Analyse du mode "sandwich" des stablecoins : reconstruire les flux de fonds mondiaux
Les stablecoins, en tant qu'outils importants dans le domaine des monnaies numériques, montrent l'innovation que la blockchain apporte aux systèmes de paiement financiers traditionnels. Au cours de l'année passée, la capitalisation boursière totale des stablecoins a augmenté de plus de 50 % et a maintenant dépassé 250 milliards de dollars, soutenant des paiements efficaces de plusieurs milliers de milliards de dollars dans le monde.
Les professionnels de l'industrie comprennent bien la valeur des stablecoins : ils illustrent pleinement l'avantage clé de la blockchain en matière de "transfert instantané de fonds et de valeur", offrant ainsi des possibilités pour construire un écosystème commercial sur la chaîne. Cependant, le paiement va bien au-delà d'un simple transfert de pair à pair, les véritables scénarios d'application au niveau des entreprises sont beaucoup plus complexes.
Actuellement, les applications de stablecoin pour les entreprises adoptent souvent une architecture de "sandwich de stablecoin" : c'est-à-dire que la blockchain remplace les canaux de paiement traditionnels pour le transfert horizontal de valeur/fonds, tandis que les deux extrémités restent dépendantes du système financier traditionnel. Bien que cette conception présente des améliorations notables, elle limite également l'exploitation complète des avantages de la blockchain.
Cet article examinera comment les stablecoins peuvent être utilisés pour les paiements transfrontaliers du point de vue du transfert de fonds mondial :
Analyser le système de paiement transfrontalier mondial existant;
Analyse des améliorations spécifiques de l'architecture en sandwich des stablecoins dans la gestion des fonds, les paiements B2B et le règlement des réseaux de cartes;
Discuter de la manière de surmonter les limites aux deux extrémités du sandwich des stablecoins, afin que la valeur de la blockchain soit présente tout au long du processus.
Contexte des paiements en stablecoin
Les paiements B2B sont l'une des applications les plus attrayantes des stablecoins. Des données récentes montrent que le montant moyen des paiements B2B a augmenté de 770 millions de dollars à 3 milliards de dollars l'an dernier. Une plateforme de paiement a rapporté que les stablecoins représentent près de la moitié de son volume de transactions, avec 49 % de ses clients utilisant activement les paiements en stablecoins.
Les données internes des grandes entreprises reflètent mieux la taille du marché de niche. Selon des rapports, une grande entreprise de paiement traite environ 15 milliards de dollars par an, dont environ la moitié provient des paiements B2B. Une autre entreprise a annoncé un volume de transactions annualisé de 10 milliards de dollars, représentant environ 20 % du marché mondial des paiements transfrontaliers en stablecoin B2B.
L'utilisation des paiements mondiaux se répand de plus en plus, principalement en raison des limitations de l'infrastructure de paiement financier traditionnel qui deviennent de plus en plus évidentes, tandis que les avantages des stablecoins basés sur la blockchain sont amplifiés. Bien que les systèmes traditionnels facilitent plus de 100 000 milliards de dollars de paiements mondiaux chaque année, les entreprises et les banques continuent de faire face à d'énormes complexités et problèmes de délais.
Divers modèles de paiements transfrontaliers dans le monde
infrastructure bancaire basée sur SWIFT
Les transactions bancaires internationales traditionnelles se divisent en deux parties : "transmission de message" et "règlement des fonds". SWIFT est responsable de la transmission des instructions de transfert entre banques, tandis que le flux réel de fonds n'a lieu qu'entre les banques ayant des relations établies.
Seules les deux parties connectées au système SWIFT et se considérant comme partenaires peuvent finaliser le transfert. En l'absence de relation de coopération directe, il est nécessaire de faire appel à des banques correspondantes disposant des interfaces et des positions appropriées pour effectuer le règlement.
Avec l'augmentation du nombre de banques intermédiaires, le temps de règlement peut prendre plusieurs jours, les coûts augmentent et le suivi devient difficile. Cela signifie que même les paiements transfrontaliers entre pays voisins doivent parfois passer par des banques de pays développés, ce qui est très peu pratique.
modèle de pool de fonds transfrontaliers basé sur PSP
Pour résoudre ces problèmes, les prestataires de transfert de fonds transfrontaliers (XBMT) ont vu le jour. Ils offrent aux entreprises des services de "compte multi-jetons mondial" ou "compte de réception local", qui sont essentiellement un modèle de pool de fonds transfrontaliers.
XBMT gère la conformité et les relations bancaires, fournissant aux entreprises un produit bancaire multi-jeton unique. Cela constitue un "cercle fermé", sans dépendance externe pour augmenter les coûts ou la complexité. XBMT effectue une gestion de la liquidité interne entre les comptes.
Bien que les améliorations soient évidentes en surface, XBMT repose toujours sur la base de SWIFT, s'appuyant principalement sur une gestion de liquidité habile pour "créer" une expérience de réception instantanée. Sa vitesse et son ampleur restent finalement limitées par la liquidité disponible dans certains pays, ainsi que par le délai de règlement des voies de règlement sous-jacentes.
En comparaison, certaines entreprises de paiement matures ont déjà construit dans les pays développés un système plus complet de "comptes multidevises mondiaux", permettant des transferts de fonds relativement "sans coûts". Par rapport au modèle "sandwich de stablecoin", cela pourrait être plus avantageux en termes de frais. Par conséquent, l'application des paiements en stablecoin nécessite encore des avantages de scénario clairs.
mode stablecoin
Les stablecoins représentent une transformation plus fondamentale : ils utilisent la technologie blockchain pour reconfigurer le fonctionnement du commerce sur Internet.
Le cycle de règlement des stablecoins est équivalent au temps de génération de blocs de la blockchain émettrice, ce qui est plusieurs ordres de grandeur plus rapide que les méthodes traditionnelles. Tout système dépendant des méthodes traditionnelles peut être remplacé par un livre de comptes partagé et vérifiable.
Plus important encore, les stablecoins sont généralement déployés sur des plateformes de contrats intelligents, permettant des innovations impossibles à réaliser dans le système bancaire traditionnel. Sur des protocoles ouverts et vérifiables, tout le monde peut ajouter des fonctionnalités aux stablecoins sans autorisation.
D'un point de vue macroéconomique, des paiements financiers plus rapides et plus interactifs peuvent directement augmenter le PIB mondial : les entreprises peuvent encaisser plus rapidement, les fonds entrent plus rapidement dans les processus en aval, réduisant ainsi les coûts de gestion et l'occupation des fonds. Lorsque le cycle de règlement est réduit de "jours" à "secondes" ou "minutes", cet effet d'entraînement affectera l'ensemble de l'économie. En même temps, l'existence de normes vérifiables permet pour la première fois à l'innovation financière de se produire à l'échelle mondiale sans autorisation.
Les applications des stablecoins dans les paiements mondiaux
gestion des fonds d'entreprise
Prenons la gestion des fonds d'entreprise comme exemple : une entreprise doit effectuer un paiement en monnaie b dans le pays B à une date précise, elle doit donc transférer des fonds à l'avance depuis le pays A en monnaie a. C'est un processus de prépaiement des fonds, l'équipe financière de l'entreprise doit prendre en compte le temps de préparation.
Dans le modèle traditionnel, les entreprises doivent ouvrir un compte dans une banque locale et parfois demander un prêt à court terme à des partenaires locaux. Plus le délai de règlement est long, plus l'exposition au risque de change est grande, et plus les exigences en capital sont élevées.
Les stablecoins simplifient ce système en éliminant l'exigence de contrôle des retards de règlement international. Bien que les dépôts et les retraits des deux côtés doivent encore toucher le système des devises fiduciaires, les stablecoins rendent le flux de fonds intermédiaire plus fluide.
Le processus est divisé en transferts locaux dans les pays A et B, la blockchain assurant le règlement de la liquidité mondiale entre les deux parties. (Remarque : il doit y avoir suffisamment de liquidité sur la chaîne pour soutenir l'échange de stablecoin. )
Paiement B2B
Les scénarios de paiement B2B sont plus complexes que la gestion des fonds d'entreprise, car ils sont souvent directement liés à la livraison de services ou de marchandises. Les parties sont plus sensibles au suivi des progrès des paiements, par exemple, le coût de préfinancement peut dépendre de l'état en temps réel des entrées.
Pour les canaux de paiement peu courants, les entreprises peuvent avoir besoin de passer par plusieurs transferts internationaux pour finaliser le transfert de fonds. Ces itinéraires manquent souvent d'un mécanisme de notification de progression clair et sont soumis aux heures d'ouverture des banques.
Lorsque les paiements B2B transfrontaliers sont exécutés par des stablecoins, les entreprises bénéficient d'une série d'avantages supplémentaires :
Les deux parties peuvent gérer et surveiller l'état des paiements de manière claire et en temps réel.
Le financement peut être directement lié à des points de livraison avec une forte réactivité, réduisant ainsi les risques majeurs ou les retards.
Après la réduction des risques, le coût du capital diminue et la rotation du capital s'accélère.
Tout comme la gestion des fonds d'entreprise, les liens des banques correspondantes, les besoins de préfinancement et la plupart des expositions au change ont été essentiellement éliminés. L'ensemble du processus est réduit de 3 jours à quelques secondes, sans être affecté par les heures de fermeture du marché, simplifiant ainsi considérablement les besoins en fonds de roulement.
réseau de règlement des cartes
Dans le réseau des organisations de cartes, l'émetteur de cartes paie la banque acquéreuse du commerçant au nom du titulaire de la carte. Les règlements interbancaires ne sont pas effectués directement, mais par le biais de services comme VisaNet qui effectue des règlements nets pendant les jours ouvrables. Chaque banque doit maintenir un solde prépayé afin de pouvoir effectuer des virements en temps voulu.
Un grand réseau de paiement a commencé à tester l'utilisation de stablecoin pour le règlement entre les banques acquéreuses et émettrices, en remplaçant le virement par l'USDC sur Ethereum et Solana. Après l'autorisation de la carte à une date spécifique, le réseau débitera ou créditera les banques des deux parties avec de l'USDC.
Ce système fonctionne à l'intérieur du réseau de paiement, permettant aux partenaires du réseau de bénéficier. C'est un système à boucle fermée similaire à XBMT, mais à une plus grande échelle, bénéficiant aux émetteurs/acquéreurs.
Les avantages des stablecoins sont similaires à ceux de la gestion des fonds, mais ces avantages appartiennent aux banques au sein du réseau : ils peuvent réduire les exigences en capital nécessaires pour les transferts internationaux rapides et éviter les risques de change. De plus, l'ouverture, la vérifiabilité et la programmabilité de la blockchain jettent les bases du crédit et d'autres infrastructures financières entre les banques au sein du réseau.
Conclusion
La structure de "sandwich stablecoin" est en effet utile dans certains scénarios, mais la plupart des applications restent encore au stade de cette structure elle-même, sans franchir de nouvelles étapes. Dans la réalité, très peu d'entreprises utilisent réellement les paiements on-chain et les stablecoins. Tant que n'importe quel maillon doit encore toucher au circuit des monnaies fiduciaires, nous devons ajouter du pain à chaque extrémité du "sandwich".
L'objectif ultime des paiements en stablecoin est d'éliminer complètement le pain aux deux extrémités. Lorsque les entreprises et les consommateurs adopteront pleinement le stablecoin, l'ensemble du cycle financier et commercial pourra être réalisé sur la blockchain, sans être limité par le système traditionnel. Une fois que les institutions financières et les entreprises régleront entièrement en stablecoin, cela libérera une échelle commerciale sans précédent. Avec la réduction significative des frictions commerciales mondiales, la courbe de croissance du PIB mondial se rapprochera davantage de la vitesse réelle de consommation des biens, des services et des contenus par Internet.
Ainsi, l'essence de PayFi est : paiement en stablecoin + finance on-chain. Si nous pouvons nous débarrasser complètement de la structure de sandwich et construire davantage de services financiers on-chain aux deux extrémités, la vitesse de circulation des fonds/valeurs à l'échelle mondiale entrera dans une nouvelle phase sans précédent.
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HorizonHunter
· Il y a 14h
2500 milliards de dollars, To the moon
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WalletDetective
· 07-29 18:44
Ce sandwich n'est même pas un sandwich...
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AirdropHustler
· 07-29 18:42
Pourquoi ceux qui ont acheté des USDT tôt ne parlent-ils pas ?
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DaoDeveloper
· 07-29 18:41
c'est fascinant de voir comment le modèle de sandwich dépend encore des rails tradfi... nous avons besoin d'une intégration plus profonde pour être honnête
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GasFeeCryer
· 07-29 18:40
Vraiment délicieux, maintenant USDT domine le monde.
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TokenRationEater
· 07-29 18:25
Les stablecoins sont vraiment amusants.
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CryptoNomics
· 07-29 18:23
*soupir* votre modèle "sandwich" ignore complètement l'équilibre de Nash ajusté à la vélocité dans les réseaux de stablecoin multi-couches... analyse amateur au mieux
Les stablecoins reconfigurent les flux de capitaux mondiaux : de l'architecture sandwich à la finance off-chain.
Analyse du mode "sandwich" des stablecoins : reconstruire les flux de fonds mondiaux
Les stablecoins, en tant qu'outils importants dans le domaine des monnaies numériques, montrent l'innovation que la blockchain apporte aux systèmes de paiement financiers traditionnels. Au cours de l'année passée, la capitalisation boursière totale des stablecoins a augmenté de plus de 50 % et a maintenant dépassé 250 milliards de dollars, soutenant des paiements efficaces de plusieurs milliers de milliards de dollars dans le monde.
Les professionnels de l'industrie comprennent bien la valeur des stablecoins : ils illustrent pleinement l'avantage clé de la blockchain en matière de "transfert instantané de fonds et de valeur", offrant ainsi des possibilités pour construire un écosystème commercial sur la chaîne. Cependant, le paiement va bien au-delà d'un simple transfert de pair à pair, les véritables scénarios d'application au niveau des entreprises sont beaucoup plus complexes.
Actuellement, les applications de stablecoin pour les entreprises adoptent souvent une architecture de "sandwich de stablecoin" : c'est-à-dire que la blockchain remplace les canaux de paiement traditionnels pour le transfert horizontal de valeur/fonds, tandis que les deux extrémités restent dépendantes du système financier traditionnel. Bien que cette conception présente des améliorations notables, elle limite également l'exploitation complète des avantages de la blockchain.
Cet article examinera comment les stablecoins peuvent être utilisés pour les paiements transfrontaliers du point de vue du transfert de fonds mondial :
Contexte des paiements en stablecoin
Les paiements B2B sont l'une des applications les plus attrayantes des stablecoins. Des données récentes montrent que le montant moyen des paiements B2B a augmenté de 770 millions de dollars à 3 milliards de dollars l'an dernier. Une plateforme de paiement a rapporté que les stablecoins représentent près de la moitié de son volume de transactions, avec 49 % de ses clients utilisant activement les paiements en stablecoins.
Les données internes des grandes entreprises reflètent mieux la taille du marché de niche. Selon des rapports, une grande entreprise de paiement traite environ 15 milliards de dollars par an, dont environ la moitié provient des paiements B2B. Une autre entreprise a annoncé un volume de transactions annualisé de 10 milliards de dollars, représentant environ 20 % du marché mondial des paiements transfrontaliers en stablecoin B2B.
L'utilisation des paiements mondiaux se répand de plus en plus, principalement en raison des limitations de l'infrastructure de paiement financier traditionnel qui deviennent de plus en plus évidentes, tandis que les avantages des stablecoins basés sur la blockchain sont amplifiés. Bien que les systèmes traditionnels facilitent plus de 100 000 milliards de dollars de paiements mondiaux chaque année, les entreprises et les banques continuent de faire face à d'énormes complexités et problèmes de délais.
Divers modèles de paiements transfrontaliers dans le monde
infrastructure bancaire basée sur SWIFT
Les transactions bancaires internationales traditionnelles se divisent en deux parties : "transmission de message" et "règlement des fonds". SWIFT est responsable de la transmission des instructions de transfert entre banques, tandis que le flux réel de fonds n'a lieu qu'entre les banques ayant des relations établies.
Seules les deux parties connectées au système SWIFT et se considérant comme partenaires peuvent finaliser le transfert. En l'absence de relation de coopération directe, il est nécessaire de faire appel à des banques correspondantes disposant des interfaces et des positions appropriées pour effectuer le règlement.
Avec l'augmentation du nombre de banques intermédiaires, le temps de règlement peut prendre plusieurs jours, les coûts augmentent et le suivi devient difficile. Cela signifie que même les paiements transfrontaliers entre pays voisins doivent parfois passer par des banques de pays développés, ce qui est très peu pratique.
modèle de pool de fonds transfrontaliers basé sur PSP
Pour résoudre ces problèmes, les prestataires de transfert de fonds transfrontaliers (XBMT) ont vu le jour. Ils offrent aux entreprises des services de "compte multi-jetons mondial" ou "compte de réception local", qui sont essentiellement un modèle de pool de fonds transfrontaliers.
XBMT gère la conformité et les relations bancaires, fournissant aux entreprises un produit bancaire multi-jeton unique. Cela constitue un "cercle fermé", sans dépendance externe pour augmenter les coûts ou la complexité. XBMT effectue une gestion de la liquidité interne entre les comptes.
Bien que les améliorations soient évidentes en surface, XBMT repose toujours sur la base de SWIFT, s'appuyant principalement sur une gestion de liquidité habile pour "créer" une expérience de réception instantanée. Sa vitesse et son ampleur restent finalement limitées par la liquidité disponible dans certains pays, ainsi que par le délai de règlement des voies de règlement sous-jacentes.
En comparaison, certaines entreprises de paiement matures ont déjà construit dans les pays développés un système plus complet de "comptes multidevises mondiaux", permettant des transferts de fonds relativement "sans coûts". Par rapport au modèle "sandwich de stablecoin", cela pourrait être plus avantageux en termes de frais. Par conséquent, l'application des paiements en stablecoin nécessite encore des avantages de scénario clairs.
mode stablecoin
Les stablecoins représentent une transformation plus fondamentale : ils utilisent la technologie blockchain pour reconfigurer le fonctionnement du commerce sur Internet.
Le cycle de règlement des stablecoins est équivalent au temps de génération de blocs de la blockchain émettrice, ce qui est plusieurs ordres de grandeur plus rapide que les méthodes traditionnelles. Tout système dépendant des méthodes traditionnelles peut être remplacé par un livre de comptes partagé et vérifiable.
Plus important encore, les stablecoins sont généralement déployés sur des plateformes de contrats intelligents, permettant des innovations impossibles à réaliser dans le système bancaire traditionnel. Sur des protocoles ouverts et vérifiables, tout le monde peut ajouter des fonctionnalités aux stablecoins sans autorisation.
D'un point de vue macroéconomique, des paiements financiers plus rapides et plus interactifs peuvent directement augmenter le PIB mondial : les entreprises peuvent encaisser plus rapidement, les fonds entrent plus rapidement dans les processus en aval, réduisant ainsi les coûts de gestion et l'occupation des fonds. Lorsque le cycle de règlement est réduit de "jours" à "secondes" ou "minutes", cet effet d'entraînement affectera l'ensemble de l'économie. En même temps, l'existence de normes vérifiables permet pour la première fois à l'innovation financière de se produire à l'échelle mondiale sans autorisation.
Les applications des stablecoins dans les paiements mondiaux
gestion des fonds d'entreprise
Prenons la gestion des fonds d'entreprise comme exemple : une entreprise doit effectuer un paiement en monnaie b dans le pays B à une date précise, elle doit donc transférer des fonds à l'avance depuis le pays A en monnaie a. C'est un processus de prépaiement des fonds, l'équipe financière de l'entreprise doit prendre en compte le temps de préparation.
Dans le modèle traditionnel, les entreprises doivent ouvrir un compte dans une banque locale et parfois demander un prêt à court terme à des partenaires locaux. Plus le délai de règlement est long, plus l'exposition au risque de change est grande, et plus les exigences en capital sont élevées.
Les stablecoins simplifient ce système en éliminant l'exigence de contrôle des retards de règlement international. Bien que les dépôts et les retraits des deux côtés doivent encore toucher le système des devises fiduciaires, les stablecoins rendent le flux de fonds intermédiaire plus fluide.
Le processus est divisé en transferts locaux dans les pays A et B, la blockchain assurant le règlement de la liquidité mondiale entre les deux parties. (Remarque : il doit y avoir suffisamment de liquidité sur la chaîne pour soutenir l'échange de stablecoin. )
Paiement B2B
Les scénarios de paiement B2B sont plus complexes que la gestion des fonds d'entreprise, car ils sont souvent directement liés à la livraison de services ou de marchandises. Les parties sont plus sensibles au suivi des progrès des paiements, par exemple, le coût de préfinancement peut dépendre de l'état en temps réel des entrées.
Pour les canaux de paiement peu courants, les entreprises peuvent avoir besoin de passer par plusieurs transferts internationaux pour finaliser le transfert de fonds. Ces itinéraires manquent souvent d'un mécanisme de notification de progression clair et sont soumis aux heures d'ouverture des banques.
Lorsque les paiements B2B transfrontaliers sont exécutés par des stablecoins, les entreprises bénéficient d'une série d'avantages supplémentaires :
Tout comme la gestion des fonds d'entreprise, les liens des banques correspondantes, les besoins de préfinancement et la plupart des expositions au change ont été essentiellement éliminés. L'ensemble du processus est réduit de 3 jours à quelques secondes, sans être affecté par les heures de fermeture du marché, simplifiant ainsi considérablement les besoins en fonds de roulement.
réseau de règlement des cartes
Dans le réseau des organisations de cartes, l'émetteur de cartes paie la banque acquéreuse du commerçant au nom du titulaire de la carte. Les règlements interbancaires ne sont pas effectués directement, mais par le biais de services comme VisaNet qui effectue des règlements nets pendant les jours ouvrables. Chaque banque doit maintenir un solde prépayé afin de pouvoir effectuer des virements en temps voulu.
Un grand réseau de paiement a commencé à tester l'utilisation de stablecoin pour le règlement entre les banques acquéreuses et émettrices, en remplaçant le virement par l'USDC sur Ethereum et Solana. Après l'autorisation de la carte à une date spécifique, le réseau débitera ou créditera les banques des deux parties avec de l'USDC.
Ce système fonctionne à l'intérieur du réseau de paiement, permettant aux partenaires du réseau de bénéficier. C'est un système à boucle fermée similaire à XBMT, mais à une plus grande échelle, bénéficiant aux émetteurs/acquéreurs.
Les avantages des stablecoins sont similaires à ceux de la gestion des fonds, mais ces avantages appartiennent aux banques au sein du réseau : ils peuvent réduire les exigences en capital nécessaires pour les transferts internationaux rapides et éviter les risques de change. De plus, l'ouverture, la vérifiabilité et la programmabilité de la blockchain jettent les bases du crédit et d'autres infrastructures financières entre les banques au sein du réseau.
Conclusion
La structure de "sandwich stablecoin" est en effet utile dans certains scénarios, mais la plupart des applications restent encore au stade de cette structure elle-même, sans franchir de nouvelles étapes. Dans la réalité, très peu d'entreprises utilisent réellement les paiements on-chain et les stablecoins. Tant que n'importe quel maillon doit encore toucher au circuit des monnaies fiduciaires, nous devons ajouter du pain à chaque extrémité du "sandwich".
L'objectif ultime des paiements en stablecoin est d'éliminer complètement le pain aux deux extrémités. Lorsque les entreprises et les consommateurs adopteront pleinement le stablecoin, l'ensemble du cycle financier et commercial pourra être réalisé sur la blockchain, sans être limité par le système traditionnel. Une fois que les institutions financières et les entreprises régleront entièrement en stablecoin, cela libérera une échelle commerciale sans précédent. Avec la réduction significative des frictions commerciales mondiales, la courbe de croissance du PIB mondial se rapprochera davantage de la vitesse réelle de consommation des biens, des services et des contenus par Internet.
Ainsi, l'essence de PayFi est : paiement en stablecoin + finance on-chain. Si nous pouvons nous débarrasser complètement de la structure de sandwich et construire davantage de services financiers on-chain aux deux extrémités, la vitesse de circulation des fonds/valeurs à l'échelle mondiale entrera dans une nouvelle phase sans précédent.