Strategi Mikro ETH: Eksplorasi Baru untuk Perusahaan Terdaftar di Pasar Saham AS

Sejak tahun 2025, empat perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS telah membangun "strategi mikro ETH" dengan melakukan pembelian besar-besaran ETH dan melakukan staking di blockchain. Strategi ini tidak hanya merestrukturisasi neraca perusahaan, tetapi juga mendorong transisi naratif Ethereum di pasar modal. Artikel ini menguraikan sepuluh pertanyaan kunci, secara sistematis mengidentifikasi logika inti perusahaan-perusahaan ini dalam hal jalur pendanaan, penerapan di blockchain, motivasi strategis, dan tata kelola risiko.

1. Perusahaan tercatat di pasar saham AS dengan kepemilikan ETH terbanyak

Hingga Juli 2025, beberapa perusahaan saham AS dengan kepemilikan ETH terbanyak dan jumlah kepemilikan mereka adalah sebagai berikut:

• SharpLink Gaming: sekitar 358K ETH
• Bitmine Immersion Tech: sekitar 300,7K ETH
• Bit Digital: sekitar 120,3K ETH
• BTCS Inc.：31.9K ETH

Empat perusahaan ini membentuk kelompok perwakilan dari tren "strategi mikro" Ethereum di pasar saham AS saat ini.

2. Latar Belakang Perusahaan dan Pendorong Strategi

• SharpLink Gaming: Awalnya merupakan penyedia teknologi prediksi olahraga dan permainan interaktif. Ketua dewan Joseph Lubin dianggap sebagai penggerak kunci dalam transformasi strategis ini.

• Bitmine Immersion Tech: Awalnya adalah perusahaan infrastruktur blockchain. Co-founder Fundstrat, Tom Lee, diangkat sebagai ketua dewan, memimpin jalur strategi ETH.

• Bit Digital: Awalnya merupakan perusahaan penambangan Bitcoin, kini bertransformasi menjadi platform infrastruktur aset digital. CEO Samir Tabar memimpin perusahaan untuk secara bertahap mengumpulkan dan mempertaruhkan ETH.

• BTCS Inc.: Fokus pada pembangunan infrastruktur blockchain. Strategi ETH dipimpin oleh CEO Charles W. Allen.

3. Sumber dana untuk pembelian ETH

Perusahaan-perusahaan ini terutama menyediakan dukungan pendanaan untuk strategi mikro ETH melalui berbagai jalur seperti PIPE, penerbitan tambahan ATM, obligasi konversi, pinjaman DeFi, dan monetisasi aset BTC, mencerminkan strategi bersama "menggunakan neraca untuk memanfaatkan keuntungan di blockchain."

4. Alasan Memilih ETH daripada BTC

Dibandingkan dengan BTC, ETH memiliki sifat yang dapat dipertaruhkan dan dapat menghasilkan pendapatan stabil di blockchain, menjadikannya alat aset digital yang mirip dengan "obligasi negara yang menguntungkan". Sementara itu, ekosistem Ethereum masih berada di tahap narasi terdistribusi, ruang narasi yang lebih besar, elastisitas harga yang lebih kuat, dan menguntungkan bagi usaha kecil dan menengah untuk masuk melalui pembiayaan + staking.

5. Situasi Staking ETH

• SharpLink: Telah menggunakan hampir seluruh kepemilikan ETH untuk staking, dengan kisaran imbal hasil tahunan sekitar 3%--4%.
• Bit Digital: Pada akhir kuartal pertama, sekitar 21.568 ETH telah berpartisipasi dalam verifikasi, yang merupakan hampir 88% dari total kepemilikan pada periode tersebut.
• BTCS: Mengambil jalur beragam, melakukan staking sekitar 10.460 ETH melalui Rocket Pool dan solo staking.
• Bitmine: Belum mengungkapkan rincian spesifik tentang pelaksanaan staking.

6. Profit dan Rugi ETH serta Transparansi di Blockchain

• SharpLink: satu-satunya perusahaan yang memiliki alamat ETH yang dapat dilacak secara publik, hingga Juli 2025 telah mencapai keuntungan sekitar 2,6 juta USD.
• Bit Digital: Alamat on-chain tidak dipublikasikan, tetapi memperbarui data kunci secara berkelanjutan melalui laporan keuangan.
• BTCS: Alamat tidak diungkapkan, tetapi struktur konfigurasi ETH dijelaskan secara rinci di situs resmi dan dokumen SEC.
• Bitmine: Pengungkapan terbaru menunjukkan kepemilikan mencapai 300,657 ETH, dengan total nilai pasar lebih dari 1 miliar dolar, namun alamat di blockchain dan rincian staking belum dipublikasikan.

7. Proporsi ETH dalam Struktur Aset Perusahaan

Hingga Juli 2025, proporsi aset ETH perusahaan terhadap total nilai pasar sekitar:

• SharpLink：44%
• Bitmine：32%
• Bit Digital: 35%
• BTCS：74%

8. Pengaruh ETH Microstrategy terhadap Harga Saham

Keempat perusahaan mengalami lonjakan harga saham yang signifikan, tetapi juga disertai dengan penurunan yang tajam, dengan fluktuasi keseluruhan yang sangat besar. Strategi mikro ETH menjadi faktor pengkatalis utama untuk lonjakan harga saham dalam jangka pendek, tetapi karakteristik risiko tinggi dan volatilitas yang jelas.

9. Risiko Utama dan Keberlanjutan

Risiko utama termasuk:

• Risiko harga dan likuiditas
• Risiko on-chain dan ketidakpastian re-staking
• Risiko Struktur Pembiayaan
• Tekanan penurunan pada tingkat pengembalian PoS

Keberlanjutan strategi tergantung pada kemampuan perusahaan untuk melakukan penyesuaian portofolio secara dinamis, mekanisme pengelolaan keuangan, serta kemampuan untuk mengendalikan ritme antara operasi di dalam dan di luar rantai.

10. Kemungkinan Menjadi "MicroStrategy Versi Ethereum"

Saat ini SharpLink dan Bitmine telah membentuk pengakuan pasar awal sebagai perusahaan perwakilan "Strategi Mikro ETH", tetapi masih ada jarak yang cukup besar untuk benar-benar memiliki efek jangkar harga global yang serupa dengan MicroStrategy di pasar Bitcoin. Alasan utamanya termasuk sifat aset ETH yang kompleks, ambang batas pelaksanaan strategi di blockchain yang tinggi, nilai pasar perusahaan terkait yang relatif kecil, dan kurangnya perusahaan perwakilan.