BTC atteint un nouveau sommet historique, en attente d'une baisse des taux et d'une nouvelle hausse
Le marché des actifs risqués a affiché de solides performances, surprenant les fonds spéculatifs de Wall Street et amenant de nombreuses personnes à se demander si elles ont manqué des informations importantes.
Après le rebond d'avril, les trois principaux indices boursiers américains ont poursuivi leur forte hausse en mai, tandis que le BTC a atteint un nouveau sommet historique.
Bien que la "guerre tarifaire" ait quelque peu apaisé, il n'y a toujours pas eu de progrès décisif dans la conclusion d'un accord, et le "conflit russo-ukrainien" continue de faire le va-et-vient entre négociations et combats.
Cependant, un afflux massif de fonds a eu lieu, avec un flux net entrant dans l'ETF BTC au comptant dépassant 2,7 milliards de dollars. Les détenteurs à long terme approchent des niveaux élevés, tandis que les avoirs en BTC des échanges continuent de diminuer, ce qui indique une situation d'offre et de demande pour le BTC très solide.
Au niveau des politiques, plusieurs États américains ont réalisé une percée historique avec les lois sur les réserves de BTC. Le projet de loi "GENIUS ACT" lié aux stablecoins a également été approuvé par le vote du Sénat.
Les données sur l'emploi aux États-Unis sont solides, l'inflation continue de diminuer, et les prévisions de PIB commencent à être révisées à la hausse. Cela pourrait être la raison fondamentale de la force du marché. Cependant, la question des droits de douane n'est pas encore résolue, et les inquiétudes concernant la dette américaine suscitées par le "Beau Grand Plan" persistent. Les performances des actions américaines et du BTC ce mois-ci intègrent déjà les prévisions les plus optimistes, et le marché pourrait connaître des fluctuations pour éliminer l'incertitude, en attendant une baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre.
Macroéconomie : Un choc tarifaire pourrait entraîner une "récession modérée" de l'économie américaine
Dans le rapport d'avril, nous avons indiqué que "la période la plus difficile est passée, et une fois que Washington et la Réserve fédérale retrouveront un jeu rationnel, le marché pourra revenir à ses propres règles de fonctionnement". Il s'est avéré que le jeu géopolitique mondial et le système démocratique américain ont triomphé des ambitions de certains, les attentes du marché sont finalement revenues à la rationalité, entraînant un rebond durable et réalisant un prix le plus optimiste.
"Kill three" des actions, obligations et devises a provoqué de fortes turbulences sur le marché financier américain, et face à la forte opposition du secteur privé, la guerre commerciale est rapidement entrée en mai dans la deuxième phase de "négociations" et a commencé à entrer dans la troisième phase, en concluant d'abord un accord tarifaire avec le Royaume-Uni.
Début mai, les États-Unis et la Chine ont tenu le premier tour de négociations commerciales en Suisse, mettant en pause plus d'un mois de guerre tarifaire intense entre les deux pays. Le 12 mai, ils ont publié une déclaration conjointe, promettant de réduire mutuellement les tarifs douaniers élevés imposés au cours des 90 jours suivants, et ont déclaré qu'ils continueraient à négocier sur les relations économiques et commerciales. Ce jour-là, le S&P 500 a bondi de 3,26 %.
Début avril, avec un assouplissement de la position tarifaire, le marché boursier américain a lancé une grande offensive, récupérant essentiellement les pertes depuis le début de la guerre commerciale. En mai, avec le début des négociations officielles entre les États-Unis et la Chine, le marché boursier américain, qui était auparavant à l'arrêt, a retrouvé de la dynamique et a poursuivi sa montée. Au 31, le NASDAQ, le S&P 500 et le Dow Jones ont enregistré des hausses mensuelles respectives de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.
Le rebond des actions américaines en avril peut être considéré comme un reflet de la fin des ventes panique et d'un assouplissement des positions tarifaires, représentant un prix rapide après la première phase de la guerre tarifaire. La hausse en mai signifie une tarification optimiste concernant les négociations de la deuxième phase de la guerre tarifaire ( ). D'après les informations publiques actuelles, cette tarification est déjà pleinement optimiste. Avant d'obtenir de nouveaux développements sur la guerre tarifaire, une réduction des taux par la Réserve fédérale et des avancées supplémentaires dans le "conflit russo-ukrainien", nous pensons qu'une tarification d'une nouvelle forte hausse n'est pas suffisamment prudente.
Les prix de mai incluent déjà la performance relativement "forte" des fondamentaux économiques et de l'emploi américains.
Les données publiées à la fin mai montrent que le PIB américain a diminué de 0,2 % en rythme annualisé au premier trimestre. C'est légèrement mieux que la valeur initiale précédente de (-0,3 %), mais cela montre tout de même que les dépenses de consommation et les importations ont pesé sur l'économie américaine, qui a subi un certain dommage au début de l'année.
Après avoir été sous-estimé ces derniers mois, les données GDP douces rebondissent. Les données du GDP Now de la Réserve fédérale d'Atlanta montrent qu'à la fin avril, les données sont revenues au-dessus de l'axe zéro, atteignant 3,8 % à la fin mai, reflétant un optimisme après l'apaisement de la guerre tarifaire.
Les données du PCE, étroitement surveillées par la Réserve fédérale, publiées en mai, montrent que l'inflation continue de ralentir, avec un taux annuel du PCE qui a baissé pendant 3 mois pour atteindre 2,15 %, et le PCE de base tombant à 2,52 %, un niveau inédit depuis le début de la pandémie, se rapprochant progressivement de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.
Les données sur l'emploi ont dépassé les attentes. Début mai, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié que 177 000 nouveaux emplois non agricoles ont été créés en avril 2024, supérieur aux attentes de 138 000. Au 24 mai, le nombre de premières demandes d'allocations chômage s'élevait à 240 000, soit une augmentation de 14 000 par rapport à la semaine précédente, dépassant les prévisions de 230 000. La solidité de l'emploi élimine d'une part les craintes du marché concernant une récession économique aux États-Unis, et d'autre part, permet à la Réserve fédérale de se concentrer sur l'objectif de "réduire l'inflation".
Cette mois, la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale a décidé de rester inactif pendant 3 mois consécutifs. Bien que des commentaires "colombes" aient été émis pendant la période des "trois meurtres", les marchés financiers se stabilisant ont néanmoins résisté à la pression pour maintenir les taux d'intérêt inchangés, tout en soulignant que l'incertitude causée par les droits de douane pourrait entraîner un rebond de l'inflation.
Les performances solides des marchés financiers, combinées à la guerre tarifaire toujours en cours et à la possibilité d'une reprise de l'inflation, amènent le marché à penser que la Réserve fédérale ne pourrait pas relancer une baisse des taux au cours du premier semestre. Les dernières données de CME FedWatch montrent que les traders s'attendent à ce qu'il y ait seulement deux baisses de taux cette année, respectivement en septembre et en décembre, chacune de 25 points de base. Cette attente limite en réalité l'espace pour que la liquidité propulse les actions américaines et les actifs cryptographiques à la hausse.
D'après les données et la situation actuelles, nous prévoyons que le marché boursier américain et le BTC continueront probablement à fluctuer au cours des deux prochains mois, jusqu'à ce que les prévisions de baisse des taux d'intérêt en août pourraient inciter le marché boursier américain et le BTC à atteindre de nouveaux sommets. Ce jugement inclut une issue optimiste à la guerre commerciale, ainsi qu'une récession "modérée" de l'économie américaine.
Le PIB des États-Unis a enregistré une contraction de -0,21 % au premier trimestre, tandis qu'une baisse de la confiance des consommateurs et un désordre sur le marché provoqués par la guerre commerciale au deuxième trimestre pourraient entraîner une légère baisse du PIB, atteignant ainsi le seuil de "récession modérée". Par conséquent, le lancement d'une baisse des taux d'intérêt en septembre pourrait être une prévision plus prudente.
Actifs cryptographiques : un afflux massif de fonds propulse le BTC à un nouveau sommet
En mai, le BTC a ouvert à 94182,55 USD et a clôturé à 104645,87 USD, avec une hausse de 11,11 % pour le mois, une amplitude de 19,79 % et un volume de transactions en baisse pendant deux mois consécutifs.
D'après les indicateurs techniques que nous suivons de près, le prix du BTC est revenu en avril au "plancher Trump" (9 entre 100 000 et 110 000 dollars ), atteignant un nouveau sommet de 112 000 dollars et dépassant la "première ligne de tendance haussière du marché".
Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, les petits investisseurs n'ont pas encore formé de véritable pouvoir d'achat décisif, en réalité, depuis mars de l'année dernière, le nombre quotidien de nouvelles adresses BTC a chuté à un niveau bas.
Depuis le rebond du fond début avril, la force décisive provient des institutions.
Selon l'annonce de la société Strategy, elle a augmenté sa position de 133850 BTC depuis 2025, portant son total à 580250 BTC.
En janvier 2024, 11 ETF sur BTC ont été approuvés. En mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le "Projet de loi sur l'innovation financière et la technologie", établissant progressivement les actifs cryptographiques et la technologie blockchain comme des domaines de développement clés aux États-Unis. Par la suite, l'application des actifs cryptographiques, représentés par le BTC, a été davantage intégrée dans le mainstream aux États-Unis.
En mars 2025, le gouvernement américain a établi une "réserve stratégique de bitcoins", en utilisant environ 200 000 BTC comme actifs de réserve nationale.
Ensuite, plus de 20 États ont commencé à proposer des projets de loi sur les réserves de Bitcoin au niveau des États. Mai a également marqué une percée. Le 7 mai, le New Hampshire est devenu le premier État à inclure officiellement les crypto-monnaies dans ses réserves stratégiques. Ce projet de loi permet au trésorier de l'État d'investir jusqu'à 5 % des fonds du gouvernement de l'État dans des crypto-monnaies. Les projets de loi connexes du Texas et de l'Arizona ont également été votés par le Sénat, en attente de la signature du gouverneur pour entrer en vigueur.
Dans le domaine de la blockchain et du Web3, le 19 mai, le "GENIUS ACT" réglementant le développement des stablecoins a été adopté par un vote procédural au Sénat avec 66 voix pour et 32 contre, ouvrant la voie à une signature finale. Le même mois, le 21, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté un projet de loi établissant un système de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie légale.
Plusieurs grandes banques américaines explorent la possibilité de collaborer pour lancer une stablecoin conjointe, impliquant JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, etc.
Un stablecoin avec une échelle d'émission de plus de 2400 milliards de dollars entrera dans une ère de développement conforme. Au-delà de BTC, les stablecoins pourraient devenir le deuxième actif crypto largement adopté, et pourraient également devenir la première application killer dans le domaine du Web3 à dépasser un milliard d'utilisateurs. Cela pose une base d'utilisation solide pour le développement florissant de la blockchain, en particulier des plateformes de contrats intelligents.
Après avoir été intégré dans le système de conformité, BTC et la blockchain deviennent des hauteurs technologiques que les États-Unis doivent conquérir. Cette tendance suscite des émotions d'investissement et de spéculation qui se propagent. En plus de Strategy, plusieurs entreprises dans le monde, y compris un groupe médiatique, lancent des plans de stockage pour BTC et d'autres actifs cryptographiques ( tels que ETH et SOL ).
L'expansion des cas d'utilisation, ainsi que le FOMO et le pouvoir d'achat stimulés par les percées réglementaires, sont devenus les moteurs fondamentaux de la hausse des prix du BTC et d'autres actifs cryptographiques.
Capital: tarification optimiste + expansion de l'échelle
Au cours de l'effondrement des actions américaines de mars à avril, l'afflux d'ETF sur le BTC a brusquement cessé, entraînant un ajustement du BTC de plus de 30% (, le plus grand recul de ce cycle ). Cependant, de avril à mai, avec le puissant rebond des actions américaines, l'achat d'ETF sur le BTC a également fortement repris, avec des flux de 605 millions et 2,775 milliards de dollars, permettant au BTC de récupérer toutes ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet de 112000 dollars.
En ce qui concerne les stablecoins, ( n'est pas entièrement utilisé pour le trading crypto, ) s'est également élargi. En avril et mai, respectivement 5,375 milliards et 5,567 milliards de dollars ont afflué, mais par rapport aux variations de fonds dans le canal des ETF spot BTC, les mouvements sont relativement faibles.
Auparavant, nous avons souligné que le pouvoir de tarification du BTC a été transféré des fonds sur le marché aux fonds des ETF spot BTC et à des institutions similaires à Strategy. Ces institutions présentent une propriété haussière subjective à long terme, soutenue par les avancées révolutionnaires continues du BTC et des actifs cryptographiques au niveau des politiques américaines. Cela explique à la fois la rapide reprise du BTC en avril-mai, qui a dépassé le NASDAQ pour atteindre un nouveau sommet, et le soutien logique de fond à long terme.
Cependant, il convient de noter que les actions américaines ont actuellement intégré une évaluation extrêmement optimiste de la guerre tarifaire et pourraient impliquer que l'économie américaine ne connaîtra pas de récession significative. Actuellement, il est difficile pour les actions américaines de dépasser leurs nouveaux sommets, et des fluctuations sont inévitables. Bien que des institutions comme Strategy continuent d'investir, le BTC spot ETF peine à se démarquer d'un marché indépendant par rapport au NASDAQ, donc il est trop optimiste d'attendre que le BTC atteigne de nouveaux sommets à court et moyen terme.
Structure des jetons : l'inventaire de BTC sur les échanges continue de diminuer
Entre mars et avril, en période de baisse, les investisseurs à long terme en BTC ont de nouveau commencé à accumuler, jouant objectivement le rôle d'équilibre pour réduire la pression de vente sur le marché.
À la fin mai, le nombre de pièces détenues par les mains longues a atteint 14,419,900, proche d'un niveau historique, tandis que les stocks des échanges centralisés continuent de diminuer, ne restant actuellement qu'à 2,988,200, proche du niveau de fin novembre 2020.
Au cours du cycle précédent, l'augmentation de la liquidité a objectivement inhibé la hausse des prix lorsque les positions longues ont choisi de vendre, mais lorsque les prix ont baissé au cours du cycle, les positions longues ralentissaient les ventes, voire augmentaient leurs positions, ce cycle ne fait pas exception.
La différence avec les cycles précédents réside dans le fait que, par le passé, la "deuxième vente" des gros investisseurs mettait fin au marché haussier. En revanche, après cette "deuxième vente", le marché a choisi de continuer à pump. Nous pensons que cela est dû à l'ajout d'institutions de type Strategy dans la structure des gros investisseurs, ce qui a modifié la tendance du marché. Il reste à voir si ce changement est permanent ou temporaire, ce qui nécessite une attention particulière.
Conclusion
Bien que nous soyons optimistes quant à l'expansion de l'application de BTC et à sa tendance à long terme, la force du prix de BTC et la vigueur de sa tendance à court terme dépassent encore nos estimations les plus optimistes.
La raison en est l'optimisme excessif des marchés à risque, y compris le marché boursier américain, ainsi que l'engouement des investissements et de la spéculation déclenché par l'énorme expansion de l'application de BTC aux États-Unis. Nous avons une confiance totale dans ce dernier, mais nous pensons que le marché boursier américain et le marché BTC sont trop optimistes quant à la "guerre tarifaire", et qu'il y aura encore de nombreux revers. De plus, nous avons abaissé nos prévisions concernant la baisse de la Réserve fédérale.
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CryptoCross-TalkClub
· Il y a 9h
pigeons ont peur dès qu'ils voient que ça monte, tsk tsk
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ChainWanderingPoet
· Il y a 9h
La baisse des taux d'intérêt est la clé, d'accord.
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NftBankruptcyClub
· Il y a 9h
Morte de rire, ce bull, quand est-ce que ça va s'arrêter ?
BTC atteint un nouveau sommet historique, l'afflux de capitaux soutient, en attendant la baisse des taux d'intérêt en septembre.
BTC atteint un nouveau sommet historique, en attente d'une baisse des taux et d'une nouvelle hausse
Le marché des actifs risqués a affiché de solides performances, surprenant les fonds spéculatifs de Wall Street et amenant de nombreuses personnes à se demander si elles ont manqué des informations importantes.
Après le rebond d'avril, les trois principaux indices boursiers américains ont poursuivi leur forte hausse en mai, tandis que le BTC a atteint un nouveau sommet historique.
Bien que la "guerre tarifaire" ait quelque peu apaisé, il n'y a toujours pas eu de progrès décisif dans la conclusion d'un accord, et le "conflit russo-ukrainien" continue de faire le va-et-vient entre négociations et combats.
Cependant, un afflux massif de fonds a eu lieu, avec un flux net entrant dans l'ETF BTC au comptant dépassant 2,7 milliards de dollars. Les détenteurs à long terme approchent des niveaux élevés, tandis que les avoirs en BTC des échanges continuent de diminuer, ce qui indique une situation d'offre et de demande pour le BTC très solide.
Au niveau des politiques, plusieurs États américains ont réalisé une percée historique avec les lois sur les réserves de BTC. Le projet de loi "GENIUS ACT" lié aux stablecoins a également été approuvé par le vote du Sénat.
Les données sur l'emploi aux États-Unis sont solides, l'inflation continue de diminuer, et les prévisions de PIB commencent à être révisées à la hausse. Cela pourrait être la raison fondamentale de la force du marché. Cependant, la question des droits de douane n'est pas encore résolue, et les inquiétudes concernant la dette américaine suscitées par le "Beau Grand Plan" persistent. Les performances des actions américaines et du BTC ce mois-ci intègrent déjà les prévisions les plus optimistes, et le marché pourrait connaître des fluctuations pour éliminer l'incertitude, en attendant une baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre.
Macroéconomie : Un choc tarifaire pourrait entraîner une "récession modérée" de l'économie américaine
Dans le rapport d'avril, nous avons indiqué que "la période la plus difficile est passée, et une fois que Washington et la Réserve fédérale retrouveront un jeu rationnel, le marché pourra revenir à ses propres règles de fonctionnement". Il s'est avéré que le jeu géopolitique mondial et le système démocratique américain ont triomphé des ambitions de certains, les attentes du marché sont finalement revenues à la rationalité, entraînant un rebond durable et réalisant un prix le plus optimiste.
"Kill three" des actions, obligations et devises a provoqué de fortes turbulences sur le marché financier américain, et face à la forte opposition du secteur privé, la guerre commerciale est rapidement entrée en mai dans la deuxième phase de "négociations" et a commencé à entrer dans la troisième phase, en concluant d'abord un accord tarifaire avec le Royaume-Uni.
Début mai, les États-Unis et la Chine ont tenu le premier tour de négociations commerciales en Suisse, mettant en pause plus d'un mois de guerre tarifaire intense entre les deux pays. Le 12 mai, ils ont publié une déclaration conjointe, promettant de réduire mutuellement les tarifs douaniers élevés imposés au cours des 90 jours suivants, et ont déclaré qu'ils continueraient à négocier sur les relations économiques et commerciales. Ce jour-là, le S&P 500 a bondi de 3,26 %.
Début avril, avec un assouplissement de la position tarifaire, le marché boursier américain a lancé une grande offensive, récupérant essentiellement les pertes depuis le début de la guerre commerciale. En mai, avec le début des négociations officielles entre les États-Unis et la Chine, le marché boursier américain, qui était auparavant à l'arrêt, a retrouvé de la dynamique et a poursuivi sa montée. Au 31, le NASDAQ, le S&P 500 et le Dow Jones ont enregistré des hausses mensuelles respectives de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.
Le rebond des actions américaines en avril peut être considéré comme un reflet de la fin des ventes panique et d'un assouplissement des positions tarifaires, représentant un prix rapide après la première phase de la guerre tarifaire. La hausse en mai signifie une tarification optimiste concernant les négociations de la deuxième phase de la guerre tarifaire ( ). D'après les informations publiques actuelles, cette tarification est déjà pleinement optimiste. Avant d'obtenir de nouveaux développements sur la guerre tarifaire, une réduction des taux par la Réserve fédérale et des avancées supplémentaires dans le "conflit russo-ukrainien", nous pensons qu'une tarification d'une nouvelle forte hausse n'est pas suffisamment prudente.
Les prix de mai incluent déjà la performance relativement "forte" des fondamentaux économiques et de l'emploi américains.
Les données publiées à la fin mai montrent que le PIB américain a diminué de 0,2 % en rythme annualisé au premier trimestre. C'est légèrement mieux que la valeur initiale précédente de (-0,3 %), mais cela montre tout de même que les dépenses de consommation et les importations ont pesé sur l'économie américaine, qui a subi un certain dommage au début de l'année.
Après avoir été sous-estimé ces derniers mois, les données GDP douces rebondissent. Les données du GDP Now de la Réserve fédérale d'Atlanta montrent qu'à la fin avril, les données sont revenues au-dessus de l'axe zéro, atteignant 3,8 % à la fin mai, reflétant un optimisme après l'apaisement de la guerre tarifaire.
Les données du PCE, étroitement surveillées par la Réserve fédérale, publiées en mai, montrent que l'inflation continue de ralentir, avec un taux annuel du PCE qui a baissé pendant 3 mois pour atteindre 2,15 %, et le PCE de base tombant à 2,52 %, un niveau inédit depuis le début de la pandémie, se rapprochant progressivement de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.
Les données sur l'emploi ont dépassé les attentes. Début mai, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié que 177 000 nouveaux emplois non agricoles ont été créés en avril 2024, supérieur aux attentes de 138 000. Au 24 mai, le nombre de premières demandes d'allocations chômage s'élevait à 240 000, soit une augmentation de 14 000 par rapport à la semaine précédente, dépassant les prévisions de 230 000. La solidité de l'emploi élimine d'une part les craintes du marché concernant une récession économique aux États-Unis, et d'autre part, permet à la Réserve fédérale de se concentrer sur l'objectif de "réduire l'inflation".
Cette mois, la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale a décidé de rester inactif pendant 3 mois consécutifs. Bien que des commentaires "colombes" aient été émis pendant la période des "trois meurtres", les marchés financiers se stabilisant ont néanmoins résisté à la pression pour maintenir les taux d'intérêt inchangés, tout en soulignant que l'incertitude causée par les droits de douane pourrait entraîner un rebond de l'inflation.
Les performances solides des marchés financiers, combinées à la guerre tarifaire toujours en cours et à la possibilité d'une reprise de l'inflation, amènent le marché à penser que la Réserve fédérale ne pourrait pas relancer une baisse des taux au cours du premier semestre. Les dernières données de CME FedWatch montrent que les traders s'attendent à ce qu'il y ait seulement deux baisses de taux cette année, respectivement en septembre et en décembre, chacune de 25 points de base. Cette attente limite en réalité l'espace pour que la liquidité propulse les actions américaines et les actifs cryptographiques à la hausse.
D'après les données et la situation actuelles, nous prévoyons que le marché boursier américain et le BTC continueront probablement à fluctuer au cours des deux prochains mois, jusqu'à ce que les prévisions de baisse des taux d'intérêt en août pourraient inciter le marché boursier américain et le BTC à atteindre de nouveaux sommets. Ce jugement inclut une issue optimiste à la guerre commerciale, ainsi qu'une récession "modérée" de l'économie américaine.
Le PIB des États-Unis a enregistré une contraction de -0,21 % au premier trimestre, tandis qu'une baisse de la confiance des consommateurs et un désordre sur le marché provoqués par la guerre commerciale au deuxième trimestre pourraient entraîner une légère baisse du PIB, atteignant ainsi le seuil de "récession modérée". Par conséquent, le lancement d'une baisse des taux d'intérêt en septembre pourrait être une prévision plus prudente.
Actifs cryptographiques : un afflux massif de fonds propulse le BTC à un nouveau sommet
En mai, le BTC a ouvert à 94182,55 USD et a clôturé à 104645,87 USD, avec une hausse de 11,11 % pour le mois, une amplitude de 19,79 % et un volume de transactions en baisse pendant deux mois consécutifs.
D'après les indicateurs techniques que nous suivons de près, le prix du BTC est revenu en avril au "plancher Trump" (9 entre 100 000 et 110 000 dollars ), atteignant un nouveau sommet de 112 000 dollars et dépassant la "première ligne de tendance haussière du marché".
Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, les petits investisseurs n'ont pas encore formé de véritable pouvoir d'achat décisif, en réalité, depuis mars de l'année dernière, le nombre quotidien de nouvelles adresses BTC a chuté à un niveau bas.
Depuis le rebond du fond début avril, la force décisive provient des institutions.
Selon l'annonce de la société Strategy, elle a augmenté sa position de 133850 BTC depuis 2025, portant son total à 580250 BTC.
En janvier 2024, 11 ETF sur BTC ont été approuvés. En mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le "Projet de loi sur l'innovation financière et la technologie", établissant progressivement les actifs cryptographiques et la technologie blockchain comme des domaines de développement clés aux États-Unis. Par la suite, l'application des actifs cryptographiques, représentés par le BTC, a été davantage intégrée dans le mainstream aux États-Unis.
En mars 2025, le gouvernement américain a établi une "réserve stratégique de bitcoins", en utilisant environ 200 000 BTC comme actifs de réserve nationale.
Ensuite, plus de 20 États ont commencé à proposer des projets de loi sur les réserves de Bitcoin au niveau des États. Mai a également marqué une percée. Le 7 mai, le New Hampshire est devenu le premier État à inclure officiellement les crypto-monnaies dans ses réserves stratégiques. Ce projet de loi permet au trésorier de l'État d'investir jusqu'à 5 % des fonds du gouvernement de l'État dans des crypto-monnaies. Les projets de loi connexes du Texas et de l'Arizona ont également été votés par le Sénat, en attente de la signature du gouverneur pour entrer en vigueur.
Dans le domaine de la blockchain et du Web3, le 19 mai, le "GENIUS ACT" réglementant le développement des stablecoins a été adopté par un vote procédural au Sénat avec 66 voix pour et 32 contre, ouvrant la voie à une signature finale. Le même mois, le 21, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté un projet de loi établissant un système de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie légale.
Plusieurs grandes banques américaines explorent la possibilité de collaborer pour lancer une stablecoin conjointe, impliquant JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, etc.
Un stablecoin avec une échelle d'émission de plus de 2400 milliards de dollars entrera dans une ère de développement conforme. Au-delà de BTC, les stablecoins pourraient devenir le deuxième actif crypto largement adopté, et pourraient également devenir la première application killer dans le domaine du Web3 à dépasser un milliard d'utilisateurs. Cela pose une base d'utilisation solide pour le développement florissant de la blockchain, en particulier des plateformes de contrats intelligents.
Après avoir été intégré dans le système de conformité, BTC et la blockchain deviennent des hauteurs technologiques que les États-Unis doivent conquérir. Cette tendance suscite des émotions d'investissement et de spéculation qui se propagent. En plus de Strategy, plusieurs entreprises dans le monde, y compris un groupe médiatique, lancent des plans de stockage pour BTC et d'autres actifs cryptographiques ( tels que ETH et SOL ).
L'expansion des cas d'utilisation, ainsi que le FOMO et le pouvoir d'achat stimulés par les percées réglementaires, sont devenus les moteurs fondamentaux de la hausse des prix du BTC et d'autres actifs cryptographiques.
Capital: tarification optimiste + expansion de l'échelle
Au cours de l'effondrement des actions américaines de mars à avril, l'afflux d'ETF sur le BTC a brusquement cessé, entraînant un ajustement du BTC de plus de 30% (, le plus grand recul de ce cycle ). Cependant, de avril à mai, avec le puissant rebond des actions américaines, l'achat d'ETF sur le BTC a également fortement repris, avec des flux de 605 millions et 2,775 milliards de dollars, permettant au BTC de récupérer toutes ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet de 112000 dollars.
En ce qui concerne les stablecoins, ( n'est pas entièrement utilisé pour le trading crypto, ) s'est également élargi. En avril et mai, respectivement 5,375 milliards et 5,567 milliards de dollars ont afflué, mais par rapport aux variations de fonds dans le canal des ETF spot BTC, les mouvements sont relativement faibles.
Auparavant, nous avons souligné que le pouvoir de tarification du BTC a été transféré des fonds sur le marché aux fonds des ETF spot BTC et à des institutions similaires à Strategy. Ces institutions présentent une propriété haussière subjective à long terme, soutenue par les avancées révolutionnaires continues du BTC et des actifs cryptographiques au niveau des politiques américaines. Cela explique à la fois la rapide reprise du BTC en avril-mai, qui a dépassé le NASDAQ pour atteindre un nouveau sommet, et le soutien logique de fond à long terme.
Cependant, il convient de noter que les actions américaines ont actuellement intégré une évaluation extrêmement optimiste de la guerre tarifaire et pourraient impliquer que l'économie américaine ne connaîtra pas de récession significative. Actuellement, il est difficile pour les actions américaines de dépasser leurs nouveaux sommets, et des fluctuations sont inévitables. Bien que des institutions comme Strategy continuent d'investir, le BTC spot ETF peine à se démarquer d'un marché indépendant par rapport au NASDAQ, donc il est trop optimiste d'attendre que le BTC atteigne de nouveaux sommets à court et moyen terme.
Structure des jetons : l'inventaire de BTC sur les échanges continue de diminuer
Entre mars et avril, en période de baisse, les investisseurs à long terme en BTC ont de nouveau commencé à accumuler, jouant objectivement le rôle d'équilibre pour réduire la pression de vente sur le marché.
À la fin mai, le nombre de pièces détenues par les mains longues a atteint 14,419,900, proche d'un niveau historique, tandis que les stocks des échanges centralisés continuent de diminuer, ne restant actuellement qu'à 2,988,200, proche du niveau de fin novembre 2020.
Au cours du cycle précédent, l'augmentation de la liquidité a objectivement inhibé la hausse des prix lorsque les positions longues ont choisi de vendre, mais lorsque les prix ont baissé au cours du cycle, les positions longues ralentissaient les ventes, voire augmentaient leurs positions, ce cycle ne fait pas exception.
La différence avec les cycles précédents réside dans le fait que, par le passé, la "deuxième vente" des gros investisseurs mettait fin au marché haussier. En revanche, après cette "deuxième vente", le marché a choisi de continuer à pump. Nous pensons que cela est dû à l'ajout d'institutions de type Strategy dans la structure des gros investisseurs, ce qui a modifié la tendance du marché. Il reste à voir si ce changement est permanent ou temporaire, ce qui nécessite une attention particulière.
Conclusion
Bien que nous soyons optimistes quant à l'expansion de l'application de BTC et à sa tendance à long terme, la force du prix de BTC et la vigueur de sa tendance à court terme dépassent encore nos estimations les plus optimistes.
La raison en est l'optimisme excessif des marchés à risque, y compris le marché boursier américain, ainsi que l'engouement des investissements et de la spéculation déclenché par l'énorme expansion de l'application de BTC aux États-Unis. Nous avons une confiance totale dans ce dernier, mais nous pensons que le marché boursier américain et le marché BTC sont trop optimistes quant à la "guerre tarifaire", et qu'il y aura encore de nombreux revers. De plus, nous avons abaissé nos prévisions concernant la baisse de la Réserve fédérale.