Ringkasan: Menganalisis pendorong utama di balik kenaikan besar ETH baru-baru ini.
Penulis: Kontributor inti Biteye @viee7227
Ethereum sepuluh tahun, pasang surut, saat pasar kembali panas, harga ETH sepertinya hanya selangkah dari rekor tertingginya.
Artikel ini menganalisis tujuh dimensi seperti peningkatan akumulasi institusi dan gelombang ETF, perubahan di lembaga, indikator teknikal K-line, data on-chain, kebangkitan RWA dan stablecoin, serta peta jalan, mungkin kenaikan Ethereum kali ini baru saja dimulai.
Satu, saham konsep cadangan ETH
Baru-baru ini, pasar ETH menunjukkan pembelian yang sangat kuat, banyak perusahaan publik dan lembaga manajemen aset aktif menambah kepemilikan, bahkan telah menjadikan ETH sebagai inti strategi keuangan. Sementara itu, saham konsep cadangan ETH melonjak, menjadi favorit baru di pasar saham AS.
Peristiwa ikonik yang menyebabkan Wall Street merangkul Ethereum adalah taruhan besar yang dilakukan oleh strategis terkenal Wall Street dan salah satu pendiri Fundstrat, Thomas Lee, yang secara terbuka bertaruh pada ETH. Ia akan menjabat sebagai ketua Bitmine pada tahun 2025, mendorong perusahaan penambangan Bitcoin ini untuk bertransformasi menjadi perusahaan aset Ethereum. Di bawah kepemimpinan Lee, Bitmine dengan cepat mengakumulasi lebih dari 600.000 posisi ETH di pasar, senilai lebih dari 3 miliar USD, sebagai aset utama cadangan keuangan. Juga berkat dorongan pemasaran yang ia lakukan, titik kegembiraan di Wall Street meledak, dengan banyak perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS yang mengumumkan pembelian ETH sebagai pengaturan aset. Misalnya, sebelumnya perusahaan Bit Digital mengubah BTC yang dimilikinya menjadi ETH, menghabiskan 172 juta USD untuk membeli 100.000 ETH, dan kini telah mengakumulasi lebih dari 120.000 ETH; SharpLink Gaming saat ini memiliki sekitar 438.000 ETH dengan total nilai sekitar 1,09 miliar USD.
Serangkaian tindakan ini menunjukkan bahwa investor institusional mulai memperlakukan Ethereum sebagai aset cadangan strategis yang mirip dengan Bitcoin, dengan pengakuan pasar terhadap Ethereum yang meningkat secara signifikan, yang lebih lanjut memperkuat ekspektasi bullish.
Dua, ETF
Seiring dengan harga ETH yang naik, dana dari luar pasar masuk secara besar-besaran ke ETF Ethereum.
Menurut data SoSoValue, pada 29 Juli waktu Timur AS, total net inflow untuk ETF spot Ethereum mencapai 219 juta USD, dengan aliran neto berkelanjutan selama 18 hari sejak 3 Juli. ETF spot Ethereum dengan inflow neto harian tertinggi adalah Blackrock ETF ETHA, dengan inflow neto harian sebesar 224 juta USD, saat ini total inflow neto historis ETHA mencapai 9,704 juta USD. Pada 16 Juli, sembilan ETF spot Ethereum di AS secara keseluruhan menarik lebih dari 726 juta USD net inflow, mencetak rekor tertinggi harian sejak diluncurkan pada Juli lalu.
Dibandingkan dengan itu, ETF Bitcoin AS mengalami penurunan setelah sempat mengalami lonjakan di awal tahun, pada akhir Juli sempat terjadi arus keluar bersih kecil selama beberapa hari berturut-turut, ini menunjukkan bahwa sebagian dana direbalansing dari sektor BTC ke sektor ETH, mencerminkan peningkatan kepercayaan institusi terhadap prospek aplikasi Ethereum. Saat ini, nilai pasar ETF Bitcoin mencakup 6,49% dari total nilai pasar Bitcoin, sementara ETF Ethereum hanya 4,71%, dibandingkan dengan itu, masih ada ruang pertumbuhan yang besar untuk dana yang masuk ke Ethereum melalui saluran ETF.
Sumber: SoSoValue
Melihat ke depan, selain ETF spot, ETF pendapatan staking Ethereum juga sedang dalam perjalanan. Pada 17 Juli, iShares milik BlackRock secara resmi mengajukan dokumen 19b-4 kepada SEC untuk memperkenalkan fungsi staking pada ETF Ethereum mereka. Menurut prediksi analis, Amerika Serikat diperkirakan akan menyetujui serangkaian ETF staking ETH pertama pada paruh kedua tahun 2025. Produk semacam ini akan menawarkan imbal hasil staking tahunan sebesar 3-5% berdasarkan kepemilikan Ethereum spot, yang lebih menarik bagi institusi.
Efek ETF yang paling langsung dihasilkan oleh Ethereum adalah meningkatkan likuiditas dan plafon permintaan. Setelah institusi mengalokasikan BTC ETF, ETH ETF menjadi satu-satunya pilihan selanjutnya. Dengan adanya ETF, dana besar yang bernilai ratusan miliar dolar juga dapat dengan mudah melakukan alokasi aset, yang tidak diragukan lagi sangat meningkatkan sifat investasi dan kedalaman pasar ETH, menjadi salah satu faktor eksternal penting yang mendukung pandangan bullish jangka panjang.
Tiga, Yayasan Ethereum
Kekuatan Ethereum dalam putaran ini juga tidak terlepas dari perubahan tim manajemennya.
Yayasan Ethereum telah mengalami perubahan manajemen dalam setahun terakhir. Pada Maret 2025, Hsiao-Wei Wang dan Tomasz Stańczak resmi menjabat sebagai Co-Executive Directors yayasan tersebut. Model co-director ini akan mendistribusikan kekuasaan pengambilan keputusan, mengurangi ketergantungan pada satu titik, dan memperkenalkan manajemen yang lebih profesional di luar pemimpin teknis seperti Vitalik, yang mendorong peningkatan efisiensi. Ini mempertahankan semangat open-source yang dipimpin komunitas, sekaligus meningkatkan komunikasi eksternal dan kemampuan pelaksanaan strategis, yang menguntungkan dalam mendorong interaksi yang baik antara Ethereum dan institusi serta regulasi.
Selain itu, mantan peneliti inti dari Ethereum Foundation, Danny Ryan, bergabung dengan proyek Etherealize yang didirikan oleh mantan bankir Vivek Raman, yang bertujuan untuk membawa ETH ke dalam sistem keuangan mainstream Wall Street melalui pendidikan lembaga tradisional dan pemasaran. Ini menandai bahwa inti tim Ethereum untuk pertama kalinya secara aktif terlibat dalam ekosistem keuangan tradisional, logika penilaian ETH akan bertransisi ke arah institusional, dan dukungan harga jangka panjang akan meningkat secara signifikan.
Empat, Indikator Teknikal K-Line
Ethereum baru-baru ini menunjukkan tren pump yang kuat. Dalam sebulan terakhir, harga ETH melonjak sekitar 60% dari sekitar 2400 dolar AS, mendekati batas 4000 dolar AS pada akhir Juli. Kenaikan ini jauh melampaui rata-rata pasar, mencerminkan harapan optimis pasar terhadap Ethereum.
Dari indikator teknis, selama tiga bulan terakhir ETH/BTC telah mengakhiri periode konsolidasi yang panjang dan pada pertengahan Juli menembus ke atas zona kunci, naik 40% dalam sebulan, menunjukkan bahwa preferensi dana yang sebelumnya didominasi oleh Bitcoin mulai beralih ke Ethereum, dan preferensi pasar untuk aset berisiko meningkat.
Sumber: TradingView
Selain itu, RSI ETH (Indikator Kekuatan Relatif) pada grafik mingguan bulan April turun ke sekitar 30, yang selama ini dianggap sebagai posisi "zona beli rendah". Data menunjukkan bahwa setiap kali RSI menyentuh rentang ini (30-40), ETH sering kali mengalami kenaikan besar. Misalnya, selama periode 2023–2024, sinyal yang sama muncul bersamaan dengan kenaikan ETH lebih dari 290%.
Sumber: TradingView
Analis @MikybullCrypto telah memberikan sinyal pembelian ini pada bulan April, saat itu ia menilai bahwa ini adalah "titik beli yang sangat langka dan tidak boleh diabaikan", dan meramalkan bahwa ETH akan menggandakan nilainya setelah itu. Baru-baru ini, ia sekali lagi menegaskan pendapat ini, percaya bahwa jika RSI terus naik ke level tinggi, harga Ethereum mungkin akan mencapai kisaran 7000 hingga 10000 dolar.
Ini berarti, secara teknis, kenaikan Ethereum kali ini mungkin belum selesai.
Lima, indikator on-chain
Dari data on-chain, aktivitas Ethereum meningkat secara signifikan.
Aktivitas perdagangan: Jumlah transaksi harian rata-rata di jaringan utama Ethereum telah stabil dalam beberapa bulan terakhir, dengan total transaksi bulanan Ethereum pada bulan Juni 2025 sekitar 42 juta transaksi (rata-rata harian sekitar 1,4 juta transaksi), yang pada dasarnya tidak berubah dibandingkan dengan beberapa bulan sebelumnya. Perlu dicatat bahwa meskipun biaya Gas di blockchain saat ini berada pada tingkat rendah, ini mungkin bukan karena berkurangnya pengguna, tetapi karena peningkatan kapasitas pemrosesan jaringan setelah pembaruan jaringan utama, yang mengakibatkan penurunan biaya transaksi per unit. Menurut data dari Nansen, dalam sebulan terakhir, jumlah alamat aktif Ethereum meningkat 16,3% dalam 30 hari terakhir, dan jumlah transaksi meningkat 14,2% dalam 30 hari terakhir, mencapai rata-rata transaksi harian 1,62 juta pada 22 Juli, mencetak rekor tertinggi dalam enam bulan terakhir, aktivitas di blockchain yang tinggi menunjukkan lebih banyak pengguna dan aplikasi yang menggunakan jaringan Ethereum.
Sumber: Nansen
Biaya transaksi di blockchain: Dengan harga koin dan aktivitas di blockchain yang pulih baru-baru ini, pendapatan biaya transaksi Ethereum juga meningkat, dan kembali melampaui blockchain publik lainnya, kembali ke posisi kedua dalam pendapatan biaya transaksi di kuartal kedua 2025. Menurut statistik data Artemis, pendapatan biaya transaksi Ethereum untuk bulan Juni mencapai sekitar 39,1 juta dolar AS, hanya di bawah Tron, yang dalam beberapa hal mencerminkan kembalinya permintaan terhadap jaringan Ethereum.
Sumber: Artemis
Total Value Locked (TVL) DeFi: Data dari DefiLlama di bawah menunjukkan bahwa TVL Ethereum naik dari 60,2 miliar USD pada 28 Juni menjadi puncak tertinggi dalam 3 tahun sebesar 85,9 miliar USD pada 28 Juli, dengan pertumbuhan lebih dari 42% dalam sebulan. Selain itu, total TVL DeFi di seluruh jaringan menembus 153 miliar USD pada akhir Juli, mencetak rekor tertinggi dalam tiga tahun, di mana hampir 60% terkunci di Ethereum. Namun, perlu dicatat bahwa kenaikan harga Ethereum selama periode yang sama adalah 59,9%, melebihi tingkat pertumbuhan TVL, dan jika diukur dengan ETH, pertumbuhan TVL menunjukkan penurunan sebesar 1%, yang menunjukkan bahwa pencapaian TVL baru-baru ini terutama didorong oleh harga ETH. Ini berarti bahwa jika harga aset mengalami koreksi di masa mendatang, indikator TVL juga mungkin akan turun.
Sumber: Defillama (Gambar di atas adalah ETH TVL)
Situasi staking: Perlu dicatat bahwa skala staking Ethereum terus mencetak rekor baru — saat ini sudah lebih dari 36 juta ETH yang sedang di-stake, mendekati 30% dari total pasokan saat ini, ETH yang terkunci ini secara efektif mengurangi pasokan yang beredar, mengurangi tekanan jual dari sisi permintaan dan penawaran. Meskipun baru-baru ini ada lebih dari 500 ribu ETH yang menunggu untuk di-unstake, tetapi di saat yang sama banyak staking baru yang masuk, dapat mengimbangi dampak dari banyaknya keluaran, harga koin tetap kuat, tidak perlu panik berlebihan.
Sumber: Cryptoquant
Sumber: validatorqueue
Situasi inflasi ETH: Perlu dicatat bahwa jaringan Ethereum saat ini menunjukkan keadaan inflasi yang ringan, dan tingkat inflasi yang sebenarnya jauh di bawah pemahaman umum di pasar. Menurut statistik, sejak penggabungan selama hampir tiga tahun, rata-rata tingkat inflasi bersih tahunan Ethereum (+0,117%) lebih rendah lebih dari 11 kali dibandingkan dengan tingkat inflasi Bitcoin (+1,338%). Logika ETH adalah semakin banyak digunakan, semakin banyak yang dihancurkan, membentuk siklus positif terhadap aktivitas jaringan, ini berarti bahwa pernyataan tradisional "ETH tanpa batas inflasi" tidak lagi berlaku, dalam beberapa tahun terakhir, ETH telah secara substansial memiliki inflasi rendah, yang mungkin juga menjadi salah satu kekuatan pendukung penting dalam logika kenaikannya.
Sumber:
ultrasound.money
、
@LeonWaidmann
Jumlah transaksi meningkat + Biaya transaksi membaik + Staking terkunci + Tingkat inflasi rendah, beberapa indikator di jaringan mendukung fundamental Ethereum yang baik, memberikan dukungan kuat bagi harga ETH untuk terus menguat.
Enam, Narasi RWA dan Stablecoin
Dengan menganalisis secara mendalam indikator kunci dari berbagai jaringan on-chain yang mendukung RWA (lihat tabel di bawah), dapat dilihat bahwa ETH mendominasi pasar RWA dan stablecoin.
Sumber:
RWA.xyz
RWA di blockchain: 2025 disebut oleh banyak pelaku industri sebagai "tahun RWA", di mana banyak aset nyata di-tokenisasi melalui ekosistem Ethereum. Menurut data RWA.xyz, hingga 29 Juli 2025, lebih dari 341 jenis aset RWA telah di-host di Ethereum, mencakup obligasi pemerintah, ekuitas real estat, ekuitas swasta, dan lainnya, dengan nilai pasar yang mencakup sekitar 55,2% dari seluruh pasar RWA di blockchain, mencapai 7 miliar dolar AS, menduduki peringkat teratas di semua blockchain, sekitar 3 kali lipat dari peringkat kedua, ZKsync. Misalnya, saat ini ukuran dana tokenisasi BlackRock BUIDL telah melampaui 2,4 miliar, di mana lebih dari 90% aset masih di-host di Ethereum. Seiring dengan terus tumbuhnya ukuran pasar tokenisasi RWA di masa depan, Ethereum diharapkan dapat memperoleh bagian terbesar.
Sumber:
RWA.xyz
Tren stablecoin: Ethereum terus memperkuat posisinya sebagai wadah dolar on-chain pada tahun 2025. Hingga 29 Juli 2025, pasokan stablecoin yang berjalan di Ethereum menyumbang lebih dari 54% dari seluruh pasar, tetap di puncak di antara semua blockchain publik. Dengan total sekitar 250 miliar USD, lebih dari 137,7 miliar USD stablecoin (USDT, USDC, dll.) beredar di jaringan Ethereum.
Sumber: RWA.xyz
Perlu ditekankan bahwa, di masa lalu ETH lebih dianggap sebagai aset kripto "super Bitcoin", sementara sekarang dengan akumulasi besar stablecoin dan RWA, ETH memiliki dukungan nilai yang lebih luas. Di satu sisi, ETH sebagai "minyak digital" yang diperlukan untuk membayar Gas, setiap transfer stablecoin dan setiap penerbitan RWA harus membakar sedikit ETH; di sisi lain, atribut "aset produktif" dari ETH juga semakin menonjol—penyimpanan ETH dapat menghasilkan pendapatan asli, hal ini mirip dengan memiliki obligasi AS untuk mendapatkan bunga, yang sangat sesuai dengan preferensi modal tradisional terhadap aset dengan cadangan pendapatan. Ketika memasuki siklus penurunan suku bunga, tingkat hasil staking ETH mungkin lebih tinggi daripada tingkat hasil obligasi negara, dan dengan ruang kenaikan yang besar, ini membuat ETH sangat menarik. Thomas Lee dengan tegas menyatakan bahwa Ethereum sebagai platform pembawa stablecoin dan RWA memiliki prospek yang tak terbatas, yang juga menjadikannya pilihan utama Wall Street dalam penempatan di rantai yang sesuai dengan regulasi. Lee percaya bahwa nilai jaringan Ethereum sangat diremehkan, dan "nilai wajar" nya seharusnya berada di kisaran 10.000 dolar - 15.000 dolar, dengan potensi apresiasi lebih dari 10 kali lipat dalam beberapa tahun mendatang.
Dengan demikian, kemunculan stablecoin dan RWA sedang mendefinisikan kembali nilai investasi ETH, serta memberikan peluang bagi Ethereum untuk menjadi jaringan penyelesaian dolar digital global, yang juga merupakan salah satu alasan penting mengapa investor institusional berani melakukan alokasi besar-besaran terhadap ETH.
Tujuh, peta jalan teknologi ETH
Ethereum telah melakukan iterasi dan peningkatan selama sepuluh tahun, kemajuan peta jalan teknologinya adalah faktor internal yang penting untuk melihat naiknya ETH.
Pembaruan besar terakhir - Pembaruan Pectra, berhasil dilaksanakan pada 7 Mei 2025. Mengintegrasikan dua usulan anak, Prague dan Electra, mencakup perubahan pada lapisan eksekusi dan lapisan konsensus. Ini memperkenalkan abstraksi akun (EIP-7702), peningkatan batas staking validator (hingga 2048 ETH), perluasan data (penambahan blob), mekanisme keluar yang lebih fleksibel, dan kompilasi BLS, bertujuan untuk meningkatkan skalabilitas, pengalaman pengguna, dan mempersiapkan jalan untuk shard dan pohon Verkle, merupakan langkah kunci dalam peta jalan jangka menengah dan panjang Ethereum.
Pada tahap berikutnya, upgrade Fusaka diperkirakan akan diluncurkan sekitar akhir 2025, yang akan memperluas jumlah blob data per blok menjadi 8 kali lipat dan memperkenalkan teknologi PeerDAS untuk meningkatkan ketersediaan data di blockchain.
Secara keseluruhan, peta jalan pengembangan Ethereum telah maju sesuai rencana pada kuartal lalu dengan Proto-Danksharding, pendalaman abstraksi akun, perluasan data, dan reformasi mekanisme validator, terus meningkatkan kinerja Ethereum. Melihat ke depan, Ethereum akan berusaha untuk menyelesaikan Danksharding full sharding, mencapai Statelessness, serta menyempurnakan berbagai aspek modular. Peningkatan kinerja Ethereum juga akan memberikan dasar yang kuat untuk nilai jangka panjang ETH.
ringkasan
Secara keseluruhan, berdiri pada titik peringatan sepuluh tahun Ethereum, kita dapat melihat resonansi antara fundamental internal dan lingkungan eksternal: indikator inti menunjukkan perbaikan, peningkatan teknologi yang berkelanjutan, dan optimasi tata kelola tim, membuat jaringan Ethereum semakin kuat; pada saat yang sama, narasi baru stabilcoin dan RWA serta dana tambahan yang dibawa oleh ETF, memberikan dorongan kenaikan yang terus-menerus bagi ETH. Oleh karena itu, semakin banyak lembaga manajemen aset dan analis yang memiliki pandangan optimis terhadap prospek jangka menengah dan panjang Ethereum, percaya bahwa ia berpotensi menantang ketinggian baru dalam beberapa tahun ke depan.
Tentu saja, tantangan dari blockchain publik lainnya, perubahan regulasi, dan sebagainya masih dapat membawa volatilitas. Namun yang dapat dipastikan adalah, di awal dekade berikutnya, Ethereum sedang beralih ke "infrastruktur keuangan baru", dan hal-hal menarik mungkin baru saja dimulai.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Ethereum Sepuluh Tahun: 7 Dimensi Mengungkap Mengapa Kenaikan ETH Baru Saja Dimulai?
Ringkasan: Menganalisis pendorong utama di balik kenaikan besar ETH baru-baru ini. Penulis: Kontributor inti Biteye @viee7227 Ethereum sepuluh tahun, pasang surut, saat pasar kembali panas, harga ETH sepertinya hanya selangkah dari rekor tertingginya. Artikel ini menganalisis tujuh dimensi seperti peningkatan akumulasi institusi dan gelombang ETF, perubahan di lembaga, indikator teknikal K-line, data on-chain, kebangkitan RWA dan stablecoin, serta peta jalan, mungkin kenaikan Ethereum kali ini baru saja dimulai. Satu, saham konsep cadangan ETH Baru-baru ini, pasar ETH menunjukkan pembelian yang sangat kuat, banyak perusahaan publik dan lembaga manajemen aset aktif menambah kepemilikan, bahkan telah menjadikan ETH sebagai inti strategi keuangan. Sementara itu, saham konsep cadangan ETH melonjak, menjadi favorit baru di pasar saham AS. Peristiwa ikonik yang menyebabkan Wall Street merangkul Ethereum adalah taruhan besar yang dilakukan oleh strategis terkenal Wall Street dan salah satu pendiri Fundstrat, Thomas Lee, yang secara terbuka bertaruh pada ETH. Ia akan menjabat sebagai ketua Bitmine pada tahun 2025, mendorong perusahaan penambangan Bitcoin ini untuk bertransformasi menjadi perusahaan aset Ethereum. Di bawah kepemimpinan Lee, Bitmine dengan cepat mengakumulasi lebih dari 600.000 posisi ETH di pasar, senilai lebih dari 3 miliar USD, sebagai aset utama cadangan keuangan. Juga berkat dorongan pemasaran yang ia lakukan, titik kegembiraan di Wall Street meledak, dengan banyak perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS yang mengumumkan pembelian ETH sebagai pengaturan aset. Misalnya, sebelumnya perusahaan Bit Digital mengubah BTC yang dimilikinya menjadi ETH, menghabiskan 172 juta USD untuk membeli 100.000 ETH, dan kini telah mengakumulasi lebih dari 120.000 ETH; SharpLink Gaming saat ini memiliki sekitar 438.000 ETH dengan total nilai sekitar 1,09 miliar USD. Serangkaian tindakan ini menunjukkan bahwa investor institusional mulai memperlakukan Ethereum sebagai aset cadangan strategis yang mirip dengan Bitcoin, dengan pengakuan pasar terhadap Ethereum yang meningkat secara signifikan, yang lebih lanjut memperkuat ekspektasi bullish. Dua, ETF Seiring dengan harga ETH yang naik, dana dari luar pasar masuk secara besar-besaran ke ETF Ethereum. Menurut data SoSoValue, pada 29 Juli waktu Timur AS, total net inflow untuk ETF spot Ethereum mencapai 219 juta USD, dengan aliran neto berkelanjutan selama 18 hari sejak 3 Juli. ETF spot Ethereum dengan inflow neto harian tertinggi adalah Blackrock ETF ETHA, dengan inflow neto harian sebesar 224 juta USD, saat ini total inflow neto historis ETHA mencapai 9,704 juta USD. Pada 16 Juli, sembilan ETF spot Ethereum di AS secara keseluruhan menarik lebih dari 726 juta USD net inflow, mencetak rekor tertinggi harian sejak diluncurkan pada Juli lalu. Dibandingkan dengan itu, ETF Bitcoin AS mengalami penurunan setelah sempat mengalami lonjakan di awal tahun, pada akhir Juli sempat terjadi arus keluar bersih kecil selama beberapa hari berturut-turut, ini menunjukkan bahwa sebagian dana direbalansing dari sektor BTC ke sektor ETH, mencerminkan peningkatan kepercayaan institusi terhadap prospek aplikasi Ethereum. Saat ini, nilai pasar ETF Bitcoin mencakup 6,49% dari total nilai pasar Bitcoin, sementara ETF Ethereum hanya 4,71%, dibandingkan dengan itu, masih ada ruang pertumbuhan yang besar untuk dana yang masuk ke Ethereum melalui saluran ETF.
Sumber: SoSoValue Melihat ke depan, selain ETF spot, ETF pendapatan staking Ethereum juga sedang dalam perjalanan. Pada 17 Juli, iShares milik BlackRock secara resmi mengajukan dokumen 19b-4 kepada SEC untuk memperkenalkan fungsi staking pada ETF Ethereum mereka. Menurut prediksi analis, Amerika Serikat diperkirakan akan menyetujui serangkaian ETF staking ETH pertama pada paruh kedua tahun 2025. Produk semacam ini akan menawarkan imbal hasil staking tahunan sebesar 3-5% berdasarkan kepemilikan Ethereum spot, yang lebih menarik bagi institusi. Efek ETF yang paling langsung dihasilkan oleh Ethereum adalah meningkatkan likuiditas dan plafon permintaan. Setelah institusi mengalokasikan BTC ETF, ETH ETF menjadi satu-satunya pilihan selanjutnya. Dengan adanya ETF, dana besar yang bernilai ratusan miliar dolar juga dapat dengan mudah melakukan alokasi aset, yang tidak diragukan lagi sangat meningkatkan sifat investasi dan kedalaman pasar ETH, menjadi salah satu faktor eksternal penting yang mendukung pandangan bullish jangka panjang. Tiga, Yayasan Ethereum Kekuatan Ethereum dalam putaran ini juga tidak terlepas dari perubahan tim manajemennya. Yayasan Ethereum telah mengalami perubahan manajemen dalam setahun terakhir. Pada Maret 2025, Hsiao-Wei Wang dan Tomasz Stańczak resmi menjabat sebagai Co-Executive Directors yayasan tersebut. Model co-director ini akan mendistribusikan kekuasaan pengambilan keputusan, mengurangi ketergantungan pada satu titik, dan memperkenalkan manajemen yang lebih profesional di luar pemimpin teknis seperti Vitalik, yang mendorong peningkatan efisiensi. Ini mempertahankan semangat open-source yang dipimpin komunitas, sekaligus meningkatkan komunikasi eksternal dan kemampuan pelaksanaan strategis, yang menguntungkan dalam mendorong interaksi yang baik antara Ethereum dan institusi serta regulasi. Selain itu, mantan peneliti inti dari Ethereum Foundation, Danny Ryan, bergabung dengan proyek Etherealize yang didirikan oleh mantan bankir Vivek Raman, yang bertujuan untuk membawa ETH ke dalam sistem keuangan mainstream Wall Street melalui pendidikan lembaga tradisional dan pemasaran. Ini menandai bahwa inti tim Ethereum untuk pertama kalinya secara aktif terlibat dalam ekosistem keuangan tradisional, logika penilaian ETH akan bertransisi ke arah institusional, dan dukungan harga jangka panjang akan meningkat secara signifikan. Empat, Indikator Teknikal K-Line Ethereum baru-baru ini menunjukkan tren pump yang kuat. Dalam sebulan terakhir, harga ETH melonjak sekitar 60% dari sekitar 2400 dolar AS, mendekati batas 4000 dolar AS pada akhir Juli. Kenaikan ini jauh melampaui rata-rata pasar, mencerminkan harapan optimis pasar terhadap Ethereum. Dari indikator teknis, selama tiga bulan terakhir ETH/BTC telah mengakhiri periode konsolidasi yang panjang dan pada pertengahan Juli menembus ke atas zona kunci, naik 40% dalam sebulan, menunjukkan bahwa preferensi dana yang sebelumnya didominasi oleh Bitcoin mulai beralih ke Ethereum, dan preferensi pasar untuk aset berisiko meningkat.
Sumber: TradingView Selain itu, RSI ETH (Indikator Kekuatan Relatif) pada grafik mingguan bulan April turun ke sekitar 30, yang selama ini dianggap sebagai posisi "zona beli rendah". Data menunjukkan bahwa setiap kali RSI menyentuh rentang ini (30-40), ETH sering kali mengalami kenaikan besar. Misalnya, selama periode 2023–2024, sinyal yang sama muncul bersamaan dengan kenaikan ETH lebih dari 290%.
Sumber: TradingView Analis @MikybullCrypto telah memberikan sinyal pembelian ini pada bulan April, saat itu ia menilai bahwa ini adalah "titik beli yang sangat langka dan tidak boleh diabaikan", dan meramalkan bahwa ETH akan menggandakan nilainya setelah itu. Baru-baru ini, ia sekali lagi menegaskan pendapat ini, percaya bahwa jika RSI terus naik ke level tinggi, harga Ethereum mungkin akan mencapai kisaran 7000 hingga 10000 dolar. Ini berarti, secara teknis, kenaikan Ethereum kali ini mungkin belum selesai.
Lima, indikator on-chain Dari data on-chain, aktivitas Ethereum meningkat secara signifikan. Aktivitas perdagangan: Jumlah transaksi harian rata-rata di jaringan utama Ethereum telah stabil dalam beberapa bulan terakhir, dengan total transaksi bulanan Ethereum pada bulan Juni 2025 sekitar 42 juta transaksi (rata-rata harian sekitar 1,4 juta transaksi), yang pada dasarnya tidak berubah dibandingkan dengan beberapa bulan sebelumnya. Perlu dicatat bahwa meskipun biaya Gas di blockchain saat ini berada pada tingkat rendah, ini mungkin bukan karena berkurangnya pengguna, tetapi karena peningkatan kapasitas pemrosesan jaringan setelah pembaruan jaringan utama, yang mengakibatkan penurunan biaya transaksi per unit. Menurut data dari Nansen, dalam sebulan terakhir, jumlah alamat aktif Ethereum meningkat 16,3% dalam 30 hari terakhir, dan jumlah transaksi meningkat 14,2% dalam 30 hari terakhir, mencapai rata-rata transaksi harian 1,62 juta pada 22 Juli, mencetak rekor tertinggi dalam enam bulan terakhir, aktivitas di blockchain yang tinggi menunjukkan lebih banyak pengguna dan aplikasi yang menggunakan jaringan Ethereum.
Sumber: Nansen Biaya transaksi di blockchain: Dengan harga koin dan aktivitas di blockchain yang pulih baru-baru ini, pendapatan biaya transaksi Ethereum juga meningkat, dan kembali melampaui blockchain publik lainnya, kembali ke posisi kedua dalam pendapatan biaya transaksi di kuartal kedua 2025. Menurut statistik data Artemis, pendapatan biaya transaksi Ethereum untuk bulan Juni mencapai sekitar 39,1 juta dolar AS, hanya di bawah Tron, yang dalam beberapa hal mencerminkan kembalinya permintaan terhadap jaringan Ethereum.
Sumber: Artemis Total Value Locked (TVL) DeFi: Data dari DefiLlama di bawah menunjukkan bahwa TVL Ethereum naik dari 60,2 miliar USD pada 28 Juni menjadi puncak tertinggi dalam 3 tahun sebesar 85,9 miliar USD pada 28 Juli, dengan pertumbuhan lebih dari 42% dalam sebulan. Selain itu, total TVL DeFi di seluruh jaringan menembus 153 miliar USD pada akhir Juli, mencetak rekor tertinggi dalam tiga tahun, di mana hampir 60% terkunci di Ethereum. Namun, perlu dicatat bahwa kenaikan harga Ethereum selama periode yang sama adalah 59,9%, melebihi tingkat pertumbuhan TVL, dan jika diukur dengan ETH, pertumbuhan TVL menunjukkan penurunan sebesar 1%, yang menunjukkan bahwa pencapaian TVL baru-baru ini terutama didorong oleh harga ETH. Ini berarti bahwa jika harga aset mengalami koreksi di masa mendatang, indikator TVL juga mungkin akan turun.
Sumber: Defillama (Gambar di atas adalah ETH TVL) Situasi staking: Perlu dicatat bahwa skala staking Ethereum terus mencetak rekor baru — saat ini sudah lebih dari 36 juta ETH yang sedang di-stake, mendekati 30% dari total pasokan saat ini, ETH yang terkunci ini secara efektif mengurangi pasokan yang beredar, mengurangi tekanan jual dari sisi permintaan dan penawaran. Meskipun baru-baru ini ada lebih dari 500 ribu ETH yang menunggu untuk di-unstake, tetapi di saat yang sama banyak staking baru yang masuk, dapat mengimbangi dampak dari banyaknya keluaran, harga koin tetap kuat, tidak perlu panik berlebihan.
Sumber: Cryptoquant
Sumber: validatorqueue Situasi inflasi ETH: Perlu dicatat bahwa jaringan Ethereum saat ini menunjukkan keadaan inflasi yang ringan, dan tingkat inflasi yang sebenarnya jauh di bawah pemahaman umum di pasar. Menurut statistik, sejak penggabungan selama hampir tiga tahun, rata-rata tingkat inflasi bersih tahunan Ethereum (+0,117%) lebih rendah lebih dari 11 kali dibandingkan dengan tingkat inflasi Bitcoin (+1,338%). Logika ETH adalah semakin banyak digunakan, semakin banyak yang dihancurkan, membentuk siklus positif terhadap aktivitas jaringan, ini berarti bahwa pernyataan tradisional "ETH tanpa batas inflasi" tidak lagi berlaku, dalam beberapa tahun terakhir, ETH telah secara substansial memiliki inflasi rendah, yang mungkin juga menjadi salah satu kekuatan pendukung penting dalam logika kenaikannya.
Sumber: ultrasound.money 、 @LeonWaidmann Jumlah transaksi meningkat + Biaya transaksi membaik + Staking terkunci + Tingkat inflasi rendah, beberapa indikator di jaringan mendukung fundamental Ethereum yang baik, memberikan dukungan kuat bagi harga ETH untuk terus menguat. Enam, Narasi RWA dan Stablecoin Dengan menganalisis secara mendalam indikator kunci dari berbagai jaringan on-chain yang mendukung RWA (lihat tabel di bawah), dapat dilihat bahwa ETH mendominasi pasar RWA dan stablecoin.
Sumber: RWA.xyz RWA di blockchain: 2025 disebut oleh banyak pelaku industri sebagai "tahun RWA", di mana banyak aset nyata di-tokenisasi melalui ekosistem Ethereum. Menurut data RWA.xyz, hingga 29 Juli 2025, lebih dari 341 jenis aset RWA telah di-host di Ethereum, mencakup obligasi pemerintah, ekuitas real estat, ekuitas swasta, dan lainnya, dengan nilai pasar yang mencakup sekitar 55,2% dari seluruh pasar RWA di blockchain, mencapai 7 miliar dolar AS, menduduki peringkat teratas di semua blockchain, sekitar 3 kali lipat dari peringkat kedua, ZKsync. Misalnya, saat ini ukuran dana tokenisasi BlackRock BUIDL telah melampaui 2,4 miliar, di mana lebih dari 90% aset masih di-host di Ethereum. Seiring dengan terus tumbuhnya ukuran pasar tokenisasi RWA di masa depan, Ethereum diharapkan dapat memperoleh bagian terbesar.
Sumber: RWA.xyz Tren stablecoin: Ethereum terus memperkuat posisinya sebagai wadah dolar on-chain pada tahun 2025. Hingga 29 Juli 2025, pasokan stablecoin yang berjalan di Ethereum menyumbang lebih dari 54% dari seluruh pasar, tetap di puncak di antara semua blockchain publik. Dengan total sekitar 250 miliar USD, lebih dari 137,7 miliar USD stablecoin (USDT, USDC, dll.) beredar di jaringan Ethereum.
Sumber: RWA.xyz Perlu ditekankan bahwa, di masa lalu ETH lebih dianggap sebagai aset kripto "super Bitcoin", sementara sekarang dengan akumulasi besar stablecoin dan RWA, ETH memiliki dukungan nilai yang lebih luas. Di satu sisi, ETH sebagai "minyak digital" yang diperlukan untuk membayar Gas, setiap transfer stablecoin dan setiap penerbitan RWA harus membakar sedikit ETH; di sisi lain, atribut "aset produktif" dari ETH juga semakin menonjol—penyimpanan ETH dapat menghasilkan pendapatan asli, hal ini mirip dengan memiliki obligasi AS untuk mendapatkan bunga, yang sangat sesuai dengan preferensi modal tradisional terhadap aset dengan cadangan pendapatan. Ketika memasuki siklus penurunan suku bunga, tingkat hasil staking ETH mungkin lebih tinggi daripada tingkat hasil obligasi negara, dan dengan ruang kenaikan yang besar, ini membuat ETH sangat menarik. Thomas Lee dengan tegas menyatakan bahwa Ethereum sebagai platform pembawa stablecoin dan RWA memiliki prospek yang tak terbatas, yang juga menjadikannya pilihan utama Wall Street dalam penempatan di rantai yang sesuai dengan regulasi. Lee percaya bahwa nilai jaringan Ethereum sangat diremehkan, dan "nilai wajar" nya seharusnya berada di kisaran 10.000 dolar - 15.000 dolar, dengan potensi apresiasi lebih dari 10 kali lipat dalam beberapa tahun mendatang. Dengan demikian, kemunculan stablecoin dan RWA sedang mendefinisikan kembali nilai investasi ETH, serta memberikan peluang bagi Ethereum untuk menjadi jaringan penyelesaian dolar digital global, yang juga merupakan salah satu alasan penting mengapa investor institusional berani melakukan alokasi besar-besaran terhadap ETH. Tujuh, peta jalan teknologi ETH Ethereum telah melakukan iterasi dan peningkatan selama sepuluh tahun, kemajuan peta jalan teknologinya adalah faktor internal yang penting untuk melihat naiknya ETH.
Pembaruan besar terakhir - Pembaruan Pectra, berhasil dilaksanakan pada 7 Mei 2025. Mengintegrasikan dua usulan anak, Prague dan Electra, mencakup perubahan pada lapisan eksekusi dan lapisan konsensus. Ini memperkenalkan abstraksi akun (EIP-7702), peningkatan batas staking validator (hingga 2048 ETH), perluasan data (penambahan blob), mekanisme keluar yang lebih fleksibel, dan kompilasi BLS, bertujuan untuk meningkatkan skalabilitas, pengalaman pengguna, dan mempersiapkan jalan untuk shard dan pohon Verkle, merupakan langkah kunci dalam peta jalan jangka menengah dan panjang Ethereum. Pada tahap berikutnya, upgrade Fusaka diperkirakan akan diluncurkan sekitar akhir 2025, yang akan memperluas jumlah blob data per blok menjadi 8 kali lipat dan memperkenalkan teknologi PeerDAS untuk meningkatkan ketersediaan data di blockchain. Secara keseluruhan, peta jalan pengembangan Ethereum telah maju sesuai rencana pada kuartal lalu dengan Proto-Danksharding, pendalaman abstraksi akun, perluasan data, dan reformasi mekanisme validator, terus meningkatkan kinerja Ethereum. Melihat ke depan, Ethereum akan berusaha untuk menyelesaikan Danksharding full sharding, mencapai Statelessness, serta menyempurnakan berbagai aspek modular. Peningkatan kinerja Ethereum juga akan memberikan dasar yang kuat untuk nilai jangka panjang ETH. ringkasan Secara keseluruhan, berdiri pada titik peringatan sepuluh tahun Ethereum, kita dapat melihat resonansi antara fundamental internal dan lingkungan eksternal: indikator inti menunjukkan perbaikan, peningkatan teknologi yang berkelanjutan, dan optimasi tata kelola tim, membuat jaringan Ethereum semakin kuat; pada saat yang sama, narasi baru stabilcoin dan RWA serta dana tambahan yang dibawa oleh ETF, memberikan dorongan kenaikan yang terus-menerus bagi ETH. Oleh karena itu, semakin banyak lembaga manajemen aset dan analis yang memiliki pandangan optimis terhadap prospek jangka menengah dan panjang Ethereum, percaya bahwa ia berpotensi menantang ketinggian baru dalam beberapa tahun ke depan. Tentu saja, tantangan dari blockchain publik lainnya, perubahan regulasi, dan sebagainya masih dapat membawa volatilitas. Namun yang dapat dipastikan adalah, di awal dekade berikutnya, Ethereum sedang beralih ke "infrastruktur keuangan baru", dan hal-hal menarik mungkin baru saja dimulai.