enkripsi modal ventura bertransformasi: dari spekulasi yang liar menuju penciptaan nilai yang pragmatis

Aset Kripto Ventur Baru: Dari Kegilaan Menuju Kepraktisan

Pendahuluan

Dahulu kala, setiap pengumuman pendanaan Aset Kripto membuatku sangat bersemangat.

Putaran pendanaan benih telah menjadi berita besar. "Sebuah tim anonim telah mengumpulkan 5 juta dolar untuk protokol DeFi yang revolusioner!"

Saya akan dengan antusias mempelajari latar belakang pendiri, mendalami komunitas mereka, dan berusaha memahami keunikan proyek tersebut.

Waktu berlalu begitu cepat, tiba di tahun 2025. Putaran pendanaan baru muncul di berita utama. Pendanaan putaran A. 36 juta dolar. Infrastruktur pembayaran stablecoin.

Saya mengklasifikasikannya sebagai "solusi blockchain perusahaan", lalu melanjutkan untuk menangani urusan lainnya.

Tanpa sadar, saya telah menjadi begitu......pragmatis.

Sejak 2020, transaksi investasi risiko Aset Kripto tahap akhir pertama kali melampaui transaksi tahap awal.

65% terhadap 35%.

Industri yang dulunya dibangun di atas dasar pendanaan sebelum putaran benih ini, tim anonim membangun protokol DeFi di garasi untuk berinovasi.

Dan sekarang? Pendanaan putaran A dan setelahnya sedang mendorong aliran dana.

Apa yang telah berubah?

Semua telah berubah. Namun sepertinya tidak ada yang berubah.

Dari Kegilaan ke Rasionalitas: Jalan Matang Investasi Modal untuk Aset Kripto

Wajah Baru Investasi Risiko Enkripsi

Venture capital yang berpakaian rapi. Due diligence diperpanjang dari beberapa menit menjadi beberapa bulan.

Kepatuhan regulasi. Diadopsi oleh lembaga.

Rekomendasi proyek yang profesional, bukan informasi komunitas yang anonim.

Proses verifikasi identitas. Tim hukum. Model pendapatan yang benar-benar berarti.

Beberapa perusahaan telah mengumpulkan $36 juta untuk "pembayaran di atas rantai yang terintegrasi". Lainnya telah mengumpulkan $7 juta untuk "layanan pembayaran berbasis koin stabil".

Ini semua adalah proyek infrastruktur. Solusi B2B. Platform tingkat perusahaan.

Bisnis yang pragmatis, menguntungkan, dan dapat diperluas.

Interpretasi Data

Kuartal pertama 2025: 446 transaksi dengan total investasi 4,9 miliar USD (naik 40% secara kuartalan).

Tahun ini hingga saat ini: total telah mengumpulkan 7,7 miliar dolar AS, diperkirakan akan mencapai 18 miliar dolar AS pada tahun 2025.

Perlu dicatat bahwa: sebuah dana kedaulatan telah mengeluarkan cek sebesar 2 miliar dolar AS kepada sebuah platform perdagangan.

Ini dengan sempurna mencerminkan lingkungan investasi risiko saat ini: beberapa transaksi besar telah mendistorsi data, sementara ekosistem keseluruhan tetap lesu.

Data menunjukkan bahwa korelasi antara harga Bitcoin dan aktivitas modal ventura telah pecah pada tahun 2023 dan belum pulih.

Bitcoin mencapai rekor tertinggi, sementara aktivitas modal ventura masih lesu. Terbukti, ketika lembaga dapat membeli Bitcoin ETF, mereka tidak perlu mendanai perusahaan rintisan berisiko untuk mendapatkan eksposur terhadap Aset Kripto.

Uji Realitas Modal Ventura

Aset Kripto risiko investasi turun 70% dari puncaknya sebesar 23 miliar dolar AS pada tahun 2022, menjadi hanya 6 miliar dolar AS pada tahun 2024.

Jumlah transaksi anjlok dari 941 transaksi pada kuartal pertama 2022 menjadi 182 transaksi pada kuartal pertama 2025.

Sejak 2017, dari 7650 perusahaan yang mengumpulkan pendanaan putaran benih, hanya 17% yang memasuki putaran A.

Dan hanya 1% yang mencapai putaran C.

Ini adalah proses matang investasi risiko Aset Kripto, yang akan menyakitkan bagi mereka yang berpikir pesta akan terus berlangsung selamanya.

Dari Kegilaan ke Rasionalitas: Jalan Kematangan Investasi Modal Risiko Aset Kripto

Perpindahan Fokus Investasi

Bidang populer tahun 2021-2022 — game, NFT, DAO — hampir menghilang dari minat investasi.

Pada kuartal pertama 2025, perusahaan yang membangun perdagangan dan infrastruktur menarik sebagian besar investasi ventura. Protokol DeFi mengumpulkan 763 juta dolar. Sementara itu, kategori Web3/NFT/DAO/game yang pernah mendominasi jumlah perdagangan kini telah merosot ke peringkat keempat dalam alokasi modal.

Ini menunjukkan bahwa modal ventura akhirnya menempatkan bisnis yang menghasilkan pendapatan di atas spekulasi yang didorong oleh narasi.

Infrastruktur yang benar-benar mendorong perdagangan Aset Kripto telah mendapatkan pendanaan.

Aplikasi yang sebenarnya digunakan orang mendapatkan dana.

Protokol yang menghasilkan biaya nyata telah mendapatkan pendanaan.

Dan segala sesuatu yang lain akan semakin kekurangan modal.

Kecerdasan buatan juga telah menjadi pesaing utama dalam investasi modal ventura.

Tantangan Tingkat Kelulusan

Aset Kripto dari putaran benih hingga putaran A memiliki tingkat kelulusan sebesar 17%.

Ini berarti bahwa dari setiap enam perusahaan yang mengumpulkan putaran benih, lima di antaranya tidak akan pernah mendapatkan pendanaan lanjutan yang berarti.

Sebagai perbandingan, industri teknologi tradisional memiliki sekitar 25-30% perusahaan putaran benih yang mencapai putaran A.

Indikator keberhasilan Aset Kripto selalu memiliki cacat mendasar.

Selama bertahun-tahun, skenario Aset Kripto sangat sederhana: mengumpulkan dana berisiko, membangun sesuatu yang terlihat inovatif, meluncurkan koin, dan membiarkan investor ritel menyediakan likuiditas untuk keluar. Modal ventura tidak perlu perusahaan benar-benar lulus dari putaran pendanaan, karena pasar publik akan memberikan bantuan bagi mereka.

Jaring keamanan ini telah hilang. Sebagian besar koin yang diterbitkan pada tahun 2024 diperdagangkan hanya pada sebagian kecil dari nilai awalnya. Koin dari suatu protokol diterbitkan dengan nilai total terdistribusi sebesar 6,5 miliar dolar, dan kini telah turun 80%. Proyek dengan pendapatan bulanan lebih dari 1 juta dolar dapat dihitung dengan jari.

Ketika jalan koin menuju上市 berakhir, tingkat kelulusan yang sebenarnya mulai terlihat. Dan hasilnya tidak optimis.

Tren Sentralisasi

Meskipun jumlah transaksi menurun secara signifikan, skala transaksi mengalami perubahan yang menarik. Sejak 2022, median putaran benih telah meningkat secara signifikan, meskipun secara keseluruhan jumlah perusahaan yang mengumpulkan dana berkurang.

Ini menunjukkan bahwa industri sedang berintegrasi di sekitar taruhan yang lebih sedikit dan lebih besar. Era investasi benih "jaring" telah berakhir.

Pesan untuk pendiri sangat jelas: jika Anda tidak berada di lingkaran inti, Anda mungkin tidak akan mendapatkan dana. Jika Anda tidak mendapatkan pendanaan dari dana teratas, peluang Anda untuk mendapatkan pendanaan lanjutan akan menurun secara signifikan.

Konsentrasi ini tidak hanya terbatas pada dana.

Data menunjukkan bahwa 44% perusahaan dalam portofolio investasi salah satu dana puncak mengalami keterlibatan dana tersebut dalam putaran pendanaan selanjutnya.

Untuk dana puncak lainnya, rasio ini adalah 25%. Dana terbaik tidak hanya memilih pemenang, tetapi juga secara aktif memastikan bahwa perusahaan-perusahaan dalam portofolio mereka terus mendapatkan pendanaan.

Kesimpulan

Kami telah menyaksikan pergeseran dari "protokol DeFi yang revolusioner" menjadi "solusi blockchain perusahaan".

Penyesuaian ini tidak dapat dihindari. Selama bertahun-tahun, Aset Kripto ventura telah beroperasi dengan cara yang secara fundamental salah. Startup dapat mengumpulkan dana hanya dengan whitepaper, meluncurkan koin kepada investor ritel untuk mendapatkan likuiditas, dan kemudian menyebutnya sukses terlepas dari apakah mereka membangun sesuatu yang benar-benar diinginkan pengguna.

Hasilnya adalah ekosistem yang dioptimalkan untuk siklus spekulasi daripada penciptaan nilai.

Saat ini, industri ini sedang mengalami perubahan yang terlambat dari spekulasi menjadi substansi.

Pasar akhirnya mulai menerapkan standar kinerja yang seharusnya sudah ada sejak awal. Ketika hanya 17% perusahaan putaran benih yang masuk ke pendanaan putaran A, ini berarti efisiensi pasar akhirnya mengejar industri yang pernah didukung secara naratif secara berlebihan.

Semua ini membawa tantangan sekaligus peluang. Bagi para pendiri yang terbiasa mengumpulkan dana berdasarkan potensi koin daripada fundamental bisnis, realitas baru ini terasa kejam. Anda membutuhkan pengguna, pendapatan, dan jalur keuntungan yang jelas.

Tetapi bagi perusahaan yang membangun solusi untuk masalah nyata dan bisnis yang sebenarnya, lingkungan tidak pernah semenyenangkan ini. Persaingan dana berkurang, investor lebih fokus, dan indikator keberhasilan lebih jelas.

Dana spekulatif telah pergi, yang tersisa adalah dana besar yang benar-benar dibutuhkan oleh perusahaan rintisan. Investor institusi yang tersisa tidak sedang mencari proyek spekulatif berikutnya atau investasi infrastruktur.

Dalam transformasi ini, para pendiri dan investor yang selamat akan membangun infrastruktur untuk bab berikutnya dari Aset Kripto. Berbeda dengan siklus sebelumnya, kali ini akan dibangun di atas dasar bisnis, bukan pada mekanisme koin.

Demam emas telah berakhir. Pembangunan yang sebenarnya baru saja dimulai.

Dari Kegilaan ke Rasionalitas: Jalan Menuju Kedewasaan Investasi Ventur Aset Kripto

DEFI0.95%
BTC1.6%
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • 8
  • Bagikan
Komentar
0/400
DisillusiionOraclevip
· 07-21 16:13
Jika ada banyak uang, maka tidak akan ada spekulasi lagi.
Lihat AsliBalas0
Layer2Observervip
· 07-20 23:02
Pragmatis? Lebih baik dikatakan bahwa VC sudah belajar menjadi pintar.
Lihat AsliBalas0
ShadowStakervip
· 07-19 20:01
jujur saja, metrik hasil pada kesepakatan tahap akhir ini sangat dapat diprediksi... merindukan masa wild west, tidak bisa bohong
Lihat AsliBalas0
PuzzledScholarvip
· 07-18 18:01
investor ritel lagi tidak punya kesempatan
Lihat AsliBalas0
PanicSellervip
· 07-18 17:56
Bull run menciptakan kekayaan, Bear Market membuat orang rugi.
Lihat AsliBalas0
DoomCanistervip
· 07-18 17:55
Zaman mengacau sudah berlalu
Lihat AsliBalas0
WalletDoomsDayvip
· 07-18 17:44
Sigh, satu lagi orang jujur yang dulunya pemula.
Lihat AsliBalas0
PumpDetectorvip
· 07-18 17:42
sejujurnya kangen hari-hari ico yang gila itu... menggelengkan kepala pada permainan perusahaan yang membosankan ini
Lihat AsliBalas0
  • Sematkan
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)