Pasar pensiun mungkin akan mengalami perubahan besar: Pintu investasi aset alternatif terbuka

Baru-baru ini ada kabar bahwa Presiden Amerika Serikat akan segera menandatangani sebuah perintah eksekutif yang memungkinkan rencana pensiun seperti 401(k) untuk berinvestasi dalam cryptocurrency, emas, dan aset alternatif lainnya. Langkah ini dapat membuka jalan bagi aset digital untuk memasuki pasar pensiun Amerika Serikat yang bernilai 8,7 triliun dolar.

Sebelumnya, Departemen Tenaga Kerja AS telah mencabut dokumen panduan "perlakuan sangat hati-hati terhadap aset kripto", dengan alasan ada "kewenangan regulasi yang berlebihan". Sejak tahun 2022, Anggota Kongres Partai Republik Peter Meyer telah mengajukan "Undang-Undang Modernisasi Tabungan Pensiun", berusaha untuk memasukkan aset digital ke dalam kerangka "Employee Retirement Income Security Act" (ERISA) tahun 1974, yang menanamkan benih perubahan kebijakan saat ini.

Upaya Baru Diversifikasi Investasi Pensiun

Perintah eksekutif ini bertujuan untuk memecahkan fokus jangka panjang rencana 401(k) pada saham dan obligasi tradisional, memberi fleksibilitas alokasi aset yang lebih luas. Perintah tersebut akan mengarahkan lembaga pengatur untuk meneliti dan menghapus kendala yang menghalangi aset alternatif, khususnya aset digital, logam mulia, serta dana yang berfokus pada penggabungan dan akuisisi perusahaan, pinjaman pribadi, dan transaksi infrastruktur, untuk dimasukkan ke dalam batasan yang ada pada dana manajemen profesional 401(k).

Pihak Gedung Putih menyatakan bahwa presiden berkomitmen untuk mengembalikan kemakmuran bagi rakyat Amerika biasa dan menjamin masa depan ekonomi mereka. Namun, keputusan apa pun hanya boleh dianggap sebagai kebijakan resmi setelah diumumkan secara resmi oleh presiden sendiri.

Sebenarnya, langkah ini adalah kelanjutan dari serangkaian kebijakan pro-kripto. Dari janji selama masa kampanye untuk membebaskan mata uang digital dari "regulasi yang terlalu ketat", hingga menghabiskan lebih dari 2 miliar dolar untuk membeli Bitcoin dan mata uang digital lainnya, serta meluncurkan stablecoin dan token digitalnya sendiri, presiden sendiri telah menjadi pemain besar di bidang aset digital, dengan pengungkapan pribadi tentang kepemilikan aset kriptonya yang sudah melebihi 51 juta dolar.

Besarnya Skala Pasar Pensiun di Amerika Serikat

Untuk memahami potensi dampak kebijakan ini, perlu melihat struktur dan skala pasar pensiun di Amerika Serikat. Sebagai salah satu sistem pensiun terbesar di dunia, pasar pensiun di Amerika Serikat memiliki total skala mencapai 9 triliun dolar.

Secara spesifik, pada 31 Maret 2025, total aset dari semua rencana pensiun berbasis kontribusi yang dipimpin oleh pemberi kerja (DC) telah mencapai 12,2 triliun dolar AS. Di antara rencana tersebut, rencana 401(k) yang paling diperhatikan memiliki aset sebesar 8,7 triliun dolar AS.

Sumber dana besar ini sebagian besar berasal dari puluhan juta pekerja berpenghasilan di Amerika Serikat. Rencana 401(k), sebagai pensiun yang disponsori oleh pemberi kerja, merupakan inti dari tabungan jangka panjang bagi sebagian besar keluarga pekerja karena daya tariknya seperti pemotongan gaji, insentif pajak, dan kontribusi yang dicocokkan oleh pemberi kerja.

Secara tradisional, pensiun ini sebagian besar mengalir ke sekuritas yang diperdagangkan secara publik. Pada akhir Maret 2025, hanya dalam rencana 401(k) terdapat 5,3 triliun dolar AS (61%) yang dikelola oleh reksa dana. Di antara mereka, dana saham dengan ukuran 3,2 triliun dolar AS menjadi jenis yang paling umum, diikuti oleh dana campuran (termasuk dana tanggal target) yang mengelola 1,4 triliun dolar AS.

Peluang Baru bagi Raksasa Private Equity

Selain cryptocurrency, perintah eksekutif ini juga merupakan potensi pesta bagi grup ekuitas swasta terbesar di dunia. Para raksasa ini telah sangat mengandalkan harapan pertumbuhan masa depan pada pengelolaan dana dari pensiunan biasa.

Kelompok modal swasta memprediksi bahwa setelah berhasil memasuki pasar rencana pensiun 401(k), mungkin akan menarik aset baru senilai ratusan miliar dolar dari industri. Untuk tujuan ini, mereka telah aktif menjalin kemitraan dengan perusahaan manajemen aset besar untuk menyediakan layanan investasi bagi sponsor rencana 401(k) yang besar.

Sementara kebijakan di tingkat federal sedang dipersiapkan, beberapa pemerintah negara bagian telah melakukan uji coba lebih awal. Legislator di Carolina Utara telah mengajukan undang-undang yang memungkinkan sebagian dana pensiun untuk mengalokasikan hingga 5% dari saldo mereka ke dalam cryptocurrency. Sistem pensiun di Michigan dan Wisconsin juga telah secara nyata berinvestasi dalam Bitcoin dan Ethereum ETF, praktik-praktik ini memberikan referensi untuk kebijakan di tingkat federal.

Kemajuan dan Tantangan Legislasi

Dalam hal legislasi, Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat pada hari Kamis waktu setempat telah mengesahkan tiga undang-undang penting terkait cryptocurrency: Undang-Undang CLARITY, Undang-Undang GENIUS, dan Undang-Undang Anti-Pengawasan CBDC Nasional. Di antara ketiganya, Undang-Undang CLARITY dan Undang-Undang Anti-Pengawasan CBDC Nasional akan dikirim ke Senat untuk dibahas. Sementara itu, Undang-Undang GENIUS diperkirakan akan ditandatangani oleh presiden pada hari Jumat waktu setempat, secara resmi menjadi undang-undang. Ini menandakan kemajuan substansial yang dicapai Kongres dalam mendorong legislasi cryptocurrency, memberikan kerangka hukum yang lebih jelas untuk perkembangan industri.

Namun, meskipun undang-undang yang menguntungkan telah muncul, pasar tetap menghadapi tantangan. Menginvestasikan tabungan pensiun ke dalam aset swasta yang likuiditasnya lebih rendah juga tidak tanpa risiko, masalah seperti biaya tinggi yang melekat, tingkat leverage keseluruhan yang lebih tinggi, serta transparansi penilaian aset dana yang lebih rendah akan menjadi faktor yang perlu dipertimbangkan dengan hati-hati oleh regulator dan investor.

Dalam perubahan besar di pasar pensiun ini, menemukan titik keseimbangan antara inovasi dan perlindungan akan menjadi kunci bagi orang biasa untuk dapat berbagi manfaat teknologi di era digital.