Chiffrement réglementation nouveau chapitre : un projet de loi clair définit un nouvel ordre pour les actifs numériques
Le projet de loi sur le chiffrement à trois volets est en train de transformer le paysage de la réglementation des actifs numériques aux États-Unis. Le projet de loi sur les stablecoins est devenu une loi, tandis que le projet de loi sur les monnaies numériques des banques centrales et le projet de loi sur la clarté sont toujours en cours de législation. Contrairement au projet de loi sur les stablecoins, le projet de loi sur la clarté se concentre sur la définition fondamentale des cryptomonnaies et la répartition des pouvoirs de réglementation, en particulier en ce qui concerne les chaînes publiques, la finance décentralisée, l'émission de tokens, ainsi que la répartition des responsabilités entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ce projet de loi est étroitement lié au projet de loi FIT21 de 2024.
Les États-Unis construisent un cadre réglementaire complet tiré de la pratique. Pour anticiper l'avenir, il faut d'abord comprendre l'histoire.
Une nouvelle ère de libéralisation financière
La Réserve fédérale s'est toujours accrochée à son droit de battre monnaie sous prétexte de contrôler l'inflation, tandis que certains hommes politiques tentent d'amplifier l'influence de ce droit, allant même jusqu'à sacrifier le contrôle de l'inflation.
La loi sur les stablecoins a ouvert l'ère des stablecoins libres, le pouvoir d'émission monétaire indépendant défendu par le président de la Réserve fédérale a été dispersé, tombant entre les mains des nouveaux riches de la technologie et des institutions financières traditionnelles. Cependant, certains libertariens recherchent une liberté plus totale.
Après la crise financière de 2008, le marché des dérivés est devenu la cible de toutes les critiques. Le président de l'époque avait un besoin urgent de professionnels pour réguler le marché des contrats à terme de 35 000 milliards de dollars et le marché des swaps de 400 000 milliards de dollars.
Gary Gensler a été nommé président de la CFTC et a poussé en 2010 à l'adoption de la loi "Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs", intégrant le marché des dérivés dans le système de régulation existant. Gary a déclaré : "Nous devons apprivoiser ce Far West", marquant ainsi la première victoire de la régulation sur le marché.
L'histoire semble se répéter. En 2021, Gary Gensler a de nouveau été nommé président de la SEC, essayant de réguler la nouvelle frontière financière - le chiffrement.
L'accent est principalement mis sur deux aspects :
La SEC n'a aucune objection sur les caractéristiques de produit du Bitcoin et de l'Ethereum, mais considère que les autres jetons et les offres initiales de jetons (IXO) sont des émissions de titres illégales.
En ce qui concerne le comportement à fort effet de levier des échanges, la SEC estime qu'il s'agit de "tenter" les utilisateurs et a lancé des actions de régulation spéciales contre certaines plateformes de trading onshore et offshore.
Cependant, Gary a finalement cédé sur la question des ETF. En 2021, la SEC a approuvé l'ETF sur les futures Bitcoin, mais a toujours refusé d'approuver les demandes d'ETF au comptant. Ce n'est qu'en 2024, après une partie de la défaite de la SEC dans un procès contre une certaine entreprise de chiffrement, que la SEC a finalement approuvé l'ETF au comptant Bitcoin, permettant à certaines entreprises d'effectuer légalement des opérations de circulation de pièces et d'actions.
Cette fois, la cryptomonnaie représente le côté plus libre, influençant avec succès la SEC, la CFTC, la Maison Blanche, le Congrès, la Réserve fédérale et Wall Street, ouvrant une ère relativement souple.
Il convient de noter qu'un fondateur d'échange a été emprisonné en 2022 en raison de problèmes de financement de campagne, ce qui pourrait être l'une des raisons importantes incitant la SEC à adopter une attitude stricte envers l'industrie du chiffrement.
Projet de loi clair : le chemin de la requalification des cryptomonnaies
Le nouveau gouvernement a montré une attitude de soutien envers l'industrie du chiffrement. En 2025, après l'entrée en fonction du nouveau président, Gary a été immédiatement licencié et Paul Atkins, qui avait déjà noué des relations amicales avec lui en 2016, a été nommé à sa place, marquant le début d'une époque relativement libérale.
La loi claire a été proposée dans ce contexte. Il convient de noter que ce projet de loi est actuellement en cours de législation, ayant déjà été approuvé par la Chambre des représentants, mais devant encore être examiné par le Sénat.
Le Sénat a également sa propre "loi sur la structure du marché des actifs numériques et la protection des investisseurs", mais dans le cadre de l'agenda dominé par les républicains, une politique amicale envers le chiffrement est inévitable.
Le projet de loi clair actuel prévoit un cadre réglementaire pour les biens numériques, les actifs numériques et les stablecoins. Tout d'abord, les stablecoins sont limités à la catégorie des outils de paiement, ensuite, les biens numériques sont régis par la CFTC, tandis que les actifs numériques sont traités par la SEC.
La victoire de la CFTC
La CFTC a obtenu plus de pouvoir : elle a clarifié le statut de l'éther et les responsabilités de la CFTC, tout en brouillant les frontières de la SEC en matière d'émission d'actifs.
L'Ethereum est défini comme un produit, et les tokens de chaînes publiques véritablement décentralisées sont également considérés comme des produits, leurs transactions étant régulées par la CFTC. Les offres initiales de tokens, SAFT, etc. relèvent toujours de la compétence de la SEC, mais un montant d'exemption de 75 millions de dollars a été établi. Si le token émis devient décentralisé dans les quatre ans, il peut être exempté de sanctions.
Définition des actifs numériques : formellement numérique, essentiellement des marchandises.
La loi s'adapte au développement technologique et ne divise plus simplement les actifs en "biens matériels" et "actifs virtuels", mais reconnaît l'existence des produits numériques. Tant qu'ils ont une valeur d'utilité pour le fonctionnement des chaînes publiques, de la finance décentralisée et des protocoles DAO, ils ne sont plus considérés comme des titres.
Cependant, les jetons non fongibles (NFT) sont clairement définis comme des actifs et non des marchandises, car ils possèdent une unicité, ayant principalement une valeur de "spéculation" ou d'appréciation, et ne peuvent pas servir de moyen d'échange uniforme. De plus, les revenus, les récompenses et la répartition des bénéfices doivent avoir de la valeur pour maintenir le fonctionnement décentralisé du protocole, sinon ils seront réglementés par la SEC.
La loi claire distingue en réalité le processus d'émission de jetons et le processus de fonctionnement des jetons. Voici quelques cas typiques :
L'émission initiale de jetons est considérée comme une émission de titres, mais si les jetons émis répondent à des conditions spécifiques, ils ne sont pas considérés comme des titres.
Les points de airdrop sont considérés comme des titres, mais si les tokens airdrop remplissent les conditions, ce ne sont pas.
La distribution de jetons par les bourses n'est pas considérée comme une émission de titres, mais les promesses de gains relèvent de la catégorie des titres.
Satisfaire aux conditions signifie répondre à la définition des actifs numériques et s'engager à se transformer en protocole décentralisé à l'avenir, sans passer par des transactions intermédiaires. Cependant, il est important de noter que participer au projet constitue en soi un investissement. Si des bénéfices sont attendus, cela s'apparente à une participation à l'émission d'actifs.
Conclusion
Le projet de loi clair est une composante importante du système de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis. Il définit essentiellement des questions clés telles que les jetons et les blockchains publiques, et clarifie le concept d'actif numérique. Tout le reste est naturellement considéré comme des actifs, tels que les NFT, les stablecoins et les actifs tokenisés.
Cependant, il existe encore des zones d'ombre dans le fonctionnement de la finance décentralisée. Bien que les lois claires aient modifié les définitions pertinentes de la Loi sur les valeurs mobilières, compte tenu de l'importance de la finance décentralisée, il pourrait être nécessaire d'avoir une loi spécifique pour la réglementer, plutôt que de la regrouper avec les stablecoins, les chaînes publiques et les jetons.
Alors que les États-Unis construisent un cadre réglementaire pour le chiffrement, l'affaire d'un certain protocole de transaction anonyme est toujours en cours. Le destin du cofondateur de ce protocole pourrait devenir un facteur clé pour faire avancer la législation.
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Le projet de loi clair redéfinit la régulation des actifs numériques aux États-Unis, avec une expansion significative des pouvoirs de la CFTC.
Chiffrement réglementation nouveau chapitre : un projet de loi clair définit un nouvel ordre pour les actifs numériques
Le projet de loi sur le chiffrement à trois volets est en train de transformer le paysage de la réglementation des actifs numériques aux États-Unis. Le projet de loi sur les stablecoins est devenu une loi, tandis que le projet de loi sur les monnaies numériques des banques centrales et le projet de loi sur la clarté sont toujours en cours de législation. Contrairement au projet de loi sur les stablecoins, le projet de loi sur la clarté se concentre sur la définition fondamentale des cryptomonnaies et la répartition des pouvoirs de réglementation, en particulier en ce qui concerne les chaînes publiques, la finance décentralisée, l'émission de tokens, ainsi que la répartition des responsabilités entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ce projet de loi est étroitement lié au projet de loi FIT21 de 2024.
Les États-Unis construisent un cadre réglementaire complet tiré de la pratique. Pour anticiper l'avenir, il faut d'abord comprendre l'histoire.
Une nouvelle ère de libéralisation financière
La Réserve fédérale s'est toujours accrochée à son droit de battre monnaie sous prétexte de contrôler l'inflation, tandis que certains hommes politiques tentent d'amplifier l'influence de ce droit, allant même jusqu'à sacrifier le contrôle de l'inflation.
La loi sur les stablecoins a ouvert l'ère des stablecoins libres, le pouvoir d'émission monétaire indépendant défendu par le président de la Réserve fédérale a été dispersé, tombant entre les mains des nouveaux riches de la technologie et des institutions financières traditionnelles. Cependant, certains libertariens recherchent une liberté plus totale.
Après la crise financière de 2008, le marché des dérivés est devenu la cible de toutes les critiques. Le président de l'époque avait un besoin urgent de professionnels pour réguler le marché des contrats à terme de 35 000 milliards de dollars et le marché des swaps de 400 000 milliards de dollars.
Gary Gensler a été nommé président de la CFTC et a poussé en 2010 à l'adoption de la loi "Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs", intégrant le marché des dérivés dans le système de régulation existant. Gary a déclaré : "Nous devons apprivoiser ce Far West", marquant ainsi la première victoire de la régulation sur le marché.
L'histoire semble se répéter. En 2021, Gary Gensler a de nouveau été nommé président de la SEC, essayant de réguler la nouvelle frontière financière - le chiffrement.
L'accent est principalement mis sur deux aspects :
La SEC n'a aucune objection sur les caractéristiques de produit du Bitcoin et de l'Ethereum, mais considère que les autres jetons et les offres initiales de jetons (IXO) sont des émissions de titres illégales.
En ce qui concerne le comportement à fort effet de levier des échanges, la SEC estime qu'il s'agit de "tenter" les utilisateurs et a lancé des actions de régulation spéciales contre certaines plateformes de trading onshore et offshore.
Cependant, Gary a finalement cédé sur la question des ETF. En 2021, la SEC a approuvé l'ETF sur les futures Bitcoin, mais a toujours refusé d'approuver les demandes d'ETF au comptant. Ce n'est qu'en 2024, après une partie de la défaite de la SEC dans un procès contre une certaine entreprise de chiffrement, que la SEC a finalement approuvé l'ETF au comptant Bitcoin, permettant à certaines entreprises d'effectuer légalement des opérations de circulation de pièces et d'actions.
Cette fois, la cryptomonnaie représente le côté plus libre, influençant avec succès la SEC, la CFTC, la Maison Blanche, le Congrès, la Réserve fédérale et Wall Street, ouvrant une ère relativement souple.
Il convient de noter qu'un fondateur d'échange a été emprisonné en 2022 en raison de problèmes de financement de campagne, ce qui pourrait être l'une des raisons importantes incitant la SEC à adopter une attitude stricte envers l'industrie du chiffrement.
Projet de loi clair : le chemin de la requalification des cryptomonnaies
Le nouveau gouvernement a montré une attitude de soutien envers l'industrie du chiffrement. En 2025, après l'entrée en fonction du nouveau président, Gary a été immédiatement licencié et Paul Atkins, qui avait déjà noué des relations amicales avec lui en 2016, a été nommé à sa place, marquant le début d'une époque relativement libérale.
La loi claire a été proposée dans ce contexte. Il convient de noter que ce projet de loi est actuellement en cours de législation, ayant déjà été approuvé par la Chambre des représentants, mais devant encore être examiné par le Sénat.
Le Sénat a également sa propre "loi sur la structure du marché des actifs numériques et la protection des investisseurs", mais dans le cadre de l'agenda dominé par les républicains, une politique amicale envers le chiffrement est inévitable.
Le projet de loi clair actuel prévoit un cadre réglementaire pour les biens numériques, les actifs numériques et les stablecoins. Tout d'abord, les stablecoins sont limités à la catégorie des outils de paiement, ensuite, les biens numériques sont régis par la CFTC, tandis que les actifs numériques sont traités par la SEC.
La victoire de la CFTC
L'Ethereum est défini comme un produit, et les tokens de chaînes publiques véritablement décentralisées sont également considérés comme des produits, leurs transactions étant régulées par la CFTC. Les offres initiales de tokens, SAFT, etc. relèvent toujours de la compétence de la SEC, mais un montant d'exemption de 75 millions de dollars a été établi. Si le token émis devient décentralisé dans les quatre ans, il peut être exempté de sanctions.
La loi s'adapte au développement technologique et ne divise plus simplement les actifs en "biens matériels" et "actifs virtuels", mais reconnaît l'existence des produits numériques. Tant qu'ils ont une valeur d'utilité pour le fonctionnement des chaînes publiques, de la finance décentralisée et des protocoles DAO, ils ne sont plus considérés comme des titres.
Cependant, les jetons non fongibles (NFT) sont clairement définis comme des actifs et non des marchandises, car ils possèdent une unicité, ayant principalement une valeur de "spéculation" ou d'appréciation, et ne peuvent pas servir de moyen d'échange uniforme. De plus, les revenus, les récompenses et la répartition des bénéfices doivent avoir de la valeur pour maintenir le fonctionnement décentralisé du protocole, sinon ils seront réglementés par la SEC.
La loi claire distingue en réalité le processus d'émission de jetons et le processus de fonctionnement des jetons. Voici quelques cas typiques :
Satisfaire aux conditions signifie répondre à la définition des actifs numériques et s'engager à se transformer en protocole décentralisé à l'avenir, sans passer par des transactions intermédiaires. Cependant, il est important de noter que participer au projet constitue en soi un investissement. Si des bénéfices sont attendus, cela s'apparente à une participation à l'émission d'actifs.
Conclusion
Le projet de loi clair est une composante importante du système de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis. Il définit essentiellement des questions clés telles que les jetons et les blockchains publiques, et clarifie le concept d'actif numérique. Tout le reste est naturellement considéré comme des actifs, tels que les NFT, les stablecoins et les actifs tokenisés.
Cependant, il existe encore des zones d'ombre dans le fonctionnement de la finance décentralisée. Bien que les lois claires aient modifié les définitions pertinentes de la Loi sur les valeurs mobilières, compte tenu de l'importance de la finance décentralisée, il pourrait être nécessaire d'avoir une loi spécifique pour la réglementer, plutôt que de la regrouper avec les stablecoins, les chaînes publiques et les jetons.
Alors que les États-Unis construisent un cadre réglementaire pour le chiffrement, l'affaire d'un certain protocole de transaction anonyme est toujours en cours. Le destin du cofondateur de ce protocole pourrait devenir un facteur clé pour faire avancer la législation.