Interpretasi White Paper MAS Singapura "Global Layer 1 - Dasar Jaringan Keuangan"

Pendahuluan

Inisiatif lapisan pertama global (GL1) mengeksplorasi pengembangan infrastruktur buku besar berbagi multifungsi yang berbasis pada teknologi buku besar terdistribusi (DLT), yang dikembangkan oleh lembaga keuangan yang diatur untuk industri keuangan. Tujuannya adalah untuk memungkinkan lembaga keuangan yang diatur memanfaatkan infrastruktur ini untuk menerapkan aplikasi aset digital yang saling beroperasi secara bawaan lintas yurisdiksi, yang dikelola oleh standar aset umum, kontrak pintar, dan teknologi identitas digital. Ini akan melepaskan likuiditas terdesentralisasi, memungkinkan lembaga keuangan untuk berkolaborasi lebih efektif, memperluas layanan, dan mengurangi biaya infrastruktur yang dibangun sendiri.

GL1 berfokus pada penyediaan infrastruktur buku besar bersama untuk lembaga keuangan, digunakan untuk mengembangkan, menerapkan, dan menggunakan aplikasi yang sesuai dengan rantai nilai industri keuangan, seperti penerbitan, distribusi, perdagangan, penyelesaian, kustodian, layanan aset, dan pembayaran. Ini dapat meningkatkan distribusi dan penyelesaian lintas batas untuk pembayaran dan alat pasar modal. Keunikan GL1 terletak pada pengembangan infrastruktur yang dapat digunakan untuk berbagai kasus penggunaan, mendukung transaksi yang dapat dikombinasikan yang melibatkan berbagai aset dan aplikasi keuangan, sambil memenuhi persyaratan regulasi.

Dengan memanfaatkan kemampuan ekosistem keuangan yang lebih luas, lembaga keuangan dapat menawarkan layanan yang lebih kaya dan lebih beragam kepada pengguna akhir, serta lebih cepat memasuki pasar. GL1 akan memungkinkan lembaga keuangan untuk membangun dan menerapkan aplikasi kompleks, memanfaatkan kemampuan dari penyedia aplikasi lainnya. Ini dapat diekspresikan sebagai pemodelan dan pelaksanaan protokol keuangan tingkat institusi untuk pertukaran dan penyelesaian valuta asing, memperbaiki interaksi mata uang dan aset yang ter-tokenisasi, serta mewujudkan pengiriman sinkron dari aset digital dan aset ter-tokenisasi untuk penyelesaian pembayaran (DvP), serta penyelesaian pembayaran untuk pertukaran valuta asing (PvP). Lebih lanjut, dapat mendukung penyelesaian pengiriman untuk pertukaran pembayaran (DvPvP), yaitu rantai penyelesaian terdiri dari serangkaian transfer mata uang dan aset ter-tokenisasi yang disinkronkan.

Latar Belakang dan Motivasi

Infrastruktur tradisional yang mendukung pasar keuangan global dikembangkan puluhan tahun yang lalu, mengakibatkan basis data yang terisolasi, berbagai protokol komunikasi, serta biaya tinggi untuk memelihara sistem proprietary dan integrasi yang disesuaikan. Meskipun pasar keuangan global masih kuat dan tangguh, permintaan industri telah menjadi lebih kompleks dan terukur. Mengupgrade infrastruktur keuangan yang ada secara bertahap mungkin tidak cukup untuk mengikuti kompleksitas dan kecepatan perubahan.

Oleh karena itu, lembaga keuangan beralih menggunakan teknologi seperti DLT, karena memiliki potensi untuk modernisasi infrastruktur pasar dan menawarkan model yang lebih otomatis dan efisien biaya. Namun, para pelaku industri meluncurkan program aset digital mereka masing-masing, memilih teknologi dan penyedia yang berbeda, yang membatasi interoperabilitas. Ini menyebabkan fragmentasi pasar, likuiditas terjebak di antara infrastruktur yang tidak kompatibel, meningkatkan biaya modal dan kesempatan. Lonjakan infrastruktur yang berbeda dan kurangnya standar klasifikasi terkait aset digital dan DLT yang diakui secara global meningkatkan biaya adopsi.

Untuk mencapai transaksi lintas batas yang mulus dan memaksimalkan nilai DLT, diperlukan desain infrastruktur yang patuh yang berfokus pada keterbukaan dan interoperabilitas. Penyedia infrastruktur juga harus memahami peraturan yang berlaku terkait penerbitan dan transfer aset keuangan yang ter-tokenisasi, serta penanganan regulasi produk di bawah berbagai struktur tokenisasi.

Tujuan Kunci GL1

Inisiatif GL1 berfokus pada:

a) mendukung pembuatan jaringan multifungsi b) memungkinkan penerapan berbagai aplikasi dari pembayaran, penggalangan modal hingga perdagangan sekunder c) menyediakan infrastruktur untuk penyimpanan dan pelaksanaan transaksi aset yang tertokenisasi d) Mendorong penyusunan prinsip, kebijakan, dan standar umum yang diakui secara internasional, untuk memastikan aset dan aplikasi tokenisasi di GL1 memiliki interoperabilitas di tingkat internasional dan lintas jaringan.

Prinsip Desain GL1

Infrastruktur digital dasar GL1 akan mengikuti prinsip-prinsip berikut:

• Terbuka dan berbasis standar
• Mematuhi peraturan yang berlaku dan terbuka terhadap badan regulasi
• Tata kelola yang baik
• Netralitas
• Keadilan Bisnis
• Aksesibilitas fungsional dan ekonomi
• Kemandirian Keuangan

Ikhtisar Arsitektur GL1

Arsitektur GL1 dapat digambarkan sebagai lapisan dasar dalam model konsep empat lapis platform aset digital:

• Lapisan Akses: Bagaimana pengguna akhir mengakses berbagai layanan digital yang dibangun di sekitar platform GL1
• Layanan: Lembaga keuangan yang diatur dan pihak ketiga yang tepercaya membangun dan menerapkan layanan aplikasi di platform GL1
• Lapisan aset: mendukung penerbitan lokal dan tokenisasi uang tunai, sekuritas, dan aset lainnya
• Tingkat platform (GL1): menyediakan komponen infrastruktur, termasuk infrastruktur blockchain, pustaka dan template, standar data, serta layanan lingkup platform.

Potensi Penggunaan GL1

GL1 akan mendukung berbagai kasus penggunaan, tanpa bias terhadap jenis aset. Potensi penggunaan termasuk pembayaran lintas batas, distribusi dan penyelesaian alat pasar modal lintas batas, dan lainnya. Pernyataan nilai GL1 mencakup:

• Meningkatkan efisiensi dan mengurangi biaya
• Meningkatkan manajemen likuiditas
• Mewujudkan model bisnis baru
• Meningkatkan transparansi dan manajemen risiko
• Mendorong inovasi

Model Operasi

Platform GL1 dapat digunakan untuk membangun berbagai aplikasi dan jaringan keuangan. Jaringan keuangan adalah aliansi yang terdiri dari sekelompok lembaga keuangan yang setuju untuk melakukan transaksi dengan menggunakan pengaturan bisnis dan aturan tata kelola yang sama. Jaringan ini dapat diorganisir di sekitar kasus penggunaan tertentu, atau dapat melintasi berbagai kasus penggunaan dan yurisdiksi.

Perusahaan operasi GL1 akan bertindak sebagai pemasok teknologi dan penyedia infrastruktur publik. Beberapa kegiatan mungkin dibatasi hanya untuk penyedia layanan tertentu. GL1 dapat mendukung operator infrastruktur pasar keuangan untuk menyediakan fungsi kliring dan penyelesaian.

Finalitas penyelesaian adalah salah satu persyaratan kunci dalam desain GL1. Diperlukan pemilihan algoritma konsensus yang tepat untuk mendukung finalitas penyelesaian. Perusahaan operasional GL1 dan institusi keuangan yang terlibat harus mengelola potensi faktor risiko.

Pekerjaan Masa Depan

GL1 akan mengambil pendekatan ganda:

1. Menjelajahi pembentukan organisasi nirlaba, merumuskan prinsip, kebijakan, dan standar bersama untuk menjalankan GL1
2. Mendirikan perusahaan yang beroperasi secara independen, membangun dan menerapkan infrastruktur GL1

Pekerjaan di masa depan akan lebih mempertimbangkan faktor-faktor seperti model tata kelola dan operasi, desain teknologi, dan lain-lain.

Ringkasan

GL1 adalah inisiatif jangka panjang yang bertujuan untuk membangun infrastruktur digital dasar yang membentuk jaringan keuangan masa depan. Mewujudkan visi ini memerlukan kerjasama multilateral lintas yurisdiksi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Inisiatif ini menyambut kontribusi dari masyarakat internasional untuk mendorong GL1 sebagai pengembangan infrastruktur digital dasar yang mendukung transformasi industri keuangan.