Apakah Tether dapat mempertahankan dominasi di bawah undang-undang stablecoin AS?

Senat Amerika Serikat akan segera melakukan peninjauan akhir terhadap "Undang-Undang Panduan dan Pembangunan Inovasi Stabilcoin Nasional AS 2025" (GENIUS Act). Ini akan menjadi undang-undang federal pertama di bidang cryptocurrency yang masuk ke dalam proses legislatif, yang mungkin berdampak signifikan pada penerbit stabilcoin terbesar di dunia, Tether.

Analisis menunjukkan bahwa model Tether saat ini mungkin sulit memenuhi persyaratan regulasi yang akan datang di Amerika Serikat. Perusahaan menghadapi dua pilihan: menyesuaikan model bisnis untuk mematuhi peraturan baru, atau keluar dari pasar Amerika dan berfokus pada bisnis di luar negeri. Kejelasan kerangka regulasi di Amerika Serikat dapat mendorong perluasan skala industri, sekaligus mempengaruhi arah regulasi di negara lain.

Menurut draf undang-undang, penerbit stablecoin asing yang memasuki pasar AS harus memenuhi beberapa syarat: diawasi oleh lembaga pengawas asing yang diakui oleh AS, terdaftar dan diawasi oleh Office of the Comptroller of the Currency (OCC), memiliki cadangan yang memadai di lembaga keuangan yang berada di AS, dan sebagainya. Selain itu, harus mematuhi persyaratan pengelolaan cadangan yang ketat, pengungkapan informasi, dan anti pencucian uang.

Beberapa ahli berpendapat, sebagai salah satu perusahaan dengan profitabilitas tertinggi di dunia, Tether kemungkinan akan terus memfokuskan perhatian pada pasar yang sedang berkembang. Perusahaan ini baru-baru ini telah memindahkan kantornya ke El Salvador yang memiliki kebijakan cryptocurrency yang lebih longgar. Namun, Menteri Keuangan AS memiliki kewenangan regulasi yang luas, yang dapat mempengaruhi akses pasar Tether.

Para kritikus menunjukkan bahwa undang-undang tersebut masih memiliki celah, yang mungkin memungkinkan stablecoin asing yang tidak teratur untuk beredar melalui platform terdesentralisasi di Amerika Serikat. Beberapa senator mengungkapkan kekhawatiran tentang hal ini, menganggapnya berpotensi membawa risiko keamanan nasional.

CEO Tether, Paolo Ardoino, menyatakan bahwa perusahaan mungkin tidak akan langsung memperkenalkan USDT ke pasar AS, tetapi mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin baru melalui lembaga lokal yang diatur. Namun, model bisnis Tether saat ini masih jauh dari standar kepatuhan.

Meskipun proses legislasi menandai terobosan besar dalam kebijakan industri, ketidakpastian masih ada. Dewan Perwakilan Rakyat akan mengajukan versi mereka sendiri, dan legislasi pendukung lainnya di bidang cryptocurrency masih dalam penyusunan. Sebelum presiden menandatangani undang-undang dan lembaga federal mengeluarkan pedoman pelaksanaan, penerbit stablecoin sulit untuk mendapatkan panduan kepatuhan yang jelas.

Jika investor institusi dan perusahaan keuangan tradisional merangkul aset digital, sementara Tether terus berada di luar sistem keuangan AS, mereka mungkin akan kehilangan peluang pengembangan yang baik. Namun, Tether saat ini sengaja menghindari kontak langsung dengan pelanggan AS, sehingga mungkin tidak akan terpengaruh terlalu besar dalam jangka pendek.

Dengan kerangka regulasi yang semakin jelas, apakah Tether dapat mempertahankan posisi dominannya di dunia masih perlu dilihat. Bagaimanapun juga, keluarnya undang-undang stabilcoin di AS akan memiliki dampak yang mendalam pada seluruh industri.