Mengelilingi gelombang "MicroStrategy Summer" versi Ethereum ini, apakah ETH benar-benar dapat meniru "flywheel positif" MicroStrategy BTC? Berikut beberapa pandangan pribadi:
Mikro strategi ETH memang meniru model sukses mikro strategi BTC, dalam jangka pendek akan ada banyak perusahaan saham AS yang mencoba Fomo dan membentuk satu gelombang roda positif. Terlepas dari bagaimana entitas yang menggerakkan pasar saham AS, fakta bahwa dana institusi tradisional dan kekuatan pembelian investor yang nyata menggunakan ETH sebagai aset cadangan secara nyata mengeluarkan Ethereum dari keadaan lemah jangka panjang.
Dengan kata lain, Fomo yang mendorong kenaikan adalah hukum yang tak berubah dalam pasar koin, hanya saja kali ini subjek Fomo bukan lagi murni retail dari pasar koin, tetapi uang nyata dari Wall Street, setidaknya membuktikan bahwa ETH akhirnya telah lepas dari masalah yang bergantung sepenuhnya pada narasi tumpukan di pasar koin, dan mulai menarik dana baru dari luar.
BTC lebih dekat dengan posisi aset cadangan "emas digital", dengan nilai yang relatif stabil dan ekspektasi yang jelas, sementara ETH pada dasarnya adalah "aset produktif", yang nilainya terkait dengan penggunaan jaringan Ethereum, pendapatan biaya Gas, pengembangan ekosistem, dan berbagai faktor lainnya. Ini berarti bahwa volatilitas dan ketidakpastian ETH sebagai aset cadangan lebih besar.
Setelah ekosistem Ethereum menghadapi masalah keamanan teknis yang besar, atau jika regulator memberikan tekanan pada fungsi DeFi, Staking, dan lainnya, risiko dan variabel fluktuasi yang dihadapi ETH sebagai aset cadangan bisa jauh lebih besar dibandingkan BTC. Oleh karena itu, logika naratif versi BTC dari MicroStrategy dapat dijadikan referensi, tetapi tidak berarti logika penilaian harga pasar dapat tetap konsisten;
Ekosistem Ethereum dibandingkan BTC memiliki akumulasi infra DeFi yang lebih matang dan keluwesan naratif yang lebih kaya. Melalui mekanisme staking, ETH dapat menghasilkan sekitar 3-4% imbal hasil asli, yang menjadikannya setara dengan "obligasi negara berbuah di blockchain" di dunia kripto.
Cerita tentang Buy in institusi ini, dalam jangka pendek merupakan hal negatif bagi infrastruktur yang dibangun sebelumnya untuk memberikan hasil aset asli BTC melalui layer2 BTC, tetapi dalam jangka panjang justru sebaliknya, begitu ETH berfungsi sebagai faktor katalis untuk aset yang dapat diprogram dengan hasil dalam strategi mikro ETH, hal itu justru akan mendorong ekosistem BTC berkembang lebih cepat untuk melengkapi infrastruktur dasar.
Putaran mikro strategi Summer ini pada dasarnya adalah pengalihan besar terhadap narasi Crypto di masa lalu, di mana pihak proyek sebelumnya membangun proyek dan menyebarkan narasi teknologi kepada VC dan pedagang ritel, secara gamblang semua itu ditujukan kepada penduduk asli dunia kripto. Sekarang, narasi baru ini, baik itu RWA atau TradiFi, mungkin harus mulai bercerita kepada Wall Street.
Perbedaan kunci adalah, Wall Street tidak tertarik pada konsep murni, mereka menginginkan PMF—pertumbuhan pengguna yang nyata, model pendapatan, skala pasar, dan lain-lain. Ini memaksa proyek crypto untuk beralih dari "narasi berbasis teknologi" ke "narasi berbasis nilai bisnis", bukankah ini adalah tekanan yang diberikan oleh pesaing sebelumnya Solana kepada Ethereum? Pada akhirnya, kita tetap harus menghadapinya;
5）Putaran ini termasuk SharpLink Gaming, Bitmine immersion Tech, Bit Digital, BTCS inc., dan lainnya yang merupakan subjek pengoperasian konsep mikro strategi di pasar saham AS, sebagian besar adalah perusahaan yang mengalami kurangnya pertumbuhan dalam bisnis pasar modal tradisional, yang perlu menggabungkan Crypto untuk mencari terobosan baru. Mereka memilih untuk all-in aset kripto, sering kali karena bisnis utama mereka kekurangan titik pertumbuhan, dan terpaksa mencari mesin pertumbuhan nilai baru.
Dan alasan mengapa pelaku pasar ini berani melakukan tindakan yang begitu agresif adalah karena mereka memanfaatkan "jendela arbitrase" sebelum mekanisme regulasi matang yang didorong oleh pemerintah Amerika Serikat. Dalam jangka pendek, mereka telah memanfaatkan banyak celah hukum dan kepatuhan—seperti ketidakjelasan klasifikasi aset kripto dalam standar akuntansi, kelonggaran persyaratan pengungkapan SEC, dan wilayah abu-abu dalam pengolahan pajak, dan sebagainya.
MicroStrategy berhasil meraih keuntungan besar dari bull market super BTC kali ini, tetapi sebagai peniru, mungkin tidak memiliki keberuntungan dan kemampuan trading yang sama. Oleh karena itu, ketertarikan pasar yang dibawa oleh pelaku utama kali ini tidak berbeda jauh dengan narasi spekulatif murni Crypto sebelumnya, pada dasarnya juga merupakan perjudian dan eksperimen, ingatlah untuk waspada terhadap risiko investasi.
Catatan: Putaran mikro strategi Summer ini lebih mirip dengan "latihan besar" bagi Crypto untuk memasuki sistem keuangan mainstream. Jika berhasil, semua orang akan senang; jika gagal, itu adalah kebahagiaan kecil (bagaimanapun, eksperimen yang dapat menarik ETH keluar dari jurang narasi yang lesu, baik berhasil maupun gagal, tetap merupakan pencapaian!)
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis di balik FOMO lembaga: Dapatkah narasi "aset yang menghasilkan" strategi mikro ETH menembus logika valuasi BTC?
Penulis: Haotian
Mengelilingi gelombang "MicroStrategy Summer" versi Ethereum ini, apakah ETH benar-benar dapat meniru "flywheel positif" MicroStrategy BTC? Berikut beberapa pandangan pribadi:
Dengan kata lain, Fomo yang mendorong kenaikan adalah hukum yang tak berubah dalam pasar koin, hanya saja kali ini subjek Fomo bukan lagi murni retail dari pasar koin, tetapi uang nyata dari Wall Street, setidaknya membuktikan bahwa ETH akhirnya telah lepas dari masalah yang bergantung sepenuhnya pada narasi tumpukan di pasar koin, dan mulai menarik dana baru dari luar.
Setelah ekosistem Ethereum menghadapi masalah keamanan teknis yang besar, atau jika regulator memberikan tekanan pada fungsi DeFi, Staking, dan lainnya, risiko dan variabel fluktuasi yang dihadapi ETH sebagai aset cadangan bisa jauh lebih besar dibandingkan BTC. Oleh karena itu, logika naratif versi BTC dari MicroStrategy dapat dijadikan referensi, tetapi tidak berarti logika penilaian harga pasar dapat tetap konsisten;
Cerita tentang Buy in institusi ini, dalam jangka pendek merupakan hal negatif bagi infrastruktur yang dibangun sebelumnya untuk memberikan hasil aset asli BTC melalui layer2 BTC, tetapi dalam jangka panjang justru sebaliknya, begitu ETH berfungsi sebagai faktor katalis untuk aset yang dapat diprogram dengan hasil dalam strategi mikro ETH, hal itu justru akan mendorong ekosistem BTC berkembang lebih cepat untuk melengkapi infrastruktur dasar.
Perbedaan kunci adalah, Wall Street tidak tertarik pada konsep murni, mereka menginginkan PMF—pertumbuhan pengguna yang nyata, model pendapatan, skala pasar, dan lain-lain. Ini memaksa proyek crypto untuk beralih dari "narasi berbasis teknologi" ke "narasi berbasis nilai bisnis", bukankah ini adalah tekanan yang diberikan oleh pesaing sebelumnya Solana kepada Ethereum? Pada akhirnya, kita tetap harus menghadapinya;
5）Putaran ini termasuk SharpLink Gaming, Bitmine immersion Tech, Bit Digital, BTCS inc., dan lainnya yang merupakan subjek pengoperasian konsep mikro strategi di pasar saham AS, sebagian besar adalah perusahaan yang mengalami kurangnya pertumbuhan dalam bisnis pasar modal tradisional, yang perlu menggabungkan Crypto untuk mencari terobosan baru. Mereka memilih untuk all-in aset kripto, sering kali karena bisnis utama mereka kekurangan titik pertumbuhan, dan terpaksa mencari mesin pertumbuhan nilai baru.
Dan alasan mengapa pelaku pasar ini berani melakukan tindakan yang begitu agresif adalah karena mereka memanfaatkan "jendela arbitrase" sebelum mekanisme regulasi matang yang didorong oleh pemerintah Amerika Serikat. Dalam jangka pendek, mereka telah memanfaatkan banyak celah hukum dan kepatuhan—seperti ketidakjelasan klasifikasi aset kripto dalam standar akuntansi, kelonggaran persyaratan pengungkapan SEC, dan wilayah abu-abu dalam pengolahan pajak, dan sebagainya.
MicroStrategy berhasil meraih keuntungan besar dari bull market super BTC kali ini, tetapi sebagai peniru, mungkin tidak memiliki keberuntungan dan kemampuan trading yang sama. Oleh karena itu, ketertarikan pasar yang dibawa oleh pelaku utama kali ini tidak berbeda jauh dengan narasi spekulatif murni Crypto sebelumnya, pada dasarnya juga merupakan perjudian dan eksperimen, ingatlah untuk waspada terhadap risiko investasi.
Catatan: Putaran mikro strategi Summer ini lebih mirip dengan "latihan besar" bagi Crypto untuk memasuki sistem keuangan mainstream. Jika berhasil, semua orang akan senang; jika gagal, itu adalah kebahagiaan kecil (bagaimanapun, eksperimen yang dapat menarik ETH keluar dari jurang narasi yang lesu, baik berhasil maupun gagal, tetap merupakan pencapaian!)