Kegilaan, premi, dan risiko saham AS kripto di tahun 2025
Musim panas 2025, enkripsi saham AS menjadi bintang utama di pasar modal. Dibandingkan dengan raksasa teknologi tradisional, perusahaan yang memiliki strategi holding koin menunjukkan kinerja yang jauh lebih baik. Selama setahun terakhir, Bitcoin mengalami kenaikan hampir 94%, jauh melampaui sebagian besar aset tradisional. Sebagai perbandingan, harga saham MicroStrategy( melonjak sebesar 208,7%.
Setelah MicroStrategy, sekelompok saham AS dan Jepang yang memegang enkripsi juga menampilkan mitos penilaian masing-masing. Premium nilai pasar/nilai bersih kepemilikan )mNAV(, suku bunga peminjaman saham, posisi short, dan arbitrase obligasi konversi menjadi fokus perhatian para trader. Artikel ini akan menganalisis kegilaan dan permainan "strategi kepemilikan" saham AS dari sudut pandang trader profesional.
Indeks premi mNAV menjadi indikator penting untuk mengukur jenis saham ini. Dari tahun 2021 hingga awal 2024, premi mNAV MicroStrategy berfluktuasi antara 1,0 hingga 2,0 kali, dengan rata-rata historis sekitar 1,3 kali. Memasuki paruh kedua tahun 2024, premi naik menjadi sekitar 1,8 kali. Pada akhir tahun 2024, bahkan melampaui 3 kali, dengan beberapa hari perdagangan mencapai titik tertinggi historis 3,3 kali.
Pada paruh pertama tahun 2025, indeks mNAV berfluktuasi di kisaran 1,6-1,9 kali. Perubahan kisaran premi mencerminkan perubahan ekspektasi dana dan suasana spekulatif. Beberapa trader berpendapat bahwa ini mirip dengan konsep leverage operasional perusahaan tradisional, di mana penilaian pasar terhadap kemampuan pendanaan masa depan perusahaan-perusahaan ini akan mempengaruhi tingkat premi.
Dalam hal volatilitas, volatilitas tahunan Bitcoin pada tahun 2024 sekitar 76,4%, sementara MicroStrategy mencapai 101,6%. Memasuki tahun 2025, volatilitas Bitcoin turun menjadi 57,3%, sementara MicroStrategy tetap sekitar 76%.
Beberapa trader mengajukan logika perdagangan sederhana: melakukan pembelian saat pasar memiliki volatilitas rendah + premi rendah, dan melakukan penjualan saat volatilitas tinggi + premi tinggi. Ada juga yang menggabungkan strategi opsi, menjual opsi put di kisaran premi rendah untuk mendapatkan premi, dan menjual opsi call saat premi tinggi untuk menerima nilai waktu.
Untuk pemain dengan modal besar dan institusi, arbitrase obligasi konversi menjadi strategi penting. Dengan membeli obligasi konversi dan secara bersamaan menjual short saham biasa yang setara, dapat mencapai arbitrase "Delta netral, Gamma bullish". Ini juga merupakan salah satu alasan beberapa hedge fund sering melakukan short pada strategi mikro.
![Gelombang "Koin Saham" 2025: Kegilaan, Premi, dan Risiko])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
Bisakah kita melakukan short pada MicroStrategy?
Bagi investor biasa, pesta arbitrase ini bukanlah hal yang baik. Ketika semakin banyak institusi menarik darah dari pasar melalui "penerbitan tambahan + arbitrase", pemegang saham biasa mungkin menjadi yang terakhir menampung. Oleh karena itu, "shorting microstrategy" menjadi pilihan hedging bagi banyak trader.
Namun, melakukan short juga ada risikonya. Seorang trader pernah melakukan short MicroStrategy di posisi 320 dolar, dan hasilnya harga terus melambung hingga 550 dolar, memberikan tekanan yang besar. Oleh karena itu, beberapa orang menyarankan untuk menggunakan cara short dengan risiko terbatas seperti membeli opsi put.
Di pasar juga muncul ETF ganda terbalik yang khusus untuk melakukan short pada MicroStrategy, seperti SMST dan MSTZ. Namun, produk-produk ini lebih cocok untuk trader jangka pendek yang berpengalaman atau untuk melakukan hedging terhadap posisi yang ada, dan tidak cocok untuk investasi jangka panjang.
Mengenai apakah "m持币美股" akan mengalami situasi short squeeze yang mirip dengan GameStop, sebagian besar analisis berpendapat bahwa kemungkinan itu kecil. Perusahaan besar seperti MicroStrategy dengan kapitalisasi pasar ratusan miliar dolar, memiliki jumlah sirkulasi yang terlalu besar dan likuiditas yang terlalu tinggi, sehingga investor ritel sulit untuk menggerakkan total kapitalisasi pasar. Sebaliknya, beberapa perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang lebih kecil lebih mudah mengalami short squeeze.
Seiring dengan semakin banyaknya perusahaan yang bergabung dalam "strategi menyimpan koin", pasar juga telah memiliki pemahaman yang lebih dalam tentang logika investasi perusahaan-perusahaan ini. Beberapa analisis berpendapat bahwa hanya perusahaan yang benar-benar dapat tumbuh dan kuat, serta memiliki kemampuan untuk mendapatkan pembiayaan berkelanjutan dan memperluas neraca, yang layak menikmati premi tinggi di pasar. Perusahaan "pemain kecil" yang baru saja terdaftar dan memiliki skala terbatas, sulit untuk meniru mitos valuasi MicroStrategy.
Berbagai negara dan wilayah memiliki perbedaan dalam penetapan harga untuk jenis perusahaan ini. Misalnya, Metaplanet di Jepang memiliki kebijakan pajak lokal yang lebih menguntungkan, ditambah dengan pembatasan pembelian koin oleh investor Asia, menjadikannya "enkripsi ETF" di mata beberapa orang. Sebaliknya, beberapa perusahaan saham Hong Kong yang mencoba mengalokasikan aset enkripsi, kesulitan untuk menikmati premium serupa dengan saham AS karena likuiditas yang terfragmentasi dan kedalaman pasar yang tidak mencukupi.
Perlu dicatat bahwa perusahaan-perusahaan semacam ini menunjukkan kinerja yang sangat berbeda dalam pasar bullish dan bearish. Dalam pasar bullish, mereka sering kali menunjukkan struktur penguatan diri "kaki kiri menginjak kaki kanan", tetapi setelah memasuki pasar bearish, semuanya bisa berbalik, dan sistem penilaian dapat runtuh kapan saja. Oleh karena itu, beberapa trader menyarankan untuk bersikap hati-hati terhadap perusahaan dengan premium tinggi, yang baru-baru ini melakukan transformasi atau yang telah mendapatkan pendanaan tidak lebih dari dua putaran.
Secara keseluruhan, meskipun "strategi持币" di pasar saham AS menarik banyak perhatian, para peserta pasar tetap perlu berhati-hati. Pada akhirnya, aset yang paling langka dan paling disepakati di pasar enkripsi tetaplah Bitcoin itu sendiri.
![Hype "Coin Stock" 2025: Gila, Premi dan Risiko])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3df391be113c754f3796ddbc60c46e08.webp(
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
7
Bagikan
Komentar
0/400
MonkeySeeMonkeyDo
· 12jam yang lalu
suckers selalu membeli di titik tertinggi
Lihat AsliBalas0
Rugman_Walking
· 12jam yang lalu
Berapa banyak yang hampir sama untuk floor lube?
Lihat AsliBalas0
0xSunnyDay
· 12jam yang lalu
lying in ambush menjual keuntungan besar
Lihat AsliBalas0
CountdownToBroke
· 12jam yang lalu
Bagaimana cara bermain dengan premi setinggi ini? Pecah
Strategi memegang koin nilai saham AS melambung, premium MicroStrategy menembus 3 kali lipat
Kegilaan, premi, dan risiko saham AS kripto di tahun 2025
Musim panas 2025, enkripsi saham AS menjadi bintang utama di pasar modal. Dibandingkan dengan raksasa teknologi tradisional, perusahaan yang memiliki strategi holding koin menunjukkan kinerja yang jauh lebih baik. Selama setahun terakhir, Bitcoin mengalami kenaikan hampir 94%, jauh melampaui sebagian besar aset tradisional. Sebagai perbandingan, harga saham MicroStrategy( melonjak sebesar 208,7%.
Setelah MicroStrategy, sekelompok saham AS dan Jepang yang memegang enkripsi juga menampilkan mitos penilaian masing-masing. Premium nilai pasar/nilai bersih kepemilikan )mNAV(, suku bunga peminjaman saham, posisi short, dan arbitrase obligasi konversi menjadi fokus perhatian para trader. Artikel ini akan menganalisis kegilaan dan permainan "strategi kepemilikan" saham AS dari sudut pandang trader profesional.
![2025的"币股"热潮：疯狂、溢价与风险])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ee4c27b162e8b2f5c0d88c9fdd2b3e90.webp(
"Strategi Memegang Koin" Kebenaran Saham AS
Indeks premi mNAV menjadi indikator penting untuk mengukur jenis saham ini. Dari tahun 2021 hingga awal 2024, premi mNAV MicroStrategy berfluktuasi antara 1,0 hingga 2,0 kali, dengan rata-rata historis sekitar 1,3 kali. Memasuki paruh kedua tahun 2024, premi naik menjadi sekitar 1,8 kali. Pada akhir tahun 2024, bahkan melampaui 3 kali, dengan beberapa hari perdagangan mencapai titik tertinggi historis 3,3 kali.
Pada paruh pertama tahun 2025, indeks mNAV berfluktuasi di kisaran 1,6-1,9 kali. Perubahan kisaran premi mencerminkan perubahan ekspektasi dana dan suasana spekulatif. Beberapa trader berpendapat bahwa ini mirip dengan konsep leverage operasional perusahaan tradisional, di mana penilaian pasar terhadap kemampuan pendanaan masa depan perusahaan-perusahaan ini akan mempengaruhi tingkat premi.
Dalam hal volatilitas, volatilitas tahunan Bitcoin pada tahun 2024 sekitar 76,4%, sementara MicroStrategy mencapai 101,6%. Memasuki tahun 2025, volatilitas Bitcoin turun menjadi 57,3%, sementara MicroStrategy tetap sekitar 76%.
Beberapa trader mengajukan logika perdagangan sederhana: melakukan pembelian saat pasar memiliki volatilitas rendah + premi rendah, dan melakukan penjualan saat volatilitas tinggi + premi tinggi. Ada juga yang menggabungkan strategi opsi, menjual opsi put di kisaran premi rendah untuk mendapatkan premi, dan menjual opsi call saat premi tinggi untuk menerima nilai waktu.
Untuk pemain dengan modal besar dan institusi, arbitrase obligasi konversi menjadi strategi penting. Dengan membeli obligasi konversi dan secara bersamaan menjual short saham biasa yang setara, dapat mencapai arbitrase "Delta netral, Gamma bullish". Ini juga merupakan salah satu alasan beberapa hedge fund sering melakukan short pada strategi mikro.
![Gelombang "Koin Saham" 2025: Kegilaan, Premi, dan Risiko])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
Bisakah kita melakukan short pada MicroStrategy?
Bagi investor biasa, pesta arbitrase ini bukanlah hal yang baik. Ketika semakin banyak institusi menarik darah dari pasar melalui "penerbitan tambahan + arbitrase", pemegang saham biasa mungkin menjadi yang terakhir menampung. Oleh karena itu, "shorting microstrategy" menjadi pilihan hedging bagi banyak trader.
Namun, melakukan short juga ada risikonya. Seorang trader pernah melakukan short MicroStrategy di posisi 320 dolar, dan hasilnya harga terus melambung hingga 550 dolar, memberikan tekanan yang besar. Oleh karena itu, beberapa orang menyarankan untuk menggunakan cara short dengan risiko terbatas seperti membeli opsi put.
Di pasar juga muncul ETF ganda terbalik yang khusus untuk melakukan short pada MicroStrategy, seperti SMST dan MSTZ. Namun, produk-produk ini lebih cocok untuk trader jangka pendek yang berpengalaman atau untuk melakukan hedging terhadap posisi yang ada, dan tidak cocok untuk investasi jangka panjang.
Mengenai apakah "m持币美股" akan mengalami situasi short squeeze yang mirip dengan GameStop, sebagian besar analisis berpendapat bahwa kemungkinan itu kecil. Perusahaan besar seperti MicroStrategy dengan kapitalisasi pasar ratusan miliar dolar, memiliki jumlah sirkulasi yang terlalu besar dan likuiditas yang terlalu tinggi, sehingga investor ritel sulit untuk menggerakkan total kapitalisasi pasar. Sebaliknya, beberapa perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang lebih kecil lebih mudah mengalami short squeeze.
![2025的"币股"热潮：疯狂、溢价与风险])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(
Logika Investasi "Holding Coin di Pasar Saham AS"
Seiring dengan semakin banyaknya perusahaan yang bergabung dalam "strategi menyimpan koin", pasar juga telah memiliki pemahaman yang lebih dalam tentang logika investasi perusahaan-perusahaan ini. Beberapa analisis berpendapat bahwa hanya perusahaan yang benar-benar dapat tumbuh dan kuat, serta memiliki kemampuan untuk mendapatkan pembiayaan berkelanjutan dan memperluas neraca, yang layak menikmati premi tinggi di pasar. Perusahaan "pemain kecil" yang baru saja terdaftar dan memiliki skala terbatas, sulit untuk meniru mitos valuasi MicroStrategy.
Berbagai negara dan wilayah memiliki perbedaan dalam penetapan harga untuk jenis perusahaan ini. Misalnya, Metaplanet di Jepang memiliki kebijakan pajak lokal yang lebih menguntungkan, ditambah dengan pembatasan pembelian koin oleh investor Asia, menjadikannya "enkripsi ETF" di mata beberapa orang. Sebaliknya, beberapa perusahaan saham Hong Kong yang mencoba mengalokasikan aset enkripsi, kesulitan untuk menikmati premium serupa dengan saham AS karena likuiditas yang terfragmentasi dan kedalaman pasar yang tidak mencukupi.
Perlu dicatat bahwa perusahaan-perusahaan semacam ini menunjukkan kinerja yang sangat berbeda dalam pasar bullish dan bearish. Dalam pasar bullish, mereka sering kali menunjukkan struktur penguatan diri "kaki kiri menginjak kaki kanan", tetapi setelah memasuki pasar bearish, semuanya bisa berbalik, dan sistem penilaian dapat runtuh kapan saja. Oleh karena itu, beberapa trader menyarankan untuk bersikap hati-hati terhadap perusahaan dengan premium tinggi, yang baru-baru ini melakukan transformasi atau yang telah mendapatkan pendanaan tidak lebih dari dua putaran.
Secara keseluruhan, meskipun "strategi持币" di pasar saham AS menarik banyak perhatian, para peserta pasar tetap perlu berhati-hati. Pada akhirnya, aset yang paling langka dan paling disepakati di pasar enkripsi tetaplah Bitcoin itu sendiri.
![Hype "Coin Stock" 2025: Gila, Premi dan Risiko])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3df391be113c754f3796ddbc60c46e08.webp(