Nouvel ordre des stablecoins : reconstruire l'hégémonie du dollar
Yiwu et Hangzhou ne sont pas loin l'un de l'autre, et ce ne sont pas seulement des bouteilles d'eau qui circulent, mais aussi des stablecoins. De l'économie souterraine de l'Asie, de l'Afrique et de l'Amérique latine aux immigrants indiens de la mer d'Arabie, un rideau de fer a déjà été tiré à travers le continent du tiers monde.
Derrière ce rideau de fer se trouvent toutes les barrières des banques et de la fintech - Bank of America, JPMorgan, les institutions financières non bancaires, Wall Street, K Street, les quatre grandes banques d'État chinoises, ainsi que Washington et la Silicon Valley. Ces célèbres bastions financiers et les flux de capitaux se situent tous dans la zone d'influence de la finance traditionnelle, et ils sont non seulement influencés par les stablecoins, mais sont également de plus en plus contrôlés par l'USDT.
La stratégie de diversification de Tether
Messari a récemment publié son rapport sur les stablecoins de 2025. En plus de présenter de nombreuses marques, ce rapport peut également être considéré comme le prélude à la guerre des stablecoins. Que ce soit pour les stablecoins de paiement, le règlement transfrontalier ou les transferts de personne à personne, tout repose sur l'alliance entre l'USDT et une certaine plateforme blockchain, seules l'USDC et le réseau de paiement Circle parviennent à se mesurer à cela.
Cependant, le royaume des stablecoins de l'USDT n'est pas aussi solide qu'il n'y paraît. Une plateforme blockchain domine, tandis que la stratégie de Tether est trop dispersée. D'une part, l'USDC grignote des parts de marché en partageant les profits avec les plateformes de trading ; d'autre part, Ethena lie les échanges centralisés par le biais de "mécanismes d'incitation" pour capter les rendements de couverture.
De l'or dollar au pétrole dollar, puis au stablecoin dollar, l'hégémonie du dollar connaît une nouvelle transformation. En 2024, le bénéfice net de l'industrie des stablecoins atteindra 14 milliards de dollars, dépassant BlackRock, ce qui a directement conduit à la réglementation spécifique des stablecoins par le GENIUS Act. Les stablecoins ne sont pas seulement rentables, mais plus important encore, ils ont déjà dépassé des entités nationales comme l'Allemagne, devenant un nouveau contractant de la dette américaine.
À première vue, la combinaison de l'or, du dollar et des obligations américaines repose sur le pétrodollar, soutenue par une domination militaire. Cependant, les stablecoins deviennent une nouvelle forme de dollar, ou un complément au dollar, en modifiant le paysage de la vente de la dette à court terme.
Cependant, la stratégie de Tether ne se limite pas à défier ou à faire des compromis, mais s'engage dans le minage de Bitcoin, la gestion des mots de passe, les nœuds solaires en Afrique, et l'entrée sur le marché des règlements institutionnels via une certaine plateforme de règlement. De plus, Tether, tout comme un ancien co-fondateur d'une certaine plateforme sociale, s'engage à développer Bitcoin.
La lutte pour l'orthodoxie : le combat entre conformité et innovation
Les grands empires périssent souvent à cause de luttes internes, et l'alliance d'intérêts de l'USDT n'est pas non plus inébranlable.
Qui est l'héritier de Tether, une certaine plateforme de règlement ou une certaine plateforme de stablecoin ? À première vue, c'est la première, mais la relation entre USDT et USDT0 est ambiguë, cette dernière ressemblant davantage à une branche cachée de Tether en dehors d'une certaine plateforme de règlement. Cette lutte pour l'héritage pourrait être très passionnante à l'avenir.
En dehors de l'écosystème, l'USDC mène la voie vers la conformité. La loi GENIUS précise les détails de conformité, tandis que Circle a précédemment réalisé une communication on-chain via le CCTP et a intégré la norme ISO 20022 dans le réseau SWIFT, réalisant ainsi la compatibilité entre on-chain et off-chain.
Si Circle est le représentant orthodoxe, alors USDG est celui des challengers. En tant qu'ancien de BUSD, une certaine entreprise en est l'émetteur. Le Global Dollar Network (GDN) fait référence à des réseaux/de chaînes de règlement tels que CPN, une certaine plateforme de stablecoin, et une certaine plateforme de règlement. Son écosystème d'alliance comprend plusieurs bourses, des géants de l'écosystème BTC, ainsi que les courtiers les plus en vogue du moment.
Actuellement, l'alliance des stablecoins se divise principalement en quatre grands camps :
USDT : une plateforme d'échange - une blockchain - Tether - une plateforme d'échange
USDC : une plateforme d'échange - Circle - une plateforme d'échange
USDG : une société - une société - une société - une plateforme de trading - un courtier
USDe : Ethena-quelqu'un-une plateforme de trading
Ces alliances couvrent divers aspects tels que les paiements, les règlements et la tarification. Leur mécanisme de fonctionnement repose principalement sur un mécanisme d'"incitation", qui a son origine dans un certain projet et s'est développé dans d'autres projets.
Ces mécanismes ne visent pas à faire du lobbying directement auprès des parties prenantes, mais à concevoir des incitations pour attirer davantage de fonds sous leur gestion unifiée, afin d'acquérir un avantage de taille sur les concurrents et de générer des rendements supplémentaires à redistribuer à leurs utilisateurs.
USDC adopte également une stratégie similaire, en partageant 60 % de ses bénéfices avec les plateformes de trading, ce qui lui permet d'obtenir une position sur le marché juste derrière USDT. Cette relation fortement liée montre également ses avantages en période de crise, par exemple lors de l'effondrement d'une certaine banque, bien que USDC se soit désancré à 0,87, une certaine plateforme de trading ne l'a pas abandonné.
Les investisseurs de USDe incluent presque toutes les bourses centralisées, qui obtiennent des jetons ENA en échange d'arbitrage de couverture et de stabilité des prix pour USDe.
Maintenant, l'alliance de l'USDT montre une fissure. Dans le domaine de la compensation institutionnelle, l'USDT est non seulement en retard par rapport à l'USDC, mais même Ethena a collaboré avec une société de gestion d'actifs pour émettre des USDtb et a travaillé avec une entreprise pour émettre une chaîne institutionnelle.
USDG s'engage à ce que les parties prenantes de l'écosystème puissent obtenir 97 % des revenus d'émission, n'hésitant pas à perdre de l'argent pour se faire connaître et viser la troisième place après USDT/USDC.
Conclusion
La longue bataille des stablecoins est désormais dans sa onzième année. L'apparition du stablecoin en yuan (offshore) n'est pas plus tardive que celle de l'USDT, et son échelle opérationnelle est similaire. J'espère qu'une fois de plus, le marché pourra changer la situation de monopole et éviter de répéter l'erreur de la perte de pouvoir de tarification de la puissance de calcul du Bitcoin.
Après tout, l'eau qui s'écoule peut revenir, mais l'argent qui s'en va ne revient jamais.
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RetailTherapist
· Il y a 6h
Le sang de base ne peut tout simplement pas être remplacé.
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GasFeeCrier
· Il y a 23h
Qui va s'occuper de cette pile de USDT ?
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FlippedSignal
· Il y a 23h
Cette vague de USDT veut dominer l'univers, n'est-ce pas ?
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ApeWithAPlan
· Il y a 23h
Il vaut mieux jouer avec le jeton Tether qu'avec d'autres jetons.
Compétition des stablecoins en hausse : la position dominante de l'USDT fait face à des défis plus longs.
Nouvel ordre des stablecoins : reconstruire l'hégémonie du dollar
Yiwu et Hangzhou ne sont pas loin l'un de l'autre, et ce ne sont pas seulement des bouteilles d'eau qui circulent, mais aussi des stablecoins. De l'économie souterraine de l'Asie, de l'Afrique et de l'Amérique latine aux immigrants indiens de la mer d'Arabie, un rideau de fer a déjà été tiré à travers le continent du tiers monde.
Derrière ce rideau de fer se trouvent toutes les barrières des banques et de la fintech - Bank of America, JPMorgan, les institutions financières non bancaires, Wall Street, K Street, les quatre grandes banques d'État chinoises, ainsi que Washington et la Silicon Valley. Ces célèbres bastions financiers et les flux de capitaux se situent tous dans la zone d'influence de la finance traditionnelle, et ils sont non seulement influencés par les stablecoins, mais sont également de plus en plus contrôlés par l'USDT.
La stratégie de diversification de Tether
Messari a récemment publié son rapport sur les stablecoins de 2025. En plus de présenter de nombreuses marques, ce rapport peut également être considéré comme le prélude à la guerre des stablecoins. Que ce soit pour les stablecoins de paiement, le règlement transfrontalier ou les transferts de personne à personne, tout repose sur l'alliance entre l'USDT et une certaine plateforme blockchain, seules l'USDC et le réseau de paiement Circle parviennent à se mesurer à cela.
Cependant, le royaume des stablecoins de l'USDT n'est pas aussi solide qu'il n'y paraît. Une plateforme blockchain domine, tandis que la stratégie de Tether est trop dispersée. D'une part, l'USDC grignote des parts de marché en partageant les profits avec les plateformes de trading ; d'autre part, Ethena lie les échanges centralisés par le biais de "mécanismes d'incitation" pour capter les rendements de couverture.
De l'or dollar au pétrole dollar, puis au stablecoin dollar, l'hégémonie du dollar connaît une nouvelle transformation. En 2024, le bénéfice net de l'industrie des stablecoins atteindra 14 milliards de dollars, dépassant BlackRock, ce qui a directement conduit à la réglementation spécifique des stablecoins par le GENIUS Act. Les stablecoins ne sont pas seulement rentables, mais plus important encore, ils ont déjà dépassé des entités nationales comme l'Allemagne, devenant un nouveau contractant de la dette américaine.
À première vue, la combinaison de l'or, du dollar et des obligations américaines repose sur le pétrodollar, soutenue par une domination militaire. Cependant, les stablecoins deviennent une nouvelle forme de dollar, ou un complément au dollar, en modifiant le paysage de la vente de la dette à court terme.
Cependant, la stratégie de Tether ne se limite pas à défier ou à faire des compromis, mais s'engage dans le minage de Bitcoin, la gestion des mots de passe, les nœuds solaires en Afrique, et l'entrée sur le marché des règlements institutionnels via une certaine plateforme de règlement. De plus, Tether, tout comme un ancien co-fondateur d'une certaine plateforme sociale, s'engage à développer Bitcoin.
La lutte pour l'orthodoxie : le combat entre conformité et innovation
Les grands empires périssent souvent à cause de luttes internes, et l'alliance d'intérêts de l'USDT n'est pas non plus inébranlable.
Qui est l'héritier de Tether, une certaine plateforme de règlement ou une certaine plateforme de stablecoin ? À première vue, c'est la première, mais la relation entre USDT et USDT0 est ambiguë, cette dernière ressemblant davantage à une branche cachée de Tether en dehors d'une certaine plateforme de règlement. Cette lutte pour l'héritage pourrait être très passionnante à l'avenir.
En dehors de l'écosystème, l'USDC mène la voie vers la conformité. La loi GENIUS précise les détails de conformité, tandis que Circle a précédemment réalisé une communication on-chain via le CCTP et a intégré la norme ISO 20022 dans le réseau SWIFT, réalisant ainsi la compatibilité entre on-chain et off-chain.
Si Circle est le représentant orthodoxe, alors USDG est celui des challengers. En tant qu'ancien de BUSD, une certaine entreprise en est l'émetteur. Le Global Dollar Network (GDN) fait référence à des réseaux/de chaînes de règlement tels que CPN, une certaine plateforme de stablecoin, et une certaine plateforme de règlement. Son écosystème d'alliance comprend plusieurs bourses, des géants de l'écosystème BTC, ainsi que les courtiers les plus en vogue du moment.
Actuellement, l'alliance des stablecoins se divise principalement en quatre grands camps :
Ces alliances couvrent divers aspects tels que les paiements, les règlements et la tarification. Leur mécanisme de fonctionnement repose principalement sur un mécanisme d'"incitation", qui a son origine dans un certain projet et s'est développé dans d'autres projets.
Ces mécanismes ne visent pas à faire du lobbying directement auprès des parties prenantes, mais à concevoir des incitations pour attirer davantage de fonds sous leur gestion unifiée, afin d'acquérir un avantage de taille sur les concurrents et de générer des rendements supplémentaires à redistribuer à leurs utilisateurs.
USDC adopte également une stratégie similaire, en partageant 60 % de ses bénéfices avec les plateformes de trading, ce qui lui permet d'obtenir une position sur le marché juste derrière USDT. Cette relation fortement liée montre également ses avantages en période de crise, par exemple lors de l'effondrement d'une certaine banque, bien que USDC se soit désancré à 0,87, une certaine plateforme de trading ne l'a pas abandonné.
Les investisseurs de USDe incluent presque toutes les bourses centralisées, qui obtiennent des jetons ENA en échange d'arbitrage de couverture et de stabilité des prix pour USDe.
Maintenant, l'alliance de l'USDT montre une fissure. Dans le domaine de la compensation institutionnelle, l'USDT est non seulement en retard par rapport à l'USDC, mais même Ethena a collaboré avec une société de gestion d'actifs pour émettre des USDtb et a travaillé avec une entreprise pour émettre une chaîne institutionnelle.
USDG s'engage à ce que les parties prenantes de l'écosystème puissent obtenir 97 % des revenus d'émission, n'hésitant pas à perdre de l'argent pour se faire connaître et viser la troisième place après USDT/USDC.
Conclusion
La longue bataille des stablecoins est désormais dans sa onzième année. L'apparition du stablecoin en yuan (offshore) n'est pas plus tardive que celle de l'USDT, et son échelle opérationnelle est similaire. J'espère qu'une fois de plus, le marché pourra changer la situation de monopole et éviter de répéter l'erreur de la perte de pouvoir de tarification de la puissance de calcul du Bitcoin.
Après tout, l'eau qui s'écoule peut revenir, mais l'argent qui s'en va ne revient jamais.