لقد كان متداولو العملات المشفرة يقومون بتحديث الرسوم البيانية بفارغ الصبر منذ أشهر، تتوقع وصول موسم العملات البديلة، حيث سترتفع العملات البديلة. ومع ذلك، على الرغم من التوقعات الإيجابية والارتفاعات القصيرة، إلا أن موسم العملات البديلة لم يظهر بعد.

يستمر بيتكوين في التفوق على السوق، مما يجعل عشاق العملات البديلة يتساءلون: لماذا تأخر موسم العملات البديلة؟ هل سيكون هناك موسم للعملات البديلة على الإطلاق؟

01، السيطرة الحديدية لبيتكوين: الهيمنة والتبني المؤسسي

يتراوح سيطرة بيتكوين - نسبة رأس المال السوقي في سوق العملات المشفرة - حول 60٪ بين عامي 2024 و 2025، مستوى غير مرى منذ سباق الثيران في عام 2017. تعكس هذه السيطرة تفضيل السوق لبيتكوين، بسبب استقرارها واعتماد المؤسسات الواسع.

• تركز الهيئات: تمت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في نهاية عام 2023 وبداية عام 2024، مما جذب مليارات الدولارات من التدفقات النقدية إلى البيتكوين، مما جعله "أصل آمن" في سوق العملات الرقمية. تعطي الهيئات الكبيرة مثل بلاك روك وفيدليتي الأولوية للبيتكوين وتتجاهل العملات البديلة.
• تأثير التقسيم: حدث تقسيم البيتكوين في عام 2024 عزز سردية ندرته، مما جذب الأموال التي كان من الممكن أن تتدفق إلى العملات البديلة الأكثر خطورة بدلاً من ذلك.

كما أشار المحلل بنجامين كاون، "عادة ما تبدأ العملات البديلة في الارتفاع فقط بعد اكتمال الارتفاع القوسي لبيتكوين". مع استمرار ارتفاع بيتكوين لتحقيق أعلى مستويات جديدة، لا يوجد سبب للمستثمرين للجوء إلى العملات البديلة.

02، الرياح الكبرى: التحكم الصارم للبنك الاحتياطي الفيدرالي في السيولة

سياسة السيولة النقدية للبنك المركزي دائما ما تكون قاتلة مخفية لموسم العملات البديلة. على عكس الارتفاع الكبير في السوق خلال 2020-2021 (الذي دفعته معدلات الفائدة القريبة من الصفر والتيسير الكمي)، يتميز 2024-2025 بالشدة الكمية (QT) ومعدلات فائدة مرتفعة.

• ضيق السيولة: تقليص كمي قد استنزف سيولة الأسواق المالية وخفض الرغبة في المخاطرة. العملات البديلة، كأصول استثمارية، تعتمد على رؤوس الأموال الزائدة. بدون سيولة، يمكن أن تتوقف فقط.
• تأجيل خفض الأسعار: على الرغم من شائعات السوق التي تشير إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد ينتقل إلى سياسة فضفاضة، إلا أن خفض الأسعار لا يزال بعيدًا. حتى تنخفض تكاليف الاقتراض، فإن المؤسسات والمستثمرين التجزئة غير راغبين في تحمل المخاطر في العملات البديلة.

يقف هذا الخلفية الاقتصادية الكبرى في تناقض حاد مع السيولة المتفشية في موسم عملات البديل السابق، عندما ارتفعت عملات Meme و DeFi بشكل كبير.

03، الكثير من العملات البديلة في التداول: الكثير من العملات، الطلب غير كافي

تغمر سوق العملات المشفرة أكثر من 15،000 عملة بديلة، ولكن السيولة لا تتبع هذا الإيقاع. يتم إطلاق مشاريع جديدة يوميًا، ولكن يظل إجمالي رأس المال متشتتًا، مما يؤدي إلى تخفيف العوائد المحتملة.

• تشتت رأس المال: المزيد من الرموز تتنافس على نفس السيولة، مما يجعل من الصعب حتى على المشاريع الواعدة الحصول على انتباه.
• الحذر في رأس المال الاستثماري: انخفض رأس المال الاستثماري لمشاريع العملات المشفرة من 29.4 مليار دولار في عام 2022 إلى 7.1 مليار دولار في عام 2024، مع نقص حاد في التمويل للعملات البديلة.

هذا الفائض يخلق 'سوق مكتظ' حيث تبرز فقط الرموز ذات الفائدة المتميزة أو الشعبية الفيروسية - وهو على بعد كبير من جنون عروض العملات الأولية لعام 2017 أو الجنون المتعلق بالتوكينات غير القابلة للاستبدال لعام 2021.

04، العائدون التجزئة غائبون

يتم عادة تحفيز موسم العملات البديلة بواسطة FOMO التجزئة (الخوف من التخلف). ومع ذلك، فإن مشاركة التجزئة في عام 2025 أضعف بشكل كبير مقارنة بالدورات السابقة.

• المشاعر الاجتماعية منخفضة: تشير المؤشرات التي تتتبع النشاط على وسائل التواصل الاجتماعي المتعلقة بالعملات المشفرة إلى نقص في الجنون الذي شهدناه خلال هوس عملة 2021 Dogecoin أو Shiba Inu.
• تحذير: المستثمرون التجزئة الذين تعرضوا للضرب على يد انهيار سوق عام 2022 الآن أكثر ميلاً نحو بيتكوين من العملات البديلة. كما قال أحد التجار: 'لماذا نشتري النكات عندما يرتفع سعر بيتكوين بنسبة 150٪ هذا العام؟'

بدون حماس المستثمرين التجزئة، تفتقر العملات البديلة إلى الوقود لدعم النمو المستمر.

05، عدم وضوح التنظيم: سيف ذو حدين

الوضوح التنظيمي أمر حاسم بالنسبة للعملات البديلة، خاصة تلك الرموز المصنفة كأوراق مالية. على الرغم من موقف إدارة ترامب المؤيد للعملات المشفرة الذي يشجع على التفاؤل، إلا أن التقدم يظل بطيئًا.

• تأخير صناديق المؤشرات المتداولة: لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة البديلة لـ سولانا، اكس آر بي، ودوجكوين محاصرة في المرمى التنظيمي. يعتقد المحللون أن لديهم فرصة تتراوح بين 65-90% للموافقة، ولكن الجدول الزمني غير واضح.
• مراجعة ديفي والعملة المستقرة: الغموض التنظيمي بشأن بروتوكولات التمويل اللامركزي (ديفي) والعملات المستقرة قد أخمد الابتكار، مما تسبب في تردد الأموال المؤسسية.

ستستمر عدم اليقين حتى الحصول على الموافقة التنظيمية لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة أو وضوح القواعد.

06، وضع تاريخي: الصبر فضيلة

يعتبر سوق العملات المشفرة دوريًا، وموسم العملات البديلة عادة ما يحدث في السنة الأخيرة من دورة بيتكوين التي تستمر أربع سنوات. على الرغم من أن عام 2025 يُعتبر الوقت المحتمل لحدوث موسم العملات البديلة القادم، إلا أن التأخيرات ليست بغريبة.

• 2017 مقابل 2021: رأت كل من مواسم العملات البديلة أعلى مستويات تاريخية في بيتكوين تليها توحيد. إذا استقر بيتكوين فوق 100،000 دولار، فقد يتدفق رأس المال في نهاية المطاف إلى العملات البديلة.
• نسبة الإثريوم/بيتكوين: تشير الأداء السيء للإثريوم مقابل البيتكوين إلى أن موسم العملات البديلة لم يبدأ بعد. من الناحية التاريخية، كان الإثريوم في كثير من الأحيان الرائد في صعود العملات البديلة، ولكن نسبته إلى البيتكوين تظل قريبة من أدنى مستوياتها على مدى سنوات عديدة.

07، ملخص

لم تختفي موسم العملات البديلة، بل هو فقط في انتظار الظروف المناسبة. سيطرة بيتكوين، والضغوطات الاقتصادية الكبرى، والعقبات التنظيمية قد ضغطت مؤقتًا على زر الإيقاف في جنون العملات البديلة. ومع ذلك، يظهر التاريخ أنه بمجرد أن يدخل بيتكوين في فترة استقرار ويعود السيولة، ستأتي اللحظة الخاصة بالعملات البديلة.

حاليًا، الصبر والاستثمار الانتقائي في المشاريع ذات الأسس القوية — مثل الذكاء الاصطناعي، DeFi، أو حلول الطبقة الثانية — هو العنصر الأساسي. كما يقول المثل في مجتمع العملات الرقمية، 'الوقت في السوق يفوق توقيت السوق.'

ابق على اتصال، وتقدم بحذر، وابق نظرة واعية على سيطرة بيتكوين. الساعة تقترب لموسم العملات البديلة - إنها مسألة وقت، ليس مسألة إذا كانت ستحدث.

بيان:

1. هذه المقالة مستمدة من [MarsBit]، حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [لورانس، مارس فاينانس، A Aldokali]،如对转载有异议，请联系فريق Gate Learn، سيتولى الفريق بالأمر في أقرب وقت ممكن وفقًا للعملية ذات الصلة.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط تلك الخاصة بالكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تترجم المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn، دون ذكرGateبأي حال من الأحوال لا يجوز نسخ المقالات أو نقلها أو الاستيلاء عليها دون إذن.