'amortissement des équipements ASIC. Les puces de ces machines à miner Bitcoin améliorent constamment leur efficacité, obligeant les entreprises à mettre à niveau leurs équipements avant qu'ils ne s'usent naturellement, afin de rester compétitives. Cela signifie que l'amortissement se produit sur la ligne du temps des avancées technologiques, plutôt que sur l'usure physique de l'équipement. C'est une dépense majeure, bien qu'il s'agisse d'une dépense non monétaire, et cela contraste fortement avec l'exploitation minière de l'or, dont les équipements miniers ont une durée de vie plus longue, car ces équipements ont déjà subi la plupart des améliorations d'efficacité.
La production de Bitcoin, sous l'influence conjointe de l'évolution de la concurrence dans l'industrie et des cycles d'amortissement à court terme, entraîne une pression constante sur les mineurs qui doivent réinvestir pour acheter de nouveaux matériels afin de maintenir leur niveau de production, ce qu'on appelle la "roue de hamster ASIC".
Un avantage fondamental du Bitcoin par rapport à l'or réside dans sa structure de revenus. Les mineurs d'or ne profitent que de l'extraction et de la vente de l'approvisionnement non libéré dans les réserves. Cependant, les mineurs de Bitcoin tirent des profits à la fois de l'extraction de l'approvisionnement non libéré et des frais de transaction. Les frais de transaction fournissent aux mineurs une source de revenus à partir de l'approvisionnement libéré, cette source de revenus fluctuant en fonction de la demande de transfert de Bitcoin. À mesure que le Bitcoin se rapproche de la limite d'approvisionnement de 21 millions, les frais de transaction deviendront une source de revenus de plus en plus importante, une dynamique que les mineurs d'or n'ont pas.
Enfin, un des principaux avantages à long terme de l'exploitation minière de Bitcoin est la capacité de réutiliser la chaleur excédentaire générée par l'opération. Lorsque l'électricité passe à travers les machines de minage, une grande quantité de chaleur est produite, et cette chaleur peut être capturée et redirigée vers d'autres usages, tels que les processus industriels, l'agriculture en serre ou le chauffage résidentiel et régional. Cela ouvre de nouvelles sources de revenus pour les mineurs. Avec la commercialisation des machines de minage et l'allongement des cycles d'amortissement, l'impact de la réutilisation de la chaleur pourrait encore croître. De même, les mineurs d'or peuvent tirer profit de la vente de sous-produits tels que l'argent ou le zinc, ces sous-produits étant généralement identifiés lors de la planification du projet et considérés comme des éléments pour compenser les coûts de production de l'or.
Perspectives environnementales de l'extraction de Bitcoin
L'exploitation minière de l'or est essentiellement une activité d'extraction de ressources et laisse une empreinte physique durable : déforestation, pollution de l'eau, bassins de déchets et destruction des écosystèmes. Dans de nombreuses régions, elle soulève également des préoccupations concernant les droits fonciers et la sécurité des travailleurs.
D'autre part, l'exploitation minière de Bitcoin ne concerne pas l'extraction physique, mais repose entièrement sur l'électricité. Cela offre des opportunités d'intégration plutôt que des conflits avec les infrastructures locales. Étant donné que les outils miniers ont une liquidité et une interopérabilité, ils peuvent agir comme stabilisateurs du réseau électrique et monétiser des ressources énergétiques qui seraient autrement gaspillées ou isolées (comme le gaz brûlé, l'hydroélectricité excédentaire ou les énergies éolienne et solaire limitées).
L'exploitation minière de Bitcoin montre également un potentiel en tant que subvention pour les énergies propres et peut servir de moyen de prouver la connexion au réseau électrique. En co-localisant avec des installations de production d'énergie renouvelable ou nucléaire, les mineurs peuvent améliorer la rentabilité du projet avant la connexion au réseau, sans avoir besoin de compter sur des subventions publiques.
Il est à noter qu'en comparaison avec les industries traditionnelles, les émissions de carbone du Bitcoin sont en moyenne plus faibles et plus transparentes. On peut dire que le Bitcoin est même nécessaire dans le processus de transition vers un réseau électrique principalement alimenté par des énergies renouvelables.
Depuis le pic de consommation d'énergie en 2024, nous n'avons presque pas observé d'augmentation de la consommation d'énergie, ce qui est dû à l'amélioration continue de l'efficacité du matériel des nouveaux mineurs, avec une consommation moyenne actuelle de seulement 20 watts/terahash (W/Th), soit une augmentation de cinq fois par rapport à 2018.
Caractéristiques d'investissement dans l'exploitation minière de Bitcoin : cycles rapides et technologie à la pointe
Les deux secteurs présentent des caractéristiques cycliques et sont sensibles aux prix de leurs actifs de production. Cependant, contrairement aux mineurs d'or qui opèrent généralement selon des calendriers pluriannuels, les mineurs de Bitcoin peuvent rapidement ajuster l'échelle de leurs opérations en fonction des conditions du marché. Cela rend l'exploitation minière de Bitcoin plus flexible, mais aussi plus volatile.
Les sociétés minières de Bitcoin cotées en bourse ont souvent des performances similaires à celles des actions technologiques à forte beta, ce qui reflète leur sensibilité au prix du Bitcoin et à un sentiment de risque plus large. En fait, certains fournisseurs de données de marché classent les mineurs de Bitcoin cotés comme faisant partie du secteur technologique, plutôt que des secteurs traditionnels de l'énergie ou des matériaux.
Cependant, les sociétés minières d'or ont une histoire plus ancienne et ont tendance à se couvrir contre la production future, ce qui peut réduire leur sensibilité aux fluctuations des prix de l'or. Elles sont généralement classées dans le secteur des matériaux et sont évaluées comme des producteurs de matières premières traditionnels.
Les modes de formation du capital diffèrent également. Les mineurs d'or lèvent généralement des capitaux sur la base des estimations de réserves et des plans miniers à long terme. En revanche, les mineurs de Bitcoin adoptent souvent une approche plus opportuniste et, ces dernières années, lèvent généralement des fonds par le biais d'émissions d'actions directes ou convertibles pour soutenir des mises à niveau matérielles rapides ou l'expansion des centres de données. Par conséquent, les mineurs de Bitcoin dépendent davantage de l'humeur du marché et du timing des cycles, et opèrent généralement avec des cycles de réinvestissement plus courts.
Bitcoin minier : opportunités d'investissement dans l'énergie, le calcul et les réseaux financiers futurs
L'or et le Bitcoin pourraient jouer un rôle macroéconomique similaire à long terme, mais leurs écosystèmes de production sont structurellement différents. L'exploitation minière de l'or se développe lentement, appartient à l'extraction physique, et est nuisible à l'environnement, avec une forte consommation de ressources. En revanche, l'exploitation minière de Bitcoin est plus rapide, modulaire, et pourrait de plus en plus s'intégrer aux systèmes énergétiques modernes.
Pour les investisseurs, cela signifie que les mineurs de Bitcoin sont une analogie numérique imparfaite des mineurs d'or. Au contraire, ils représentent une nouvelle catégorie d'infrastructures capitalistiques, intégrant des opportunités d'investissement liées aux cycles de marchandises, aux marchés de l'énergie et à la disruption technologique. Les investisseurs ayant une vision d'investissement à long terme devraient le considérer comme une catégorie d'actifs unique et entièrement nouvelle, avec des fondamentaux uniques, en particulier dans le contexte où les frais de transaction deviennent de plus en plus importants et où les partenariats énergétiques continuent d'évoluer.
Comprendre ces subtilités est nécessaire pour prendre des décisions d'investissement éclairées dans un environnement de plus en plus axé sur le développement des systèmes financiers décentralisés.
En tant qu'investissement, les mineurs de Bitcoin offrent non seulement des opportunités d'investissement liées à la rareté, mais impliquent également la croissance des infrastructures de centres de données, du marché de l'énergie et des opportunités d'investissement liées à la monétisation de la puissance de calcul, une fusion que l'exploitation minière traditionnelle ne peut pas réaliser.
Perspectives de développement de l'exploitation minière Bitcoin
Dans l'ensemble, nous pensons que la plupart des scénarios macroéconomiques potentiels futurs restent favorables au Bitcoin. L'introduction de droits de douane réciproques pourrait inciter les États-Unis et leurs partenaires commerciaux à augmenter l'inflation. Les partenaires commerciaux des États-Unis pourraient être confrontés à une inflation croissante tout en devant faire face à des vents contraires à la croissance. Cette dynamique pourrait les obliger à adopter des politiques budgétaires et monétaires plus accommodantes, des mesures qui entraînent généralement une dévaluation de la monnaie, renforçant ainsi l'attrait du Bitcoin en tant qu'actif non souverain et résistant à l'inflation.
Aux États-Unis, l'avenir est encore plus flou. Certains politiciens semblent favoriser des rendements à long terme plus bas, en particulier sur les obligations d'État à 10 ans. Bien que les motivations sous-jacentes puissent être supposées, comme la réduction de la charge du service de la dette ou la stimulation des marchés d'actifs, cette position est généralement favorable aux actifs sensibles aux taux d'intérêt, comme le Bitcoin. Cependant, la situation actuelle est tout le contraire. Le rendement des obligations d'État à 10 ans des États-Unis est tombé en dessous de 4 %, mais a ensuite rebondi à 4,5 %, se stabilisant maintenant autour de 4,3 %, en raison du scepticisme concernant la liquidation des transactions sous-jacentes, de l'atteinte à la réputation des États-Unis et de la position de plus en plus précaire du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, tout en maintenant une politique tarifaire inflexible qui pourrait encore faire monter l'inflation. Cependant, cette crise est fabriquée, et peut rapidement être inversée par des concessions tarifaires et des accords.
Cependant, ces signaux peuvent également refléter une baisse des attentes de bénéfices futurs sur le marché boursier, suscitant des inquiétudes concernant un ralentissement économique imminent. Cela crée des risques clés pour le marché au sens large, y compris Bitcoin. Si les investisseurs considèrent toujours Bitcoin comme un actif à forte valeur bêta et à risque, alors, en période de ralentissement économique mondial, ce sentiment pourrait entraîner une négociation synchronisée de Bitcoin avec le marché boursier, bien que son récit en tant qu'outil de stockage de valeur à long terme demeure.
Néanmoins, le Bitcoin a récemment mieux performé que le marché boursier. Cette résilience met en évidence les caractéristiques uniques du Bitcoin : c'est un actif négociable à l'échelle mondiale, neutre vis-à-vis des gouvernements, avec un approvisionnement fixe, et accessible 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Par conséquent, les participants au marché