Analisis Data BTC on-chain

Host: Mitra Penelitian Mint Ventures Alex

Tamu: Pedagang bebas, peneliti data on-chain Colin

Waktu perekaman: 2025.2.15

Halo semuanya, selamat datang di WEB3 Mint To Be. Di sini, kami terus mempertanyakan dan berpikir secara mendalam, menjernihkan fakta, mengungkap realitas, dan mencari konsensus di dunia WEB3. Kami menjelaskan logika di balik berita hangat, memberikan wawasan yang menembus inti peristiwa, dan memperkenalkan berbagai sudut pandang.

Pernyataan: Konten yang kami diskusikan dalam podcast ini tidak mewakili pandangan lembaga masing-masing tamu, dan proyek yang disebutkan juga tidak merupakan saran investasi.

Alex: Episode ini agak istimewa, karena sebelumnya kami telah membahas banyak topik tentang jalur atau proyek tertentu, serta berbagi beberapa narasi siklik, seperti yang sebelumnya kami diskusikan tentang meme. Tapi hari ini kita akan membahas analisis data on-chain, terutama analisis data on-chain BTC. Kita akan memeriksa secara mendalam prinsip kerjanya, indikator kunci, dan mempelajari metodologinya. Dalam program hari ini, kami akan menyebutkan banyak konsep tentang indikator, dan akan mencantumkan konsep-konsep ini di awal versi tulisan, untuk memudahkan pemahaman semua orang.

Beberapa indikator data dan konsep yang disebutkan dalam podcast ini:

Glassnode: sebuah platform analisis data on-chain yang umum digunakan, memerlukan biaya.

Harga yang Direalisasikan (: Dihitung berdasarkan harga tertimbang pada pergerakan terakhir BTC di jaringan, mencerminkan biaya historis BTC di jaringan, cocok untuk mengevaluasi status keseluruhan keuntungan/kerugian pasar.

URPD: Distribusi harga yang telah direalisasikan. Digunakan untuk mengamati distribusi harga chip BTC.

RUP)Relative unrealized profit(: keuntungan tidak terealisasi relatif. Digunakan untuk mengukur rasio keuntungan tidak terealisasi semua pemegang BTC di pasar Bitcoin terhadap total kapitalisasi pasar.

Cointime True Market Mean Price: sebuah indikator harga rata-rata on-chain yang didasarkan pada sistem Ekonomi Cointime, bertujuan untuk mengevaluasi nilai jangka panjang BTC dengan lebih akurat melalui pengenalan "bobot waktu" dari Bitcoin, dibandingkan dengan harga pasar saat ini dari BTC, dan harga pasar yang telah direalisasikan )Realized Price(, True Market Mean Price dalam sistem Cointime juga mempertimbangkan dampak waktu, cocok untuk harga dalam siklus besar BTC.

Shiller ECY: Indikator valuasi yang diajukan oleh pemenang Hadiah Nobel Ekonomi Robert Shiller, digunakan untuk menilai potensi pengembalian jangka panjang pasar saham, dan mengukur daya tarik saham dibandingkan dengan aset lainnya, yang merupakan modifikasi dari indikator rasio harga terhadap laba Shiller )CAPE(, yang terutama mempertimbangkan dampak lingkungan suku bunga.

) Kesempatan untuk belajar analisis data on-chain

**Alex:**Hari ini tamu yang kami undang adalah trader bebas dan peneliti data on-chain, Colin. Mari Colin menyapa pendengar kami.

Colin: Halo semuanya, pertama-tama terima kasih kepada Alex atas undangannya. Pada awalnya, saya sedikit terkejut ketika menerima undangan ini, karena saya sendiri adalah seorang ritel kecil yang tidak terkenal, dan tidak memiliki gelar khusus, hanya diam-diam melakukan perdagangan saya sendiri. Nama saya Colin, saya mengelola sebuah akun di Twitter yang disebut Mr. Bag, dan biasanya saya akan berbagi beberapa pengajaran tentang data on-chain, analisis kondisi pasar saat ini, serta beberapa konsep perdagangan. Saya memiliki tiga posisi tentang diri saya: yang pertama adalah trader yang didorong oleh peristiwa, saya biasa memikirkan strategi perdagangan yang didorong oleh peristiwa; yang kedua adalah analis data on-chain, bagian ini juga merupakan konten utama yang saya bagikan di Twitter; yang ketiga agak konservatif, saya menyebut diri saya sebagai investor indeks, saya akan memilih untuk mengalokasikan sebagian dana di pasar saham AS, melalui dana ini untuk berinvestasi guna mengurangi Beta dari total kurva aset saya, sambil menjaga posisi keseluruhan tetap defensif. Itulah kira-kira posisi saya tentang diri saya.

Alex: Terima kasih kepada Colin untuk perkenalan dirinya. Saya mengundang Colin untuk berpartisipasi dalam acara ini karena saya melihat analisis data on-chain tentang Bitcoin yang ia lakukan di Twitter, yang sangat menginspirasi. Ini adalah topik yang sebelumnya jarang kita bahas, dan juga bagian yang kurang dalam segmen saya sendiri. Saya telah membaca serangkaian artikel yang ia tulis, dan merasa logikanya jelas serta substansial, jadi saya pun mengundangnya. Perlu diingatkan kepada semua bahwa baik pandangan saya maupun tamu hari ini sangat subjektif, dan informasi serta pandangan bisa saja berubah di masa depan. Orang yang berbeda mungkin memiliki interpretasi yang berbeda terhadap data dan indikator yang sama. Konten edisi ini tidak dianggap sebagai saran investasi. Acara ini akan menyebutkan beberapa platform analisis data, hanya sebagai berbagi penggunaan pribadi dan contoh, tidak sebagai rekomendasi komersial. Acara ini tidak menerima sponsor komersial dari platform mana pun. Mari kita masuk ke topik, untuk membahas analisis data on-chain dari aset kripto. Tadi saya menyebutkan bahwa Colin adalah seorang trader, jadi dalam situasi apa Anda mulai terlibat dan belajar tentang analisis data on-chain dari aset kripto?

Colin: Saya rasa masalah ini sebaiknya dibagi menjadi dua bagian untuk dijawab. Pertama, saya percaya siapa pun yang ingin masuk atau sudah masuk ke pasar keuangan, termasuk diri saya sendiri, tujuan utama mereka seharusnya adalah menghasilkan uang, menggunakan keuntungan untuk meningkatkan kualitas hidup mereka. Jadi, filosofi saya selalu konsisten, yaitu apa pun yang dapat membantu keuntungan saya, saya akan mempelajarinya. Dengan cara ini, saya meningkatkan ekspektasi keseluruhan dari sistem trading saya, singkatnya, apa pun yang bisa menghasilkan uang, saya akan mempelajarinya. Bagian kedua, awalnya saya terpapar data on-chain secara kebetulan, sekitar enam atau tujuh tahun yang lalu, saat itu saya benar-benar tidak mengerti, melihat ini, melihat itu. Ketika menjelajahi berbagai bidang, saya melihat teori penelitian yang sangat menarik dan ingin mempelajarinya, saat itu juga secara tidak sengaja melihat bahwa Bitcoin memiliki bidang yang disebut analisis data on-chain, saya mulai belajar dan meneliti. Setelah belajar lebih lanjut, saya akan menggabungkan pengetahuan yang saya dapatkan dari bidang lain, terutama bagian pengembangan trading kuantitatif, menggabungkannya dengan data on-chain, kemudian mengembangkan beberapa model trading, dan akhirnya mengintegrasikan model-model ini ke dalam sistem trading saya sendiri.

Alex: Jadi, sudah berapa tahun kamu secara resmi mulai mempelajari dan meneliti analisis data on-chain sampai saat ini?

Colin: Saya rasa ini sulit untuk didefinisikan, sebenarnya saya tidak pernah benar-benar belajar secara sistematis. Karena dari dulu sampai sekarang, saya sendiri mengalami masalah yaitu saya sama sekali tidak melihat pengajaran sistematis. Dari awal saya melihat bidang ini, mungkin sudah beberapa tahun yang lalu, saya sudah menemukan ini, tapi tidak mendalami lebih dalam, hanya membaca dua atau tiga artikel untuk memahami hal ini. Setelah beberapa waktu, saya kembali menemukan beberapa konten yang lebih mendalam, saat itu saya fokus pada penelitian hal lain, lalu kembali ke sini, melihat ini cukup menarik, jadi saya melanjutkan penelitian saya. Tidak ada waktu untuk belajar secara sistematis, hanya mengumpulkan sedikit demi sedikit.

Alex: Baik, jadi sudah berapa lama kamu belajar data on-chain dan menerapkannya dalam praktik investasi kamu?

Colin: Batas ini agak sulit untuk didefinisikan, tetapi saya rasa mendekati dua siklus BTC... juga tidak bisa dianggap sebagai dua siklus, itu tergantung pada apakah Anda mulai mendefinisikannya dari pasar bullish atau bearish. Sekitar mulai berkenalan pada tahun 2020, sekitar 2019, tetapi pada waktu itu tidak ada aplikasi praktis, karena saya tidak berani, saat itu saya masih kurang familiar dengan hal ini, tetapi sudah mulai belajar.

Nilai dan prinsip analisis data on-chain

Alex: Mengerti. Selanjutnya kita akan membahas banyak konsep spesifik tentang analisis data on-chain, termasuk beberapa indeks, platform pengamatan data on-chain yang biasanya kamu gunakan sehari-hari itu apa saja?

Colin: Saya sekarang terutama menggunakan satu situs, yaitu Glassnode. Pertama-tama, saya akan menjelaskan secara singkat, situs ini memerlukan biaya. Ada dua tingkat berbayar, satu adalah versi profesional yang cukup mahal, saya ingat sekitar 800 dolar AS per bulan. Yang kedua saya agak lupa, sekitar tiga puluh sampai empat puluh dolar AS per bulan. Ada juga versi gratis, tetapi informasi yang bisa dilihat di versi gratis sebenarnya sangat sedikit. Tentu saja, selain Glassnode, ada banyak yang lain, saya akhirnya memilihnya karena pada awalnya saat menyaring dan meneliti, situs ini paling sesuai dengan selera saya.

Alex: Mengerti, setelah melihat banyak informasi dari Colin, saya juga mendaftar di Glassnode dan menjadi anggota berbayar mereka. Memang saya merasa data mereka sangat kaya, dan juga cukup cepat. Jadi mari kita bicarakan masalah kedua, seperti yang baru saja kamu katakan, kamu adalah seorang trader, kan? Apa yang kamu hargai adalah bantuannya untuk praktik investasi. Jadi, apa nilai inti dari analisis data on-chain dalam investasi kamu? Apa prinsip di baliknya? Tolong perkenalkan kepada kami.

Colin: Baiklah. Pertama-tama saya akan membahas yang pertama, yaitu nilai dan prinsip analisis data on-chain. Kedua hal ini saya rencanakan untuk dikombinasikan, karena sebenarnya cukup sederhana. Di pasar keuangan tradisional kita, entah itu perdagangan saham, futures, opsi obligasi, bahkan real estat, atau beberapa komoditas, Bitcoin memiliki perbedaan mendasar dengan mereka, yaitu ia menggunakan teknologi blockchain. Nilai yang paling penting dan sering dibicarakan dari teknologi ini adalah transparansinya. Semua informasi perpindahan Bitcoin ini adalah publik dan transparan, jadi Anda bisa langsung melihat di on-chain, misalnya, 300 Bitcoin berpindah dari satu alamat ke alamat lain, ini bisa dicari di blockchain explorer. Meskipun saya tidak bisa mengetahui siapa yang ada di balik deretan alamat ini, tetapi itu tidak penting, karena sebenarnya tidak ada individu tunggal yang dapat mempengaruhi pergerakan harga dan tren Bitcoin secara keseluruhan. Jadi biasanya, ketika kita mempelajari data on-chain, yang kita lihat adalah keseluruhan pasar, kita melihat tren, konsensus kelompok, dan perilaku. Bahkan jika saya tidak tahu siapa di balik alamat ini atau alamat itu, saya dapat menganalisis arus modal mereka dengan mengumpulkan semua alamat untuk melihat apakah mereka sudah merealisasikan keuntungan atau memotong kerugian, bagaimana kondisi keuntungan mereka, bagaimana kondisi kerugian mereka, di level harga mana mereka lebih cenderung membeli Bitcoin dalam jumlah besar, atau di level harga mana mereka tidak suka membeli Bitcoin, semua data ini sebenarnya dapat dilihat. Ini adalah nilai terbesar dari analisis data on-chain Bitcoin dibandingkan dengan pasar keuangan lainnya, karena pasar lain tidak dapat melakukan hal ini.

Alex: Memang ini sangat penting. Seperti kita melakukan investasi kripto, sama seperti kita melihat saham atau produk lainnya, kita juga harus menganalisis fundamental. Seperti yang baru saja kamu katakan, data on-chain itu transparan, semua orang bisa mengamatinya. Jika investor profesional lainnya melihat data on-chain dan kamu tidak, itu sama dengan kamu memiliki satu senjata yang sangat penting dalam investasi dibandingkan dengan orang lain.

kesulitan analisis data on-chain

Alex: Saat kamu berpraktik melakukan analisis data on-chain, menurutmu apa tantangan dan kesulitan utamanya?

Colin: Saya rasa pertanyaan ini sangat baik, dan saya berencana untuk membaginya menjadi dua bagian untuk menjawabnya. Pertama, bagian pertama cukup mudah diatasi, akan ada satu titik yang cukup sulit dalam pembelajaran, yaitu pengetahuan dasar. Bagi kebanyakan orang, termasuk saya saat itu, karena saya sudah sebutkan sebelumnya, sangat sulit untuk menemukan pengajaran yang benar-benar sistematis. Tentu saja saya tidak pergi bertanya secara offline apakah ada kursus berbayar semacam itu, tetapi jika ada, saya mungkin juga tidak berani membelinya, karena saya sendiri telah melakukan trading sampai sekarang, saya sebenarnya tidak terlalu suka membayar untuk membeli kursus. Saya belum pernah terlibat dalam kursus pengajaran sistematis, jadi sebenarnya semua kontennya harus saya gali dan eksplorasi sendiri. Ada banyak jenis data on-chain, dalam proses penelitian, filosofi saya adalah memahami setiap indikator yang saya lihat, cara perhitungan, dan prinsip di baliknya. Ini sebenarnya adalah proses yang sangat memakan waktu, karena hanya melihat suatu indikator, ia akan memberikan Anda rumus perhitungan, pemikiran saya adalah untuk menyelidiki apa yang sebenarnya ada di balik rumus perhitungan ini, mengapa ia dirancang seperti itu. Setelah saya memahami semua indikator ini, saya harus melakukan hal kedua yang disebut penyaringan. Jika ada orang yang memiliki pengalaman terkait pengembangan strategi kuantitatif atau telah mempelajari indikator, sebenarnya mereka akan tahu satu hal, yaitu banyak indikator memiliki korelasi yang sangat tinggi. Korelasi yang terlalu tinggi dapat menyebabkan masalah, yaitu Anda dapat dengan mudah menghasilkan kebisingan dalam penafsiran, atau Anda dapat terlalu menginterpretasikan. Misalnya, katakanlah, jika saya memiliki sistem untuk menghindari puncak, sistem penghindaran puncak ini mungkin memiliki 10 sinyal dari nomor 1 hingga 10, jika misalnya, korelasi dari nomor 1 hingga 4 terlalu tinggi, akan menyebabkan suatu masalah. Contohnya, jika harga Bitcoin hari ini mengalami suatu jenis perilaku atau perubahan, itu mungkin langsung membuat nomor 1 hingga 4 menyala secara bersamaan, ini sebenarnya sangat merepotkan. Karena jika mereka memiliki korelasi yang terlalu tinggi, ini adalah hal yang pasti.