Nouveau cycle du marché des cryptomonnaies sous la refonte du paysage macroéconomique
I. Reconstruction des chemins de tarification des actifs par des variables macroéconomiques mondiales
Au second semestre de 2025, les marchés financiers mondiaux entreront dans une nouvelle phase dominée par des variables macroéconomiques. Les trois piliers qui ont soutenu la tarification des actifs traditionnels au cours de la dernière décennie - l'assouplissement de la liquidité, la coopération mondiale et le dividende technologique - sont en train de se retourner systématiquement, et la logique de tarification des marchés de capitaux subit une transformation profonde. Les actifs chiffrés, en tant que reflet de la liquidité mondiale et de l'appétit pour le risque, voient leurs tendances de prix, leurs structures de financement et leurs poids d'actifs être entraînés par de nouvelles variables, dont les principales comprennent :
L'inflation structurelle devient collante. L'inflation de base reste élevée à plus de 3 %, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Après la baisse des prix de l'énergie, l'augmentation des dépenses d'investissement due à l'intelligence artificielle et à l'automatisation, la hausse des prix des métaux rares dans la transition vers les énergies vertes, et le retour de l'industrie manufacturière entraînant une augmentation des coûts de main-d'œuvre, deviennent des sources d'inflation endogène.
Affaiblissement structurel du crédit en dollars. Le déficit budgétaire américain continue de s'élargir, et la position de centre de règlement mondial fait face à des défis de décentralisation. Des pays comme l'Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et l'Inde promeuvent des mécanismes de règlement en monnaies locales, remplaçant en partie le règlement en dollars. Les actifs numériques deviennent un moyen de valeur alternatif, neutre, programmable et désovereignisé.
Diversification systémique des flux de capitaux mondiaux. Le resserrement de la réglementation au sein du système financier traditionnel et les goulets d'étranglement de valorisation limitent l'expansion des fonds institutionnels, tandis que le domaine du chiffrement entre dans une phase de "légitimité des systèmes de conformité". Plusieurs sociétés de gestion d'actifs ont obtenu l'autorisation de lancer des ETF thématiques liés aux actifs chiffrés, les fonds entrant indirectement sur la chaîne via des canaux financiers.
Ces changements des variables macroéconomiques poussent à l'ouverture d'une nouvelle ère de tarification. Les actifs chiffrés, en particulier le Bitcoin et l'Ethereum, passent de la phase de bulle de liquidité à celle de l'acceptation de la valeur institutionnelle, devenant les bénéficiaires directs de la reconfiguration des systèmes monétaires macroéconomiques.
Deux, la logique institutionnelle et les tendances de diffusion des stratégies de pièces et d'actions
La force la plus structurante du marché des cryptomonnaies en 2025 provient de l'émergence de la "stratégie de coin et d'actions". Des premières tentatives de MicroStrategy à de plus en plus d'entreprises cotées révélant leurs allocations d'actifs cryptographiques, ce modèle a évolué en un comportement stratégique d'entreprise doté d'une incorporation institutionnelle. La stratégie de coin et d'actions non seulement ouvre des canaux de flux d'actifs entre les marchés de capitaux et la chaîne, mais engendre également de nouveaux paradigmes dans les rapports financiers des entreprises, la tarification des actions, la structure de financement et même la logique d'évaluation.
À la fin juillet, plus de 35 entreprises cotées dans le monde ont clairement intégré le bitcoin dans leur bilan, 13 ont également alloué de l'ETH, et 5 tentent d'allouer des SOL, AVAX, FET et d'autres altcoins majeurs. La caractéristique commune de cette configuration structurelle est : construire un cycle de financement par le biais des mécanismes du marché des capitaux, tout en utilisant des actifs chiffrement pour améliorer la valeur comptable de l'entreprise et les attentes des actionnaires, augmentant ainsi la valorisation et la capacité d'expansion du capital, créant un retour positif.
Les changements dans l'environnement institutionnel qui soutiennent cette tendance comprennent :
La loi qui entrera en vigueur en juillet 2025 offre un chemin de conformité clair pour les entreprises cotées en bourse pour allouer des actifs de chiffrement, leur permettant d'être comptabilisés comme des "biens numériques" dans les actifs à long terme ou les équivalents de trésorerie.
La stratégie d'actions de monnaie crée une flexibilité de financement sans précédent. Les entreprises qui allouent des actifs de chiffrement bénéficient d'une prime de valorisation résultant de l'augmentation du prix des actions, ce qui leur permet d'obtenir des taux de vente et de valeur nette plus élevés, et peuvent également utiliser des actifs de chiffrement comme garantie pour participer à des opérations financières nouvelles telles que le prêt sur la chaîne.
Changement de comportement des investisseurs. Le marché réévalue les modèles de valorisation de ces entreprises, et les prix des actions présentent un mouvement corrélé avec les prix des monnaies. De plus en plus de fonds spéculatifs considèrent les actions à "fort poids en cryptomonnaie" comme des substituts aux ETF ou comme des outils d'exposition aux actifs cryptographiques.
D'un point de vue stratégique de régulation, la diffusion de la stratégie des actions de cryptomonnaies est également considérée comme un outil d'extension de la "dominance du dollar" des États-Unis dans l'ordre financier mondial. Les entreprises cotées en bourse, en tant que pont entre les actifs sur la chaîne et la finance traditionnelle, assument des fonctions d'entrée sur le marché conformes, à haute fréquence et capables d'accueillir des volumes importants de dépôts.
Avec les entreprises cotées en bourse américaines adoptant des stratégies de jetons, les entreprises cotées en Asie-Pacifique, en Europe et sur les marchés émergents commencent également à imiter cette tendance et à chercher des espaces de conformité. Des pays comme Singapour, les Émirats arabes unis et la Suisse révisent activement leurs réglementations pertinentes pour ouvrir des voies institutionnelles permettant aux entreprises nationales de se doter d'actifs de chiffrement.
La systématisation, la normalisation et la mondialisation des stratégies de financement seront des directions d'évolution importantes pour les stratégies financières des entreprises au cours des trois prochaines années, et constitueront également un pont clé pour la fusion profonde des actifs chiffrés et de la finance traditionnelle.
Trois, tendances de conformité et transformation de la structure financière
En 2025, le marché mondial des cryptomonnaies se trouve à un tournant historique avec l'accélération complète de la vague de systématisation. Le rôle de la réglementation a évolué d'"exécutant" à "concepteur de systèmes" et "guide du marché". Avec l'approbation des ETF Bitcoin, la mise en œuvre des lois sur les stablecoins et le lancement de réformes comptables, la tendance à la conformité devient un moteur endogène de la transformation de la structure financière, et les actifs cryptographiques s'intègrent dans le réseau institutionnel du système financier traditionnel.
La tendance à la systématisation se manifeste principalement par :
Clarification du cadre réglementaire et assouplissement progressif. Les États-Unis ont successivement adopté plusieurs lois, clarifiant la définition des attributs de produits et les limites d'application des normes comptables.
Les centres financiers mondiaux rivalisent pour promouvoir des réformes réglementaires locales. Singapour, Hong Kong, Abou Dabi, la Suisse et d'autres endroits ont mis en place des systèmes de licences à plusieurs niveaux, établissant des seuils clairs pour l'entrée des institutions.
Profondes transformations de la logique interne de la structure financière. La part des actifs chiffrés dans les stratégies de répartition des grandes institutions de gestion d'actifs augmente, la standardisation et la diversité des produits financiers, ainsi que la transformation des modes de compensation et de conservation.
Les actifs de chiffrement intégrés dans la structure de gouvernance macro-financière. Les banques centrales des différents pays adoptent une gestion ouverte de type "garde neutre + KYC strict" pour certaines stablecoins conformes, leur permettant d'assumer des fonctions de règlement international et de compensation de paiement dans une certaine mesure de régulation.
Évolution des "frontières institutionnelles" des actifs chiffrés. Le marché forme trois niveaux continus : "actifs en chaîne --- actifs conformes --- actifs financiers", chaque type d'actif pouvant entrer sur le marché financier traditionnel par un certain chemin institutionnel.
D'un point de vue macroéconomique, la systématisation des actifs chiffrés est une adaptation et une évolution de la structure financière mondiale face à la vague de numérisation. Au cours des trois prochaines années, trois modes coexisteront dans les principales économies mondiales : un mode "ouverture du marché + régulation prudente" dominé par les États-Unis, un mode "accès restreint + orientation politique" représenté par la Chine, le Japon et la Corée du Sud, et un mode "zones expérimentales d'intermédiation financière" représenté par Singapour.
Quatre, conclusion
En juillet 2025, Ethereum fêtera son dixième anniversaire en ligne, le marché des cryptomonnaies passant d'expérimentations précoces à une reconnaissance institutionnelle. Le lancement large de la stratégie de tokenisation symbolise une fusion profonde entre la finance traditionnelle et les actifs cryptographiques. Ce cycle n'est pas seulement un démarrage de marché, mais aussi une reconstruction des structures et des logiques. Au cours des 2-3 prochaines années, le marché des cryptomonnaies évoluera vers une structure triple de "revenus natifs en chaîne + interfaces financières conformes + pilotage par des stablecoins". La stratégie de tokenisation n'est que le prologue, une intégration de capital plus profonde et l'évolution des modes de gouvernance ne font que commencer.
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liquiditea_sipper
· Il y a 6h
Le marché est un cycle qui rend les gens étourdis.
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BearMarketBuyer
· Il y a 6h
Eh eh ~ le marché a tourné en 25 ans
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PretendingToReadDocs
· Il y a 6h
Tout le monde parle de la narration numérique, l'inflation reste clé.
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OnchainGossiper
· Il y a 6h
Le nouveau cycle est toujours une faucille qui fait prendre les gens pour des idiots, n'est-ce pas ?
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CryptoGoldmine
· Il y a 6h
En regardant uniquement la courbe de Difficulté de reciblage et de hausse de TH/s, un nouveau déploiement de Puissance de calcul est déjà en préparation.
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GweiWatcher
· Il y a 6h
25 ans, c'est un peu long, commençons par étudier le timing.
Nouveau cycle du marché des cryptomonnaies sous la reconstruction macroéconomique : stratégies de jetons et tendances institutionnelles
Nouveau cycle du marché des cryptomonnaies sous la refonte du paysage macroéconomique
I. Reconstruction des chemins de tarification des actifs par des variables macroéconomiques mondiales
Au second semestre de 2025, les marchés financiers mondiaux entreront dans une nouvelle phase dominée par des variables macroéconomiques. Les trois piliers qui ont soutenu la tarification des actifs traditionnels au cours de la dernière décennie - l'assouplissement de la liquidité, la coopération mondiale et le dividende technologique - sont en train de se retourner systématiquement, et la logique de tarification des marchés de capitaux subit une transformation profonde. Les actifs chiffrés, en tant que reflet de la liquidité mondiale et de l'appétit pour le risque, voient leurs tendances de prix, leurs structures de financement et leurs poids d'actifs être entraînés par de nouvelles variables, dont les principales comprennent :
L'inflation structurelle devient collante. L'inflation de base reste élevée à plus de 3 %, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Après la baisse des prix de l'énergie, l'augmentation des dépenses d'investissement due à l'intelligence artificielle et à l'automatisation, la hausse des prix des métaux rares dans la transition vers les énergies vertes, et le retour de l'industrie manufacturière entraînant une augmentation des coûts de main-d'œuvre, deviennent des sources d'inflation endogène.
Affaiblissement structurel du crédit en dollars. Le déficit budgétaire américain continue de s'élargir, et la position de centre de règlement mondial fait face à des défis de décentralisation. Des pays comme l'Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et l'Inde promeuvent des mécanismes de règlement en monnaies locales, remplaçant en partie le règlement en dollars. Les actifs numériques deviennent un moyen de valeur alternatif, neutre, programmable et désovereignisé.
Diversification systémique des flux de capitaux mondiaux. Le resserrement de la réglementation au sein du système financier traditionnel et les goulets d'étranglement de valorisation limitent l'expansion des fonds institutionnels, tandis que le domaine du chiffrement entre dans une phase de "légitimité des systèmes de conformité". Plusieurs sociétés de gestion d'actifs ont obtenu l'autorisation de lancer des ETF thématiques liés aux actifs chiffrés, les fonds entrant indirectement sur la chaîne via des canaux financiers.
Ces changements des variables macroéconomiques poussent à l'ouverture d'une nouvelle ère de tarification. Les actifs chiffrés, en particulier le Bitcoin et l'Ethereum, passent de la phase de bulle de liquidité à celle de l'acceptation de la valeur institutionnelle, devenant les bénéficiaires directs de la reconfiguration des systèmes monétaires macroéconomiques.
Deux, la logique institutionnelle et les tendances de diffusion des stratégies de pièces et d'actions
La force la plus structurante du marché des cryptomonnaies en 2025 provient de l'émergence de la "stratégie de coin et d'actions". Des premières tentatives de MicroStrategy à de plus en plus d'entreprises cotées révélant leurs allocations d'actifs cryptographiques, ce modèle a évolué en un comportement stratégique d'entreprise doté d'une incorporation institutionnelle. La stratégie de coin et d'actions non seulement ouvre des canaux de flux d'actifs entre les marchés de capitaux et la chaîne, mais engendre également de nouveaux paradigmes dans les rapports financiers des entreprises, la tarification des actions, la structure de financement et même la logique d'évaluation.
À la fin juillet, plus de 35 entreprises cotées dans le monde ont clairement intégré le bitcoin dans leur bilan, 13 ont également alloué de l'ETH, et 5 tentent d'allouer des SOL, AVAX, FET et d'autres altcoins majeurs. La caractéristique commune de cette configuration structurelle est : construire un cycle de financement par le biais des mécanismes du marché des capitaux, tout en utilisant des actifs chiffrement pour améliorer la valeur comptable de l'entreprise et les attentes des actionnaires, augmentant ainsi la valorisation et la capacité d'expansion du capital, créant un retour positif.
Les changements dans l'environnement institutionnel qui soutiennent cette tendance comprennent :
La loi qui entrera en vigueur en juillet 2025 offre un chemin de conformité clair pour les entreprises cotées en bourse pour allouer des actifs de chiffrement, leur permettant d'être comptabilisés comme des "biens numériques" dans les actifs à long terme ou les équivalents de trésorerie.
La stratégie d'actions de monnaie crée une flexibilité de financement sans précédent. Les entreprises qui allouent des actifs de chiffrement bénéficient d'une prime de valorisation résultant de l'augmentation du prix des actions, ce qui leur permet d'obtenir des taux de vente et de valeur nette plus élevés, et peuvent également utiliser des actifs de chiffrement comme garantie pour participer à des opérations financières nouvelles telles que le prêt sur la chaîne.
Changement de comportement des investisseurs. Le marché réévalue les modèles de valorisation de ces entreprises, et les prix des actions présentent un mouvement corrélé avec les prix des monnaies. De plus en plus de fonds spéculatifs considèrent les actions à "fort poids en cryptomonnaie" comme des substituts aux ETF ou comme des outils d'exposition aux actifs cryptographiques.
D'un point de vue stratégique de régulation, la diffusion de la stratégie des actions de cryptomonnaies est également considérée comme un outil d'extension de la "dominance du dollar" des États-Unis dans l'ordre financier mondial. Les entreprises cotées en bourse, en tant que pont entre les actifs sur la chaîne et la finance traditionnelle, assument des fonctions d'entrée sur le marché conformes, à haute fréquence et capables d'accueillir des volumes importants de dépôts.
Avec les entreprises cotées en bourse américaines adoptant des stratégies de jetons, les entreprises cotées en Asie-Pacifique, en Europe et sur les marchés émergents commencent également à imiter cette tendance et à chercher des espaces de conformité. Des pays comme Singapour, les Émirats arabes unis et la Suisse révisent activement leurs réglementations pertinentes pour ouvrir des voies institutionnelles permettant aux entreprises nationales de se doter d'actifs de chiffrement.
La systématisation, la normalisation et la mondialisation des stratégies de financement seront des directions d'évolution importantes pour les stratégies financières des entreprises au cours des trois prochaines années, et constitueront également un pont clé pour la fusion profonde des actifs chiffrés et de la finance traditionnelle.
Trois, tendances de conformité et transformation de la structure financière
En 2025, le marché mondial des cryptomonnaies se trouve à un tournant historique avec l'accélération complète de la vague de systématisation. Le rôle de la réglementation a évolué d'"exécutant" à "concepteur de systèmes" et "guide du marché". Avec l'approbation des ETF Bitcoin, la mise en œuvre des lois sur les stablecoins et le lancement de réformes comptables, la tendance à la conformité devient un moteur endogène de la transformation de la structure financière, et les actifs cryptographiques s'intègrent dans le réseau institutionnel du système financier traditionnel.
La tendance à la systématisation se manifeste principalement par :
Clarification du cadre réglementaire et assouplissement progressif. Les États-Unis ont successivement adopté plusieurs lois, clarifiant la définition des attributs de produits et les limites d'application des normes comptables.
Les centres financiers mondiaux rivalisent pour promouvoir des réformes réglementaires locales. Singapour, Hong Kong, Abou Dabi, la Suisse et d'autres endroits ont mis en place des systèmes de licences à plusieurs niveaux, établissant des seuils clairs pour l'entrée des institutions.
Profondes transformations de la logique interne de la structure financière. La part des actifs chiffrés dans les stratégies de répartition des grandes institutions de gestion d'actifs augmente, la standardisation et la diversité des produits financiers, ainsi que la transformation des modes de compensation et de conservation.
Les actifs de chiffrement intégrés dans la structure de gouvernance macro-financière. Les banques centrales des différents pays adoptent une gestion ouverte de type "garde neutre + KYC strict" pour certaines stablecoins conformes, leur permettant d'assumer des fonctions de règlement international et de compensation de paiement dans une certaine mesure de régulation.
Évolution des "frontières institutionnelles" des actifs chiffrés. Le marché forme trois niveaux continus : "actifs en chaîne --- actifs conformes --- actifs financiers", chaque type d'actif pouvant entrer sur le marché financier traditionnel par un certain chemin institutionnel.
D'un point de vue macroéconomique, la systématisation des actifs chiffrés est une adaptation et une évolution de la structure financière mondiale face à la vague de numérisation. Au cours des trois prochaines années, trois modes coexisteront dans les principales économies mondiales : un mode "ouverture du marché + régulation prudente" dominé par les États-Unis, un mode "accès restreint + orientation politique" représenté par la Chine, le Japon et la Corée du Sud, et un mode "zones expérimentales d'intermédiation financière" représenté par Singapour.
Quatre, conclusion
En juillet 2025, Ethereum fêtera son dixième anniversaire en ligne, le marché des cryptomonnaies passant d'expérimentations précoces à une reconnaissance institutionnelle. Le lancement large de la stratégie de tokenisation symbolise une fusion profonde entre la finance traditionnelle et les actifs cryptographiques. Ce cycle n'est pas seulement un démarrage de marché, mais aussi une reconstruction des structures et des logiques. Au cours des 2-3 prochaines années, le marché des cryptomonnaies évoluera vers une structure triple de "revenus natifs en chaîne + interfaces financières conformes + pilotage par des stablecoins". La stratégie de tokenisation n'est que le prologue, une intégration de capital plus profonde et l'évolution des modes de gouvernance ne font que commencer.