La bataille des quatre pays pour le dollar numérique : le nouveau paysage du marché des stablecoins
Après l'adoption de la loi GENIUS aux États-Unis en 2025, le marché des stablecoins a connu une transformation sans précédent. Cette loi, surnommée la "constitution" de l'industrie des stablecoins, a établi des règles claires pour ce domaine, bouleversant complètement les règles du jeu.
Les dispositions clés de la loi GENIUS incluent :
Les réserves doivent être entièrement soutenues à 1:1
Une capitalisation boursière de 10 milliards de dollars est un tournant réglementaire
Interdiction de payer directement des intérêts
Fixer des barrières à l'entrée pour les grandes entreprises technologiques
Dans ce nouvel environnement réglementaire, quatre grandes forces sont en concurrence pour dominer le marché des stablecoins :
Alliance des étudiants modèles en conformité (USDC)
L'alliance USDC, centrée sur la société Circle, est comme le "meilleur élève" de la classe. Ils respectent strictement toutes les règles, la transparence des réserves est élevée, et ils publient chaque mois des rapports d'audit détaillés. Cette approche a gagné la faveur des régulateurs et la confiance des investisseurs institutionnels.
Cependant, il existe des "conflits familiaux" entre Circle et son principal distributeur, Coinbase. En tant que "distributeur" puissant, Coinbase prend la majorité des bénéfices et impose même de nombreuses clauses restrictives dans le contrat. Pour se libérer de sa dépendance à Coinbase, Circle a choisi de se lancer en bourse, cherchant plus de fonds et d'indépendance.
Empire offshore (USDT)
L'alliance USDT de la société Tether est comme un "grand maître du monde", expérimentée et habile. USDT est actuellement le stablecoin avec la plus grande capitalisation boursière, réalisant des bénéfices annuels en milliards de dollars. Leur secret de profit inclut des stratégies d'investissement à haut rendement et des coûts de canal très bas.
Face à la nouvelle législation, Tether a adopté une stratégie à double voie : maintenir le service USDT existant sur le marché mondial tout en développant un nouveau stablecoin conforme pour le marché américain. La collaboration entre USDT et le réseau TRON est également une relation mutuellement bénéfique.
Il est à noter que Tether dispose également d'un puissant arrière-plan politique. Ils collaborent avec le géant de Wall Street Cantor Fitzgerald, dont le PDG est l'actuel secrétaire au Commerce. Cette relation politique offre à Tether un puissant "parapluie" de protection.
Groupe de pouvoir politique (USD1)
L'alliance USD1 est une union puissante typique de "politique + capital". Ses membres incluent :
Star politique : relations étroites avec la famille Trump
Géant de la distribution : Binance offre un puissant réseau de distribution
Capital souverain : investissement majeur de MGX, l'institution d'investissement publique des Émirats arabes unis
Infrastructure : choisir d'émettre sur le réseau TRON
Cette stratégie de développement de marché "top-down" est radicalement différente de la trajectoire de développement traditionnelle des cryptomonnaies, et on peut dire qu'elle constitue un "coup de poing en dimension" contre les modèles de concurrence traditionnels. Cependant, un modèle commercial fortement dépendant des relations politiques pourrait également devenir un facteur d'incertitude pour l'avenir.
La contre-attaque des banques traditionnelles
Les institutions financières traditionnelles commencent également à entrer sur le marché des stablecoins. Le JPMD lancé par JPMorgan est une forme de tokenisation des dépôts bancaires, offrant plusieurs avantages clés :
Peut légalement payer des intérêts
Soutenu directement par les banques, avec une crédibilité extrêmement élevée
Opérer dans un cadre de réglementation bancaire mature
Cependant, JPMD est actuellement limité aux grandes institutions ayant reçu une approbation stricte.
En outre, d'autres grandes banques explorent également l'émission de leurs propres jetons de dépôt, et envisagent même de former des alliances bancaires pour créer une monnaie numérique partagée. Cela prédit une possible fragmentation du marché du dollar numérique, formant deux grandes catégories servant des marchés différents.
Les challengers hors des portes de la ville
Certaines entreprises technologiques et entreprises de fintech recherchent également leurs propres opportunités :
Stripe : fournit une infrastructure de "stablecoin en tant que service"
PayPal : attirer les utilisateurs grâce à des "récompenses de fidélité" élevées
Walmart et Amazon : sous restrictions légales, pourraient chercher à collaborer avec des émetteurs de stablecoins existants.
Meta : adopter une stratégie prudente, se concentrer sur les scénarios de paiement réels
Perspectives d'avenir
Cette guerre des stablecoins pourrait ne pas produire de vainqueur unique, mais plutôt entraîner une différenciation du marché :
Marché institutionnel : le jeton de dépôt des banques pourrait dominer
Marché de détail américain : l'alliance USDC pourrait continuer à dominer
Marchés émergents mondiaux : l'alliance USDT pourrait continuer à régner
Scénarios politiques spéciaux : l'alliance USD1 pourrait jouer un rôle unique
Cette compétition reflète non seulement la lutte entre les technologies et les modèles commerciaux, mais aussi le jeu entre différentes philosophies financières et modèles de gouvernance. Pour les utilisateurs ordinaires, cette compétition stimule l'innovation technologique, améliore la qualité des services et offre davantage de choix. Quoi qu'il arrive, l'ère du dollar numérique est déjà arrivée, et nous sommes tous des témoins et des participants de ce processus historique.
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GraphGuru
· Il y a 4h
Quand la régulation arrive, attendez-vous à fermer.
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BearMarketMonk
· Il y a 4h
Plus la réglementation est stricte, plus les survivants sont rares... Le marché a son propre cycle.
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ForkItAll
· Il y a 4h
Blockchain change le monde n'est pas un problème
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HalfBuddhaMoney
· Il y a 4h
C'est encore la compétition des stablecoins, n'est-ce pas ?
Quatre grandes puissances en concurrence : nouveau paysage du marché des stablecoins en dollars numériques.
La bataille des quatre pays pour le dollar numérique : le nouveau paysage du marché des stablecoins
Après l'adoption de la loi GENIUS aux États-Unis en 2025, le marché des stablecoins a connu une transformation sans précédent. Cette loi, surnommée la "constitution" de l'industrie des stablecoins, a établi des règles claires pour ce domaine, bouleversant complètement les règles du jeu.
Les dispositions clés de la loi GENIUS incluent :
Dans ce nouvel environnement réglementaire, quatre grandes forces sont en concurrence pour dominer le marché des stablecoins :
Alliance des étudiants modèles en conformité (USDC)
L'alliance USDC, centrée sur la société Circle, est comme le "meilleur élève" de la classe. Ils respectent strictement toutes les règles, la transparence des réserves est élevée, et ils publient chaque mois des rapports d'audit détaillés. Cette approche a gagné la faveur des régulateurs et la confiance des investisseurs institutionnels.
Cependant, il existe des "conflits familiaux" entre Circle et son principal distributeur, Coinbase. En tant que "distributeur" puissant, Coinbase prend la majorité des bénéfices et impose même de nombreuses clauses restrictives dans le contrat. Pour se libérer de sa dépendance à Coinbase, Circle a choisi de se lancer en bourse, cherchant plus de fonds et d'indépendance.
Empire offshore (USDT)
L'alliance USDT de la société Tether est comme un "grand maître du monde", expérimentée et habile. USDT est actuellement le stablecoin avec la plus grande capitalisation boursière, réalisant des bénéfices annuels en milliards de dollars. Leur secret de profit inclut des stratégies d'investissement à haut rendement et des coûts de canal très bas.
Face à la nouvelle législation, Tether a adopté une stratégie à double voie : maintenir le service USDT existant sur le marché mondial tout en développant un nouveau stablecoin conforme pour le marché américain. La collaboration entre USDT et le réseau TRON est également une relation mutuellement bénéfique.
Il est à noter que Tether dispose également d'un puissant arrière-plan politique. Ils collaborent avec le géant de Wall Street Cantor Fitzgerald, dont le PDG est l'actuel secrétaire au Commerce. Cette relation politique offre à Tether un puissant "parapluie" de protection.
Groupe de pouvoir politique (USD1)
L'alliance USD1 est une union puissante typique de "politique + capital". Ses membres incluent :
Cette stratégie de développement de marché "top-down" est radicalement différente de la trajectoire de développement traditionnelle des cryptomonnaies, et on peut dire qu'elle constitue un "coup de poing en dimension" contre les modèles de concurrence traditionnels. Cependant, un modèle commercial fortement dépendant des relations politiques pourrait également devenir un facteur d'incertitude pour l'avenir.
La contre-attaque des banques traditionnelles
Les institutions financières traditionnelles commencent également à entrer sur le marché des stablecoins. Le JPMD lancé par JPMorgan est une forme de tokenisation des dépôts bancaires, offrant plusieurs avantages clés :
Cependant, JPMD est actuellement limité aux grandes institutions ayant reçu une approbation stricte.
En outre, d'autres grandes banques explorent également l'émission de leurs propres jetons de dépôt, et envisagent même de former des alliances bancaires pour créer une monnaie numérique partagée. Cela prédit une possible fragmentation du marché du dollar numérique, formant deux grandes catégories servant des marchés différents.
Les challengers hors des portes de la ville
Certaines entreprises technologiques et entreprises de fintech recherchent également leurs propres opportunités :
Perspectives d'avenir
Cette guerre des stablecoins pourrait ne pas produire de vainqueur unique, mais plutôt entraîner une différenciation du marché :
Cette compétition reflète non seulement la lutte entre les technologies et les modèles commerciaux, mais aussi le jeu entre différentes philosophies financières et modèles de gouvernance. Pour les utilisateurs ordinaires, cette compétition stimule l'innovation technologique, améliore la qualité des services et offre davantage de choix. Quoi qu'il arrive, l'ère du dollar numérique est déjà arrivée, et nous sommes tous des témoins et des participants de ce processus historique.