Acheter des actions américaines, c'est parier sur la destinée des États-Unis. Si vous aviez investi 10 000 dollars dans l'indice S&P 500 en 2002, il vaudrait maintenant 85 900 dollars. Si ces 10 000 dollars avaient été investis dans l'indice Nasdaq, vous pourriez obtenir un retour de 114 900 dollars.
En tant que plus grand marché boursier au monde, le marché boursier américain déçoit très rarement les investisseurs américains. Cependant, il reste encore trop de pays et de régions dans le monde où les investisseurs ne peuvent pas accéder à ce type d'actifs, les privant ainsi de la richesse.
Que se passerait-il si l'achat de ce type d'actif ne nécessitait plus de compte, sans limitation de région ni d'heure de trading ? Avec juste un téléphone portable et un solde de portefeuille crypto, il est désormais possible d'acheter à tout moment et en tout lieu des « actions » des géants de la bourse américaine. Ce n'est plus un scénario de roman, mais une transformation réelle apportée par la « tokenisation des actions américaines ».
Dans la prochaine ère, le marché boursier n'attendra plus que le coup de cloche retentisse, et les investissements n'auront plus besoin de passer par des courtiers.
La tokenisation est un processus qui consiste à convertir des actifs du monde réel en jetons numériques programmables et échangeables. Ces jetons sont basés sur la technologie blockchain et respectent généralement la norme ERC-20 ou des normes similaires, garantissant transparence et sécurité. La tokenisation des actions américaines (Tokenized U.S. Stocks) fait référence à la représentation ou à l'ancrage des actions des entreprises cotées aux États-Unis (comme Apple, Tesla, etc.) sous forme de jetons sur la blockchain, permettant ainsi leur négociation, transfert et détention sur la chaîne, tout comme les cryptomonnaies.
En résumé, dans le monde de la blockchain, "reproduire" une action traditionnelle signifie transformer l'action en "actif sur la chaîne". Par exemple, une action d'une valeur de plusieurs dizaines de milliers de dollars peut être fragmentée en milliers de petites unités, permettant aux investisseurs ordinaires de participer avec un faible seuil d'entrée. Les avantages de la tokenisation incluent le trading 24/7, la réduction des coûts intermédiaires et l'amélioration de la liquidité, mais elle est également confrontée à des incertitudes réglementaires et à des risques techniques.
Pour les investisseurs, la tokenisation des actions américaines réduit le seuil d'investissement. Pour les entreprises, la motivation à explorer la tokenisation provient de multiples facteurs. Les goulets d'étranglement de liquidité sur les marchés financiers traditionnels deviennent de plus en plus évidents, surtout en dehors des heures de négociation. De plus, des investisseurs institutionnels tels que BlackRock et JPMorgan considèrent la tokenisation comme un outil pour réduire les coûts de financement. L'amélioration de l'environnement réglementaire soutient cette vague.
Alors pourquoi la vague de tokenisation a-t-elle envahi le marché boursier américain ?
Le marché boursier américain présente des avantages uniques que d'autres actifs n'ont pas. Tout d'abord, le marché boursier américain, en tant que plus grand marché boursier au monde, devrait atteindre une capitalisation boursière totale de 52 000 à 59 000 milliards de dollars d'ici 2025, une taille qui dépasse de loin celle des marchés boursiers d'autres pays ou régions. En 2025, la capitalisation boursière totale mondiale est d'environ 124 000 milliards de dollars, dont plus de 40 % proviennent des États-Unis.
Le taux de rendement élevé est un autre facteur clé, l'indice S&P a récemment atteint un nouveau sommet historique de 6336 dollars. L'indice S&P 500 a un rendement annuel moyen d'environ 10,4 % depuis 1957 (environ 6,5 % après ajustement pour l'inflation), tandis que le rendement annuel moyen des 20 dernières années est de 10,364 %, et de 9 % pour les 30 dernières années. Les investisseurs non américains souhaitant trader des actions américaines font face à un seuil d'entrée élevé, les investissements traditionnels nécessitant l'ouverture d'un compte de courtage, le respect d'un montant d'investissement minimum, le respect des horaires de trading (uniquement les jours ouvrables de 9h30 à 16h00, heure de l'Est), ainsi que la gestion de la complexité des réglementations et de la fiscalité transfrontalières, en particulier pour les investisseurs étrangers, où le processus d'ouverture de compte est fastidieux et coûteux.
Vague montante
Les petits investisseurs cherchent à contourner les seuils et l'effet de richesse en affluant vers les actions américaines tokenisées, mais que font les institutions ? Les échanges de cryptomonnaies, les protocoles en chaîne et les courtiers en ligne sont tous prêts à agir.
Le 22 mai, la plateforme d'échange de cryptomonnaies Kraken a lancé un service de trading d'actions et d'ETF tokenisés nommé « xStocks », en collaboration avec Backed Finance, couvrant plus de 50 actions et ETF américains, y compris Apple, Tesla et NVIDIA.
L'autre plateforme d'échange de cryptomonnaies, Bybit, a choisi de s'associer à Swarm pour entrer sur le marché boursier américain. Il convient de noter que Karken et Bybit ne publient pas de tokens d'actions eux-mêmes, mais choisissent plutôt de s'associer à des tiers pour entrer sur le marché. Les véritables émetteurs de tokens d'actions incluent Backed Finance et Securitize. Le premier collabore avec des protocoles tels qu'Uniswap, tirant parti des réglementations MiFiD et DLT en Suisse, et peut offrir des actions tokenisées librement transférables, soutenant le trading sur la blockchain. Securitize, quant à elle, collabore avec des institutions renommées telles que BlackRock et VanEck pour fournir des services de tokenisation de bout en bout.
Cependant, les tokens qui suscitent le plus d'engouement et d'attention dans le monde de la cryptomonnaie sont la plateforme blockchain Ondo Finance et le courtier américain renommé Robinhood.
Ondo Finance est une plateforme de niveau institutionnel axée sur la tokenisation des actifs financiers traditionnels et leur introduction sur la blockchain. C'est également le projet RWA ayant la plus grande notoriété de marque et une gamme de produits complète parmi ceux qui ont déjà émis des jetons. Le produit phare d'Ondo, l'USDY, est un titre de créance tokenisé du gouvernement américain, avec une TVL totale atteignant 1,39 milliard de dollars. Cependant, le marché semble toujours tiède, et le prix de son jeton est tombé de 2 dollars à environ 0,7 dollar, oscillant longtemps dans cette fourchette.
La vague de tokenisation des actions américaines est arrivée, Ondo ne peut plus rester inactif. Depuis début juillet, il a d'abord collaboré avec Pantera Capital pour investir 250 millions de dollars dans la promotion de la tokenisation des RWA, puis le 4 juillet, il a acquis le courtier Oasis Pro, réglementé par la SEC, afin d'obtenir une série de licences pour des valeurs mobilières américaines. Ondo prévoit également de lancer des transactions d'actions tokenisées dans les mois à venir.
En seulement un mois, Ondo est devenu particulièrement agressif sur la voie de la tokenisation sur le marché boursier américain.
Le 10 juillet, Ondo a de nouveau acquis Strangelove pour accélérer le développement de sa plateforme RWA full stack. Récemment, ils ont également lancé une alliance de marché mondial, en collaborant avec des chaînes publiques, DEX, portefeuilles, fournisseurs de données, protocoles inter-chaînes, DeFi et d'autres produits pour uniformiser les normes de l'industrie.
Il est prévisible qu'Ondo, après le lancement des actions américaines tokenisées, utilisera sa forte capacité d'intégration des ressources pour atteindre chaque coin du marché des cryptomonnaies, permettant ainsi aux acteurs de la cryptographie d'acheter facilement des actions américaines tokenisées.
Robinhood s'est également engagé dans la tokenisation des actions américaines, devenant la première société de courtage cotée en bourse à le faire.
Ce joueur qui révolutionne l'industrie des courtiers traditionnels avec un modèle de trading sans commission attire un grand nombre de jeunes investisseurs grâce à des barrières d'entrée faibles et une interface simple. En particulier, la génération Y est ciblée, avec un âge moyen des utilisateurs de 35 ans. 25,8 millions de comptes de fonds, avec des fonds sous gestion de 221 milliards de dollars.
En juin de cette année, Robinhood a lancé plus de 200 jetons d'actions en chaîne, y compris des actions tokenisées d'OpenAI et de SpaceX, chaque utilisateur éligible recevant 5 euros en jetons OpenAI.
Le fondateur de Robinhood, Tenev, a déclaré sans détour que le problème fondamental du marché privé est que les meilleures entreprises ont trop de choix et ne considèrent pas activement les investisseurs de détail, ce qui conduit à un "problème d'antisélection". L'innovation clé de la tokenisation réside dans le fait qu'elle "peut fonctionner sans que les entreprises à tokeniser choisissent de participer", ce qui est précisément la percée que Robinhood peut promouvoir.
Le 21 juillet, le géant des logiciels de design Figma a révisé son dossier d'introduction en bourse S-1. Dans le nouveau document, en plus de déterminer la fourchette de prix de l'IPO, la principale différence par rapport au S-1 soumis au début du mois est qu'il précise que la société a officiellement autorisé la création d'une nouvelle catégorie d'actions appelée « actions ordinaires de blockchain ». Cela confère au conseil d'administration de la société le pouvoir d'émettre des actions sous forme de jetons blockchain à l'avenir. D'une certaine manière, les institutions ont atteint des investisseurs potentiels du monde entier grâce à une plateforme blockchain sans frontières, obtenant ainsi davantage d'achats potentiels.
Au cours du premier semestre 2025, la tokenisation des actions américaines sur la chaîne est passée du concept à la réalité. Selon les données de rwa.xyz, son TVL total a atteint 530 millions de dollars, et le nombre d'adresses actives mensuelles a explosé à 70 000.
La tokenisation passe de la pure cryptographie à l'infiltration des finances traditionnelles : ce n'est plus un outil de spéculation, mais un pont pour améliorer l'efficacité.
Passé sauvage
La vague de tokenisation des actions américaines, qui est à son apogée aujourd'hui, n'est en réalité pas une nouveauté, son passé est le coût de l'innovation.
Les premières tentatives de tokenisation des actions américaines remontent aux expériences d'exploration des protocoles décentralisés du dernier cycle. Synthetix est l'une des premières plateformes à soutenir le trading d'actifs synthétiques liés aux actions américaines, permettant aux utilisateurs de détenir en chaîne des jetons tels que sTSLA et sAAPL, simulant les performances des prix des actions américaines. Cependant, ces types d'actifs manquent de soutien réel des actions, reposant uniquement sur un mécanisme de garantie et des oracles pour l'alimentation des prix, ce qui entraîne une liquidité fragile et des risques de décrochage. Selon les statistiques, le volume de transactions cumulées de sTSLA sur la plateforme Synthetix n'a pas atteint 800 transactions, et la plupart des projets ont finalement changé en raison de la pression réglementaire et d'un modèle commercial non durable.
Bien qu'il n'y ait pas de droits des actionnaires, cela a ouvert la porte à la cartographie des actifs cryptographiques sur des actifs réels. Ce modèle utilise des oracles pour fournir des prix, contournant les mécanismes de garde traditionnels et offrant un modèle de référence pour les joueurs suivants.
Dans le même temps, les échanges centralisés sont devenus les principaux moteurs de la tokenisation des actions américaines en phase précoce. En 2020, FTX a collaboré avec le courtier allemand agréé CM-Equity pour lancer des tokens d'actions américaines comme Tesla et Apple, permettant aux utilisateurs non américains de trader 24 heures sur 24, avec des tokens soutenus par de vraies actions. En 2021, Binance a suivi en lançant des « tokens d'actions », permettant aux utilisateurs de trader Tesla et d'autres actifs sans commission en utilisant USDT.
Cependant, ce type de modèle est essentiellement un dérivé interne aux CEX, manquant de transparence sur la chaîne et de validation réglementaire, ce qui a rapidement entraîné des avertissements de plusieurs autorités de régulation. Environ 94 millions de dollars de transactions d'actions tokenisées ont été réalisées par FTX au quatrième trimestre 2021, mais avec la faillite de la plateforme en 2022, les services connexes ont été brusquement interrompus ; Binance, quant à elle, a retiré ses produits après seulement trois mois d'exploitation en raison de la pression réglementaire.
Les idéaux sont riches, mais la réalité est maigre. L'incident FTX de 2022 est également devenu un tournant pour la tokenisation des actions américaines, le marché passant d'une "croissance sauvage" à une "reconstruction conforme".
Ces exemples mettent en évidence le paradoxe central de la tokenisation précoce des actions américaines : le déséquilibre entre la faisabilité technique, le coût de conformité et la demande du marché. Cependant, ces pratiques ont jeté les bases des tentatives de tokenisation plus conformes et mieux structurées d'aujourd'hui, incitant le marché à reconnaître le potentiel de la mise en chaîne des actifs.
Les actifs des actions américaines on-chain au sens véritable du terme ont été remis à l'ordre du jour après 2022, avec la montée en puissance du concept RWA. Les représentants de cette vague incluent des projets comme Backed Finance, qui adoptent généralement des juridictions relativement amicales telles que la Suisse et le Liechtenstein, afin de mapper des titres d'actions américaines réellement détenus en tokens conformes aux standards ERC-20, avec une approche « 1:1 garde + réserves vérifiables + émission on-chain », offrant ainsi une meilleure conformité et traçabilité.
En 2024, Exodus Movement devient la première entreprise cotée aux États-Unis à tokeniser des actions ordinaires, émettant des jetons EXOD via la blockchain Algorand, permettant aux utilisateurs de convertir des jetons en chaîne en actions réelles au New York Stock Exchange au ratio de 1:1. Cela marque un changement d'attitude de la SEC envers les actions en chaîne, mais les jetons ne soutiennent que le suivi des prix et n'incluent pas de droits de vote ou d'autres droits des actionnaires.
Défis et risques
Un domaine rempli d'opportunités est toujours accompagné de risques. La liquidité des actions américaines sur la blockchain est un véritable grand problème.
Le 3 juillet, le prix du jeton AAPLX, qui suit Apple, a grimpé jusqu'à 236,72 $, soit une prime de 12 % par rapport au prix de l'action à ce moment-là. Un jeton similaire suivant Amazon a bondi à 891,58 $ le 5 juillet, soit quatre fois le prix de clôture de l'action la veille. Une situation encore plus extrême s'est produite sur la plateforme d'échange de cryptomonnaies peer-to-peer Jupiter. Les données de la blockchain montrent que, plus tôt le 3 juillet, un utilisateur non identifié a tenté d'acheter environ 500 $ de jetons Amazon AMZNX, faisant brièvement grimper son prix à 23781,22 $, dépassant 100 fois le prix de clôture d'Amazon la veille.
Backed Finance a collaboré avec des entreprises comme Kraken pour émettre les « xStocks », principalement utilisés pour la cartographie de divers tokens de suivi d'actions. Cependant, en raison du faible volume de transactions des xStocks sur plusieurs échanges de cryptomonnaies, lorsque les utilisateurs achètent ou vendent au-delà de la capacité du marché, ils peuvent subir de fortes fluctuations de prix. Pendant la nuit et le week-end, lorsque les marchés boursiers sont fermés, ces fluctuations peuvent s'aggraver.
La liquidité du marché lui-même, les oracles et les doutes de manipulation potentielle dissuadent de nombreux joueurs de l'action américaine sur la chaîne.
De plus, la protection des droits des utilisateurs a également suscité l'intérêt du marché. Robinhood a annoncé le lancement de jetons d'actions OpenAI, après quoi OpenAI a rapidement réagi sur X : « Ces 'jetons OpenAI' ne sont pas des actions d'OpenAI. Nous n'avons pas collaboré avec Robinhood, nous n'avons pas participé et nous ne les reconnaissons pas. Tout transfert d'actions doit être approuvé par nous - nous n'avons pas approuvé. Soyez prudent. »
Elon Musk s'est également moqué : « Votre 'action' est fausse. » Les régulateurs de l'UE, comme la banque centrale de Lituanie, interviennent pour enquêter, la SEC avertit des violations potentielles, et le prix de l'action de Robinhood chute à rebours. Les analystes de Bernstein notent que l'entreprise parie sur le soutien politique de la SEC et le passage de la loi CLARITY pour ouvrir le marché des actifs tokenisés.
Sous une énorme controverse, le fondateur et PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a récemment déclaré dans une émission que les réactions d'OpenAI et de Space X peuvent être comprises mais ne sont pas justes. Il a utilisé une introduction vivante : c'est comme un "nimbisme numérique" - en principe, tout le monde soutient la tokenisation, mais quand cela se produit réellement à son propre égard, l'attrait n'est plus si grand. Ce que les gens veulent vraiment, ce ne sont pas des outils financiers complexes, mais "le capital en tant que service" - appuyez sur un bouton et les fonds peuvent entrer sur votre compte, a-t-il déclaré.
La question de savoir si la demande potentielle du marché peut soutenir la voie des actions sur blockchain mérite d'être posée. Un joueur expérimenté a déclaré à Foresight News : « Faire des actions américaines sur blockchain, c'est en fait chercher des investisseurs en actions américaines parmi les joueurs de crypto, habitués à un trading mondial 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, et aux fluctuations importantes du marché des cryptomonnaies. Quelle part de ces joueurs se tourne réellement vers les actions américaines reste une question à poser. »
De plus, il a ajouté que « pour les non-joueurs de crypto, apprendre à utiliser un portefeuille blockchain pour trader des actions américaines représente également une barrière d'entrée. »
Un autre défi provient de la réglementation, la finance étant généralement un domaine fortement réglementé.
Récemment, le président de la SEC américaine, Paul Atkins, a déclaré qu'il envisageait de lancer une politique d'"exemption d'innovation" pour les cryptomonnaies, afin d'inciter le marché à faire progresser le processus de tokenisation.
Cependant, ce n'est pas un bouclier pour tout résoudre.
Lorsque les actions d'Apple sont « copiées » sur la chaîne, qui garantit qu'elles représentent réellement les droits des actionnaires ? Qui est responsable de la divulgation d'informations, des transactions conformes et de la lutte contre le blanchiment d'argent ? Dans le cadre de la législation sur les valeurs mobilières aux États-Unis, toute émission ou transfert de valeurs mobilières doit être enregistré ou obtenir une exemption, tandis que la nature décentralisée des actifs sur la chaîne est en totale contradiction avec la logique de conformité traditionnelle.
La SEC américaine a récemment déclaré dans son avis sur la tokenisation des titres que « la tokenisation pourrait favoriser la formation de capital et améliorer la capacité des investisseurs à utiliser leurs actifs comme garantie. Cependant, bien que la technologie blockchain ait un potentiel énorme, elle n'a pas de « magie » pour changer la nature des actifs sous-jacents. Les titres tokenisés sont toujours des titres. Par conséquent, les participants au marché doivent sérieusement considérer et respecter les lois fédérales sur les titres lorsqu'ils échangent de tels outils.
Une fois que des questions de garde transfrontalière, d'absence de KYC ou de plateformes non enregistrées axées sur la liquidité sont impliquées, les actions tokenisées américaines risquent fortement d'être considérées par la SEC comme une émission de valeurs mobilières illégale. C'est un test pour les innovateurs et un angle mort pour les régulateurs : il ne faut pas laisser faire, mais il est difficile de réguler un nouveau paradigme avec des règles anciennes.
Ainsi, la manière dont les entreprises de tokenisation et les protocoles naviguent dans la zone grise de la réglementation en "dansant avec des chaînes" est un sujet important auquel ils doivent faire face.
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Comment rendre à nouveau le marché boursier américain grand?
Auteur : 1912212.eth, Foresight News
Acheter des actions américaines, c'est parier sur la destinée des États-Unis. Si vous aviez investi 10 000 dollars dans l'indice S&P 500 en 2002, il vaudrait maintenant 85 900 dollars. Si ces 10 000 dollars avaient été investis dans l'indice Nasdaq, vous pourriez obtenir un retour de 114 900 dollars.
En tant que plus grand marché boursier au monde, le marché boursier américain déçoit très rarement les investisseurs américains. Cependant, il reste encore trop de pays et de régions dans le monde où les investisseurs ne peuvent pas accéder à ce type d'actifs, les privant ainsi de la richesse.
Que se passerait-il si l'achat de ce type d'actif ne nécessitait plus de compte, sans limitation de région ni d'heure de trading ? Avec juste un téléphone portable et un solde de portefeuille crypto, il est désormais possible d'acheter à tout moment et en tout lieu des « actions » des géants de la bourse américaine. Ce n'est plus un scénario de roman, mais une transformation réelle apportée par la « tokenisation des actions américaines ».
Dans la prochaine ère, le marché boursier n'attendra plus que le coup de cloche retentisse, et les investissements n'auront plus besoin de passer par des courtiers.
La tokenisation est un processus qui consiste à convertir des actifs du monde réel en jetons numériques programmables et échangeables. Ces jetons sont basés sur la technologie blockchain et respectent généralement la norme ERC-20 ou des normes similaires, garantissant transparence et sécurité. La tokenisation des actions américaines (Tokenized U.S. Stocks) fait référence à la représentation ou à l'ancrage des actions des entreprises cotées aux États-Unis (comme Apple, Tesla, etc.) sous forme de jetons sur la blockchain, permettant ainsi leur négociation, transfert et détention sur la chaîne, tout comme les cryptomonnaies.
En résumé, dans le monde de la blockchain, "reproduire" une action traditionnelle signifie transformer l'action en "actif sur la chaîne". Par exemple, une action d'une valeur de plusieurs dizaines de milliers de dollars peut être fragmentée en milliers de petites unités, permettant aux investisseurs ordinaires de participer avec un faible seuil d'entrée. Les avantages de la tokenisation incluent le trading 24/7, la réduction des coûts intermédiaires et l'amélioration de la liquidité, mais elle est également confrontée à des incertitudes réglementaires et à des risques techniques.
Pour les investisseurs, la tokenisation des actions américaines réduit le seuil d'investissement. Pour les entreprises, la motivation à explorer la tokenisation provient de multiples facteurs. Les goulets d'étranglement de liquidité sur les marchés financiers traditionnels deviennent de plus en plus évidents, surtout en dehors des heures de négociation. De plus, des investisseurs institutionnels tels que BlackRock et JPMorgan considèrent la tokenisation comme un outil pour réduire les coûts de financement. L'amélioration de l'environnement réglementaire soutient cette vague.
Alors pourquoi la vague de tokenisation a-t-elle envahi le marché boursier américain ?
Le marché boursier américain présente des avantages uniques que d'autres actifs n'ont pas. Tout d'abord, le marché boursier américain, en tant que plus grand marché boursier au monde, devrait atteindre une capitalisation boursière totale de 52 000 à 59 000 milliards de dollars d'ici 2025, une taille qui dépasse de loin celle des marchés boursiers d'autres pays ou régions. En 2025, la capitalisation boursière totale mondiale est d'environ 124 000 milliards de dollars, dont plus de 40 % proviennent des États-Unis.
Le taux de rendement élevé est un autre facteur clé, l'indice S&P a récemment atteint un nouveau sommet historique de 6336 dollars. L'indice S&P 500 a un rendement annuel moyen d'environ 10,4 % depuis 1957 (environ 6,5 % après ajustement pour l'inflation), tandis que le rendement annuel moyen des 20 dernières années est de 10,364 %, et de 9 % pour les 30 dernières années. Les investisseurs non américains souhaitant trader des actions américaines font face à un seuil d'entrée élevé, les investissements traditionnels nécessitant l'ouverture d'un compte de courtage, le respect d'un montant d'investissement minimum, le respect des horaires de trading (uniquement les jours ouvrables de 9h30 à 16h00, heure de l'Est), ainsi que la gestion de la complexité des réglementations et de la fiscalité transfrontalières, en particulier pour les investisseurs étrangers, où le processus d'ouverture de compte est fastidieux et coûteux.
Vague montante
Les petits investisseurs cherchent à contourner les seuils et l'effet de richesse en affluant vers les actions américaines tokenisées, mais que font les institutions ? Les échanges de cryptomonnaies, les protocoles en chaîne et les courtiers en ligne sont tous prêts à agir.
Le 22 mai, la plateforme d'échange de cryptomonnaies Kraken a lancé un service de trading d'actions et d'ETF tokenisés nommé « xStocks », en collaboration avec Backed Finance, couvrant plus de 50 actions et ETF américains, y compris Apple, Tesla et NVIDIA.
L'autre plateforme d'échange de cryptomonnaies, Bybit, a choisi de s'associer à Swarm pour entrer sur le marché boursier américain. Il convient de noter que Karken et Bybit ne publient pas de tokens d'actions eux-mêmes, mais choisissent plutôt de s'associer à des tiers pour entrer sur le marché. Les véritables émetteurs de tokens d'actions incluent Backed Finance et Securitize. Le premier collabore avec des protocoles tels qu'Uniswap, tirant parti des réglementations MiFiD et DLT en Suisse, et peut offrir des actions tokenisées librement transférables, soutenant le trading sur la blockchain. Securitize, quant à elle, collabore avec des institutions renommées telles que BlackRock et VanEck pour fournir des services de tokenisation de bout en bout.
Cependant, les tokens qui suscitent le plus d'engouement et d'attention dans le monde de la cryptomonnaie sont la plateforme blockchain Ondo Finance et le courtier américain renommé Robinhood.
Ondo Finance est une plateforme de niveau institutionnel axée sur la tokenisation des actifs financiers traditionnels et leur introduction sur la blockchain. C'est également le projet RWA ayant la plus grande notoriété de marque et une gamme de produits complète parmi ceux qui ont déjà émis des jetons. Le produit phare d'Ondo, l'USDY, est un titre de créance tokenisé du gouvernement américain, avec une TVL totale atteignant 1,39 milliard de dollars. Cependant, le marché semble toujours tiède, et le prix de son jeton est tombé de 2 dollars à environ 0,7 dollar, oscillant longtemps dans cette fourchette.
La vague de tokenisation des actions américaines est arrivée, Ondo ne peut plus rester inactif. Depuis début juillet, il a d'abord collaboré avec Pantera Capital pour investir 250 millions de dollars dans la promotion de la tokenisation des RWA, puis le 4 juillet, il a acquis le courtier Oasis Pro, réglementé par la SEC, afin d'obtenir une série de licences pour des valeurs mobilières américaines. Ondo prévoit également de lancer des transactions d'actions tokenisées dans les mois à venir.
En seulement un mois, Ondo est devenu particulièrement agressif sur la voie de la tokenisation sur le marché boursier américain.
Le 10 juillet, Ondo a de nouveau acquis Strangelove pour accélérer le développement de sa plateforme RWA full stack. Récemment, ils ont également lancé une alliance de marché mondial, en collaborant avec des chaînes publiques, DEX, portefeuilles, fournisseurs de données, protocoles inter-chaînes, DeFi et d'autres produits pour uniformiser les normes de l'industrie.
Il est prévisible qu'Ondo, après le lancement des actions américaines tokenisées, utilisera sa forte capacité d'intégration des ressources pour atteindre chaque coin du marché des cryptomonnaies, permettant ainsi aux acteurs de la cryptographie d'acheter facilement des actions américaines tokenisées.
Robinhood s'est également engagé dans la tokenisation des actions américaines, devenant la première société de courtage cotée en bourse à le faire.
Ce joueur qui révolutionne l'industrie des courtiers traditionnels avec un modèle de trading sans commission attire un grand nombre de jeunes investisseurs grâce à des barrières d'entrée faibles et une interface simple. En particulier, la génération Y est ciblée, avec un âge moyen des utilisateurs de 35 ans. 25,8 millions de comptes de fonds, avec des fonds sous gestion de 221 milliards de dollars.
En juin de cette année, Robinhood a lancé plus de 200 jetons d'actions en chaîne, y compris des actions tokenisées d'OpenAI et de SpaceX, chaque utilisateur éligible recevant 5 euros en jetons OpenAI.
Le fondateur de Robinhood, Tenev, a déclaré sans détour que le problème fondamental du marché privé est que les meilleures entreprises ont trop de choix et ne considèrent pas activement les investisseurs de détail, ce qui conduit à un "problème d'antisélection". L'innovation clé de la tokenisation réside dans le fait qu'elle "peut fonctionner sans que les entreprises à tokeniser choisissent de participer", ce qui est précisément la percée que Robinhood peut promouvoir.
Le 21 juillet, le géant des logiciels de design Figma a révisé son dossier d'introduction en bourse S-1. Dans le nouveau document, en plus de déterminer la fourchette de prix de l'IPO, la principale différence par rapport au S-1 soumis au début du mois est qu'il précise que la société a officiellement autorisé la création d'une nouvelle catégorie d'actions appelée « actions ordinaires de blockchain ». Cela confère au conseil d'administration de la société le pouvoir d'émettre des actions sous forme de jetons blockchain à l'avenir. D'une certaine manière, les institutions ont atteint des investisseurs potentiels du monde entier grâce à une plateforme blockchain sans frontières, obtenant ainsi davantage d'achats potentiels.
Au cours du premier semestre 2025, la tokenisation des actions américaines sur la chaîne est passée du concept à la réalité. Selon les données de rwa.xyz, son TVL total a atteint 530 millions de dollars, et le nombre d'adresses actives mensuelles a explosé à 70 000.
La tokenisation passe de la pure cryptographie à l'infiltration des finances traditionnelles : ce n'est plus un outil de spéculation, mais un pont pour améliorer l'efficacité.
Passé sauvage
La vague de tokenisation des actions américaines, qui est à son apogée aujourd'hui, n'est en réalité pas une nouveauté, son passé est le coût de l'innovation.
Les premières tentatives de tokenisation des actions américaines remontent aux expériences d'exploration des protocoles décentralisés du dernier cycle. Synthetix est l'une des premières plateformes à soutenir le trading d'actifs synthétiques liés aux actions américaines, permettant aux utilisateurs de détenir en chaîne des jetons tels que sTSLA et sAAPL, simulant les performances des prix des actions américaines. Cependant, ces types d'actifs manquent de soutien réel des actions, reposant uniquement sur un mécanisme de garantie et des oracles pour l'alimentation des prix, ce qui entraîne une liquidité fragile et des risques de décrochage. Selon les statistiques, le volume de transactions cumulées de sTSLA sur la plateforme Synthetix n'a pas atteint 800 transactions, et la plupart des projets ont finalement changé en raison de la pression réglementaire et d'un modèle commercial non durable.
Bien qu'il n'y ait pas de droits des actionnaires, cela a ouvert la porte à la cartographie des actifs cryptographiques sur des actifs réels. Ce modèle utilise des oracles pour fournir des prix, contournant les mécanismes de garde traditionnels et offrant un modèle de référence pour les joueurs suivants.
Dans le même temps, les échanges centralisés sont devenus les principaux moteurs de la tokenisation des actions américaines en phase précoce. En 2020, FTX a collaboré avec le courtier allemand agréé CM-Equity pour lancer des tokens d'actions américaines comme Tesla et Apple, permettant aux utilisateurs non américains de trader 24 heures sur 24, avec des tokens soutenus par de vraies actions. En 2021, Binance a suivi en lançant des « tokens d'actions », permettant aux utilisateurs de trader Tesla et d'autres actifs sans commission en utilisant USDT.
Cependant, ce type de modèle est essentiellement un dérivé interne aux CEX, manquant de transparence sur la chaîne et de validation réglementaire, ce qui a rapidement entraîné des avertissements de plusieurs autorités de régulation. Environ 94 millions de dollars de transactions d'actions tokenisées ont été réalisées par FTX au quatrième trimestre 2021, mais avec la faillite de la plateforme en 2022, les services connexes ont été brusquement interrompus ; Binance, quant à elle, a retiré ses produits après seulement trois mois d'exploitation en raison de la pression réglementaire.
Les idéaux sont riches, mais la réalité est maigre. L'incident FTX de 2022 est également devenu un tournant pour la tokenisation des actions américaines, le marché passant d'une "croissance sauvage" à une "reconstruction conforme".
Ces exemples mettent en évidence le paradoxe central de la tokenisation précoce des actions américaines : le déséquilibre entre la faisabilité technique, le coût de conformité et la demande du marché. Cependant, ces pratiques ont jeté les bases des tentatives de tokenisation plus conformes et mieux structurées d'aujourd'hui, incitant le marché à reconnaître le potentiel de la mise en chaîne des actifs.
Les actifs des actions américaines on-chain au sens véritable du terme ont été remis à l'ordre du jour après 2022, avec la montée en puissance du concept RWA. Les représentants de cette vague incluent des projets comme Backed Finance, qui adoptent généralement des juridictions relativement amicales telles que la Suisse et le Liechtenstein, afin de mapper des titres d'actions américaines réellement détenus en tokens conformes aux standards ERC-20, avec une approche « 1:1 garde + réserves vérifiables + émission on-chain », offrant ainsi une meilleure conformité et traçabilité.
En 2024, Exodus Movement devient la première entreprise cotée aux États-Unis à tokeniser des actions ordinaires, émettant des jetons EXOD via la blockchain Algorand, permettant aux utilisateurs de convertir des jetons en chaîne en actions réelles au New York Stock Exchange au ratio de 1:1. Cela marque un changement d'attitude de la SEC envers les actions en chaîne, mais les jetons ne soutiennent que le suivi des prix et n'incluent pas de droits de vote ou d'autres droits des actionnaires.
Défis et risques
Un domaine rempli d'opportunités est toujours accompagné de risques. La liquidité des actions américaines sur la blockchain est un véritable grand problème.
Le 3 juillet, le prix du jeton AAPLX, qui suit Apple, a grimpé jusqu'à 236,72 $, soit une prime de 12 % par rapport au prix de l'action à ce moment-là. Un jeton similaire suivant Amazon a bondi à 891,58 $ le 5 juillet, soit quatre fois le prix de clôture de l'action la veille. Une situation encore plus extrême s'est produite sur la plateforme d'échange de cryptomonnaies peer-to-peer Jupiter. Les données de la blockchain montrent que, plus tôt le 3 juillet, un utilisateur non identifié a tenté d'acheter environ 500 $ de jetons Amazon AMZNX, faisant brièvement grimper son prix à 23781,22 $, dépassant 100 fois le prix de clôture d'Amazon la veille.
Backed Finance a collaboré avec des entreprises comme Kraken pour émettre les « xStocks », principalement utilisés pour la cartographie de divers tokens de suivi d'actions. Cependant, en raison du faible volume de transactions des xStocks sur plusieurs échanges de cryptomonnaies, lorsque les utilisateurs achètent ou vendent au-delà de la capacité du marché, ils peuvent subir de fortes fluctuations de prix. Pendant la nuit et le week-end, lorsque les marchés boursiers sont fermés, ces fluctuations peuvent s'aggraver.
La liquidité du marché lui-même, les oracles et les doutes de manipulation potentielle dissuadent de nombreux joueurs de l'action américaine sur la chaîne.
De plus, la protection des droits des utilisateurs a également suscité l'intérêt du marché. Robinhood a annoncé le lancement de jetons d'actions OpenAI, après quoi OpenAI a rapidement réagi sur X : « Ces 'jetons OpenAI' ne sont pas des actions d'OpenAI. Nous n'avons pas collaboré avec Robinhood, nous n'avons pas participé et nous ne les reconnaissons pas. Tout transfert d'actions doit être approuvé par nous - nous n'avons pas approuvé. Soyez prudent. »
Elon Musk s'est également moqué : « Votre 'action' est fausse. » Les régulateurs de l'UE, comme la banque centrale de Lituanie, interviennent pour enquêter, la SEC avertit des violations potentielles, et le prix de l'action de Robinhood chute à rebours. Les analystes de Bernstein notent que l'entreprise parie sur le soutien politique de la SEC et le passage de la loi CLARITY pour ouvrir le marché des actifs tokenisés.
Sous une énorme controverse, le fondateur et PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a récemment déclaré dans une émission que les réactions d'OpenAI et de Space X peuvent être comprises mais ne sont pas justes. Il a utilisé une introduction vivante : c'est comme un "nimbisme numérique" - en principe, tout le monde soutient la tokenisation, mais quand cela se produit réellement à son propre égard, l'attrait n'est plus si grand. Ce que les gens veulent vraiment, ce ne sont pas des outils financiers complexes, mais "le capital en tant que service" - appuyez sur un bouton et les fonds peuvent entrer sur votre compte, a-t-il déclaré.
La question de savoir si la demande potentielle du marché peut soutenir la voie des actions sur blockchain mérite d'être posée. Un joueur expérimenté a déclaré à Foresight News : « Faire des actions américaines sur blockchain, c'est en fait chercher des investisseurs en actions américaines parmi les joueurs de crypto, habitués à un trading mondial 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, et aux fluctuations importantes du marché des cryptomonnaies. Quelle part de ces joueurs se tourne réellement vers les actions américaines reste une question à poser. »
De plus, il a ajouté que « pour les non-joueurs de crypto, apprendre à utiliser un portefeuille blockchain pour trader des actions américaines représente également une barrière d'entrée. »
Un autre défi provient de la réglementation, la finance étant généralement un domaine fortement réglementé.
Récemment, le président de la SEC américaine, Paul Atkins, a déclaré qu'il envisageait de lancer une politique d'"exemption d'innovation" pour les cryptomonnaies, afin d'inciter le marché à faire progresser le processus de tokenisation.
Cependant, ce n'est pas un bouclier pour tout résoudre.
Lorsque les actions d'Apple sont « copiées » sur la chaîne, qui garantit qu'elles représentent réellement les droits des actionnaires ? Qui est responsable de la divulgation d'informations, des transactions conformes et de la lutte contre le blanchiment d'argent ? Dans le cadre de la législation sur les valeurs mobilières aux États-Unis, toute émission ou transfert de valeurs mobilières doit être enregistré ou obtenir une exemption, tandis que la nature décentralisée des actifs sur la chaîne est en totale contradiction avec la logique de conformité traditionnelle.
La SEC américaine a récemment déclaré dans son avis sur la tokenisation des titres que « la tokenisation pourrait favoriser la formation de capital et améliorer la capacité des investisseurs à utiliser leurs actifs comme garantie. Cependant, bien que la technologie blockchain ait un potentiel énorme, elle n'a pas de « magie » pour changer la nature des actifs sous-jacents. Les titres tokenisés sont toujours des titres. Par conséquent, les participants au marché doivent sérieusement considérer et respecter les lois fédérales sur les titres lorsqu'ils échangent de tels outils.
Une fois que des questions de garde transfrontalière, d'absence de KYC ou de plateformes non enregistrées axées sur la liquidité sont impliquées, les actions tokenisées américaines risquent fortement d'être considérées par la SEC comme une émission de valeurs mobilières illégale. C'est un test pour les innovateurs et un angle mort pour les régulateurs : il ne faut pas laisser faire, mais il est difficile de réguler un nouveau paradigme avec des règles anciennes.
Ainsi, la manière dont les entreprises de tokenisation et les protocoles naviguent dans la zone grise de la réglementation en "dansant avec des chaînes" est un sujet important auquel ils doivent faire face.