Di tengah latar belakang pergerakan pasar saham yang kuat, emas yang pernah sangat populer dalam tahun ini semakin kehilangan pesonanya.
Pada penutupan perdagangan pada 12 Agustus, waktu AS, kontrak emas utama COMEX di New York Mercantile Exchange turun di bawah angka $ 3.400 pada $ 3.399 per ons. Sehari sebelumnya, pada 11 Agustus, kontrak berjangka bulan depan emas COMEX di New York Mercantile Exchange anjlok hampir 2,5%, penurunan terbesar sejak Mei. Sebelumnya, harga penyelesaian emas berjangka COMEX di New York Mercantile Exchange tetap di atas $ 3.400 per ons pada bulan Agustus. Pada pukul 16:30 waktu Beijing pada 13 Agustus, harganya sedikit mundur menjadi lebih dari $ 3.400 per ons. Tidak hanya itu, harga emas spot di London juga terus turun, per 12 Agustus, waktu AS ditutup pada $3348,02 per ons, harganya turun 1,4% dari tertinggi Agustus. Pada pukul 16:30 waktu Beijing pada 13 Agustus, harganya berada di $ 3.356,91 per ons. Di pasar Cina, ukuran ETF yang didukung emas juga terus menyusut. Data angin menunjukkan bahwa pada 12 Agustus, skala tujuh ETF emas berdasarkan hasil harga spot emas China (SGE gold 9999) telah menyusut sekitar 6,9 miliar yuan dalam sebulan. Data angin juga menunjukkan bahwa dalam sebulan terakhir, skala Huaan Gold ETF menurun sebesar 3,1 miliar yuan, dan skala E Fund Gold ETF dan Cathay Gold ETF masing-masing menurun sebesar 1,5 miliar yuan dan 1,2 miliar yuan pada periode yang sama. Di mata pelaku pasar, antusiasme investor terhadap emas telah menurun seiring dengan meredanya konflik perdagangan global dan penghindaran risiko pasar telah mendingin. Selain itu, pernyataan Presiden AS Donald Trump bahwa dia tidak akan mengenakan tarif pada emas batangan impor juga membuat harga emas jatuh. Pada saat yang sama, ekuitas darat dan lepas pantai China terus meningkat, dan dana juga mengambil keuntungan dari pasar emas dan beralih ke aset berisiko seperti ekuitas. Beberapa orang mengambil keuntungan, dan beberapa orang diam-diam menambah posisi mereka. Dalam jangka panjang, belakangan ini, manajemen kekayaan bank, dana publik, dana ekuitas swasta, dll telah meningkatkan posisi mereka dalam alokasi produk jenis "emas +". Banyak produk "emas+" bank mengontrol rasio alokasi aset emas pada 5%-10%. Di antara dana ekuitas swasta, proporsi alokasi global manajemen aset asuransi alokasi FOF untuk ETF emas mencapai 15%; Tolok ukur kinerja produk berbasis emas manajemen aset asuransi bahkan menetapkan proporsi emas sebesar 30%. Apa yang disebut produk "emas+" umumnya mengacu pada portofolio multi-aset yang mengalokasikan lebih dari 5% emas dalam patokan kinerja atau strategi alokasi aset. Persepsi harga emas adalah kunci pengambilan keputusan investor. Di mata banyak investor, meskipun harga emas baru-baru ini mengalami konsolidasi, masih banyak ruang bullish dalam jangka menengah dan panjang. UBS Wealth Management mengatakan dalam laporan terbarunya bahwa di bawah skenario dasar, target harga emas internasional adalah US$3.500 per ons, dan tidak menutup kemungkinan harga emas lebih tinggi menjadi US$3.800 per ons. Goldman Sachs mengatakan dalam sebuah laporan pada 13 Juli bahwa harga emas internasional dapat naik menjadi $3.700 per ons pada akhir 2025 dan $4.000 per ons pada pertengahan 2026, didorong oleh faktor-faktor seperti dana spekulatif dan pembelian bank sentral. Wang Lixin, CEO Dewan Emas Dunia di Tiongkok, mengatakan kepada Caijing bahwa bagi investor Tiongkok biasa, berinvestasi dalam emas dapat mengglobalkan alokasi aset mereka. Pada saat yang sama, dengan latar belakang suku bunga rendah di China, hal itu juga dapat meningkatkan pendapatan investasinya secara keseluruhan. "Secara umum, bagi investor biasa, ada tiga kesulitan dalam investasi emas: sulit untuk membuat keputusan, dan sulit bagi investor biasa untuk sepenuhnya memahami strategi investasi emas; Sulit untuk memilih waktu yang tepat, dan tidak jelas kapan harus masuk; Sulit untuk dipegang, dan Anda tidak dapat menahannya setelah membeli emas. 'Gold+' akan dimasukkan ke dalam manajemen kekayaan bank dan produk dana, atau sampai batas tertentu, dengan bantuan manajemen lembaga profesional untuk membantu investor mengatasi tantangan di atas. ”
Percepatan Arus Keluar ETF Emas Tiongkok
Menurut data agregat Bloomberg, empat ETF emas di bawah Huaan, Bosera, E Fund dan Cathay Fund telah menunjukkan arus keluar bersih sejak Mei, dan tren ini telah meningkat lebih lanjut sejak Juli. Secara khusus, pada bulan Juli, Huaan Gold ETF, ETF emas terbesar, memiliki arus keluar dana terbesar, dengan penurunan 2,462 miliar yuan, diikuti oleh E Fund Gold ETF, Cathay Gold ETF dan Bosera Gold ETF, yang masing-masing turun 1,174 miliar yuan, 593 juta yuan, dan 369 juta yuan pada periode yang sama. Ini bertentangan dengan kinerja di masa-masa awal perang tarif. Pada saat itu, empat ETF emas di bawah Huaan, Bosera, E Fund dan Guotai Fund menerima arus masuk yang besar. Hal yang sama berlaku untuk kinerja pasar China secara keseluruhan. Permintaan untuk ETF yang didukung emas di China terus kuat di Q2, dengan arus masuk sebesar 61 ton pada Q2, kinerja kuartalan terkuat yang pernah tercatat, menurut data dari World Gold Council. Pada paruh pertama tahun ini, total aset yang dikelola (AUM) China meningkat sebesar 116%, dengan total kepemilikan melonjak 74% menjadi 200 t. Mendinginnya perang tarif dan penurunan penghindaran risiko di pasar adalah kontributor utama perubahan ini. "Arus keluar baru-baru ini dari ETF yang didukung emas China telah didominasi oleh investor individu. Emas telah diperdagangkan dalam kisaran yang sempit, dan antusiasme investor terhadap emas telah menurun. Li Gangfeng, seorang analis di Commodity Discovery, sebuah dana pertambangan Eropa, mengatakan kepada Caijing. Dalam beberapa bulan terakhir, harga emas spot telah melayang antara $ 3.300 dan $ 3.400 per ons. Sebaliknya, pada akhir April, harga emas internasional naik ke level tertinggi US$3.500 per ons, naik 6% untuk bulan tersebut. Pada 11 Agustus, Donald Trump mengumumkan bahwa dia tidak akan mengenakan tarif pada emas batangan impor, membuat harga emas jatuh lagi. Pada hari yang sama, harga emas internasional berfluktuasi dan turun lebih dari 2%, penurunan terbesar dalam hampir tiga bulan. Selain itu, rotasi dana di pasar juga menjadi faktor penting yang mempengaruhi tren harga emas. Goldman Sachs mengatakan dalam laporan penelitian pada 13 Juli bahwa harga emas internasional telah berkonsolidasi sejak April, tetapi pendorong yang mendasarinya telah berubah. Sejak 2024, harga emas internasional memiliki posisi yang lebih spekulatif, tetapi sekarang telah mundur. Sebagai bagian dari alokasi jenis aset yang besar, emas disertai dengan transfer dana ke aset berisiko di balik arus keluar dana dari produk investasinya. "Saat ini, pasar saham China sedang naik, dan dana juga melihat bahwa sekarang adalah waktunya untuk mengambil keuntungan dari emas dan beralih ke ekuitas untuk mengejar momentum yang lebih kuat." Li Gangfeng juga berkata. Pada bulan Juli, Indeks Shanghai Composite naik sekitar 4,8%, dan Indeks Hang Seng naik lebih dari 6%, keduanya naik ke level tertinggi dalam lebih dari tiga tahun. Pada penutupan perdagangan pada 13 Agustus, pasar saham Shanghai dan Shenzhen diperdagangkan 2,16 triliun yuan sepanjang hari, meningkat 269,4 miliar yuan dari hari perdagangan sebelumnya. Di antaranya, Indeks Shanghai Composite naik 0,48% menjadi ditutup pada 3.683 poin. Goldman Sachs mengatakan dalam catatan 28 Juli bahwa mereka mempertahankan peringkat overweight di pasar saham China (saham A dan saham konsep China perantauan), dengan target pengembalian potensial Indeks MSCI China 12 bulan yang diperbarui sebesar 11%. Goldman Sachs mengatakan bahwa meredanya ketegangan perdagangan antara China dan Amerika Serikat adalah faktor kunci yang mendorong pasar saham China untuk berakselerasi lagi, selain data produk domestik bruto (PDB) China yang kuat pada kuartal kedua, langkah-langkah pemerintah China untuk menangani "involusi" industri utama, pemulihan pasar IPO Hong Kong, dan rekor arus masuk ke selatan semuanya adalah kunci pemulihan saham A dan saham H. Dengan latar belakang ini, investor asing semakin tertarik dengan ekuitas China. Ini juga mendorong rotasi pasar emas, dan ada juga saham AS. "Baru-baru ini, saham AS terus naik, dan banyak investor di sekitar saya telah meningkatkan selera risiko mereka, dan mereka mulai menjual emas dan membeli saham AS." Seorang investor mengatakan kepada Caijing.
Masih ada lembaga yang menambah posisi
Meskipun ETF emas di pasar China telah mundur dalam dua bulan terakhir, masih ada beberapa lembaga keuangan yang menerapkan produk emas dalam jangka panjang. Menurut statistik Dewan Emas Dunia, dalam hal manajemen kekayaan bank, CMB Wealth Management, Industrial Wealth Management, dan perusahaan lain meningkatkan proporsi dan menetapkan pusat alokasi emas produk "emas +" antara 5% dan 10%. Di bidang dana publik, data lembaga yang disebutkan di atas juga menunjukkan bahwa Fidelity Fund, Invesco Great Wall, GF Fund dan perusahaan lain memiliki pusat alokasi emas sebesar 5% pada produk "emas +" dari jenis dana. Tidak hanya itu, selain produk "emas+", pada paruh pertama tahun 2025, jumlah produk dana FOF yang memegang aset emas juga meningkat menjadi 234, terhitung 45% dari jumlah produk FOF di China. Secara historis, pada tahun 2023 dan 2024, akan ada 98 dan 192 produk FOF yang memegang aset emas. Banyak orang menyebut produk wealth management yang disebutkan di atas yang mengandung emas sebagai "Gold+". Menurut World Gold Council, produk "Gold+" umumnya merupakan portofolio multi-aset yang mengalokasikan lebih dari 5% emas dalam tolok ukur kinerja atau strategi alokasi aset, yang dirancang dan dikelola oleh lembaga investasi profesional untuk membantu investor individu melakukan manajemen portofolio secara keseluruhan. Investor individu dapat memasukkan persentase tertentu dari emas ke dalam portofolio mereka, menjadikannya bagian dari alokasi aset strategis jangka panjang mereka. Ini bertepatan dengan pandangan banyak bank investasi. Dalam laporan terbarunya, UBS Wealth Management sekali lagi merekomendasikan bahwa investor harus memasukkan instrumen lindung nilai dalam portofolio mereka yang terdiversifikasi dan memegang sekitar 5% eksposur emas. Dalam pandangan Wang Lixin, manajemen kekayaan bank dan produk dana telah lama berfokus pada produk ekuitas dan pendapatan tetap, dan masih ada ruang untuk perbaikan dalam perhatian terhadap emas. Jika emas termasuk dalam portofolio, maka dapat mendiversifikasi alokasi aset. Alasan utamanya adalah, dari perspektif situasi pasar global, kebijakan tarif dan konflik geopolitik berdampak pada produk ekuitas dan pendapatan tetap. Emas memiliki korelasi rendah dengan aset lain, yang dapat melakukan lindung nilai terhadap volatilitas pasar mata uang dan ekuitas serta meningkatkan ketahanan portofolio secara keseluruhan. Dari perspektif pasar China, emas adalah aset dengan harga global, yang memiliki korelasi kuat dengan suku bunga obligasi AS dan indeks dolar AS, dan pada dasarnya merupakan bagian dari alokasi aset luar negeri. Dalam lingkungan suku bunga rendah di Tiongkok saat ini, peningkatan proporsi investasi emas berarti meningkatkan proporsi alokasi aset global. Ini tidak hanya dapat mendiversifikasi risiko, tetapi juga meningkatkan pengembalian investasi jangka panjang secara keseluruhan sampai batas tertentu. "Sebagian besar produk manajemen kekayaan yang ada di China adalah aset pendapatan tetap. Namun, saat ini, pendapatan yang dapat diciptakan oleh aset pendapatan tetap umumnya tidak lebih tinggi dari 2%. Di sisi lain, harga emas dolar AS telah naik sebesar 26% year-to-date; Selama dua hingga tiga tahun terakhir, emas telah kembali lebih dari 20% secara tahunan. Kata Wang Lixin. Misalnya, data produk wealth management bank menunjukkan bahwa untuk produk yang didirikan pada November 2023 dan ditutup pada 15 Januari 2025, hasil take-profit-nya sekitar 4,38%. Alokasi asetnya terutama 80% obligasi, 10% emas dan 10% produk netral kuantitatif. Namun, Wang Lixin juga mengingatkan bahwa volatilitas emas masih lebih besar daripada produk pendapatan tetap. Untuk investor dengan selera risiko rendah, alokasi untuk emas harus moderat. Selain itu, data dari World Gold Council menunjukkan bahwa untuk dana jangka panjang, manajemen aset asuransi telah mengalokasikan produk private placement yang mengandung emas, dan alasan di balik ini adalah bahwa investor institusional mencari pengembalian stabil jangka panjang. Selain itu, pembukaan pasar emas lebih lanjut juga menjadi kekuatan pendorong. Pada bulan Februari, industri asuransi meluncurkan percontohan investasi emas, dan 10 perusahaan memiliki potensi dana 200 miliar yuan di belakang mereka. Di seluruh dunia, banyak dana jangka panjang luar negeri telah berinvestasi dalam emas. Misalnya, Bridgewater Fund akan menerbitkan "ETF segala cuaca" pada tahun 2025, dengan alokasi 14% untuk emas. Selain itu, Nikko Asset Management Jepang menerbitkan produk manajemen aset multi-aset, dengan rasio emas sekitar 20%.
Apakah masih layak diinvestasikan?
Persepsi harga emas mempengaruhi pengambilan keputusan investor. Di mata banyak investor, meskipun harga emas baru-baru ini mengalami konsolidasi, masih banyak ruang bullish dalam jangka menengah dan panjang. UBS Wealth Management mengatakan dalam laporan terbarunya bahwa mereka terus bullish pada emas dalam alokasi aset global. Dalam skenario dasar, target harga harga emas internasional adalah US$3.500/oz. Jika situasi geopolitik atau ekonomi memburuk, tidak dapat dikesampingkan bahwa harga emas akan naik menjadi $ 3.800 per ons. Goldman Sachs mengatakan dalam sebuah laporan pada 13 Juli bahwa harga emas internasional dapat naik menjadi $ 3.700 per ons pada akhir 2025 dan $ 4.000 per ons pada pertengahan 2026. Dalam pandangan Goldman Sachs, kemunduran posisi spekulatif menciptakan ruang bagi dana struktural (yaitu, arus masuk ETF emas dan pembelian bank sentral) untuk mengalir ke pasar emas, yang telah menjadi titik pendukung utama permintaan emas. Dari perspektif permintaan bank sentral, UBS mengatakan bahwa laju pembelian emas bank sentral saat ini masih jauh lebih tinggi dari level rata-rata dari tahun 2010 hingga 2021. Dari perspektif Tiongkok, menurut Administrasi Negara Valuta Asing Tiongkok, pada akhir Juli, cadangan emas Bank Rakyat Tiongkok adalah 73,96 juta ons, meningkat 60.000 ons dari bulan sebelumnya, dan cadangan emas resmi meningkat selama sembilan bulan berturut-turut. Ke depan, Survei Kesiapan Emas Bank Sentral Dewan Emas Dunia 2025 yang baru-baru ini dirilis menunjukkan bahwa hampir semua responden (69 dari 73) berharap untuk meningkatkan atau menstabilkan cadangan emas mereka. 43% responden berencana untuk meningkatkan kepemilikan mereka pada tahun 2026 (dibandingkan dengan 29% pada survei tahun 2024), rekor tertinggi. UBS memperkirakan bahwa pada paruh kedua tahun 2025, situasi permintaan bank sentral diperkirakan akan tetap stabil, dan pembelian tahunan mungkin berada di kisaran 900 ton hingga 950 ton. Jia Shuchang, kepala departemen penelitian Dewan Emas Dunia di China, mengatakan kepada Caijing bahwa dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya, harga emas internasional telah meningkat pesat, yang telah memengaruhi laju pembelian emas bank sentral saat ini sampai batas tertentu. Namun, dorongan pembelian emas bank sentral lebih pada diversifikasi cadangan devisa, yang akan mempengaruhi tren pembelian emas bank sentral dalam jangka menengah hingga panjang. Dari perspektif investasi emas, UBS mengatakan bahwa Presiden AS Donald Trump mengungkapkan sikap "tinggi dan ringan" dalam negosiasi tarif, yang menghangatkan sentimen investasi aset berisiko. Namun, harga emas sekarang telah memperhitungkan sentimen risiko yang membaik, rebound yang kuat dalam dolar USA dan penundaan penurunan suku bunga Fed. Namun, saat ini, kelemahan pasar kerja AS yang tidak terduga dan eskalasi konflik tarif telah menyebabkan pasar mundur dalam penghindaran risiko, mendorong investor untuk mengalihkan perhatian mereka ke emas lagi. Pada bulan Juli, nonfarm pay AS naik 114.000 pada Juli, terendah sejak Desember 2020. Selama bulan tersebut, tingkat pengangguran naik 0,2 poin persentase dari bulan sebelumnya menjadi 4,3%, tertinggi sejak Oktober 2021. Selain itu, konflik tarif antara Amerika Serikat dan India, Swiss dan negara-negara lain telah meningkat lagi dalam beberapa hari terakhir. Dalam jangka menengah dan panjang, Li Gangfeng percaya bahwa faktor terpenting adalah melihat indeks dolar. Jika tarif Trump menyebabkan resesi dalam ekonomi AS dan ketegangan perdagangan, bank sentral dan investor dapat mengurangi kepemilikan aset dolar mereka. Ini mirip dengan beberapa poin. Jia Shuchang juga mengatakan bahwa saat ini, tiga lembaga kredit internasional utama Standard & Poor's, Fitch dan Moody's, semuanya telah menurunkan peringkat kredit berdaulat AAA Amerika Serikat, dan masalah kredit dolar AS telah menjadi faktor kunci yang mendorong tren emas.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Sempat turun di bawah level 3400 dolar, apakah emas masih layak diinvestasikan?
Di tengah latar belakang pergerakan pasar saham yang kuat, emas yang pernah sangat populer dalam tahun ini semakin kehilangan pesonanya.
Pada penutupan perdagangan pada 12 Agustus, waktu AS, kontrak emas utama COMEX di New York Mercantile Exchange turun di bawah angka $ 3.400 pada $ 3.399 per ons. Sehari sebelumnya, pada 11 Agustus, kontrak berjangka bulan depan emas COMEX di New York Mercantile Exchange anjlok hampir 2,5%, penurunan terbesar sejak Mei. Sebelumnya, harga penyelesaian emas berjangka COMEX di New York Mercantile Exchange tetap di atas $ 3.400 per ons pada bulan Agustus. Pada pukul 16:30 waktu Beijing pada 13 Agustus, harganya sedikit mundur menjadi lebih dari $ 3.400 per ons. Tidak hanya itu, harga emas spot di London juga terus turun, per 12 Agustus, waktu AS ditutup pada $3348,02 per ons, harganya turun 1,4% dari tertinggi Agustus. Pada pukul 16:30 waktu Beijing pada 13 Agustus, harganya berada di $ 3.356,91 per ons. Di pasar Cina, ukuran ETF yang didukung emas juga terus menyusut. Data angin menunjukkan bahwa pada 12 Agustus, skala tujuh ETF emas berdasarkan hasil harga spot emas China (SGE gold 9999) telah menyusut sekitar 6,9 miliar yuan dalam sebulan. Data angin juga menunjukkan bahwa dalam sebulan terakhir, skala Huaan Gold ETF menurun sebesar 3,1 miliar yuan, dan skala E Fund Gold ETF dan Cathay Gold ETF masing-masing menurun sebesar 1,5 miliar yuan dan 1,2 miliar yuan pada periode yang sama. Di mata pelaku pasar, antusiasme investor terhadap emas telah menurun seiring dengan meredanya konflik perdagangan global dan penghindaran risiko pasar telah mendingin. Selain itu, pernyataan Presiden AS Donald Trump bahwa dia tidak akan mengenakan tarif pada emas batangan impor juga membuat harga emas jatuh. Pada saat yang sama, ekuitas darat dan lepas pantai China terus meningkat, dan dana juga mengambil keuntungan dari pasar emas dan beralih ke aset berisiko seperti ekuitas. Beberapa orang mengambil keuntungan, dan beberapa orang diam-diam menambah posisi mereka. Dalam jangka panjang, belakangan ini, manajemen kekayaan bank, dana publik, dana ekuitas swasta, dll telah meningkatkan posisi mereka dalam alokasi produk jenis "emas +". Banyak produk "emas+" bank mengontrol rasio alokasi aset emas pada 5%-10%. Di antara dana ekuitas swasta, proporsi alokasi global manajemen aset asuransi alokasi FOF untuk ETF emas mencapai 15%; Tolok ukur kinerja produk berbasis emas manajemen aset asuransi bahkan menetapkan proporsi emas sebesar 30%. Apa yang disebut produk "emas+" umumnya mengacu pada portofolio multi-aset yang mengalokasikan lebih dari 5% emas dalam patokan kinerja atau strategi alokasi aset. Persepsi harga emas adalah kunci pengambilan keputusan investor. Di mata banyak investor, meskipun harga emas baru-baru ini mengalami konsolidasi, masih banyak ruang bullish dalam jangka menengah dan panjang. UBS Wealth Management mengatakan dalam laporan terbarunya bahwa di bawah skenario dasar, target harga emas internasional adalah US$3.500 per ons, dan tidak menutup kemungkinan harga emas lebih tinggi menjadi US$3.800 per ons. Goldman Sachs mengatakan dalam sebuah laporan pada 13 Juli bahwa harga emas internasional dapat naik menjadi $3.700 per ons pada akhir 2025 dan $4.000 per ons pada pertengahan 2026, didorong oleh faktor-faktor seperti dana spekulatif dan pembelian bank sentral. Wang Lixin, CEO Dewan Emas Dunia di Tiongkok, mengatakan kepada Caijing bahwa bagi investor Tiongkok biasa, berinvestasi dalam emas dapat mengglobalkan alokasi aset mereka. Pada saat yang sama, dengan latar belakang suku bunga rendah di China, hal itu juga dapat meningkatkan pendapatan investasinya secara keseluruhan. "Secara umum, bagi investor biasa, ada tiga kesulitan dalam investasi emas: sulit untuk membuat keputusan, dan sulit bagi investor biasa untuk sepenuhnya memahami strategi investasi emas; Sulit untuk memilih waktu yang tepat, dan tidak jelas kapan harus masuk; Sulit untuk dipegang, dan Anda tidak dapat menahannya setelah membeli emas. 'Gold+' akan dimasukkan ke dalam manajemen kekayaan bank dan produk dana, atau sampai batas tertentu, dengan bantuan manajemen lembaga profesional untuk membantu investor mengatasi tantangan di atas. ”
Percepatan Arus Keluar ETF Emas Tiongkok
Menurut data agregat Bloomberg, empat ETF emas di bawah Huaan, Bosera, E Fund dan Cathay Fund telah menunjukkan arus keluar bersih sejak Mei, dan tren ini telah meningkat lebih lanjut sejak Juli. Secara khusus, pada bulan Juli, Huaan Gold ETF, ETF emas terbesar, memiliki arus keluar dana terbesar, dengan penurunan 2,462 miliar yuan, diikuti oleh E Fund Gold ETF, Cathay Gold ETF dan Bosera Gold ETF, yang masing-masing turun 1,174 miliar yuan, 593 juta yuan, dan 369 juta yuan pada periode yang sama. Ini bertentangan dengan kinerja di masa-masa awal perang tarif. Pada saat itu, empat ETF emas di bawah Huaan, Bosera, E Fund dan Guotai Fund menerima arus masuk yang besar. Hal yang sama berlaku untuk kinerja pasar China secara keseluruhan. Permintaan untuk ETF yang didukung emas di China terus kuat di Q2, dengan arus masuk sebesar 61 ton pada Q2, kinerja kuartalan terkuat yang pernah tercatat, menurut data dari World Gold Council. Pada paruh pertama tahun ini, total aset yang dikelola (AUM) China meningkat sebesar 116%, dengan total kepemilikan melonjak 74% menjadi 200 t. Mendinginnya perang tarif dan penurunan penghindaran risiko di pasar adalah kontributor utama perubahan ini. "Arus keluar baru-baru ini dari ETF yang didukung emas China telah didominasi oleh investor individu. Emas telah diperdagangkan dalam kisaran yang sempit, dan antusiasme investor terhadap emas telah menurun. Li Gangfeng, seorang analis di Commodity Discovery, sebuah dana pertambangan Eropa, mengatakan kepada Caijing. Dalam beberapa bulan terakhir, harga emas spot telah melayang antara $ 3.300 dan $ 3.400 per ons. Sebaliknya, pada akhir April, harga emas internasional naik ke level tertinggi US$3.500 per ons, naik 6% untuk bulan tersebut. Pada 11 Agustus, Donald Trump mengumumkan bahwa dia tidak akan mengenakan tarif pada emas batangan impor, membuat harga emas jatuh lagi. Pada hari yang sama, harga emas internasional berfluktuasi dan turun lebih dari 2%, penurunan terbesar dalam hampir tiga bulan. Selain itu, rotasi dana di pasar juga menjadi faktor penting yang mempengaruhi tren harga emas. Goldman Sachs mengatakan dalam laporan penelitian pada 13 Juli bahwa harga emas internasional telah berkonsolidasi sejak April, tetapi pendorong yang mendasarinya telah berubah. Sejak 2024, harga emas internasional memiliki posisi yang lebih spekulatif, tetapi sekarang telah mundur. Sebagai bagian dari alokasi jenis aset yang besar, emas disertai dengan transfer dana ke aset berisiko di balik arus keluar dana dari produk investasinya. "Saat ini, pasar saham China sedang naik, dan dana juga melihat bahwa sekarang adalah waktunya untuk mengambil keuntungan dari emas dan beralih ke ekuitas untuk mengejar momentum yang lebih kuat." Li Gangfeng juga berkata. Pada bulan Juli, Indeks Shanghai Composite naik sekitar 4,8%, dan Indeks Hang Seng naik lebih dari 6%, keduanya naik ke level tertinggi dalam lebih dari tiga tahun. Pada penutupan perdagangan pada 13 Agustus, pasar saham Shanghai dan Shenzhen diperdagangkan 2,16 triliun yuan sepanjang hari, meningkat 269,4 miliar yuan dari hari perdagangan sebelumnya. Di antaranya, Indeks Shanghai Composite naik 0,48% menjadi ditutup pada 3.683 poin. Goldman Sachs mengatakan dalam catatan 28 Juli bahwa mereka mempertahankan peringkat overweight di pasar saham China (saham A dan saham konsep China perantauan), dengan target pengembalian potensial Indeks MSCI China 12 bulan yang diperbarui sebesar 11%. Goldman Sachs mengatakan bahwa meredanya ketegangan perdagangan antara China dan Amerika Serikat adalah faktor kunci yang mendorong pasar saham China untuk berakselerasi lagi, selain data produk domestik bruto (PDB) China yang kuat pada kuartal kedua, langkah-langkah pemerintah China untuk menangani "involusi" industri utama, pemulihan pasar IPO Hong Kong, dan rekor arus masuk ke selatan semuanya adalah kunci pemulihan saham A dan saham H. Dengan latar belakang ini, investor asing semakin tertarik dengan ekuitas China. Ini juga mendorong rotasi pasar emas, dan ada juga saham AS. "Baru-baru ini, saham AS terus naik, dan banyak investor di sekitar saya telah meningkatkan selera risiko mereka, dan mereka mulai menjual emas dan membeli saham AS." Seorang investor mengatakan kepada Caijing.
Masih ada lembaga yang menambah posisi
Meskipun ETF emas di pasar China telah mundur dalam dua bulan terakhir, masih ada beberapa lembaga keuangan yang menerapkan produk emas dalam jangka panjang. Menurut statistik Dewan Emas Dunia, dalam hal manajemen kekayaan bank, CMB Wealth Management, Industrial Wealth Management, dan perusahaan lain meningkatkan proporsi dan menetapkan pusat alokasi emas produk "emas +" antara 5% dan 10%. Di bidang dana publik, data lembaga yang disebutkan di atas juga menunjukkan bahwa Fidelity Fund, Invesco Great Wall, GF Fund dan perusahaan lain memiliki pusat alokasi emas sebesar 5% pada produk "emas +" dari jenis dana. Tidak hanya itu, selain produk "emas+", pada paruh pertama tahun 2025, jumlah produk dana FOF yang memegang aset emas juga meningkat menjadi 234, terhitung 45% dari jumlah produk FOF di China. Secara historis, pada tahun 2023 dan 2024, akan ada 98 dan 192 produk FOF yang memegang aset emas. Banyak orang menyebut produk wealth management yang disebutkan di atas yang mengandung emas sebagai "Gold+". Menurut World Gold Council, produk "Gold+" umumnya merupakan portofolio multi-aset yang mengalokasikan lebih dari 5% emas dalam tolok ukur kinerja atau strategi alokasi aset, yang dirancang dan dikelola oleh lembaga investasi profesional untuk membantu investor individu melakukan manajemen portofolio secara keseluruhan. Investor individu dapat memasukkan persentase tertentu dari emas ke dalam portofolio mereka, menjadikannya bagian dari alokasi aset strategis jangka panjang mereka. Ini bertepatan dengan pandangan banyak bank investasi. Dalam laporan terbarunya, UBS Wealth Management sekali lagi merekomendasikan bahwa investor harus memasukkan instrumen lindung nilai dalam portofolio mereka yang terdiversifikasi dan memegang sekitar 5% eksposur emas. Dalam pandangan Wang Lixin, manajemen kekayaan bank dan produk dana telah lama berfokus pada produk ekuitas dan pendapatan tetap, dan masih ada ruang untuk perbaikan dalam perhatian terhadap emas. Jika emas termasuk dalam portofolio, maka dapat mendiversifikasi alokasi aset. Alasan utamanya adalah, dari perspektif situasi pasar global, kebijakan tarif dan konflik geopolitik berdampak pada produk ekuitas dan pendapatan tetap. Emas memiliki korelasi rendah dengan aset lain, yang dapat melakukan lindung nilai terhadap volatilitas pasar mata uang dan ekuitas serta meningkatkan ketahanan portofolio secara keseluruhan. Dari perspektif pasar China, emas adalah aset dengan harga global, yang memiliki korelasi kuat dengan suku bunga obligasi AS dan indeks dolar AS, dan pada dasarnya merupakan bagian dari alokasi aset luar negeri. Dalam lingkungan suku bunga rendah di Tiongkok saat ini, peningkatan proporsi investasi emas berarti meningkatkan proporsi alokasi aset global. Ini tidak hanya dapat mendiversifikasi risiko, tetapi juga meningkatkan pengembalian investasi jangka panjang secara keseluruhan sampai batas tertentu. "Sebagian besar produk manajemen kekayaan yang ada di China adalah aset pendapatan tetap. Namun, saat ini, pendapatan yang dapat diciptakan oleh aset pendapatan tetap umumnya tidak lebih tinggi dari 2%. Di sisi lain, harga emas dolar AS telah naik sebesar 26% year-to-date; Selama dua hingga tiga tahun terakhir, emas telah kembali lebih dari 20% secara tahunan. Kata Wang Lixin. Misalnya, data produk wealth management bank menunjukkan bahwa untuk produk yang didirikan pada November 2023 dan ditutup pada 15 Januari 2025, hasil take-profit-nya sekitar 4,38%. Alokasi asetnya terutama 80% obligasi, 10% emas dan 10% produk netral kuantitatif. Namun, Wang Lixin juga mengingatkan bahwa volatilitas emas masih lebih besar daripada produk pendapatan tetap. Untuk investor dengan selera risiko rendah, alokasi untuk emas harus moderat. Selain itu, data dari World Gold Council menunjukkan bahwa untuk dana jangka panjang, manajemen aset asuransi telah mengalokasikan produk private placement yang mengandung emas, dan alasan di balik ini adalah bahwa investor institusional mencari pengembalian stabil jangka panjang. Selain itu, pembukaan pasar emas lebih lanjut juga menjadi kekuatan pendorong. Pada bulan Februari, industri asuransi meluncurkan percontohan investasi emas, dan 10 perusahaan memiliki potensi dana 200 miliar yuan di belakang mereka. Di seluruh dunia, banyak dana jangka panjang luar negeri telah berinvestasi dalam emas. Misalnya, Bridgewater Fund akan menerbitkan "ETF segala cuaca" pada tahun 2025, dengan alokasi 14% untuk emas. Selain itu, Nikko Asset Management Jepang menerbitkan produk manajemen aset multi-aset, dengan rasio emas sekitar 20%.
Apakah masih layak diinvestasikan?
Persepsi harga emas mempengaruhi pengambilan keputusan investor. Di mata banyak investor, meskipun harga emas baru-baru ini mengalami konsolidasi, masih banyak ruang bullish dalam jangka menengah dan panjang. UBS Wealth Management mengatakan dalam laporan terbarunya bahwa mereka terus bullish pada emas dalam alokasi aset global. Dalam skenario dasar, target harga harga emas internasional adalah US$3.500/oz. Jika situasi geopolitik atau ekonomi memburuk, tidak dapat dikesampingkan bahwa harga emas akan naik menjadi $ 3.800 per ons. Goldman Sachs mengatakan dalam sebuah laporan pada 13 Juli bahwa harga emas internasional dapat naik menjadi $ 3.700 per ons pada akhir 2025 dan $ 4.000 per ons pada pertengahan 2026. Dalam pandangan Goldman Sachs, kemunduran posisi spekulatif menciptakan ruang bagi dana struktural (yaitu, arus masuk ETF emas dan pembelian bank sentral) untuk mengalir ke pasar emas, yang telah menjadi titik pendukung utama permintaan emas. Dari perspektif permintaan bank sentral, UBS mengatakan bahwa laju pembelian emas bank sentral saat ini masih jauh lebih tinggi dari level rata-rata dari tahun 2010 hingga 2021. Dari perspektif Tiongkok, menurut Administrasi Negara Valuta Asing Tiongkok, pada akhir Juli, cadangan emas Bank Rakyat Tiongkok adalah 73,96 juta ons, meningkat 60.000 ons dari bulan sebelumnya, dan cadangan emas resmi meningkat selama sembilan bulan berturut-turut. Ke depan, Survei Kesiapan Emas Bank Sentral Dewan Emas Dunia 2025 yang baru-baru ini dirilis menunjukkan bahwa hampir semua responden (69 dari 73) berharap untuk meningkatkan atau menstabilkan cadangan emas mereka. 43% responden berencana untuk meningkatkan kepemilikan mereka pada tahun 2026 (dibandingkan dengan 29% pada survei tahun 2024), rekor tertinggi. UBS memperkirakan bahwa pada paruh kedua tahun 2025, situasi permintaan bank sentral diperkirakan akan tetap stabil, dan pembelian tahunan mungkin berada di kisaran 900 ton hingga 950 ton. Jia Shuchang, kepala departemen penelitian Dewan Emas Dunia di China, mengatakan kepada Caijing bahwa dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya, harga emas internasional telah meningkat pesat, yang telah memengaruhi laju pembelian emas bank sentral saat ini sampai batas tertentu. Namun, dorongan pembelian emas bank sentral lebih pada diversifikasi cadangan devisa, yang akan mempengaruhi tren pembelian emas bank sentral dalam jangka menengah hingga panjang. Dari perspektif investasi emas, UBS mengatakan bahwa Presiden AS Donald Trump mengungkapkan sikap "tinggi dan ringan" dalam negosiasi tarif, yang menghangatkan sentimen investasi aset berisiko. Namun, harga emas sekarang telah memperhitungkan sentimen risiko yang membaik, rebound yang kuat dalam dolar USA dan penundaan penurunan suku bunga Fed. Namun, saat ini, kelemahan pasar kerja AS yang tidak terduga dan eskalasi konflik tarif telah menyebabkan pasar mundur dalam penghindaran risiko, mendorong investor untuk mengalihkan perhatian mereka ke emas lagi. Pada bulan Juli, nonfarm pay AS naik 114.000 pada Juli, terendah sejak Desember 2020. Selama bulan tersebut, tingkat pengangguran naik 0,2 poin persentase dari bulan sebelumnya menjadi 4,3%, tertinggi sejak Oktober 2021. Selain itu, konflik tarif antara Amerika Serikat dan India, Swiss dan negara-negara lain telah meningkat lagi dalam beberapa hari terakhir. Dalam jangka menengah dan panjang, Li Gangfeng percaya bahwa faktor terpenting adalah melihat indeks dolar. Jika tarif Trump menyebabkan resesi dalam ekonomi AS dan ketegangan perdagangan, bank sentral dan investor dapat mengurangi kepemilikan aset dolar mereka. Ini mirip dengan beberapa poin. Jia Shuchang juga mengatakan bahwa saat ini, tiga lembaga kredit internasional utama Standard & Poor's, Fitch dan Moody's, semuanya telah menurunkan peringkat kredit berdaulat AAA Amerika Serikat, dan masalah kredit dolar AS telah menjadi faktor kunci yang mendorong tren emas.